A ELEGIR DESTACADOS ANALISTAS SELECCIONAN LAS MEJORES ACCIONES PARA OPERAR AHORA

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1 Nº 927. DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE ,60 EL SEMANARIO LÍDER DE BOLSA, ECONOMÍA Y GESTIÓN DE PATRIMONIOS ESTA SEMANA, nueva edición del mensual de fondos y el «Manual del Day Trader» ELPIDIO JOSÉ SILVA, JUEZ: «La CNMV y el Banco de España están al borde de la incriminación penal» 25 VALORES A ELEGIR DESTACADOS ANALISTAS SELECCIONAN LAS MEJORES ACCIONES PARA OPERAR AHORA RESPALDA LA BOLSA EL DESAFÍO DEL PRESIDENTE DE IBERDROLA? CÓMO SE PUEDEN FOMENTAR LOS PLANES DE EMPLEO

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3 INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE 2014 MUY PERSONAL Director: ALEJANDRO RAMÍREZ. Redacción: Cristina Vallejo, José María Camarero, Óscar Torres, Cristina Jiménez Orgaz. Jefe de diseño: Ignacio Juez. Jefe de maquetación: Pablo Delgado. Analistas y colaboradores: José Codina, Alejandro Scherk, Víctor Alvargonzález, Javier Bañares, Fernando Luque, Jorge Muñoz, José Ramón Chirivella, Jorge del Canto y Guillermo Sanz (fotografía). Consejo Editorial: Rafael Rubio (presidente), Francisco Blanco, José Luis Castillo, Benjamín Lana, Enrique Marazuela, Joaquín Maudos, Concha Osácar, Alejandro Ramírez, Eduardo Ramírez, José Luis del Río, Ernesto Sanz, José Sevilla, Carlos Tusquets. Edita: INVERSOR EDICIONES, S.L. Presidente: Laura Múgica. PUBLICIDAD: Directora de Área de Revistas: Liliana Maguregui. Directora de Publicidad de INVERSIÓN: Victoria Méndez. Juan Ignacio Luca de Tena, Madrid. Tel.: Fax: Delegación en Barcelona: Travessera de Gràcia, 56-2º Tel.: Fax: Suscripciones: Cristina Rodríguez. Venta de manuales: Redacción, Administración y Suscripciones: Juan Ignacio Luca de Tena, Madrid. Suscripciones: Venta de manuales, fascículos y números atrasados: Administración: Jornadas: Redacción: Fax: Bolsalia/Borsadiner: Impresión: Rotedic. Depósito Legal: M-1765/93. ISSN: Distribución: Logista S.A. Precio para Canarias, Ceuta y Melilla, el indicado en la portada, que incluye la sobretasa aérea. REDES SOCIALES Facebook: facebook.com/inversionyfinanzas Google+: Revista Inversión & Finanzas Bolsalia Facebook: facebook.com/bolsalia.es Difusión controlada por: EL AHORRADOR, EL GRAN OLVIDADO DE LA REFORMA FISCAL Alejandro No cambia el destino de los ahorradores cuando de una reforma fiscal se trata. Una vez más, será el colectivo menos beneficiado por las medidas que en breve adoptará el Gobierno de Mariano Rajoy. Y eso que, en esta ocasión, se habían emitido señales positivas para el ahorro que, finalmente, no se han confirmado. El pasado 18 de febrero, el secretario de Estado de la Seguridad Social, Tomás Burgo, se mostró «convencido» durante su participación en un acto público de que la reforma fiscal iba a incluir medidas para incentivar tanto los planes de pensiones de empleo como los individuales. Tres días después, en esta misma revista, el ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, descartaba favorecer más a través del IRPF el ahorro a largo plazo. Su apuesta es potenciar los planes de empleo en la negociación colectiva. Los ahorradores también confiaban en que el Ejecutivo se acordara de que a finales de 2011, cuando se anunció el incremento del tipo impositivo para las rentas del capital, el argumento fue que sería una subida «temporal», de dos años, debido a una situación excepcional marcada por el elevado déficit público. Pero han pasado esos dos años, estamos a las puertas de la esperada reforma fiscal, y los ahorradores tienen motivos para preocuparse, porque Montoro tiene