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1 Nº 3 Junio 2013 Edición mensual La respuesta independiente a su inversión Precio Esta revista faz mensual parte integrante + boletines da Proteste semanales Investe = 25,40 n.º euros; con el Suplemento de acciones = 28 euros ahí, hay ahorro Traspase su cartera y ahorrará un buen puñado de euros, es fácil. bajo garantido riesgo planes Destaque imobiliário de pensiones con Risco riesgo Siete consejos Cuáles son Sector utilities, para sacar los mejores? rendimientos el máximo jugo Nuestro repaso esperados por a sus depósitos. semestral responde. encima del 7 %. Pág. 8 Pág. 16 Pág. 20 reclamar merece la pena, nuestra web le guía en el proceso. Pág. 14 OCU inversores 3 revista mensual Junio

2 sumario Acerca de nosotros Destacamos Ventajas y servicios para el socio La OCU opina Últimas 4 Mundo ilustrado Europa del Este: una oportunidad de inversión? Descúbralo! OCU Ediciones S.A. Queda prohibida la reproducción total o parcial de cualquier trabajo, su tratamiento informático, la transmisión por cualquier forma o medio, ya sea electrónico, mecánico o por fotocopia, sin el permiso previo y por escrito del editor. Suscripción a OCU inversores: pago mensual: 19,50 ; pago trimestral: 58,50. Suscripción a OCU inversores y Suplemento de Acciones: pago mensual: 21,50 ; pago trimestral: 64,50. Puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 9:00 a 14:00 en los teléfonos y Para consultas relacionadas con su suscripción puede llamar al y de lunes a viernes de 09:00 a 16:00 o por correo electrónico a org. Gráficos Datastream/Thomson Financial. Puede consultar el listado completo de nuestro equipo humano en Editor Responsable: José Mª Múgica. Imprime: Monterreina Comunicación s.l.u. Depósito Legal: M AVISO LEGAL Le recordamos que los datos personales facilitados por usted fueron automatizados en el fichero de OCU Ediciones, S.A con las finalidades autorizadas por usted. Si le surge alguna duda sobre las finalidades del tratamiento que le fueron informadas, por favor, póngase en contacto con OCU EDICIONES, S,A (Dpto. de Protección de Datos), C/ Albarracín, 21, MADRID o enviando un fax al Además, en esta misma dirección, podrá ejercitar los derechos (de acceso, cancelación, rectificación y oposición) y la revocación del consentimiento a los tratamientos informados tanto por parte de la OCU como de OCU EDICIONES, S,A.. Un importante ahorro en comisiones! Cambiarse de entidad puede suponerle un importante ahorro de comisiones tanto si invierte en acciones como si lo hace en fondos. Reclamar vale la pena Le ayudamos a que su reclamación llegue a buen puerto. 6 Panorama Deuda pública, ingresos de las grandes cotizadas, bolsas, materias primas Sepa cómo y donde diversificar sus inversiones. 8 Inversiones de bajo riesgo Le detallamos siete reglas de oro a seguir para sacar el máximo partido a los depósitos. 10 Dossier Si está harto de que su intermediario le acribille a comisiones, traspasar su cartera de acciones a otra entidad puede ser una solución que su bolsillo le agradecerá. 14 Saque jugo a nuestra web Cuando no queda más remedio que reclamar, a veces el proceso no es sencillo. Nuestros formularios online le allanarán el camino. 16 Planes de pensiones Repaso semestral a los mejores (menos malos) planes de pensiones. 18 Estrategia El precio de las obligaciones españolas a largo plazo ha subido. Es hora de venderlas? Vea la actual distribución de nuestra cartera modelo global. 20 Inversiones con riesgo Claves para sacar el mayor partido del potencial del sector utilities. Cómo le va a nuestra cartera de acciones. 22 De fondo Un vistazo al mercado para saber cómo les va a los fondos de nuestra selección. 23 Cuadro de fondos 29 Entre nosotros Casos vividos por nuestros socios, consejos breves y los últimos comentarios de nuestra página de Facebook. Boletín semanal digital Aún no lo recibe? de lunes a viernes de 9:00 a 16:00h 2 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013

3 Editorial noticias Visite nuestra web TRABAS FUERA Visite nuestra web financiera No se pierda los artículos y secciones más vistos de OCU inversores en Mejores depósitos a poco más de 2 años Si está seguro de no necesitar su dinero en los próximos 25 meses, con nuestro comparador de depósitos encontrará los más rentables en el momento actual. Más de un 3 % anual con un fondepósito Para el ahorrador más conservador y alérgico al riesgo, escoger un buen fondo cuya cartera invierta en depósitos a plazo nos sigue pareciendo de lo más interesante. rentabilidad del plan de la mutua! El plan de la Mutua Madrileña rentará este año un 6 %, 4,4 % y 5,25 %, según la modalidad contratada. NUESTRas carteras globales Utilice las nueve carteras modelo como guía para diversificar su ahorro entre acciones y renta fija, según el plazo y el riesgo de su inversión. Descubra nuestras carteras globales en inversores/ cartera-globalp htm Cada semana el complemento a la edición mensual de OCU inversores es el boletín digital que recibe en su correo electrónico. Si no lo recibe, póngase en contacto con nosotros Si existe un sector en el que la operativa es casi totalmente electrónica y debiera caracterizarse por su agilidad para facilitar el tráfico a los particulares y la competencia entre entidades, ese es el financiero. Y sin embargo, cada día constatamos mayores trabas a la competencia y al tráfico. Veamos tres casos de actualidad. Hace unos meses, la casi totalidad de las entidades que operan en España redujeron al unísono la retribución de sus depósitos argumentando una supuesta normativa limitadora del regulador. El Banco de España desmintió más tarde esa argucia, y nosotros esperamos que la actuación de las entidades merezca una sanción consecuente por parte de la Comisión Nacional de la Competencia. Segundo caso. Tras la denuncia por algunos de ustedes, hemos comprobado las trabas impuestas por las entidades para el traslado de una cartera de inversiones a otra entidad (vea págs. 10 a 13). Las elevadas comisiones impuestas hacen que resulte más barato para el titular proceder a la venta de las acciones y comprarlas de nuevo ya desde la nueva entidad con quien prefiere operar. Algo que nos parece absurdo e intolerable. Téngase en cuenta además que la venta la opción menos onerosa en términos de comisiones implicaría para el titular tener que tributar ante el fisco por las ganancias o pérdidas que salgan a la luz en esas transmisiones. Creemos que urge en nuestro sistema financiero una normativa que derribe estas barreras, prohibiendo comisiones y castigos por traslado, e imponiendo plazos máximos de ejecución de las órdenes para evitar retrasos que no tienen justificación. Tercer caso comprobado y denunciado: los problemas en la transmisión de activos por fallecimiento del titular. Nos parece intolerable que una entidad, ya con los papeles necesarios en la mano, tarde más de un par de días en proceder el cambio de titularidad en favor de los herederos, con la excusa de analizar la documentación. Y peor aun nos parece que la entidad se convierta en fiscalizadora del Impuesto de Sucesiones, impidiendo cualquier cambio de titularidad mortis causa hasta que no vea el impreso sellado de pago del impuesto por parte de los herederos. Instamos de nuevo a las autoridades a regular un procedimiento que facilite la transmisión del patrimonio familiar en caso de herencias, liberando inmediatamente una mayor parte de la herencia para hacer frente a los gastos más urgentes, fijando plazos máximos y eliminando estas barreras. Y por supuesto, que el Impuesto de Sucesiones se pague después de recibir la herencia y no antes. Evidentemente, ayudaría el que las entidades financieras no sean responsables subsidiarios del pago del Impuesto, para evitar retrasos en el traspaso de los bienes de la herencia. Proteste Investe 409 edição mensal julho

