Gestión Sostenible de las Carteras de Inversión CCOO de Catalunya 24 de noviembre de 2011

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Trinidad Carrasco Ruiz
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1 1 Gestión Sostenible de las Carteras de Inversión CCOO de Catalunya 24 de noviembre de 2011

2 INDICE Introducción: La sostenibilidad y la inversión responsable La crisis Puntos de conexión: El enfoque Los instrumentos El buen gobierno propio Algunos vínculos financieros 2

3 Aspectos Previos El objetivo principal de la política de inversión de las entidades de previsión social es maximizar el binomio rentabilidad-riesgo ISR supone incorporar criterios no financieros al proceso de inversión compatibles con el objetivo principal de pagar pensiones Qué criterios? - Medio-ambientales - Derechos Humanos y Socio laborales - Buen Gobierno 3

4 Derechos Humanos Recursos Humanos ISR Compromiso con la comunidad Comportamientos en los mercados Gobierno Corporativo Medio ambiente 4

5 Por qué incorporar criterios ISR? Invertir en compañías con mayor control de sus riesgos Crecimiento económico sostenido Buenas prácticas empresariales Promoción de valores Proteger la reputación de entidades sociales como los sistemas de. pensiones Evitar riesgos en la inversión: Pérdida de Licencias de Actividad Problemas Operativos Captación de Recursos Humanos y Financieros Valoración de la Reputación. Valor Intangible 5

6 Estrategias de la ISR Básicamente se trata de llevar a la práctica (alguna) las siguientes estrategias: Excluir determinadas inversiones por la actividad o comportamiento de las empresas o países Incluir determinadas inversiones: integración en la valoración, best-in-class, temáticas, etc. Implicarse con las empresas: voto, adhesión a organismos, implicación directa con empresas, sectores y gobiernos 6

7 La crisis desde los fondos de pensiones Algunas conclusiones: El sistema y el modelo fallan. Todo está interrelacionado. Como inversor diversificado (y universal) los sistemas de pensiones sufren inevitablemente. Las crisis son más frecuentes. Como inversor estable sufre más a menudo. La irresponsabilidad está en la base de las causas: El corto plazo se impone En esta crisis la dimensión ética (su falta) es clave El modelo de crecimiento (y de consumo) está en cuestión 7

8 Un enfoque más responsable: más sistémico, más a largo plazo El sistema importa. La sostenibilidad es la solvencia de las empresas y de los modelos a largo plazo. La sostenibilidad es un modelo económico compatible con la ASG. La estabilidad importa. La volatilidad produce pérdidas, dolor y comportamientos recesivos. El plazo importa. Los sistemas de pensiones son parte de la estabilidad: ahorro, capital productivo, visión y perspectiva. La ética y la integridad importan. Crisis, pero también dónde está la Alpha y el Ret. Abs.? Conclusión: más atención al sistema (y sus desequilibrios), más global (ASG), más visión a largo plazo, más ahorro-pensión y más comportamientos íntegros (y sentido común). 8

9 Los Instrumentos El inversor institucional sufre mucho y siempre, pero tiene instrumentos (y culpas). La propiedad activa es una obligación: La combinación de implicación por dialogo (y presión), el voto y la exclusión respecto a las empresas son herramientas a ejercer si queremos estabilidad y crecimiento sin sustos. Exigen coordinación y medios. Hay foros como el UN PRI. La implicación con los poderes públicos es importante. La integridad se impone y se controla. La autorregulación no vale cuando hay conflicto de interés. Más promoción de la PSC eficiente (de empleo). Efecto sobre el consumo y la inversión, los servicios públicos, el coste fiscal, la recaudación. En la gestión, vuelta a lo básico y responsable (con instrumentos sofisticados): El riesgo controlado y retribuido, los gastos razonables, la iliquidez retribuida, la gestión demostrable, etc. 9

10 El buen gobierno propio Las estrategias que no existen se pueden cambiar todos los días. Falta de cultura del riesgo entre las juntas. No asset allocation sino selección y timing. Gestión pasiva: idea contraintuitiva. Pérdida de protagonismo. Consecuencia: Riesgo de paso cambiado Falta de revisión de diseños de prestaciones Falta de procedimientos Excesiva atención a temas inmobiliarios Pobre control de riesgo/resultados Autismo respecto al entorno

11 Revisión estratégica del Sistema Las revisiones estratégicas del sistema NO deben ser un trámite formal. Estas revisiones deben incluir: Expectativa de vida y longevidad (proyectada) Situación y expectativas de los mercados financieros (en el marco de la DPI) Evolución actual y previsible del sistema público. Papel del sistema complementario Control de la suficiencia de la pensión (cuando, cuanto, perfil, costes) Limitaciones de la pensión como producto (intangible ) Funcionamiento de los órganos de gobierno Comunicación e información a los socios: contenido y forma

12 Algunos vínculos financieros de la ISR El perfil ASG de los países es mejor predictor de su solvencia que las agencias de rating (alguno se escapa como Irlanda). La gestión de las reestructuraciones es un buen predictor de la rentabilidad empresarial (en la industria pero también en banca). En la euforia todo sube, también lo malo ASG pero el comportamiento en el mercado tiene serias repercusiones. El vicio funciona bien en la crisis: el moralismo cuesta dinero. 12

13 Algunos vínculos financieros de la ISR Las exclusiones o las malas prácticas pueden ser rentables si anticipan cambios legales o reflejan actitudes generalizadas de la población. La crisis financiera de los Estados abre oportunidades en sostenibilidad: cambio climático, agricultura, infraestructuras básicas (agua ). Inversiones temáticas: también criterios de gestión básicos: realmente son una diversificación? están justificados sus costes? 13

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