TENDENCIAS EN LOS MERCADOS DE VALORES Latinoamérica en perspectiva

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1 2 Congreso de Finanzas de la Empresa y Mercado de Capitales TENDENCIAS EN LOS MERCADOS DE VALORES Latinoamérica en perspectiva Elvira María Schamann Secretaria General de la Federación Iberoamericana de Bolsas - FIAB Buenos Aires, agosto de 26.

2 Contenido de la presentación - Contexto internacional - Situación regional en A.L. - Evolución reciente en bolsas internacionales - Evolución reciente en bolsas de A.L. - Tendencias en bolsas internacionales - Tendencias en bolsas de A.L.

3 Crecimiento, Inflación y Tasas de Interés Tasas de Interés Si bien la tendencia ha sido descendente, desde fines del 23 se registra un nuevo tramo alcista liderado por la tasa de la Fed. Los bancos centrales de los países desarrollados han seguido una política similar en las tasas de corto plazo, apenas modificando las de largo, lo que produce un aplanamiento de la curva de rendimientos Tasas de Interés 23 Países Asiáticos Fuente: Federal Reserve St. Louis, The Economist y Banco Mundial Tasas de Interés (Agosto) (Agosto) 1999 US Euro Area Japón Chile Brasil Argentina Mexico Venezuela Países Desarrollados Fuente: Federal Reserve St. Louis y The Economist Tasas de Interés (Agosto) América Latina Fuente: Federal Reserve St. Louis, CEPAL, FMI, INDEC, IBGE, Banco Mundial y The Economist 3 China India

4 Crecimiento, Inflación y Tasas de Interés Crecimiento 5 PIB Real El crecimiento promedio mundial para el 25 ha sido de un 4,3%, mientras que para 26 se estima un 4,4%. (BIS) Variación % US Euro A rea Japón Países Desarrollados Fuente: Federal Reserve St. Louis PIB Real Se destacan en este sentido las economías asiáticas, estando muy por encima de la media. Las economías latinoamericanas se encuentran dentro de los valores promedio y las desarrolladas bastante por debajo. Variación % Países Asiáticos Fuente: Federal Reserve St. Louis, The Economist y Banco Mundial PIB Real Variación % Chile Brasil Argentina Mexico Venezuela América Latina 4 China India Fuente: Federal Reserve St. Louis, CEPAL, FMI, INDEC, IBGE y Banco Mundial

5 Crecimiento, Inflación y Tasas de Interés Inflación Indice de Precios al Consumidor A nivel internacional la inflación ha crecido (efecto energía y alimentos). Se observa un bajo nivel de pass-through y de espirales salario-precios. Efecto abaratador de costos de la mayor movilidad laboral y en materia del comercio de servicios, así como las mejoras en las políticas monetarias y fiscales, que distinguen al presente de la pasada década de los 7 y 8. Variación % Variación % 1999 Países Asiáticos Fuente: Federal Reserve St. Louis, The Economist y Banco Mundial Indice de Precios al Consumidor (Agosto) 24 Variación % (Agosto) US Euro Area Japón 2 21 Chile Brasil Argentina Mexico Venezuela Países Desarrollados Fuente: Federal Reserve St. Louis y The Economist Indice de Precios al Consumidor (Agosto) América Latina Fuente: Federal Reserve St. Louis, CEPAL, FMI, INDEC, IBGE, Banco Mundial y The Economist 5 China India

6 Crecimiento, Inflación y Tasas de Interés Precios del Petróleo Fuente: OPEC Los precios del petróleo han ido en franco ascenso desde 21. La tendencia es bastante incierta. Se potencia la implementación -a escala económica- de fuentes energéticas alternativas. Fuente: OPEC 6

7 Lo Nuevo... China, India y América Latina Precios de Commodities Cobre Caucho Evolución alcista en los precios, por la creciente demanda internacional. Fuente: Banco Mundial Fuente: Banco Mundial Precios de los principales productos para América Latina (23-26) Indice 1995=1 Fuente: Cepal 7