4 mundo ilustrado EL EURO CONTAGIA AL ESTE Las bolsas de Europa del Este están caras y son arriesgadas, con la excepción de Rusia que, correcta, podría atraer a los más osados. Con un barril en la manga Los combustibles fósiles hacen que la economía rusa resulte inmune a la crisis de la eurozona. Rusia se beneficia de los altos precios del petróleo. Y es que es uno de los países con las mayores reservas minerales y de combustibles fósiles mundiales, siendo en los últimos 12 meses uno de los mayores productores de petróleo y de gas natural. Según el FMI, su economía debería crecer un 3,4 % en 2013 y un 3,8 % en El mismo organismo apunta que, tras marcar un precio medio de 105 USD en 2012, el precio del maná petrolero frenará su ritmo de crecimiento y decaerá. La Bolsa rusa es arriesgada, pero está correctamente valorada y sus perspectivas económicas compensan este riesgo para aquellos más dinámicos que tengan la vista puesta en el largo plazo. El fondo de acciones rusas más recomendable es el Parvest Equity Russia CC (LU ) que se puede comprar en el Supermercado de Fondos OCU a partir de euros. Una buena opción para invertir hasta un 5 % de su cartera a largo plazo. Dependientes del oeste Las exportaciones a Europa Occidental representaron el 15 % del producto interior bruto de la región. La integración comercial de Europa Occidental y Europa del Este se ha acelerado. Las exportaciones de este a oeste representan el 15 % del producto interior bruto de esta región. Pero los países de Europa del Este no son ajenos a la crisis de la eurozona. De hecho, la crisis financiera tuvo un importante impacto allí pues muchas instituciones financieras locales están controladas por los bancos de Europa Occidental, en concreto, Austria, Francia e Italia. El Banco de Pagos Internacionales, una organización de bancos centrales, estima que casi el 50 % de la financiación del sistema bancario en Europa del Este es extranjera. Estos factores aumentan el riesgo de la inversión en la región en Europa del Este. Por otro lado, la mayoría de los mercados bursátiles están caros y no recomendamos una apuesta directa en éstos, a excepción del ruso que, según nuestras estimaciones, está correcto a sus precios actuales. Invierta en multinacionales La forma indirecta de invertir en Europa del Este: acciones de empresas extranjeras que operan en la región. A pesar de que las acciones de Europa del Este, excluyendo Rusia, están caras, puede invertir indirectamente en el crecimiento de la región a través de empresas multinacionales con intereses en la zona. Así, dentro de una cartera de acciones diversificada, podría mantener al fabricante de automóviles Renault (París; FR ) que, poco a poco, toma el control de AvtoVAZ (más conocida por su marca Lada). O las alimentarias Mondelez (antigua Kraft; Nasdaq; US ) y Coca Cola (Nueva York; US ) muy presentes en los hogares moscovitas. Entre las que merecen un consejo de compra se encuentran la petrolera BP con acuerdos en la zona (TNK-BP; de la que se ha desprendido recientemente de parte de ella con jugosas ganancias) o la operadora France Telecom presente en los mercados de telecomunicaciones de Rusia, Eslovaquia, Rumania y Moldavia. En los dos últimos es líder. 4 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013

5 Mientras la zona euro sigue en recesión (-0,3 % estimado para 2013), las economías del Este exportadoras de petróleo crecerán por encima del 3 %, y las importadoras del 1 %. 3,8% 3,4% 2,2% 2,1% 2,6% Rusia 1,3% 1,6% Polonia Bielorrusia 2,8% 0,3% República Checa 2,0% 1,6% 1,2% Rumanía 0,0% Ucrania 0,0% Hungría 2,3% 1,2% Bulgaria 2,3 % Estimación para 2013 del FMI de caída de precio del barril de petróleo Crecimiento real del producto interior bruto Fuente: Fondo Monetario Internacional OCU inversores 3 revista mensual Junio

6 PANORAMA Situación económica, crecimiento, tipos de interés, divisas deuda pública europea a medio plazo Más riesgos, menos rentabilidad Invertir en fondos de deuda pública en euros a medio plazo resulta ahora más arriesgado y menos rentable. E n el norte de Europa los tipos a medio plazo siguen en mínimos: cerca del 0,2 % en Alemania y del o,5 % en Francia, Bélgica, Austria u Holanda. Y se han relajado en los países periféricos (2,7 % en España, 2,5 % en Italia). Así, la inversión en fondos de deuda pública en euros a medio plazo presenta ahora un mayor riesgo ofreciendo escasas rentabilidades. EN españa Mayor internacionalización de las grandes cotizadas Un tercio de las cotizadas españolas factura ya más del 70 % en el extranjero. Su expansión internacional es esencial para mitigar las secuelas de la recesión. Nuestra estrategia inversora también pasa por una diversificación internacional. E l año pasado la facturación exterior del conjunto de las compañías cotizadas en la bolsa española superó el 60 % del total, lo que supone casi un 13 % más que en En cambio los ingresos provenientes del mercado nacional apenas aumentaron un 0,35 %. Y es que ante la recesión económica por la que atraviesa nuestro país, las empresas españolas han optado por diversificarse internacionalmente con el fin de mitigar los efectos de la crisis en sus cuentas de resultados. Resulta significativo que en la mitad de las grandes cotizadas españolas, la facturación exterior supera ya a la interior y que más del 70 % de sus ingresos se generen fuera de nyestro país. A la hora de invertir en acciones, decimos sí a las españolas pero teniendo en cuenta dos premisas: ser muy selectivos a la hora de escogerlas y diversificando tanto geográfica como sectorialmente. PORCENTAJE DE INGRESOS EXTERIORES SOBRE LA CIFRA DE NEGOCIOS (EN 2012) de las grandes cotizadas mayor relevancia de las ventas en el exterior Las ventas en el exterior adquieren cada vez más importancia ya que gracias a ellas las empresas españolas pueden atenuar las secuelas que sobre sus resultados está teniendo la actual crisis. Invertir? Sí, en una cartera bien diversificada En 2012 la rentabilidad de estos fondos rondó el 5 % gracias a la bajada de tipos. Pero creemos que en los próximos 12 meses apenas llegue al 2 %, siempre que los tipos se mantengan estables. Además, con unos tipos en mínimos, el riesgo de que cobren un impulso alcista es cada vez mayor, lo que tendría un impacto negativo en estos fondos. Razón por la que en su día reducimos su peso en nuestras carteras, teniendo ahora en algunas de ellas una mera presencia residual (5 %). Presencia que materializamos a través de un fondo como el EDR Euro Government Mid Term A (LU ). Aunque invierte cerca de un 45 % en deuda a medio plazo de países del Norte de Europa, ha ido adaptando su cartera y también dedica parte de ella a las obligaciones de países periféricos (España, Italia). Una estrategia que está en línea con lo que nosotros pensamos, por lo que el fondo merece nuestro consejo de compra. Nada Menos del 25% Del 25 al 50% 13 % es lo que aumentó la facturación exterior del conjunto de las grandes cotizadas españolas en Del 50 al 75 % Más del 75 % 6 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013

