Bancos. Banco del Estado de Chile. Banco Estado. Chile. Informe de Clasificación. Factores Clave de las Clasificaciones

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1 Chile Estado Informe de Clasificación Clasificaciones Escala internacional IDR (ME) Largo Plazo A+ IDR (ME) Corto Plazo F1 IDR (ML) Largo Plazo AA IDR (ML) Corto Plazo F1 Bonos Senior (ME) A+ Línea de Bonos Senior A+ Clasificación de Viabilidad bbb Clasificación de Soporte Piso de Soporte Escala Nacional Largo Plazo Corto Plazo Letras Hipotecarias Bonos Senior Línea de Bonos Senior Bonos Subordinados Línea de Bonos Subordinados A+ AAA(cl) N1+(cl) AAA(cl) AAA(cl) AAA(cl) AA(cl) AA(cl) Riesgo Soberano IDR Corto Plazo F1 IDR (ML) Largo Plazo AA IDR (ME) Largo Plazo A+ ME: Moneda Extranjera. ML: Moneda Local Perspectivas IDR (ME) Largo Plazo Estable IDR (ML) Largo Plazo Estable ME: Moneda Extranjera. ML: Moneda Local Resumen Financiero (CLP millones) 31 ene dic 2014 Activo Total (USD) Activo Total Patrimonio Total Utilidad Operativa Utilidad Neta Utilidades Integrales ROA Operativo () 0,80 0,85 ROE Operativo () 17,91 19,85 Generación Interna 6,36 5,80 de Capital () Capital 6,40 6,39 Elegible/APR () Indicador Capital 6,91 6,91 Primario () Endeudamiento 21,22 21,63 Fuente: Superintendencia de s e instituciones Financieras y Fitch Ratings. Informes Relacionados Perspectivas 2016: s Chilenos (Diciembre 14, 2015). Peer Review: Mayores s Chilenos (Diciembre 18, 2015). Analistas Diego Alcazar diego.alcazar@fitchratings.com Santiago Gallo +56(2) santiago.gallo@fitchratings.com Abraham Martínez +56 (2) abraham.martinez@fitchratings.com Factores Clave de las Clasificaciones Fuerte Soporte Soberano: Las clasificaciones de incumplimiento del emisor (IDR, por sus siglas en inglés) de ( Estado) están alineadas con la IDR del soberano de Chile (IDR en moneda local de AA y en moneda extranjera de A+, con Perspectiva Estable), reflejando la probabilidad extremadamente alta de soporte de sus propietarios, el Estado de Chile. Estado es un organismo autónomo y representa un instrumento importante del Estado de Chile para el desarrollo de políticas fiscales y crediticias, juega un rol social estratégico para el gobierno y tiene importancia sistémica. Franquicia Fuerte y Liquidez: La clasificación de viabilidad (VR, por sus siglas en inglés) de Estado muestra una liquidez fuerte dada su proporción elevada de activos líquidos (35,2 del total de activos, a diciembre de 2015), así como su buen fondeo estructural basado en una base de clientes amplia y sólida. Su posición de mercado lo ubica como uno de los competidores más fuertes en el sistema bancario chileno, siendo el tercero más grande, medido por préstamos y el primero medido por depósitos. Rentabilidad Limitada, aunque Estable: La rentabilidad del banco ha sido históricamente menor que la de sus pares privados. Sin embargo, su desempeño financiero ha sido muy estable, mostrando resultados aceptables, considerando su naturaleza de banco estatal. Base de Gastos Alta: De forma similar a otros bancos de propiedad estatal, los gastos operativos de Estado son altos comparados con los de sus pares privados, debido a su red extensa de sucursales, una alta transaccionalidad y por tener que cumplir un rol social. Calidad Crediticia Mejorada: Estado mejoró consistentemente tanto su índice de préstamos morosos en los últimos años, llegando a 3,07 a diciembre de 2015, como sus los niveles de cobertura con provisiones a 161,61, reduciendo la brecha con sus pares locales e internacionales (bancos comerciales con VR de bbb ). La calidad crediticia de la cartera hipotecaria determina el nivel y la tendencia de los préstamos vencidos (diciembre 2015: 5,95; 2009: 11,34), mientras que 24 del total de préstamos hipotecarios cuenta con garantía del Estado de Chile. Base de Capital Limitada: Aunque el reciente aporte de capital recibido por la entidad mejoró sus indicadores de solvencia, Fitch Ratings cree que los índices de capitalización de Estado se mantendrán relativamente bajos en comparación con los de pares privados locales e internacionales. Sin embargo, la agencia opina que los niveles de capital se complementan con el nivel amplio de provisiones adicionales y la probabilidad extremadamente alta de recibir soporte del Estado de Chile, en caso de que lo necesite, en especial, de cara a las necesidades de capitalización que surjan cuando se avance en la adopción de Basilea III. Sensibilidad de las Clasificaciones IDR Determinada por Soporte: Cambios en las IDR de la entidad, en sus clasificaciones de soporte y piso de soporte, dependerán de las acciones sobre la clasificación del soberano. Deterioro del Capital: La VR de la entidad podría bajar si su Capital Base según Fitch sigue consistentemente debajo de 7,0; o si la cobertura con provisiones, incluyendo reservas voluntarias, baja y permanece inferior a 100 de la cartera vencida. Alzas podrían provenir de una mejora significativa y sostenida de la capitalización, con un Capital Base según Fitch que se mantenga superior a 9. Febrero 26, 2016

