INFORME DE CALIFICACIÓN /DICIEMBRE 2013

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "INFORME DE CALIFICACIÓN /DICIEMBRE 2013"

Transcripción

1 FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CRÉDITOS STILO HOGAR 02 PEG G1 PROGRAMA DE EMISIÓN GLOBAL: G1 MONTO MÁXIMO: MILLONES CORTE DE CALIFICACIÓN: SETIEMBRE 2013 RESOLUCIÓN CNV: PENDIENTE EMISOR: BANCO ATLAS S.A. ORIGINADOR: LC RISK MANAGEMENT SAECA MONTO APROBADO POR LA SUPERINTENDENCIA DE BANCO: MILLONES RESOLUCIÓN SB.SG. Nº 201/2013 CALIFICACIÓN SOLVENCIA TENDENCIA FECHA DE CALIFICACIÓN 16/12/2013 pybbb- ESTABLE Analista: Oscar Colmán Alarcón Tel.: ( ) La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión, emisión o su emisor La calificación otorgada a la emisión de títulos de créditos bajo el Programa de Emisión Global G1 del Fideicomiso Stilo Hogar 02 de hasta Gs (Guaraníes veinte mil millones), se encuentra acotada a la primera serie de Gs (Guaraníes cinco mil millones), aprobada por el Banco Central del Paraguay (BCP). El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria. Caracterísitcas del Fideicomiso Stilo Hogar 02 PEG G1 Fecha de Contrato 03/05/2013 Fiduciario Banco Atlas S.A. Fideicomitente -Benefeciario Representante de Tenedores Tipo de Intrumento LC Risk Management S.A.E.C.A. Valores Casa de Bolsa S.A. Titulos de Contenido Crediticio Aprobado por Acta de Directorio Nº 146 de fecha de 12 de abril de 2013 Monto Máximo solicitado en el PEG G1 G Monto Máximo a constituir en el PA G Monto Máximo a emitir del PEG G1 G Monto Inicial constituido en el PA G Relación de Cobertura del PA Plazo de Vencimiento Destino de Fondos Garantía 130% ó 1,3 veces Hasta 7 años(2.555 días) y 3 años (1095 días) y según los complementos Reeestructuración del pasivos (entre 40% y 60%) y capital operativo(entre 40% y 60%), respectivamente. No posee Fuente: Anexo III del Contrato de fideicomiso, Caracteristicas de la PEG G1 LC RISK MANAGEMENT S.A.E.C.A. FIDEICOMITENTE-BENEFICIARIO En millones de Guaraníes BALANCE GENERAL Principales Rubros sep-12 sep-13 Activos Corrientes Activos No Corrientes Activos Totales Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes Patrimonio Neto Ingresos por Ventas Costos (3.877) (6.475) Gastos Totales Utilidades Netas Fuente: Estados BANCO Contables ATLAS a Setiembre S.A. de 2013 FIDUCIARIO - EMISOR Calificación de Solvencia "A-py/Estable"* Fideicomiso de Garantía y Operaciones Fiduciarias Administración, Titularización y Encargo Fiduciario Volúmen de PA administrados en G. (En millones) Volúmen de PA administrados en USD. (En miles) 468 Nota: (*) Otorgado por Feller-Rate Paraguay FUNDAMENTOS La calificación de la emisión de títulos crediticios del Fideicomiso de Titularización de Cartera de Créditos Stilo Hogar 02 bajo el Programa de Emisión Global G1 refleja la calidad de la cartera titularizada, respaldada en una adecuada atomización de los activos subyacentes. El patrimonio Autónomo (PA) mantiene una relación de cobertura de 130% ó 1,30 veces el valor del monto de la primera serie ha ser emitida. Asimismo, responde a una estructura legal y operativa, además de los mecanismos de seguridad y apoyo crediticio establecidos para el mantenimiento del valor del patrimonio. En contrapartida, considera los acotados criterios de valorización crediticia utilizados en la selección y estructuración de la titularización, el cual comprende la ausencia de filtros adicionales para el reemplazo y mantenimiento de la calidad crediticia dentro del PA. Además, toma en cuenta que la cartera de créditos del Fideicomitente se encuentra comprometida en otras estructuraciones de fideicomisos vigentes, ante un crecimiento de la rotación de pagarés por reemplazos. LC Risk Management comercializa electrodomésticos y mercaderías en general a un segmento de funcionarios públicos de baja rotación. Se considera el adecuado posicionamiento en su nicho de negocios, acompañada de una amplia cobertura geográfica y de líneas de productos, un mejor entorno corporativo y el gradual fortalecimiento registrado de su estructura orgánica y procedimientos. En contrapartida, considera los procesos de ajustes en la estructura organizacional y comercial. Ha mejorado sus políticas y procedimientos crediticios. Al cierre de setiembre de 2013, las ventas de la empresa se han incrementado interanualmente en 64,65% hasta alcanzar G millones, mientras que el nivel de endeudamiento ha disminuido a 0,61 veces y de apalancamiento desde 1,82 veces a 1,56 veces. Los créditos totales se han incrementado interanualmente en 41,84%, mediante el cual ha alcanzado un saldo de G millones, que representa el 79,17% de sus activos totales. El Patrimonio Autónomo(PA) esta constituido por la cesión de pagarés librados por los deudores del Fideicomitente, los cuales han sido endosados a favor del Fiduciario con el propósito de emitir títulos de créditos con cargo de los activos subyacentes. El valor del PA debe mantener en todo momento una relación de cobertura de 130% y 1,3 veces el valor de cada serie emitida dentro del PEG. El Fideicomitente se obliga a reemplazar los pagarés por otros de igual o mayor calidad luego de los cobros, y de acuerdo a los mecanismos de seguridad y apoyo crediticio. Las cobranzas serán realizadas por el Fideicomitente a través de los mecanismos de descuentos de salarios de acuerdo a la firma de contratos con instituciones giradoras

2 Los activos subyacentes (pagarés) del PA fueron realizados en función a criterios de duración y requerimientos de su política de créditos. Para su conformación, no se han contemplado criterios y mecanismos para la selección y valoración de la calidad crediticia de los mismos, así como de filtros para la sustitución o reemplazo de los pagarés de la cartera de créditos del PA. Por su parte, con los recursos obtenidos se logrará reestructurar sus pasivos y obtener una fuente alternativa de financiamiento para capital operativo dentro del giro normal comercial de la empresa. La proyección del flujo futuro de ingresos y el nivel de riesgos asociados a los originadores de los instrumentos, contempla un adecuado mantenimiento y amortización de interés y de capital, y conforme a las retenciones establecidas. La administración y control de la estructuración se encuentra a cargo del Banco Atlas S.A., en su calidad de fiduciario y Agente de Manejo-Administrador. Este Departamento se encuentra integrado por una gerente de la unidad y otra profesional de la contabilidad y de las operaciones, quienes a su vez responden al Directorio del Banco Atlas S.A. Al respecto, estos profesionales cuentan con el apoyo permanente de la infraestructura humana y organizacional, técnica y tecnológica del banco, así como del departamento de riesgo, del cual se beneficia para la constitución de los negocios fiduciarios. La elección del Banco Atlas S.A. como Fiduciario, le faculta jurídicamente para adquirir derechos y contraer obligaciones con cargo del Patrimonio Autónomo, así como resolver el contrato de mandato y depósito de cobranzas. El Banco Atlas mantiene una calificación de solvencia de A-py con tendencia Estable otorgada a escala local por Feller-Rate Calificadora de Riesgo. TENDENCIA La tendencia de la calificación es Estable considerando la proyección del flujo de fondos provenientes de la cobranzas de pagarés, un índice de siniestralidad del 5% y los mecanismos de seguridad y apoyo crediticio establecidos para el mantenimiento del valor del patrimonio autónomo inicial y de la relación de cobertura de 1,3 veces. Asimismo, toma en cuenta los niveles de retenciones aplicados a los ingresos por cobranzas con el propósito de cumplir con los compromisos por emisión de títulos de créditos. Solventa espera que los pagarés a ser integrados como reemplazo de los ya existentes o por sustitución mantengan un bajo nivel de rotación, considerando el nivel de calidad de éstos por aquellos de igual o mejor calidad. También, el mantenimiento de un adecuado flujo en el mandato y depósito de la cobranza de los pagarés. FORTALEZAS La atomización de los activos subyacentes del PA, considerando que el 96% de los pagarés mantienen saldos menores a G. 10 millones. Relación de cobertura del PA para la serie emitida, se mantiene un relación de cobertura de 130% ó 1,3 veces. Adecuados mecanismos de sustitución de documentos y sobrecolaterización de los créditos del PA. Las retenciones establecidas a las cobranzas favorecen un flujo de pago predecible. Las políticas y procedimientos crediticios del Originador, acompañadas de un importante crecimiento de negocios. Cobranzas por mecanismo de descuento de salarios realizados por instituciones giradoras, previo envío de planillas de cobranzas por parte del Fideicomitente. Fortalecido nivel de solvencia del Fideicomitente, en función al análisis del corte de setiembre de 2013 El fiduciario Banco Atlas S.A. posee una calificación de solvencia A-py/Estable. RIESGOS La conformación del Patrimonio Autónomo, ha contemplado acotados criterios de valorización en la selección de los activos subyacentes y en la estructuración de la titularización. Ausencia de filtros para el reemplazo, sustitución y mantenimiento de la calidad de activos. Los pagarés que conforman el PA se encuentran expuestos a un alto nivel de rotación. Procedimientos operativos acotados para una adecuada administración y control del PA. Porcentaje de la cartera de créditos del Originador se encuentra comprometida en otras estructuraciones, lo que ha llevado a la aprobación parcial del Programa de Emisión Global. COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS SUBYACENTES El Fideicomiso de Titularización de la Cartera de Créditos Stilo Hogar 02 ha sido constituido según la firma del contrato en fecha 03 de mayo de 2013, entre LC Risk Management S.A.E.C.A. y Banco Atlas S.A., en carácter de Fideicomitente- Beneficiario y Fiduciario, respectivamente. El objeto de la presente estructuración de titularización ha sido la constitución de un Patrimonio Autónomo mediante la transferencia irrevocable de la propiedad de los derechos de crédito instrumentados en pagarés, endosados a favor del Fiduciario. El valor máximo del PA establecido para el presente programa ha sido de G millones, el cual se irá constituyendo en la medida en que se aprueben y emitan las series consideradas dentro del PEG G1. Por su parte, el valor inicial - 2 -

