TOP 100 COMPANIES VENEZUELA 2009 TOP 100 COMPANIES 2009 Econ. Neiba Rodriguez López Econ. Alberto Herrera Briceño RECONOCIMIENTO RECOGNITION

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1 TOP 100 COMPANIES VENEZUELA 2009 TOP 100 COMPANIES 2009 Econ. Neiba Rodriguez López Econ. Alberto Herrera Briceño Anacarolina Esparragoza Guillén Katheryn De Ornelas Arvelo Valentina Márquez Chacín Luis Girod Bérmudez Ante la montaña rusa que representan los precios petroleros a nivel internacional y con nuestro manejo de política económica capitalista, que dice ser socialista; nos hallamos inmerso en un estudio el cual refleja lo ocurrido durante otro año en crecimiento económico, pero en evidente ritmo de desaceleración como lo fue el. Las circunstancias se expondrán más adelante, pero el cómo las empresas privadas se han manejado hasta los momentos y cómo siguen estando presentes en el mercado venezolano antes, durante y después de la crisis financiera internacional y cuáles serán sus principales acciones a futuro en un mercado venezolano, en el cual la mejor parte parece haber pasado; son los principales atractivos que hoy les hacemos llegar en esta nueva edición de las Top Companies. Se mantiene, al igual que en la edición pasada la sección Hablan las Top, así como los principales rankings y análisis sectoriales y financieros de las principales empresas participantes del estudio, así como la tabla principal de las Top 100. El futuro del mercado venezolano cada día es mas incierto, en donde la combinación de mayores controles, presiones y restricciones hacia las empresas tanto a nivel internacional como nacional, hacen que la inversión privada sea cada día más escasa ante el temor que representa el no saber hacia donde se va en este país; y es que este estudio en sí, refleja como se comportaron las empresas durante un año en específico; lo ideal sería, claro está, saber cómo serán los años venideros, pero afortunada o desafortunadamente todavía nadie tiene ese don y mucho menos si nos referimos a Venezuela; donde nuestra historia oscila entre el éxtasis y la agonía en muy poco tiempo. Por lo descrito anteriormente y debido a la dificultad de realizar este tipo de investigaciones en el país, damos las gracias nuevamente a todos los participantes por permitirnos llevarles a ustedes un estudio que hemos ganado a lo largo de estos 11 años, permitiéndonos una vez más reconocer la excelencia a través de las Top Companies. F aced with the roller coaster ride of international oil prices and our management of so-called socialistic capitalistic economic policies, we find ourselves immersed in a survey which reflects what has taken place during another year of economic growth at an evident decelerating rhythm: the year. The circumstances shall be detailed later on but the manner in which private enterprises have managed themselves so far and the way they continue to be present in the Venezuelan market during and after the international financial crisis, as well as the principal actions they shall take in the future in this Venezuelan scenario, in which the past seemed to be better, are the principal attractions we convey in this new edition of the top companies. As in the previous edition, the Top Speak section is present, as well as the principal rankings and sector and financial analyses of the main companies participating in the study. Obviously, the table on the main Top 100 companies is also included. The future of the Venezuelan market is increasingly more uncertain. The combination of more stringent controls, pressures and restrictions on international and national companies alike are evident in the increasingly more scarce private investments in light of the fear of not knowing where this country is heading. And so it is that the study itself reflects how the performance of the companies during this specific year although ideally it should give an idea as to how the coming future shall be, but unfortunately or fortunately nobody has that gift yet and least of all in the case of Venezuela, in which our history oscillates between ecstasy and agony in very short periods of time. In light of all the foregoing and faced with the current lack of information and quality thereof, we once again thank all the participating companies for allowing us to bring to you a study conducted throughout the past 11 years, in order to once again recognize excellence through the Top Companies. Coordinadores de los procesos de recopilación de data, investigación y análisis del estudio Top 100 Companies edición 2009: Data compilation process, research and analysis coordinators for the 2009 issue of the study on the Top 100 Companies: Econ. Neiba Rodriguez López Econ. Alberto Herrera Briceño RECONOCIMIENTO RECOGNITION Por su constancia, perseverancia y excelente manejo profesional en todas las responsabilidades asignadas, durante la duración de todo el proyecto, quisiéramos agradecer al brillante equipo de asistentes de investigación 2009: For their constancy, perseverance and excellent professional handling of all the responsibilities assigned during the duration of the entire project, we would like to thank the brilliant team of research assistants that worked in 2009: Anacarolina Esparragoza Guillén Katheryn De Ornelas Arvelo Valentina Márquez Chacín Luis Girod Bérmudez Eng. César Falconi El equipo de Top 100 Companies desea agradecer su contribución en este proyecto a las siguientes instituciones: The team of the Top 100 Companies wishes to thank the following institutions for their contributions to this project: Bolsa de Valores de Caracas (BVC) Superintendencia de Bancos y otras Instituciones Financieras (SUDEBAN) Superintendencia de Seguros (SUDESEG) Banco Central de Venezuela (BCV) A todas las empresas participantes OCTUBRE 2009 OCTUBRE 2009

2 LA INVESTIGACIÓN - THE RESEARCH LA INVESTIGACIÓN THE RESEARCH OBJETIVO DEL ESTUDIO Continuar evaluando el desempeño financiero de las empresas, clasificándolas de acuerdo con los resultados financieros correspondientes al período fiscal, así como agrupar y jerarquizar a las principales empresas con operaciones en el país de acuerdo al monto total de sus ventas en el año de estudio. Asimismo toma indicadores del mismo ejercicio basados en razones financieras para medir los resultados financieros. Los aspectos bajo los cuales se evalúa la gestión de la empresa son establecidos por los criterios metodológicos tradicionales del estudio, que a través de los años permite adaptarlos a la muestra y contexto macroeconómico. METODOLOGÍA El CUESTIONARIO Para la recopilación de la información se diseño un cuestionario mixto, que consta de 12 preguntas abiertas y cerradas, que sirven como instrumento de medición para los aspectos claves relacionados con la clasificación de las empresas que el estudio pretende determinar. Este año el cuestionario mantiene el formato similar de la pasada edición, con algunas preguntas modificadas y otras que vuelven a ser parte del cuestionario. Todos los planteamientos del cuestionario están relacionados con la gestión financiera de la empresa, y en la presente edición consta nuevamente de 3 partes: I Parte Al igual que el cuestionario de la edición precisa los aspectos vinculados a la identificación de la empresa. A diferencia de la técnica de aplicación de encuesta mediante cuestionarios, Venamcham incorpora la identificación de la empresa como aspecto clave para realizar la clasificación. Sin embargo, se garantiza a las empresas participantes el estricto y cuidadoso manejo confidencial de la data suministrada, así como la revisión de los datos para velar por la consistencia de los mismos. THE PURPOSE OF THE STUDY To continue evaluating the financial performance of companies, classifying them according to their financial results for the tax period and to group and list the principal companies with operations in the country according to the total amount of sales during the year in question. Indicators of the same tax year are also taken, based on financial reasons, to measure the financial results. The aspects according to which corporate management is evaluated are established by the study s traditional methodological criteria which, throughout time, have permitted their adaptation to the sample and macroeconomic context. METHODOLOGY THE QUESTIONNAIRE In order to compile the information a mixed questionnaire was designed consisting of 12 open and closed questions which serve as a measurement tool on the key aspects relating to the classification of the companies which is the aim of this study. This year, the questionnaire maintains a similar format to that of the previous edition, with some questions modified and others which are once again included in the questionnaire. All the proposals in the questionnaire are related to corporate financial management and this edition once again is split into 3 parts: Part I Same as in the questionnaire it delves into the aspects linked to the identification of the company. Unlike the application technique of surveys by means of questionnaires, VenAmCham incorporates the identification of the company as a key aspect for making the classification. However, participating companies are guaranteed a strict and careful confidential handling of the data supplied as well as the review of the data to ensure the consistency thereof. This part I includes the definition of the companies by their size and an initial classification according to the sector of business (Industrial, Commercial, Services, Banking and Insurance); also, and by means of each sector s proposal, capital origin and number of employees the size of the company is determined and located in the corresponding category. Part II Evaluates qualitative aspects in the business development of the companies, coupled with information from VenAmCham s committees and current economic and legal elements, which inquiring on the impact the international financial crisis has represented for these companies and investigates on the principal strategies they have developed to keep afloat in the domestic market, as well as any actions to maximize their success in the future. En esta I parte se encuentra la ubicación de la empresa con respecto a su tamaño y una primera clasificación de acuerdo al sector de pertenencia (Industrial, Comercial, Servicios, Banca y Seguros), así mismo y mediante los planteamientos de sector, origen del capital y número de empleados se pretende determinar el tamaño de la empresa y ubicar a la empresa dentro de la categoría correspondiente. II Parte Evalúa los aspectos cualitativos en el desarrollo de negocios de las empresas, junto con información planteada en los Comités de Venamcham y elementos de actualidad económica y legal. Al mismo tiempo indaga sobre el impacto que ha representado la crisis financiera internacional en las empresas; e investiga las principales estrategias que han desarrollado las empresas para mantenerse en el mercado nacional; así como sus acciones para potenciar su éxito a futuro. Consta de 8 preguntas que desarrollan los aspectos de: Inversión Estrategia Empresarial ante cambios en el mercado CADIVI Crisis Financiera Internacional Fortalezas de la empresa dentro del mercado nacional Acciones a futuro Se mantiene la pregunta referente a socios comerciales y se agrega una pregunta de inversión social. III Parte Contiene la información financiera de la encuesta, es decir, los datos financieros que sirven de referencia para posicionar a las empresas en el ranking. Esta información es útil para establecer el análisis vertical y horizontal entre los datos, y construir los rankings que conforman la base del estudio. Se le deja como opción a la empresa suministrar los datos, entendiendo que si los provee deseará participar en el Ranking Principal y los mismos serán publicados. Así mismo, se garantiza a todas las empresas participantes el estricto y cuidadoso manejo de la data suministrada, así como la revisión de los datos para velar por la consistencia de los mismos. RECOPILACIÓN DE DATOS En la fase introductoria del estudio, el cuestionario es enviado por tres vías: 1) encartado en la revista Business Venezuela, 2) enviado vía mediante el sistema CRM de Venamcham a toda su membresía y 3) acceso directo a través de la página WEB de Venamcham. www. venamcham.org Posterior a esta fase, se inicia el proceso de seguimiento, con la recepción del cuestionario y encuestas vía y fax por parte del equipo de Asistentes de Investigación del estudio. Los Asistentes tienen entre sus funciones 10 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

3 velar por el manejo responsable y confidencial de los datos proporcionados por las empresas, así como chequear su veracidad y correcta expresión en miles de Bolívares Fuertes. Se ha comprobado que la mayoría de las encuestas completadas se reciben vía , gracias al trabajo constante de los Asistentes de Investigación quienes realizan envíos personalizados del cuestionario, y verifican la correcta recepción de la información. LA MUESTRA La muestra correspondiente a la edición 2009 está conformada por 306 empresas, de las cuales el 83% corresponde a miembros afiliados a Venamcham y el 17% a empresas no afiliadas. Por definición en la metodología propuesta, la muestra debería ser representativa y poseer una composición similar a los sectores presentes en la economía nacional; sin embargo es importante aclarar que la ausencia de varias compañías no permite que la muestra sea fiel representación del universo. Sin embargo, la proporción aquí representada sí mantiene la composición sectorial heterogénea de las empresas, bastante similar a los resultados de crecimiento de la actividad no petrolera, según el Informe del BCV. La muestra Top 100 Companies 2009, estuvo conformada por 40% del sector financiero (banca y seguros), 25% por empresas de servicios, 18% por empresas del sector comercial y 17% de la muestrea está conformado por el sector industrial. Gráficamente la composición sectorial quedaría distribuida de la siguiente forma: En cuanto al origen de capital de las empresas componentes de la muestra, se determinó que de las 198 empresas que suministraron información acerca de su composición accionaria el 9% posee un capital mixto, donde el 70% o más está representado por capital venezolano o norteamericano. Mientras que el 92% poseen un capital constituido en su totalidad (100%) por un solo país, tal como puede apreciarse a continuación: CRITERIOS Y FUENTES UTILIZADAS Fuentes utilizadas Es importante destacar que el LA INVESTIGACIÓN - THE RESEARCH There are 8 questions developing the following aspects: Investments Corporate strategies vis-à-vis market changes CADIVI International financial crisis Company strengths in the domestic market Actions for the future The question regarding commercial partners remains and a question regarding social investment has been added. Part III Contains the financial information part of the survey, the financial data which serve as reference to position the companies in the ranking. This information is useful to establish a vertical and horizontal analysis among the data and construct the rankings which are the basis for this study. Companies have the option of furnishing the data, it being understood that if they do, they wish to participate in the Principal Ranking and that the results shall be published. Likewise, all participating companies are guaranteed the strict and careful handling of the data supplied as well as the review of the data to ensure their consistency. DATA COMPILATION At the introductory phase of the study, the questionnaire is sent through three paths: 1) inside the Business Venezuela magazine, 2) send by through VenAmCham s CRM system to all its members 12 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

