Resumen. Economía internacional

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1 mayo 2011

2 Resumen Economía internacional La recuperación de la economía mundial titubea, mientras se registra una elevada volatilidad en los mercados de materias primas. Los bancos centrales de las principales economías avanzadas mantienen los tipos de interés en su última reunión, a pesar del alza de la inflación. La posibilidad de una reestructuración de la deuda griega agudiza la crisis de los países periféricos en la zona euro, mientras que se da a conocer el programa de reformas de Portugal, con ayuda económica de millones de euros. 2

3 Economía Internacional: sumario Se agudiza la crisis de deuda de los países periféricos Se da a conocer el programa de reformas de Portugal Se modera la actividad en la eurozona El desempleo en EE.UU. lastra la recuperación El BCE mantiene tipos a pesar del alza de la inflación China continúa con problemas de inflación Volatilidad en el precio de las materias primas Medidas del G-20 frente a los desequilibrios mundiales 3

4 Se agudiza la crisis de deuda de los países periféricos En el último mes se ha agudizado la crisis de deuda periférica. Esto se debe en parte a la posibilidad de una reestructuración de la deuda griega. Ha pasado un año desde que los países miembros de la Unión Europea y el FMI concedieran a Grecia una ayuda de 110 mil millones de euros y, según los datos publicados por Eurostat, el déficit público alcanzó el 10,5% del PIB en 2010, superando el objetivo de 8,4%, y la deuda pública el 142,8% (127,1% en 2009). A pesar de los esfuerzos presupuestarios, la percepción del mercado apunta a que el crecimiento de sus ingresos no será suficiente como para cubrir sus necesidades de liquidez. El FMI estima las necesidades de financiación de Grecia en 66,6 miles de millones de euros en De este total, 24 mil millones de euros serán cubiertos por inversores oficiales, lo que deja alrededor de 40 mil millones de euros en manos de Grecia. Ante la ausencia de un fuerte crecimiento de los ingresos públicos en los próximos años, el país heleno tendrá muchas dificultades para cumplir con sus planes de consolidación fiscal. Finanzas Públicas. Grecia Fuente: BNP Paribas, Eurostat 4

5 Se da a conocer el programa de reformas de Portugal El Gobierno de Portugal ha dado a conocer las principales líneas estratégicas del programa de reformas que deberá ser aprobado el 16 de mayo por el Ecofin. Entre sus objetivos se encuentra mejorar la competitividad y la productividad, reducir la deuda pública y el déficit, y garantizar la estabilidad del sector financiero. En plan incluye una serie de actuaciones, entre las que destacan: medidas detalladas en áreas como la salud, la educación y la vivienda; la priorización adecuada de los gastos; la ampliación de la base del impuesto sobre la renta; el incremento de los requisitos de capital de los bancos y el fortalecimiento de la regulación y supervisión financiera. En el ámbito del mercado laboral, se reducen sustancialmente los costes de despido y mejoran los incentivos para la búsqueda de empleo. La ayuda económica al país luso se cifra en millones de euros, de los cuales millones los aportará la Unión Europea y los millones restantes el FMI. 5

6 Se modera la actividad en la eurozona Los indicadores adelantados muestran que la eurozona seguirá recuperando la actividad, pero lo hará a un ritmo más moderado que los meses precedentes. El Indicador de Sentimiento Económico se contrajo ligeramente en el mes de abril. Las economías de la llamada periferia registraron un fuerte ajuste, sobre todo Portugal y Grecia. El Índice de Sentimiento Económico en Alemania también descendió, pero se mantiene en niveles elevados, lo que muestra que la economía germana sigue siendo el motor de crecimiento de la eurozona. Por otro lado, el mercado laboral sigue mostrando signos de mejora. El número de desempleados descendió en marzo por quinto mes consecutivo, dejando la tasa de paro en el 9,9%. De nuevo son las economías centrales las que muestran los mejores resultados. Índice de Sentimiento Económico por región Fuente: Capital Economics Fuente: Capital Economics Desempleo. Eurozona 6