3 transferido al PA ha sido G millones, el cual equivale a la suma total de los saldos deudores de los pagarés transferidos al fiduciario. En todo momento, se deberá mantener una relación de cobertura de 130% ó 1,3 veces el monto de la emisión dentro del monto máximo de emisión, el cual se ha observado para la primera serie aprobada por la Superintendencia de Bancos. Sin embargo, el PA podrá disminuir en la misma proporción que disminuya el saldo de capital de los títulos de contenido crediticios, pero manteniendo siempre la relación de cobertura indicado anteriormente sobre el valor del monto del saldo de cada emisión realizada en el PEG G1. Mediante la conformación de este patrimonio autónomo, el Fiduciario realizará emisiones y colocaciones de títulos de contenido crediticio en el mercado de valores con cargo de los activos subyacentes, cuyo flujo de recursos provenientes de la gestión de la cobranza de los pagarés y créditos transferidos representa la fuente primaria de pago conforme al cronograma de vencimientos y pagos de los compromisos asumidos por la emisión de títulos. Los activos subyacentes del PA se encuentran integrados por pagarés con orígenes lícitos, auténticos y legítimos que han sido librados por deudores del fideicomitente o librados por terceros y cedidos a favor del Fiduciario. La elección de los pagarés que la conforman ha sido efectuada en función a la duración de las cuotas mensuales con un plazo de maduración hasta de 36 meses y a que los libradores sean empleados o funcionarios públicos y que posean mecanismos de descuento de salarios con instituciones con las cuales el Fideicomitente posea contratos de cobranzas. Asimismo, el PA podrá estar conformado por los siguientes bienes y derechos: la propiedad y los derechos a cobrar y percibir sumas de dinero conforme al flujo provenientes de la cartera cedida, los derechos a efectuar toda clase de reclamos y el derecho a entablar cualquier tipo de acción judicial, así como otros bienes y activos, que representen derechos propios o terceros ajenos a entera satisfacción del Fiduciario. Estos bienes no podrán ser perseguidos judicialmente por los acreedores del Fideicomitente-beneficiario o de las personas que representen sus derechos. Los pagarés integrantes del PA se encuentran adecuadamente atomizados, tanto que de los pagarés existentes en el patrimonio autónomo, menos de 50 pagarés tienen saldo superiores a G. 10 millones pero menores a G. 17,5 millones, lo que evidencia que más del 93% de la composición poseen saldos inferiores a los G. 10 millones mencionados. Por otra parte, la conformación del PA no se han observado dentro de la estructura legal y operativa criterios y procedimientos para la selección de pagarés y mantenimiento de la calidad crediticia de los mismos. CARACTERÍSTICAS DE LA ESTRUCTURA DE TITULARIZACIÓN EL ORIGINADOR (FIDEICOMITENTE BENEFICIARIO) Conforme a lo establecido en el Contrato de Fideicomiso Stilo Hogar 02, ha sido designado como Fideicomitente y beneficiario a su vez, a la empresa LC Risk Management S.A.E.C.A. el cual ha alcanzado un adecuado posicionamiento en su nicho de negocios, acompañada de una amplia cobertura geográfica y de las líneas de productos, con un mejor entorno corporativo y el gradual fortalecimiento registrado de su estructura orgánica y procedimientos. Asimismo, considera otros factores como la ampliación de su capital para el fortalecimiento de sus fondos patrimoniales y la sustitución de deudas de corto plazo por aquellos compromisos asumidos por la emisión de bonos, aspectos que favorecen un mayor financiamiento de sus créditos y una mejor posición de liquidez. En contrapartida, considera que los procesos de ajustes en la estructura organizacional y comercial han limitado su capacidad de generación de ingresos netos, los cuales tuvieron efecto sobre sus indicadores de rentabilidad y cobertura financiera. Sin embargo, se tiene previsto que la nueva emisión sea acompañada de una capitalización de sus utilidades y un mayor crecimiento de los ingresos productos de un mejor escenario económico. LC Risk Management, fundada en el año 2008, se dedica a la comercialización de electrodomésticos, productos de electrónica, equipamientos para la casa y mercaderías en general. La propiedad se encuentra bajo el control y la supervisión de sus principales accionistas, quienes mantienen una concentración del 76,31% de las acciones. La empresa enfoca sus negocios en el financiamiento de las ventas mediante sus dos divisiones comerciales, Stilo Hogar y LC Comercial, que otorgan créditos a los funcionarios públicos de baja rotación conforme a los criterios y parámetros establecidos en su Manual de Políticas y Procedimientos. La cobranza de los créditos se efectúa mediante el descuento mensual de los salarios disponibles a través de las Giradurías, Procesadoras y Asociaciones, y en menor medida a través del Banco Nacional de Fomento, acompañado de una importante política de previsiones. Ofrece una atención personalizada a sus clientes mediante una red de sucursales móviles, compuesta por una flota de vehículos conducida por sus propios vendedores. La misma ha demostrado un crecimiento importante durante los dos últimos periodos, conforme a su plan estratégico. Cuenta con un importante abastecimiento de su stock de mercaderías mediante el relacionamiento con grandes proveedores locales, que garantizan la calidad del producto y un servicio técnico de postventa. La empresa ha fortalecido y actualizado adecuadamente la Política y Procedimientos Crediticios (formalización de manuales, adecuación al marco de gestión y el proceso de aprobación de las operaciones). Al cierre de setiembre de 2013, las ventas de la empresa se han incrementado interanualmente en 64,65% hasta alcanzar G millones. Este crecimiento responde a una mayor nivel de actividad comercial, acompañado de un importante nivel de ingresos por cobranzas

4 El nivel de endeudamiento se ha mantenido en 0,61 veces, mientas el nivel de apalancamiento ha demostrado un leve crecimiento interanual pasando de 1,82 veces a 1,56 veces. Por su parte, la cobertura de gastos financieros ha disminuido ligeramente desde 2,80 veces a 2,73 veces. Los créditos totales se han incrementado interanualmente en 41,84%, mediante el cual ha alcanzado un saldo de G millones, que representa el 79,17% de sus activos totales, lo que refleja el fuerte esquema de financiamiento de sus negocios. De acuerdo al esquema operativo, el Fideicomitente recibe del Fiduciario un mandato y depósito para que gestione la cobranza de los pagarés a la orden, que han sido cedidos por endoso a favor del Fiduciario. Al respecto, informará mensualmente al Fiduciario sobre el cobro de los pagarés que han vencido y corresponden al mes calendario inmediatamente anterior. Las cobranzas, las tramitara a través de los mecanismos de descuento de salarios acordados con Instituciones de Salud, Docentes, Policía Nacional y vía entidad financiera. El fideicomitente mantiene vigente la estructuración de dos fideicomisos, una con la entidad Finlatina S.A. de Finanzas para la garantía de una emisión de bonos de G millones, respaldados por un patrimonio autónomo de G LC RISK MANAGEMENT S.A.E. LC COMERCIAL Y STILO HOGAR RESUMEN ESTADÍSTICO - SITUACIÓN PATRIMONIAL, ECONÓMICO-FINANCIERO (En millones de guaraníes, números de veces y porcentajes) PRINCIPALES CUENTAS dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 sep-11 sep-12 sep-13 Crec. % Disponibilidades % Créditos % Inventarios % ACTIVO CORRIENTE % Créditos % Propiedad, Planta y Equipos % ACTIVO NO CORRIENTE % TOTAL ACTIVO ,74% Cuentas a Pagar % Préstamos Financieros % PASIVO CORRIENTE % Cuentas a Pagar % Prestamos de Socios % Emisiones de Bonos % PASIVO NO CORRIENTE % TOTAL PASIVO % Capital % Reservas % PATRIMONIO NETO % ESTADO DE RESULTADOS Ventas ,65% Costo de Mercaderías Vendidas % Utilidad Operativa Bruta % Gastos de Ventas % Gastos de Administración % Utilidad antes de Intereseres e Impuestos (EBIT) % Gastos Financieros % Resultado Operativo % RESULTADO NETO DEL EJERCICIO % INDICADORES SOLVENCIA Y LEVERAGE Diferencia Nivel de Endeudamiento 0,56 0,71 0,60 0,66 0,61 0,65 0,61 (0,04) Recursos Propios 0,44 0,29 0,38 0,34 0,39 0,35 0,39 0,04 Apalancamiento 1,28 2,49 1,59 1,91 1,59 1,82 1,56 (0,27) Cobertura de Gastos Financieros -9,89-17,66-4,50-3,13-4,85-2,80-2,73 0,08 GESTIÓN Rotación de Inventario 3,9 5,5 3,2 5,2 3,7 3,9 3,7 (0,26) Rotación de Cartera 1,2 0,9 1,0 0,8 0,9 0,6 0,7 0,10 Ciclo Operacional RENTABILIDAD ROA (%) 42,0% 22,3% 23,7% 13,1% 20,6% 8,7% 5,8% -2,88% ROE (%) 250,0% 223,0% 132,0% 55,4% 114,8% 32,4% 23,2% -9,22% LIQUIDEZ Liquidez General 1,62 1,26 0,98 1,64 0,96 1,69 2,20 0,51 Prueba Ácida 1,52 1,20 0,85 1,53 0,86 1,58 2,03 0,46 Capital de Trabajo Fuente: Estados Contables de LC Risk Management SA. Periodo y Comparativo Junio 2011/2012/2013. millones, y otra con el Financiera RIO S.A. para el Fideicomiso de Titularización de Cartera de Créditos Stilo Hogar 01 por un valor de G millones. Al respecto, estas estructuraciones mantienen comprometidas en patrimonios autónomos separadas una parte importante de la cartera de créditos del Fideicomitente

