El endeudamiento público de Venezuela. José Guerra

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1 El endeudamiento público de Venezuela José Guerra

2 Antes de 1974 Economía estable: Baja inflación Alto crecimiento Equilibrio externo Manejo fiscal y monetario prudente: el gasto se financiaba con los ingresos ordinarios

3 Deuda pública (% del PIB)

4 Después de 1974 Auge de los precios del petróleo Se acentúa la regulación estatal de la economía: Ampliación del ámbito del Estado en la economía: Resultado: la situación fiscal se tornó deficitaria La deuda comenzó a subir: acumulación de deuda es el reflejo del déficit del pasado Importante crecimiento de la economía y acumulación de desequilibrios La crisis se gestó en , se asomó en 1978 y se manifestó en 1982

5 Indicadores fiscales de Venezuela

6 : período de transición: Inviabilidad fiscal Cambio en la política económica: Liberación de precios y eliminación de subsidios Rebaja de aranceles Contención del gasto de las empresas del Estado.pero no se diseñaron medidas para fortalecer los ingresos fiscales Se reconoce el problema de la deuda y comienza la negociación: La deuda pública se estabilizó Moratoria de la deuda en 1983; solo se pagó los intereses Renegociaciones de

7 Deuda pública como % del PIB Externa Interna

8 Renegociaciones de 1984 y1992 Dos fases: Entre 1984 y 1985, austeridad fiscal Entre 1986 y 1986, gestiones altamente deficitarias Se agudizó el déficit fiscal y la deuda volvió a aumentar Refinanciamiento 22 de septiembre de1984: Monto: US$ (94% del total) Plazo: 12,5 años Tasa Libor más 1,125% Pago inicial: US$ 750 millones Cláusula de pronto pago Luego en febrero de 1986 se firma el Acuerdo de Reestructuración de la Deuda Externa

9 Sin embrago, desde mediados de 1986 se produjo una caída importante de los precios del petróleo. Ello contribuyó a la inviabilidad de las cuentas fiscales y propició un aumento del endeudamiento El Acuerdo se vio seriamente afectado

10 Resultado fiscal como % del PIB Deuda total como % del PIB ,1 30, ,0 30, ,5 72, ,9 53, ,3 46,6

11 Acuerdo de renegociación de 1990: Monto: US$ millones Periodo de gracia de siete años para los pagos Emisión de nuevos bonos en sustitución de los anteriores Se siguió una política conservadora en materia fiscal y conjuntamente con el refinanciamiento provocó una disminución del endeudamiento

12 Superada la crisis financiera, entre 1996 y 1998 el gobierno se dedicó a amortizar la deuda. Sin embargo, el BCV acumuló deuda debido a la política monetaria restrictiva que aplicó Manejo procíclico de la política fiscal: Mientras más disminuía el precio del petróleo más pagaba el gobierno Magnificó la recesión y la inestabilidad

13 Saldo de la deuda interna (%) y precio del petróleo US$/b US$/B % 10% 5% 0% Deuda Interna Precio Petróleo 13

14 En la política económica aplicada entre 1999 y 2007 se distinguen claramente dos períodos: : austeridad fiscal y monetaria A partir de 2001 fuerte incremento del gasto y ampliación del rol del Estado en la economía A partir de 2000 se aprecia un cambio importante: vuelve a crecer el endeudamiento interno Auge de los precios del petróleo coincide con mayor endeudamiento, particularmente del interno

15 Millones de US$ Externa Interna

16 US$/B Deuda interna como % del PIB y precios del petróleo % 15% 10% 5% 0% Deuda Interna Precio Petróleo

17 El nuevo endeudamiento: Situación fiscal: Política procíclica Se agudiza el déficit en una coyuntura petrolera favorable El endeudamiento comienza a reflejar el mayor déficit

18 Indicadores fiscales de Venezuela(% del PIB

19 Aunque el endeudamiento del Gobierno Central en términos del PIB ha disminuído apreciablemente desde 2004, se ha agregado un nuevo tipo de deuda. La deuda de PDVSA saltó de US$ millones en 2004 hasta US$ en 2007.

20 Por qué aumenta el déficit? El ámbito empresarial del Estado en la economía El gasto no puede ser financiado por los ingresos ordinarios Destino del endeudamiento

21

22 Efectos económicos y sociales del endeudamiento Vulnerabilidad y sostenibilidad Falta de transparencia Sacrificio del gasto social

23 Servicio de la deuda publica como % del PIB 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% Intereses Amortizacion. 23

24 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% Servicio de la deuda publica e ingreso no petrolero como % del PIB 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% Ingreso no petrolero Servicio deuda interna 24

25 Transparencia

26 Servicio de la deuda y gasto del Gobierno Central como % del PIB Servicio de la deuda Gasto en educación Gasto en salud Gasto en infraestructura ,12 3,21 1,36 0, ,12 3,87 1,38 0, ,17 3,23 1,22 0, ,54 4,72 1,48 0, ,26 4,83 1,65 0, ,87 4,65 1,51 0, ,46 4,88 1,60 1, ,20 4,23 1,68 1,15

27 Propuestas para el manejo del endeudamiento público: Seguir una regla sencilla que evite el incentivo a emitir deuda para financiar gasto corriente Respetar el marco plurianual del presupuesto Realizar una auditoria del endeudamiento público contratado entre 2001 y Avanzar en un programa articulado del Ministerio de Finanzas, con la asesoría del BCV, para hacer recompras programadas de deuda externa. Evitar el empleo de la emisión de deuda pública como instrumento de política monetaria. Mantener, para la formulación del presupuesto de 2009 y 2010, los actuales niveles de deuda externa e interno. Fortalecer las unidades de crédito público y estadísticas fiscales del Ministerio de Finanzas

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