8 Lo Nuevo... China, India y América Latina Acumulación de Reservas Tanto Asia, particularmente China e India, como América Latina han incrementado ultimamente las reservas internacionales. Millones de U$S Reservas Internacionales Fuente: Banco Mundial (Agosto) China India Reservas Internacionales Millones de U$S Chile Brasil Argentina Mexico Venezuela (Agosto) Fuente: Banco Mundial 8

9 Lo Nuevo... China, India y América Latina Riesgo País (Indice EMBI +) Indice EMBI + Países de América Latina /12/1999 7/26/1999 2/7/2 8/17/2 3/2/21 9/14/21 4/3/22 1/11/22 4/29/23 11/7/23 5/24/24 12/6/24 6/17/25 12/3/25 Puntos Básicos EMBI+ Argentina spread EMBI+ Brazil spread EMBI+ Venezuela spread EMBI+ Columbia spread EMBI+ Mexico spread EMBI+ Panama spread EMBI+ Peru spread EMBI+ Ecuador spread Indice EMBI + Regionales /19/1999 8/27/1999 3/9/2 9/15/2 3/28/21 1/1/21 4/23/22 1/3/22 5/13/23 11/2/23 6/2/24 12/1/24 6/21/25 12/3/25 Puntos Básicos Fuente: EMBI+ spread Fuente: EMBI+ LatAm spread EMBI+ Africa spread EMBI+ Asia spread EMBI+ Europe spread EMBI+ Non Latin spread

10 Evolución bolsas internacionales Índices Bursátiles Generales Indices Bursátiles base 1999=1 Fuente: World Federation of Exchanges USA NYSE NYSE Composite Alemania DB CDAX Francia Eur. Paris SBF 25 UK London SE FTSE All Share Japon Tokyo SE TOPIX BME Madrid IBGM Volatilidad entre 1999 y 25 Ind. Burs. Gral. Nombre Desvío Media Desvío % USA NYSE NYSE Composite 88, ,2 13,26 Alemania DB CDAX 1422,81 51,57 28,4 Francia Eur. Paris SBF , ,76 22,48 UK London SE FTSE All Share 467, ,95 18,9 Japon Tokyo SE TOPIX 328, ,77 26,34 BME Madrid IBGM 166,39 895,85 18,57 Dentro de los niveles tradicionalmente bajos de volatilidad en estos mercados, los últimos años han registrado valores más significativos. 1

11 Evolución bolsas internacionales Estadístic as Capitalización Bursátil Fuente: World Federation of Exchanges Miles de U$S (Julio) USA NYSE Alemania DB Euronext UK London SE Japon Tokyo SE BME Nuevas Emisiones de Renta Variable Fuente: World Federation of Exchanges Millones de U$S (H/Julio) USA NYSE Alemania DB Euronext UK London SE Japon Tokyo SE BME 11

12 Situación en los mercados de América Latina Índices Bursátiles Generales Indices Bursátiles Generales base 1999=1 Expresados en dólares 1999 Fuente: Federación Iberoamerica de Bolsas Año 25, 2, 15, 1, 5,, Chile Brasil Argentina Mexico Venezuela Indice Volatilidad entre 1999 y 25 Ind. Burs. Gral. Nombre Desvío Media Desvío % Chile IGPA 24,44 19,35 22,35 Brasil Bovespa Index 45,57 112,88 4,37 Argentina General Index 48,41 19,78 44,1 Mexico IPC 24,12 114,7 21,15 Venezuela IBC 2,24 13,18 19,61 Alta volatilidad de los mercados latinoamericanos. Imp. de la correlación con la política monetaria de los países desarrollados, esp. EEUU. La exportación de los valores de algunos mercados deriva en correlación positiva en movimientos de precios a corto plazo. 12