claro también que no introducirá cambios y lo que era «temporal» posiblemente tenga ya puesto el sello de permanente. Todavía falta que el comité de expertos entregue en los próximos días -si no lo NO PARECE QUE EN EL INFORME DE LOS EXPERTOS TENGA CABIDA UNA MEJORA DE LA FISCALIDAD DE LOS PRODUCTOS DE AHORRO Si no se introduce algún cambio de última hora en la reforma fiscal que el Gobierno llevará al Congreso el próximo mes de junio, los ahorradores no verán cumplidas ninguna de sus expectativas. Serán, de nuevo, los grandes olvidados. ha hecho ya al cierre de esta edición- el informe que el Gobierno le encargó sobre la reforma fiscal. Y no parece que en él tenga cabida la necesidad de mejorar la fiscalidad de los productos de ahorro. Es más, existe una gran expectación por si este documento va a respetar o no el borrador inicial, ya que la mayoría de su contenido no coincidía con lo que esperaba el Gobierno. Los expertos, entre otras cuestiones, eran partidarios de incrementar el IVA al 23 por ciento, o de eliminar la desgravación por vivienda ya, sin respetar los derechos adquiridos por las personas que compraron su casa cuando todavía estaban vigentes esos beneficios fiscales. Al final, incluso no es de extrañar que muchos ahorradores, cuando conozcan el contenido de la reforma, acaben entonando el «que me dejen como estoy». 3

4 SUMARIO INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE EN PORTADA 25 VALORES A ELEGIR Destacados expertos han seleccionado para INVERSIÓN & Finanzas.com las mejores acciones para operar ahora. 44 GESTIÓN DEL PATRIMONIO Cómo se pueden impulsar en España, y ahora, los planes de empleo 46 BANCA La factura da poca luz a los clientes 10 OPINIÓN Enrique Quemada Un «DIY» en la venta de tu empresa? 18 ESTRATEGIAS EMPRESARIALESRIALES Las opciones de WhatsApp para aportar valor a Facebook 21 AUTOMOCIÓN Tesla, el niño bonito del Nasdaq 22 ELÉCTRICAS Iberdrola exhibe en Londres su dividendo 24 ENTREVISTA Elpidio José Silva, juez: «La CNMV y el Banco de España están al borde de la incriminación penal» 26 GUÍA DE LA INVERSIÓN Japón se toma su tiempo: consolida para subir 28 MERCADOS Aproveche las caídas para entrar en bolsa europea 31 BOLSA Es posible recuperar lo invertido en Bankia? Con este número, una nueva edición de la revista mensual «Los Fondos de INVERSIÓN» 52 EVASIÓN Atrio: con los cinco sentidos 54 MOTOR Hyundai i10: salto de calidad 56 INVERSIONES ALTERNATIVAS Regoyos llega a Madrid desde Bilbao 58 START UP Trendipia: rastreadores de talento en la moda CONSIGA ESTA MAGNÍFICA TABLET DE REGALO AL SUSCRIBIRSE A INVERSIÓN & FINANZAS.COM En su afán por ofrecer la mejor oferta a sus lectores, INVERSIÓN & Finanzas.com regala una magnífica tablet a todos los que se suscriban por un año a la revista. Easy Home Tablet 7 PL es una tableta con el reciente sistema operativo Android 4.2. Destaca su pantalla TFT de 7 pulgadas por su función multitáctil capacitiva. La unidad es perfecta para disfrutar de entretenimiento en los ratos de ocio (reproducción de películas, libros electrónicos, chat, redes sociales y juegos) como para actividades profesionales (correo electrónico, procesadores de texto y hojas de cálculo). Además, la suscripción incluye la revista en papel y acceso a la publicación «on-line», todos los manuales y suplementos especiales que edite la revista y todos los regalos promocionales. 4

5 EMPRESAS EMPRENDE Seguimos dando crédito. Nº1 en LÍNEAS ICO para PYMES y Autónomos en 2012 y Si tienes una idea, aquí tienes tu banco. sucursales bancopopular.es bancopopular.mobi Primera entidad en disposición de Fondos ICO en los años 2012 y Fuente ICO.

