68 Junta Semestral de Predicción Económica

Transcripción

1 Segovia, 28 y 29 de mayo de Junta Semestral de Predicción Económica Gestionando futuros inciertos RESUMEN Valoración global del proceso de recuperación Antonio Pulido

2 Estructura del informe De predecir a inventar el futuro y gestionar el riesgo Perspectivas del entorno internacional 2015/2016 UE y el entorno internacional para España España: consensos y disensos Una valoración inicial del crecimiento a medio y largo plazo Planteamiento y análisis de escenarios alternativos

3 Perspectivas de evolución de la economía mundial a corto plazo (tasa de variación del PIB real) ,7 2, Predicciones abril ,9 2,6 3,8 3,4 4,0 3,9 2,0-2,1 3,4 2,9 2,5 2,6 3,2 Predicciones abril- 2,5 2,9 3,2 Predicciones abril ,7 2,7 3,2 Media = 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 Predicciones abril-2013 Consensus Predicciones abril- Predicciones abril-2015 Media = 2,7 3, ,4 3,4 3, Predicciones abril ,0 4,0 5,3 4,4 5,1 5,2 2,8-0,6 4,8 4,0 3,2 3,3 4,0 Predicciones abril- 3,2 3,0 3,6 3,9 Predicciones abril ,4 3,4 3,5 3,8 Media = 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 Predicciones abril-2013 FMI Predicciones abril- Predicciones abril-2015 Media = 3,7 3,8 Fuente: Consensus Forecast y FMI.

4 Hipótesis de trabajo en la predicción del FMI, abril 2015 Consolidación fiscal moderada de economías avanzadas. Política fiscal sin cambios en mercados emergentes. Normalización pausada de la política monetaria de EE.UU. con tipos de interés crecientes a largo plazo. Incremento gradual de los precios del petróleo (un 25% en dos años de 51$ el barril promedio 2015 a 64$ barril en 2017). Tensiones geopolíticas elevadas (principalmente Rusia/Ucrania y Oriente Medio, pero con tendencia a reducirse). No consideración de reducciones drásticas del crecimiento en China u otras economías emergentes. Fuente: Elaboración propia CEPREDE a partir del World Economic Outlook del FMI, abril 2015.

5 Factores de riesgo predominantes según el FMI, abril 2015 Tensiones geopolíticas (principalmente en Ucrania, Oriente Medio y África Occidental) podrían generar efectos de contagio a escala regional y mundial. Una apreciación más pronunciada del dólar podría desencadenar tensiones financieras en otras regiones, particularmente en los mercados emergentes. El estancamiento y el bajo nivel de inflación (o deflación) en las economías avanzadas, pese a la reciente mejora de los pronósticos, podrían trabar la recuperación. Las variaciones perturbadoras de los precios de los activos siguen siendo motivo de preocupación en un entorno de bajas primas por plazos y riesgo en los mercados de bonos. Dado que el contexto de estas configuraciones de precios está evolucionado, hay margen para sorpresas y reacciones fuertes del mercado. Podría darse una recuperación más rápida y sostenida de los precios del petróleo.

6 Crecimiento España vs. Eurozona ,7 2,7 2,0 0,9 3,1 3,3 0,7 2,2 3,6 1,7 4,1 3,5 3,2 3,0 0,3 0,9 España 1,9 1,6-0,2 0,1 Eurozona 1,4-0,6-0,4 0,9 2,8 1,5 1,9 2, ,6-1, ,8-5 -4,4 Fuente Elaboración propia a partir de datos de la Comisión Europea, mayo 2015.

7 Conflictos de prioridad I según el CFR Conflicto de Irak. Ataque terrorista masivo en EE.UU. o algún aliado. Crisis en Corea del Norte. Ataques aéreos de Israel contra Irán. Confrontación armada en el Mar de China. Intensificación de la guerra en Siria. Aumento de la violencia y la inestabilidad en Afganistán. Fuente: IEEI, Panorama Estratégico 2015 Council on Foreign Relations, USA, Preventive Priorities Survey.

8 Crecimiento económico en España 4 3,5 2,9 2,9 3 2,7 2,0 2,5 2 2,5 1,4 2,0 1 0,9 0,1 0-0,2-1 -1,2-2 -1, , Máximo Consenso Mínimo Fuente: CEPREDE, Mayo Datos históricos y tasas promedio a partir de las últimas predicciones de Gobierno, Banco de España, Comisión Europea, FMI, Consensus Forecast, The Economist, Focus Economics y Funcas.

