Implicaciónes del nuevo esquema de Fondos de Inversión

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1 Implicaciónes del nuevo esquema de Fondos de Inversión Armanda Mago Vicentelli Medellín, Colombia 05-Abr-13

2 Agenda 1. Elementos que introduciría la reforma 2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia 3. Segregación de funciones y Especialización 4. Costos de operar en el mercado Colombiano 5. Comentários y conclusiónes finales

3 Elementos que introduciría La Reforma La Reforma Simplificación de la clasificación/ nomenclatura de los fondos Segregación de funciones Clasificación de los tipos de fondos, clases de inversionistas, niveles de riesgo y otros aspectos relacionados mas cercano a estándares internacionales. Roles claros en aspectos como gestión de portafolios, distribución, administración, gestión de riesgos y custodia. Cuentas Omnibus Este tipo de cuentas ofrecen un mayor nivel de flexibilidad para que se generen inversiones entre diferentes administradores. Contratación de la distribución y gestión con terceros Beneficiarse de la especialización y ver cada una de las actividades como negocios independientes. Falta definir los requerimientos de capital y responsabilidad para cada una de estas actividades

4 Agenda 1. Elementos que introduciría la reforma 2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia 3. Segregación de funciones y Especialización 4. Costos de operar en el mercado Colombiano 5. Comentários y conclusiónes finales

5 Activos Administrados en el mercado internacional Cifras a Septiembre de 2012 Activos Los Activos Administrados en fondos mutuos en el mundo suman USD$ 26 triillones. Un crecimiento del 13% frente al tercer trimestre de 2011 Número de fondos El número de fondos pasó de a entre 2011 y 2012 (crecimiento de 1,62%) Fuente: Investment Company Institute c

6 Comparación: Colombia vs Región US$ 1.79 Tllns. US$ 24 Bllns. Colombia en contraste con la región mantienen una participación inferior al promedio de fondos en fija largo plazo, mientras alcanzan un 64% en renta fija de corto y mediano plazo. Fuentes: Banco Mundial / Federación IberoAmericana de Fondos de Inversión; los datos son al: Dic-2012

7 Desarollo de la industria de fondos en Colombia y Regional Cuáles son los Gaps que tiene la industria de fondos aquí en Colombia versus la competencia regional y global? Comparación de Fondos, Activos y Clientes en la Región País No. de fondos Activos Netos Totales ($$ MM) Clientes Totales Clientes por fondo Activos/ PIB Brasil % Mexico % Chile % Colombia % Argentina % Costa Rica % Fuentes: Banco Mundial / Federación IberoAmericana de Fondos de Inversión; los datos son al: Dic-2012

8 Agenda 1. Elementos que introduciría la reforma 2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia 3. Segregación de efunciones y Especialización 4. Costos de operar en el mercado Colombiano 5. Comentários y conclusiónes finales

9 Especialización: Tendencias Globales La segregación de roles y la especialización en diversos mercados y regiones ha sido una tendencia, desde los 90 s. El top 30 de gestores en el mundo exitosamente manejan activos por aprox. $36 Trillion 1 a través de una segregación y especialización de funciones 2 Incrementalmente, los gestores con grandes portafolios prefieren segregar las funciones para: Eliminar errores Crear independencia entre funciones principales (manejo de conflictos de interés) Reducir fraudes Especializar funciones a gran escala Brazil, es el mercado mas grande de carteras colectivas en Latinoamérica, y es el mercado con mayor grado de segregación y especialización 4. La tendencia a administrar a través de la segregación y especialización no esta limitada a un tipo de fondos especifico, aplica para los ETFs, fondos mutuos, fondos de cobertura, fondos especulativos, fondos de capital privado. 1 Los datos son al 30-Jun-12; Fuente: relbanks.com 2 En este caso, las funciones refieren a todas las actividades que incluyen: Administración de Fondos, Servicios Custodias, Gerencia de Portafolios, Tecnología, Operaciónes, Contabilidad de Fondos, etc 3 El European Asset Management Association (EAMA) documentó esta tendencia en un informe publicado nombrado The Role of Custody in European Asset Management: tan temprano como el año Brasil realiza el cumplimiento local regulatorio de las normas de segregación y esepcialización a traves de ANBIMA

10 Especialización: Ejemplos de algunas formas legales en otros mercados Tipo de Fondo Contitucion Legal Tipo Banco Depositario Republica checa Fondo de inversion Corporacion Cerrado Los activos deben estar controlados o supervisados por un banco depositario. APT/Cartera colectiva El fondo es creado por contrato Abierto o cerrado Los activos deben estar controlados o supervisados por un banco depositario. Union Europea Compañía de inversion Corporacion Abierto o cerrado Fondo basado en un contrato Reino Unido El fondo es creado por contrato Abierto Los activos deben estar custodiados por un banco depositario. Los activos deben estar custodiados por un banco depositario. APT Fiducia bajo la ley Anglo-Saxon Abierto Los activos estan en una fiducia. Estados Unidos Companía de inversion Corporacion Abierto o cerrado No es obligatoria aunque los activos pueden estar en un custodio. Fuente: Banco Mundial; Region de Europa & Asia Central, Private and Financial Sector Development Department: Un informe nombrado Assessment of Governance of the Collective Investment Fund Sector

