Concesión Girardot Ibagué Cajamarca. TITULOS TIF Titularización FINDETER Agosto de 2012
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- José Francisco Maldonado Río
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1 Concesión Girardot Ibagué Cajamarca TITULOS TIF Titularización FINDETER Agosto de 212
2 Advertencias LA TITULARIZACIÓN DE CARTERA DE REDESCUENTO DE FINDETER SOBRE EL QUE VERSA ESTA PRESENTACIÓN SE ENCUENTRA TRÁMITE DE APROBACIÓN ANTE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. ESTA PRESENTACIÓN ASÍ COMO EL PROSPECTO DE INFORMACIÓN PRELIMINAR NO CONSTITUYEN OFERTA PÚBLICA VINCULANTE, POR LO CUAL AMBOS DOCUMENTOS PUEDEN SER COMPLEMENTADOS O CORREGIDOS. NO PODRÁ REALIZARSE NEGOCIACIÓN DE TÍTULOS HASTA QUE LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE TÍTULOS DE CONTENIDO CREDITICIO Y LA OFERTA PÚBLICA SEA AUTORIZADA Y DICHA AUTORIZACIÓN SEA OFICIALMENTE COMUNICADA A SUS DESTINATARIOS. LOS DATOS QUE SE PRESENTAN EN ESTE DOCUMENTO CORRESPONDEN A LAS CIFRAS DEL PROSPECTO DE INFORMACIÓN DE LA EMISIÓN DE TÍTULOS DE CONTENIDO CREDITICIO QUE ESTÁ PENDIENTE DE AUTORIZACIÓN SE CONSIDERA INDISPENSABLE LA LECTURA DEL PROSPECTO DE INFORMACIÓN PARA QUE LOS POTENCIALES INVERSIONISTAS PUEDAN EVALUAR ADECUADAMENTE LA CONVENIENCIA DE LA INVERSIÓN.
3 1. FINDETER 2. Estructura de la Titularización 3. Cartera a Titularizar 4. Estructura de los Títulos 5. Flujos, Coberturas y Proyecciones
4 1. FINDETER 2. Estructura de la Titularización 3. Cartera a Titularizar 4. Estructura de los Títulos 5. Flujos, Coberturas y Proyecciones
5 Introducción Bancos 72.3% Sociedad de Economía Mixta creada en Cartera de Créditos CFC INFIS (Institutos Financieros Territoriales) 2.3% 4.5% Otros 2.9% Composición Accionaria Presencia Territorial Nación Departamentos Ifinorte 92,55% 7,3%,25%
6 Introducción Vigilado por la Superintendencia Financiera y Miembro del Autorregulador del Mercado de Valores. Calificación Triple AAA deuda de Largo Plazo durante 13 años consecutivos (Fitch Ratings). 3er lugar en el índice de Transparencia para Empresas de Naturaleza Especial, diciembre/21. Clasificada en Concepto Limpio y Favorable por la Contraloría General de la República, 21. Certificado de Calidad: ISO 91:28 NTCGP 1:29, mayo/29. Eje vial Armenia Ruta del sol
7 Introducción Proceso de Crédito: Aprueba cupo y comunica INTERMEDIARIO Solicita Redescuento Evalúa Garantías Solicita Crédito Beneficiario del crédito Acompañamiento en la Solicitud FINDETER Desembolsa Sectores Financiables: Ambiente Saneamiento Fiscal Cadenas Productivas Centros de Comercialización Deporte y Cultura Educación Energético Maquinaria y Equipo Equipo Urbano y Vivienda Salud Servicios públicos Transporte Comunicaciones Plantas de Beneficio Turismo