5 AGENTE DE MANEJO ADMINISTRADOR (FIDUCIARIO) INFORME DE CALIFICACIÓN Para el desarrollo de la presente estructuración, el Fideicomitente ha asignado como Fiduciario al Banco Atlas S.A., entidad constituida inicialmente como Cristal Financiera SA en 1989, que luego en el año 2010 se pasó a denominar Banco Atlas S.A. Este como parte de su crecimiento ha adquirido y absorbido al Banco Integración en el año Por su parte, la apertura del departamento fiduciario de la entidad ya había sido aprobada en sesión de Directorio, según Acta Nº 939 de fecha 3 de diciembre de La misma cuenta con la autorización de la Superintendencia de Bancos desde el año 2002 para desarrollar como entidad especializada negocios fiduciarios. Este Departamento se encuentra integrado actualmente por dos profesionales, una encargada de la gerencia y otra de la contabilidad y de las operaciones, quienes a su vez responden al Directorio del Banco Atlas S.A. Al respecto, estos profesionales cuentan con el apoyo permanente de la infraestructura humana y organizacional, técnica y tecnológica del banco, así como del departamento de riesgo, del cual se beneficia para la constitución de los negocios fiduciarios. En relación a lo anterior, esta unidad especializada si bien se encuentra dentro de la estructura orgánica de la entidad bancaria y mantiene una relación con el Directorio, se gestiona de manera independiente de las demás áreas del Banco, llevando una contabilidad independiente conforme a lo establecido en el marco normativo establecido por el Banco Central del Paraguay. Hasta la fecha, mantiene el desarrollo de 31 negocios fiduciarios y tres en procesos de constitución. De estos, se ha observado una experiencia importante en el desarrollo de fideicomisos de garantía, principalmente, seguido de administración y en menor medida de titularización de cartera de créditos (2) y un encargo fiduciario. Todas las operaciones fiduciarias deben ser aprobadas por el Directorio de Banco, con el cumplimiento de los requerimientos operativos y legales, mientras que las funciones del Fiduciario se encuentran establecidas particularmente en cada fideicomiso. Los activos subyacentes que conformarán el fideicomiso deberán contar con la aprobación y satisfacción de la unidad de negocios fiduciarios conforme a sus requerimientos y a las políticas y procedimientos establecidas por el Banco. Habilitará las cuentas operativas de los fideicomisos para llevar la administración financiera de los flujos de dinero considerados dentro de la estructuración. Todas las obligaciones se encuentran establecidas, particularmente, en cada uno de los fideicomisos desarrollados por la entidad. A partir de la elección del Banco Atlas S.A. como Fiduciario, el mismo ha quedado facultado jurídicamente para adquirir derechos y contraer obligaciones con cargo del Patrimonio Autónomo. Si bien el Fiduciario ha otorgado un mandato y depósito al Fideicomitente, mantiene la facultad de resolver el contrato en todo momento, revocando el mandato, encargándose directamente de los servicios o contratando a otros terceros. El fiduciario procederá a realizar una solicitud de registro de un programa de emisión global de títulos de contenido crediticio con las características de emisión establecidas en el contrato de fideicomiso. El Banco Atlas S.A. al cierre de setiembre de 2013 mantiene una calificación de solvencia de A-py con tendencia Estable, asignada localmente por Feller-Rate Calificadora de Riesgo de Paraguay INFORMACIÓN DEL FIDEICOMISO Otras consideraciones respecto a la estructuración del Fideicomiso de Titularización de la Cartera de Crédito Stilo Hogar 02 PEG G1 es que a satisfacción del Fiduciario, el Patrimonio Autónomo podrán integrarse con otros bienes y activos, derechos, presentes o futuros que el Fideicomitentes para el cumplimiento de su finalidad. La cesión de los créditos al Fideicomiso se dará mediante el endoso de los pagarés por parte del Fideicomitentebeneficiario a favor del Fiduciario, a través del cual la propiedad física de los mismos queda bajo custodia de éste último. Al respecto, cada uno de los pagarés se ha endosado por los representes legales del Fideicomitente junto con un respectivo sello que lo acredite. En la medida que los pagarés hayan sido pagados por los deudores del Fideicomitente, éstos serán canjeados o sustituidos por nuevos pagarés con valores crediticios equivalentes a los pagos cancelados por los deudores con la conformidad del Fiduciario. Por su parte, el Fiduciario habilitará una cuenta bancaria a nombre del fideicomiso y a su orden, con la denominación Fidecomiso Stilo Hogar 02 PEG G1 en el Banco Atlas S.A., la cual administrará y comunicará al Fideicomitente sobre la disponibilidad de las sumas de dinero provenientes del cobro de los Pagarés, liberado previa autorización de Fiduciario a favor del Fideicomitente, una vez realizado el canje, sustitución, o reemplazo de los pagarés ya cobrados por los que lo sustituirán. Al respecto, del 100% de las cobranzas de los pagarés, el Fiduciario retendrá mensualmente la tercera parte de los intereses a pagar en el trimestre y en los últimos meses el importe correspondiente a la amortización de capital de cada año por los tres años considerados como plazo de vencimiento El Fideicomitente informará al Fiduciario dentro de los primeros 5 días de cada mes, los pagarés o cuotas que hayan vencido o estén próximas a vencer, así como el detalle de pagos realizados por los deudores de los pagarés dentro del mes calendario inmediatamente anterior

6 Asimismo, el fideicomitente entregará otros pagarés que sean de igual o mayor calidad para mantener la relación de cobertura de 130% o 1,3 veces sobre el valor del saldo de la emisión global. No obstante, el patrimonio podrá disminuir en la misma proporción que disminuya el saldo del capital de los títulos de contenido crediticio pero manteniendo la relación de cobertura señalada. En caso de que el flujo de caja generado no sea suficiente, el fideicomitente se compromete a cumplir con estas obligaciones con otras fuentes de ingresos, sean ordinarias o extraordinarias. En caso de que el Fideicomitente no efectúe el reemplazo de los pagarés, el mismo queda obligado a depositar dinero en efectivo en el plazo de 5 días luego del vencido el plazo de 15 días para la sustitución de la cartera judicializada. Las sumas de dinero en fondos de libre disponibilidad estarán en la cuenta fiduciaria en el Banco Atlas S.A., el cual estará disponible con 5 días de antelación a los vencimientos de los intereses y del capital. Estos fondos serán transferidos por el Fiduciario en un plazo de 48 horas antes de dichos vencimientos a la cuenta corrientes que será abierto en el Banco Itaú, agente de Pago designado por la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A. para el cumplimiento del pago de intereses y de capital. Los flujos provenientes del patrimonio estarán afectados exclusivamente al cumplimiento de la finalidad señalada por el Fideicomitente hasta el monto obligado. En caso de que el deudor de los pagarés no cancelará el saldo impago de la obligación a su vencimiento o sea necesario comunicación y solicitud por escrito por parte del fideicomitente-beneficiario. Los activos subyacentes constituirán un patrimonio separado de los bienes del Fideicomitente-Beneficiario y del Fiduciario conforme a lo establecido en el marco normativo de los negocios fiduciarios. El valor máximo del patrimonio autónomo será de G millones, que deberá estar previa y formalmente constituido proporcionalmente a medida que vayan siendo emitidas las series que compondrán el Programa de Emisión Global G1, que será equivalente a 130% o 1,3 veces el monto máximo de emisión global. En caso de que no se coloquen la totalidad de la emisión, los activos subyacentes permanecerán en su totalidad en el patrimonio autónomo hasta el día de su liquidación, sin prejuicio de la disminución del patrimonio autónomo previsto. Los recursos provenientes de la colocación de títulos de crédito serán transferidos por Valores Casa de Bolsa S.A. ESQUEMA DE TITULARIZACIÓN Estructura del flujo operacional y de recursos provenientes de la emisión de títulos crediticios y de los activos subyacentes

