Fasecolda 35 años. Los seguros de vida

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1 Fasecolda 35 años Seguros de personas y seguridad social Los seguros de vida Felipe Hernando Baquero, Ana María Rodríguez y Armando Zarruk / Junio de

2 Los Seguros de Vida 1. HISTORIA DEL SEGURO DE VIDA La presencia de esquemas para la protección a la vida se comienza a advertir desde el Imperio Babilónico y su Rey Hammurabi ( a.c.). Dentro del Código de Hammurabi se preveía no sólo una forma de protección contra la pérdida de mercancías sino también frente a la pérdida de la vida humana. Cuando los mercaderes recibían prestamos para financiar sus viajes, se pagaba un monto adicional a cambio de que si el barco o la carga se perdían durante el viaje, el préstamo se diera por cancelado. Adicionalmente, en algunos casos, se establecía que el Estado indemnizara a las esposas y descendientes en caso de que por robo, ocurriera la muerte del cónyuge. Así mismo, se conoce que las sociedades religiosas griegas garantizaban a sus miembros un entierro con todos los rituales. Más adelante, bajo el Imperio Romano, se crearon los colegios romanos, que eran asociaciones con beneficios definidos para los ciudadanos y cuyo financiamiento se basaba en contribuciones regulares establecidas. Otras formas primitivas de seguros surgieron más tarde en Inglaterra, cuando asociaciones de artesanos 1 proveían asistencia mutua a sus miembros en caso de muerte, enfermedad, captura por piratas, naufragio, incendio de la casa o pérdida de herramientas de trabajo. Posteriormente, surgieron sociedades amistosas inglesas que ya operaban como mutuales puras que también otorgaban algún tipo de beneficio en caso de muerte. 1 Los guilds o mutuales. 11

3 Fasecolda 35 años Los estudios sobre el concepto de riesgo, en el cual se fundamentan los seguros, sólo comenzaron a desarrollarse desde la Edad Media y, en 1494, a partir de los progresos científicos, se comenzó a plantear la necesidad de su cuantificación. Para los inicios del negocio asegurador, las bases técnicas de los contratos existentes eran normalmente arbitrarias, los contratos solían ser de corto plazo y el seguro de vida era contemplado como un juego de azar. Sin embargo, para el siglo XVII el siguiente paso fue la aplicación de la teoría del riesgo a las primeras formalizaciones del concepto de seguro; una de las primeras tablas de mortalidad conocidas fue la del inglés Jhon Graunt en Posteriormente, una tabla de mortalidad más completa se construyó en 1693 por Halley, la cual fue utilizada por la mayoría de compañías inglesas creadas durante el entrante siglo. Se conoce que, aunque las pólizas de vida habían surgido desde mediados del siglo, fue hasta 1699 cuando se creó una compañía especializada en Londres: la Life Assurance and Annuity Association, considerada la primera compañía mutual. Ya entrado el siglo XVII se crearon nuevas compañías de seguros de vida como fueron la Amicable Society en 1706 y en 1720 London. Para 1725, los negocios de rentas vitalicias y anualidades fueron tan dinámicos que permitieron que el Gobierno inglés financiara su déficit fiscal mediante la venta de dichos seguros. Para ese entonces ya se tenían desarrollos significativos en probabilidad y ciencias actuariales y en 1762 se formó la Society for Equitable Assurance on Lives and Survivorship, que fue la primera compañía en utilizar métodos técnicos para el cálculo de tarifas de su pólizas de vida de largo plazo, y por lo cual es conocida como la primera compañía en operar con base en los principios modernos del seguro. Fue precisamente esta compañía la que usó por primera vez 12