8 Millones de $ Estructura de Balance Millones de $ Millones de $ TACC 16% Balance TACC 18% TACC 17% Activos TACC 4% May-12 Activo Pasivo Patrimonio Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia El activo está compuesto a mayo de 2.12 en un 89% de cartera, un 7% de disponible y por otros activos en un 4%. El pasivo está compuesto fundamentalmente por CDT en un 91%, un 7% de Créditos y por otros pasivos un 2%. El Patrimonio representa el 14% del activo, lo cual es destacable teniendo en cuenta que el patrimonio se compone fundamentalmente de Capital, reservas y resultados en un 95% May 2.12 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Disponible Inversiones Cartera Otros Pasivo y Patrimonio TACC 19% May-12 CDT Créditos Otros Pasivos Capital + Reservas Otros Patrimonio Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
9 Millones de $ Ene- Ago- Mar-1 Oct-1 May-2 Dic-2 Jul-3 Feb-4 Sep-4 Abr-5 Nov-5 Jun-6 Ene-7 Ago-7 Mar-8 Cartera Oct-8 May-9 Dic-9 Jul-1 Feb-11 Sep-11 Abr-12 Ene- Sep- May-1 Ene-2 Sep-2 May-3 Ene-4 Sep-4 May-5 Ene-6 Sep-6 May-7 Ene-8 Sep-8 May-9 Ene-1 Sep-1 May-11 Ene Evolución Cartera TACC 14% 7,% 6,% 5,% 4,% La cartera del sistema ha crecido al 14% anual en los últimos 11 años, FINDETER ha crecido al 18%, ganando participación sobre sus comparables y sobre el mercado. 18,% 16,% 14,% 12,% 1,% 1.. 8,% 6,% 4,% 2,%,% 5.. Ene- Sep- May- Ene- 1 2 Sep- 2 May- Ene- 3 4 Sep- 4 May- Ene- 5 6 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Sep- 6 May- Ene- 7 8 Sep- 8 May- Ene- 9 1 Sep- 1 May- Ene Cartera Sistema Participación Findeter Participación BANCOLDEX1 Participación FINAGRO1 Calidad Cartera + Castigos 3,% 2,% 1,%,% 1,% 1,% 1,% 1,% 1,% FINDETER ha realizado el crecimiento, con una calidad de cartera y un cubrimiento de la cartera morosa muy superior al del mercado y al de sus comparables. Cubrimiento Cartera + Castigos Findeter BANCOLDEX1 FINAGRO1 Sistema Findeter BANCOLDEX1 FINAGRO1 Sistema Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
10 Millones de $ Cuenta de Resultados PP y GG FINDETER PP y GG (COP Millones) Dic-9 Dic-1 Dic-11 May-12 Ingreso Intereses Gasto Intereses Margen Intereses Neto Otros Ingresos Financieros Margen Financiero Gastos Administrativos Provisiones Margen Operacional Depreciaciones y Amortizaciones Otros Costos y Gastos Utilidad Antes de Impuestos Impuestos Utilidad FINDETER ha generado utilidades crecientes en los últimos 3 años, mantiene esa buena tendencia en El ROE de los últimos años se ha mantenido acorde a los objetivos de la entidad, superando la inflación y manteniéndose en torno a un 3,5%. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Composición PPyGG May E Gasto Intereses Gastos Administrativos Depreciaciones y Amortizaciones Impuestos Ingreso Intereses Neto Otros Financieros Provisiones Otros Utilidad Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y estimaciones BBVA. El 99% de los ingresos de FINDETER provienen de intereses Los principales gastos son: Intereses, Gastos Administrativos e Impuestos. La utilidad / Ingresos se sitúa entre el 7% y el 9,5% en los tres últimos años, siendo del 8% en 2.11 y 2.12.