6 TABLERO INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE 2014 Petróleo Euro Euríbor Prima de riesgo Oro Dólares por barril de crudo Brent. Dólares por euro. En porcentaje. En puntos. Dólares por onza , ,37 0, ,54 1, , ,35 0, N D E F 1,34 N D E F 0,48 N D E F 180 N D E F 1150 N D E F Moody s confirma que la confianza vuelve lentamente a España Si en junio de 2012, la agencia de calificación crediticia rebajaba de golpe tres escalones a la deuda española, ahora sube uno y alaba las reformas emprendidas. Cristina Jiménez Casi arranca más emoción «la perspectiva positiva» otorgada por Moody s, que la subida de un escalón en la calificación crediticia de la deuda española a Baa2 desde el anterior Baa3. A fin de cuentas, el rating nos aleja del bono basura pero poco, mientras que la perspectiva deja la puerta abierta a mejoras y, por qué no, a la esperanza de que la economía empiece a transitar por una senda menos pedregosa. En junio de 2012, la agencia revisó a la baja tres escalones de golpe. Ahora recupera uno, y es positivo. Con dos de los mayores inversores del mundo, Gates y Soros, buscando INDICADORES ECONÓMICOS gangas entre los rescoldos de una bolsa hace nada a puntos, la decisión de Moody s podría asentar la vuelta de la LA PERSPECTIVA POSITIVA QUE ACOMPAÑA LA CALIFICACIÓN DEJA LA PUERTA ABIERTA A MEJORAS confianza a nuestro parqué e incitar a las otras dos grandes agencias de calificación a mejorar la percepción de riesgo país. La principal razón que alega la agencia es «el reequilibrio de la economía española hacia un modelo más sostenible de crecimiento, basado en mejoras estructurales de la competitividad externa del país, y el proceso de desapalancamiento en curso». Dos frases que condensan unos cuantos años de sufrimiento aún vigentes. Lo segundo que aplaude Moody s de España son «los progresos realizados en la aplicación de las amplias reformas estructurales» especialmente en lo que respecta al mercado laboral y en el sistema público de pensiones, a lo que se suma la reestructuración del sistema bancario. Medidas, todas ellas, que hacen por primera vez desde que comenzara la crisis, que la agencia de rating comience a ver con buenos ojos al país. La constatación de que las reformas han dado sus frutos en los mercados internacionales vino de nuevo de la mano del Tesoro, que adjudicó millones de euros en letras a tres y nueve meses al menor interés desde abril para las primeras y al más bajo desde enero de 2013 para las segundas. CRECIMIENTO DEL PIB INFLACIÓN PARO PRE 13 III TR. 13 IV TRI. 13 PRE ÚLT. 12 PRE ÚLTIMO MESES 2Alemania 0,5 0,60 1,40 1,6 2,10 1,20 5,4 5,5 5,10 Francia 0,2 0,30 0,80 1,0 2,20 0,80 11,0 10,2 10,80 Italia -1,8-1,90-0,80 1,3 3,30 0,60 12,2 10,7 12,70 Reino Unido 1,3 1,90 2,80 2,6 2,80 2,00 7,7 7,9 7,20 España -1,3-1,10-0,10 1,5 2,40 0,30 26,6 25,0 26,10 UE (Zona Euro) 0,4-0,40 0,50 1,4 2,50 0,80 12,2 11,4 12,00 Estados Unidos 1,6 2,00 2,70 1,5 2,10 1,60 7,5 8,1 6,60 Japón 2,1 1,30 2,40 0,4 0,00 1,60 4,0 4,3 3,70 Fuente: FUNCAS (CE, Eurostat e Institutos de Estadística de cada país). Dato de inflación armonizado. Metales preciosos METAL Oro Londres Oro manufacturado Plata Londres Plata manufacturada Platino Madrid Divisas DIVISA (*) Datos a 25 de febrero de ,8 ($/oz) ( /Kg) 15,86 ( /oz) 688,61 ( /Kg) ( /Kg) 1 EURO Dólares USA 1,3754 Yenes 140,65 Coronas danesas 7,4624 Libras esterlinas 0,8239 Coronas suecas 8,9313 Francos suizos 1,2193 Coronas noruegas 8,288 Rublos rusos 48,995 Dólares australianos 1,5239 Dólares canadienses 1,5233 Tipos oficiales EN % BCE 0,250 Reserva Federal 0,250 Letras a 6 meses 0,382 Letras a 9 meses 0,457 Letras a 12 meses 0,618 Letras a 18 meses 1,687 Bonos a 2 años 1,903 Bonos a 3 años 1,562 Bonos a 5 años 2,263 Obligac. 10 años 3,559 Tipos interbancarios ENE (%) Bancos - Cajas - Entidades de crédito - Interest Rate Swap (IRS) 1,172 Deuda Pública 2,427 Míbor/un año 0,543 Euríbor/un año 0,543 6