7 Mandato de Cobranzas El fiduciario otorga un mandato de gestión de cobranzas de los pagarés a LC Risk Management, en su calidad de fideicomitente-beneficiario, para que éste gestione las cobranzas de los saldos de deudores de los pagarés cedidos por endoso al Fiduciario para la consecución de la finalidad del proceso de titularización. LC Risk Management deberá informar en los primeros días de cada mes, el cobro de los pagarés aportados al patrimonio autónomo que han vencido y hayan sido cobrados en el mes calendario inmediatamente anterior. Las cobranzas se harán a través de los mecanismos de descuentos de salarios conforme a los contratos de servicios de cobranzas firmados entre el Fideicomitente e instituciones públicas como: Banco Nacional de Fomento, Asociación de Docentes del Área Central, Policía Nacional y Mutual de Funcionarios del Ministerio de Salud Pública y Bienestar Social Como administrador del Patrimonio Autónomo, el Fiduciario podrá resolver el contrato en cualquier momento, revocar el mandato otorgado y realizar estos servicios directamente o contraer terceros para el efecto. En la medida que los pagarés hayan sido cobrados, los mismos serán canjeados o sustituidos por nuevos Pagarés con valores crediticios equivalentes a los pagos cancelados por los deudores, previa conformidad del Fiduciario y manteniendo las condiciones estipuladas en el contrato de Fideicomiso. Para la cobranza de los pagarés, el Fiduciario habilitará una cuenta bancaria a nombre del fideicomiso bajo la denominación Fideicomiso Stilo Hogar 02 PEG G1 en el Banco Atlas para que administre los recursos y los liberé a favor del Fideicomitente, para que este disponga de las sumas de dinero, previa retención de una parte del dinero para el pago de intereses y capital establecidos en el contrato y canje, sustitución o reemplazo de los pagarés ya cobrados por los que lo sustituirán. Instrucciones para el Depósito de los cobros, retención, transferencia y sustitución de pagarés Del 100% de las cobranzas de cartera de pagarés del PA, el Fiduciario transferirá el último día hábil del mes el importe de las mismas al Fideicomitente previa retención de la tercera parte de los intereses a pagar en el trimestre y adicionalmente en los meses 9,10 y 11 de los tres años siguientes, retendrá el valor del capital al vencimiento de la operación que será amortizada en el mes 12 de cada año. En caso de que no se cumpla con el depósito de las cobranzas en fecha, el fideicomitente queda obligado a depositar o transferir directamente el monto de las cobranzas a la cuenta bancaria del Fideicomiso dentro de los diez días hábiles de cada mes subsiguiente. En caso de que el flujo de caja generado por la cobranza de pagarés no fuera suficiente, el fideicomitente se obliga a cumplir con estas obligaciones con otras fuentes de ingresos ordinarias o extraordinarias. En caso de deterioro de la cartera de créditos del PA, previa comunicación y solicitud por parte del fideicomitente, el fiduciario entregará a éste los pagarés respectivos para realizar alguna acción judicial o extrajudicial, previo reemplazo de los mismos por otros pagarés de igual o mejor calidad en un plazo de 15 días luego de vencido el plazo a partir. Si el Fideicomitente no efectuase el reemplazo está obligado a un depósito en dinero en efectivo en el plazo de 5 días. El fiduciario podrá requerir a LC Risk Management los fondos suficientes para el pago de los mismos. En caso que el Fideicomitente no suministre los fondos, el fiduciario queda habilitado para decidir liquidar total o parcialmente el fideicomiso e iniciar las acciones legales. MECANISMOS DE SEGURIDAD Y APOYO CREDITICIO INTERNO El contrato de Fideicomiso de Titularización de la Cartera de Créditos Stilo Hogar 02 PEG G1 contempla los siguientes mecanismos de seguridad y apoyo crediticio internos: Sustitución de Documentos: En caso de disminución del valor de patrimonio autónomo en un 10% por falta de pago, el fideicomitente se obliga solidariamente a sustituir esos pagarés por otros de las mismas características dentro de un plazo de 30 días corridos con el propósito de cubrir nuevamente el valor disminuido. Sobrecolaterización de cartera: En caso de disminución del valor del patrimonio autónomo en más del 10% y considerando que el índice de siniestralidad es 5%, el fideicomitente se compromete a incrementar en 10% el valor nominal de la cartera por medio de la transferencia de otros pagarés librados por clientes deudores del fideicomitente, por la transferencia de otros pagarés emitidos por terceros que posea el Fideicomitente, o por medio de derecho que posea o algún otro bien ofrecido por fideicomitente o por terceros con el propósito de cubrir hasta el 200% del índice de siniestralidad de la cartera comprometida. Sistema de respaldo en la amortización de los títulos de contenido crediticio: Las sumas de dinero en fondos libre de disponibilidad para hacer frente al pago de interés y capital serán transferidos a la cuenta Bancaria Fiduciaria. Cuando el flujo de dineros provenientes de las cobranzas no fuera suficiente, el Fideicomitente-Beneficiario se obliga a depositar a la cuenta fiduciaria los importes de otras fuentes de ingresos

8 FLUJO DE CAJA PROYECTADO DE LOS ACTIVOS SUBYACENTES INFORME DE CALIFICACIÓN Para la emisión de títulos de créditos en el mercado de valores, se ha elaborado una proyección del flujo de caja de los activos subyacentes sobre la base de un Patrimonio Autónomo inicial que irá disminuyendo en la medida que vaya amortizándose el capital dentro de los periodos 2015 y Dentro de este flujo de fondos, se ha proyectado un flujo de caja proveniente de las cobranzas de los pagarés que disminuirán conforme vaya realizándose el cronograma de vencimiento de los pagarés, los cuales serán sustituidos en un 100% por una nueva cartera por el mismo valor. Este permitirá mantener la relación de cobertura establecida en 130% ó 1,3 veces el saldo del monto de la serie emitida dentro del Programa de Emisión Global. Se prevé una disminución de la cartera anual de los activos subyacentes en G millones a inicios de 2015, en G millones a inicios de 2016 y millones para el cierre de diciembre de 2016, con la cual la cartera final del Patrimonio Autónomo desaparece y no queda como la conservación de la cartera para otras series futuras. Por su parte, se ha proyectado la rendición de gestión de cobranzas y la retención de los intereses y de capital, así como de la amortización conforme a las condiciones de la emisión de títulos, para lo cual se irá reteniendo una tercera parte de los recursos para el cumplimiento de las obligaciones. Al respecto, en los meses 09,10,11 del primer año, meses 22, 23 y 24 del segundo año y 33, 34 y 35 del tercer periodo, se harán las retenciones de capital y una tercera parte de los intereses a ser pagados en cada trimestre durante los próximos tres periodos. Este flujo de recursos será rendido por LC Risk Management conforme al mandato y depósitos para las cobranzas otorgado por el Fiduciario, Banco Atlas S.A. Dentro de los supuestos considerados para la proyección del flujo de caja se encuentra que el tiempo de maduración en promedio de los pagarés a un promedio de 21 meses. Asimismo, se considera que el pago de capital se realizará en un 30% en el primer año, 30% en el segundo y 40% en el tercer periodo. Por su parte, las tasas de interese consideradas como pago conforme al plan de pagos es de 16% anual, pago trimestral. Conforme al contrato de Fideicomiso firmado se ha considerado un índice de siniestralidad de 5% sobre la cartera para la sobrecolaterización de la cartera en casa de disminución del valor del patrimonio autónomo. Flujo de Caja Fideicomiso de la Titularizacion Stilo Hogar 02 (Valores/Banco Atlas) En millones de guaranies mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 CARTERA Inicial (-) Cobranzas (-) Disminucion de Cartera (+) Nueva Cartera CARTERA Final CAJA RENDICION Inicial (+) Cobranzas (+) Pago de Capital por parte del Fideicomitente (-) Retencion p/ pago de intereses (-) Retencion p/ pago de capital (-) Devolucion de Efectivo por Cartera Nueva CAJA RENDICION Final CAJA FIDEICOMISO Inicial (+) Ingreso de Retenciones de Interes (+) Ingreso de Retenciones de Capital (-) Pago de Intereses (-) Pago de Capital CAJA FIDEICOMISO Final Fuente: Flujo de caja proyectado de los activos subyacentes para los periodos 2014, 2015 y

9 CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN PROGRAMA DE EMISIÓN GLOBAL G1 DEL FIDEICOMISO STILO HOGAR 02 INFORME DE CALIFICACIÓN Conforme a lo establecido en el contrato de Fideicomiso de Titularización de Cartera de Créditos STILO HOGAR 02 PEG G1, Banco Atlas S.A., en su calidad de Fiduciario, emitirá títulos de contenido crediticio en el mercado de valores con cargo en el patrimonio autónomo formado por pagarés de deudores clientes del originador de los activos subyacentes LC Risk Management. Si bien en el prospecto del Programa de Emisión Global G1 se establece un monto máximo de G millones, el Banco Central del Paraguay por resolución SB.SG.Nº 201/2013 ha resulto autorizar inicialmente el monto de la primera serie correspondiente a G millones, quedando sujetas las demás series proyectadas dentro del programa a una nueva autorización de parte de la Superintendencia de Bancos, previo cumplimientos de los recaudos exigidos por la misma. Esta emisión será efectuada conforme a las condiciones de emisión y colocación establecidas en la primera serie, del cual será beneficio el propio Originador de los activos subyacentes y cuya Agente de Manejo y Administrador será el Fiduciario. Asimismo, los recursos obtenidos mediante la emisión de títulos en el mercado de valores serán utilizados por LC Risk Management entre 40% y 60% para la reestructuración de sus pasivos, mientras que el 60% o 40% restante para capital operativo comprendido dentro del giro comercial de la empresa. Características Fiduciario (Agente de Manejo y Administración) Fideicomitente (Originador)-Benefeciario Representante de Tenedores de Títulos Fideicomiso Banco Atlas S.A. LC Risk Management S.A.E.C.A. Valores Casa de Bolsa S.A. Fecha de Contrato de Fideicomiso 03/05/2013 Tipo de Intrumento Titulos de Contenido Crediticio Detalles Títularzación de la Cartera de Créditos STILO HOGAR 02 PEG G1 Aprobado por Acta de Directorio de LC Risk Management Nº 146 de fecha de 12 de abril de 2013 Monto Máximo del Programa de Emisión Global G Monto Máximo del Patrimonio Autónomo G Monto Máximo Aprobado por BCP G Resolución de Aprobación SB. SG. Nº 201/2013 Patrimonio Autónomo inicial G Relación de cobertura o garantía Series Forma de Emisión Pago de Capital e Intereses Plazo de Vencimiento Destino de Fondos Garantía Rescate Anticipado Representante de Tenedores de Títulos PROGRAMA EMISIÓN GLOBAL G1 130% ó 1,3 v eces sobre el v alor del monto del saldo de cada emisión Las demás series del Programa de Emisión Global quedan sujetas a la aprobación del Banco Central del Paraguay, previo cumplimiento de los requerimientos pertinentes A definirse en cada serie emitida dentro del Programa G1 Sujeto a las características de cada Prospecto Complementario Se emitirán con un plazo de vencimiento hasta 7 años(2.555 días) y según lo específicique los complementos de Prospecto De los recursos obtenidos entre un mínimo de 40% y máximo de 60% será destinado a reestructuración de los pasivos y entre un máximo de 60% y mínimo de 40%, respectivamente, como capital operativ o No posee No será utilizado dicho procedimiento Valores Casa de Bolsa S.A. Fuente: Prospecto del Programa de Emsión Global G1 del Fideicomiso de Titularización de Cartera de Créditos STILO HOGAR 02 PEG G1-9 -