9 Consenso de predicciones de crecimiento para España Fecha Predicción Gobierno 4/15 2,9 2,9 B. España 03/15 2,8 2,7 CE 05/15 2,8 2,6 FMI 04/15 2,5 2,0 Consensus Forecast 05/15 The Economist 05/15 Focus Economics 05/15 Panel FUNCAS 05/15 2,8 máx. 3,1 mín. 2,4 2,6 máx. 3,0 mín. 2,3 2,5 máx. 3,0 mín. 1,7 2,9 máx. 3,1 mín. 2,6 2,5 máx. 3,0 mín. 2,0 2,4 máx. 3,0 mín. 2,0 2,3 máx. 3,0 mín. 1,4 2,7 máx. 2,9 mín. 2,4 CEPREDE 05/15 2,6 2,4 CONSENSO 2,7 2,5 DISCREPANCIA* 0,4 0,9 Fuente: CEPREDE, Mayo 2015 a partir de las publicaciones de las instituciones de referencia. *puntos de porcentaje máx.-mín., utilizando datos de consenso en los paneles.

10 Indicador de sentimiento económico en España y el conjunto de la Eurozona 110,0 105,0 100,0 95,0 May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Ene Feb Mar Abr España 101,8 104,0 103,4 103,4 104,0 103,2 104,2 105,6 106,6 107,4 109,1 110,4 Eurozona 102,9 102,4 102,5 100,9 100,2 100,9 100,8 100,9 101,5 102,3 103,9 103,7 España Eurozona Fuente: European Commission, Business and Consumer Survey Results. Índice promedio (ajustado estacionalmente), de confianza en industria, servicios, construcción, comercio al por menor y confianza de los consumidores.

11 Consenso de predicción de empleo en España (tasas de variación de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo, ETC) Empleo Fecha predicción Gobierno 04/15 3,0 3,0 Banco de España 03/15 2,7 2,6 FMI 04/15 2,0 1,5 CE 05/15 2,7 2,5 Panel Funcas 05/15 2,6 máx. 3,2 mín. 2,0 2,4 máx.3,3 mín. 1,7 CEPREDE 05/15 2,1 1,7 CONSENSO 2,5 2,3 DISCREPANCIA* 1,0 1,5 Fuente: Elaboración CEPREDE Mayo 2015 a partir de las publicaciones de las instituciones de referencia. *puntos de porcentaje max.-min., utilizando datos de consenso en los paneles.

12 Perspectivas a corto, medio y largo plazo de crecimiento internacional del PIB según Consensus Forecast Corto plazo ( ) (4/15) Medio plazo Largo plazo Década EE.UU. 2,9 2,5 2,3 2,5 Japón 1,4 0,7 0,8 0,9 Eurozona 1,7 1,5 1,4 1,5 Alemania 2,0 1,4 1,2 1,4 Francia 1,4 1,5 1,3 1,4 Italia 0,9 1,2 1,1 1,1 España 2,5 2,2 1,9 2,1 Fuente: CEPREDE, a partir de Consensus Forecast, abril 2015.

13 Expectativas a medio/largo plazo de generación de empleo en España Gobierno (ETC*) 1,2 3,0 3,0 2,9 2, CEPREDE (ETC*) 1,2 2,1 1,7 1,6 1,5 1,6 1,7 0,9 Promedio 1,2 2,6 2,4 2,3 2,2 1,6 1,7 0,9 Gobierno (Pobl. Ocupada total**) 1,3 3,1 3,0 2,9 2, FMI (Pobl. Ocupada total**) 1,2 2,0 1, Consensus Forecast (Pobl. Ocupada total**) 0,9 2,0 2,0 1,9 1,8 1,8 1,8 2,2 CEPREDE (Pobl. Ocupada total**) (EPA) 1,2 3,4 2,1 2,1 2,0 1,9 2,0 1,1 Promedio 1,2 2,6 2,2 2,3 2,2 1,9 1,9 1,7 Fuente: Gobierno, Escenario macroeconómico , FMI, World Economic Outlook, abril 2015, Consensus Forecast, febrero 2015, CEPREDE, mayo *ETC: Puestos de trabajo equivalente a tiempo completo **Población ocupada total EPA: miles de personas

14 Supuestos implícitos en la predicción CEPREDE a medio/largo plazo Tipos de interés progresivamente al alza, aun manteniéndose en niveles moderados. Muy suave tendencia a la depreciación del euro respecto al dólar. Tendencia a la desaceleración del crecimiento a partir de Precios con bajos crecimientos sin caer en deflación. Precio del barril de petróleo al alza (del orden de un 70% en 10 años, aproximadamente un 5% anual acumulativo por año). Fuente: CEPREDE, Solución básica, mayo 2015.

15 PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES 2015/2020 Situación y perspectivas de la economía española e internacional Informe Semestral (junio y diciembre) Publicación: Junio y Diciembre Formato:.PDF 127páginas Idioma: Castellano COMPRAR Perspectivas económicas y empresariales incluye una valoración de la situación actual y predicciones sobre la evolución de las principales variables macroeconómicas nacionales e internacionales, con un horizonte de cinco años, presentadas en forma esquematizada mediante cuadros, gráficos y breves comentarios que facilitan y agilizan su lectura y utilización. Más información en:

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