7 en ee.uu. El consumo resiste Apostar por la economía de EE.UU. sigue siendo una buena idea para diversificar su cartera. Las acciones americanas, de forma individual o a través de fondos, tienen reservado un hueco del 5 % en la nuestra. l incremento de las ventas al detalle (+0,1 % en abril frente al -0,5 % de marzo) ha sido recibido como agua de mayo. La fuerte creación de empleo está propiciando que las familias americanas dispongan de los medios y las ganas de gastar. En este contexto, la economía estadounidense tiene todas las bazas a su favor para seguir creciendo y ello a pesar de que la producción industrial anda de capa caída (su crecimiento anual es solo del 1,9 %). Seguimos apostando por la bolsa estadounidense. Para invertir en ella puede hacerlo bien a través de un fondo como el Threadneedle American DU (ISIN: LU ) o de acciones individuales como Abbott Lab., AT&T, Chevron o Intel, incluidas en nuestra cartera de acciones (vea pág. 21). EN japón La economía recupera el aliento Aunque la economía nipona se va recuperando, seguimos optando por no invertir en el país. L a nueva política monetaria japonesa parece dar sus frutos. En el primer trimestre del año el PIB japonés creció un 0,9 %. La depreciación del yen ha tenido un efecto psicológico entre los japoneses que tienen la impresión de que todo vuelve a marchar sobre ruedas. Así, el consumo doméstico repuntó un 0,9 % en este periodo, al igual que las exportaciones (+3,8 %). Un optimismo del que también se ha contagiado la Bolsa de Tokio a pesar de algún que otro tropezón. Sin embargo, en su conjunto la bolsa nipona no nos parece barata y creemos que el yen aún no ha terminado su descenso. evolución del índice nikkei Los estímulos fiscales y monetarios han dado alas a la bolsa nipona. Una carrera alcista que, eso sí, de vez en cuando se ve interrumpida por algún que otro fuerte bandazo bajista. x materias primas agrícolas Los precios se desmoronan Apostar directamente por las materias primas agrícolas resulta demasiado arriesgado. Dentro del sector de la alimentación, en nuestra selección de acciones encontramos algunos pesos pesados como Nestlé, Kraft Foods o Mondelez International, además de las españolas Ebro Foods o Deoleo. Si ya tiene alguna de ellas, manténgalas. T ras la escalada protagonizada hace un par de años, en los últimos meses los precios de las materias primas agrícolas (café, azúcar, algodón, cacao ) se han venido abajo. Además de las dificultades para adaptar su producción a precios inferiores por parte de muchos agricultores que se apuntaron al carro durante la época de bonanza, a esta caída también ha contribuido el hecho de que la ausencia de grandes plagas o de fenómenos climatológicos adversos haya propiciado unas recolectas y reservas muy jugosas. Además la demanda por parte de los países emergentes, cuyo crecimiento económico ha aflojado algo el ritmo, aumenta ahora a un ritmo menor. EN alemania Activos solventes pero poco rentables La economía alemana se recupera y la Bolsa de Fráncfort se encarama a lo más alto. Pero no creemos que sea el momento de apostar por ella. T ras un difícil 2012, la economía alemana cobra impulso. Sin duda, las exportaciones son su punto fuerte. Y su mercado doméstico, su punto débil. En consecuencia, sigue siendo excesivamente dependiente del comercio exterior. Cierto es que este gigante dispone de un amplio margen de maniobra para relanzar su economía. Pero a pesar de la solvencia crediticia de sus activos financieros, en estos momentos no recomendamos invertir en Alemania. Los títulos de deuda pública a largo plazo ofrecen unos rendimientos muy escuetos y su bolsa, que alcanza sus máximos desde 2008, se encuentra cara a en su conjunto. No obstante, algunas acciones individuales pueden merecer una apuesta. Dentro de nuestra selección de acciones es el caso de Deutsche Post, acción barata. OCU inversores 3 revista mensual Junio

8 Inversiones de bajo riesgo Depósitos a plazo CUánto exigir a su depósito? No se sorprenda pero con muchos depósitos usted está perdiendo dinero. Conozca algunas reglas para evitarlo y mejorar su inversión en este producto. 3 % Es la mejor TAE que conseguirá encontrar para un depósito a 12 meses (vea pág 9). 100 MIL Es el valor que el Fondo de Garantía de Depósitos protege por depositante en caso de que su entidad no le devuelva su dinero. 2,5 % Es la inflación estimada por nuestros analistas para 2013, superior a la de finales de 2012 (+2,4 %). 8 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013 Los depósitos a plazo se consolidan como la primera opción de inversión de los españoles. Aunque los intereses ofrecidos se han reducido (por término medio, el tipo de interés nominal por un depósito de euros a un año es del 1,47 %), el ahorro a través de éstos sigue aumentando. En este artículo encontrará siete reglas de oro para contratar o renovar un depósito a plazo y conseguir lo mejor para su dinero. 1. Exija más que la inflación La inflación es el principal enemigo del rendimiento en cualquier producto financiero. Por ejemplo, si la inflación en un año se sitúa en el 3 %, esto significa que los precios han subido de media un 3 % y que usted precisa de 103 euros para comprar lo mismo que hace un año adquiría por 100 euros. A comienzos de 2012, la media de los intereses ofrecidos por un depósito a 12 meses rondaba el 1,8 %, mientras que la inflación se situó a final de año en el 2,4 %. Así, podemos considerar que la mayor parte de los inversores no recibieron una retribución suficiente como para contrarrestar el aumento de los precios, o lo que es lo mismo, que los tipos pagados en 2012 no compensaron la subida del coste de vida obteniendo así los depositantes una retribución real negativa. Para 2013, la inflación estimada por nuestros analistas es superior al 2,5 %. Sin embargo, buena parte de las entidades financieras en España están remunerando a sus ahorradores por debajo de ese límite del 2,5 %. Por eso, permanezca atento a qué depósitos suscribe y recuerde esta regla: la remuneración neta del depósito debería ser siempre superior a la inflación estimada. Aproveche los superdepósitos, los especiales para nuevos clientes o para nuevos ingresos en el corto plazo. 2. Transparentes como el agua Los esquemas de remuneración complejos, que bonifican la suscripción de otros productos, que a su vez pueden contar con distintos plazos u ofrecer distintos rendimientos, no hacen más que complicar la comparación entre depósitos a la hora de decidir donde invertir nuestro dinero. Piense que quien embarulla su oferta es porque quizás tenga algo que ocultar. En cualquier caso, el interés que a usted debería importarle es el que obtendrá tras cumplir con sus obligaciones tributarias y abonar los impuestos correspondientes: un 21 % para los primeros euros, depósitos a PLaZo la Inflación supera a los tipos Si la inflación supera el tipo de interés tras impuestos de los depósitos, el rendimiento real es negativo. Escoja siempre aquellos con un rendimiento superior a la inflación. Rendimiento del mejor depósito a 1 año tras impuestos Inflación en dicho plazo (2013 prev.) 3,8% 3,2% mayo ,2% 2,1% mayo ,4% 1,4% mayo ,3% 2,4% mayo 2013

9 un 25 % hasta los euros o un 27 % para las siguientes cantidades. Solo de esta forma sabrá cuál es el tipo de interés neto del depósito o, dicho de otro modo, el que usted percibirá realmente. 3. A mayor cantidad, mayor interés Con frecuencia, los depósitos remuneran con mejores intereses las inversiones más grandes y algunos bancos están dispuestos a negociar con aquellos clientes que disponen de grandes cantidades de dinero y, especialmente, cuando llega el momento de su renovación. Por norma general, cuanto mayor es la cantidad invertida por el ahorrador mayor es su capacidad de negociación, aunque debe recordar que esto no es una regla fija. 4. Ajuste el tiempo a su expectativa Los depósitos a medio y largo plazo parecen, generalmente, menos rentables que los de corto plazo por ofrecer de manera nominal en tasa anual TAE un menor rendimiento. Debe usted evitar la confusión que pueda surgirle entre un tipo de interés nominal y un tipo de interés TAE, el cual supone la capitalización de los intereses que se van a obtener como si del plazo de un año se tratara. Usted debe tener presente que una TAE en un depósito a menos de un año con el que solo va a recoger beneficios una vez es totalmente engañosa, ya que no se producirá una capitalización de los intereses. Use solo la TAE para comparar productos de igual plazo o a más de un año. 5. Cúbrase lo más posible El Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) reembolsa las inversiones en depósitos en aquellos casos en los que una entidad acogida al Fondo no pueda hacerlo. El FGD garantiza a los ahorradores españoles hasta euros por titular y toda entidad que opera legalmente en España debe estar acogida al mismo, o si proviene del ámbito de la Unión Europea, a un fondo local de otro país comunitario que garantice al menos dicha suma a los inversores. En el caso de que usted dispusiera de una cantidad superior a los euros, podría minimizar el riesgo repartiendo su capital entre diversos bancos o añadiendo nuevos titulares a sus cuentas. Veamos un caso práctico. Si usted tiene invertidos euros en un depósito puede repartir su dinero en tres bancos diferentes o puede añadir dos nuevos titulares a su cuenta, aunque quizás lo más prudente sea diversificar su dinero en otras entidades. 6. Primero amortice sus créditos A veces, los suscriptores de OCU inversores nos preguntan si es preferible amortizar sus créditos o invertir su ahorro en un depósito a plazo. La respuesta es simple: amortice siempre primero las deudas. Y es que el coste de los préstamos que además no podrá deducirse fiscalmente por ningún lado es siempre más caro que la retribución tras impuestos de cualquier depósito. 7. Compare las condiciones Generalmente, el comercial de su entidad es la principal fuente de información y consejo para el ahorrador, pero es preciso recordar que esta persona no es alguien neutral, sino que se trata de un empleado que vende los productos de la institución financiera para la que trabaja. Sea prudente y desconfíe de las condiciones que le proponen y compare siempre con lo que le ofrecen otros bancos. Las diferencias pueden llegar a ser muy significativas. Una manera fiable y sencilla para encontrar los mejores depósitos que ofrece el mercado es visitar nuestra web, donde podrá consultar nuestro comparador de depósitos y encontrar los mejores para el plazo y cuantía que usted busque. Sepa qué rendimiento ofrecen sus depósitos a plazo en: invertir-a-plazo-fijo/ Descubra en nuestra web cuánto rentan los mejores depósitos. CIFRAS DEL MES 31 de mayo de 2013 Los tipos de interés a los que se remuneran los depósitos a un año han seguido cayendo. Tan solo los depósitos para cantidades superiores a euros remuneran en torno al 3 % TAE. TIPOS DE INTERÉS Letras a 1 año 1,1 % Bonos a 3 años 2,7 % Bonos a 5 años 3,3 % Obligaciones a 10 años 4,4 % SUBE Y BAJA millones de euros Mayo se convierte en el quinto mes consecutivo con suscripciones netas para los fondos de inversión. 3,4 % precio del oro Es la caída que experimentó la onza de oro en mayo para el inversor en euros. LOS MEJORES DEPÓSITOS (1) a 1 mes ING Direct (Dep. a plazo) 2,40 % Ibanesto.com (Dep. Azul) 1,75 % a 3 meses ING Direct (Dep. a plazo) 2,40 % Cortal Consors (Dep. Bienvenida) 2,00 % a 6 meses Caja Rural de Granada 2,00 % (Dep. Ruralvia) Novanca (Dep. Creciente) 1,76 % a 1 año Caja Rural de Granada 2,25 % (Dep. Ruralvia) Banco Pichincha (Nuevo depósito) 2,25 % MEDIA OFRECIDA POR EUROS A 1 AÑO 1,47 % (1) Rendimiento ofertado TAE para euros. El rendimiento real tras gastos -a sí como las condiciones- puede verlo en el selector de nuestra web. Proteste OCU inversores Investe revista edição mensual mensal Junio julho