2 Entorno Operativo Un Buen Entorno Operativo Sustenta las Clasificaciones de los s en Chile Para mayor información acerca de esta sección, referirse al informe especial Perspectivas 2016: s Chilenos y al comunicado Fitch Affirms Chile's Foreign Currency IDR at 'A+'; Outlook Stable, del 13 de noviembre de 2015; disponibles en y respectivamente. Perfil de la Empresa Franquicia Sólida Estado se originó en 1855 como Caja de Crédito Hipotecaria y fue constituido en su forma actual en Es el único banco estatal del sistema bancario chileno. Estado es un banco de importancia sistémica en Chile, siendo el tercero más grande en términos de colocaciones (13,8), el segundo más grande en préstamos hipotecarios (20,1) y el primero en depósitos (19,1). Además, es líder en cuentas de ahorro y servicios transaccionales, con 46 del mercado de tarjetas de débito. Acorde con la estrategia de penetración de la entidad y el rol social que desempeña para el gobierno, Estado cuenta con la mayor red comercial, con 366 sucursales y cajeros automáticos distribuidos en todo el país, complementada con 107 centros de servicio especializados y agentes de recaudación y pago, denominados Caja Vecina. Estado es una institución autónoma con personalidad legal y patrimonio propio. Se encuentra sujeto a la supervisión única de la Superintendencia de s e Instituciones Financieras (SBIF) y se relaciona con el gobierno mediante el Ministerio de Hacienda. La entidad se rige por su Ley Orgánica (Ley No de 1977) y, en lo no previsto en ella, por la legislación aplicable a los bancos privados. Los préstamos comerciales constituyen la mayoría del portafolio crediticio de Estado, representando 51,8 del total de préstamos brutos a septiembre de Estos están compuestos principalmente por: créditos corporativos y a grandes empresas (64,5 del total de préstamos comerciales), y a medianas y pequeñas empresas (25,6). Estado es el líder absoluto en créditos a microempresas con aproximadamente 60 del mercado. También otorga préstamos a otros sectores, incluyendo el financiero, institucional, de construcción, inmobiliario y de concesiones, que se gestionan por separado con 28,6. Estado tiene una experiencia vasta en préstamos de vivienda, inherente a su histórico rol social, con importante enfoque en los segmentos de ingresos bajos. Así es como la cartera de vivienda representó un alto 39,0 de los préstamos brutos a septiembre de La cartera de consumo tiene una importancia relativamente menor, con 8,2, y se compone, en su gran mayoría, de préstamos personales, dentro de los cuales, aquellos con acuerdo de pago automático, que son menos riesgosos, equivalen a aproximadamente a 64 del total. Las tarjetas de crédito constituyeron 10,3 de los préstamos de consumo, a la misma fecha. Metodología Relacionada Metodología de Clasificación Global de s (Mayo 29, 2015). Administración Buen Nivel de Administración La dirección superior es ejercida por un Consejo Directivo compuesto por siete miembros (seis nombrados por el presidente de Chile y uno representante de los empleados). Los miembros del Consejo Directivo se han caracterizado a lo largo de la historia por ser un grupo altamente profesional. Los mismos son renovados generalmente con cada nueva administración gubernamental, como suele ocurrir con los bancos estatales, aunque en el caso de Estado incluyen miembros nombrados por la oposición. De acuerdo con la ley orgánica del banco, los miembros del Comité Ejecutivo responden personal y solidariamente por las pérdidas ocasionadas al banco debido a operaciones autorizadas, acciones realizadas o resoluciones tomadas que no cumplan con las disposiciones legales. Aunque Fitch celebraría que hubiera más estabilidad al nivel de la administración superior, no observa riesgos materiales, dado que, en la práctica, los cambios en el Consejo Directivo no han significado 2

3 variaciones materiales en la estrategia y modelo de negocios de la entidad. La administración superior de Estado corresponde a un Comité Ejecutivo compuesto por el presidente y el vicepresidente del directorio, el gerente general (quien también es elegido por el Presidente de Chile) y el fiscal. Existen varios comités involucrados en la toma de decisiones, tales como el de finanzas, activos y pasivos, crédito, coordinación de negocios, tecnología, riesgo operacional y cumplimiento, y auditoría (en el que participan miembros externos). En opinión de Fitch, Estado cuenta con un gobierno corporativo apropiado, teniendo en cuenta su naturaleza de entidad estatal. La entidad tiene prohibido, por su ley orgánica, financiar directamente al Gobierno o a cualquier empresa estatal. Estrategia Históricamente, Estado se ha orientado a facilitar el acceso al financiamiento de viviendas a los sectores de menores ingresos e incrementar el acceso a servicios bancarios a personas y microempresas en Chile. El plan estratégico del banco de apunta a aumentar y consolidar su penetración amplia, expandir su cobertura, así como mejorar la eficiencia y rentabilidad, para fortalecer su rol social y asegurar su crecimiento. El plan pretende continuar el crecimiento principalmente en los segmentos minoristas, mientras que los volúmenes de negocios con corporaciones y grandes empresas se mantienen dependiendo del nivel de capital. De forma adicional, como banco estatal, Estado tiene un rol en el desarrollo de políticas de crédito contracíclicas cuando el gobierno lo requiera, tal como fue durante la crisis de En este sentido, los objetivos principales del aumento reciente de capital son reforzar los indicadores de solvencia y el financiamiento a pequeñas y medianas empresas (Pymes) y de los créditos hipotecarios. Apetito por Riesgo Bajo Apetito por Riesgo El objetivo de la gestión de riesgos en la entidad es velar por la estabilidad y sustentabilidad en el largo plazo. La Gerencia Corporativa de Riesgos opera de forma independiente de las áreas comerciales y es responsable de la administración de los riesgos de crédito, mercado, liquidez y operacionales Estado. Asimismo, realiza las propuestas sobre políticas, metodologías y procedimientos a aplicar en dicha gestión. La exposición a los riesgos crediticios se maneja centralizadamente e incorpora a la entidad, las filiales y la oficina de Nueva York. Estado ha mejorado los sistemas de administración de riesgo en años recientes, aunque estos tienen aún potencial para mejorar y consolidar los avances alcanzados hasta ahora. La entidad cuenta con áreas especializadas segmentadas según el tamaño y tipo de exposición, las cuales participan activamente en todas las etapas del proceso de crédito, que incluye desde la evaluación y aprobación mediante comités, monitoreo y seguimiento, hasta la gestión de regularización y recuperación. La evaluación de riesgo en el segmento de banca mayorista se efectúa caso por caso para los deudores que representan 80 de esta cartera, mismos que se clasifican en las 16 categorías definidas por el regulador. El resto de los clientes se provisiona con evaluación grupal basada en modelos de probabilidad de incumplimiento. La admisión en los segmentos de banca minorista se realiza con distintos grados de automatización, con herramientas de puntaje (scoring) para la banca de personas y pautas de evaluación para pequeñas empresas. Para el cálculo de provisiones en estos segmentos se utilizan modelos de pérdida esperada. 3