11 Ene- Ago- Ene- Mar-1 Ago- Oct-1 Mar-1 May-2 Oct-1 Dic-2 May-2 Jul-3 Dic-2 Feb-4 Jul-3 Sep-4 Feb-4 Abr-5 Sep-4 Nov-5 Abr-5 Jun-6 Nov-5 Ene-7 Jun-6 Ago-7 Ene-7 Mar-8 Ago-7 Oct-8 Mar-8 May-9 Oct-8 Dic-9 May-9 Jul-1 Dic-9 Feb-11 Jul-1 Sep-11 Márgenes Feb-11 Abr-12 Sep-11 Abr-12 Ene- Ago- Mar-1 Oct-1 May-2 Dic-2 Jul-3 Feb-4 Sep-4 Abr-5 Nov-5 Jun-6 Ene-7 Ago-7 Mar-8 Oct-8 May-9 Dic-9 Jul-1 Feb-11 Sep-11 Abr-12 25,% 2,% Rendimiento Promedio Cartera El rendimiento de la cartera de las IOE, por su naturaleza y mínimo riesgo, es inferior al rendimiento de la cartera bancaria. 15,% 1,% 5,%,% La cartera de FINDETER tiene un rendimiento mayor que la de sus comparables. El Margen de FINDETER ha sido muy estable en los últimos años y se ha situado en el promedio superior de sus comparables. 2,% 18,% 16,% 14,% 12,% 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% Findeter BANCOLDEX1 FINAGRO1 Sistema Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Costo Promedio Pasivos 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% -2,% Margen de Intereses (Rendimiento Promedio Cartera Costo Promedio Pasivos) Findeter BANCOLDEX1 FINAGRO1 Sistema Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Findeter BANCOLDEX1 FINAGRO1 Sistema Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
12 Por Qué Titularizar? Calidad y compromiso de los accionistas Credibilidad Proceso de Otorgamiento de Crédito y Seguridades Jurídicas de la Cartera de Redescuento. Calidad de los Deudores Crecimiento de la cartera Crecimiento, Calidad y seguridad del Activo Subyacente Calidad y cubrimiento de la cartera Margen y Eficiencia Medios para Administrar y controlar el Activo Subyacente Fondeo Diversificación Fuentes de Fondeo Niveles de Liquidez y Solvencia Mantenimiento de Utilidades y ROE acorde a las políticas Mantenimiento de Solvencia y Mejoramiento ROE
13 1. FINDETER 2. Estructura de la Titularización 3. Cartera a Titularizar 4. Estructura de los Títulos 5. Flujos, Coberturas y Proyecciones
14 Entidades Participantes ORIGINADOR Y RECAUDADOR AGENTE DE MANEJO ESTRUCTURADOR REP. TENEDORES CALIFICADORA COLOCADORES ESTRUCTURADOR LEGAL
15 Estructura Jurídica 1) Contrato de Fiducia Objeto: Trasladar en propiedad una cartera de créditos mediante endoso, para realizar una emisión en el mercado de valores, la cual se repagará con el flujo de la cartera transferida. Propiedad de los activos: Patrimonio Autónomo separado de los bienes de Findeter y de Helm. ORIGINADOR Y RECAUDADOR 1 2 AGENTE DE MANEJO 2) Contrato de Administración de Cartera Objeto: Helm, como vocera del patrimonio, contratará a Findeter para que realice el recaudo y la administración de la cartera. Particularidades: Este contrato lo podrá terminar el Patrimonio Autónomo ante cualquier incumplimiento de Findeter. 3) Emisión de Títulos Objeto: Conseguir recursos del mercado de valores. 3 INVERSIONISTAS
16 Traspaso de la Cartera 2. El custodio guarda separadamente la cartera adicional, se le da un poder al custodio para que endose la Cartera Adicional necesaria al Patrimonio Autónomo por orden del Agente de Manejo. Custodio ORIGINADOR Y RECAUDADOR 5. El custodio devuelve la Cartera Adicional que no se haya trasladado al Patrimonio Autónomo al originador.. 4. El custodio, por el poder otorgado, endosa y traslada la Cartera Adicional al Patrimonio Autónomo. 3. En caso de Sobreadjudicación, el Agente de Manejo, en virtud del contrato de fiducia, instruye al custodio para que endose y traslade al Patrimonio Autónomo la cartera Adicional necesaria. AGENTE DE MANEJO 1. Traslado de Cartera Base al Patrimonio Autónomo, quien se convierte en el dueño de la misma.