4 Los Seguros de Vida la designación de actuario en el negocio de los seguros, que anteriormente era utilizado para designar a quienes trabajaban en las cortes inglesas llevando el historial de las decisiones. En 1783, Richard Price publica la Tabla de Northahampton, una nueva tabla de mortalidad que remplazó las de Halley y Dadson (1747), que fue ampliamente utilizada por las compañías aseguradoras británicas hasta bien entrado el siglo XIX. Otros antecedentes históricos de la matemática actuarial, si bien son importantes, no son objeto de este documento y serán abordados en otro capítulo de este libro. Ya en el siglo XVII nació un número importante de compañías de seguros a lo largo del continente europeo. El mercado asegurador se ha desarrollado ampliamente en el transcurso de los años, sin embargo, para algunos países emergentes la industria aseguradora apareció solamente hasta finales del siglo XIX. Los productos de vida individual han evolucionado al punto de contener complejidades actuariales y muy variados complementos diferentes a la cobertura por muerte, como Desmembración o Incapacidad Total y Permanente. 13

5 Fasecolda 35 años 2. EL SEGURO DE VIDA EN COLOMBIA La historia del seguro de vida en Colombia se remonta a 1902, cuando se creó la Sociedad Nacional de Seguros de Vida, que explotaría los negocios de vida durante esos primeros años, sin embargo, rápidamente fue absorbida por la Compañía Colombiana de Seguros en Hacia los años veinte, la Compañía Colombiana de Seguros había adicionalmente adquirido la Compañía General de Seguros constituida en el país en En 1923 se crea la Superintendencia Bancaria a través de la Ley 45 de 1923 y la Ley 68 de 1924, que disponía la supervisión de dicha entidad a las compañías aseguradoras. Para 1926, los ramos de vida habían tomado fuerza y la Compañía Colombiana de Seguros los separa en una nueva empresa, la Compañía Colombiana de Seguros de Vida. En 1931 fue publicada la primera tabla de mortalidad base ( ) a través de la resolución 221 del 27 enero de Durante el primer cuarto de siglo, los seguros de vida se empezaban a desarrollar en el país y en 1939 nace la Compañía de Seguros Bolívar; no obstante, para 1943 el ramo estaba altamente concentrado, al tener en la Compañía Colombiana de Seguros de Vida el 80% del total de pólizas suscritas y el 72% de los valores asegurados por ellas (Durán, 1960). En 1944 nace otra importante compañía, Suramericana de Seguros, que en poco tiempo abrió operaciones como Suramericana de Seguros de Vida (en 1947) para explotar exclusivamente seguros de vida, accidentes, incapacidad, enfermedad y rentas vitalicias. En 1954 se había establecido un seguro de vida colectivo obligatorio para los trabajadores de empresas con nómina mensual 14

6 Los Seguros de Vida de por lo menos mil pesos (Echeverri, 1954). Para 1972 los ramos de vida individual y colectiva representaban el 30% de las primas emitidas. Para ese entonces, 50 de las 68 compañías aseguradoras eran nacionales y representaban el 90% de las primas (Mapfre, 1972). A principios de la década de los 90, junto con la apertura económica, el Estado reformó el sector financiero con el fin de prevenir crisis como las vividas en los ochenta y preparar al país para competir de una forma más adecuada frente al mundo. El inicio de los años noventa estuvo enmarcado por diversos hechos representativos para la industria aseguradora, los cuales generaron un cambio estructural importante para su desarrollo. Entre estos cambios tenemos: 1) La reforma financiera de 1990, que introdujo la libre competencia de productos (pólizas y tarifas); 2) El fortalecimiento de la actividad aseguradora mediante el establecimiento de capitales mínimos y niveles adecuados de solvencia, que lo vincularon al nuevo esquema de competitividad; 3) La modificación del régimen de inversiones y la introducción del sistema de valoración de las mismas, lo que modificó sustancialmente la composición de los portafolios de las aseguradoras, y; 4) El incremento de la inversión extranjera, toda vez que permitió la libre entrada de capitales al sector. Entre los años 1990 y 1991 se evidenció un decrecimiento en la producción del sector, debido al proceso de ajuste al nuevo régimen y la disminución del precio de algunos ramos, asociado a la mayor competencia. Los siguientes años de los 90 fueron principalmente importantes para la industria aseguradora por la incursión en los ramos de Seguridad Social, que permitió la participación del sector en ese destacado mercado; el crecimiento de las primas durante la década, fue particularmente importante. 15