4 Crecimiento Condicionado por los Índices de Capital Las condiciones económicas prevalecientes en Chile han provisto un ambiente positivo para un crecimiento fuerte desde 2010, después de que el país y el sistema bancario fueron afectados por la crisis financiera internacional. Debido a su rol en la economía local, Estado desarrolló políticas de crédito contracíclicas durante la crisis de 2009 y, en los años posteriores, generalmente alineó sus expansiones al comportamiento del mercado local. En , el portafolio de préstamos de la entidad aumentó menos que el promedio del mercado ( Estado: 10,85; sistema financiero: 13,65), con un crecimiento enfocado en los segmentos objetivo y restringiendo, en parte, las colocaciones corporativas. El enfoque durante los últimos años estuvo puesto en crecer principalmente en préstamos de vivienda y a Pymes a un ritmo algo superior al promedio del mercado en estos segmentos, mientras que sus colocaciones corporativas dependieron de la evolución de su capitalización. Riesgo de Mercado Bajo Los riesgos de mercado son relativamente limitados debido a los límites estrictos impuestos a los riesgos de tasas de interés y brechas de monedas, internamente y por parte de la regulación. El Comité de y Pasivos es responsable de la asignación de los límites definidos por el Comité Ejecutivo y del manejo de los negocios financieros. En este contexto, es el organismo encargado de controlar y desarrollar las políticas para monitorear el riesgo de tasa de interés, moneda extranjera y liquidez. La función de riesgo de mercado se concentra en la administración de activos y pasivos (ALM, por sus siglas en inglés) y las transacciones de valores (incluyendo renta fija, acciones y moneda extranjera). ALM se concentra en el control de brechas de repreciación de los activos y pasivos, así como de las posiciones en moneda extranjera mediante el análisis de las sensibilidades del balance de la entidad. Se usan herramientas de control como el cálculo de brechas de liquidez, valor en riesgo (VaR, por sus siglas en inglés) paramétrico, DV01 y un análisis del descalce para el libro de banca y de negociación por separado. Asimismo, Estado realiza pruebas de estrés bajo siete escenarios de shock por cada factor de riesgo. Como la mayoría de las instituciones financieras en Chile, el banco mantiene una posición larga neta en unidades de fomento (UF) que se maneja activamente de acuerdo con las expectativas inflacionarias, por lo que no representa riesgos considerables de exposición para el patrimonio. A diciembre de 2015, la posición neta en UF era equivalente a CLP1,49 billones (aproximadamente 62 del patrimonio a esa fecha). Riesgo Operacional En opinión de Fitch, Estado presenta un manejo adecuado de sus riesgos operacionales. La entidad cuenta con una política corporativa para la administración integral del riesgo operacional, que establece las directrices para sustentar un modelo que permita mantener este riesgo en niveles controlados. El Comité de Riesgo, conformado por miembros de la alta administración del banco y presidido por el Vicepresidente, es responsable de conocer y aprobar los niveles de exposición y riesgos asumidos. La Gerencia Corporativa de Riesgo, a través de la Subgerencia de Riesgo Operacionales, es la encargada de la gestión global y el monitoreo de este riesgo, mientras que el área de Contraloría evalúa la efectividad de la implementación de las políticas. Estado ha integrado a sus actividades normales el monitoreo del riesgo operacional y ha implementado indicadores que entregan alertas de futuras pérdidas. Además, cuenta con una base de datos de pérdidas e incidentes operacionales. Para los riesgos más críticos identificados que exceden los niveles tolerables, se establecen planes de acción para su mitigación. Finalmente, el banco ha trabajado en el fortalecimiento de su continuidad operacional y de la seguridad de la información. 4

5 Perfil Financiero Calidad de Tendencia Clara de Mejora en Calidad de Cartera Comparación de Pares Locales Estado Santander de Chile BCI () Crecimiento Préstamos Brutos 14,79 12,37 10,53 9,29 12,26 4,83 27,65 9,36 Mora + 90 Días/Préstamos Brutos 3,07 3,34 2,54 2,81 1,22 1,25 1,32 2,10 Provisiones/Mora + 90 Días 161,61 155,74 122,93 108,99 254,65 240,94 167,63 120,86 Mora + 90 Días Provisiones/Patrimonio (24,30) (25,16) (5,41) (2,25) (17,27) (15,49) (8,91) (3,89) Castigos Netos Préstamos Brutos Promedio 0,34 0,41 1,34 1,29 0,88 0,98 1,06 1,00 Fuente: Superintendencia de s e Instituciones Financieras (SBIF) y cálculos de Fitch. Estado ha mejorado consistentemente sus indicadores de calidad de cartera y cobertura con provisiones durante los últimos años. A pesar de esto, siguen siendo levemente inferiores que los de sus pares locales e internacionales, pero la brecha ha disminuido notablemente. Así, la cartera con mora a más de 90 días bajó a 3,07 a diciembre de 2015, desde 3,34 a diciembre de 2014, mientras que el promedio local fue de 1,76 a diciembre de Aunque la cartera vencida del banco supera la de sus pares, destaca que la pérdida efectiva es reducida, lo que se traduce en castigos netos de solo 0,34 de la cartera bruta a diciembre