13 Situación en los mercados de América Latina Estadístic as Capitalización Bursátil Fuente: World Federation of Exchanges y Federación Iberoamerica de Bolsas Miles de U$S Chile Brazil Argentina Mexico Venezuela (Julio) Nuevas Emisiones de Renta Variable Fuente: World Federation of Exchanges y Federación Iberoamerica de Bolsas Millones de U$S 12, 1, 8, 6, 4, 2,, (H/Julio) Chile Brasil Argentina Mexico Venezuela 13

14 Nuevas emisiones en las bolsas de la FIAB Renta variable y renta fija corporativa Renta Variable Renta Fija Corporativa Millones de U$S Millones de U$S Incremento 139% En torno al 2% de la capitalización bursátil Incremento 253% Fuente: FIAB, en base a información suministrada por las bolsas miembros. 14

15 Cantidad de Sociedades en las Bolsas de la FIAB Entre 1995 y Cantidad de Nuevas Sociedades en las Bolsas de la FIAB Renta Renta Variable Variable Entre 1995 y 25 se retiraron Entre 1995 y 25 se retiraron 168 sociedades 168 sociedades Renta Renta Fija Fija En los últimos 5 años se En los últimos 5 años se registraron 194 nuevas registraron 194 nuevas emisoras emisoras 15

16 Situación en los mercados de América Latina - La mayor parte de las bolsas de A.L. negocian también renta fija y otros instrumentos (ETFs, papeles comerciales, valores no emitidos en serie en mercados OTC registrados, etc). Montos Operados en las Bolsas Miembros Latinoamericanas- 25 Otros Instrumentos 24% Renta fija Sector Privado 5% Acciones 21% Renta Fija Sector Público 5% - En particular Centroamérica, Colombia, Ecuador y Bolivia lo hacen en proporciones significativas. Renta fija Sector Privado 2% Otros Instrumentos 18% Acciones 14% Renta Fija Sector Público 66% Buenos Aires - Varias bolsas operan 16

17 Estrategias en los mercados internacionales Necesidades competitivas por globalización. Mercados 24 hs. Accesos remotos Mercados para Pymes Fondos cerrados y ETFs Cantidad de ETFs listados a fines de Pymes - Capitalización del mercado doméstico 17 American SE Mexican E NYSE TSX Group Hong Kong E Tokyo SE Borsa Italiana Deutsche Börse Euronext Swiss E Tel Aviv SE San Pablo TSX Group Bombay SE Korea E Osaka SE Tokyo SE Athens E Borsa Italiana London SE Warsaw SE BME OMX Millones de U$S

18 Capitalización Bursátil de Bolsas por tipo societario (Listadas, Desmutualizadas y Asociaciones Civiles) Listadas Desmutualizadas Asociaciones Civiles NYSE Nasdaq LSE Euronext Osaka TSX Deutsche H.Kong ASX SGX Malásia Atenas Santiago Filipinas Lima Tokyo BME Borsa OMX JSE India Taiwan Oslo México Viena Colombia Budapest Suiça BOVESPA Shanghai Shenzhen Tel Aviv Istanbul Thailand Irish Varsóvia Jakarta CASE Luxemburgo Buenos Tehran Fuente: Bovespa en base a World Federation of Exchanges

19 Desmutualización y alianzas estratégicas en bolsas internacionales Desmutualización Alianzas estratégicas - Estocolmo ASX Toronto Chicago Mercantile Exchange Londres -2 -Nasdaq 2 - NYSE 26 (en coincidencia con Archipiélago) - BME OMX/NOREX - a partir de Euronext 2 (Amsterdam, Bruselas, SBF Lisboa LIFFE Londres) - NYSE Group 26 (NYSE y Archipiélago) - Euronext NYSE Group (anunciado en junio 26) 19