17 Momento de la Emisión Subcuentas de Reserva Caja Mínima Costos y Gastos Cobertura Deuda 3. Con los recursos recibidos se fondean las cuentas de reserva. AGENTE DE MANEJO ORIGINADOR Y RECAUDADOR 4. Traslado de los recursos excedentarios al originador como pago de parte de la cartera. 1. Traslado de Cartera al Patrimonio Autónomo, quien se convierte en el dueño de la misma. Esta cartera está sobrecolateralizada. 2. Pago por la compra de los Títulos. INVERSIONISTAS
18 Millones de $ Millones de $ Funcionamiento Subcuentas Caja Mínima Se constituye al momento de la emisión de los títulos. Monto Fijo para Faltantes de liquidez. Subcuentas Reserva de Costos y Gastos Se constituye al momento de la emisión de los títulos y se aprovisiona Trimestralmente. Sirve exclusivamente para pagar los costos y gastos. Cobertura de la Deuda Se aprovisiona con del recaudo cuando este es mayor al valor de los títulos a pagar. Sirve para prevenir faltantes en momentos de recaudo menor al valor de los títulos a pagar. 25. Caja Mínima *COP Millones 35. Cobertura de la Deuda Caja Mínima Próxima Cuota K + i Cobertura de la Deuda Recaudo Pago de Títulos
19 Pago de Títulos 2 a. Pago de Títulos ORIGINADOR Y RECAUDADOR 1. Recaudo de la Cartera en nombre del Patrimonio Autónomo. 3. Entrega a la Fiduciaria para completar coberturas 5. Restitución de Excedentes a Findeter. INVERSIONISTAS AGENTE DE MANEJO 2 b. Pago de Títulos DEUDORES (Bancos Sistema Financiero Colombiano) 4. Reposición de Subcuentas de Reserva si fuera necesario. Subcuentas de Reserva Caja Mínima Costos y Gastos Cobertura Deuda
20 Funcionamiento del Recaudo Subcuentas Subcuenta de Recaudo Subcuenta de Prepago Se constituye con los recaudos normales de la cartera (diferentes a prepagos) Se constituye con los recaudos provenientes de prepago de la cartera El destino de estos recursos es: 1-Pago de los Títulos, 2- inversión que se liquida en la siguiente fecha de pago de los títulos. Funcionamiento del Prepago 25. Subcuenta Prepagos (3%) * COP Millones No se traslada el prepago a los inversionistas. 2. Los recursos recibidos por Prepago, hasta el 3% trimestral, se destinan a una cuenta de Prepago. Los recursos de la cuanta de Prepago se destinarán al pago de títulos o a una inversión en Findeter al DTF. Si el umbral de prepago supera el 3% trimestral, Findeter deberá sustituir los pagarés Prepago Recibido Subcuenta de Prepago (CDT) Pago de Títulos
21 1. FINDETER 2. Estructura de la Titularización 3. Cartera a Titularizar 4. Estructura de los Títulos 5. Flujos, Coberturas y Proyecciones
22 Selección de la Cartera Márgen sobre DTF inferior a 1,7% 8% IPC 15% Intermed. no Vig. por Superfinanciera 3% Cartera Seleccionada 22% Otros 3% Saldos > COP 6. Mill 49% COP La cartera seleccionada ascendió a Junio 3 a COP Millones De dicha cartera se titularizará un máximo de COP Millones, por lo cual el saldo actual de la cartera supera en 2.67 veces el monto a titularizar COP COP 431.6
23 Características de la Cartera Fecha de Desembolso Distribución Geográfica Magdalena 5,2% Otros 22,8% Distrito Capital 27,8% Bolivar 5,4% Valle del Cauca 8% Atlántico 8,3% Antioquia 1,8% Santander 11,9% *Cifras en Millones de Pesos Lineal Porcentual Sectores Financiados Educación 6,8% Otros 14,3% Maquinaria 7,2% Serv. Públicos 7,8% Energético 11,6% Transporte 33,4% Salud 18,9% Los créditos que se trasladen al patrimonio autónomo deben cumplir con lo siguiente: Una concentración máxima del 8% de desembolsos realizados después del 29 Un máximo de un 27% de los créditos debe estar en el sector transporte Un máximo de un 4% de créditos desembolsados en Distrito Capital
24 Características de la Cartera Estadísticas por tipo de Calificación del Intermediario AAA 82% AA 1% AA+ 17% Participación del 5% 5% Participación del 2% 5% Participación del 1% 23% Participación del 7% 7% Concentración por Beneficiario Final Participación del % 6% Los Beneficiarios que contienen la mayor concentración corresponden a los NIT que usan las fiduciarias para sus Patrimonios autónomos, por lo cual la concentración por beneficiario final es inferior a la reportada. Sin embargo se tiene establecido un máximo de 8% por beneficiario final al momento dela conformación del Patrimonio Autónomo. El 83% del saldo actual de los créditos pertenecen a beneficiarios cuya participación inferior al 1% del saldo Tipo de Beneficiario Final Publico 17% Privado 83%
25 Protecciones de la Cartera Eventos Morosidad Beneficiario Final Intermediario Financiero Responsable del pago son los Intermediarios Financieros. En el evento que los intermediarios financieros quieran iniciar proceso jurídico a los beneficiarios finales deben PREPAGAR a FINDETER para obtener el pagaré. La cartera de redescuento no hará parte de la masa liquidatoria de los intermediarios financieros, esta cartera da derecho al cobro directo al Beneficiario Final. La cartera de redescuento de FINDETER seleccionada para titularizar tiene un altísimo nivel de protección contra eventos de morosidad.