4 LA INVESTIGACIÓN - THE RESEARCH estudio toma las cifras directamente suministradas por las empresas. Aún cuando éstas son revisadas por nuestro equipo y constatadas directamente con las empresas, la información publicada en este estudio presenta estrictamente los montos que las empresas han proporcionado como información en sus encuestas, a excepción del sector financiero. Igualmente se acude a los estados financieros públicos de las empresas emisoras presentados ante la Bolsa de Valores de Caracas por los períodos de estudio señalados. En el caso de la banca, compañías de seguros y casa de bolsa se utiliza la información proveniente de las fuentes oficiales y públicas, con la finalidad de establecer de manera confiable las comparaciones sectoriales de estas compañías, evitando especialmente la distorsión de los montos por ingresos financieros entre las mismas. Sirve como referencia entonces, la información que las instituciones financieras presentan anual y semestralmente a sus respectivos organismos reguladores, como es en el caso de: Banca/ Fuente: Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SUDEBAN). Seguros/ Fuente: Superintendencia de Seguros (SUDESEG). Casas de Bolsa/ Fuente: Comisión Nacional de Valores (CNV). Para la información correspondiente al número de empleados del sector banca también se utiliza como fuente la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SUDEBAN), que provee la información de las agencias y sucursales a nivel nacional, para asegurar la medición en términos de las operaciones realizadas en Venezuela. En relación con el análisis, sirven como referencia de consulta: Informe Económico del Banco Central de Venezuela (BCV) Cifras de inversión extranjera directa proporcionadas por la Comisión Nacional de Promoción de Inversiones (CONAPRI) Informe de Inversión Extranjera 2007 de América latina y El Caribe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) La Conferencia de las Naciones Unidas para el Comercio y desarrollo (UNCTAD por sus siglas en inglés) Informe de Gestión y Resultados Financieros de Petróleos de Venezuela (PDVSA) Base de datos cuantitativos y cualitativos de la Dirección de Análisis e Información de Venamcham; así mismo y en and 3) through direct access through VenAmCham s web page www. venamcham.org After this stage, the follow-up process commences with the team of research assistants receiving the completed questionnaire and surveys by and fax. The assistants have among their functions to ensure the responsible and confidential handling of the data provided by the companies and to checking their veracity and correct expression in thousands of Bolívares Fuertes. It has been proven that the majority of the surveys completed are received via , thanks to the constant effort of the research assistants who send personalized messages attaching the questionnaire and verify the correct reception of the information. THE SAMPLE The sample corresponding to the 2009 edition comprises 306 companies, 83% of which correspond to members affiliated to VenAm- Cham and 17% to non-affiliated companies. By definition in the proposed methodology, the sample should be representative and have a similar composition to the sectors present in the national economy; however, it is important to clarify that the absence of several companies has not permitted the sample to be a faithful representation of the universe of companies. In any event, the proportion herein represented does maintain a heterogeneous composition by sector of the companies which is rather similar to the results of the expansion in non-oil activities according to the report by the BCV. The sample Top 100 Companies 2009 included 40% from the financial sector (banking and insurance companies), 25% of service rendering companies, 18% by companies in the trade sector and 17% by companies in the industrial sector. In a graphical representation, the composition per sector would be distributed as follows: Regarding the origin of capital of the companies comprising the sample, it was determined that of the 198 companies that supplied information on their capital stock composition, 9% possesses mixed capital in which 70% or more is represented by Venezuelan capital or U.S. capital, whereas 92% possess capital constituted in whole (100%) by one single country as can be seen as follows: CRITERIA AND SOURCES USED Sources used It is important to underscore that the study took figures directly furnished by the companies. Even although these are reviewed by our team and checked directly with the companies, the information published in this study presents strictly the amounts provided by the companies as information in their surveys, except for the financial sector. Public financial statements are likewise resorted to for issuing companies present at the Caracas Stock Exchange during the stated period of study. In the case of the banking sector, insurance companies and stock exchanges the information from official and public sources is used for the purposes of establishing reliable comparisons by sector in these companies and especially avoiding distortions of amounts due to financial revenues therein. Therefore the references are information presented annually and biannually by financial institutions to their respective regulating entities, such as in the case of: Banking/Source: Superintendence of Banks and Other Financial Institutions (SUDEBAN). lo referente a los análisis sectoriales y de acuerdo a cada sector en específico, se consultaron diversas cámaras, federaciones, asociaciones y empresas de consultoría los cuales son señalados como la fuente principal de acuerdo a cada ranking sectorial que corresponda, para así complementar los análisis; ejemplo la Cámara Automotriz de Venezuela (CAVENEZ) en el sector Automotriz. Criterios Adoptados 1) Consistencia de los Datos Con la finalidad de mantener la consistencia con los datos originales, las cifras han sido tomadas tal como las fuentes oficiales y la información proporcionada por las empresas lo indican, y han sido expresadas en miles de BsF. Para facilitar la comprensión de las magnitudes, esta equivalencia se mantiene en BsF, inclusive en la versión en inglés del estudio. 2) Revenues El principal propósito que persigue la clasificación es posicionar a las empresas de acuerdo a su desempeño en los rankings por indicadores. El criterio utilizado para las tablas Top 100 Companies y Sectorial Leaders obedece al posicionamiento de acuerdo al monto de revenues. Para estimar los revenues de las empresas se utiliza como estimador aproximado al monto de ventas totales proporcionado por las empresas. Si bien la partida de revenues en cualquier estado financiero puede abarcar más que los simples ingresos por ventas totales, la metodología de Top 100 Companies establece como criterio reflejar los ingresos que responden a la naturaleza del negocio. La idea es reflejar los ingresos que perciben éstas por su actividad como productores, comercializadores y oferentes del mercado nacional e internacional y no otras actividades como inversiones y rendimientos por colocaciones, etc, que si bien contablemente forman parte de los ingresos, son distintas a la actividad principal del negocio (otros ingresos). En el caso del sector financiero, conformado por banca, compañías de seguro y casas de bolsa, el criterio aplicado para determinar cuáles son los revenues es distinto al del sector manufacturero, telecomunicaciones, tecnología e industria básica. Para los bancos es utilizada la partida de ingresos financieros, en el caso de las compañías de seguros se tomó el monto de primas netas cobradas en el ejercicio. 3) Expresión en Precios Constantes Los montos son requeridos en miles de bolívares, y expresados en precios constantes para poder establecer consistentemente el análisis horizontal entre los datos financieros. Sin embargo, en el caso del sector financiero, la información es tomada contemplando la excepción de la Declaración de Principios de Contabilidad (DPC-10) versión revisada de 14 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

5 LA INVESTIGACIÓN - THE RESEARCH fecha diciembre 2000, mediante la cual la Superintendencia de Bancos y otras Instituciones Financieras (SUDEBAN) establece que la instituciones financieras no están obligadas a presentar Edos. Financieros ajustados por inflación, y que éstos pueden ser presentados bajo la forma de Edos. Complementarios, requiriendo como obligatoria la presentación sobre la base de costo histórico. Esta excepción es extendida al sector seguros por parte de la Superintendencia de Seguros (SUDESEG) y también adoptada por la Comisión Nacional de Valores (CNV), organismo que regula a las casas de bolsa y sociedades de corretaje de valores. De esta manera se justifica la utilización de los datos que se encuentran disponibles para su publicación en los organismos públicos reguladores en el presente estudio, sobre la base de costo histórico, para construir los rankings por revenues correspondientes al sector financiero en las pasadas y presente ediciones del estudio. 4) Criterio de Clasificación para las Pymes Al igual que en la edición pasada, el criterio para clasificar la pequeña y mediana industria es tomado del Decreto Ley para la Promoción y Desarrollo de la Pequeña y Mediana Industria (año 2001), el cual establece el criterio de ventas expresadas en unidades tributarias. Para el presente estudio se consideran como Pymes todas aquellas empresas que reúnan una plantilla de cien (100) o menos trabajadores, y cuyos ingresos anuales sean iguales o inferiores a Bs miles de BsF. ( unidades tributarias del ). 5) Clasificación Sectorial En la difícil tarea de clasificar a las empresas de acuerdo al sector que pertenecen, se tomó la decisión de desagregar las cuatro categorías básicas de clasificación que se incluyen en el cuestionario: industrial, comercial, servicios y banca/seguros. Desagregando estas categorías se toma como referencia la clasificación según Código Industrial Internacional Uniforme (CIIU) revisión 3 para el caso de la industria manufacturera, y es adaptado a la muestra obtenida, lo cual justifica la presentación de los siguientes sectores: alimentos y bebidas, productos de consumo masivo, química, proveedores de la industria, automotriz, construcción e ingeniería y farmacéuticos. Considerando la clasificación interna que establece el estudio se presentan los rankings que agrupan a empresas del sector servicios: pyme, publicidad y comunicaciones, telecomunicaciones, medios, tecnología y computación, aduana y logística, banca, seguros, y cadena de suministros. CLASIFICACIÓN DE LOS RANKINGS En el estudio se presentan tres tipos de rankings: aquellos clasificados de forma absoluta por los montos en indicadores, y trabajados en forma de análisis vertical donde se comparan las partidas contables del período Insurance companies/ Source: Superintendence of Insurance companies (SUDESEG). Stock exchanges/ Source: The local Securities and Exchange Commission, called Comisión Nacional de Valores (CNV). For the information corresponding to the number of employees in the banking sector the sources used were also the Superintendence of Banks and Other Financial Institutions (SUDEBAN), which provide the information on the agencies and branches nationwide, to ensure the measurement in terms of operations carried out in Venezuela. With respect to the analysis, consultation references used were: The Economic Report by the Central Bank of Venezuela (BCV) Direct foreign investment figures provided by the National Investments Promotion Commission (CONAPRI) 2007 Foreign Investment report for Latin America and the Caribbean by the Economic Commission for Latin America and the Caribbean (CEPAL) The United Nations Conference on Trade and Development (UNC- TAD) The Management and Financial Results report by Petróleos de Venezuela (PDVSA) Quantitative and qualitative databases at VenAmCham s Analysis and Information department; likewise, with reference to sector analyses and based on each specific sector, several chambers, federations, associations and consultancy companies were consulted, as stated as the principal source according to each corresponding sector ranking in order to thus supplement the analyses, for example the Automotive Chamber of Venezuela (CAVENEZ) for the automotive sector. CRITERIA ADOPTED 1)Data Consistency For the purposes of maintaining consistency with the original data, the numbers have been taken exactly as in official sources and the information provided by the companies indicated and have all been expressed in thousands of BsF. To facilitate comprehension of the magnitudes, this equivalence is maintained in BsF, even in the English version of this study. 2) Revenues The main purpose for this classification is to position the companies based on their performance in the rankings per indicator. The criterion used for the tables called Top 100 Companies and Sectorial Leaders obeys to the positioning according to the amount of revenues. To estimate the revenues of the companies the estimator used is approximated to the total sales figures provided by the companies. Although the revenues item in any financial statement can encompass more than simple revenues on account of total sales, the methodology used for the Top 100 Companies establishes the criterion of reflecting revenues responding to the nature of the business. The idea is to reflect the revenues they perceive on account of activities as producers, traders and vendors in the domestic and international markets and not other activities such as investments and profits due to money placements, etc, which, although for accounting purposes are part of the revenues, are different from the main business activity (other revenues). In the case of the financial sector, comprising banks, insurance companies and stock exchanges, the criterion applied to determine their revenues is different than the sectors of manufacturing, telecommunications, technology and basic industries. For the banks the financial revenues item is used and in the case of insurance companies the amount of net premiums collected in the tax year was used. 3) Expression in Constant Prices The amounts are required in thousands of bolívares and are expressed in constant prices in order to be able to establish a consistent horizontal analysis among the financial data., y se utilizan las razones financieras de Productivity, Profitability y Yield, separando los resultados para el caso de este último, dado que la estructura de ingresos del sector financiero es completamente distinto a la de las empresas no financieras. El segundo grupo lo integran los rankings por análisis horizontal, que establecen la tendencia observada de las partidas a través de los períodos 2007 y, tomando precios constantes que permiten la comparabilidad entre los estados financieros. Estos son los rankings de Total Revenues (Top 100 Companies), Exportadores, Importadores, e Inversión Social. En los casos de Growth Revenues y Empleadores se ha decidido separar a las empresas financieras y no financieras de manera de respetar las diferentes estructuras de ingresos de cada una, para así establecer una comparación coherente. Finalmente el tercer grupo está constituido por los rankings sectoriales, donde se jerarquiza a las empresas de acuerdo al monto de ingresos en el período, pero que también refleja los montos de empleados y productividad para cada empresa, a excepción de los rankings sectoriales del sector seguros y casas de bolsa, en donde se prefiere mostrar el indicador Yield, debido a la no disponibilidad de los datos de número de empleados y de activos totales, y que en este contexto debe ser entendido como el retorno generado por los ingresos financieros más comisiones y el monto de primas netas cobradas en el caso de casa de bolsa y compañías de seguros respectivamente. GRANDES AUSENTES Top Companies celebra una nueva edición y por lo tanto, un inicio de recolección de data a través de toda la membresía de Venamcham; así como de las empresas fuera de la base de datos de la cámara, las cuales forman parte importante de la economía nacional. Nuevamente existieron empresas ausente durante el proceso de recolección de data y eso es inevitable, varias fueron las razones que incidieron en la decisión de las empresas a no participar en esta oportunidad, sin embargo dichas decisiones afectaron al estudio motivado a que se crean distorsiones en los rankings (tanto en el principal como en los financieros y sectoriales), no permitiendo así un análisis mas completo. Es así como y ante las dificultades, incertidumbre y recelo de algunas compañías por revelar el principal indicador del estudio (Ventas Totales) no se logró ampliar la cantidad de sectores, ni complementar aún más el estudio en el presente año, ya que para mantener este tipo de investigaciones, el estudio depende directamente de la participación activa de las empresas. No obstante se alcanzó la tercera mayor muestra en la historia del estudio Top Companies, 306 empresas 16 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

