ITALIA PREPARA EL RESCATE DE MONTE DEI PASCHI

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1 viernes, 3 de diciembre de 6 ITALIA PREPARA EL RESCATE DE MONTE DEI PASCHI RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO En Italia el Gobierno se prepara para rescatar a Monte dei Paschi. La entidad financiera anunció anoche que ha logrado alcanzar algo menos de la mitad del objetivo de 5.M en la ampliación de capital, necesarios para su supervivencia a corto plazo. El regulador bursátil decretó anoche la suspensión de la negociación de los títulos durante toda la sesión de hoy. El parlamento italiano había aprobado en esta misma semana un paquete de rescate de.m para recapitalizar y ofrecer liquidez de emergencia a las entidades transalpinas en apuros, que en parte serán destinados a Monte dei Paschi. El Gobierno rechazó ayer la propuesta de aplicación de objetivos de déficit diferenciados para las comunidades autónomas. La solicitud fue realizada por algunas regiones en el marco del Consejo de Política Fiscal y Financiera, que reúne al Ministro de Hacienda con los consejeros autonómicos correspondientes, y tuvo por base un informe de la Autoridad Independiente de la Autoridad Fiscal (Airef) favorable a esta propuesta. Los objetivos de déficit se mantienen así inalterados para todas las CC.AA.:,6% en 7,,3% en 8 y estabilidad presupuestaria en el año 9. Arabia Saudí cerró ayer su presupuesto para el año 7, en el que se proyecta un déficit de 5.8M$ al cambio y un PIB del,4%. De alcanzar dicho objetivo el próximo año, el país cerraría con un déficit un 33% menor vs 6 en torno al 7,6% del PIB. Les recordamos que Arabia Saudí cerraría 6 con un déficit superior al,5% este año y superior al 5% en 5. Esta notable reducción sería posible por el incremento de los precios del crudo y por el incremento de impuestos. La proyección de gastos apunta a un incremento del 6% en 7. DATOS MACROECONÓMICOS Nueva revisión al alza del PIB en Estados Unidos: en el 3T la economía creció a ritmos del +3,5% trimestral anualizado, tres décimas por encima de la anterior estimación y el más elevado desde 4. Este mayor dinamismo se debió al consumo privado que avanzó un +3% frente al +,8% publicado anteriormente, siendo que explicó p.p. del crecimiento del PIB. Por su parte, la inversión aportó,5 p.p., pero esto se debió al final del proceso de reducción de inventarios, mientras que la inversión productiva apenas aportó al crecimiento al caer la inversión residencial y la relacionada con bienesdeequipo. Elsector exterior, también aportó,85 p.p. del crecimiento del PIB. Por el lado dela oferta, señalar que los beneficios empresariales se revisaron a la baja, pero no obstante muestran un crecimiento interanual del +,%, el primer dato positivo tras cinco trimestres consecutivos de caída. Todavía en Estados Unidos, el gasto personal de noviembre se moderó dos décimas hasta el +,% mensual mientras que los ingresos registraron un crecimiento plano. Por el lado de los precios, el deflactor subyacente del consumo personal se moderó dos décimas hasta el +,6% interanual. Los pedidos de bienes duraderos cayeron un -4,6% mensual en noviembre, pero si retiramos los componentes más volátiles (aviones y gasto en defensa) los pedidos superaron ampliamente las expectativas al crecer un +,9% mensual frente al-,3% del mes anterior. También se publicó el índice de indicadores adelantados que registró un crecimiento plano en noviembre.

2 AGENDA DE LA JORNADA ESTRATEGIA DE MERCADO viernes, 3 de diciembre de 6 En España se mantuvo el crecimiento de las exportaciones que en el acumulado hasta octubre avanzaron un +,9% interanual (+3% en términos de volumen), mientras que las importaciones cayeron un -,6% interanual (+,4% en términos de volumen). Con estos datos el déficit comercial se redujo en los diez primeros meses del año un -6,6% interanual hasta los 5.6 M, el segundo menor déficit de la serie histórica (desde 997). La tasa de cobertura continuó por tanto mejorando hasta el 93,3%. Por el lado menos positivo, destacar que el saldo no-energético registró una reducción del superávit hasta los.797 M frente a los.63 M del año pasado, lo que refleja que la mejora del saldo exterior se debe en gran medida a los menores costes energéticos(el déficit energético se redujo un-4,6%). En Italia, las ventas al por menor repuntaron un +,% mensual en octubre, lo que moderó el ritmo de caída interanual hastael-,% desdeel -,3%anterior.Señalportantodeunamejora delconsumo privadoenlaúltimapartedelaño. RESUMEN DE LOS MERCADOS Sesión que se saldó con ligeras bajadas en las principales plazas bursátiles en una jornada que comenzó a notarse un menor volumen al acercarse las festividades navideñas. En la Euro-zona, el Eurostoxx 5 terminaba prácticamente plano(-,4%), con el sector tecnológico y el de Telecomunicaciones con el peor comportamiento al bajar un-,98% y el-,5% respectivamente. EN la parte positiva, lideraron los avances Energía (+,95%), Sanidad (+,44%). A nivel nacional, el Ibex 35 recortaba un -,4%. Por la tarde, y a pesar de la mejora de los datos macroeconómicos estadounidenses, Wall Street también cerraba con descensos moderados al enfrentarse sus índices niveles importantes: el S&P5 retrocedía un-,% y el tecnológico Nasdaq perdía un -,4%. En Asia, continúa esta tendencia y las bolsas evolucionan ligeramente a la baja esta mañana. El Kospi coreano cerró plano mientras que el Hang Seng de Hong Kong recorta un -,3%. Por su parte, el Nikkei japonés permaneció cerrado por festividad(se celebra el aniversario del emperador). Estabilidad en el mercado de renta fija. En Estados Unidos, la rentabilidad de la deuda a años se mantiene cotizando enlaaperturaennivelesde,55%,mientrasqueenalemaniaelbonoaañostampoco muestracambiosrelevantes:en la sesión de ayer los tipos subieron p.b. hasta,6%, niveles que se mantienen hoy por la mañana. En cuanto a las primas de riesgo periféricas, abren hoy con retrocesos cercanos a 4 p.b., tras la noticia del rescate del tercer banco italiano(montedeipaschi).en concreto, la rentabilidaddel bonoespañola añossesitúa en el,35%yel italiano enel,8%, ambos cotizando con descensos de 3 p.b. en las rentabilidades exigidas. En el mercado de divisas, el cruce euro-dólar repite niveles de,44 EUR/USD, mientras que el principal movimiento fue la debilidad de la libra esterlina que se dejó un -,6% frente al euro acercándose a niveles de,85 EUR/GBP. Pocos cambios en el cruce euro-yen en niveles de EUR/JPY. Recuperación del petróleo en la sesión de ayer al anotarse un +,7% el precio del barril de Brent situándose esta mañanaporencima delos54$/barril. Porsupartelaonzadeoro,abreconsubidasde,%hasta.3 $/onza. Terminamos la semana con nuevos datos macroeconómicos relevantes en Estados Unidos: se publica la confianza de los consumidores de la U. de Michigan de diciembre y también tendremos las ventas de viviendas nuevas de noviembre. En España, conoceremos los precios de producción industrial y en el Reino Unido la última revisión del PIB del 3T. Los futuros anticipan una sesión alcista a ambos lados del Atlántico: ahora los futuros del S&P cotizan un,% arriba mientrasquelosdeleurostoxx5subenun,3%.