26 1. FINDETER 2. Estructura de la Titularización 3. Cartera a Titularizar 4. Estructura de los Títulos 5. Flujos, Coberturas y Proyecciones
27 Características de la Emisión Emisor Mercado al que se Dirige PATRIMONIO AUTONOMO FIDEICOMISO TITULARIZACIÓN FINDETER (TIF) Mercado Principal Clase de Valor Títulos de Contenido Crediticio Valor Nominal COP 1.. Calificación Serie Amortización de Capital Prepagos AAA por Fitch Ratings Colombia A Tasa Variable Indexada al DTF Trimestral con cuotas iguales. No hay prepagos de capital Monto de la Emisión COP 4... Monto de la Oferta Periodicidad Pago de Intereses COP Ampliables a COP 4... Trimestral
28 Sub-series Ofrecidas Plazo: 72 Meses A 72 Duración: 44 Meses Plazo: 48 Meses A 48 Duración: 23 Meses Plazo: 24 Meses A 24 Duración: 13 Meses Oferta: COP 85. MM Ampliables a COP 136. MM Oferta: COP 9. MM Ampliables a COP 144. MM Oferta: COP 75. MM Ampliables a COP 12. MM Flujo Título 1 Flujo Título 2 Flujo Título 3 Flujo Cartera Flujo Título 1 Flujo Título 2 Flujo Título 3 Flujo Cartera Flujo Título 1 Flujo Título 2 Flujo Título 3 Flujo Cartera
29 1. FINDETER 2. Estructura de la Titularización 3. Cartera a Titularizar 4. Estructura de los Títulos 5. Flujos, Coberturas y Proyecciones
30 Sobrecolaterales de la Emisión Sobrecolateral Cartera Cartera Transferida = 8% Valor Títulos 8% Subcuentas de Reserva + Caja Mínima = 6% Valor Títulos 6% Acumulación en Subcuentas de Prepago y de Cobertura de la Deuda Limitación al Reparto de Excedentes. Mayores tasas de rendimiento de la cartera que de los títulos = 14%
31 Escenarios de Simulación Niveles de Adjudicación de los Títulos Nombre del Nivel de Adjudicación Título 2 años Título 4 años Título 6 años Total Títulos Emitidos Porcentaje de Cobertura 1,8 1,8 1,79 1,8 1,79 *Cifras en Millones de Pesos Escenarios No. del Escenario Nombre del Escenario Base Estresado Estresado Prepago Estresado DTF Estresado DTF Estresado 1% 4% 6,5% Prepago 3% Siniestralidad Cartera AA+ Sin Siniestralidad 36 meses 36 meses 36 meses 36 meses 36 meses Siniestralidad Cartera AA Sin Siniestralidad 6 meses 6 meses 6 meses 6 meses 6 meses DTF E.A. 5,35% 5,35% 5,35% 4,% 6,5% 5,35% Prepagos,1%,1% 1,%,1%,1% 3,% Recuperación de Cartera No Aplica 5% 5% 5% 5% 5% Plazo de Recuperación No Aplica 6 meses 6 meses 6 meses 6 meses 6 meses
32 Simulaciones Para cada simulación se realizó un gráfico el cual incorpora los niveles de caja disponible en cada período y los destinos de dichos fondos. 5. Es así como en cada período el Patrimonio Autónomo cuenta con las siguientes fuentes de recursos: los recursos generados por la cartera (recaudo normal y prepago), los intereses generados por las subcuentas de reserva (caja mínima, cobertura de la deuda, subcuenta de prepago, costos y gastos) los recursos de las subcuentas de reserva (caja mínima, cobertura de la deuda, subcuenta de prepago, costos y gastos) Debe destinarlos a los siguientes usos: 25. Jun-12 Mar-13 Dic-13 Sep-14 Jun-15 Mar-16 Dic-16 Sep-17 Fondo de Reserva final Flujo Título 1 Flujo Título 2 Flujo Título 3 pago de gastos pago de cuota de los títulos incluyendo el gravamen a los movimientos financieros de los mismos cumplimiento de saldos teóricos de las subcuentas de reserva (caja mínima, cobertura de la deuda, subcuenta de prepago, costos y gastos) por último en el evento de cumplir con los saldos teóricos se utilizarían para restituir a Findeter Restituciones a Findeter Flujo de Cartera + Fondos de Reserva + Intereses Fondos Gastos Fideicomiso Fondos de Reserva Trim anterior