7 Fasecolda 35 años La Ley 100 de 1993, amplió y dinamizó el sector financiero y asegurador. El primero con la creación de los Fondos de Pensiones y Cesantías, y el segundo con la introducción de nuevos productos: riesgos profesionales, seguros previsionales, rentas vitalicias y enfermedades de alto costo. Mientras que a mediados de los años noventa los ramos de daños estaban atravesando por una importante desaceleración debido a la fuerte competencia de tarifas por la apertura, los ramos tradicionales de vida y seguridad social impulsaron el crecimiento de la industria en el total. 16

8 Los Seguros de Vida 3. COMPORTAMIENTO HISTÓRICO Y EVOLUCIÓN A continuación, se presenta el comportamiento histórico de los ramos de vida y personas en Colombia, algunas comparaciones con el desarrollo del total de la industria, con el comportamiento de la economía colombiana y con el mercado asegurador a nivel mundial. 3.1 Evolución de los seguros de vida en Colombia En Colombia, el total de la industria aseguradora creció en promedio 7% real anual entre 1975 y 2010, incremento que estuvo fuertemente influenciado por los ramos de la seguridad social. El total de los ramos de vida 2 creció a una tasa del 8%, mientras que los ramos de no vida lo hicieron al 7%. Al hacer análisis de largo plazo se deben evaluar algunos componentes que pueden haber causado cambios estructurales en el comportamiento de las variables; esto es, cambios significativos en la tendencia de la serie. Para los seguros en Colombia, se realizaron pruebas de cambio estructural 3 en cuatro momentos del tiempo, presentados a continuación: En las grandes crisis de la economía colombiana: El inicio de la década de los ochenta, específicamente en Ramos vida y no vida, como lo determina la OECD, y como es presentado en las cifras mundiales de la Suiza de Reaseguros. 3 Prueba de Chow, Prueba de estabilidad, bajo la hipótesis de que un evento en la fecha específica haya causado el choque que cambie el comportamiento de largo plazo. 17

9 Fasecolda 35 años Crisis del año En los cambios específicos del negocio asegurador: 1990 con la apertura económica y la reforma financiera cuando las compañías aseguradoras empezaron a reportar primas en los ramos de la seguridad social (a pesar de que la reforma pensional en Colombia fue legislada en la Ley 100 de 1993, sólo hasta 1995 las compañías empiezan a reportar primas en los ramos de rentas vitalicias y pensiones Ley 100). Los resultados de dichas pruebas muestran que, a pesar de que las grandes crisis de la economía colombiana afectaron negativamente a la industria aseguradora tanto en 1982 como en 1999, y que ésta respondió a dichas crisis con una reducción del crecimiento de las primas emitidas y de los resultados del ejercicio, el sector se recuperó más rápidamente que la economía general en las dos ocasiones. Así, las pruebas de cambio estructural para los años 1982 y 1999 no se encuentran significativas y muestran que no hubo un cambio en la tendencia de largo plazo para la industria por los choques presentados por las crisis. La apertura económica y la reforma financiera en 1990 permitieron que las compañías aseguradoras internacionales entraran al país y que se liberara el régimen de tarifas. La llegada de la libre competencia de productos (pólizas y tarifas) sí generó un choque estructural para la industria aseguradora colombiana, que representó un cambio en el comportamiento de largo plazo. En el ejercicio para 1995 se encuentra que una vez empezaron a explotarse los ramos de seguridad social, se generó un cambio estructural en el crecimiento de largo plazo en los seguros de vida en Colombia y, por su tamaño, en el total 18