10 ANEXO I INFORMACIÓN RESUMIDA EMPLEADA EN EL PROCESO DE CALIFICACIÓN: 1 INFORMACIONES SOBRE EL FIDEICOMISO Contrato de Fideicomiso de Tiutalización de Cartera de Créditos Stilo Hogar 02 PEG G1. INFORME DE CALIFICACIÓN - Anexo 1: Inventario de Pagarés que conforman el Patrimonio Autónomo. - Anexo 2: Copias Autenticadas de Acuerdos de Descuentos Salariales. - Anexo 3: Programa de Emisión Global G1. - Anexo 4: Normas para la Constitución y Funcionamiento de la Asamblea de Tenedores de Títulos de Contenido Crediticio. 2 INFORMACIONES SOBRE EL FIDUCIARIO Plana Directiva y Ejecutiva de la Entidad. Estructura Organizacional de la Entidad, incluida la Unidad de Negocios Fiduciarios. Estructura de la Unidad y nómina de responsables, con una breve indicación de su trayectoria y experiencia. Breve reseña de la gestión del Departamento Fiduciario Cartera actual de Fideicomiso. Proceso operativo de selección de Cartera. Estructura de los Informes de Gestión elaborados para los Fideicomisos 3 INFORMACIONES SOBRE EL FIDEICOMITENTE Estados Contables y Financieros anuales y trimestrales que abarcan los periodos 2008 al 2012, y corte de setiembre de los años 2012 y Portafolio de clientes y proveedores. - Estructura de financiamiento, detalles de sus pasivos. - Nivel de cartera comprometida mediante constitución de otros patrimonios autónomos Composición accionaria del Fideicomitente y su participación, vinculación con otras empresas. Composición de Directorio y breve trayectoria. Informes de Gestión de los últimos años. Información de las operaciones: ANÁLISIS REALIZADO - Estadísticas trimestrales de costos y ventas. - Detalle de las cuentas a cobrar y a pagar. - Líneas de crédito habilitadas en entidades bancarias de plaza. 1 Análisis e interpretación de los estados financieros históricos, con el propósito de evaluar la capacidad de pago del Fideicomitente de sus compromisos en tiempo y forma. 2 Evaluación de los gestión adminstrativa y de sus aspectos cualitativos que nos permitan colegir la idoneidad de su desempeño, así como de la proyección de sus planes de negocios. 3 Análisis del desempeño histórico del Fideicomintente respecto a temas comerciales, financieros. 4 Estudio de la estructura del prospecto de emisión, así como de los criterios establecidos. 5 Análisis y revisión del flujo de caja proyectado de la Titularización durante los siguientes cinco años con el propósito de evaluar la calidad de los supuestos para la generación de recursos

11 Publicación de la Calificación de Riesgos correspondiente a FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CRÉDITOS STILHO HOGAR 02, según lo dispuesto en los artículos 3 y 4 de la Resolución N 2, Acta N 57 de fecha 17 de Agosto de Fecha de calificación: 16 de Diciembre de 2013 Fecha de publicación: Pendiente de la Aprobación de la CNV Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgo Edificio San Bernardo, 2º Piso Charles de Gaulle esq. Quesada Tel.: ( ) ( ) CALIFICACIÓN LOCAL FIDEICOMISO TÍTULOS CREDITICIOS TENDENCIA TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE CRÉDITOS STILO HOGAR 02 PEG G1 pybbb- ESTABLE Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Solventa incorpora en sus procedimientos el uso de signos (+/-), entre las escalas de calificación AA y B. El fundamento para la asignación del signo a la calificación final de la Solvencia, está incorporado en el análisis global del riesgo, advirtiéndose una posición relativa de menor (+) o mayor (-) riesgo dentro de cada categoría, en virtud a su exposición a los distintos factores y de conformidad con metodologías de calificación de riesgo. NOTA: La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión, emisión o su emisor. La calificación otorgada a la emisión de títulos de créditos bajo el Programa de Emisión Global G1 del Fideicomiso Stilo Hogar 02 de hasta Gs (Guaraníes veinte mil millones), se encuentra acotada a la primera serie de Gs (Guaraníes cinco mil millones), aprobada por el Banco Central del Paraguay (BCP). El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria. La metodología y los procedimientos de calificación de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa Calificadora de Riesgo, disponibles en nuestra página en internet. Las categorías y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolución 1241/09 de la Comisión Nacional de Valores, disponibles en nuestra página en internet. Mayor información sobre esta calificación en: Elaborado por: Econ. Oscar Colmán Alarcón Analista de Riesgo

CENTRAL S.A. DE SEGUROS

CENTRAL S.A. DE SEGUROS jun.-11 jun.-12 jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-11 jun.-12 jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-11 jun.-12 jun.-13 jun.-14 jun.-15 jun.-11 jun.-12 jun.-13 jun.-14 jun.-15 INFORME DE CALIFICACIÓN CALIFICACIÓN FECHA

Más detalles

FUNDAMENTOS GRUPO INTERNACIONAL DE FINANZAS S.A.E.C.A. INTERFISA BANCO INFORME DE CALIFICACIÓN ABRIL/2015 - 1 -

FUNDAMENTOS GRUPO INTERNACIONAL DE FINANZAS S.A.E.C.A. INTERFISA BANCO INFORME DE CALIFICACIÓN ABRIL/2015 - 1 - 22,15% 22,82% 2,62% 2,76% 21,29% 21,% 59.952 73.581 943.66 374.223 462.86 53.366 112.984 619.857 16.51 84.747 GRUPO INTERNACIONAL DE FINANZAS S.A.E.C.A. CALIFICACIÓN CORTE DE CALIFICACIÓN: 31 DE DICIEMBRE

Más detalles

ROYAL SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS

ROYAL SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS ROYAL SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS CALIFICACIÓN SOLVENCIA TENDENCIA CALIFICACIÓN ASIGNADA EN FECHA 31/10/2013 pybbb n ESTABLE CORTE DE CALIFICACIÓN: 30 DE JUNIO DE 2013 Analista: CPN Mirna Figueredo

Más detalles

SOLAR S.A. DE AHORRO Y PRÉSTAMO PARA VIVIENDA

SOLAR S.A. DE AHORRO Y PRÉSTAMO PARA VIVIENDA Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013 Dic.2009 Dic.2010 Dic. 2011 Dic. 2012 Dic. 2013 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013 CALIFICACIÓN

Más detalles

I. ANALISIS DE RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS. RESUMEN DE LA SITUACION FINANCIERA PARA EL TRIMESTRE PRESENTADO.

I. ANALISIS DE RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS. RESUMEN DE LA SITUACION FINANCIERA PARA EL TRIMESTRE PRESENTADO. I. ANALISIS DE RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS. A. Liquidez B. Recursos de Capital C. Resultados de Operaciones D. Análisis de Perspectivas II. RESUMEN DE LA SITUACION FINANCIERA PARA EL TRIMESTRE

Más detalles

REPÚBLICA DE COLOMBIA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA INFORME A TENEDORES DE BONOS PROPUESTA DE AMORTIZACIÓN ANTICIPADA DE LA EMISIÓN

REPÚBLICA DE COLOMBIA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA INFORME A TENEDORES DE BONOS PROPUESTA DE AMORTIZACIÓN ANTICIPADA DE LA EMISIÓN REPÚBLICA DE COLOMBIA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA INFORME A TENEDORES DE BONOS PROPUESTA DE AMORTIZACIÓN ANTICIPADA DE LA EMISIÓN EMISOR: FIDUCIARIA CORFICOLOMBIANA - FIDEICOMISO PAGARÉS MUNICIPIO

Más detalles

ASEGURADORA DEL SUR S.A.

ASEGURADORA DEL SUR S.A. Analista: Lic. Marta Mazó Osorio mmazo@solventa.com.py Tel.: (+595 21) 449 240 Corte de Análisis: 30/06/2012 Asunción, 29 de octubre de 2012 CALIFICACIÓN pybbb NOMENCLATURA: Corresponde a aquellas compañías

Más detalles

1. ACTIVIDADES PRINCIPALES

1. ACTIVIDADES PRINCIPALES CASA DE BOLSA BASE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BASE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2015 (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Casa de

Más detalles

FACTORING S.A. Informe Mantenimiento de Calificación de Riesgo

FACTORING S.A. Informe Mantenimiento de Calificación de Riesgo Entidades Financieras Nicaragua SCRINF40202012 20 de setiembre de 2012 FACTORING S.A. Informe Mantenimiento de Calificación de Riesgo Sesión ordinaria: N 4082012 Información financiera auditada: al 30

Más detalles

FIDEICOMISO PRESTIGIO AUTOMOVILES

FIDEICOMISO PRESTIGIO AUTOMOVILES FIDEICOMISO PRESTIGIO AUTOMOVILES PROGRAMA DE EMISIÓN GLOBAL USD1 INFORME DE CALIFICACIÓN - Julio 2013 Jul. 2012 Jul. 2013 * Detalle de calificaciones en Anexo Estructura Fideicomiso Fiduciaria Fideicomitente

Más detalles

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015. (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015. (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) CASA DE BOLSA BASE, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BASE NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2015 (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Casa de

Más detalles

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013 Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento A n a l i s t a Hernán Jiménez A. Tel. (56-2) 2433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Tanner Servicios Financieros S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º

Más detalles

Que establece el Procedimiento para la Contratación de Operaciones de Crédito Público Interno y Externo de la Nación.

Que establece el Procedimiento para la Contratación de Operaciones de Crédito Público Interno y Externo de la Nación. Decreto No. 1523-04 Que establece el Procedimiento para la Contratación de Operaciones de Crédito Público Interno y Externo de la Nación. ARTICULO 1. Antes de iniciar cualquier gestión encaminada a concertar

Más detalles

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO TITULO V.- DEL PATRIMONIO TÉCNICO CAPITULO I.- RELACIÓN ENTRE EL PATRIMONIO TÉCNICO TOTAL Y LOS ACTIVOS Y CONTINGENTES PONDERADOS

Más detalles

I. Introducción. Metodología de Calificación de Compañías de Seguros. Solventa S.A. Calificadora de Riesgos. Agosto 2014

I. Introducción. Metodología de Calificación de Compañías de Seguros. Solventa S.A. Calificadora de Riesgos. Agosto 2014 Metodología de Calificación de Compañías de Seguros Solventa S.A. Calificadora de Riesgos Agosto 2014 I. Introducción La presente metodología considera los principales aspectos metodológicos que Solventa

Más detalles

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 Dic. 2013 Sep. 2014 Riesgo crédito - Riesgo mercado - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión Total RD$

Más detalles

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE SEGUIMIENTO Feller-Rate SANTANDER SANTIAGO S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA Contactos: Matthias Casanello; Marcelo Arias Fono: 56 (2) 757 0400 Clasificaciones SERIE A SERIE B AAA AAA Diciembre 2003

Más detalles

Define la estructura contable y financiera de tu empresa

Define la estructura contable y financiera de tu empresa Define la estructura contable y financiera de tu empresa Documento descargar 1 ESTRUCTURA 1. Cómo entender la contabilidad financiera a. Qué es una empresa b. Objetivos de la información contable 2. Estados

Más detalles

SEGUROS LA HIPOTECARIA, S.A.