10 DOSsier Traspaso de carteras Ahórrese un buen pico! Abrumado por las comisiones de su intermediario? Harto del mal servicio que le presta? El traspaso de su cartera puede ser una solución. Hemos querido comprobarlo in situ, junto a la experiencia de nuestros socios. En temas de inversión, como todo en esta vida, hay intermediarios buenos y malos, productos rentables y otros no. Y puede ocurrir que lo que hoy nos parece bueno, en un futuro más o menos lejano no nos convenza y deseemos cambiarlo por otro mejor. Una opción es vender sus inversiones y partir de cero con las implicaciones fiscales que ello conlleva. Otra alternativa es, simplemente, cambiar de entidad, sin tocar las inversiones. Una decisión que, además de sencilla, puede resultarnos de lo más rentable. Mejor no tocarlo Algunos productos financieros no pueden trasladarse de una entidad a otra fácilmente. El caso más típico son los depósitos a plazo. Supongamos que a usted le preocupa la solvencia de su entidad en la que ha acumulado mucho dinero (más de euros por titular en una misma entidad, vea pág. 9). Si por ejemplo 49 % De nuestros socios ha cambiado alguna vez de entidad. 56 % Califica el proceso de traspaso como muy fácil (19 %) o bastante fácil (37 %). tiene un depósito a un año al 3 % y a los 6 meses le llega una oferta al 4 %, usted no podrá sacar su dinero del primero y llevárselo al segundo sin más. En algunas entidades, siempre que el contrato le permita cancelar anticipadamente el depósito, tendrá que hacer frente a una penalización por recuperar su dinero antes de tiempo; en otras, ni siquiera eso. A veces, el cambio vale la pena Otros productos de inversión aparentemente más complejos que los depósitos sí se pueden trasladar de una entidad a otra. Es el caso de las acciones, los fondos de inversión o las obligaciones. Además, en estos casos, el traslado no tiene repercusión fiscal alguna. El motivo más habitual para llevarse la cartera de acciones de un intermediario a otro son las excesivas comisiones que cobran algunas entidades o el descontento del inversor con el funcionamiento del servicio prestado. 10 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013

11 Encuesta en la web La experiencia de nuestros socios A principios de año realizamos una encuesta por internet entre nuestros socios preguntándoles si habían traspasado alguna vez sus inversiones de una entidad a otra y los problemas con los que se habían encontrado. Recibimos más de respuestas. Sí y sobre todo por las comisiones El 49 % de nuestros socios había cambiado alguna vez sus inversiones de entidad y casi el 40 % de los cambios realizados buscaba una rebaja en las comisiones (un 36 % realizó el traspaso a lo largo de 2012, un 16 % en 2011 y un 13 % en 2010). Un 13,9 % buscó un cambio de cuenta corriente y se llevó consigo el resto de sus inversiones y un 10,4 % se cambió tras una discusión con su antigua entidad. Casi la mitad tuvo problemas El 56,3 % de los socios que se cambiaron reconocen no haber tenido problemas en el traspaso. Entre los escollos más importantes a los que se enfrentaron destacan los gastos aplicados y la lentitud del proceso, y es que en uno de cada tres casos se tardó más de dos semanas (vea gráfico). Nuestra prueba práctica Nuestra experiencia Hemos querido comprobar sobre el terreno cuáles son los problemas con los que se podría encontrar un inversor al traspasar su cartera, y verificar en las mayores entidades si se producían los mismos problemas que salieron a la luz en nuestra encuesta. Para ello compramos euros en acciones de una empresa española, euros de otra acción extranjera y una Letra del Tesoro (1.000 euros). Una vez realizada la compra en las distintas entidades procedimos a ordenar su traspaso, de forma simultánea, de una entidad a otra. El plazo, bien Cada entidad tiene libertad para fijar los gastos y comisiones que desee. Las diferencias entre unas y otras son notables, como también lo es el comportamiento que tienen con los clientes. El traspaso de las acciones españolas se hizo con gran celeridad (en dos días como máximo) en todas las entidades, mientras que con las acciones extranjeras el plazo osciló entre un mínimo de 3 días y un máximo de 22. En el caso de la Letra del Tesoro el tiempo transcurrido osciló entre 6 y 28 días de una entidad a otra. Los gastos, desproporcionados En cuanto a los costes la disparidad de tarifas y criterios fue la tónica dominante. La entidad más barata nos cobró por el traspaso 72,6 euros IVA incluido (por traspasar la Letra no nos cobraron nada) y la más cara 121. Este coste representa entre un 2,4 y un 4 % de la cantidad total invertida, una cantidad a todas luces desproporcionada: resulta más económico vender los títulos y comprarlos de nuevo. El coste más habitual es de 30 euros por valor más IVA (36,30 euros por valor) y el más gravoso los 50 euros más IVA que nos cobró Bankia por valor (60,50 en total). Como hemos comprobado, nos han cobrado por todos y cada uno de los valores o acciones que teníamos en cartera. Así pues, si la cartera está compuesta de 5 títulos, la comisión se multiplicaría por 5! Téngalo en cuenta si su cartera está formada por muchas acciones, independientemente de la cuantía invertida. En ese caso, quizá no le interese traspasar los títulos; valore si le sale más barato esperar a vender y con el dinero en su mano volver a comprar en el intermediario elegido. según Los socios TIEMPO TRANSCURRIDO EN EL TRASPASO Apenas roza el 40 % el número de casos en los que el traspaso se realizó en menos de una semana, plazos superiores creemos que merecen una explicación por parte de la entidad. Más de un mes intolerable. 42,5 % Hasta 7 días 31,3 % de 7 a 14 días 11,1 % de 14 a 28 días 7,9 % 1 mes 3,4 % 2,1 % 1,6 % 2 meses 3 meses más de 3 TRASPASAR UNA CARTERA DE ACCIONES? El ahorro podría ser considerable Los costes de mantenimiento de una cartera de acciones en un intermediario u otro pueden ascender a varios cientos/ miles de euros al año. Compruébelo en la sección Elegir Intermediario de nuestra página web Ahora bien, antes de pensar en cambiar de intermediario, compruebe cuáles son los costes del traspaso. Si estos son elevados, quizá el cambio no merezca la pena. En ese caso, mantenga las acciones en su actual entidad y realice las nuevas compras a través del intermediario más barato. Más adelante, a medida que vaya vendiendo sus actuales títulos podrá traspasar el dinero a la nueva entidad. En el caso de tener inversiones con pérdidas pero con esperanzas de recuperación, siempre puede venderlas y transferir el dinero a la nueva entidad donde podrá volver a comprarlas. Ojo a los gastos de traspaso A veces, las elevadas comisiones por traspaso (por cada clase de valor y no por la totalidad de la cartera) hacen que OCU inversores 3 revista mensual Junio

