EVA = Economic Value Added VEA = Valor Económico Agregado. Administración Financiera

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1 EVA = Economic Value Added VEA = Valor Económico Agregado Administración Financiera

2 2 FCF = Free cash flow OCF = Operating cash flow NOPAT = Net operating profit after taxes FEL FEO UODI = Flujo de efectivo libre = Flujo de efectivo operativo = Utilidad operativa después de impuestos CTNO = Capital de trabajo neto operativo Mide el flujo de efectivo que la empresa tiene disponible o lbre para pagar a los inversionistas (bonos, acciones), después de considerar las inversiones en efectivo necesarias para continuar con las operaciones. Capitulo 2, pag 50. Fundamentos de Administración Financiera. Besley & Brigham. Ed 14

3 FORMULAS DE CALCULO 3 CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO CTNO = ( Activo corriente p operaciones Pasivo corriente sin intereses ) UTILIDAD OPERATIVA DESPUES DE IMPUESTOS UODI = EBIT ( 1 t ) + Depreciaciones y amortizaciones FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO FEO = UODI + Depreciaciones y amortizaciones FLUJO DE EFECTIVO LIBRE FEL = FEO (D Activos Fijos + D CTNO) FLUJO DE EFECTIVO LIBRE FEL = UODI + Depreciaciones - D Activos Fijos (DActCorr operativo DPasCorr sin intereses) Capitulo 2, pag 50. Fundamentos de Administración Financiera. Besley & Brigham. Ed 14

4 CASO 31 4 una empresa posee activos corrientes por un total de USA$1,450,000 y obligaciones de corto plazo (sin intereses) de USA$625,000. En su estado de resultados refleja depreciaciones y amortizaciones por un total de $55,500. Se espera un crecimiento relevante en las operaciones de la empresa, por lo que debe invertirse USA$85,500 en los activos no corrientes. Los activos y pasivos corrientes crecerán naturalmente un 10% y las utilidad operativas serán de $375, Los activos totales de la empresas ascienden a $3,500,000, tiene un costo de capital del 10% y la utilidad del periodo asciende a $525,000 Determine el flujo de efectivo libre de la empresa y confirme si habrá excedente para el pago de dividendos Activo corriente $1,450,000 Pasivo corriente $625,000 Depreciaciones $55,500 Incremento en activos $85,500 D Activos corrientes $145,000 D Pasivos corrientes $62,500 UODI $375,000

5 CASO 31 Activo corriente $1,450,000 Pasivo corriente $625,000 Depreciaciones $55,500 Incremento en activos $85,500 D Activos corrientes $145,000 D Pasivos corrientes $62,500 UODI $375,000 5 FLUJO DE EFECTIVO LIBRE FEL = UODI + Depreciaciones - D Activos Fijos (ActCorr operativo PasCorr sin intereses) FEL = 375, ,500 85,500 ( 145,500-62,500) FEL = 261,500 En el siguiente periodo existirá un excedente de efectivo por USA$261,500, por lo que pueden pagarse dividendos, EVA nos ayuda a determinar si deben pagare Se deben pagar dividendos, cuando TIR < Ks (rs) Se deben reinvertir los fondos, cuando TIR > Ks (rs)

6 TEORIA 6 ECONOMIC VALUE ADDED EVA / VEA EVA = Economic Value Added VEA = Valor económico agregado Enfoque básico de Stern Stewart Management Los ingresos resultantes de las acciones (operaciones) de la empresa, deben ser suficientes para compensar a proveedores de fondos, titulares de bonos y accionistas. Toda inversión para ser viable, debe ser mayor a su costo y compensar el costo de oportunidad. Economic Value Added EVA = UODI ( Capital Invertido x WACC después de impuesto ) RSCI = ROA = ( Utilidad Neta / Activo Total) EVA = RSCI WACC EVA = (Utilidad Neta / Activo Total ) - WACC Capitulo 2, pag 50. Fundamentos de Administración Financiera. Besley & Brigham. Ed 14

7 Calculo 7 ECONOMIC VALUE ADDED EVA / VEA Activo corriente $1,450,000 Pasivo corriente $625,000 Depreciaciones $55,500 Incremento en activos $85,500 D Activos corrientes $145,000 D Pasivos corrientes $62,500 UODI $375,000 Capital total $3,500,000 WACC 10% Utilidad neta $525,000 Economic Value Added, monetario EVA = 375,000 ( 3,500,000 x 0.10 ) EVA = 375, ,000 EVA = 25,000 Economic Value Added, porcentual EVA = (Utilidad Neta / Activo Total ) WACC EVA = (525,000 / 3,500,000) 0.1 EVA = EVA = 0.05 Si EVA > 0, Las acciones que la administración realizan agregan valor a los accionistas Las acciones (títulos) suben de precio en el mercado Si EVA < 0, Las acciones (títulos) bajan de precio en el mercado Las acciones que la administración realiza destruyen valor a los accionistas

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