SEGUROS LA HIPOTECARIA, S.A. Equilibrium, S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Fernando Larín flarin@equilibrium.com.sv Miguel Lara Andrade mlara@equilibrium.com.sv (503) 2275-4853 SEGUROS LA HIPOTECARIA,

Más detalles

ASEGURADORA DEL ESTE S.A. DE SEGUROS

ASEGURADORA DEL ESTE S.A. DE SEGUROS jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 INFORME DE CALIFICACIÓN CORTE DE CALIFICACIÓN: 30/JUNIO/2015

Más detalles

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 Dic. 2012 Mayo 2013 Solvencia - A- - Propiedad La compañía pertenece a Inversiones RSA Chile Ltda, vinculada al grupo asegurador de origen inglés RSA Group, cuyas

Más detalles

Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros

Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2012 Al 31 de diciembre de 2012 (1) Resumen de operaciones y de políticas importantes de contabilidad

Más detalles

SEGUROS E INVERSIONES, S.A., Y FILIAL San Salvador, El Salvador Comité de clasificación ordinario: 18 de diciembre de 2009

SEGUROS E INVERSIONES, S.A., Y FILIAL San Salvador, El Salvador Comité de clasificación ordinario: 18 de diciembre de 2009 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Fernando Larín René Arias (503) 2275-4853 flarin@equilibrium.com.sv rarias@equilibrium.com.sv SEGUROS E INVERSIONES,

Más detalles

FIDEICOMISO DE ADMINISTRACION PAGARÉS MUNICIPIO DE CALI NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS TERMINADOS EL 30 DE ABRIL DE 2007

FIDEICOMISO DE ADMINISTRACION PAGARÉS MUNICIPIO DE CALI NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS TERMINADOS EL 30 DE ABRIL DE 2007 FIDEICOMISO DE ADMINISTRACION PAGARÉS MUNICIPIO DE CALI NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS TERMINADOS EL 30 DE ABRIL DE 2007 NOTA 1 - ENTIDAD REPORTANTE La Fiduciaria Corficolombiana S.A. es una sociedad

Más detalles

Acción: es una unidad de derecho de propiedad de una sociedad anónima abierta o cerrada o de una sociedad encomandita por acciones.

Acción: es una unidad de derecho de propiedad de una sociedad anónima abierta o cerrada o de una sociedad encomandita por acciones. Glosario Bursátil A la orden: los títulos en los que se consigna una obligación contraída a la orden de una persona, por lo tanto, el beneficiario puede cederlos mediante el endoso. Acción: es una unidad

Más detalles

CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA CONSOLIDAR ADMINISTRADA POR FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.

CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA CONSOLIDAR ADMINISTRADA POR FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A. Contactos: Leonardo Abril B labril@brc.com.co Andrea Martin M amartin@brc.com.co María Soledad Mosquera R msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 25 de mayo de 2012 Acta No: 450 CARTERA COLECTIVA ABIERTA

Más detalles

GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A.

GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. La utilidad neta de GRUPOSURA alcanza $247.2 mil millones, creciendo 2.8%, excluyendo ingresos extraordinarios obtenidos el año pasado y egresos extraordinarios por

Más detalles

A la Superintendencia General de Valores y a la Junta Directiva y Accionistas de Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A.

A la Superintendencia General de Valores y a la Junta Directiva y Accionistas de Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. INFORME DE AUDITORES INDEPENDIENTES A la Superintendencia General de Valores y a la Junta Directiva y Accionistas de Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Hemos auditado los estados de activos netos

Más detalles

TPC COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Av. Belgrano 634 Piso 9, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

TPC COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Av. Belgrano 634 Piso 9, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Buenos Aires, 15 de Diciembre de 2015 Av. Belgrano 634 Piso 9, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros Calificación A Nota 1: La definición de la calificación se encuentra al final

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 2433 52 00 Fax 2433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles

CAJA DE AHORRO Y PRESTAMOS DE LA ASOCIACION NACIONAL DE EDUCADORES (CAJA DE ANDE) Estados financieros y opinión de los auditores

CAJA DE AHORRO Y PRESTAMOS DE LA ASOCIACION NACIONAL DE EDUCADORES (CAJA DE ANDE) Estados financieros y opinión de los auditores Despacho Lara Eduarte, s.c 3 CAJA DE AHORRO Y PRESTAMOS DE LA ASOCIACION NACIONAL DE EDUCADORES (CAJA DE ANDE) Estados financieros y opinión de los auditores al 31 de diciembre del 2002 y 2001 CAJA DE

Más detalles

CORPORACION DE FOMENTO DE LA PRODUCCION CHILE LÍNEA DE CREDITO PARA INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS ( IFNB ) LÍNEA DE CRÉDITO C.

CORPORACION DE FOMENTO DE LA PRODUCCION CHILE LÍNEA DE CREDITO PARA INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS ( IFNB ) LÍNEA DE CRÉDITO C. CHILE LÍNEA DE CREDITO PARA INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS ( IFNB ) LÍNEA DE CRÉDITO C.1 La CORPORACIÓN DE FOMENTO DE LA PRODUCCIÓN, en adelante la Corporación o CORFO, ofrece a intermediarios

Más detalles

BANCHILE SECURITIZADORA S.A. PATRIMONIO SEPARADO N 14 BALANCES GENERALES al 31 de diciembre de

BANCHILE SECURITIZADORA S.A. PATRIMONIO SEPARADO N 14 BALANCES GENERALES al 31 de diciembre de BALANCES GENERALES al 31 de diciembre de _ ACTIVOS Nota Activos Circulantes Disponible 5.214 37.678 Valores negociables 5 8.719.794 4.476.198 Activo securitizado 1 27.557.477 28.102.292 Activo securitizado

Más detalles

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO TITULO IX.- DE LOS ACTIVOS Y DE LOS LÍMITES DE CRÉDITO

LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO TITULO IX.- DE LOS ACTIVOS Y DE LOS LÍMITES DE CRÉDITO LIBRO I.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO TITULO IX.- DE LOS ACTIVOS Y DE LOS LÍMITES DE CRÉDITO CAPITULO IV.- CATEGORIZACIÓN Y VALORACIÓN DE LAS GARANTÍAS ADECUADAS SECCIÓN

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr I parte: Indicadores financieros ALCANCE: Indicadores financieros individuales por entidad. PERIODICIDAD:

Más detalles

ADMINISTRACION FINANCIERA. Parte III Capítulo 2. Financiación del capital de trabajo.-

ADMINISTRACION FINANCIERA. Parte III Capítulo 2. Financiación del capital de trabajo.- ADMINISTRACION FINANCIERA Parte III Capítulo 2. Financiación del capital de trabajo.- Punto 1-5. CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) 456124/433049 jpjorge@speedy.com.ar 1 Financiamiento

Más detalles

1.- Documentos o valores que constituyen "Inversiones

1.- Documentos o valores que constituyen Inversiones (Bancos y Financieras) MATERIA: INVERSIONES FINANCIERAS. 1.- Documentos o valores que constituyen "Inversiones Financieras". Deben incluirse en el rubro de "Inversiones Financieras", solamente los siguientes

Más detalles

Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A.

Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. Seguros Generales / Bolivia Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. Fortaleza Informe de Actualización Calificaciones Nacional AESA Ratings ASFI Obligaciones A+ A1 Perspectiva Estable Resumen Financiero

Más detalles

MANUAL DE CONTABILIDAD INTEGRADA GUBERNAMENTAL

MANUAL DE CONTABILIDAD INTEGRADA GUBERNAMENTAL ACTIVO 1000 Contiene todos aquellos bienes y derechos propiedad de la Entidad. 47 ACTIVO CORRIENTE (CIRCULANTE) 1100 Comprende todos aquellos bienes y derechos disponibles que se espera se conviertan en

Más detalles

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO MERCADO FINANCIERO MERCADO DE CAPITALES BANCO CENTRAL COMISIÓN NACIONAL DE VALORES SISTEMA BANCARIO PÚBLICO

Más detalles

SEXTA SECCION SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO

SEXTA SECCION SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO Lunes 19 de mayo de 2014 DIARIO OFICIAL (Sexta Sección) 1 SEXTA SECCION SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO (Viene de la Quinta Sección) R12 A Reporte regulatorio Consolidación Subreporte R12 A 1223

Más detalles

DECRETO 1720 DE 2001 (Agosto 24)

DECRETO 1720 DE 2001 (Agosto 24) DECRETO 1720 DE 2001 (Agosto 24) Por el cual se establece la relación mínima de solvencia de los establecimientos de crédito El Presidente de la República de Colombia, en ejercicio de sus facultades constitucionales

Más detalles

www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 Solvencia Apy Apy Tendencia Estable Estable Resumen financiero

www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 Solvencia Apy Apy Tendencia Estable Estable Resumen financiero INFORME DE CALIFICACION - ABRIL 2015 Abr. 2015 Abr. 2015 * Detalle de calificaciones en Anexo. Resumen financiero En miles de millones de guaraníes de cada periodo Dic.12 Dic. 13 Dic. 14 Activos Totales

Más detalles

Nos dirigimos a Uds. a los efectos de comunicarles que con vigencia a partir del 5.02.2016 inclusive, se ha dispuesto lo siguiente:

Nos dirigimos a Uds. a los efectos de comunicarles que con vigencia a partir del 5.02.2016 inclusive, se ha dispuesto lo siguiente: 2016 - Año del Bicentenario de la Declaración de la Independencia Nacional COMUNICACIÓN A 5899 04/02/2016 A LAS ENTIDADES FINANCIERAS, A LAS CASAS, AGENCIAS, OFICINAS Y CORREDORES DE CAMBIO: Ref.: Circular

Más detalles

CORRECOL S. A. Corredores de Seguros

CORRECOL S. A. Corredores de Seguros Contactos: Camilo Andrés Pérez Mojica cperez@brc.com.co Andrés Marthá Martínez amartha@brc.com.co María Soledad Mosquera Ramírez msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 13 de marzo de 2014 Acta No: 614 CORRECOL

Más detalles

INVERFIN S.A.E.C.A. Fundamentos. Tendencia: Fuerte (+) www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014

INVERFIN S.A.E.C.A. Fundamentos. Tendencia: Fuerte (+) www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014 INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014 Dic. 2013 May. 2014 - Tendencia - Fuerte (+) * Detalle de calificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 2011 2012 2013 Margen operacional 25,1% 22,9% 16,5% Margen Ebitda

Más detalles

DESCRIPCIÓN DE LAS CUENTAS Y SUS AGRUPAMIENTOS

DESCRIPCIÓN DE LAS CUENTAS Y SUS AGRUPAMIENTOS DESCRIPCIÓN DE LAS CUENTAS Y SUS AGRUPAMIENTOS 1. ACTIVO Esta integrado por el conjunto de bienes y derechos cuantificables, derivados de transacciones o de hechos propios del ente capaces de producir

Más detalles

CARE CALIFICADORA DE RIESGO

CARE CALIFICADORA DE RIESGO CARE CALIFICADORA DE RIESGO Actualización de Calificación de Riesgo ATALAYA S.A DE SEGUROS Correspondiente a Setiembre de 2013 1 Atalaya S.A. de Seguros Generales Informe Trimestral de Calificación 30/09/2013

Más detalles

AAA AA BBB C. Estable Desfavorable. Leasing Habitacional Chile S.A. MutuoCentro S.A. Hipotecaria Valoriza S.A.