12 DOSsier sea peor el remedio que la enfermedad. Las entidades intentan así disuadir a sus clientes para que no abandonen el barco. Mención aparte se merecen los traspasos de acciones extranjeras ya que, además de las comisiones que pueda cargarnos el intermediario de origen, también puede cobrarnos el de destino. Aunque no suele ser lo más habitual, no está de más cerciorarse al respecto. Trámites de la operación Basta con acudir al intermediario de destino, abrir una cuenta de valores y rellenar una orden de traspaso de valores especificando las acciones que desea traspasar. Lo más habitual es traspasar la cartera al completo. En ese caso, presente una fotocopia del último extracto de posición facilitado por la entidad de origen en el que se detallan qué acciones posee y fírmela por detrás. En el caso de que haya varios titulares en la cuenta de valores deberán firmar todos. Un traspaso no puede suponer cambio de titularidad alguno: los titulares de origen y destino deben ser los mismos. Nuestros consejos Tratándose de acciones españolas, el traslado de una cartera de valores debería realizarse en un par de días desde que usted da la orden. La normativa que regula los traspasos entre entidades adheridas al Servicio de Compensación y Liquidación de valores representados en anotaciones en cuenta establece que la entidad adherida, una vez ha recibido una orden de VENTAJAs exclusivas PARA nuestros SOCIOs LOS FONDOS, caso aparte Tratándose de fondos de inversión, no hay que confundir un traspaso, operación por la cual usted cambia su dinero de un fondo a otro (en la práctica, se trata de un reembolso de un fondo y la compra de otro en una única operación, sin consecuencias fiscales, ya sea manteniendo o cambiando las entidad de origen y de destino) con un cambio de comercializador, en el que usted mantiene los mismos fondos pero los traslada a la cuenta que tiene abierta en otro comercializador. Los traspasos tienen una normativa específica y una casuística diferentes. De todas formas, puede interesarle realizar un cambio de comercializador de su fondo si encuentra en el de destino condiciones más ventajosas (vea las ventajas exclusivas del Supermercado de Fondos OCU). traspaso de valores, debe tramitarla antes de que concluya el día hábil siguiente al de la presentación de la solicitud, para que el citado Servicio proceda en el mismo día a practicar los correspondientes abono y adeudo de valores y/o efectivo. Eso sí, desde que usted da su orden en su oficina mejor a primera hora de la mañana hasta que se considera recibida por la entidad podría pasar, a lo sumo, otro día en tramitarse. Téngalo en cuenta si cree que puede necesitar vender esas acciones en los días siguientes a la tramitación, especialmente si se trata de acciones extranjeras no adheridas al servicio de compensación español (el traspaso puede demorarse incluso varias semanas). Si ha dado una orden de compra o de venta, espere al menos tres días hábiles antes de iniciar el traspaso, para que todos los títulos estén correctamente incluidos en su cartera. Si usted ordena traspasar toda su cartera, tenga cuidado de que en ésta no aparez- El cambio de entidad le puede suponer un importante ahorro de comisiones tanto si invierte en acciones como si lo hace con fondos. Desde OCU hemos llegado a un acuerdo con SelfBank (www.selfbank.com; / ) a través del cual usted podrá comprar y vender acciones españolas y extranjeras en condiciones ventajosas ( sin comisiones de custodia hasta 2015!) e invertir en fondos de inversión a través del Supermercado de Fondos OCU (www.fondosocu.com). En el Supermercado de Fondos OCU, además de encontrar la mayoría de los fondos nacionales y extranjeros de nuestra selección, podrá acceder a la categoría más ventajosa del fondo que le interese, categoría que en la mayoría de entidades comercializadoras está reservada exclusivamente a inversores institucionales. Pero eso no es todo, Selfbank abonará en su cuenta un 10 % de la comisión de gestión que le cobre el fondo contratado, siempre y cuando el fondo cumpla un año en cartera y usted continúe siendo socio de OCU. Si el saldo medio anual supera los euros, la retrocesión será de un 15 % de la comisión de gestión. Esta ventaja no se aplica sobre los fondos que ya de por sí aplican unas comisiones muy bajas, es decir, los fondos que cobran menos de un 0,3 % anual. En el Metavalor Global la retrocesión asciende al 40 % de la comisión de gestión anual para los suscriptores de cualquier revista de OCU, y llega hasta el 70 % de dicha comisión si en los últimos 12 meses ha sido suscriptor de OCU inversores. Para que se haga una idea, el ahorro puede suponer unos 120 euros por invertir euros en este fondo. 12 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013

13 LA OCU OPINA Y ACTÚA Mucho que cambiar Poner trabas a la transmisión del patrimonio familiar en momentos tan delicados como los del fallecimiento de un familiar directo, o impedir la competencia imponiendo fuertes comisiones a aquel que pretende abandonar un entidad para pasar a otra, creemos que merece la respuesta de las autoridades para mejorar ambos procesos. Nuestras propuestas en el editorial de página 3. can valores que no desea o no le conviene traspasar (cambiar su custodio). Suele ser el caso de las SICAV, fondos de inversión extranjeros que están materializados bajo la forma de acciones y cuyo traspaso puede suponerle unas mayores comisiones de custodia. En estos casos, especifique en su orden que no se incluya en el traspaso las SICAV depositadas en la entidad. Cerciórese de que el intermediario de destino opera en todas las bolsas en las que cotizan sus acciones. No sería lógico traspasar unas acciones de Nokia (Bolsa de Helsinki) al Broker Naranja de ING Direct que no opera en ese mercado. CAMBIO DE TITULARIDAD- MORTIS CAUSA Según la propia experiencia de nuestros socios, tan solo en la mitad de las ocasiones el proceso de recibir en herencia inversiones (cambio de titularidad para ponerlas a su nombre o bien poder disponer de ellas) ha ido como la seda. Y los problemas no parecen estar asociados al tipo de inversión: heredar unas simples cuentas corrientes (14 % de los casos) o depósitos a plazo (8 %) ha supuesto un quebradero de cabeza para los herederos, cifras que no difieren mucho del 10 % en los que surgieron problemas con fondos de inversión o acciones. Estos conflictos suelen tener que ver con la prohibición de la entidad custodia (banco, caja.) a disponer de las inversiones heredadas o la tardanza en el proceso. Paso a paso Cuando se recibe una herencia hay que proceder al cambio de titularidad de los bienes heredados (cuentas, fondos, acciones, depósitos ). Las entidades bloquean su disposición (cuentas de valores, fondos ) hasta que se realiza el cambio de titularidad por testamentaría. Es decir, se realiza la partición y adjudicación de la herencia con el consecuente abono del Impuesto de Sucesiones. Algo que puede considerarse incorrecto si el objetivo de dicha disposición es únicamente hacer frente al Impuesto de Sucesiones (con el acuerdo unánime de los herederos), o una mera administración provisional que tienda a conservar la herencia tramitando alguna orden perentoria (aprovechar el derecho de separación de un fondo ) casos en los cuales sí deberían desbloquear esa parte. Las entidades esperan a proceder al cambio de titularidad tras la previa acreditación del hecho de fallecimiento y del derecho de quien aparece como sucesor, con la recepción y examen de la documentación que resulta pertinente. Suelen exigir para su estudio la presentación del certificado de defunción, el certificado del Registro de Actos de Última Voluntad, una copia autorizada del testamento (en su defecto, la declaración de herederos), la escritura de partición y adjudicación de bienes, y el documento de liquidación del Impuesto sobre Sucesiones de la Comunidad Autónoma. Pero no tienen derecho a exigirle realizar test de idoneidad o conveniencia alguno para realizar el cambio de titularidad. Por ahí no paso El cambio de titularidad debe hacerse por parte de la entidad de forma simple sin conllevar ninguna otra operación. No acepte por tanto ninguna orden de venta de la posición del causante e inmediata compra por parte del heredero, ni la cancelación del depósito y contratación de uno nuevo, como algunas entidades pretenden. Una errónea actuación en este sentido puede acarrearle el pago de comisiones o, tratándose de fondos, la pérdida de la antigüedad y eventuales comisiones de reembolso posteriores. No existe un plazo prefijado para el cambio de titularidad, pero la CNMV ya se ha pronunciado al respecto recordando el deber de diligencia que deben poner las entidades en tales trámites y censurando algún caso en el que se llegó a tardar un mes en tal cambio. No olvide que los bienes provenientes de una herencia son privativos y pertenecen por tanto exclusivamente al heredero que los recibe y no a partes iguales con su cónyuge. Gastos por el cambio? En el caso de fondos de inversión el cambio de titularidad suele ser gratuito. Sin embargo, con acciones, cuentas y depósitos pueden cobrarle gastos. Cada entidad fija sus propias tarifas, aunque siempre puede intentar negociar una rebaja o bien que no le cobren nada a cambio de dejar el dinero en la entidad. OCU inversores 3 revista mensual Junio