7 El desempleo en EE.UU. lastra la recuperación La economía estadounidense sigue recuperándose, pero lo hace a un ritmo más moderado que el año anterior. Los datos de empleo del último mes son positivos, pero sigue existiendo un elevado desempleo que lastra la recuperación económica. La tasa de paro del mes de abril ascendió hasta el 9,0%, dos décimas superior al mes anterior. Asimismo existen otros riesgos para la economía, entre ellos el elevado endeudamiento del sector público y las familias, y la tímida recuperación del sector de la vivienda. La Reserva Federal mantiene sin cambios la política monetaria, ante el proceso de recuperación y la ausencia de riesgos inflacionistas del componente subyacente. Los tipos oficiales de interés se mantienen entre el 0% y 0,25%. Tasa de paro %. EE.UU. Deuda pública. %PIB M M M M M M M M M M M M03 Fuente: Eurostat Fuente: BNP Paribas y OECD 7

8 El BCE mantiene tipos a pesar del alza de la inflación El Banco Central Europeo decidió mantener los tipos en el 1,25%, aunque no descarta subidas en los próximos meses. La inflación de la eurozona se incrementó por quinto mes consecutivo, alcanzando en abril el 2,8%. Para la autoridad monetaria es esencial que la subida de precios no se traduzca en efectos de segunda ronda que obstaculicen la recuperación económica. Respecto a otras economías, la inflación de la eurozona se encuentra en un nivel muy similar al de Estados Unidos y por debajo de la correspondiente al Reino Unido. El Banco de Inglaterra ha aplazado igualmente la subida de tipos, actualmente en el 0,5%, a pesar de la elevada tasa de inflación. Inflación, variación interanual % Fuente: Capital Economics 8

9 China continúa con problemas de inflación El Banco Central de China ha incrementado los requerimientos de reservas de los bancos por cuarta vez en lo que va del año y se esperan mayores alzas en los tipos de interés. La inflación de marzo alcanzó el 5,4%, su mayor ritmo desde julio de 2008, incrementando los riesgos de recalentamiento. Entre las causas se encuentra el incremento de la cantidad de dinero que circula en la economía china. Por otro lado, el índice de gerentes de compras (PMI) de China ha mostrado un tono más moderado en el mes de abril. El PMI se situó en el 52,9%, inferior al 53,4% de marzo. Moderación de la producción manufacturera Fuente: BBVA Research y Bloomberg 9

10 Volatilidad en el precio de las materias primas Las preocupaciones sobre la situación económica global han generado movimientos en el mercado de las materias primas. En los últimos días se ha observado una notable corrección en el precio del barril Brent que le ha llevado a los 113,48 dólares y, tanto el oro como la plata han registrado también caídas, sobre todo la plata que ha experimentado un fuerte ajuste en el precio, por primera vez desde el año Por otro lado, el euro se ha depreciado frente al dólar en más de un 2% respecto al máximo registrado en abril, situándose en los 1,45 dólares. Evolución del precio del petróleo. $/Barril Brent Evolución del euro frente al dólar y al yen 1, , , , ,2 Euro/ Yen (escala derecha) Euro/ Dólar (escala izquierda) 1,1 ene-10 feb-10 mar-10may-10 jun-10 ago-10 sep-10 oct-10 dic-10 ene-11 feb-11 abr Fuente: Ministerio de Economía Fuente: Banco de España 10

11 Medidas del G-20 frente a los desequilibrios mundiales En la reunión de Ministros de Hacienda del G-20 de mediados de abril se acordaron un conjunto de directrices para medir los desequilibrios de la economía mundial. Estas directrices forman parte del programa Marco para un crecimiento sólido, sostenible y equilibrado. La evaluación de los factores potencialmente desestabilizadores se realiza mediante el análisis de un conjunto de indicadores que ayudará a evaluar el desempeño de cada país. Entre los indicadores se encuentra: La deuda pública y los déficits fiscales. Tasa de ahorro privado y deuda privada. El saldo externo derivado de la balanza comercial y los flujos netos de la renta de la inversión y las transferencias. 11

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