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8 APUNTES DE LA REDACCIÓN INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE 2014 Un banquero al frente del banco malo «Reorientación estratégica». Así ha definido la presidenta de la Sareb, Belén Romana, el rediseño de la estructura del conocido como banco malo. La principal novedad es el nombramiento como consejero delegado de la sociedad de Jaime Echegoyen, ex de Bankinter y ex de Barclays, un fichaje que ha despertado muchas dudas. El inversor estadounidense George Soros. Cómo cerrará el año el precio de la vivienda? Después del repunte trimestral del precio de la vivienda en España, que subió un 0,7 por ciento entre julio y septiembre, se espera con expectación el dato del cuarto trimestre que publicará el Instituto Nacional de Estadística (INE). La citá será el viernes 7 de marzo. Draghi sigue sin tenerlo claro El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha anunciado que la reunión que celebrará el 6 de marzo la institución que dirige será «fundamental» para calibrar la necesidad de más medidas en la eurozona. Draghi sigue deshojando la margarita y no se decide a actuar. Refuerzo de la Atención al Cliente La crisis ha provocado un cambio de mentalidad en los consumidores, que cada vez se quejan más a las empresas con las que operan habitualmente. Y muchas de éstas no han tenido más remedio que incrementar sus plantillas en los centros de atención y reclamación. 8 La apuesta por España del inversor estadounidense George Soros continúa. Tras la compra del 3 por ciento de la constructora FCC, ahora ha dado un paso más con su entrada en la sociedad Hispania Activos Inmobiliarios, la Socimi que la gestora Azora planea sacar próximamente a bolsa. Azora, que actualmente cuenta con más de millones de euros en activos, está presidida por Concha Osácar. Fechas clave de marzo. Revisión del PIB del cuarto trimestre de 2013 de la eurozona. El dato preliminar registró una aceleración de la economía de la zona euro entre octubre y diciembre. Creció un 0,3 por ciento. 6 de marzo. El Banco de Inglaterra se reúne para decidir sobre los tipos de interés. El precio del dinero británico seguirá bastante tiempo anclado en el 0,5 por ciento. 7 de marzo. Tasa de desempleo estadounidense de febrero. En enero, la economía de EE.UU. creó menos puestos de trabajo de lo previsto, pero la tasa de paro cayó una décima hasta el 6,6 por ciento. Mayo, mes clave para Repsol Más allá del acuerdo con el Gobierno argentino para asegurarse el cobro por la expropiación de YPF, el mes de mayo resultará muy importante para Repsol. En dicho mes se espera la visita oficial del presidente de México y no hay ninguna duda en el Ministerio de Industria de que Enrique Peña Nieto aprovechará para hablar de las pretensiones de la petrolera mexicana en Repsol y de su actitud como valedor de los intereses argentinos en el conflicto por YPF. A lo mejor a partir de entonces nos enteramos todos de lo que está defendiendo Pemex.