10 Los Seguros de Vida de la industria aseguradora. Sin embargo, si se contempla que el crecimiento de los primeros años de estos ramos fue atípicamente alto, esto no debería ser considerado como determinante para el resto de negocios de seguros, pues los ramos de vida diferentes de seguridad social y los ramos de no vida, no tuvieron choque estructural para esa fecha. El Cuadro 1 muestra las estadísticas descriptivas de la industria, separando los ramos de vida y no vida. La primera parte muestra la media y la desviación para toda la serie entre 1975 y Adicionalmente, para complementar el análisis de los párrafos anteriores, la tasa media de crecimiento antes y después del año Cuadro Vida No Vida PIB Media 7,82% 6,97% 7,11% 3,57% % Desviación 9,85% 7,50% 6,69% 3,27% Media 5,62% 9,11% 8,29% 4,63% % Desviación 7,06% 6,36% 5,36% 3,22% Media 9,29% 5,54% 6,33% 2,87% % Desviación 11,26% 8,00% 7,47% 3,18% Fuente: Fasecolda. Encontrar una baja desviación indica que el crecimiento en cada uno de los períodos no se aleja tanto de la media de largo plazo, mientras que una desviación alta se presenta cuando existen períodos de crecimiento muy altos o muy bajos. Esto es, la desviación estándar brinda información sobre qué tan volátil ha sido el crecimiento con respecto a la media observada. 19

11 Fasecolda 35 años Más allá del interés que puede despertar explicar en detalle los resultados de este cuadro, es preciso recordar el planteamiento teórico de la curva S para realizar el análisis de las dos últimas columnas en las que se compara la industria aseguradora con el comportamiento del PIB nacional. La curva S de los seguros de vida es una aproximación teórica de la relación esperada entre la demanda por seguros y el ingreso per cápita, relación en la cual se espera que la demanda por seguros se incremente cuando aumenta el PIB per cápita de un país. Empíricamente (Enz, 2000) se ha validado que la penetración de los seguros tiene diversas etapas de crecimiento y no aumenta linealmente. Su crecimiento es lento en las economías más pobres, acelerado en las emergentes y desacelerado de nuevo en las más ricas y desarrolladas. Colombia, como un país en desarrollo, se encuentra en el inicio de la zona empinada de la curva S, donde los seguros han respondido más que proporcionalmente al crecimiento de la economía. Los ramos de vida, a lo largo de toda la serie, crecieron en promedio 7,8%, mientras que el PIB lo hizo al 3,6%. Sin embargo, los índices de penetración y densidad de este tipo de seguros, según la revista sigma de la Suiza de Reaseguros (2009) son inferiores en comparación con países de la región como México, Argentina, Panamá, Brasil y Chile. En el periodo los ramos de vida crecieron en promedio 5,6%, mientras que el PIB lo hizo al 4,6%. Después del año 1990, los ramos de vida elevan radicalmente su crecimiento, ubicándolo en un promedio de 9,3% muy por encima del PIB, que en promedio sólo alcanzó el 2,9%. En los años 2003 y 2004 en el ramo de vida individual, la porción de ahorro fue retirada de la prima emitida por un cambio en el registro contable, razón por 20

12 Los Seguros de Vida la cual en el año 2004 y 2005 este rubro registró una caída del 6% y 20% real respectivamente. A partir del año 2006, el ramo regresa a su senda de crecimiento sin presentar hasta el momento decrecimientos (anuales) en la producción. En la Gráfica 1, en un ejercicio simple se comparan los crecimientos de los seguros de vida, no vida, y PIB durante los periodos mencionados. En esta gráfica se determina un nivel de 100 unidades para todas las variables en un año base (1975 y 1990), y se aplica el crecimiento correspondiente a cada periodo, encontrando el siguiente resultado: Comportamiento PIB Vida No vida Industria Fuente: Fasecolda. Antes de 1990: El crecimiento de la industria fue influenciado especialmente por los ramos de no vida. Los ramos de vida crecieron por debajo de la media de la industria, e incluso por varios años crecieron por debajo de la línea del PIB. 21