6 LA INVESTIGACIÓN - THE RESEARCH participantes; lo cual demuestra una vez más la confianza del empresariado por mantener este estudio en el mercado (único en el país); y es que año tras año, la responsabilidad de los asistentes de investigación del estudio y de los coordinadores del proyecto en el manejo profesional y confidencial de la data suministrada por parte de las empresas, ha sido retribuido con grandes resultados. Por lo tanto en esta ocasión se espera nuevamente cumplir con las altas expectativas generadas por el estudio; y es que en un país donde todo se da por sentado y encontrar data confiable parece un chiste, Top 100 Companies 2009 nuevamente espera ser una guía útil, y presentar una fotografía empresarial en un momento determinado, como lo fue el año. A las empresas participantes reciban nuestro más sincero y respetuoso agradecimiento, por colaborar de una u otra forma con las Top 100 Companies 2009; y a las que no lo hicieron, extenderles nuevamente la invitación para recordarles que este estudio es de ustedes y que sin ustedes esto no sería posible. Nevertheless, in the case of the financial sector, the information is taken contemplating the exception in the December 2000 revised version of the Declaration of Accounting Principles (DPC-10), by means of which the Superintendence of Banks and other Financial Institutions (SUDEBAN) establishes that financial institutions are not compelled to present financial statements adjusted per inflation, and that these can be presented as supplementary statements, requiring the compulsory presentation on a historic cost basis. This exception was extended to the insurance sector by the Superintendence of Insurance Companies (SUDESEG) and was also adopted by the Comisión Nacional de Valores (CNV), the entity which regulates stock exchanges and securities brokering societies. This is the manner in which the use of data available for publication in public regulating entities has been justified in the present study, on the basis of historic costs, to build the rankings per revenues corresponding to the financial sector in the past and present editions of this study. 4) Classification Criteria for the Pymes As in the previous edition, the criterion to classify small and mediumsized industry was taken from the decree Law for the Promotion and Development of Small and Medium-sized Industry (2001), which sets forth the sales criterion expressed in tax units. For the present study, Pymes were deemed all companies with a payroll of one hundred (100) or less workers, with annual revenues equal to or lower than BsF thousand ( tax units for the year ). 5) Classification By Sector In the difficult task of classifying the companies according to the sector they belong to, the decision was made to desegregate the four basic classification categories included in the questionnaire: industrial, commercial, services and banking/insurances. Desegregating these categories the reference point is the classification as per version 3 of the Uniform International Industrial Code (UIIC) for the case of the manufacturing industry and was adapted to the sample obtained, which justifies the presentation of the following sectors: foodstuffs and beverages, mass consumption products, chemical, industry providers, automotive, construction and engineering and pharmaceuticals. Considering the internal classification established in the study, the rankings grouping companies of the services sector are presented: Pymes, publicity and communications, telecommunications, the me- dia, technology and computer sciences, customs and logistics, banking, insurance companies and supply chains. CLASSIFICATION OF THE RANKINGS The study presents three types of rankings: those classified in absolute terms by the amounts of the indicators and worked out through a vertical analysis comparing accounting items for the period and the financial reasons of Productivity, Profitability and Yield are used to separate the results in this latter case, given that the incomes structure for the financial sector is completely different to that of non-financial enterprises. The second group is composed of rankings per horizontal analyses, establishing the trends observed in the items throughout 2007 and, taking constant prices to permit comparisons among financial statements. These are the rankings called Total Revenues (Top 100 Companies), Exporters, Importers and Social Investments. In the cases of Growth Revenues and Employers, it was decided to separate financial from non-financial companies in order to respect the different revenues structures of each and thus perform a coherent comparison. Finally, the third group comprises the sectorial rankings which place in hierarchical order the companies based on their revenues for, but also reflect the number of employees and the productivity for each company, except for the sectorial rankings of the insurance sector and stock exchanges, where the Yield indicator was preferred due to the non-availability of data on the number of employees and total assets. In this context, returns generated must be understood as financial revenues plus commissions and net premiums collected in the case of stock exchanges and insurance companies respectively. THE GREAT ABSENTEES Top Companies celebrated a new edition and therefore the start of data collecting throughout the member companies of VenAmCham as well as companies outside the chamber s database, and are an important part of the national economy. Once again there were major absentees during the data collection process. This is inevitable. There were several reasons affecting the decisions by the companies not to participate this time, although said decisions did affect the study since distortions in the rankings are subsequently created (in the principal ranking as well as the financial and sectorial rankings), thereby not permitting a more thorough analysis. It is thus and in light of the difficulties, uncertainty and zeal by some companies in not revealing the study s principal indicator (Total Sales) the amount of sectors could not be broadened, nor the study supplemented even further than last year since, in order to maintain this type of research, the study directly depends on the active participation of the companies. Nevertheless, the third largest sample in the history of the Top Companies study was achieved, with 306 participating companies, which once again demonstrates the trust the corporate sector has in continuing to have this study in the market (the only one of its type in the country); Year after year, the responsibility of the study s research assistants and the project coordinators in their professional and confidential handling of the data furnished by the companies has paid off, with great results. Therefore, on this occasion once again we expect to fulfill the great expectations generated by the study, in this country where everything is taken for granted and finding reliable data seems like a joke, the 2009 Top 100 Companies study once again hopes to be a useful guide in presenting a corporate snapshot of a specific watershed as was the case in the year. To the participating companies, our most sincere and respectful thanks for collaboration one way or another with the 2009 Top 100 Companies study and those who didn t, we would like to once again extend an invitation to remind you that this study is for you, for your benefit, and without you this would not be possible. 18 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

7 ANÁLISIS MACROECONÓMICO MACROECONOMIC OVERVIEW ANÁLISIS MACROECONÓMICO MACROECONOMIC OVERVIEW Econ. Neiba Rodriguez López Econ. Alberto Herrera Briceño VENEZUELA EN CIFRAS En este apartado, se trata de resumir los eventos más resaltantes que caracterizaron el comportamiento de nuestra economía durante el año. Se observará que su desenvolvimiento estuvo signado por movimientos al alza de los precios del petróleo, ejecución de medidas para el control de la inflación, restricciones que regularon el desenvolvimiento del sistema financiero y desmejora de la actividad productiva privada. Existe un continuo y acentuado interés por parte del Ejecutivo Nacional de mantener controlados los niveles de precios, pero las acciones aún parecen no rendir los frutos deseados. Estos y otros elementos son aclarados en los aspectos estudiados y que se detallan a continuación: POLÍTICA FISCAL Parte de la política fiscal estuvo centrada en el aprovechamiento de los altos precios del barril de petróleo (con máximo en Junio en 139,12 US $/b), con el objeto de maximizar los niveles de ingreso obtenidos como producto de su negociación en el extranjero ante los posibles efectos de la crisis financiera mundial, así como la implementación de políticas de nacionalización de empresas. En este sentido, la tributación petrolera sufrió modificaciones que se expresaron en la nueva Ley de Contribución Especial sobre precios extraordinarios del Mercado Internacional de Hidrocarburos, la cual obliga a las empresas que se encuentran en nuestro territorio y comercian con este tipo de bienes, a cancelar tributos especiales de acuerdo a las oscilaciones de precios del barril de petróleo. Los ingresos por exportación de petróleo, se registraron en US $ millones, incrementándose en 42.48% con relación al precedente año como producto del incremento VENEZUELA IN FIGURES This paragraph attempts to summarize the more outstanding events which characterized the performance of our economy during. Observe that the manner in which it unfolded was marked by oil price hike movements, the execution of inflationcurbing measures, restrictions regulating the operations in the financial system and hindered private productive activities. There is a continued and accentuated interest by the National Executive power to maintain price levels controlled but these actions seem not to be bearing the desired fruits yet. These and other elements are clarified in the items studied, which are detailed next: TAX POLICY Part of the tax policy was focused on taking advantage of the high oil barrel prices (which reached its highest level in June at US$ /b), with the objective of maximizing revenues obtained as a result of negotiations abroad in light of the possible effects of the world financial crisis, as well as the implementation of policies for the nationalization of companies. In this regard, oil tax revenues were modified as expressed in the new Special Contributions Law on extraordinary prices in the International Oil Market, compelling the companies in our territory which trade with this type of goods to pay special taxes according to the oscillations in oil barrel prices. Oil export revenues were recorded to be US$ millions, increasing 42.48% with respect to the previous year due to increased oil prices and despite the 2.76% drop in foreign demand. The fiscal expenditure policy was expansionistic and increased by 34.4% compared to the budget for Once again, additional sums were granted to specific state entities at their request - around 95.89% on average above those granted as of the previous year end. Tax regulations and increased inspections to guarantee the proper collection and obtention of resources were responsible for the 4.46% raise in income received by the National Executive for this concept. No modifications were made to the Value Added Tax (VAT) and the Tax on Financial Transactions (TFT) was eliminated according to official gazette Nº of June. Income levels received by the central government coupled with the available resources from previous years and those contained de los precios del barril y pese a la caída de la demanda externa en -2.76%. La política del gasto fiscal fue de carácter expansionista, con un incremento del 34.4% con respecto al presupuestado para el año Una vez más, se otorgaron montos adicionales a algunos organismos del Estado a petición de los mismos, alrededor del 95.89% en promedio por encima de los concedidos en el cierre anterior. Las regulaciones tributarias e incremento de fiscalizaciones para garantizar la recaudación y captación de recursos, dieron cabida a un ascenso del 4.46% de los ingresos percibidos por el Ejecutivo Nacional bajo este concepto. No se realizaron modificaciones a la tasa del Impuesto al Valor Agregado (IVA), y se eliminó el Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF) según Gaceta Oficial Nº en Junio de. Los niveles de ingreso percibidos por el gobierno central, sumados a la disponibilidad de recursos de años anteriores y los contenidos en el Fonden, permitieron adoptar medidas de nacionalización de algunas empresas básicas que operaban en nuestro territorio, como Sidor, Cemex Venezuela, Holcim Venezuela y Fábrica Nacional de Cementos. POLÍTICA MONETARIA La política monetaria estuvo dirigida una vez más hacia el control del crecimiento de la inflación. La regulación del encaje legal y las tasas de interés formaron parte de las estrategias ejecutadas para el control de la liquidez monetaria como medio para el cumplimiento del objetivo principal. Se mantuvo la política de encaje legal implementada en el año 2007, la cual exige a las entidades financieras mantener como reserva de activos el 17% de la base de reservas de obligaciones netas (sumatoria de depósitos, captaciones y demás operaciones pasivas) y de inversiones cedidas, además del encaje marginal que aplica una tasa del 30% sobre la variación de estas partidas con respecto al período base. Las tasas de interés activas fueron establecidas en promedio en 23.24%, superiores en 4.23 puntos porcentuales a las presentadas en el Las tasas máximas se mantuvieron en 28%. En cuanto a las tasas pasivas, como estímulo para el ahorro, se establecieron nuevas tasas máximas de 13.98% para las cuentas de ahorro y 15.68% en promedio para los depósitos a plazo. Como medida adicional para frenar y controlar los movimientos inflacionarios, se realizó una emisión de Bonos Soberanos 2023 y 2028, la cual constó de una oferta combinada dirigida a empresas pertenecientes al sector productivo nacional, tratando de esta manera de influir sobre los niveles de liquidez monetaria. in the Fonden, enabled the adoption of nationalization measures on some basic enterprises which operated in our territory, such as Sidor, Cemex Venezuela, Holcim Venezuela and the Fábrica Nacional de Cementos. MONETARY POLICY Monetary policy was once again directed towards controlling the growing inflation. The regulation of the legal reserve and interest rates were part of the strategies executed to control monetary liquidity as a means to fulfill the principal objective. The legal reserve policy implemented in 2007 was maintained, demanding financial entities to maintain asset reserves on 17% of the net obligations reserves base (the sum total of deposits, savings deposits and other passive operations) and investments granted apart from the marginal legal reserve which applies a 30% rate on any variation in these sums with respect to the base period. Active interest rates were set on average at 23.24%, higher by 4.23 percentile points to those implemented in Maximum rates remained at 28%. Regarding passive rates, as a stimulus for saving, new maximum rates were set at 13.98% for savings accounts and 15.68% on average for term deposits. As an additional measure to curb and control inflation movements, an issue of sovereign bonds for 2023 and 2028 was made, consisting of a combined offer directed at companies belonging to the national productive sector, in an attempt to influence the levels of monetary liquidity. The measures applied did not have the results expected on the circulating money (M1), which in nominal terms reached Bs.F million, 26.48% greater than that reflected as of the end of the 2007 period. Monetary liquidity (M2) totaled Bs.F million or 26.79% above that of the previous year. FINANCIAL MARKETS El financial market was affected importantly due to the worsened conditions in banking activities. In spite of the increased monetary liquidity, the conditions implemented on the active and passive interest rates, the compulsory portfolios, and the compulsory legal reserve percentage as well as dwindling available currency in the hands of the general population, generated among other reasons- by increased prices, did not look as a favorable environment for a sector which had to face a world financial crisis. The drop in operations executed was generated by a drop in credit and deposits volumes. The creation of a new compulsory portfolio equivalent to 10% of total assets and a 19% rate to favor the manufacturing sector was an attempt by the National Executive to recuperate production activities but the onus was on the banking sector. The demand and use of consumption credits and credit cards diminished as a result of the adjustments made on the active rates, further affecting the mediation margin for this sector. Towards the end of, the banking sector experienced an atypical situation when it found itself in a situation of difficult captation of liabilities which, coupled with elevated overnight rates, further complicated this sector s performance in the market. Additionally, the state s participation in the launch of new bond issues as part of its monetary policy increased funding to the public sector by the banking sector by 24.9% higher than in 2007, according to figures produced by the BCV. The performance in the capitals market was a reflection of the scarce stock exchange culture and great aversion to risk in our market. Total transactions made in the capitals market diminished in lesser proportion than the previous year-end (30.9%), reporting an 8.2% drop. Bond issues by the public sector represented 41.3% 20 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