33 COP 25. Millones Esc. 1 Base Esc. 2 Estresado Esc. 3 Estr. Prep. 1% Dic-12 Sep-13 Jun-14Mar-15 Dic-15 Sep-16 Jun-17Mar-18 Esc. 4 Estresado DTF 4% Esc. 5 Estresado DTF 6,5% Esc. 6 Estr. Prep. 3% *Cifras en Millones de Pesos
34 COP 295. Millones 7. Esc. 1 Base Esc. 2 Estresado Esc. 3 Estr. Prep. 1% Esc. 4 Estresado DTF 4% Esc. 5 Estresado DTF 6,5% Esc. 6 Estr. Prep. 3% *Cifras en Millones de Pesos
35 COP 34. Millones 7. Esc. 1 Base Esc. 2 Estresado Esc. 3 Estr. Prep. 1% Esc. 4 Estresado DTF 4% Esc. 5 Estresado DTF 6,5% Esc. 6 Estr. Prep. 3% *Cifras en Millones de Pesos
36 COP 31. Millones 7. Esc. 1 Base Esc. 2 Estresado Esc. 3 Estr. Prep. 1% Esc. 4 Estresado DTF 4% Esc. 5 Estresado DTF 6,5% Esc. 6 Estr. Prep. 3% *Cifras en Millones de Pesos
37 COP 4. Millones 1. Esc. 1 Base Esc. 2 Estresado Esc. 3 Estr. Prep. 1% Esc. 4 Estresado DTF 4% Esc. 5 Estresado DTF 6,5% Esc. 6 Estr. Prep. 3% *Cifras en Millones de Pesos
38 Principales Riesgos Riesgos del Emisor Cambios de la DTF Mora Prepagos Activos y Pasivos del Emisor e indexados al DTF Duración del Activo y del Pasivo es similar Por lo anterior, las variaciones de la DTF no afectan la capacidad de pago del Emisor. Los deudores primarios de la cartera son entidades financieras con alta calificación crediticia de AAA (82%), AA+ (17%) y AA (1%). La calidad actual de la cartera es de,1% Adicionalmente se tiene recurso contra el Beneficiario Final. La emisión cuenta con una calificación AAA, Se cubre el riesgo de mora hasta en cuatro veces el valor histórico de la misma. Se cuenta con sobrecolateral de cartera y fondos de reserva. Existe un mecanismo que limita el prepago al 3% del valor nominal de la cartera de cada periodo. Lo que exceda dicho prepago se intercambia por pagarés de las mismas condiciones. Existe una subcuenta de prepago que tiene un rendimiento de DTF. Con la estructura planteada, no existe riesgo de prepago al inversionista Operativos Findeter, entidad calificada en AAA va a administrar el recaudo de la cartera a través de un contrato que puede ser revocado por el emisor. Helm Fiduciaria tiene experiencia contrastada en el manejo de titularizaciones.
39 Por qué Invertir? Calidad de la Cartera La cartera Titularizada es de las mas seguras del mercado, amparada en su mayoría por entidades financieras AAA, con una calidad de cartera de,1% en el último año. Colateralización Adicionalmente, la Titularización cuenta con colaterales de hasta un 14% sobre los títulos emitidos, lo cual se traduce en una calificación AAA a la emisión. Recomendaciones de Inversión Experiencia del Originador y Administrador Findeter, entidad calificada AAA lleva más de 13 años en esta calificación y 22 años originando y administrando el tipo de créditos objeto de la titularización, con un factor de éxito contrastado. Estructura Se ha estructurado una Titularización sencilla, sin prepagos y con títulos estandarizados muy fácilmente valorables, adicionalmente, el rubro de inversión en titularizaciones es muy bajo, siendo atractivo invertir en estos instrumentos para diversificar. Rentabilidad La rentabilidad de las operaciones estructuradas a través de titularizaciones puede ser ligeramente superior por duración a instrumentos comparables, aumentando la rentabilidad de los portafolios a un mismo riesgo e igual duración.
40 Megabus Pereira GRACIAS
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