13 Fasecolda 35 años Después de 1990: A partir de 1995 los ramos de la seguridad social ubican al total de vida muy por encima del comportamiento del resto de la industria, y de la economía. El ramo de vida individual crece favorablemente. Para concluir esta sección, es preciso incluir las siguientes reflexiones: Las pruebas de cambio estructural concernientes a las grandes crisis de la economía colombiana no generaron efectos adversos en la tendencia de largo de los seguros de vida. Sin embargo, los hechos acontecidos en 1990 y 1995 descritos anteriormente sí tuvieron incidencia en el comportamiento de largo plazo de dichos ramos. A partir de 1990, el crecimiento de los seguros de vida fue superior al de los seguros de no vida y de la economía en general, a diferencia del comportamiento registrado entre 1975 y 1989, impulsado desde 1995 por el comportamiento de los ramos de seguridad social. La curva S muestra que, a pesar que el sector asegurador crece más que proporcionalmente frente a la economía, Colombia es un país con bajos niveles de penetración y densidad, comparado con otros países de la región que han realizado las reformas pensionales y de seguridad social que Colombia implementó en los años noventa. 3.2 Determinantes de demanda a nivel macroeconómico Ahora bien, en este ejercicio se explorarán las correlaciones existentes entre algunas de las variables macroeconómicas y el desarrollo de los seguros. Se ha encontrado evidencia estadística que para países en desarrollo, deben existir unos indicadores macroeconómicos estables para que la industria aseguradora pueda desarrollarse y crecer. Es decir, se requiere un crecimiento sostenido del ingreso, un mercado financiero estable y desarrollado, estabilidad de precios e 22

14 Los Seguros de Vida instituciones adecuadas, entre otros, que estimulen el desarrollo del mercado asegurador. Un ejemplo de ello es América Latina, que ha sido un continente con inmensa volatilidad macroeconómica; se considera que para esta región lo más importante es mantener la estabilidad económica y el desarrollo institucional para así esperar un mejor comportamiento del mercado asegurador. A continuación se explican algunas de las variables utilizadas para el análisis de los determinantes económicos: El ingreso: la relación esperada entre la demanda por seguros y el ingreso es positiva como se observa en la siguiente gráfica. La demanda por seguros se incrementa en función del PIB, y adicionalmente se considera que la penetración de los seguros tiene diversas etapas de crecimiento PIB Real precios 2010 (millones) 23

15 Fasecolda 35 años Asimismo, el cálculo de las elasticidades ingreso (ε) 4 de la demanda, cuyos coeficientes se ubican todos por encima de 1, dan cuenta de la respuesta más que proporcional de los ramos de seguros de vida ante variaciones en el nivel de ingreso medido a través del PIB. El desarrollo del mercado financiero: un mercado financiero profundo posibilita el desarrollo de los seguros, bien sea como canal de distribución (Banca seguros) o a través del ahorro y la inversión (Vida grupo atado a los créditos). Las siguientes gráficas muestran la relación positiva entre el agregado monetario M35 como porcentaje del PIB y los créditos con los seguros % % 40% % 20% % 0% M3/PIB 4 Grado de respuesta de la demanda de seguros a cambios en los niveles del PIB. 5 El M3 es un agregado monetario que está compuesto por el efectivo, depósitos a la vista, los cuasidineros, bonos, repos, depósitos fiduciarios y cédulas hipotecarias emitidas por el liquidado Banco Central Hipotecario. 24

16 Los Seguros de Vida Dado que el otorgamiento de créditos está atado a la expedición de pólizas que cubran el riesgo de impago en caso de muerte del deudor, el aumento en la demanda de créditos (hipotecarios, considerados de largo plazo y no hipotecarios, de corto plazo) afecta positivamente el crecimiento de los seguros de vida, especialmente el ramo de Vida Grupo, como se muestra a continuación: Vida grupo precios de 2010 (millones) Total cartera (millones, eje secundario) La inflación: guarda una relación inversa con los seguros y disminuye su demanda, puesto que crea incertidumbre respecto a la pérdida del valor asegurado en el tiempo y reduce el ingreso disponible (ver Gráfico 5). Las tasas de interés: la relación es ambigua; es negativa cuando el ahorro sustituye los seguros de vida, y positiva cuando el seguro de vida incluye un componente de ahorro (ver Gráfico 6). 25