de 2015 (sistema: 0,9), y consistentemente inferior a los cargos por provisiones (0,83 de las colocaciones brutas). Las provisiones adicionales que la entidad constituyó voluntariamente en los últimos años mejoraron su nivel de cobertura a 161,61 a diciembre de 2015, desde 56,94 en 2009 (166,6 para el promedio local, a diciembre 2015). La cartera hipotecaria de Estado incluye una proporción relativamente alta de deudores con una capacidad deteriorada para pagar sus obligaciones. Sin embargo, además de la garantía hipotecaria, 24 de las colocaciones cuenta con garantía del Estado chileno, que cubre 100 de la deuda no cancelada, una vez ejecutada la hipoteca. Fitch espera que el crecimiento de las colocaciones hipotecarias en el segmento de menores ingresos siga con estándares estrictos de colocación. Lo anterior es a pesar de los objetivos de crecimiento que tiene en estos segmentos y a que los programas de subsidios del Gobierno para los deudores más vulnerables (que premian el buen comportamiento de pago) seguirán apoyando una mejora en la calidad crediticia y una dilución de los créditos hipotecarios deteriorados dentro de la cartera de créditos. Así, la cartera vencida de las colocaciones hipotecarias bajó a 5,95 a septiembre de 2015, desde 11,34 en Los castigos de la cartera hipotecaria son muy inferiores a la cartera vencida, dado que estos segmentos suelen convivir con cierto nivel de mora, pero la pérdida final es muy baja. La cartera comercial de Estado es de calidad crediticia alta. A septiembre de 2015, la cartera con mora a más de 90 días bajó a 1,28 (mismo nivel que a diciembre de 2014) y se mantuvo menor que el nivel del sistema local (1,66). La entidad prácticamente no se ha visto involucrada en los grandes incumplimientos corporativos ocurridos en Chile en años recientes. Fitch considera que los préstamos comerciales de Estado están bien diversificados en diferentes sectores de la economía. El sector servicios representa 26 del libro de préstamos comerciales a septiembre de 2015, seguido del comercio minorista (18), construcción (14), manufactura (9), transportes (7), energía (7), agricultura (5), minería (3), pesca (1), forestal (1), telecomunicaciones (1) y otros sectores (8). Por su parte, la cartera de consumo ha mantenido niveles relativamente bajos de cartera vencida comparados con el promedio del mercado, debido a que el banco se ha expandido de forma menos agresiva en este segmento. Así, la entidad reportó cartera con mora a más de 90 5

6 días de 1,73 a septiembre de 2015 (diciembre 2014: 1,56), levemente inferior al promedio del sistema (1,96). Fitch considera que Estado presenta una concentración de sus colocaciones por deudor relativamente alta. Las concentraciones son comunes en la banca chilena debido, en parte, a la economía relativamente pequeña y el poco número de grandes actores que operan en el país. A diciembre de 2015, los 20 mayores grupos representaron 16,3 del total de préstamos brutos, un nivel menor que el visto en 2014 (17,52). Se observaron ocho grupos cuya exposición representaba más de 10 del capital del banco (cinco de ellos superaban 15). Todos, sin embargo, estaban clasificados en las categorías de menor riesgo. Riesgos Crediticios Bajos en los Líquidos Estado mantiene en su balance una proporción elevada de activos líquidos, equivalente a 36,6 de sus activos totales a diciembre de Las inversiones son muy conservadoras y altamente líquidas, incluyendo principalmente instrumentos y depósitos en el banco central, renta fija de bancos locales, así como caja y depósitos en bancos locales y del exterior. Ganancias y Rentabilidad Rentabilidad Modesta, pero Estable Rentabilidad Estado Santander de Chile BCI () Ingreso Neto Intereses/ Productivos Promedio 3,12 3,45 4,21 4,92 4,42 4,99 3,57 3,85 Gastos Operativos/Ingresos Brutos 63,58 58,39 43,25 42,02 44,11 43,41 50,34 46,13 Provisiones y Títulos Valores/Utilidad Operativa antes de Provisiones 35,80 51,30 43,96 38,35 32,81 30,39 32,14 32,06 Utilidad Operativa/ Totales Promedio 0,89 0,85 1,61 2,08 2,11 2,45 1,60 1,87 Utilidad Operativa/APR 1,30 1,24 1,98 2,52 2,26 2,67 1,75 2,28 Utilidad Neta/Patrimonio Promedio 15,72 15,72 16,82 22,41 21,30 24,53 17,52 20,44 APR: ponderados por riesgo. Fuente: SBIF y cálculos de Fitch. Estado ha mostrado niveles de rentabilidad operativa históricamente más bajos que sus pares privados nacionales e internacionales (bancos de mercados emergentes con VR en la categoría bbb ). Su rentabilidad se ha visto afectada por una carga pesada de gastos operativos en comparación con sus pares privados, debido al desarrollo de su rol social, un estrecho margen neto de interés y gastos por provisiones altos (en gran parte voluntarios). Pese a su rentabilidad menor que el promedio de sus pares privados, esta ha sido muy estable y muestra una mejora gradual desde La utilidad operacional sobre activos promedio registró un promedio de 0,87 en (diciembre 2015: 0,89), nivel considerado aceptable por Fitch dada su naturaleza de banco de propiedad estatal. Finalmente, un impuesto a la renta adicional de 40 reduce significativamente el retorno sobre activos promedio (ROAA) a un promedio de 0,52 para ese mismo período y a 0,38 a diciembre de El ingreso neto por intereses de Estado sigue representando la mayor parte de sus ingresos, alcanzando 68,2 de los ingresos operacionales netos a diciembre de La relación de ingresos netos por intereses a activos productivos promedió 3,44 entre 2011 y 2015 y se ha mantenido levemente inferior al promedio del mercado local (3,74). Esta tendencia continuará debido al perfil de los préstamos de la entidad que, por su rol social, cobra tasas menores en ciertos productos, así como a la mayor proporción de activos líquidos. Esto es a pesar de que estos factores son compensados, en parte, por su fondeo de costo bajo. En 2015, los ingresos netos por comisiones representaron el grueso de los otros ingresos operativos y aumentaron 5,3 por el mayor volumen de transacciones y base de clientes, luego de la disminución de 4,46 en 2014 por los cambios regulatorios en defensa de los 6

