PERSPECTIVAS ECONOMICAS Y FINANCIERAS INTERNACIONALES. Director Ejecutivo por España Fondo Monetario Internacional

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1 PERSPECTIVAS ECONOMICAS Y FINANCIERAS INTERNACIONALES Ramón n Guzmán Zapater Director Ejecutivo por España Fondo Monetario Internacional

2 ESQUEMA PRESENTACION PERSPECTIVAS ECONOMICAS INTERNACIONALES RIESGOS DESVIO ESCENARIO CENTRAL RECOMENDACIONES DEL FMI ALGUNOS FACTORES ADICIONALES PRIORIDADES PARA UNA EMPRESA ESPAÑOLA 2

3 1.- CRECIMIENTO; PANORAMA DESIGUAL Crecimiento en avanzados modesto, pasado efecto stocks y estímulo, consumo débil. d Fuerte impulso demanda doméstica emergentes grandes, moderándose. Incertidumbre 3

4 2.- Riesgos a la baja. Recaida en EEUU o en Europa Falta de credibilidad ajuste fiscal en Europa e impacto de la misma en mercados financieros. Panorama fiscal es preocupante a corto y largo plazo. Ratio deuda PIB histórico en el G7 4

5 5 2.- Riesgos a la baja.

6 6 2.- Riesgos a la baja.

7 7 2.- Riesgos a la baja.

8 2.- Riesgos a la baja. Burbujas o sobrecalentamiento Emergentes, proteccionismo y guerra cambiaria. Evolución n de los tipos de cambio contra el US Dólar D en el ultimo año a o móvilm 8

9 3.- Recomendaciones de Política Económica Mundial: dos ejercicios de reequilibrio del crecimiento; de demanda pública p a demanda privada y de demanda externa a demanda doméstica Países avanzados; reestructuración n sistema financiero y consolidación n fiscal a partir 2011 Países emergentes y en desarrollo; flexibilidad cambiaria y desarrollo demanda domestica. España; a; consolidación n fiscal y reformas estructurales para potenciar el crecimiento; mercado de trabajo y sector financiero. 9

10 4.- ALGUNOS FACTORES A TENER EN CUENTA La recuperación n será larga en los países avanzados 10

11 4.- ALGUNOS FACTORES A TENER EN CUENTA El crecimiento del producto precede al del crédito 11

12 4.- ALGUNOS FACTORES A TENER EN CUENTA En España a viento en contra; alto paro y deuda pública p y privada, pero hay también n ventajas comparativas para nuestra recuperación. Sistema Financiero; Basilea III y las nuevas regulaciones pueden incidir en la velocidad de recuperación n del crédito, pero nuestro sistema en su conjunto sale mejor de la crisis que otros. La competitividad de nuestro sector exportador es mejor que la media m y las exportaciones crecen. 12

13 5.- PRIORIDADES Consolidación n fiscal Continuación n saneamiento sistema financiero y reformas estructurales (Mercado de Trabajo). Mantenimiento tipos bajos y retorno de alguna estabilidad cambiaria con un Euro competitivo. 13

14 De AFI 1 El SFE parte de una situación n relativa favorable para afrontar las nuevas exigencias de capital: a Dic09 ninguna entidad se situaba por debajo del 4,5% y sólo un 25% se situaba por debajo del 7%. La suma de los impacto de devolución n del FROB, minoritarios, activos fiscales y deducciones supondrá 3,1puntos porcentuales en core capital. El impacto acumulado de las preferentes y deuda subordinada restar ará 2,9 puntos porcentuales al ratio de solvencia del sistema. Estimamos que será necesarios millones de adicionales para cubrir un core capital+ccb del 7%, teniendo en cuenta la situación n de partida y los impactos analizados. Sin embargo, el período temporal establecido y la capacidad de generación n de resultados, permite concluir que en media, con un ROE del 6% anual al sería suficiente para que el sistema cumpliera con los ratios en 2019, lo cual no es óbice para que incluso en ese escenario fueran necesarios en el entrono e de mill. 14

15 De AFI 2 A pesar de ello: Incluso con un ROE del 6%, serían necesarios más m s de millones de euros «El mercado» exigirá un cumplimiento de los ratios incluso antes de 2019, lo que resulta especialmente relevante dada la dependencia de mercados mayoristas del SFE. El modelo de generación n de ROE pone de manifiesto la necesidad de generar economías de escala, pero también n buscar nuevas fuentes de ingresos y defender el margen financiero, para lo cual será más s clave la gestión n de balance y precios tanto mayorista como minorista. 15

16 De AFI 3 16

17 17 Washington DC, octubre 2010

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