9 Desde las entradas para el partido hasta el bocata del descanso. Descárgate BBVA wallet estés donde estés y haz fácil lo difícil. Con BBVA wallet podrás pagar con tu móvil en todos los establecimientos que dispongan de tecnología contactless y además comprar online de forma más segura, geolocalizar tus compras y financiarlas al momento. Hazte hoy mismo cliente de BBVA y empieza tú también a hacer fácil lo difícil. BBVA dondeestés BBVA wallet BBVA Smartphone BBVA Tablet bbva.es Línea BBVA Cajeros BBVA Of icinas BBVA adelante. Solicita la versión adhesiva de la Tarjeta Wallet. Más información en bbva.es/wallet Descárgate la App en:

10 OPINIÓN INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE 2014 UN «DIY» EN LA VENTA DE TU EMPRESA? Para el proceso de venta de una compañía lo más recomendable es rodearse de asesores preparados y no afrontarlo en solitario. Enrique Quemada Consejero delegado del banco de inversión ONEtoONE Corporate Finance y autor del libro Cómo conseguir el mayor precio por mi empresa? Ahora que está más de moda el «do it yourself», quizás te hayas planteado emprender el proceso de venta de tu empresa por tu cuenta. Pero se trata de una buena idea? La compraventa de una compañía es un proceso mucho más complejo que cualquier otra compra o venta, ya que una empresa es un elemento vivo, con un valor que aumenta o disminuye en virtud de un fondo de comercio que hay que entender. Además es un proceso que afecta a terceras personas como empleados, clientes o proveedores. A su vez, hay responsabilidades jurídicas que pueden tener importantes consecuencias económicas para las partes. Por ello, te recomiendo que te rodees de asesores preparados y dejes los DIY para otro tipo de actividades como la cocina. Como habrás leído en diferentes medios, en la venta de grandes empresas, tanto comprador como vendedor siempre cuentan con el asesoramiento financiero de algún banco de inversión experto en estos procesos. Sin embargo, todavía vemos muchos empresarios involucrados en operaciones de menor volumen que siguen afrontando en solitario todo el proceso sin considerar la posibilidad de apoyarse en asesores de finanzas corporativas, un hecho que puede suponer el fracaso de la operación. En mi trayectoria como asesor he visto que cuando aparece un comprador interesado por la empresa, el empresario decide en muchos casos enfrentarse solo a él y sus asesores, sin contar con asesores profesionales, lo que habitualmente se traduce en procesos que se dilatan, en negociaciones que se complican y en muchas pérdidas de tiempo por las dos partes. «Quién va a conocer mi empresa mejor que yo?», es la pregunta que más repiten los empresarios y con eso justifican que no cree que haya nadie más adecuado que él para gestionar la venta. Vender una empresa es un proceso complejo. Habitualmente, el empresario es la primera vez que vende una, es inexperto en esa materia y se está jugando algo muy importante. La experiencia aquí, sin duda, es vital. Igual que no conviene enfrentarse a una inspección de Hacienda sin la ayuda de un asesor fiscal, mi recomendación es que no vendas tu empresa sin la ayuda de un asesor experto. Muchos empresarios, cuando he terminado de dar alguna conferencia se han acercado a contarme su caso y los errores que han descubierto que cometieron al vender su empresa. Por ahorrarse los honorarios del asesor han dejado de ganar mucho dinero. Cuando un empresario decide vender su empresa, se está enfrentando, posiblemente, a la decisión empresarial más importante de su vida, pues es el momento en el que materializa todo el valor obtenido en una larga vida de creación de riqueza. Los beneficios que conlleva contar con asesores se agrupan en dos categorías: El proceso de venta consume muchos recursos. Es también este momento en el que el vendedor debe centrar su atención en la buena marcha de la compañía para que presente la mejor foto de valor. No olvides que un proceso completo puede durar entre seis y dieciocho meses. Muchas conversaciones con compradores no llegan a éxito por falta de asesoramiento adecuado. Incluso ya firmado el acuerdo de intenciones, en nuestra experiencia la VENDER UNA COMPAÑÍA ES UN PROCESO COMPLEJO. HABITUALMENTE, EL EMPRESARIO ES LA PRIMERA VEZ QUE VENDE UNA, ES INEXPERTO EN LA MATERIA tasa de fracaso en las operaciones de venta es superior a un 60 por ciento si el vendedor no cuenta con un asesor especializado y baja a un 15 por ciento si dispone de él. Para nosotros lo más importante es que el empresario esté involucrado en el proceso pero con dedicación limitada y muy enfocada a la transacción, siendo necesario que siga en el día a día de su empresa, creando valor y facilitando nuestro trabajo, que, básicamente, consiste en vender su empresa en las mejores condiciones posibles. Como puedes comprobar, el proceso de venta de una empresa no es un simple «do it yourself» que se pueda encontrar en Youtube. 10

11 bancosantander.es Santander, nombrado por Financial Times EL BANCO MÁS SOSTENIBLE DEL MUNDO POR SU COMPROMISO CON LA EDUCACIÓN Y LA SOCIEDAD U N I V E R SIDA D Santander Universidades Inversión Socialmente Responsable 130 millones invertidos en 2012 Becas y ayudas al estudio becas, ayudas y prácticas profesionales en 2012 Microcréditos Voluntariado Corporativo Santander Energías Renovables Santander, elegido Banco más Sostenible del Mundo. Santander Brasil, elegido Banco más Sostenible de América. Datos publicados en la Memoria Sostenibilidad 2012.