14 Saque jugo a nuestra web Formularios on line cuando no queda otra, reclame Perjudicado por la actuación de su banco, gestora de fondos, aseguradora? Le mostramos el camino a seguir para reclamar, teniendo como fiel escudero a nuestra web. Ante la aparición de un problema y siempre que el error le haya acarreado un perjuicio, le conviene reclamar. Eso sí, antes de nada, debería intentar arreglarlo con la persona o entidad causante del mismo. Si este primer intento resulta infructuoso, no le quedará más remedio que presentar una reclamación formal. No es vinculante! Cuando la actuación de un tercero nos cause un quebranto económico deberíamos presentar la oportuna reclamación (gratuita, afortunadamente). Sin embargo, salvo en el caso de las resoluciones dictadas desde la propia entidad, es decir, desde su Servicio de Reclamaciones o Defensor del Cliente que, aun siendo independiente, ha sido nombrado y está pagado por la propia entidad, las resoluciones de otros organismos (vea más adelante) no son vinculantes para la entidad y tampoco fijan indemnizaciones o valoraciones cuantitativas sobre daños y perjuicios. No obstante, estas resoluciones sí pueden provocar un expediente y una posible sanción posterior a la entidad que haya incurrido en comportamientos sancionables. Por ello, aunque el dictamen sea a su favor, la entidad no estará obligada a cumplirlo. Si finalmente no lo cumple o lo hace en su opinión de forma insatisfactoria, los tribunales de justicia serán el único camino a seguir, aunque con una resolución favorable a sus intereses debajo del brazo, usted tendría mucho que ganar. Dónde reclamar? Tres son los organismos supervisores del sistema financiero español (BdE, CNMV y DGSFP) que resuelven las reclamaciones y consultas de los inversores (vea esquema). Funcionan con un sistema de ventanilla única, es decir usted puede presentar su reclamación ante cualquiera de ellos, aunque si dirige su queja directamente al competente en la materia recibirá una más rápida respuesta que suele ser de 9 meses para la CNMV. Para poder acudir a cualquiera de ellos deberá justificar haber pasado previamente por el Servicio de Atención al Cliente de su entidad (podrá presentar su escrito en cualquier oficina abierta al público de ésta siempre que esté dirigido a dicho servicio) o por el Defensor del Cliente /Asegurado, bien habiendo recibido una respuesta insatisfactoria o bien la callada por respuesta durante dos meses. La disputa reclamada no puede ser objeto de litigio en los tribunales. Por tanto, si ha presentado ya su demanda ante alguno tiene cerrada esta vía. Problemas con...? Productos o servicios bancarios depósitos, cuentas préstamos, hipotecas transferencias, tarjetas, domiciliaciones prestados por: bancos, cajas de ahorros, cooperativas de crédito, establecimientos de cambio. Banco de España Servicio de reclamaciones C/Alcalá, 48, Madrid Productos o servicios de inversión fondos de inversión (compra, traspaso.) acciones (OPA, ventas ) prestados por: Empresas de Servicios de Inversión cualquier otra (bancos, cajas ) CNMV Servicio de reclamaciones C/ Edison, 4, Madrid Puede encontrar estos documentos en la siguiente dirección : modelos-de-documento-cartasformularios-y-contratos-p htm TRIBUNALES MERECEN LA PENA SI: 1) Si usted cuenta con un seguro de defensa jurídica y reclamación de daños que le cubra en estos casos. 2) Si el importe reclamado es lo suficientemente importante. 3) Si el importe de la reclamación no supera los euros (ya que no necesitará ni abogado ni procurador). 4) En caso de superar los euros, si usted tiene acceso a asistencia jurídica gratuita (en ese caso el abogado y/o procurador correrían a cargo de la Administración). Si usted debe pagar, antes de contratar a cualquier abogado, no dude en solicitarle una hoja de encargo en la que el abogado detalle su presupuesto y pacte preferiblemente una cuota litis (honorarios en función del resultado favorable). Los tribunales, última instancia Por tratarse de un procedimiento caro, lento y complicado, los tribunales deben considerarse como último recurso. Por supuesto, antes de ir a juicio hay que valorar si vale la pena o no. Algo que en nuestra opinión solo ocurre en contadas ocasiones (vea recuadro). Productos de inversión contratos de seguro planes de pensiones prestados por: Aseguradoras, gestoras de planes, mediadores de seguros DGFSP Servicio de reclamaciones Paseo de la Castellana, 44, Madrid 14 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013

15 Más fácil con la ayuda de En la sección : Herramientas > modelos de documentos > Financieros Para acudir al servicio de su entidad 3 opciones a su elección D./Dña.... En. a. Asunto: Reclamación sobre. Muy Sres. míos:... Como cliente de su entidad, con cuenta nº., en su sucursal nº.,.,pongo en su conocimiento la siguiente reclamación:... Por todo ello le solicito que ordene las instrucciones oportunas para:. Esperando sus noticias con una solución satisfactoria a mis intereses, aprovecho la ocasión para saludarles y quedo a su disposición para cualquier otro dato adicional que precisen sobre este asunto. Atentamente, Firmado:.. Para acudir al Supervisor (p.ej a la CNMV) 2 opciones a su elección No olvide Su identificación: Nombre, apellidos y DNI. Su domicilio a efecto de notificaciones y teléfono. Nombre de la entidad o entidades contra las que reclama y oficinas o departamentos implicados. Firmar su reclamación y ponerle fecha. Envie las cartas a la entidad con acuse de recibo si no le responden deberá acreditarlo ante el Supervisor Conserve los originales y entregue sólo copias. Procure presentar su reclamación antes de que pasen 2 años Descripción clara y concisa de los hechos que motivan la reclamación, concretando qué es lo que solicita en ella. OCU inversores 3 revista mensual Junio

16 Planes Comentario semestral Los planes de pensiones a escena Hace tiempo que desaconsejamos los planes de pensiones. Pero para los que ya estén atrapados en ellos, en nuestra web encontrarán información actualizada de los mejores y en esta revista cada 6 meses. Presiones desde Bruselas para acelerar las reformas de las pensiones, informe encargado por el Gobierno a un conjunto de expertos para tomar las medidas oportunas, filtraciones que apuntan a que las pensiones dejarán de revalorizarse al son del IPC, petición desde el Banco de España para acelerar la entrada en vigor de la jubilación a los 67 años Las noticias respecto a la jubilación están hoy más que nunca si cabe a la orden del día. Bien es cierto que aún no hay nada en firme pero lo que sí parece claro es que en un futuro la pensión pública no será suficiente y tendrá que complementarse con otros ahorros que, de cara a la jubilación, serán de vital importancia. Ahora bien, creemos que incentivar este ahorro a través de las aparentes ventajas fiscales de productos como los planes de pensiones (PP) o planes de previsión asegurados (PPA) no es el camino. Hace ya años que no los recomendamos puesto que al recuperar su dinero podría llegar a pagar más impuestos de los que se ahorra en las aportaciones, por una gestión cambios de consejo en el semestre Nombre del plan Categoría consejo anterior consejo actual Plancaixa Bolsa III Acciones españolas Vender Comprar Bestinver Global Acciones globales Vender Mantener Bankia Bonos Obligac. euro medio Mantener Comprar CEP-1 Obligac. euro medio Comprar Mantener BK Inversión Monetario Monetarios Euro Mantener Comprar Citiplan de Pensiones III Monetarios Euro Mantener Comprar Merchpensión Monetarios Euro Comprar Mantener que suele dejar bastante que desear y por su escasa liquidez (en general, solo pueden recuperarse llegada la jubilación). En cuanto a este último punto, el Gobierno ha aprobado un nuevo supuesto de rescate en el caso de que fuera a ser desahuciado, pero los requisitos impuestos lo convierten en una medida muy marginal y que, en modo alguno, cambia nuestra opinión respecto a los PP o PPA. No haga nuevas aportaciones. Escoja los mejores Ahora bien, esto no es óbice para que quienes ya hayan invertido en ellos puedan optar, en función de su perfil de riesgo y del plazo que les reste hasta jubilarse, por los mejor gestionados. Usted puede encontrar esta información de forma actualizada y mucho más ampliada en la sección dedicada a los planes de pensiones de nuestra web Pero también en esta revista mensual realizaremos un repaso semestral a los mejores planes. A día de hoy, aquellos ahorradores con un mayor horizonte temporal pueden dedicar una parte de lo invertido en planes a las acciones españolas a través del Plancaixa Bolsa III (HH). Para la parte de obligaciones, nos decantamos por las de medio plazo a través del Bankia Bonos (HHH). Y entre quienes tengan más cerca su retiro, la apuesta mayoritaria la debería constituir un buen plan monetario, como el BK Inversión Monetario (HHH) o bien el Citiplan de Pensiones III (HHH). planes de pensiones distribución del patrimonio por tramos de edad La mitad del patrimonio invertido en planes de pensiones pertenece a personas mayores de 51 años. Más de 65 años 3,6% De 61 a 65 años 13,5% De 56 a 60 años 17% De 52 a 55 años 14,7% Menos de 31 años 1,4% De 31 a 40 años 16% De 41 a 51 años 33,8% 16 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013