11 Especialización: Cuáles podrían ser los beneficios de especialización en el mercado Colombiano? Oportunidades Desafios Generación de economías de escala. Posibilidad de mejorar las gestión de riesgos y el manejo de conflictos de interés. Estandarización de la información, transparencia para los inversionistas. Colombia es la cuarta economía en términos de inversión de portafolio en Latinoamérica después de Brasil, México y Chile 1. Así mismo, es la cuarta economía mas grande después de Brasil, México y Argentina. Sin embargo los inversionistas de portafolio no invierten en Carteras Colectivas. Sin embargo La arquitectura del mercado Colombiano y la multiplicidad de gestores. Para aprovechar las economías de escala, es imperativo poder estandarizar y automatizar. Se deben definir o acordar estándares operativos y de intercambio de información. Costos de la transición. Para inversionistas extranjeros sofisticados en búsqueda de exposición en Latinoamérica, Brasil es un destino mas natural que Colombia por tamaño de mercado. Brasil también lidera el mercado latinoamericano en términos de segregación y especialización con lo cual el inversionista extranjero esta mas familiarizado. 1 Fuente: Morgan Stanley Capital Indices; MSCI Emerging Markets Latin America factsheet

12 Desarollo la industria de fondos en Colombia: Regional vs. Global Cuál es el ranking global de Gestores de Activos? 4 Total de activos administrados ($ Trillion) Fuentes: relbanks.com; los datos son al: 30-Jun-2012

13 Desarollo la industria de fondos en Colombia: Regional vs. Global Cuál es el ranking global de custodios? 30 Total de activos en custodia ($ Trillion) Fuentes: Institutional Investor; los datos son al: 30-Jun-2012

14 Especialización: Segregación de procesos Front Office Middle Office Back Office Research and Portfolio Management Client Account Profile Trade Processing Data Management Performance and Risk Post-Trade Compliance Custody Custodians Custody Trading and Order Management Derivatives Portfolio Accounting Reconciliation Sales and Distribution Collateral Management Operational Data Store and Reporting Voluntary Corporate Actions Investor Billing Investor Reporting Custody Fund Custody Accountants COMMON DATA WAREHOUSE La nueva regulación planteada deja claramente establecidos las actividades asociadas a la gestión de los activos y de la custodia y le deja al mercado la tarea de definir donde traza la línea en las actividades de administración y middle office

15 Especialización: Segregación de procesos Cuales son las actividades de los custodios? Front Office Settlement Income Corporate Actions Middle Office Investor Class Actions Market Intelligence Tax Reclaim Liquidity Management & FX Proxy Voting Back Office Specialized Custody La segregación de procesos permite estandarización, eficiencia encia y economías de escala a.

16 Agenda 1. Elementos que introduciría la reforma 2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia 3. Segregación de funciones y Especialización 4. Costos de operar en el mercado Colombiano 5. Comentários y conclusiónes finales

17 Costos de operar el mercado Colombiano Es casi imposible determinar los costos de operación en el mercado Colombiano Costos de infraestructura del mercado Bolsa/Sistemas de negociación Depósitos de valores Camaras y sistemas de compensación y liquidación Plataformas Tecnologicas + Estructuras de Back office Front/Middle/Back Plataformas Tecnologicas Costos regulatorios Aspectos tributarios Aspectos cambiarios Frecuencia de los cambios regulatorios Reportes a las diferentes entidades de supervisión y control

18 Comparativo de Fees de Administración Un resumen general de los fees promedios de administración: Local, Regional & Global Money Market Funds Deposit Products Fees de productos en Puntos Basicos Colombia Latin America United States EMEA Asia-Pacific 1 Los fees de administración promedios son calculados por una selección de productos bien reconocidos en cada una de las regiones. Se representan la obligación neta de fees de administración en las cuentas de los clientes

19 Agenda 1. Elementos que introduciría la reforma 2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia 3. Segregación de funciones y Especialización 4. Costos de operar en el mercado Colombiano 5. Comentários y conclusiónes finales

20 Conclusiones y comentarios finales Qué no incluye, la reforma? 1. Definición de estándares de operación de mercado 2. Aspectos tributarios y cambiarios 3. La doble vía en la contratación entre administradores y gestores externos 4. La optimización de costos regulatorios Los Fondos de Inversión son el vehículo mas efectivo para democratizar el mercado de capitales. La reforma debería impulsar esta industria que en Colombia tiene un enorme potencial de crecimiento.

21 El contenido de este documento y de la presentación que hace con base en el mismo representan exclusivamente la opinión y el entendimiento de su Expositoria Armanda Mago Vicentelli. Cititrust Colombia S.A. Sociedad Fiduciaria de ninguna manera presta asesoría en asuntos del mercado de valores, cambiarios, jurídicos, tributarios, y/o contables. Le recomendamos que para los asuntos mencionados, en todos los casos, se acesore de profesionales y expertos de su confianzantes de tomar cualquier decisión.

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