7 consumidores. Los mayores contribuyentes a las comisiones son los servicios de cobranza, las tarjetas de crédito y débito, y la administración de fondos y por seguros. Los ingresos no financieros cubrieron 50 de los gastos no financieros a diciembre de 2015, un nivel bueno, pero menor que el promedio del mercado local (59,6). Fitch espera que este indicador siga mejorando gradualmente en los próximos años por el aumento de los ingresos. A diciembre de 2015, el índice de eficiencia (costos/ingresos) del banco era de 63,6 (diciembre 2014: 58,4). Si bien este nivel es más alto que el promedio de sus pares privados, la agencia lo considera aceptable dada su naturaleza estatal y el impacto de su esfuerzo para incrementar la bancarización. Por otro lado, si se compara el indicador de costos/activos, la brecha con los pares privados es marcadamente menor (diciembre 2015: Estado: 2,41; sistema loca: 2,36). En 2015, las provisiones para préstamos disminuyeron 37,4 y el monto de los cargos representó un aún alto 35,8 de la utilidad operacional antes de provisiones y 0,83 de los préstamos brutos (promedio : 50,2 y 1,49, respectivamente). Estos cargos se ven afectados por el monto importante de provisiones adicionales que ha creado Estado en los últimos años (CLP132 billones en 2014) y la caída en 2015 está explicada, en gran medida, porque la entidad no constituyó estas provisiones. Fitch espera que el gasto por provisiones se mantenga moderado en los próximos años, a pesar de que anticipa cierto deterioro de las carteras en Lo anterior considera el suficiente nivel de provisiones que tiene el banco y entiende que la entidad utilizará parte de sus provisiones adicionales para cubrir los requerimientos de provisiones mayores para la cartera hipotecaria a partir de Capitalización y Apalancamiento Nivel de Capital Bajo Sus Pares Índices de Capital Estado Santander de Chile BCI () Capital Base según Fitch/APR 6,74 6,39 10,21 10,87 9,88 10,29 8,02 9,37 Patrimonio Tangible/ Tangibles 4,20 4,08 7,84 8,53 8,68 9,08 6,40 7,19 Indicador de Capital Regulatorio 11,82 11,49 13,23 14,01 12,65 13,32 12,29 13,78 Generación Interna de Capital n.a. 5,80 n.a. 11,02 n.a. 8,79 n.a. 11,55 APR: ponderados por riesgo. n.a.: no aplica. Fuente: SBIF y cálculos de Fitch. Fitch destaca que Estado ha autosustentado su crecimiento históricamente. Lo anterior ha sido mediante la capitalización de las utilidades, siendo el único soporte externo recibido las inyecciones de capital de USD500 millones en 2009, que permitió el desarrollo de políticas contracíclicas, y la de USD450 millones aprobada en En noviembre de 2015, el banco recibió el segundo tramo por USD200 millones de la capitalización anunciada por el Gobierno por un total de USD450 millones (el primer tramo fue recibido en 2014). Esto resultó en una mejora en sus indicadores de capital, aunque siguen siendo bajos en comparación con los de sus pares locales e internacionales. El indicador de Capital Base según Fitch alcanzó 6,74 en diciembre de 2015 (6,39 en 2014). Este es inferior al promedio del mercado local (8,96) y al de sus pares locales e internacionales. Sin embargo, esto es parcialmente mitigado por el colchón amplio de provisiones adicionales, pese a que este disminuirá a partir de 2016 por el mayor requisito de provisiones para la cartera hipotecaria. Si se considera dentro del Capital Base según Fitch las provisiones adicionales en exceso de 100 de la cartera vencida, este mejora llegando hasta 8,5. Mientras que el nivel sigue estando algo bajo del de sus pares, el mismo no contempla la retención de resultados de 2015, puesto que el Gobierno no ha anunciado su decisión respecto al pago de dividendos. En 2015 se capitalizó 45,55 de las utilidades de 2014, luego 7

8 de repartir 100 de las utilidades de Por otra parte, el indicador de capital regulatorio alcanzó 11,82 de los activos ponderados por riesgo de crédito y mercado a diciembre de 2015 (11,49 un año antes). Fitch no les asigna componente de capital a los bonos subordinados emitidos por bancos chilenos porque sus cupones no son diferibles y solo absorben pérdidas en liquidación. Fitch considera que los niveles de capital estrechos de Estado se ven complementados con la probabilidad extremadamente alta de recibir soporte de parte del Estado de Chile, si fuera necesario. Sin embargo, reducciones en los niveles de capitalización, en opinión de la agencia, podrían impactar negativamente el VR de la entidad. Además, Fitch considera que, aunque no se conocen todavía detalles de la implementación de Basilea III en Chile, es probable que el banco requiera un significativo aporte de capital para cumplir con los requisitos nuevos cuando entren en vigencia. Fondeo y Liquidez Estructura de Fondeo y Niveles de Liquidez Sólidos Estructura de Fondeo Estado Santander de Chile BCI () Préstamos/Depósitos de Clientes 85,58 86, ,68 131,35 116,06 123,03 Interbancarios/Pasivos Interbancarios 78,38 93,33 56,24 44,11 125,60 141,57 33,74 75,88 Depósitos de Clientes/Total Fondeo (excluyendo derivados) 75,48 78,23 70,72 68,15 68,90 71,34 71,06 67,49 Fuente: SBIF y cálculos de Fitch. La participación amplia de mercado de Estado provee una poderosa base de clientes que beneficia la estabilidad y el costo de su fondeo. La base de depósitos importante es el resultado de la franquicia fuerte y la confianza del público por su carácter de banco estatal. En años recientes, la entidad también diversificó y amplió sus fuentes de financiamiento al adicionar a las emisiones en el mercado local aquellas en los mercados internacionales. A diciembre de 2015, estas representaron 19,69 de su fondeo total, manteniendo