8 ANÁLISIS MACROECONÓMICO MACROECONOMIC OVERVIEW Las medidas aplicadas no tuvieron la efectividad esperada sobre el circulante (M1), el cual se colocó (en términos nominales) en Bs.F 124,03 millones, 26.48% superior a la reflejada para el cierre del ejercicio La liquidez monetaria (M2), se ubicó en Bs.F. 194,27 millones mostrándose en 26.79% por encima a la del predecesor año. MERCADOS FINANCIEROS El mercado financiero estuvo afectado parte importante a causa del desmejoramiento de la actividad bancaria. A pesar del incremento de la liquidez monetaria, las condiciones implementadas en cuanto a tasas de interés activas y pasivas, gavetas obligatorias, aunado al porcentaje exigido del encaje legal y la merma en el disponible en la población general y que fuera generada (entre otras) por el alza de los precios; no lucía como un entorno favorable para un sector que debía enfrentar los aires de una crisis financiera mundial. El descenso de las operaciones ejecutadas era generado por una merma en el volumen de créditos y de los depósitos. La creación de una nueva cartera obligatoria equivalente al 10% del total y a una tasa del 19% para favorecer las actividades del sector manufacturero, fue un intento del ejecutivo nacional por recuperar la actividad productiva pero en desmejora del sector bancario. La demanda y uso de los créditos al consumo y las tarjetas de crédito disminuyeron producto de los ajustes realizados en las tasas activas, afectando aún más el margen de intermediación. A finales de, la banca experimentó una situación atípica para el sector, al encontrarse en situaciones de difícil captación de pasivos, que junto con unas elevadas tasas overnigth, complicaba aún más su actuación en el mercado. Adicionalmente, la participación del Estado en of primary placements; total volumes dropped 21.8% according to the BCV and 58.7% corresponded to the private sector but at 20.9% less with respect to The non-participation of financial institutions in the issue of securities influenced this result, the volumes of which shrank by 49.8%. The secondary market showed greater fluidity thanks to a 36.2% increase in the negotiation of private securities. FOREIGN EXCHANGE POLICY The control and management of the foreign exchange market continues to be in the hands of CADIVI, the Foreign Exchange Administration Commission, which regulates and determines the allocation process for foreign currency since No adjustments were made on the exchange rate and the tariffs set in 2005 continue to be in effect. Of the total requests processed by the regulating entity, liquidations authorized by the BCV totaled US$ 53,200 million, according to official figures by that entity, of which US$ million were effectively liquidated. This amount represents a 14.4% rise with respect to the approvals made in No new provisions to accentuate the control exercised by the foreign exchange inspection organ were issued but the fluidity of the operations was tardy. Foreign exchange pressures due to non-adjustment of the exchange rate brought about greater difficulties for the continuation of activities in the private sector. In, the level of non-oil imports increased by 8.66%. THE REAL SECTOR GDP A contraction in the country s economic growth, measured through the inter-annual variation of the Gross Domestic Product (GDP) in real terms was evidenced. The measurement showed a positive variation of 4.8%, thereby revealing a deceleration since it reached 3.4 percentile points below the growth achieved in 2007 (8.2%), according to BCV figures. Oil activities recovered after the contraction experienced in 2007, closing the new tax year in positive figures at 2.45%. Nonoil activities varied by 5.13% or 4.5 percentile points below the growth in the previous period. This reflects the effects of the laws decreed under the framework of the enabling law issued in July, aimed at creating incentives for the development of the 22 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

9 ANÁLISIS MACROECONÓMICO MACROECONOMIC OVERVIEW el lanzamiento de nuevas emisiones como parte de su política monetaria, incrementó el financiamiento al sector público por parte de la banca en 24.9% por encima del 2007, de acuerdo a las cifras manejadas por el BCV. El comportamiento del mercado de capitales fue un reflejo de la escasa cultura bursátil y gran aversión al riesgo de nuestro mercado. El total de las transacciones realizadas en el mercado de capitales disminuyeron en menor proporción que el cierre anterior (30.9%), reportando una caída de 8.2%. Las emisiones del sector público representaron el 41.3% de las colocaciones primarias, el volumen total descendió 21.8% según el BCV; y 58.7% correspondieron al sector privado pero con una caída de 20.9% con respecto a En este resultado influyó la no participación de las instituciones financieras en la emisión de obligaciones, cuyo volumen estuvo reducido en 49.8%. El mercado secundario tuvo mayor fluidez gracias al incremento en 36.2% de las negociaciones de títulos privados. POLÍTICA CAMBIARIA El control y manejo del mercado cambiario sigue estando en manos de la Comisión y Administración de Divisas (CADIVI), quien regula y determina el proceso de adjudicación de la moneda extranjera desde el año No se realizaron ajustes en el tipo de cambio y siguieron vigentes las tarifas establecidas en el Del total de solicitudes tramitadas por el ente regulador, fueron autorizadas por el BCV liquidaciones por el orden de US$ millones, de acuerdo a las cifras oficiales del miso organismo, de las cuales fueron efectivamente liquidadas US$ millones. Ese monto representa un aumento de 14.4% con respecto a las aprobaciones realizadas para el No fueron emitidas nuevas providencias para la acentuación del control ejercido por el órgano fiscalizador del régimen cambiario, pero la fluidez de las operaciones fue tardía. La presión cambiaria por el no ajuste del tipo de cambio, acarrearía mayores dificultades para la continuidad de las actividades del sector privado. En el, el nivel de importaciones no petroleras incrementaron en un 8.66% con respecto al SECTOR REAL PIB Se evidenció una contracción del crecimiento económico del país, medido a través de la variación interanual del Producto Interno Bruto (PIB) en términos reales. La medición arrojó una variación positiva de 4.8%, revelando una desaceleración al ubicarse 3.4 puntos porcentuales por small and medium-sized industry, but which in practice represented greater demands on private activities. Notwithstanding this, within the global offer the non-oil GDP continues to surpass the production of oil. Final private consumption expenditures continue to be a prevailing factor in the domestic accrued demand, at 7.1% variation. External demand once again presents a negative variation of -2.8%. Among the activities with the highest growth are communications at 18.7%, community services at 9.5% and electricity and water at 5.68%. Financial institutions saw a shrinking in their financial mediation activities which dropped by 4.63% as of, as a result among other reasons- of the operations of the TFT during the first semester of the period. The gross formation of fixed capital once again diminished and reached -3.3%, which shows an alarming lack of investments in fixed assets in the Venezuelan industrial apparatus. PRICES AND INFLATION Tax and monetary policies applied as measures to sustain our economy s inflationist thrust did not have the results expected. In December, the National Price Index (NCPI) presented an accrued annual figure of 30.9% as of the end of the period. The Consumer Price Index for the Metropolitan Area (CPI) reached 31.9%, surpassing by 9.4 percentile points the levels achieved in 2002 (22.5%), which were times of tension in our country. The categories accruing the highest NCPI increase this year were foodstuffs and non alcoholic beverages at 41.3%, alcoholic beverages and tobacco at 33.8%, transportation at 32.6%, restaurants and hotels at 43.4% and sundry goods and services at 34.1%. Inflation perceived by the corporate sector through the Wholesale Price Index (WPI) in closed at a considerable hike in all its components in comparison to the end of 2007, at a general annualized variation which went from 17.2% to 32.4%; from 18% to 36.7% in domestic goods and from 14.6% to 17.1% in imported goods. This situation reveals the existence of a bubble which damages domestic production compared to the cheapening of imported products with respect to the prices of national goods, placing them at a competitive disadvantage in the market. The effects of the price controls in some goods considered to be basic, implemented as a control measure to curb inflation, also debajo en comparación con el crecimiento alcanzado en el 2007 (8.2%), de acuerdo a las cifras manejadas por el BCV. La actividad petrolera tuvo una recuperación luego de la contracción experimentada en el 2007, cerrando el nuevo ejercicio en positivo con 2.45%. En cuanto la actividad no petrolera, alcanzó un 5.13% en su variación, mostrándose 4.5 puntos porcentuales por debajo del crecimiento reflejado el año anterior. Ello refleja los efectos de las leyes decretadas bajo el marco de la ley habilitante dictada en el mes de Julio, dirigidas a la creación de incentivos para el desarrollo de la pequeña y mediana empresa, pero que en la práctica representaron mayores exigencias a la actividad privada. No obstante, dentro de la oferta global, el PIB no petrolero sigue superando a la producción petrolera. El gasto de consumo final privado sigue siendo factor que prevalece dentro de la demanda agregada interna, con un 7.1% de variación. En cuanto a la demanda externa, nuevamente presenta una variación negativa en -2.8%. Entre las actividades que presentaron un mayor crecimiento se encuentran comunicaciones con 18.7%, servicios comunitarios (9.5%), y electricidad y agua (5.68%). Instituciones financieras vieron una merma en sus actividades de intermediación financiera, cayendo en -4.63% para el, como consecuencia, entre otras razones, del funcionamiento del ITF durante el primer semestre del período. La formación bruta de capital fijo nuevamente disminuye y se ubica en -3.3%, lo cual denota una alarmante falta de inversión en activos fijos en el aparato industrial venezolano. PRECIOS E INFLACIÓN Las políticas fiscal y monetaria aplicadas como medidas para sostener el impulso inflacionista de nuestra economía, no tuvieron los resultados esperados. En Diciembre de, el Índice Nacional de Precios (INPC) presentó un acumulado anual de 30.9% para el cierre del período. El Índice de Precios al Consumidor del área Metropolitana (IPC), se ubicó en 31.9%, superando en 0.88 puntos porcentuales los niveles alcanzados en el año (31.02%) en los que se vivieron tiempos de tensión en nuestro país. Las categorías que acumularon un mayor incremento del INPC para este año fueron alimentos y bebidas no alcohólicas con 41.3%, bebidas alcohólicas y tabacos con 33.8%, transporte 32.6%, restaurantes y hoteles con 43.4% y bienes y servicios diversos con 34.1%. generated a contrary effect on national producers given the increased prices in raw materials and the operating of prices that offer low profit margins. THE FOREIGN SECTOR BALANCE OF PAYMENTS The current account balance for closed at US $ 37,392 million, growing by % according to BCV figures. This important increase was thrust forward by increased balances in goods as a result of a higher variation in exports (37.86%) above that reached by imports (7.5%), thanks to increased oil basket prices which reached a maximum value of US$ 139.2/b. These variations increased by 32.63% above the export values reported for 2007 and -29.7% below the import values. This reveals once again the dependency of our balance of payments on the movements in crude oil prices. Oil exports increased 42.29%, as a result of oil variations rather than the production of crude oil, which reached 3,260 MBD or 3.49% over production as of the end of 2007 (3,150 MBD), based on figures published by Pdvsa. The non-oil trade balance continues to be at unfavorable conditions. In it reached its most negative position in eleven years, with a differential balance of US $ million, further increasing the gap between exports and imports. This situation reveals the eroding conditions in the Venezuelan corporate sector, making it difficult to reach its productive capacity and generating hindered profitability margins. The variation in capital and financial accounts reached 12.92% above the figures presented for 2007, in closing at a balance of US $ 24,908 million. Nevertheless, and according to the BCV, the input of direct foreign investments (DFI) entering our country dropped by 65.38% in and reached US $ 349 million, after having reached some US$ 1,008 million in the previous year. On the contrary, DFI outputs increased greatly and reached US$ 1,273 million, compared to US $30 million in This recovery obeys principally to increased investments made by the oil sector. 24 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