12 #EN_PORTADA 25 VALORES A ELEGIR DESTACADOS ANALISTAS SELECCIONAN LAS MEJORES ACCIONES PARA OPERAR AHORA En un entorno de incertidumbre como el actual, con dudas económicas que se trasladan al comportamiento de los mercados, lo mejor es tener claros los valores con los que se puede operar y los precios de referencia para hacerlo. Cristina Cuando los mercados están raros, como ahora, cuando oscilan entre la volatilidad y el movimiento lateral, quizás sea momento de invertir en acciones más atendiendo al análisis técnico que a los fundamentales, es decir, atendiendo más a niveles que a su calidad como compañías. La teoría la encontrará en el manual que acompaña a esta revista. La práctica, en estas mismas páginas. Primero, hay que presentar el contexto en el que nos vamos a mover. Qué hará el Ibex-35? Eduardo Bolinches, de Bolsacash, comenta que espera un testeo a los máximos del pasado 15 de enero en los puntos o, cuanto menos, alcanzar los puntos. Entonces, la siguiente resistencia se encuentra en los puntos y entre éstos y los puntos hay múltiples resistencias. Pero, a 12 partir de ahí, cree que habrá una corrección leve tras comenzar marzo para, a finales de la primavera, perder los puntos. Desde ese nivel, fuerte presión vendedora. Éste es, sin duda, el panorama menos optimista de los que plantean los expertos. Aunque Roberto Moro, de Apta Negocios, afirma que hace meses espera una corrección que no acaba de producirse. Además, el trader independiente Ted Waller también ve al indicador bajando hasta los para a continuación seguir muy arriba, con una parada en los puntos. Para Miguel Ángel Cicuéndez, agente financiero de Inversis, dice que la clave está en los puntos. En el momento de escribir estas líneas, está intentando superarlos. También para Sergi Sánchez, consejero delegado de Sersan Sistemas, la superación de los puntos con claridad abriría la puerta a que la fase correctiva hubiera finalizado, reactivándose la tendencia principal, alcista, con objetivo en los puntos. Aunque, a su juicio, no es el escenario más probable. Así, José Luis García, analista independiente, dice que si el indicador no supera los puntos, no se decidirá a entrar largo en ningún valor. Recomienda vigilar, como pista, los puntos del S&P 500. Ricardo González, director general de EsBolsa.com, da la respuesta al qué hacer en este entorno en que el Ibex-35 bien puede lanzarse hasta los o caer hasta prácticamente los puntos. Asegura que, a medio plazo, habría que estar comprado, mientras no pierda los 9.390, y una superación al alza de los puntos sería una nueva señal de compra con «stop», es decir, con límite de pérdidas en los puntos. Para

13 INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE 2014 Valor Los valores elegidos Precio (25/2/2014) Precio Entrada Precio Objetivo Stop Perdidas Acciona 56,340 50,30 61,29 44,56 Acerinox 10,395 >10,50 11,50-3% ArcelorMittal 11,655 12,00 13,00 11,70 Bankia 1,594 >1,40 2,35 <1,40 BBVA al alza 9,165 >9,13 9,80 8,45 BBVA a la baja 9,165 8,48 8,07 8,90 BME 30,445 28,00 30,00-3% Dia 6,738 6,00 6,75-7 5,60 Ebro a la baja 15,670 16,00 14,234 16,485 Enagás 21,010 20,70-20,06 Europac 3,850 >4,10-3,78 FCC 17,880 >18, ,15 Gas Natural 18,860 >18,7-18,75 19,75 18,50 IAG 5,488 5,31 5,50 5,20 Iberdrola 4,779 >4,72-4,43 Inditex 105, , Jazztel 9,939 YA 12,00 9,50 Mapfre 3,047 2,90 3,20 2,80 Mediaset 9,032 >9,40-8,58 Popular al alza 5,250 5,56 6,00 5,22 Popular a la baja 5,250 5,15 4,77 5,35 Red Eléctrica 55,80 53,40-51,10 Sabadell al alza 2,400 2,44 2,62 2,26 Sabadell a la baja 2,400 2,25 1,93 2,44 Sacyr 4,433 3,943 5,436 3,55 Santander al alza 6,620 6,60 7,40 6,30 Santander a la baja 6,620 6,30 5,91 6,60 Telefónica al alza 11,410 10,70 12,30 10,15 Telefónica a la baja 11,410 11,00 10,65 11,60 Viscofán al alza 37,755 36, ,25 Viscofán a la baja 37,755 37,50 31,74 39,59 La tabla adjunta se ha elaborado con la contribución de los analistas que aparecen en las páginas siguientes. El precio de entrada indica el nivel al que conviene comprar; el objetivo, el nivel que se pretende alcanzar y el «stop» de pérdidas es el nivel por debajo del cual habría que vender. La mayoría de las estrategias son alcistas. Con algunos valores, los expertos proponen estrategias alcistas y bajistas. Las bajistas consisten en ponerse corto en el nivel que se indica y el objetivo, lógicamente, está en un precio inferior. El «stop loss» en este caso está por encima del precio de entrada. Los expertos esperan que el selectivo español continúe lateral. Algunos expertos opinan que el hito se marcará cuando el selectivo supere con claridad los puntos, justo los niveles con que se enfrenta en el momento de escribir estas líneas. Otros, que cuando rebase los puntos. Los riesgos a la baja son importantes, de todas maneras. Moro, las correcciones se podrían acelerar con precios de cierre por debajo de los Una vez conocemos cómo se va a mover el Ibex, los expertos seleccionan valores y cómo operar con ellos. 1. Acciona. Dos son los analistas que recomiendan este valor, que es el más rentable del Ibex-35 este año, con una revalorización que ronda el 35 por ciento. En primer lugar, Roberto Moro, que apuesta por objetivos anuales en la zona de los 61,15 euros por acción. «Parece una buena opción compradora, con un stop loss no superior al 3 por ciento desde el precio de entrada, el actual, en 56,35 euros», afirma. También Óscar Germade, de Cortal Consors, que aconseja una estrategia que consistiría en comprar en niveles próximos a 50,30 euros por acción, con límite de pérdidas en los mínimos del mes de 44,56 euros por acción y objetivo en los 61,29 euros. 2. Acerinox. Es otra de las apuestas de Moro, aunque no cotiza en el Ibex-35. Cuenta que, por encima de los 10,50 euros, tiene objetivos alcistas en la zona de los 11,50 euros. Sitúa el límite de pérdidas un 3 por ciento por debajo del precio de entrada. 3. ArcelorMittal. Otra apuesta en el sector del acero, que incluyen varios analistas. Por ejemplo, Eduardo Faus, que aconseja entrar en la zona de los 12 euros, con límite de pérdidas en los 11,7 euros por acción y objetivo en los 13 euros. También lo recomienda José Luis García, aunque con algunas diferencias: plantea la entrada un poco más arriba, en los 12,36 euros por acción, límite de pérdidas en los 11,75 euros. 4. Bankia. Ha sido un valor muy recomendado, tanto por análisis técnico como por fundamentales en los últimos tiempos. Y los expertos han acertado. Ahora, después de la fuerte subida, qué hacer con sus títulos? Roberto Moro dice que, siempre que permanezca por encima del nivel de 1,40 euros en precios de cierre, sigue teniendo unos objetivos muy alcistas, con una primera resistencia en los 2,35 euros. 5. BBVA. Se ha quedado atrás respecto a los bancos medianos, dado que su rentabilidad en los que llevamos de año no llega al 2 por ciento. Apuesta por él Eduardo Faus. Aconseja una entrada por encima de los 9,13 euros por acción, límite de pér- 13