una estructura de madurez adecuada. A diciembre de 2015, los depósitos de Estado representaban 68,5 del activo total, el fondeo de mercados, 23,0 y el resto eran pasivos permanentes. Por su parte, los depósitos se componían de depósitos a la vista (35,6 del total de depósitos o 24,4 del total de activos) y depósitos a plazo (48,3 del total de depósitos o 33,1 del total de activos). A su vez, los depósitos a plazo se dividen en 27,8 en depósitos mayoristas, 16,7 en minoristas y el resto son depósitos en la sucursal de New York (mayormente son emisiones dentro de su programa de Yankee Cds). Los depósitos de inversionistas institucionales han sido históricamente estables en Chile debido al volumen significativo de recursos que mantienen las administradoras de fondos de pensiones, fondos mutuos y compañías de seguros. Además, el índice de préstamos a depósitos de Estado, de 85,6 a diciembre de 2015, demuestra la fuerte estructura de fondeo que tiene comparado con el promedio del sistema financiero de 118,7. Fitch considera que la mezcla de financiamiento de Estado exhibe una concentración alta por depositantes, aunque esta se encuentra alineada con lo que muestran sus pares locales. Excluyendo la cuenta única fiscal del gobierno, los 20 mayores depositantes representaban 29 de los depósitos a diciembre de El riesgo de liquidez está mitigado por la importante cartera de activos líquidos de la entidad y la estabilidad financiera del banco. Estado mantiene índices de liquidez fuertes, debido principalmente a su base amplia de depósitos estructurales que brinda una base de financiamiento sólida. A diciembre de 2015, los activos líquidos representaron 35,2 del total de activos. El banco también tiene acceso al 8

9 mercado de bonos local e internacional, beneficiándose de los márgenes bajos derivados de la percepción que tiene el mercado del apoyo estatal fuerte con que cuenta. Asimismo, Estado tiene acceso a la liquidez de las líneas de crédito del banco central de Chile en moneda local, otorgadas a todos los bancos comerciales. De acuerdo con el modelo ajustado (por el comportamiento del fondeo minorista), la entidad mantiene un descalce de vencimiento largo dentro del período de 30 días, equivalente a solo 0,3 de sus activos totales, y un descalce corto dentro del período de 90 días, que equivale a 5,80 de sus activos totales. Soporte IDR se Basa en el Soporte Soberano La clasificación de incumplimiento del emisor (IDR) de Estado está alineada con la del soberano de Chile, reflejando la probabilidad extremadamente alta de contar con el soporte de su propietario, el Estado de Chile. El banco es una institución autónoma estatal y representa un importante instrumento del Estado de Chile para el desarrollo de políticas fiscales y de crédito, juega un rol social estratégico para el gobierno y tiene una importancia sistémica. Clasificación de Deuda Las clasificaciones nacionales de los títulos sin garantía de Estado se encuentran en el mismo nivel que su IDR, al considerar la ausencia de mejoras crediticias o subordinación. Fitch clasifica los bonos subordinados de Estado dos niveles inferiores a su clasificación nacional de largo plazo. La agencia usa la clasificación nacional de largo plazo como ancla para bajar el nivel de clasificación de la deuda subordinada. Lo anterior se basa en la posibilidad de que el soporte soberano se mantendría suficientemente fuerte en el caso de Estado para continuar incorporando el factor de soporte en la clasificación de los bonos subordinados. Estos últimos absorben pérdidas luego de liquidado el banco. Los dos niveles abajo en la clasificación de la deuda subordinada consideran la severidad de la pérdida dada su naturaleza subordinada (después de incumplimiento). 9

10 Estado de Resultado (CLP billones) (USD millones) 31 dic dic dic dic dic 2011 Rentables Rentables Rentables Rentables Rentables 1. Ingreso por Intereses por Préstamos 2.012, ,5 5, ,6 6, ,6 5, ,8 5, ,4 6,27 2. Otros Ingresos por Intereses 211,5 149,6 0,57 211,0 0,93 212,2 1,04 220,6 1,18 208,3 1,26 3. Ingresos por Dividendos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 2.224, ,1 5, ,6 7, ,8 6, ,4 6, ,7 7,52 5. Gasto por Intereses por Depósitos de Clientes 585,4 414,1 1,57 554,2 2,44 402,6 1,98 378,4 2,03 329,4 1,99 6. Otros Gastos por Intereses 562,4 397,8 1,51 389,0 1,71 240,3 1,18 268,4 1,44 306,2 1,85 7. Total Gasto por Intereses 1.147,8 811,9 3,09 943,1 4,15 642,9 3,16 646,8 3,47 635,6 3,84 8. Ingreso Neto por Intereses 1.076,1 761,2 2,89 739,5 3,25 701,9 3,45 634,6 3,40 610,1 3,68 9. Ganancia (Pérdida) Neta en Comercialización de Títulos y Derivados 41,1 29,1 0,11 123,5 0,54 112,9 0,56 77,2 0,41 106,5 0, Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Ganancia (Pérdida) Neta de a Valor Razonable n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Comisiones y Honorarios Netos 279,5 197,7 0,75 187,8 0,83 196,6 0,97 184,9 0,99 165,7 1, Otros Ingresos Operativos 180,2 127,4 0,48 38,5 0,17 1,4 0,01 23,1 0,12 (19,1) (0,12) 15. Total Ingresos Operativos No Financieros 500,8 354,2 1,35 349,9 1,54 310,9 1,53 285,2 1,53 253,1 1, Gastos de Personal 511,8 362,0 1,38 319,9 1,41 356,6 1,75 286,2 1,53 292,4 1, Otros Gastos Operativos 490,8 347,2 1,32 316,1 1,39 245,3 1,21 206,4 1,11 186,5 1, Total Gastos Operativos 1.002,6 709,2 2,70 636,0 2,80 601,9 2,96 492,6 2,64 478,8 2, Utilidad/Pérdida Operativa contra Patrimonio 2,1 1,5 0,01 1,1 0,00 1,2 0,01 0,2 0,00 1,5 0, Utilidad Operativa antes de Provisión 576,4 407,7 1,55 454,4 2,00 412,1 2,03 427,4 2,29 385,9 2, Cargo por Provisión de Préstamos 206,3 146,0 0,55 233,1 1,03 213,9 1,05 231,9 1,24 222,7 1, Cargo por Provisión de Títulos de Valores y Otros Créditos n.a. n.a. 