20 Stock de Ahorro de Fondos de Pensión Porcentaje del PBI y de la Capitalización Bursátil Doméstica 12% 1% Porcentaje del PBI Porcentaje de la Capitalización Porcentaje 8% 6% 4% 2% % Colombia México Chile Argentina Perú Brasil País Fuente: FIAB en base a datos de Superintendencia Bancaria de Colombia; Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro de México, Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensión de Chile, Ministerio de Economía de la Argentina, Superintendencia de Banca y Seguros, Secretaría de Previdencia Complementar de Brasil y FIAB. 2

21 Cartera Regional para los países de la muestra Acciones y Bonos Corporativos Locales 37,72% Otros 2,15% Efectivo,16% Extranjero (Público y Privado) 15,72% Deuda Pública Local 52,8% Fuente: FIAB. Construida a partir de los montos invertidos en cada clase de activo como porcentaje del stock de ahorro total. 21

22 Remesas como porcentaje el PBI 2% 15% Porcentaje 1% 5% % México Brasil Colombia El Salvador Ecuador Perú Venezuela Calculada a partir de Remesas en millones de U$S, Producto Bruto Interno en millones de U$S. Fuente: BID, FIAB respectivamente. 22

23 Origen de los envíos y efecto contracíclico de las remesas a América Latina y el Caribe Efecto Contracíclico de las Remesas Variación Anual PBI dólares Variación Anual Remesas dólares 3% 25% 2% Variación 15% 1% Japón 8% Europa 5% Canada 3% Intra-región 4% 5% % % Año Estados Unidos 8% Fuente: BID.

24 Relevancia de las Pymes en A.L.* - Ocupación entre el 25% y el 45% del empleo - Producción entre el 15% y el 25% del total - Producción industrial entre el 2% y el 6% del total - Exportaciones entre 1% y 3 % - Productividad entre 25% y 5% de la de grandes empresas - Características típicas: alta heterogeneidad (micro mediana); alta intesidad de mano de obra; amplia distribución regional. * Datos tomados de: División de Desarrollo Productivo y Empresarial de la CEPAL, Informe de Sebastián Vergara Lima, noviembre de 25 24

25 Pymes: Alternativas exclusivas de financiamiento bursátil Bolsas Renta Variable Renta Fija Otros Instrumentos Otros Buenos Aires Boliviana Panel Pyme Obligaciones Negociables Fideicomisos Financieros Pagarés en Mesa de Negociación Cheques de Pago Diferido Pagarés Bursátiles San Pablo Bovespa Mais Santiago Mexicana Lima Mercado para Empresas Emergentes Segmento de Capital de Riesgo: Empresas Mineras junior. Nueva Ley del Mercado de Valores: Soc. Anonima Promotora de Inv. y SA Prom. de Inv. Bursátil 25

26 Cadena de valor en bolsas latinoamericanas Los proyectos de desarrollo de las bolsas de la región incluyen el lanzamiento de mercados de derivados y para Pymes. Datos en Porcentajes Mercado Tiene Proyecta Proyecta No proy. c/p m/p Pymes OTC Opciones Futuros Cambios Commodities Fuente: FIAB Ffffff 26

27 Estrategias de desarrollo de los mercados bursátiles de América Latina Integración operativa de los mercados con participación de los intermediarios de las bolsas y estableciendo condiciones de calidad autorregulatoria y de información convergentes con los estándares internacionales. Integración como Bien Público Regional, que aporta mejores condiciones para el crecimiento. Colaboración del BID en financiamiento del proyecto. Visibilidad de los mercados regionales y masa crítica de negocios para competir a escala global Proyecto Piloto Bolsa Mexicana de Valores y Bolda de San Pablo, con apoyo de las Comisiones de Valores y participación de los intermediarios y de las Cajas de Valores (Indeval y CBLC). Experiencia Centroamérica - Panamá Participan Panamá, Costa Rica y El Salvador Operan valores de renta fija públicos y privados 27

28 Muchas gracias FIAB Agosto de 26

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