17 CUADRO DE PLANES Nombre Comercializado por Mínimo Comisiones anuales (%) Valor a 31/05/2013 Variación (en %) Rendimiento 1 mes 1 año 3 años 5 años Nuestra valoración Acciones Españolas Plazo mínimo aconsejado 7-10 años - Riesgo medio-alto Bolsa correcta. Escoja siempre los mejor valorados. Aviva Espabolsa Aviva Vida Pension 30 EUR EUR conservar Citiplan de Pensiones II Citibank España 50 EUR EUR conservar Openbank RV España Banco Santander 30 EUR EUR conservar Penedes Borsa BMN 30 EUR EUR vender Plancaixa Bolsa III La Caixa 30 EUR EUR comprar Acciones Europeas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Invierten fundamentalmente en Reino Unido, Francia y Alemania. Los sectores financiero y farmacéutico son los que más pesan. Penedes Euroborsa 100 Caixa Penedès 30 EUR EUR vender Santander Dividendo Banco Santander 50 EUR EUR vender Acciones Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. Banif Bolsa Global Banco Santander 30 EUR EUR vender Bestinver Global Bestinver 100 EUR EUR conservar March Acciones Banca March 1 U.P EUR vender Plancaixa Bolsa Internac. La Caixa 6 EUR EUR vender PlanCaixa Pv Activo Var La Caixa 300 EUR EUR vender Obligaciones Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3 años - Riesgo muy bajo Vencimiento inferior a tres años. Los que invierten en activos de emisores públicos y privados podrían interesar a aquellos menos conservadores. Bankia Rent Caja Madrid Bankia 30 EUR EUR conservar Barclays Conservador Barclays Bank 1 U.P EUR conservar Ibercaja Pensiones II Ibercaja 18 EUR EUR conservar Obligaciones Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5 años - Riesgo bajo Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3 y 7 años. Bankia Bonos Caja Madrid Bankia 30 EUR EUR comprar BK Renta Fija Largo Plazo Bankinter 1 U.P EUR vender CEP-1 BMN 30 EUR EUR conservar Citiplan de Pensiones I Citibank España 50 EUR EUR vender Duero Estabilidad Caja Duero 30 EUR EUR conservar Santander Renta Fija Banco Santander 50 EUR EUR vender Monetarios Euro Plazo mínimo aconsejado 0-1 año - Riesgo muy bajo Sólo para el dinero que vaya a necesitar en el corto plazo. Duración media de la cartera inferior a 18 meses. Preste mucha atención a los gastos de gestión y depósito. BK Inversión Monetario Bankinter 60 EUR EUR comprar Citiplan de Pensiones III Citibank España 50 EUR EUR comprar Fonditel Monetario Fonditel 60 EUR EUR vender Merchpension Merchbanc 1 U.P EUR conservar Santander Monetario Banco Santander 50 EUR EUR conservar Mixtos Zona Euro Plazo mínimo aconsejado 7-10 años - Riesgo medio-bajo Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. Barclays Pensión 25 Barclays Bank 1 U.P EUR vender BS Pentapensión Banco Sabadell 1 U.P EUR vender BS Plan 15 Banco Sabadell 1 U.P EUR vender Fondomutua Conservador Mutuactivos 1 U.P EUR conservar Fondomutua Dinámico Mutuactivos 1 U.P EUR vender Fondomutua Mixto Mutuactivos 1 U.P EUR conservar Mixtos Globales Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7 años - Riesgo bajo Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. Fonditel Red Basica Fonditel 60 EUR EUR vender SECI Pensiones El Corte Inglés 30 EUR EUR conservar Mixtos Globales Neutro Plazo mínimo aconsejado 7-10 años - Riesgo medio-bajo Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. Bankia Mixto 50 Caja Madrid Bankia 30 EUR EUR vender Fonditel Fonditel 60 EUR EUR vender Merchbanc Global Merchbanc 1 U.P EUR vender Mixtos Globales Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. Bestinver Ahorro Bestinver 60 EUR EUR vender Fonditel Red Activa Fonditel 60 EUR EUR vender COMISIONES Y MÍNIMO: Las comisiones corresponden a las de gestión y depósito, se detraen a diario del valor liquidativo del plan. El mínimo es en euros o unidades de participación (U.P.) RENDIMIENTO: Rentabilidad anual media en porcentaje calculada en la fecha indicada, sin incluir eventuales costes de suscripción ni reembolso. Tanto las variaciones como las rentabilidades se miden en euros y antes de impuestos. NUESTRA VALORACIÓN: evaluación de la calidad de la gestión, se valora con el mismo tanto la rentabilidad obtenida como los riesgos asumidos para ello y la consistencia (regularidad) a la hora de obtener este resultado. Visualmente se corresponde a un número concreto de estrellas que va desde 1 (pésima gestión) hasta 5 (excelente gestión.) Para facilitar la comparación entre los planes con igual número de estrellas, el indicador se presenta también en términos numéricos cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a una valoración de estrellas. Por una cuestión de fiabilidad se presenta sólo para los planes con más de cinco años. CONSEJO: los planes de pensiones con un consejo de compra indica que puede traspasar el dinero que ya tiene invertido en otros planes hacia ellos; los planes a conservar, será siempre y cuando si la categoría a la que pertenece el plan se adapte a su situación personal; los planes con un consejo de venta son aquellos en los que debería ordenar un traspaso a alguno con consejo de compra. Consejo OCU inversores 3 revista mensual Junio