17 Fasecolda 35 años La seguridad social: La relación es ambigua. Puede ser negativa si los sistemas de seguridad social son sustitutos de los seguros privados, o positiva si estos son complementarios, ejemplo claro de ello es el caso Chileno. Finalmente, la calidad de las instituciones es buen indicador del nivel de confianza y transparencia que tienen los gobiernos, ya que países con instituciones adecuadas reducen la incertidumbre. Se encuentra que indicadores de gobernabilidad deficientes reflejan un mayor grado de incertidumbre, mientras que indicadores que tomen en cuenta la mayor transparencia en los procesos, normatividad, cumplimiento de la ley, percepción de los inversionistas y cumplimiento de los contratos, entre otros, aumentan la demanda por seguros. 26

18 Los Seguros de Vida Tasas de interés DTF En conclusión, la coyuntura macroeconómica se configura como una variable explicativa del comportamiento de los seguros de vida. Existe una relación de largo plazo entre la demanda de los seguros de Vida Grupo y la demanda de los créditos, a través del producto Vida Grupo Deudores. Así mismo, existen estudios que demuestran la relación de causalidad entre el ingreso de los colombianos y su capacidad de compra con la venta de productos de Vida Individual6, en los que se concluye que se debe explorar la posibilidad de que las compañías comercialicen productos de vida de menor costo, dados los niveles de desempleo y limitado poder de compra de los individuos. 6 Por ejemplo, ver el trabajo de Felipe Vargas Gómez, Determinantes Macroeconómicos del Consumo de Seguros de Vida en Colombia ( ), Tesis de Grado, Facultad de Economía, Universidad de los Andes, junio de

19 Fasecolda 35 años 3.3 Panorama internacional En los últimos 15 años, los ramos de vida a nivel mundial han crecido a una tasa promedio anual del 3,1% real, la cual corresponde a un crecimiento superior en comparación con los ramos de no vida (2,3%), con la industria aseguradora total (2,7%) y con la economía internacional agregada (2,7%). A nivel regional, Latinoamérica se configura como uno de los motores de crecimiento en los ramos de vida, con un incremento anual promedio del 11,1% ubicándose por encima de regiones como Norteamérica (5,2%), Europa (8,4%) y Asia (7,4%). Esto da cuenta que, en conjunto, los países en desarrollo se han caracterizado por registrar una mayor penetración en la industria (con un crecimiento en este periodo alrededor del 8% real promedio) frente a los países industrializados, que han llegado en la actualidad a la madurez e incluso decline del negocio de los seguros de vida. En el gráfico 7 se presenta una comparación del crecimiento promedio real entre las regiones y Colombia frente a algunos países representativos, para obtener una referencia del desempeño de la industria del país. Cabe anotar que las cifras de seguros de salud colombianas, tal como las presenta la Suiza de Reaseguros, incluyen la producción de las Entidades Promotoras de Salud (EPS). Como se puede observar, en los últimos 15 años Latinoamérica registra el mayor crecimiento promedio real en los ramos de vida, impulsado por el buen desempeño de países como México, Brasil, Costa Rica, Perú, Venezuela y Colombia. Asimismo, se evidencia que los países industrializados reportan tasas muy inferiores a las de algunos países en vía de desarrollo. 28

20 Los Seguros de Vida EE.UU 29

21 Fasecolda 35 años No obstante, las últimas mediciones internacionales (Swiss Re, 2010) de los índices de penetración y densidad evidencian que, aunque el país se encuentra por encima del promedio de los mercados emergentes, estos indicadores se ubican por debajo de algunos países de la región como Venezuela, Chile, Brasil, Panamá, Argentina y México. Así, en la cuarta sección se exploran algunas alternativas que pueden servir para incrementar estas tasas, o lo que es igual, aumentar el número de personas protegidas con seguros de vida en el país. 3.4 Seguros de vida individual El ramo de vida individual es quizás uno de los ramos más tradicionales de la industria aseguradora colombiana. Como se mencionó anteriormente, los productos de seguros de vida individual han sido ofrecidos en el país desde 1902 por la Sociedad Nacional de Seguros de Vida rápidamente absorbida por Colseguros. En los años setenta, se empiezan a tener estadísticas confiables de los balances consolidados anuales de las compañías aseguradoras, reportados a la Superintendencia Bancaria 7. Desde 1975 hasta los años noventa, Suramericana, Colseguros y Bolívar, las tres compañías con mayor trayectoria en el país, representaban en conjunto cerca del 60% de las primas emitidas en este ramo, porcentaje que a 2010 comparten Suramericana y Bolívar. Este ramo creció a una tasa promedio del 3% real anual entre , y éste no tuvo un buen comportamiento por un largo periodo de tiempo, presentando crecimientos negativos y muy inferiores a los del PIB. En el periodo el ramo de vida individual creció en promedio 0,24%, mientras que el PIB lo hizo 7 Hoy Superintendencia Financiera de Colombia. 30