AAA AA BBB C. Estable Desfavorable. Leasing Habitacional Chile S.A. MutuoCentro S.A. Hipotecaria Valoriza S.A. Transa Securitizadora S.A. Octavo Patrimonio Separado Agosto 2008 Categoría de Riesgo y Contacto Tipo de Instrumento Categoría Contactos Bonos Securitizados Serie A Serie B Serie C Serie D Tendencia Serie

Más detalles

FONDO DE CAPITAL PRIVADO INVERLINK ESTRUCTURAS INMOBILIARIAS COMPARTIMENTO ZONA FRANCA

FONDO DE CAPITAL PRIVADO INVERLINK ESTRUCTURAS INMOBILIARIAS COMPARTIMENTO ZONA FRANCA FONDO DE CAPITAL PRIVADO INVERLINK ESTRUCTURAS INMOBILIARIAS COMPARTIMENTO ZONA FRANCA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE NOTA 1.- ENTIDAD REPORTANTE FIDUCIARIA FIDUCOR

Más detalles

CUENTAS DE ORDEN PASIVO Y CAPITAL DISPONIBILIDADES 502 PRESTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS - DE CORTO PLAZO - DE LARGO PLAZO -

CUENTAS DE ORDEN PASIVO Y CAPITAL DISPONIBILIDADES 502 PRESTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS - DE CORTO PLAZO - DE LARGO PLAZO - Prado Sur 250 Piso 1 Col. Lomas de Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo, México D.F. 11000 BALANCE GENERAL AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 (Cifras en Millones de Pesos) CUENTAS DE ORDEN OPERACIONES POR CUENTA

Más detalles

CUENTAS DE ORDEN PASIVO Y CAPITAL DISPONIBILIDADES 405 PRESTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS 3 DE CORTO PLAZO 3 DE LARGO PLAZO 0

CUENTAS DE ORDEN PASIVO Y CAPITAL DISPONIBILIDADES 405 PRESTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS 3 DE CORTO PLAZO 3 DE LARGO PLAZO 0 Goldman Sachs México, Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Prado Sur 250 Piso 1 Col. Lomas de Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo, México D.F. 11000 BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO DE 2014 (Cifras en Millones de Pesos)

Más detalles

CONTADURÍA GENERAL DE LA NACIÓN. Resolución No. 585 (22 de diciembre de 2009)

CONTADURÍA GENERAL DE LA NACIÓN. Resolución No. 585 (22 de diciembre de 2009) CONTADURÍA GENERAL DE LA NACIÓN Resolución No. 585 (22 de diciembre de 2009) Por medio de la cual se modifica el Manual de Procedimientos del Régimen de Contabilidad Pública EL CONTADOR GENERAL DE LA NACIÓN,

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 433 52 00 Fax 433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles

HOSPITAL MANUEL URIBE ANGEL HMUA -

HOSPITAL MANUEL URIBE ANGEL HMUA - HOSPITAL MANUEL URIBE ANGEL HMUA - Contactos: Luis Carlos Blanco lblanco@brc.com.co María Carolina Barón cmbaron@brc.com.co Comité Técnico: 22 de Octubre de 2009 Acta No: 200 BRC INVESTOR SERVICES S. A.

Más detalles

PRIMA EN COLOCACION DE CERTIFICADOS BURSATILES / REMANENTE DE EJERCICIOS ANTERIORES

PRIMA EN COLOCACION DE CERTIFICADOS BURSATILES / REMANENTE DE EJERCICIOS ANTERIORES División Fiduciaria FIDEICOMISO F/161 ING BANK (MEXICO) - COMISION FEDERAL DE ELECTRICIDAD ESTADOS DE VARIACIONES EN EL PATRIMONIO AL 31 DE MARZO DE 2013 (CIFRAS EN MONEDA NACIONAL) PATRIMONIO PRIMA EN

Más detalles

ESPERANZA INDIGENA ZAPOTECA S.C. DE A.P. DE R.L. DE C.V. Reporte Consolidado del ejercicio 2015 periodo 9

ESPERANZA INDIGENA ZAPOTECA S.C. DE A.P. DE R.L. DE C.V. Reporte Consolidado del ejercicio 2015 periodo 9 ESPERANZA INDIGENA ZAPOTECA S.C. DE A.P. DE R.L. DE C.V. Reporte Consolidado del ejercicio 2015 periodo 9 NIVEL OPERACIONES I Lachiviza Santa Maria Guienagati Pagina: 1 ACTIVO 32,436,875.00 DISPONIBILIDADES

Más detalles

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES MAYO 214 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 34 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 8 LÍNEA DE BONOS N 78 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION

Más detalles

FONDO DE EMPLEADOS BARTOLINOS Y DE LA COMPAÑÍA DE JESUS FECOSBA Nit: 800.085.664-7

FONDO DE EMPLEADOS BARTOLINOS Y DE LA COMPAÑÍA DE JESUS FECOSBA Nit: 800.085.664-7 REGLAMENTO DE SERVICIOS DE AHORRO ACUERDO No. 01 DE 2015 (Enero de 2015) Por el cual se revisa y actualiza las políticas de manejo para las diferentes líneas de servicios de ahorro para los Asociados de.

Más detalles

PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTA BALANCEADO CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA

PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTA BALANCEADO CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTA BALANCEADO CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA 1.1. Identificación. RENTA BALANCEADO es un Fondo de Inversión

Más detalles

CARE CALIFICADORA DE RIESGO

CARE CALIFICADORA DE RIESGO CARE CALIFICADORA DE RIESGO Actualización de Calificación de Riesgo AIC SEGUROS S.A. "La nota obtenida no representa una recomendación o una garantía de CARE para el o los beneficiarios, y por tanto la

Más detalles

III.- FORMULARIO L-1

III.- FORMULARIO L-1 III.- FORMULARIO L-1 CODIGO FORMULARIO : L-1 NOMBRE : Información Estadística y Financiera. PERIODICIDAD : Trimestral. PERIODOS DE REFERENCIA : Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre. PLAZO DE ENTREGA A

Más detalles

MARCO CONCEPTUAL Estados financieros: según Legis (2011), Los estados financieros reflejan los efectos financieros de las transacciones, agrupándolos en categorías, de acuerdo con sus características.

Más detalles

FONVAL GLOBAL FONDOS INMOBILIARIO

FONVAL GLOBAL FONDOS INMOBILIARIO PROSPECTO DE INVERSIÓN CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA FONVAL GLOBAL FONDOS INMOBILIARIO ADMINISTRADO POR: CORREVAL S.A. - SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA NIT 860.068.182-5 DOMICILIO

Más detalles

Curso: Finanzas Empresariales Sesión IV: Instrumentos Financieros y su valoración

Curso: Finanzas Empresariales Sesión IV: Instrumentos Financieros y su valoración Curso: Finanzas Empresariales Sesión IV: Instrumentos Financieros y su valoración Instrumentos Financieros Según las NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera) las cuáles contienen a las NIC

Más detalles

SOCIEDAD DE GARANTÍA RECÍPROCA

SOCIEDAD DE GARANTÍA RECÍPROCA SOCIEDAD DE GARANTÍA RECÍPROCA Concepto Se trata de un nuevo tipo de sociedad comercial creado por la Ley 24.467(*). Plantea una nueva alianza entre empresas grandes, medianas y pequeñas para facilitar

Más detalles

Metodología de Clasificación. Títulos de Deuda de Securitización Respaldados con Tarjetas de Crédito

Metodología de Clasificación. Títulos de Deuda de Securitización Respaldados con Tarjetas de Crédito Metodología de Clasificación Títulos de Deuda de Securitización Respaldados con Tarjetas de Crédito Originación de los Créditos y Administración Revisión del Originador o Vendedor/Administrador El proceso

Más detalles

Factoraje Financiero o Factoring

Factoraje Financiero o Factoring Factoraje Financiero o Factoring Qué es el Factoraje? Es un mecanismo de financiamiento a corto plazo mediante el cual una empresa comercial, industrial, de servicios o persona física con actividad empresarial,

Más detalles

Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Contadores

Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Contadores Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Contadores ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO INTRODUCCION 1. La generación de flujos positivos de efectivo es un objetivo relevante dentro del contexto de la administración

Más detalles

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL BURSATIL

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL BURSATIL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL BURSATIL ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO Con la creación de la BBV cambia la estructura del sistema: Demandantes de recursos financieros SBEF,

Más detalles

FIDUCIARIA POPULAR, S.A. INFORME DE CALIFICACION AGOSTO 2015

FIDUCIARIA POPULAR, S.A. INFORME DE CALIFICACION AGOSTO 2015 , S.A. INFORME DE CALIFICACION AGOSTO 2015 Feb. 2015 Ago. 2015 Calificación AA-sf AA-sf * Detalle de calificaciones en Anexo. Analista: Claudio Salin G. claudio.salin@feller-rate.cl (562) 2757-0463 Fundamentos

Más detalles

Certificados Bursátiles Fiduciarios CDVITOT 12-2U y Constancia Preferente

Certificados Bursátiles Fiduciarios CDVITOT 12-2U y Constancia Preferente A HR Ratings asignó la calificación de A a la emisión con clave de pizarra CDVITOT 12-2U y a la Constancia Preferente México, D.F., (28 de mayo de 2012) HR Ratings asignó la calificación de A a la Emisión

Más detalles

FINANCIERA EL COMERCIO S.A.E.C.A.