18 Estrategia fondos Renta fija a largo QUÉ HAGO CON MIS OBLIGACIONES? Las obligaciones españolas a largo plazo han subido de precio en los últimos meses. Es la hora de hacer caja? Qué opciones tengo? Una de nuestras principales apuestas en las carteras modelo globales es la inversión en obligaciones a 10 años compradas directamente en las subastas del Tesoro. Ahora bien, conscientes de los altibajos de tipos a largo plazo en España, es normal que usted se pregunte si no sería mejor venderlas ya para beneficiarse de las últimas subida de precios e invertir en otro producto. Despejamos sus dudas. Caídas de los tipos de interés Es evidente que las tensiones en la zona euro se han relajado en los últimos meses, lo que se ha dejado sentir en España con una bajada notable de los tipos de la deuda soberana a todos los plazos. Así, los tipos a los que remunera la deuda a 10 años el Tesoro español llegó a tocar el 4 % y se sitúa actualmente en torno al 4,4 %, frente al cerca del 5 % que lo hacía en marzo. Todo esto ha repercutido de forma muy positiva en el precio de las obligaciones que ya estaban en circulación, especialmente en las de más largo plazo. Cuando los tipos bajan, las obligaciones ya emitidas se hacen más atractivas y su precio sube. De este modo, una caída de los tipos a 10 años en un 1 %, supone que el precio de las obligaciones en circulación se incrementaría alrededor de un 7,7 %. Es la hora de tomar beneficios? A pesar de las posibilidades que ofrece este nuevo escenario, desde OCU inversores consideramos que aún no ha llegado el momento de hacer caja. Es más, no descartamos que los tipos de interés sigan cayendo, por lo que ese 4,4 % que ofrecen ahora las obligaciones españolas a 10 años en el futuro puede suponer una rentabilidad más que jugosa frente a unas rentabilidades mermadas, o dicho de otro modo, recomendamos incluso comprarlas si no alcanza los porcentajes recomendados en cartera. Y otras obligaciones a 10 años con mayor rentabilidad? Hay compañías que para financiarse emiten obligaciones a 10 años con jugosos cupones (rendimientos anuales) que pueden superar la remuneración de las obligaciones del Estado. Tenga cuidado con ellas. Piense usted que si ofrecen un mayor rendimiento es porque su fiabilidad es menor y deben compensar este riesgo. Bajo ninguna circunstancia estas obligaciones pueden ser sustitutivas de las obligaciones a 10 años por las que apostamos en nuestras carteras ya que, en caso de insolvencia del emisor, usted podría verse obligado a acudir al concurso de acreedores para recuperar su dinero y podría perder parte de su inversión. Esta situación es bastante improbable en el caso del Estado, que como emisor nos parece mucho más fiable que cualquier otra entidad. Por todo ello, consideramos que si bien algunas de estas emisiones pueden ser atractivas, lo serán fuera de la óptica de la cartera global. Y con fondos? En los fondos, los gestores compran y venden deuda de forma continua sin mantenerla hasta el vencimiento sus títulos, por lo que su rendimiento está sujeto a altibajos que se puedan producir en los tipos de interés y al acierto o desacierto de los gestores. Por ello, y por contar con menores comisiones, le recomendamos invertir directamente en las obligaciones del Tesoro. Obligaciones a 10 años precio y tipos de interés a largo en españa La evolución de tipos (en %, área rosa, escala derecha) hace bailar el precio de las obligaciones (lin. azul, izquierda) pero si mantiene su inversión hasta el vencimiento poco debería importarle, su rendimiento será el de la compra OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013

19 Nuestras carteras modelo globales paseo por las nubes EstraTegia En el gráfico nuestras carteras a 10 años, vea el resto en la sección Carteras modelo de nuestra web Nuestras carteras globales siguen paseándose por las alturas y todas cerraron el mes de mayo en verde. Como muestra, un botón: nuestra cartera a 10 años avanzó casi un 1 %. Mantenemos sin cambios la distribución de sus inversiones. En OCU inversores ponemos a su disposición nueve carteras financieras con distintos perfiles de riesgo y horizontes temporales. Todas han saldado mayo con unas ganancias de entre el 0,4 % y el 0,9 %. Añaden así otro granito de arena a los buenos resultados cosechados en lo que llevamos de Por su parte, nuestra cartera estrella, la neutra a 10 años vista, sigue dando muestras de su valía. En mayo avanzó un 0,9 % (frente al -0,2 % que se dejó su referencia) y eso que nuestra cartera está ya neta de gastos anuales de gestión, mientras que su referencia es bruta-, con lo que en 2013 ya gana un 6,5 %. Unos buenos resultados que indican que vamos por el camino correcto aunque no debemos perder de vista que nuestro objetivo pasa por el largo plazo. Es ahí donde verdaderamente se demuestra la buena gestión y por ahora podemos estar contentos. P.ej. esta cartera estrella, la más antigua de todas, acumula un rendimiento medio anual del 8,1 % desde su creación en 1993 y un 7,8 % en los últimos 10 años (frente al 5,9 % y 5,3 % respectivamente de su referencia). Tras los cambios realizados a comienzos de abril nuestras carteras no han variado su distribución. Así, las obligaciones españolas siguen teniendo un peso relevante y aunque en mayo no remaron a nuestro favor, seguimos confiando en nuestra deuda patria. Por su parte, nuestra mayor apuesta por las acciones británicas sigue dando sus frutos y, junto al alza de las acciones norteamericanas, con menor presencia en nuestras carteras, se han convertido en los pilares sobre los que se ha sustentado el avance de nuestras carteras en mayo. DEFENSIVA Reino Unido Estados Unidos China 5% 5% 5% Obligaciones estadounidenses Acciones 30% Obligaciones 70% DINÁMICA España 15% 5% Obligaciones suecas 5% 20% 10% Obligaciones EURO 30% Plan de la Mutua Obligaciones españolas Neutra España 5% 5% Obligaciones EURO Reino Unido 20% España 10% Obligaciones españolas Reino Unido 20% Estados Unidos 5% 30% Obligaciones españolas Estados Unidos 5% 30% China 10% 5% Obligaciones estadounidenses 20% Plan de la Mutua China Obligaciones EURO 10% 5% 20% Plan de la Mutua Acciones 40% Obligaciones 60% Acciones 45% Obligaciones 55% OCU inversores 3 revista mensual Junio

20 Inversiones CON riesgo Acciones el potencial de las utilities Le damos las claves para sacar el mayor partido del potencial del sector utilities. Las compañías del sector utilities son aquellas que realizan su actividad en los mercados del agua, del gas, la electricidad, el tratamiento de residuos y servicios públicos en general (aparcamientos, autopistas, aeropuertos ). En los últimos años ha sido uno de los sectores que menos alegrías ha dado a sus inversores. Podría ahora cambiar esta tendencia? Y de ser así, a través de qué acciones se podría invertir en él? Que los árboles Este sector invirtió grandes cantidades de dinero durante años. Hasta 2008, la revalorización de los precios energéticos por parte de los poderes públicos compensó, al menos, la mayor carga de intereses. Pero la 20 OCU inversores 3 revista mensual Junio 2013 crisis financiera sacó a la luz los riesgos de estas compañías, muy endeudadas, lo que puso en entredicho su credibilidad y lastró sus cotizaciones a la baja. La crisis de deuda que siguió llevó a los gobiernos a bloquear los precios para preservar el poder adquisitivo de los hogares. Y ello, junto a unos menores volúmenes de producción -fruto de la crisis económica que estamos viviendo- acabó reduciendo de forma notable los ingresos de estas compañías. no le impidan ver el bosque Aunque el riesgo ha aumentado en los últimos años, no hay que sacar las cosas de quicio. El de utilities es un sector que sigue teniendo un riesgo bajo y no ha abandonado su tradicional carácter defensivo. Cuenta con una elevada capacidad de generación de efectivo que le permitirá reducir su endeudamiento, requisito básico para despegar. Además, a largo plazo presenta buenas perspectivas de crecimiento. Cuando llegue la recuperación económica, lógicamente la demanda aumentará y las autoridades deberán avanzar en la liberalización de los precios que tenderán a subir, reestableciéndose así los márgenes de las operadoras. Por otro lado, el hecho de que su evolución en los últimos años haya sido mucho peor que la del conjunto de las bolsas y esté a la cola del resto de sectores es otra baza más a su favor, pues el recorrido alcista es mayor (vea gráfico). Cómo invertir en él? En su mayoría las acciones del sector se encuentran baratas o correctas. A nuestro juicio, las mejor posicionadas para beneficiarse del posible despegue serían las francesas Veolia Environnement (ISIN: FR ) y GDF Suez (ISIN: FR ), la italiana Enel (ISIN: IT ), la británica National Grid (ISIN: GB00B08SNH34), la lusa EDP (ISIN: PTEDP0AM0009) o la americana Exelon (ISIN: US30161N1019). La incertidumbre regulatoria nos hace ser cautos respecto a las españolas aunque Iberdrola (ISIN: ES Y14), bien diversificada, está incluida en nuestra cartera. Solo aquellos inversores que dispongan de un presupuesto ajustado deberían optar por los fondos de inversión, con los que podrá invertir en este sector de forma diversificada desde euros. Y es que su gestión deja bastante que desear. Preferimos aquellos que abarcan empresas de todo el mundo. Entre éstos los menos malos son el ING L Invest Utilities Cap USD (LU ) y el Parvest Equity World Utilities CC (LU ), que recientemente ha absorbido al BNP Paribas L1 Eq Europe Utilities CC. Ambos están disponibles en el Supermercado de Fondos OCU. sectores y bolsas mundiales RENDIMIENTO acumulado EN los últimos tres años El de utilities sale peor parado que otros sectores a nivel global y que el conjunto de las bolsas. Más a su favor. 69,2 % Farma 56,8 % Consumo 42 % Telecomunicaciones 29,5 % 25,5 % 23 % Bolsas mundiales Tecnológico Financiero 7,8 % Utilities

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