22 Los Seguros de Vida al 4,63%. Este bajo crecimiento está explicado en parte por el cambio de preferencias de los consumidores hacia los beneficios de los seguros de vida grupales. No obstante, no se debe observar solamente el promedio, dado que no captura completamente el comportamiento. Para este mismo periodo, la desviación fue de 4,62%, explicada principalmente porque en el año 1984 el ramo alcanzó el más pronunciado decrecimiento (- 8,3% real), y en 1978 el mayor crecimiento del período, 6,71%. Después del año 1990, el ramo responde más que proporcionalmente al crecimiento de la economía, con un incremento anual promedio del 5%, mientras 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 500,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000,000 50,000,

23 Fasecolda 35 años que el PIB creció al 3,05%. Sin embargo, como se observa en la gráfica, dicho comportamiento estuvo acompañado de mayores volatilidades, con máximos del 17% ( ) y un mínimo del -20% (2005). En el año 2004, hubo un cambio en el registro contable en el cual, para los seguros con componente de ahorro, la porción de ahorro fue retirada de la prima emitida, sin embargo, esto no debe ser considerado como parte del análisis de largo plazo (línea más clara de la gráfica), y más bien se debe considerar como el momento en que este ramo regresó a su senda de crecimiento durante el año Los índices de penetración y densidad para el ramo de vida individual se presentan en el Gráfico 9. Índices de penetración y densidad de vida individual ,16% 0,14% 0,12% 0,10% 0,08% 0,06% 0,04% 0,02% 0,00% Densidad Real Vida Individual Penetración Vida Individual Fuente: Fasecolda. Eje izquierdo: densidad en pesos. Eje derecho: penetración como porcentaje del PIB (cifras corrientes). 32

24 Los Seguros de Vida El crecimiento de los seguros de vida individual por debajo del crecimiento de la economía generó que se deteriorara fuertemente el índice de penetración entre 1975 y El gasto en este ramo de seguros y la penetración crecieron favorablemente en los años noventa e inicios de este siglo, hasta alcanzar en el año 2003, antes del retiro de la porción de ahorro, un valor per cápita de $ anuales (en términos reales traídos a precios de 2010), y una penetración del 0,15% del producto nacional. A partir del año 2008, se observa nuevamente una senda de crecimiento en el consumo per cápita y en el crecimiento del ramo con respecto al PIB. El Gráfico 10 muestra el índice de concentración del ramo de vida individual, empleando el índice Herfindahl 8, que es uno de los indicadores más utilizados para evaluar el nivel de concentración de un mercado. Este indicador toma un valor mínimo de 1/n (ó 0 para el Índice Herfindahl normalizado). Este valor puede ser interpretado como si el número de compañías (n) compartieran por partes iguales la producción. Un mercado se considera con una concentración moderada cuando tiene un índice que varía entre 1/n y 0,18. A partir del valor 0,18 (representado con la línea punteada del gráfico) se evidencia un mercado con alta concentración. Como se puede observar, Vida Individual se caracterizó hasta 1998 por tener una concentración de mercado moderada, año en el cual las 5 compañías de mayor participación conformaban el 83% del mercado. A partir de 1999, el índice sobrepasa el límite de concentración alta, impulsado por la mayor penetración de compañías como Suramericana (45%) y Colseguros (18%) y por 8 Índice de concentración de Herfindahl: y el Índice de concentración de Herfindahl Normalizado: Con Si la participación de cada compañía en el total. 33

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