Función Financiera 12/03/2012

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1 Funcón Fnancera /03/0 Asgnaura: Admnsracón Fnancera Bblografía: Albero Macaro - Cr. Julo César Torres Profesor Tular Regular Faculad de Cencas Económcas y Jurídcas Unversdad Naconal de La Pampa Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera cobranza Dnero Compras Cuenas a cobrar Maeras prmas Maerales varos Sueldos y Jornales Fuerza morz Ec. vena Almacén de Producos ermnados. Cclo básco de la empresa u operavo o d.m.d. produccón Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera Dferencas enre Conabldad y Fnanzas Concepo Fnanzas Conabldad Cómpuo de una ransaccón Cómpuo del valor del dnero en el empo Nveles de rendmeno del capal nverdo Coso de Capal Crero de lo percbdo Fundamenal a) Nvel económco b) Nvel fnancero K e : medo ponderado K p : capal propo Crero de lo devengado En algunos hechos o suacones Análss para deermnadas suacones Capal propo en algunas suacones Cómpuo del resgo Fundamenal No lo consdera Tpo de nformacón Proyecada Hsórca Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 3

2 Funcón Fnancera /03/0 Suacón económca Vs. Suacón fnancera La suacón económca se relacona con el nvel de uldades La suacón fnancera se vncula con la dsponbldad de recursos fnanceros Una empresa puede aravesar por las sguenes suacones: a. Buenas suacones fnancera y económca b. Buena suacón económca y un mal esado fnancera c. Mala suacón económca y buen esado fnancero Enre ambas debe prevalecer la económca sobre la fnancera La suacón económca se corrge medane el análss de la relacón coso-uldad-volumen. La suacón fnancera con una proyeccón de flujos de fondos (presupueso fnancero o de caja Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 4 Concepo de funcón fnancera ene por msón la evaluacón sobre decsones en la asgnacón y reasgnacón de fondos, a usos presenes y fuuros, adopadas en: su propo ámbo o en oras áreas de la organzacón; mdendo en, cada caso, la ncdenca que enen o endrán sobre: la renabldad de la empresa y los flujos de fondos; verfcando sempre, sobre dchas aplcacones de fondos, el resgo que mplcan, el rendmeno que se obendrá, y el coso de las fuenes. Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 5 Objevos de la Funcón Fnancera Decsones báscas de la Funcón Fnancera Pregunas a responder Tpo de decsón En qué nverr? Decsones de nversón Cómo fnancar? Decsones de fnancameno Cuáno y cómo dsrbur las Decsones sobre dsrbucón de uldades? uldades Objevos de la Funcón Fnancera Un objevo acepado, comúnmene en el área económca e ncluso en la eoría conable y oras dscplnas afnes- es la maxmzacón de las uldades. Cabe pregunar: Qué engloba el érmno uldades? Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 6

3 Funcón Fnancera /03/0 Objevos de la Funcón Fnancera (connuacón) Es convenene aclarar que: Es un érmno mprecso pues no aclara: En relacón con el empo: s son las de coro, medano o largo plazo. Con respeco a sus desnaaros: s comprende a la oaldad de la empresa (U.A.I.I. o U.N.O.) o a sus propearos (U.D.I.I. o U.N.) No ene en cuena el valor fnancero del empo. No consdera la caldad de los benefcos en relacón con la ncerdumbre o resgo asocado a las uldades esperadas. Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 7 Objevos de la Funcón Fnancera (connuacón) Objevo básco: Maxmzacón del valor acual de la empresa, a nvel propearos Es un objevo de planeameno y ese concepo mplca elevar al máxmo, ano como sea posble, el valor acual de los probables fuuros flujos de fondos desconados a una asa que refleje el valor fnancero del dnero en el empo y sasfaga los requermenos de renabldad exgdos por sus propearos. En ese úlmo debe esar conemplado el resgo asocado y la pérdda del poder adqusvo del sgno monearo (efecos de la nflacón). Ello se logra hacendo: Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 8 Objevos de la Funcón Fnancera (connuacón) VA ( + k) ( + k) ( + k) n ( + k) [] en donde: : represena el flujo de fondos neos del período, gual a: : FFB (R + I + IG) FI FE (R + I + IG) en donde: FI: Flujo de ngreso FE: Flujo de egreso R: mpore de las renversones necesaras para manener, en acvdad, la fuene de flujos de fondos bruos (FI FE) I: Inereses que se abonan sobre la deuda de erceros IG: Impueso a las ganancas Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 9 3

4 Funcón Fnancera /03/0 Objevos de la Funcón Fnancera (connuacón) Objevo operavo: Equlbrar la ncompabldad exsene enre maxmzar renabldad y lqudez a. Renabldad: Escogda una alernava de nversón es necesaro medr en períodos coros cómo se esá cumplendo con el objevo de maxmzar el valor acual de la empresa. Se ulza el ndcador de la renabldad enendéndose, por ésa, a la capacdad de un capal u acvo para generar benefcos o uldades y se la expresa como la relacón enre esos úlmos y ese capal. Para rabajar con ese ndcador es meneser dejar de lado el prncpo de lo percbdo y emplear la nformacón conable, que rabaja con el devengado- para su deermnacón. La renabldad a medr puede hacerse a dos nveles: Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 0 Objevos de la Funcón Fnancera (connuacón) Objevo operavo: Equlbrar la ncompabldad, exsene, enre maxmzar renabldad y lqudez Renabldad del acvo oal (RAT): UAII RAT AT Renabldad del parmono neo (RPN): UAII I IG UDII RPN PN PN b. Lqudez: Se enende como al la capacdad de una organzacón para hacer frene a sus compromsos en empo y forma oporunos. Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera Objevos de la Funcón Fnancera (connuacón) Objevo operavo: Equlbrar la ncompabldad, exsene, enre maxmzar renabldad y lqudez b. Lqudez: Se enende, como al, a la capacdad de una empresa u organzacón para hacer frene a sus compromsos, en empo y forma oporunos. Por ello se consdera al análss del flur de fondos, a ravés de los presupuesos fnanceros, como la únca herramena válda para medr la lqudez. c. Incompabldad enre los objevos de maxmzar lqudez y renabldad: La prncpal area del Admnsrador Fnancero es, precsamene, lograr un equlbro enre ambos objevos, oalmene opuesos. Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 4

5 Funcón Fnancera /03/0 Áreas de nerés En cada po de decsón exsen áreas sobre las cuales se susena la nformacón, a recabar, para elaborar las dferenes alernavas. Ellas se exponen en los sguenes cuadros: Inversón. Magnud de a nversón. Esrucura de la nvversón 3. Tasa de crecmeno de la empresa 4. Tasa de coso de capal Fnancacón. Ssema fnancero local. Esrucura fnancera 3. Proyeccón y conrol de flujos de fondos 4. Tasa de coso de capal 5. Polícas de dsrbucón de uldades 6. Tulzacón 7. Fnanzas nernaconales Dsrbucón de Uldades. Tasa de crecmeno de la empresa. Polícas de dsrbucón de uldades Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 3 como ssema Elemenos del Cálculo fnancero Elemenos de Esadíscas y Teoría de la Decsón Elemenos del. Flujo de fondos. Valor empo dnero 3. Incremeno de valor 4. Resgo La funcón fnancera Decsones de nversón Decsones de fnancameno Evaluacón de proyecos de nversón Admnsracón del capal de rabajo Coso de capal Renabldad Resgo Esrucura de análss fnancero Fnancameno Conexo nerno - Conexo nernaconal - Globalzacón Cr. Julo César Torres - Admnsracón fnancera 4 5

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