10 La inflación percibida por el empresariado a través del Índice de Precios al por Mayor (IPM), en el año cerró con un crecimiento considerable en todos los componentes que lo conforman en comparación al cierre del año 2007, con una variación general anualizada de 17.2% a 32.4%, siendo de 18% a 36.7% en los bienes nacionales y de 14.6% a 17.1% en los bienes importados. Esta situación revela la existencia de una burbuja que perjudica la producción nacional frente al abaratamiento de los productos importados con respecto a los nacionales, colocándolos en una posición de desventaja competitiva en el mercado. Los efectos de los controles de precios de algunos bienes considerados básicos, implementados como medida de control de la inflación, generó también un efecto contrario sobre el productor nacional dado el encarecimiento de las materias primas y funcionamiento a precios poco rentables. SECTOR EXTERNO BALANZA DE PAGOS El saldo en cuenta corriente del cerró en US $ millones, creciendo en % de acuerdo a las cifras del BCV. Este importante incremento estuvo impulsado por el aumento del saldo en bienes, producto de una variación superior de las exportaciones (37.86%) por encima de la alcanzada por las importaciones (7.5%), gracias a la elevación de los precios de la cesta petrolera, cuyos montos alcanzaron la máxima de 139,2 US $/b. Estas variaciones se colocan en 32.63% por encima de las exportaciones reportadas para el 2007 y -29.7% por debajo en las importaciones. Ello revela una vez más la dependencia de nuestra balanza de pagos de los movimientos experimentados por el precio del crudo. Las exportaciones petroleras experimentaron un incremento de 42.29%, motivado a las variaciones de petróleo más que por producción del crudo, la cual se colocó en MBD que representa 3.49% sobre la producción al cierre de 2007 (3.150 MBD) según cifras publicadas por Pdvsa. La balanza comercial no petrolera continúa en condiciones desfavorables. En el alcanza su posición más negativa en once años, con un saldo diferencial de US $ millones, ampliándose cada vez más la brecha entre las exportaciones e importaciones. Esta situación revela la desmejora de las condiciones del empresariado venezolano, dificultando su capacidad productiva y generando una merma de la rentabilidad. En cuanto a la cuenta de capital y financiera, su variación estuvo en 12.92% por encima de las cifras presentadas para el 2007, al cerrar con un saldo de US $ millones. No obstante, y de acuerdo al BCV, la entrada de inversión extranjera directa (IED) a nuestro país, disminuyó 65.38% en el año y se ubicó en US $ 349 millones; luego de haber alcanzado unos US $ millones en el año antecesor. Por el contrario, las salidas de IED se incrementaron de forma importante al colocarse en US $ millones, luego de los US $ 30 millones de Esta recuperación obedece principalmente al incremento de las inversiones realizadas por el sector petrolero. ANÁLISIS MACROECONÓMICO MACROECONOMIC OVERVIEW 26 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

11 HABLAN LAS TOP - THE TOP SPEAK HABLAN LAS TOP THE TOP SPEAK Como las empresas se han mantenido en el mercado local, cuales han sido las principales estrategias empresariales que han realizado y realizarán, hacia donde se dirigen las inversiones y en caso de reducir costos cuales serían las principales acciones a aplicar, las respuestas a estas interrogantes se detallan a continuación en esta segunda parte del cuestionario de la presente edición de top 100 companies 2009 llamada Hablan las top; la cual es una parte fundamental y complementaria para saber, no solo los números financieros, sino que les a permitido llegar hasta ellos. Consta de 8 preguntas que abarcan: Inversión social Mercados externos Inversiones CADIVI Principales medidas ante una reducción de costos Fortalezas de las empresas Estrategias a futuro Con un total de 198 empresas participantes en esta parte del cuestionario de un universo total de 298 empresas, las mismas han hablado sobre cuales son y serán en parte sus guías de acción, ante un mercado local más restringido en cuestión de liquidez y en el cual mantenerse y posicionarse líderes de una marca comercial, y seguir siendo los preferidos de los consumidores será más complicado ante mayores restricciones, mayores controles y nuevos actores. Y es que ahora, cada bolívar extra parece ser el objetivo final de cada empresa en el cual obtenerlo, requerirá no solo de estrategias empresariales sino de mucho ingenio y creatividad para seducir al consumidor final y lograr informarle que su bien o servicio es el mejor del mercado, y que además no solo mantendrá su calidad, sino que le de ese extra que siempre busca el consumidor venezolano A continuación y por segunda edición consecutiva se presentan los resultados de la parte II de la encuesta, a la que se ha titulado Hablan las Top : dejemos que ellas mismas nos cuenten acerca de sus estrategias: T he manner in which companies have maintained their presence in the domestic market, the principal corporate strategies they have implemented and are to implement, the direction of where investments are heading and in the case of cost cuts the principal actions applied: the answers to these questions are detailed next, in this second part of the questionnaire of the 2009 edition of the top 100 companies entitled The Top Speak, a fundamental part and supplement to be apprised, not only of the financial numbers but also of what has enabled the companies to get there. There are 8 questions, encompassing: Social investments Foreign markets Investments CADIVI The principal cost-cutting measures The strengths of the companies Strategies for the future With a total of 198 participating companies in this part of the questionnaire, of a total universe of 298 companies, they have talked about their present and future partial action guides in light of an increasingly liquidity-restricted local market, and how they can remain and/or be positioned as leaders of a brand name and continue to be the preferred choice among the consumers -a very complicated matter due to so many restrictions, increased controls and new players. Because today, how to get each extra Bolívar seems to be the final objective of every company; so this requires not only corporate strategies but also much ingenuity and creativity to seduce the end clients and manage to inform him that our goods or services are the best in the market and that quality shall not only be maintained but there is also an added extra that the Venezuelan consumers are always after. Next, and for the second consecutive time, the results of part II of the survey entitled The Top Speak are presented: Let us hear what they have to say about their strategies: SOCIAL INVESTMENTS Making social investments in the companies partly responds to complying with the provisions in the Organic Law on Science and Technology (LOCTI for its acronyms in Spanish), included through the enabling law of 2005, to respond to the provisions in the National Science, Technology and Innovation Plan created as per official gazette Nº 38242, established by the National Executive as basic guidelines in science, technology and innovation in order to guarantee the development of social responsibility, as per the Nation s Plan. INVERSIÓN SOCIAL La realización de Inversión Social en las empresas, responde en parte al cumplimiento de lo establecido en la Ley Orgánica de Ciencia y Tecnología (LOCTI) incluida en la Ley Habilitante del año 2005, respondiendo a lo establecido por en el Plan Nacional de Ciencia, Tecnología e Innovación, creado según Gaceta Oficial Nº , con la finalidad de establecer los lineamientos fundamentales en materia de ciencia, tecnología e innovación para el Ejecutivo Nacional, a los fines de garantizar el desarrollo de la responsabilidad social constituida en el Plan de la Nación. El propósito de la LOCTI es el asegurar que un porcentaje anual de las utilidades antes de impuesto, sea invertido en proyectos en materia de ciencia y tecnología. Tales inversiones podían ser realizadas tanto en proyectos propios de la empresa como en proyectos de terceros. Así, actualmente casi el 90% del empresariado venezolano realiza inversión social, de los cuales el 56% invierte, de forma no excluyente, en proyectos propios y el 44% en proyectos de terceros. MERCADOS EXTERNOS A pesar de las condiciones que posee el aparato industrial venezolano, muchas empresas aún realizan inversiones fuera de nuestras fronteras y mantienen relaciones comerciales con diversos países del mundo, en ocasiones haciendo uso de los tratados de comercio en los que Venezuela participa. Para el año, la mayor parte de la empresa privada venezolana afirmó mantener relaciones comerciales con la Unión Económica Europea (UEE), con una participación de 55.32% sin distinción de sector económico. Al ser observado a través de los sectores, Servicios se muestra en primer lugar dentro de ese porcentaje, con un 43.47% de participación. En ella, se incluyen empresas de actividades de telecomunicaciones, transporte, medios, aduana y logística y outsourcing. Las relaciones con México son establecidas por el 49.23% del empresariado, mientras que 47.2% afirma relacionarse con Estados Unidos, 45.68% posee relaciones comerciales en los mercados establecidos por Caricom, 41.62% con Colombia, 40.1% con Brasil, 27.9% con los países pertenecientes a la CAN, 18.27% con el Mercosur y un 94.41% incluye a otros países dentro de su listado de socios comerciales. INVERSIONES La economía venezolana, presentó condiciones de desaceleración del crecimiento del PIB por cuarto año consecutivo, experimentó los efectos de los altos precios del barril de petróleo, y cerró con una balanza de pagos no petrolera en la peor condición de los últimos diez The purpose of the LOCTI is to ensure that an annual percentage of pre-tax profits be invested in science and technology projects. Said investments could be made in projects for the companies themselves as well as in third party projects. Thus, currently almost 90% of the Venezuelan corporate sector makes social investments, 56% of which invest, in a non exclusive manner, in internal projects and 44% in third-party projects. FOREIGN MARKETS In spite of the conditions of the Venezuelan industrial apparatus, many enterprises still make investments outside our borders and maintain commercial relations with other countries in the world, on occasion making use of trade treaties entered into by Venezuela. As of, the greater part of Venezuelan private enterprise had stated they maintain trade relations with the European Economic Union (EEU), at a share of 55.32% regardless of the economic sector. Observing each sector, the services sector comes out first in this percentage, at a 43.47% share. This sector includes companies conducting telecommunications, transportation, the media, customs and logistics and outsourcing activities. Relations with Mexico are established by 49.23% of the corporate sector, whereas 47.2% have relations with the United States, 45.68% have commercial relations in markets established by Caricom, 41.62% with Colombia, 40.1% with Brazil, 27.9% with countries belonging to the CAN, 18.27% with Mercosur and 94.41% include other countries in their list of trade partners. INVESTMENTS The Venezuelan economy showed a deceleration in GDP growth for the fourth consecutive year as a result of high oil barrel prices. It closed with a balance of non-oil payments in its worst condition in the last ten years. Nevertheless, the corporate sector continues to remain hopeful in our country s economic activities and continue to make investments in several areas of activity. The item with the largest contribution was process technology and innovation at 63% of total investments made by various economic sectors. In this regard, the services sector took the first place, at 24% of investment in this area, and is also the segment with the largest investments in two other items: Assets had 22% and new products/projects/contracts had 18%. It also had 6.1% of total investments made in transportation and logistics and 4% in other investments. Twenty percent of companies in the industrial sector made investments in technology and innovation, 17% of which corresponded to the commercial sector. This trend could be part of the intentions by the Venezuelan corporate sector to reinforce the industrial apparatus as a way to revert the effects caused by foreign exchange controls and diminished competitive edge vis-à-vis imported products and increased prices for locally produced products. CADIVI According to CADIVI, the Foreign Currency Administration Committee, foreign currency granted for regular imports as of the end of exceeded US$ 48 billion, representing a 11.6% increase with respect to the approximately US$ 43 billion granted during 2007, for a daily allocation average of US$ 190 million. With respect to the allocation of foreign currency per sector, 80% of the total amount was destined to the import of goods and services, representing US$ million (including regular 28 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