FINANCIERA EL COMERCIO S.A.E.C.A. INFORME DE CALIFICACIÓN Julio 2015 Dic. 2014 Julio 2015 - - * Detalle de calificaciones en Anexo. Resumen financiero En miles de millones de guaraníes de cada período Dic. 13 Dic. 14 Mar. 15 Activos Totales

Más detalles

- Fideicomisos Mercantiles

- Fideicomisos Mercantiles Son actos de confianza en virtud de los cuales, una persona entrega a otra bienes determinados, transfiriéndole o no la propiedad de los mismos, para que ésta cumpla con ellos una finalidad específica,

Más detalles

Contabilidad Financiera II. Grupos 20 y 21 TEMA - 5. Pasivo Corriente

Contabilidad Financiera II. Grupos 20 y 21 TEMA - 5. Pasivo Corriente Contabilidad Financiera II Grupos 20 y 21 TEMA - 5 Pasivo Corriente 1. Recordatorio: de Pasivo Según el marco conceptual del PGC, son obligaciones actuales surgidas como consecuencia de sucesos pasados,

Más detalles

"Esta información no garantiza el comportamiento futuro de los valores mencionados, ni constituye sugerencia para la compra o venta de los mismos".

Esta información no garantiza el comportamiento futuro de los valores mencionados, ni constituye sugerencia para la compra o venta de los mismos. Cotizar en Bolsa 1 2 "Esta información no garantiza el comportamiento futuro de los valores mencionados, ni constituye sugerencia para la compra o venta de los mismos". Cotizar en Bolsa Cotizar en Bolsa

Más detalles

Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V.

Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. Notas a los estados financieros Periodo Enero Diciembre 2010 Contenido I. Indicadores más importantes II. Información complementaria del estado de resultados III. Información

Más detalles

REGLAMENTO DE INSTRUMENTOS CONTINGENTES DE PROVISION DE LIQUIDEZ POR PARTE DEL BANCO CENTRAL DE COSTA RICA

REGLAMENTO DE INSTRUMENTOS CONTINGENTES DE PROVISION DE LIQUIDEZ POR PARTE DEL BANCO CENTRAL DE COSTA RICA BANCO CENTRAL DE COSTA RICA REGLAMENTO DE INSTRUMENTOS CONTINGENTES DE PROVISION DE LIQUIDEZ POR PARTE DEL BANCO CENTRAL DE COSTA RICA Actualizado al 2 de julio del 2014 APROBADO POR LA JUNTA DIRECTIVA

Más detalles

HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de HR AA a GBM Casa de Bolsa, cambiando la perspectiva de Positiva a Estable

HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de HR AA a GBM Casa de Bolsa, cambiando la perspectiva de Positiva a Estable HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de a GBM Casa de Bolsa, cambiando la perspectiva de Positiva a Estable México, D.F., (20 de marzo de 2012) HR Ratings ratificó la calificación crediticia

Más detalles

QUINTO FIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Con La Hipotecaria, S. A., actuando como Fiduciario) (Panamá, República de Panamá)

QUINTO FIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Con La Hipotecaria, S. A., actuando como Fiduciario) (Panamá, República de Panamá) QUINTO FIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Con La Hipotecaria, S. A., actuando como Fiduciario) Estados Financieros del Fideicomiso 31 de diciembre de 2004 (Con el Informe de los Auditores

Más detalles

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) CONTENIDO Estados Financieros

Más detalles

CARE CALIFICADORA DE RIESGO

CARE CALIFICADORA DE RIESGO CARE CALIFICADORA DE RIESGO Actualización de Calificación de Riesgo ATALAYA S.A DE SEGUROS "La nota obtenida no representa una recomendación o una garantía de CARE para el o los beneficiarios, y por tanto

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

AURUS RENTA INMOBILIARIA FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION SEPTIEMBRE 2015

AURUS RENTA INMOBILIARIA FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION SEPTIEMBRE 2015 FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION SEPTIEMBRE 2015 Oct. 2014 Ago. 2015 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 13 Dic. 14 Jun.

Más detalles

Instituciones Financieras

Instituciones Financieras Fiduciario / Argentina Banco de Servicios y Transacciones S.A.- Gcia. de Administración Fiduciaria Informe de Actualización Calificaciones Nacional Fiduciario Perspectiva Fiduciario Resumen Financiero

Más detalles

SCOTIA SEGUROS, S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 6 de septiembre de 2011

SCOTIA SEGUROS, S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 6 de septiembre de 2011 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Fernando Larín flarin@equilibrium.com.sv José Andrés Morán jandres@equilibrium.com.sv (503) 2275-4853 SCOTIA SEGUROS,

Más detalles

CITIBANK N.A., SUCURSAL PARAGUAY INFORME DE CALIFICACION Marzo 2013

CITIBANK N.A., SUCURSAL PARAGUAY INFORME DE CALIFICACION Marzo 2013 INFORME DE CALIFICACION Marzo 213 Oct. 212 Mar. 213 AApy * Detalle de calificaciones en Anexo. Resumen financiero En miles de millones de guaraníes constantes a diciembre de 212 Dic.1 Dic. 11 Dic. 12 Activos

Más detalles

FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO

FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO FRANCISCO JAVIER QUESADA SANCHEZ CATEDRATICO DE ECONOMIA FINANCIERA YCONTABILIDAD. ACTUARIO DE SEGUROS. AUDITOR DECUENTAS Y ARQUITECTO TÉCNICO 1 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Ph.D. FRANCISCO JAVIER QUESADA

Más detalles

Financiera FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.

Financiera FINSOL, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. Contactos Fernando Montes de Oca Director de Inst. Financieras y Soc. Inv. E-mail: fernando.montesdeoca@hrratings.com Luis R. Quintero Analista E-mail: luis.quintero@hrratings.com Carlos Monroy Analista

Más detalles

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016 Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56) 22433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes Isidora

Más detalles

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS Por qué algunas empresas tienen dificultades para acceder a un crédito o conseguir un socio? Muchas empresas no tienen dificultades

Más detalles

Seguros Seguros. Seguros Provida S.A. Provida Informe de Actualización. Seguros de Personas / Bolivia. Factores relevantes de la calificación

Seguros Seguros. Seguros Provida S.A. Provida Informe de Actualización. Seguros de Personas / Bolivia. Factores relevantes de la calificación - 1 - Seguros Provida S.A. Provida Informe de Actualización Seguros de Personas / Bolivia Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones BBB- BBB3 Perspectiva Estable Resumen Financiero 31/03/15 (1) Activos

Más detalles

MERCADOERCADO DE VALORESALORES REPORTEEPORTE ANUALNUAL 2013

MERCADOERCADO DE VALORESALORES REPORTEEPORTE ANUALNUAL 2013 MERCADOERCADO DE VALORESALORES REPORTEEPORTE ANUALNUAL 2013 DICIEMBRE, 2013 ASUNCIÓN - PARAGUAY Resumen Ejecutivo Las acciones llevadas a cabo por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y los diversos agentes

Más detalles

PORTAFOLIO DE INVERSIONES DEL CONSORCIO FIDUPENSIONES BOGOTÁ-COLPATRIA-OCCIDENTE 2011 CONSTITUIDO POR FIDUCIARIA BOGOTÁ S. A., FIDUCIARIA COLPATRIA S

PORTAFOLIO DE INVERSIONES DEL CONSORCIO FIDUPENSIONES BOGOTÁ-COLPATRIA-OCCIDENTE 2011 CONSTITUIDO POR FIDUCIARIA BOGOTÁ S. A., FIDUCIARIA COLPATRIA S Contactos: María Clara Castellanos C. mcastellanos@brc.com.co Camilo Pérez M. cperez@brc.com.co María Soledad Mosquera R. msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 23 abril de 2013 Acta No: 535 PORTAFOLIO

Más detalles

EL FIDEICOMISO EN EL MERCADO FINANCIERO: REGULACIÓN Y PRÁCTICA

EL FIDEICOMISO EN EL MERCADO FINANCIERO: REGULACIÓN Y PRÁCTICA www.fideicomisord.com @FideicomisoRD EL FIDEICOMISO EN EL MERCADO FINANCIERO: REGULACIÓN Y PRÁCTICA Christian A. Molina Estévez Octubre de 2014 cmolina@dms.com.do @molina_chris CONTENIDO I. El Contrato

Más detalles

COMISION CLASIFICADORA DE RIESGOS Y LIMITES DE INVERSION

COMISION CLASIFICADORA DE RIESGOS Y LIMITES DE INVERSION COMISION CLASIFICADORA DE RIESGOS Y LIMITES DE INVERSION RESOLUCION No. 64 SOBRE LAS CONDICIONES Y PARAMETROS MINIMOS A QUE ESTAN SUJETAS LAS INVERSIONES DE LOS FONDOS DE PENSIONES EN VALORES TITULARIZADOS

Más detalles

FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID

FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID FE DE ERRATAS AL RESUMEN DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES SUBORDINADAS 2010-1 DE CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID En relación con el Resumen de la Emisión de Obligaciones Subordinadas 2010-1 de

Más detalles

LIBRO II.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA DE SEGUROS PRIVADOS

LIBRO II.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA DE SEGUROS PRIVADOS LIBRO II.- NORMAS GENERALES PARA LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA DE SEGUROS PRIVADOS TÍTULO IX.- DE LA TRANSPARENCIA DE LA INFORMACIÓN (incluido con resolución No. JB-2012-2209 de 12 de junio del 2012) CAPÍTULO

Más detalles