3 viernes, 3 de diciembre de 6 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa --6 día mes día mes 3--5 mes -,37% -,37% -,37% -,% EUR/USD,44,44,55,86 3 meses -,3% -,3% -,3% -,3% EUR/GBP,849,85,848,737 6 meses -,% -,% -,% -,4% EUR/CHF,7,7,73,88 meses -,8% -,8% -,8%,6% EUR/JPY,63,67 8,74 3,64,8 Euribor meses,6,4, dic-5 -, feb-6 abr-6 jun-6 ago-6 oct-6 -,4 -,6 -,8 -,,5 EUR/USD,,5,,5 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años,%,9%,%,98% 5 años,4%,3%,83%,7% años,55%,55%,35%,5% 3 años 3,3% 3,3% 3,%,99% años -,78% -,78% -,7% -,34% 5 años -,5% -,5% -,4% -,4% años,6%,6%,6%,63% 3 años,97%,97%,89%,44% años -,6% -,6% -,3%,9% 5 años,5%,6%,5%,73% años,37%,4%,6%,83% 3 años,57%,6%,77%,96% años,7%,9%,5%,6% 5 años,56%,57%,63%,6% años,37%,39%,36%,88% 3 años,%,3%,%,6% Bono años,5,5 -,5 Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) España Alemania D 8D Y Y 3Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y Y 5Y Y 5Y 3Y ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS

4 viernes, 3 de diciembre de 6 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA -,63 -,6 -,3-7,96 A -4,69 -,6 -,9-7,34 BBB -6,5 -,34-5,8-3,44,3 Diferenciales Bonos Corporativos ( año),, -, -, -,3 Renta Variable --6 día mes 3--5 MSCI World 4,5 -,%,35% 5,73% SP5.6,96 -,9%,55%,6% Eurostoxx5 3.69,5 -,4% 7,83%,6% Topix.543,8 -,7% 6,65% -,% IBEX ,6 -,4% 8,8% -,% Footsie 7.63,68,3% 3,6% 3,6% MSCI Brazil.56,4 -,49% -5,6% 5,59% MSCI China 57,35 -,3% -5,36% -3,56% MSCI Emerging 84,5 -,% -,57% 6,9% AA A BBB IBEX Evolución índices (YoY) 3% % % % 9% 8% 7% MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6% Commodities --6 día mes 3--5 Brent 54,8 -,45%,95% 47,% Oro 3,43,7% -4,78% 6,6% IICs March A.M. Mes YTD año Fonmarch,69% 3,7% 3,7% Torrenova,36%,95%,35% Bellver,98% 5,88% 6,68% March Vini Catena,54% 5,% 6,79% March Europa Bolsa 4,47% -,85%,% March Fam. Business 4,3% 9,78%,%

5 viernes, 3 de diciembre de 6 Sabadell NOTICIAS DE EMPRESAS dia mes año YTD Sabadell -,66% 3,5% -7,% -5,8% IBEX -,4% 8,% -3,% -,% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Sabadell 9,7 9,66 3,48,58,9,7,5,3, Banco Sabadell anunció ayer que cerrará 5 oficinas el próximo año, aprox. % del total de oficinas de la entidad en España, lo que supondrá la salida de entre 7 y 8 empleados. Se decidirá caso a caso si las bajas serán incentivadas o prejubilaciones. A cierre de septiembre la entidad contaba con casi.8 oficinas, el 8% en España, con una plantilla de 6. empleados(8. en España).,9,7,5 Acerinox dia mes año YTD Acerinox,7% 4,8% 9,7% 36,3% IBEX -,4% 8,% -3,% -,% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Acerinox 45,84 53,93 3,43, Acerinox. El fabricante español de acero inoxidable comunicó ayer a la CNMV la aprobación por parte del Consejo de Administración del Plan de Excelencia V. Este nuevo plan se desarrollará entre los años 7 y 8 y prevé un ahorro recurrente de 5M. Estos ahorros se centrarán en cinco bloques: Operación, Circulante, Personal, Comercial y Suministro.