12 años. Sin embargo, el empresariado sigue manteniendo esperanzas en la actividad económica de nuestro país, realizando inversiones en diversas áreas de actividad. El renglón en el que se realizó un mayor aporte fue tecnología e innovación de procesos, con un 63% del total de la inversión realizada por los diversos sectores económicos. En este sentido, el sector Servicio se ubicó en primer lugar con un 24% de inversión hacia esta área, siendo también el segmento que realizó mayores inversiones en otros dos renglones: Activos 22%, Nuevos p roduc tos/proyec tos/contratos 18%. Tuvo también 6.1% del total de inversiones realizadas para transporte y logística; y finalmente un 4% en otras inversiones. HABLAN LAS TOP - THE TOP SPEAK El 20% de las empresas pertenecientes al sector Industrial, realizaron inversiones en tecnología e innovación, siendo además de 17% las correspondientes al sector Comercial. Esta tendencia podría estar enmarcada en las intenciones del empresariado venezolano en fortalecer el aparato industrial como vía para revertir los efectos ocasionados por el control de cambio y desmejora de la competitividad frente a los productos importados y el incremento de los precios de los productos de origen nacional. CADIVI De acuerdo a la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI), las divisas otorgadas para importaciones ordinarias al final del año superó los US$ 48 mil millones lo cual representa un aumento del 11.6% respecto a los aproximadamente US$ 43 mil millones otorgados durante el año 2007, logrando así un promedio diario de asignación de US$ 190 millones. Con respecto a la asignación de divisas por sectores el 80% del monto total fue destinado a importaciones de bienes y servicios representando un monto de US$ millones (entre importaciones ordinarias US$ millones y aquellas asignadas vía Convenio de la Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI) por US$ millones); seguidamente el 10% del monto total asignado lo representa la autorización de divisas para tarjetas de créditos, el 2.44% para la inversión extranjera, el 2.11% para las líneas aéreas, el 1.73% para las remesas a familiares en el exterior, y el 1.18% para la deuda externa privada, entre otros. Por otra parte las liquidaciones efectuadas por parte del Banco Central de Venezuela alcanzaron los US$ 46mil millones. imports and US$ million and those allocated by the Latin American Association Integration or ALADI Convention for US$ million); followed by 10% of the total amount allocated for credit card consumptions, 2.44% for foreign investments, 2.11% for airlines, 1.73% for family remittances abroad and 1.18% for private foreign debt, among other items. On the other hand, liquidations by the Central Bank of Venezuela totaled US$ 46 billion. The distribution per economic sector was as follows: Likewise, desegregating the categories, it can be observed that the foodstuffs sectors leads the list of foreign currency allocations for at a total amount of US$ million (US$ million for regular imports and US$ million through the ALADI Convention to the companies in this sector). Next in the list of allocations are trade sector companies at US$ million, the automotive sector (US$ million), the healthcare sector (US$ million), the chemical sector (US$ million), machinery and equipment (US$ million), telecommunications (US$ million), metallurgy (US$ million and IT services (US$ million), among others. On the other hand, according to provision 093 published in official gazette No of December 30, as of January 1st, 2009: Travel quotas have shrunk to US$ per year (previously they were US$ 5 000); Cash withdrawals abroad shrank from US$ 500 to US$ 250; The purchase of dollars in cash or travelers checks remained at US$ 500; previously this was US$ 600; Internet purchase quotas remained at US$ 400 per year; The sworn deposition modality at the foreign exchange operator is excluded when transfers are through means of transport owned by the companies themselves; Foreign exchange operators may not authorize credit card travel quotas for credit cards that have not been issued at least 6 months prior to the request date. On the other hand the study included responses from 198 companies on the percentage of foreign currency allotted to them during for various import items, ALADI Convention, private foreign 30 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

13 HABLAN LAS TOP - THE TOP SPEAK En lo referente a la distribución de acuerdo a los sectores económicos encontramos que se distribuyeron de la siguiente manera: investments and other items. These were the results on average (the summation of the percentages does not reach 100% since the question contemplates multiple options for each answer): Así mismo desagregando las categorías se observa que el sector alimentos encabeza la lista de asignaciones de divisas de con un monto total de US$ millones (US$ millones vía importaciones ordinarias y US$ millones a través del Convenio ALADI a las empresas del sector. Seguidamente en la lista de asignaciones se encuentran las empresas del sector comercial con (US$ millones), automotriz (US$ millones), salud (US$ millones), químico (US$ millones), maquinarias y equipos (US$ millones), telecomunicaciones (US$ millones) metalúrgico (US$ millones) e informático (US$ millones), entre otros. Por otra parte y de acuerdo a la providencia No. 093 publicada en la Gaceta Oficial No del 30 de Diciembre de se establece que a partir del 1ero de Enero del 2009: Los cupos de viajeros disminuyen a US$ anuales (antes eran de US$ 5 000) El retiro de efectivo se redujo de US$ 500 a US$ 250 en el exterior La adquisión de dólares en efectivo o cheques de viajero quedó en US$ 500 antes era de US$ 600 Los cupos para compras por internet se mantienen en US$ 400 anuales Se excluye la modalidad de declaración jurada ante el operador cambiario cuando los traslados sean a través de medios de transporte propio Los operadores cambiarios no podrán autorizar cupos de viajeros en tarjetas de créditos que no tengan al menos 6 meses de emisión Por otra parte el estudio contemplo respuestas de 198 empresas sobre el porcentaje de divisas que le fueron asignadas durante el año por los distintos conceptos de importaciones, convenio ALADI, Inversión Externa Privada y Otros. Estos fueron los resultados en promedio (la sumatoria de los porcentajes no debe ser 100% ya que la pregunta contempla múltiples opciones en cada respuesta): Importaciones 56% de las empresas indican que le fueron asignadas más del 50% de las divisas solicitadas para importaciones. El 35% de las respuestas afirmaron que recibieron el 100% de las divisas solicitadas. Imports: 56% of the companies indicated that more than 50% of the foreign currency requested for imports was allotted to them. Thirty-five percent of the responses stated that they received 100% of the foreign currency requested.aladi Convention: 32% of the responses stated that more than 50% of the foreign currency requested was allotted to them. Only 16% of the companies indicated having received 100% of the foreign currency requested. Private Foreign Debt and Others: 5% of the respondents indicated receiving 100% of the foreign currency requested. Direct Foreign Investment: 2% of respondents stated having received 100% of the foreign currency requested. In reference to the time periods in which said foreign currency was received once authorization for the liquidation of foreign currency (ALD) was made, a sample of 170 companies indicated the following: Based on the foregoing, the majority of the sectors mentioned periods in excess of 121 days to receive the requested foreign currency. Only the sectors of food and beverages, chemicals, pharmaceuticals and supply chains received the money before 121 days. PRINCIPAL ADJUSTMENT MEASURES IN CASE OF COST CUTTING IN THE COMPANIES According to the question on the impact of the international financial crisis as well as decreased economic growth, the results of the 157 corporate responses offered a clear indication as to the principal adjustments and changes they would implement in their budgets in order to cut costs. Among the alternatives they could choose were to shrink the payroll of employees, substitute or eliminate investment plans, reduce the launching of new products, spend less in promotions and publicity or advertising or substitute vendors and raw materials. 32 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

14 HABLAN LAS TOP - THE TOP SPEAK Convenio ALADI 32% de las respuestas señalaron que les fueron asignadas más del 50% de las divisas solicitadas. Solo 16% de las empresas indicaron haber recibido el 100% de las divisas solicitadas. Deuda Externa Privada y Otros con un 5% de las respuestas indicaron que les fueron asignados el 100% de las solicitudes de divisas. Inversión Extranjera Directa con un 2% de las respuestas señalaron haber recibido el 100% de las divisas solicitadas. En referencia a los tiempos en los cuales son recibidas las divisas una vez solicitada la autorización para la Liquidación de Divisas (ALD), una muestra de 170 empresas indicaron los siguientes lapsos: De acuerdo a lo anterior la mayoría de los sectores presentaron un período mayor de 121 días para la recepción de las divisas solicitadas, solo los sectores de Alimentos y Bebidas, así como Químicos, Farmacéuticos y Cadena de suministros los recibieron antes de los 121 días. Automotriz Química Consumo Masivo Distribuidores Ingeniería y Construcción Alimentos y Bebidas Medios Farmacéuticos Cadena de Suministros Plástico y Caucho Proveedores Tecnología y Computación Telecomunicaciones Menos de 30 días 2% de 31 a 60 días 5% de 61 a 90 días 7% de 91 a 120 días 15% Más de 121 días 71% más de 121 días de 91 a 120 días más de 121 días más de 121 días más de 121 días de 91 a 120 días más de 121 días de 91 a 120 días de 91 a 120 días más de 121 días más de 121 días más de 121 días más de 121 días PRINCIPALES MEDIDAS DE AJUSTES EN CASO DE REDUCCIÓN DE COSTOS DENTRO DE SU EMPRESA De acuerdo a la pregunta sobre el impacto de la crisis financiera internacional así como un menor crecimiento económico los resultados de las 157 respuestas empresariales dan un indicador claro de hacia donde serán los principales ajustes de cambios dentro de sus presupuestos para la reducción de costos. Entre las alternativas que podían escoger se encontraban Disminución en la nómina del personal, Sustitución o eliminación de planes de inversión, Disminución en lanzamientos de nuevos productos, Disminución en promociones y publicidad o Sustitución de proveedores y materias primas. It is therefore surmised that the main adjustment measure used for cost cutting would be in the first place to spend less in promotions and publicity, at 44.44%, as well as to substitute and eliminate investment plans at 43.95%. Next on the list was to substitute vendors as an adjustment measure, at 21.92% in the level of importance and then to reduce the launching of new products, at 20.14%. On the other hand, shrinking the payroll would be the strategy less often used by the companies since only 16.77% considered it of high importance to cut costs. The following chart shows the distribution of the options in high, medium and low priority or importance per cost-cutting strategy. CORPORATE STRENGTHS TO REMAIN IN THE DOMESTIC MARKET With a total of 154 responses, the participating companies stated what they considered to be their main strengths to continue to be present in the domestic market (the sum of percentages is not 100% since the question contemplated multiple options for each response). The responses concurred with the previous question, where the majority of the companies %- consider that their human capital has been their main strength to remain in the local market. Therefore, in the case of an eventual reduction of costs the majority of the companies agree that all other possibilities must be exhausted without affecting the payroll. Also process technology and innovation was considered by 55.33% of the companies to be their main strength and this option -together with strategic planning at 53.81% and a long-term vision at 51.27%- have constituted a block with which the search for efficiency in the application of new methods and the use of new technology aimed at the production of goods and services have enabled the companies not only to remain in the local market for a long time but also to continuously develop new commercial strategies to encompass the local market and in some cases to expand towards international markets. On the other hand, and only exceeding the option of other strengths with 22.34%, the companies considered that establishing reinvestment policies had been a strength to remain in the local market. At first sight, the conclusion could be that most entrepreneurs who answered this question have made scarce or no investments in their companies, which could be translated into the full use of their operational capacity in 34 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