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0, Utilidad Operativa 370,0 261,8 1,00 221,3 0,97 198,3 0,98 195,5 1,05 163,2 0, Utilidad/Pérdida No Operativa contra Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 25. Ingresos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 26. Gastos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 27. Cambio en Valor Razonable de Deuda Propia n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 29. Utilidad antes de Impuesto 370,0 261,8 1,00 221,3 0,97 198,3 0,98 195,5 1,05 163,2 0, Gastos de Impuesto 210,9 149,2 0,57 46,1 0,20 82,9 0,41 86,6 0,46 56,2 0, Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. - 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0, Utilidad Neta 159,2 112,6 0,43 175,3 0,77 115,4 0,57 108,8 0,58 107,0 0, Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta 7,6 5,4 0,02 8,7 0,04 1,0 0,01 6,2 0,03 (1,0) (0,01) 34. Reevaluación de Fijos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 35. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 36. Ganancia/(Pérdida) en Otros Ingresos Integrales n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 37. Ingreso Integral de Fitch 166,8 118,0 0,45 183,9 0,81 116,4 0,57 115,0 0,62 106,0 0, Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios 14,6 10,3 0,04 9,6 0,04 12,2 0,06 12,8 0,07 10,8 0, Nota: Utilidad Neta después de Asignación a Intereses Minoritarios 144,6 102,3 0,39 165,7 0,73 103,2 0,51 96,1 0,51 96,2 0, Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período 149,2 105,5 0,40 103,2 0,45 95,9 0,47 19,2 0,10 15,3 0, Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Tipo de Cambio USD1 = CLP707,34 USD1 = CLP607,38 USD1 = CLP523,76 USD1 = CLP478,60 USD1 = CLP521,46 n.a: no aplica. Fuente: SBIF y cálculos de Fitch. 10

11 Balance General 31 dic dic dic dic dic 2011 (CLP billones) (USD millones) A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales , ,3 22, ,9 22, ,7 21, ,1 21, ,6 22,88 2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 2.352, ,0 5, ,5 5, ,3 5, ,0 5, ,2 5,51 4. Préstamos Corporativos y Comerciales , ,3 31, ,2 30, ,2 31, ,8 32, ,4 31,91 5. Otros Préstamos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Menos: Reservas para Préstamos 752,7 532,4 1,64 450,4 1,60 420,5 1,65 367,4 1,59 341,0 1,63 7. Préstamos Netos , ,2 56, ,2 57, ,8 56, ,4 58, ,2 58,67 8. Préstamos Brutos , ,6 58, ,6 59, ,3 57, ,8 60, ,2 60,30 9. Nota: Préstamos con Mora + 90 Días Incluidos Arriba 828,6 586,1 1,80 555,2 1,97 536,2 2,10 574,8 2,48 531,6 2, Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. B. Otros Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 1.152,7 815,4 2,51 821,1 2,92 565,2 2,21 569,3 2,46 292,3 1,40 2. Repos y Colaterales en Efectivo 330,9 234,1 0,72 179,8 0,64 142,7 0,56 100,6 0,43 57,2 0,27 3. Títulos Negociables a Valor Razonable a través de Resultados 3.124, ,9 6, ,9 6, ,9 5, ,7 5, ,1 7,09 4. Derivados 625,9 442,7 1,36 307,0 1,09 144,1 0,56 128,1 0,55 176,8 0,85 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 5.673, ,0 12, ,7 11, ,9 14, ,5 12, ,3 10,70 6. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 51,3 36,3 0,11 42,6 0,15 47,6 0,19 58,2 0,25 63,8 0,31 7. Inversiones en Empresas Relacionadas 13,1 9,3 0,03 8,2 0,03 5,4 0,02 3,2 0,01 3,6 0,02 8. Otros Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Total Títulos Valores 9.818, ,3 21, ,2 20, ,7 21, ,4 19, ,8 19, Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba 1.504, ,0 3, ,5 4,44 947,3 3,71 899,8 3,89 576,4 2, Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Inversiones en Propiedades n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Otros Productivos 5,5 3,9 0,01 3,9 0,01 3,7 0,01 3,6 0,02 3,7 0, Total Productivos , ,7 80, ,4 80, ,4 79, ,8 80, ,1 79,32 C. No Productivos 1. Efectivo y Depósitos de s 6.552, ,7 14, ,9 14, ,7 15, ,9 15, ,0 16,44 2. Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Bienes Adjudicados en Pago n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Fijos 429,5 303,8 0,93 256,6 0,91 248,6 0,97 241,0 1,04 237,0 1,14 5. Plusvalía n.a. n.a. 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 6. Otro Intangibles 189,2 133,8 0,41 98,1 0,35 108,0 0,42 67,0 0,29 33,2 0,16 7. por Impuesto Corriente n.a. n.a. 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 8. por Impuesto Diferido n.a. n.a. 0,0 0,00 0,0 0,00 0,5 0,00 0,4 0,00 9. Operaciones Discontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. - n.a. 10. Otros 1.659, ,6 3, ,3 3,67 830,5 3,25 652,1 2,82 613,8 2, Total , ,6 100, ,2 100, ,3 100, ,3 100, ,5 100,00 Tipo de Cambio USD1 = CLP707,34 USD1 = CLP607,38 USD1 = CLP523,76 USD1 = CLP478,60 USD1 = CLP521,46 n.a: no aplica. Fuente: SBIF y cálculos de Fitch. 11

12 Balance General 31 dic dic dic dic dic 2011 (CLP billones) (USD millones) Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente , ,0 24, ,2 23, ,0 24, ,9 25, ,5 23,90 2. Depósitos en Cuentas de Ahorro 5.052, ,7 10, ,4 11, ,1 11, ,7 11, ,9 12,22 3. Depósitos a Plazo , ,5 33, ,5 33, ,4 36, ,1 31, ,3 31,94 4. Total Depósitos de Clientes , ,2 68, ,1 68, ,5 71, ,7 68, ,7 68,06 5. Depósitos de s 1.470, ,4 3,20 679,0 2,41 605,6 2, ,0 5, ,8 5,71 6. Repos y Colaterales en Efectivo 813,8 575,6 1,77 475,2 1,69 483,7 1,89 520,3 2,25 536,9 2,57 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo 228,9 161,9 0,50 351,8 1,25 249,6 0,98 175,3 0,76 50,3 0,24 8. Depósitos Totales, Mercado de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo , ,1 73, ,1 73, ,5 77, ,4 76, ,7 76,58 9. Obligaciones Senior a más de un Año 6.439, ,8 13, ,2 13, ,2 11, ,0 12, ,6 12, Obligaciones Subordinadas 1.225,3 866,7 2,66 854,8 3,04 670,2 2,62 526,7 2,27 528,3 2, Bonos Garantizados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Otras Obligaciones 55,5 39,3 0,12 33,3 0,12 53,2 0,21 19,9 0,09 13,0 0, Total Fondeo a Largo Plazo 7.720, ,8 16, ,2 16, ,5 14, ,6 14, ,9 14, Derivados 358,3 253,5 0,78 216,9 0,77 121,4 0,47 99,8 0,43 155,0 0, Obligaciones Negociables n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 16. Total