15 Así se obtiene que la principal medida de ajuste en caso de reducción de costos vendrá dada en primer lugar por una disminución en promociones y publicidad con un 44.44% así como también por la sustitución y eliminación de los planes de inversión con un 43.95% por parte de las empresas. Seguidamente aparece la sustitución de proveedores como medida de ajuste con un 21.92% de alta importancia y luego la disminución en el lanzamiento de nuevos productos con un 20.14%. Por otra parte la disminución del personal sería la estrategia menos usada por las empresas ya que solo un 16.77% la consideran de alta importancia para su reducción de costos. A continuación y a través del siguiente gráfico se puede observar como se distribuyen las opciones en alta, media y baja importancia para cada estrategia de reducción de costos. HABLAN LAS TOP - THE TOP SPEAK FORTALEZAS DE LAS EMPRESAS PARA MANTENERSE EN EL MERCADO NACIONAL Con un total de 154 respuestas las empresas participantes manifestaron cuales consideran su principal fortaleza para haber estados presentes en el mercado nacional, (la sumatoria de los porcentajes no debe ser 100% ya que la pregunta contempla múltiples opciones para cada respuesta). Las respuestas concuerdan con la anterior pregunta, cuando para la mayoría de las empresas en un alto porcentaje de 78.17% consideran que su capital humano ha sido la principal fortaleza para mantenerse en el mercado local; por ende ante una eventual reducción de costos la mayoría de las empresas concuerdan que se debe agotar hasta el último recurso pero sin afectar a la nómina. También la tecnología e innovación de procesos es considerada con un 55.33% por parte de las empresas como su principal fortaleza y es que esta opción, al igual que la planificación estratégica con un 53.81% y la visión a largo plazo con 51.27%; han constituido un bloque en el cual, la búsqueda de la eficiencia en la aplicación de nuevos métodos y el uso de nueva tecnología dirigida a la producción de bienes y servicios, han permitido que las empresas no solo se mantengan en el mercado local por largo tiempo, sino que desarrollen continuamente nuevas estrategias comerciales para ya no solo abarcar el mercado local sino en algunos casos lograr expandirse hacia los mercados internacionales. the plants and machineries, without investing beyond what is absolutely necessary. The following chart shows the distribution by order of importance of the main strengths the companies have in the domestic market: STRATEGIES FOR THE FUTURE Attempting to encompass in one single question some of the options or main corporate strategies was undoubtedly a challenge and this was reflected in the results obtained, in which the option of other strategic policies was most often selected, at 36.04%. In selecting among the various choices presented, 4 of the 5 other options reflect a very similar percentage among each other. Thus, the second principal option was the joint participation in programs and initiatives with the government sector, at 35.53%, which undoubtedly reflects the need for the Venezuelan corporate sector to have the government as an ally, as an option to maximize its possibilities in the future. However, the options of alliances with the communities and agreements with banks or financial institutions attained 30.96% each as the principal corporate strategies. Therefore, social activities developed by the companies as well as focusing on consumer segments are heralded as new ways to penetrate all the segments of the population. Coupled with backing from the national financial sector, the companies are seeking a way to obtain more low-cost funding in order to achieve the objectives developed through their planned budgets. The following chart shows the percentages of the principal strategies that would be used to maximize the success of the companies in the future. Por otra parte y solo superando a la opción de otras fortalezas solo un 22.34% considera que estableciendo políticas de reinversión haya sido una fortaleza para mantenerse en el mercado local, a simple vista se puede concluir como la mayoría de los empresarios que han participado en esta pregunta han realizado escasa o ninguna inversión en su empresa, lo que se puede traducir en una utilización total de su capacidad operativa ya sea en planta y en maquinarias pero sin invertir mas allá de lo escasamente necesario. A continuación se podrá observar como se distribuyen por orden de importancia las principales fortalezas de las empresas en el mercado nacional: ESTRATEGIAS A FUTURO Tratar de abarcar en una pregunta con algunas de las opciones sobre las principales estrategias empresariales fue sin lugar a dudas un reto y así lo reflejan los resultados obtenidos, cuando la opción de otras políticas estratégicas con un 36.04% ha sido la respuesta con mayor selección; y es que al seleccionar entre las diversas opciones presentadas también se puede observar como 4 de las 5 otras opciones reflejan un porcentaje muy parecido cada una de ellas. Así se obtiene que la segunda opción principal ha sido la participación conjunta en programas e iniciativas del sector gubernamental con un 35.53%, el cual refleja sin lugar a dudas la necesidad que tiene el empresariado venezolano de contar como aliado al sector gubernamental como opción de potenciar su empresa a futuro. Sin embargo las opciones de alianza con las comunidades y convenios con bancos o instituciones financieras cada una con 30.96% le siguen como las principales estrategias empresariales; y es que la actividad social desarrollada por las empresas así como focalizarse en la segmentación del consumidor han hecho que se busquen nuevas formas de penetrar todos los segmentos de la población; aunado también al apoyo del sector financiero nacional, las empresas buscan las maneras de obtener mayor financiamiento a un bajo costo para lograr los objetivos desarrollados en sus planes presupuestarios. A continuación se observa a través del siguiente gráfico los porcentajes sobre las principales estrategias que serían usadas para potenciar el éxito de las empresas a futuro. 36 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

16 THE TOP ONE THE TOP ONE E n el informe de gestión y resultados financieros de Petróleos de Venezuela (PDVSA) se pueden observar las principales actividades operativas y financieras que tuvo lugar la empresa estatal venezolana durante el ejercicio fiscal. En esta se puede observar como los ingresos financieros consolidados durante el año se incrementaron un 31.3% con respecto a los ingresos financieros del año 2007; al pasar de US$ 126,364 millones en el a US$ 96,242 millones durante el año Así mismo y con respecto al resumen de datos operacionales según el informe de PDVSA la producción de crudo fue de 3.2 millones de barriles diarios, más los 162 mil de líquido de gas natural (LGN) lo cual da un total consolidado de 3.4 millones de barriles diario para el año, un aumento si se consideran los 3.2 millones de barriles diarios consolidados del año Por otra parte las exportaciones aumentaron al pasar de 2.8 millones de barriles diarios durante el en comparación con 2.7 millones de barriles diarios del año Sin embargo, y a pesar del aumento tanto de la producción como de las exportaciones petroleras de la estatal venezolana, es importante resaltar el gran aumento que tuvieron los precios petroleros en el mercado internacional; al alcanzar nuestra cesta petrolera en promedio durante el año un 33.6% más que el año 2007, al ubicarse en US$ en comparación con los US$ respectivamente. T he management report and financial results issued by Petróleos de Venezuela (PDVSA) offers the principal operational and financial activities conducted by the Venezuelan stateowned company during the tax year. This report shows how the consolidated financial revenues for increased by 31.3% compared to the financial revenues for 2007, going from US$ 126,364 million in to US$ 96,242 million during Also, with respect to the summary of operational data, as per the report by PDVSA, crude oil production was 3.2 million barrels per day, plus 162 thousand barrels of natural liquid gas (NLG), for a consolidated total of 3.4 million barrels per day for, an increase when considering the 3.2 million barrels per day consolidated in On the other hand, exports during increased to 2.8 million of barrels per day in comparison to 2.7 million of barrels per day in However, in spite of the increased oil production as well as exports by the Venezuelan state-owned company, it is important to highlight that oil prices in international markets went up. During, our oil basket reached on average 33.6% more than in 2007, reaching a price of US$ in comparison to US$ last year. This major price hike in the Venezuelan oil basket took PDVSA s net gains to US$ 9,413 million or 50.06% more than the US$ 6,273 million recorded for PDVSA s social development contributions carried out during totaled US$ 14,733 million, divided into US$ 2,326 million to sundry social development contributions and US$ 12,407 million as contributions to FONDEN. The major challenges for the upper management of PDVSA in the mid-term are the optimal maintenance of crude oil and gas reservoirs and production facilities, continue the enhancement of the base and composition of oil and gas reserves con- COMPANY TOTAL INCOME (Thousand BsF) TOTAL INCOME 2007 (Thousand BsF) INCOME GROWTH % NET PROFIT (Thousand BsF) ASSETS (Thousand BsF) EQUITY (Thousand BsF) SOCIAL DEVELOPMENT (Thousand BsF) PDVSA 271,682, ,920, ,237, ,438, ,752, ,675, Fuente: PDVSA Plan Estratégico Fuente: Gestión y Resultados Financieros Este gran aumento de precios en la cesta petrolera venezolana permitió que la ganancia neta de PDVSA registrara US$ 9,413 millones, un 50.06% mas que los US$ 6,273 millones registrados durante el año Entre los aportes y contribuciones para el desarrollo social efectuados por PDVSA durante el año alcanzaron los US$ 14,733 millones de los cuales corresponden a US$ 2,326 millones a diversos aportes para el desarrollo social y US$ 12,407 millones como contribuciones al FONDEN. Por otra parte, los grandes retos de la gerencia de PDVSA en el mediano plazo son: mantenimiento óptimo de los reservorios de crudo y gas y las facilidades de producción, proseguir con el mejoramiento de la base y composición de reservas de petróleo gas, concentrando los esfuerzos exploratorios en áreas tradicionales y nuevas áreas, con el propósito de desarrollar las inmensas reservas de crudos pesados y gas con los que cuenta el país. Asimismo PDVSA, deberá continuar su participación en la certificación de reservas y estudios integrados de yacimientos en la Faja Petrolifera del Orinoco para su plan de desarrollo, incrementar la disponibilidad de gas en el occidente de Venezuela y mejorar la calidad de los productos refinados. DESEMBOLSOS POR INVERSIONES expresado en millones de dólares centrating exploration efforts in traditional areas and new areas, for the purposes of developing the immense reserves of heavy crude oil and gas the country has. PDVSA must also continue its participation in the certification of reserves and integrated reservoir surveys in the Orinoco oil belt for its development plan; increase the availability of gas in the western part of Venezuela and improve the quality of the refined products. Regarding the summary of the Investment Plan and Principal Projects, PDVSA estimates that its business plan shall need for the period approximately US$ 139 billion to reach a sustainable production of 4.9 million barrels per day by the year PDVSA expects to provide close to 75% of the funds required for this plan and 25% through investments with third parties. The following table shows a summary of real capital investments for January-December and the estimate for the rest of the period encompassing TOTAL EXPLORACION ,592 PRODUCCIÓN GESTIÓN PROPIA 6,708 4,172 3,242 3,261 3,167 4,520 25,070 EMPRESAS MIXTAS ,307 1, ,244 EMPRESAS MIXTA COSTA AFUERA EMPRESAS MIXTAS 1, ,467 1, ,923 EMPRESAS MIXTAS DE LA FAJA PETROLÍFERA DEL ORINOCO En lo referente al resumen del Plan de Inversiones y Principales Proyectos PDVSA estima que su plan de negocios necesitará, en todo el período -2013, aproximadamente US$ 139 mil millones para alcanzar una producción sostenible de 4.9 millones de barriles diarios para el año PDVSA espera proveer cerca de 75% de los fondos requeridos para este plan, y 25% por medio de inversiones con terceros. La siguiente tabla muestra un sumario de las inversiones de capital real enero-diciembre de y el estimado para el resto del período , ,446 1,409 1,536 1,292 7,621 GAS 2,245 1,455 5,516 4,828 4,481 2,935 21,460 REFINACIÓN 1,719 2,244 7,052 8,266 9,103 10,419 38,803 COMERCIO Y SUMINISTRO 193 1, ,583 1,192 1,032 5,866 OTROS (1) 1,738 6,474 3,021 4,914 6,744 6,592 29,483 TOTAL 15,314 17,091 23,151 25,732 27,584 27, ,818 (1) El rubro de otros incluye: CVP (gestión propia), nuevos negocios de la FPO, PDVSA servicios, intereses de financiamiento, Palmaven, INTEVEP, Gas Comunal, PDVAL, PDVSA Agrícola, PDVSA Industrial, PDVSA Ingeniería y Construcción, PDVSA América, Bariven, PDVSA Casa Matriz, Lácteos Los Andes, Contingencia Corporativa Fuente: PDVSA Plan Estratégico Fuente: Gestión y Resultados Financieros 38 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

17 TOP 100 COMPANIES RANKING TOP 100 COMPANIES 1 Nº COMPANY SECTOR YEARS IN VENEZUELA TOTAL REVENUES (Thousand BsF.) 1 C.A.N.T.V. TELECOM 79 9,897, MOVISTAR - TELEFÓNICA TELECOM 4 8,865, MERCANTIL SERVICIOS FINANCIEROS * FINANCIAL SERVICES 84 5,083, GENERAL MOTORS VENEZOLANA AUTOMOTIVE 61 4,548, BANESCO BANKING 17 4,349, BANCO PROVINCIAL BANKING 56 3,469, BANCO DE VENEZUELA BANKING 119 3,428, CORPORACION DIGITEL TELECOM 12 3,358, FARMATODO RETAIL CHAIN 91 3,106, SIDERURGICA VENEZOLANA SIVENSA MANUFACTURE OF BASIC IRON AND STEEL 61 2,819, SEGUROS CARACAS DE LIBERTY MUTUAL INSURANCE 66 2,733, SEGUROS HORIZONTE INSURANCE 53 2,567, COCA-COLA FEMSA DE VENEZUELA FOOD AND BEVERAGES 6 2,458, PROCTER & GAMBLE DE VENEZUELA CONSUMER GOODS 60 2,330, CADENA DE TIENDAS VENEZOLANAS CATIVEN RETAIL CHAIN 15 2,328, SEGUROS LA PREVISORA INSURANCE 95 2,082, BANCO OCCIDENTAL DE DESCUENTO BANKING 52 2,014, LA ELECTRICIDAD DE CARACAS ELECTRICITY, GAS AND WATER SUPPLY 114 1,831, BANFOANDES BANKING 58 1,662, PLUMROSE LATINOAMERICANA FOOD AND BEVERAGES 56 1,581, MAPFRE LA SEGURIDAD INSURANCE 13 1,509, BANCO FEDERAL BANKING 25 1,505, MABE VENEZUELA HOUSEHOLD APPLIANCES 60 1,477, CERVECERIA REGIONAL FOOD AND BEVERAGES 80 1,378, MOLINOS NACIONALES (MONACA) FOOD AND BEVERAGES 51 1,340, TOTAL REVENUES (Thousand BsF.) TOTAL REVENUES GROWTH(%) EMPLOYEES PRODUCTIVITY (OPERATIVE PROFIT / EMPLOYEES) (Thousand BsF per employee) PROFITABILITY % (NET PROFIT / TOTAL ASSETS) YIELD % (NET PROFIT / REVENUES) SOCIAL INVESTMENT (Thousand Bs.F) 8,319, % N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 8,089 N/A N/A N/A N/A 3,870, % 10, % 18.86% 13, ,495, % 3, % 2.81% N/A 2,416, % 8,615 N/A 1.93% 16.49% N/A 2,139, % 5,606 N/A 3.87% 31.67% N/A 2,158, % 6,126 N/A 4.12% 30.08% N/A 3,574, % 1, % 19.58% 1, ,694, % N/A N/A 14.58% 2.71% ,695, % N/A N/A N/A 18.72% N/A 1,880, % 1,258 N/A 2.64% 2.63% 2, , % N/A N/A N/A N/A N/A 1,888, % 7, N/A N/A 7, ,605, % 1,000 N/A N/A N/A N/A 1,702, % 6,146 N/A N/A N/A N/A 1,309, % N/A N/A N/A 2.28% N/A 1,138, % 5,058 N/A 0.97% 8.24% N/A 2,182, % N/A N/A -3.14% % N/A 655, % 4,197 N/A 0.53% 4.42% N/A 1,512, % 3, % 3.86% 13, , % N/A N/A N/A N/A N/A 618, % 3,040 N/A 1.17% 7.59% N/A 1,297, % 120 1, % 5.16% N/A 1,575, % 2, % 18.66% 1, , % 1, % 10.09% N/A 40 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

18 TOP 100 COMPANIES RANKING TOP 100 COMPANIES 2 Nº COMPANY SECTOR YEARS IN VENEZUELA TOTAL REVENUES (Thousand BsF.) 26 BANCO EXTERIOR BANKING 51 1,184, BANESCO SEGUROS INSURANCE 16 1,182, SUPERMERCADOS UNICASA RETAIL CHAIN 27 1,165, EXCELSIOR GAMA SUPERMERCADOS RETAIL CHAIN 40 1,036, BANCARIBE BANKING 55 1,015, CORP BANCA BANKING 55 1,009, MULTINACIONAL DE SEGUROS INSURANCE N/A 997, BELCORP CONSUMER GOODS , INELECTRA ENGINEERING AND CONSTRUCTION , BANCO FONDO COMÚN BANKING , BANCO NACIONAL DE CREDITO BANKING 7 876, MANUFACTURAS DE PAPEL (MANPA) PAPER , BANCO CANARIAS BANKING , SEGUROS CONSTITUCIÓN INSURANCE N/A 828, JOHNSON & JOHNSON DE VENEZUELA CONSUMER GOODS , REPSOL YPF VENEZUELA EXTRACTION OF CRUDE PETROLEUM AND NATURAL GAS , BANCO INDUSTRIAL DE VENEZUELA BANKING , RONTARCA, PRIMA WILLIS SOCIEDAD DE CORRETAJE DE SEGUROS INSURANCE BROKERAGE , INDUSTRIAS VENOCO SUPPLIERS , LA OCCIDENTAL DE SEGUROS INSURANCE , VENEQUIP SUPPLIERS , HEWLETT-PACKARD VENEZUELA TECHNOLOGY/ COMPUTER HARDWARE AND SOFTWARE , ZURICH SEGUROS INSURANCE , PFIZER VENEZUELA PHARMACEUTICAL , CORIMON, C.A. CHEMICAL , TOTAL REVENUES (Thousand BsF.) TOTAL REVENUES GROWTH(%) EMPLOYEES PRODUCTIVITY (OPERATIVE PROFIT / EMPLOYEES) (Thousand BsF per employee) PROFITABILITY % (NET PROFIT / TOTAL ASSETS) YIELD % (NET PROFIT / REVENUES) SOCIAL INVESTMENT (Thousand Bs.F) 607, % 2,098 N/A 3.65% 26.41% N/A 663, % N/A N/A N/A N/A N/A 1,018, % 3, % 3.10% 6, , % 2,291 N/A N/A N/A N/A 599, % 2,542 N/A 1.69% 12.71% N/A 1,342, % 2,022 N/A 2.79% 21.53% N/A 713, % N/A N/A N/A 5.29% N/A 698, % 1, % 10.64% N/A 709, % 1, % 4.79% 1, , % 2,466 N/A 1.42% 10.14% N/A 480, % 570 N/A 1.22% 9.39% N/A 540, % N/A N/A 22.10% 18.29% N/A 905, % 1,191 N/A 1.16% 9.12% N/A 345, % N/A N/A N/A 1.17% N/A N/A N/A 425 N/A N/A N/A N/A 693, % 135 2, % -2.24% N/A 540, % 3,310 N/A -0.91% % N/A 453, % % 1.20% N/A 861, % % 8.91% 2, , % N/A N/A N/A N/A N/A 1,249, % % 0.78% 6, , % N/A 3.26% N/A 562, % N/A N/A N/A 3.76% N/A 512, % % 10.93% , % % 7.43% 1, OCTUBRE 2009 OCTUBRE

19 TOP 100 COMPANIES RANKING TOP 100 COMPANIES 3 Nº COMPANY SECTOR YEARS IN VENEZUELA TOTAL REVENUES (Thousand BsF.) 51 BANCO VENEZOLANO DE CREDITO BANKING , BANCORO BANKING N/A 568, BOLIVAR BANCO BANKING N/A 568, SEGUROS NUEVO MUNDO INSURANCE N/A 542, HOSPITAL DE CLINICAS CARACAS HEALTH , CORPORACION INLACA FOOD AND BEVERAGES , PIRELLI DE VENEZUELA RUBBER AND PLASTIC , BANCO CARONÍ BANKING , ASEGURADORA NACIONAL UNIDA UNISEGUROS INSURANCE , SEGUROS CARABOBO INSURANCE N/A 518, VICSON SUPPLIERS , MI CASA E.A.P. BANKING N/A 514, MACK DE VENEZUELA AUTOMOTIVE N/A 500, SEGUROS CATATUMBO INSURANCE , ORGANIZACION RESCARVEN HEALTH , CITIBANK BANKING N/A 473, LABORATORIOS VARGAS PHARMACEUTICAL , DANAVEN 69 MATADERO INDUSTRIAL CENTRO OCCIDENTAL PARTS AND ACCESORIES FOR MOTOR VEHICLES , FOOD AND BEVERAGES , SEGUROS ALTAMIRA INSURANCE , BANCO CONFEDERADO BANKING , LENOVO VENEZUELA TECHNOLOGY/ COMPUTER HARDWARE AND SOFTWARE 4 427, LABORATORIOS WYETH PHARMACEUTICAL , SEGUROS PREMIER INSURANCE 5 423, POLICLINICA METROPOLITANA HEALTH , TOTAL REVENUES (Thousand BsF.) TOTAL REVENUES GROWTH(%) EMPLOYEES PRODUCTIVITY (OPERATIVE PROFIT / EMPLOYEES) (Thousand BsF per employee) PROFITABILITY % (NET PROFIT / TOTAL ASSETS) YIELD % (NET PROFIT / REVENUES) SOCIAL INVESTMENT (Thousand Bs.F) 320, % 1,760 N/A 5.23% 39.88% N/A 434, % 974 N/A 1.17% 8.87% N/A 365, % 283 N/A 0.87% 4.60% N/A 351, % N/A N/A N/A 7.19% N/A 456, % 1, % 2.74% 9, , % 1,239 N/A N/A N/A N/A 525, % 873 N/A N/A N/A N/A 249, % 1,809 N/A 1.99% 14.38% N/A 638, % N/A N/A N/A 0.15% N/A 260, % N/A N/A N/A 5.04% N/A 600, % % 0.82% N/A 323, % 818 N/A 1.98% 13.04% N/A 865, % % 3.86% N/A 400, % N/A N/A N/A N/A N/A 411, % 1,500 N/A 12.17% 5.89% 3, , % 635 N/A 6.97% 49.96% N/A 406, % 1, % 1.97% N/A 419, % % % N/A 307, % % -0.42% , % N/A N/A N/A 1.31% N/A 252, % 812 N/A 3.28% 21.22% N/A 362, % % 3.51% N/A 369, % % 7.41% N/A 163, % N/A N/A N/A 4.26% N/A 262, % 1, % 2.87% N/A 44 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

20 TOP 100 COMPANIES RANKING TOP 100 COMPANIES 4 Nº COMPANY SECTOR YEARS IN VENEZUELA TOTAL REVENUES (Thousand BsF.) 76 PRODUCTOS DE VIDRIO (PRODUVISA) SUPPLIERS , INDUSTRIAS ALIMENTICIAS HERMO FOOD AND BEVERAGES N/A 391, CENTRAL BANCO UNIVERSAL BANKING , BANCO DEL TESORO BANKING 4 380, SEGUROS AMERICAN- AMERICAN INTERNATIONAL INSURANCE , DESARROLLO DE NEGOCIOS DENCA DISTRIBUTOR , TEXTILES GAMS TEXTIL , BANCO GUAYANA BANKING , ADRIÁTICA DE SEGUROS INSURANCE , GLAXOSMITHKLINE VENEZUELA PHARMACEUTICAL N/A 338, VEHICULOS MAZDA DE VENEZUELA AUTOMOTIVE , SADEVEN ENGINEERING AND CONSTRUCTION , MERCK SHARP & DOHME DE VENEZUELA PHARMACEUTICAL , BANPRO BANKING , PRODUCTOS EFE FOOD AND BEVERAGES , BANCO SOFITASA BANKING , ALIMENTOS KELLOGS FOOD AND BEVERAGES , ÁVILA DE SEGUROS INSURANCE , EDITORA EL NACIONAL MEDIA , SEGUROS BANVALOR INSURANCE , DEL SUR E.A.P. BANKING , COPOSA FOOD AND BEVERAGES , DOMINGUEZ & CIA SUPPLIERS , CADBURY ADAMS CONSUMER GOODS , GENERAL MILLS DE VENEZUELA FOOD AND BEVERAGES , * Mercantil Servicios Financieros competes in Top 100 Companies Ranking by Revenues under the single category of Financial Services N/A: Not available Own calculations 2007 TOTAL REVENUES (Thousand BsF.) TOTAL REVENUES GROWTH(%) EMPLOYEES PRODUCTIVITY (OPERATIVE PROFIT / EMPLOYEES) (Thousand BsF per employee) PROFITABILITY % (NET PROFIT / TOTAL ASSETS) YIELD % (NET PROFIT / REVENUES) SOCIAL INVESTMENT (Thousand Bs.F) 416, % N/A N/A 6.78% 6.37% N/A 367, % % 4.24% N/A 237, % 694 N/A 0.94% 6.91% N/A 149, % 1,125 N/A 1.43% 15.75% N/A 246, % % 2.17% N/A 250, % % 1.40% N/A 249, % 2, % 19.82% 1, , % 427 N/A 1.96% 11.78% N/A 330, % N/A N/A N/A 0.44% N/A 326, % 194 N/A 14.41% 13.38% N/A 1,141, % % 7.40% N/A 456, % % 0.05% , % 164 N/A N/A N/A 2, , % 901 N/A 0.93% 6.42% N/A 272, % N/A N/A 3.09% 2.40% N/A 195, % 1,939 N/A 2.01% 15.02% N/A 249, % N/A N/A 44.37% 9.90% , % N/A N/A N/A 0.23% N/A 240, % N/A N/A N/A N/A N/A 1,575, % N/A N/A N/A N/A N/A 157, % 1,080 N/A 1.89% 12.63% N/A 200, % 532 N/A N/A N/A N/A 229, % 1, % 12.23% N/A 233, % % 19.20% , % 585 N/A N/A N/A N/A 46 OCTUBRE 2009 OCTUBRE

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