Fondeo , ,3 91, ,1 91, ,4 92, ,7 92, ,6 92,26 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. n.a. - n.a. - 0,0 0,00 0,0 0,00 2. Reservas por Deterioro de Crédito 585,0 413,8 1,27 413,8 1,47 281,2 1,10 225,9 0,98 214,3 1,03 3. Reservas para Pensiones y Otros 367,3 259,8 0,80 339,8 1,21 256,1 1,00 180,7 0,78 182,1 0,87 4. Pasivos por Impuesto Corriente 59,7 42,2 0,13 119,8 0,43 84,0 0,33 88,8 0,38 28,1 0,13 5. Pasivo por Impuesto Diferido 377,9 267,3 0,82 191,2 0,68 145,3 0,57 108,6 0,47 83,8 0,40 6. Otros Pasivos Diferidos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Operaciones Discontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Pasivos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Otros Pasivos 415,7 294,1 0,90 194,9 0,69 107,9 0,42 106,6 0,46 77,5 0, Total Pasivos , ,6 95, ,7 95, ,0 95, ,3 95, ,3 95,06 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n.a. n.a. n.a. 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. n.a. 0,0 0,00 0,0 0,00 0,0 0,00 G. Patrimonio 1. Capital Común 2.095, ,0 4, ,3 4, ,3 4, ,7 4, ,1 4,93 2. Interés Minoritario 9,2 6,5 0,02 5,6 0,02 5,0 0,02 5,2 0,02 3,0 0,01 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores 7,6 5,4 0,02 8,7 0,03 1,0 0,00 6,2 0,03 (1,0) (0,00) 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Revaluación de Activo Fijo y Otras Acumulaciones de Otros Ingresos Integrales n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Total Patrimonio 2.112, ,0 4, ,5 4, ,3 4, ,0 4, ,1 4,94 7. Total Pasivo y Patrimonio , ,6 100, ,2 100, ,3 100, ,3 100, ,5 100,00 8. Nota: Capital Base según Fitch 1.922, ,2 4, ,4 4,07 974,3 3, ,0 4,64 996,9 4,78 9. Nota: Capital Elegible según Fitch 1.922, ,2 4, ,4 4,07 974,3 3, ,0 4,64 996,9 4,78 Tipo de Cambio USD1 = CLP707,34 USD1 = CLP607,38 USD1 = CLP523,76 USD1 = CLP478,60 USD1 = CLP521,46 n.a: no aplica. Fuente: SBIF y cálculos de Fitch. 12

13 Resumen Analítico 31 dic dic dic dic dic 2011 A. Indicadores de Intereses 1. Ingreso por Intereses por Préstamos/Préstamos Brutos Promedio 8,10 9,43 7,82 8,13 8,62 2. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes/ Depósitos de Clientes Promedio 2,09 3,07 2,48 2,67 2,48 3. Ingresos por Intereses/ Activo Productivo Promedio 6,44 7,86 6,83 7,14 7,23 4. Gasto por Intereses/ Pasivos que Devengan Intereses Promedio 3,04 3,96 3,01 3,33 3,48 5. Ingresos Netos por Intereses/ Activo Productivo Promedio 3,12 3,45 3,56 3,54 3,54 6. Ingreso Netos por Intereses Cargo por Prov. para Préstamos/Activo Productivo Promedio 2,52 2,37 2,48 2,24 2,25 7. Ingresos Netos por Intereses Dividendos de Acciones Preferentes/ Productivos Promedio 3,12 3,45 3,56 3,54 3,54 B. Otros Indicadores de la Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros/Ingresos Operativos Netos 31,76 32,12 30,70 31,01 29,33 2. Gastos Operativos/Ingresos Brutos 63,58 58,39 59,43 53,56 55,47 3. Gastos Operativos/Activo Promedio 2,41 2,45 2,59 2,33 2,42 4. Utilidad Operativa antes de Provisiones/Patrimonio Promedio 30,31 41,33 36,64 39,67 39,49 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones/Activo Totales Promedio 1,38 1,75 1,77 2,02 1,95 6. Cargo por Provisiones para Préstamos y Títulos Valores /Utilidad Operativa antes de Provisiones 35,80 51,30 51,89 54,26 57,71 7. Utilidad Operativa/Patrimonio Promedio 19,46 20,13 17,63 18,14 16,70 8. Utilidad Operativa/Activo Total Promedio 0,89 0,85 0,85 0,92 0,82 9. Utilidad Operativa/ Ponderados por Riesgo 1,30 1,24 1,25 1,32 1,29 C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta/Patrimonio Promedio 8,37 15,94 10,26 10,10 10,95 2. Utilidad Neta/Activo Total Promedio 0,38 0,67 0,50 0,51 0,54 3. Ingreso Integral Fitch/Patrimonio Promedio 8,77 16,73 10,35 10,68 10,85 4. Ingreso Integral Fitch/Activo Total Promedio 0,40 0,71 0,50 0,54 0,54 5. Impuesto/Utilidad antes de Impuesto 56,99 20,81 41,82 44,32 34,41 6. Utilidad Neta/ Ponderados por Riesgo 0,56 0,98 0,72 0,73 0,84 D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch/ Ponderados por Riesgo 6,74 6,43 6,12 7,26 7,87 2. Capital Elegible según Fitch/ Ponderados por Riesgo 6,74 6,43 6,12 7,26 7,87 3. Patrimonio Común Tangible/ Tangibles 4,20 4,08 3,83 4,66 4,78 4. Indicador de Capital Primario Regulatorio n.a. n.a. 0,00 0,00 0,00 5. Indicador de Capital Total Regulatorio 11,82 11,49 11,25 11,47 12,59 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n.a. n.a. 0,00 0,00 0,00 7. Patrimonio/ Totales 4,59 4,42 4,23 4,93 4,94 8. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo/Utilidad Neta 93,71 58,88 83,13 17,68 14,32 9. Utilidad Neta Dividendos en Efectivo/Patrimonio Total 0,47 5,80 1,80 7,85 8,90 E. Calidad de 1. Crecimiento del Activo Total 15,77 10,00 10,40 10,92 10,94 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 14,79 12,37 6,42 10,39 10,26 3. Préstamos Mora + 90 Días/Préstamos Brutos 3,07 3,34 3,63 4,14 4,22 4. Reservas para Préstamos/Préstamos Brutos 4,96 5,20 4,75 4,27 4,41 5. Reservas para Préstamos/Préstamos Mora + 90 Días 161,61 155,74 130,73 103,12 104,55 6. Préstamos Mora + 90 Días Reservas para Préstamos/ Capital Base según Fitch (26,48) (27,00) (16,99) (1,71) (2,38) 7. Préstamos Mora + 90 Días Reservas para Préstamos/ Patrimonio (24,30) (25,16) (15,38) (1,63) (2,31) 8. Cargo por Provisiones para Préstamos/Préstamos Brutos Promedio 0,83 1,49 1,48 1,78 1,85 9. Castigos Netos/Préstamos Brutos Promedio 0,34 0,41 0,67 0,80 0, Préstamos Mora + 90 Días + Adjudicados/ Préstamos Brutos + Adjudicados 3,07 3,34 3,63 4,14 4,22 F. Fondeo 1. Préstamos/Depósitos de Clientes 85,58 86,11 80,49 87,18 88,60 2. Interbancarios/Pasivos Interbancarios 78,38 120,92 93,33 47,76 24,53 3. Depósitos de Clientes/Total Fondeo (excluidos Derivados) 75,48 75,97 78,23 75,17 74,37 n.a: no aplica. Fuente: SBIF y cálculos de Fitch. 13

14 Las clasificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. 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