14 EN_PORTADA VALORES ELEGIDOS VALORES ELEGIDOS VALORES ELEGIDOS Eduardo Bolinches, Bolsacash «Espero un testeo a los puntos. Tras comenzar marzo habrá una corrección leve que lleve a perder los puntos al final de la primavera» BBVA Popular Sabadell Santander Telefónica Miguel Ángel Cicuéndez, Inversis «Mantenemos como objetivo a medio plazo la zona de puntos, aunque la ruptura de los puntos podría modificar nuestra postura sobre el mercado» BME Gas Natural Inditex Mapfre Viscofán Josep Codina, INVERSIÓN & Finanzas «La ruptura de los le llevaría a los puntos. Si se pierden los puntos la estrategia sería vendedora buscando los 9.700» Dia FCC Mapfre Telefónica Viscofán didas en los 8,45 euros y objetivos en los 9,8 euros. González aconseja comprar una vez supere los máximos situados en los 9,72 euros y con un límite de pérdidas en los 8,73. Eduardo Bolinches propone dos estrategias, una alcista y otra bajista. Alcista, con entrada en los 9,97, límite de pérdidas en los 9,70 euros y objetivo en los 10,17. Bajista, abriendo cortos en los 8,48 euros, estableciendo el límite de pérdidas en los 8,9 euros y objetivo en los 8,07 euros. 6. BME. El aumento del atractivo de la bolsa española ha favorecido a BME y su cuenta de resultados. Eso le ha llevado a acumular en 2014 un avance del 10 por ciento. Es uno de los valores favoritos de Miguel Ángel Cicuéndez, que dice que está en tendencia alcista. A su juicio, siempre que tiene una serie de sesiones en negativo, suele dar a continuación buenas oportunidades de inversión. Ahora esperaría a que se produzca un recorte a la zona de 28 euros y en ese punto, entraría con un límite de pérdidas de un 3 por ciento y objetivo por encima de los 30 euros. 7. Dia. Brilló con la presentación de resultados y, también, por su creciente apuesta por España. Josep Codina, analista técnico de «INVER- SIÓN & Finanzas.com», apuesta por ella con compras entre 6 y 5,95 euros por acción, con límite de pérdidas por debajo de 5,60 euros y con el objetivo en la zona de los 6,75 euros, primero, para luego llegar hasta los 7 euros. 8. Ebro. Otra compañía de consumo básico, recientemente reincorporada en el Ibex-35, que pierde cerca de un 7 por ciento en el año. Es el primer valor en el que planteamos una estrategia bajista. Es de Germade, que dice que, ante el patrón de doble techo que ha dibujado al perder el nivel de los 16 euros por acción, habría que vender en niveles próximos a 16 euros, con límite en los 16,485 euros y objetivo en los 14,234 euros. 9. Enagás. En un ambiente de grandes riesgos regulatorios, ésta es una de las pocas empresas que se salva y que, además, concita buenas recomendaciones de los analistas fundamentales. Por análisis técnico, José Luis García ve entrada en los 20,70 euros por acción y límite de pérdidas en los 20,06 euros. 10. Europac. Ricardo González aconseja no perder de vista a las papeleras. Argumenta que las materias primas están despuntando al alza en las últimas semanas y esto suele ser un catalizador alcista para los valores dependientes de los productos básicos. Este valor en particular, según su opinión, puede dar bastantes alegrías si supera los 4,10 euros. Sitúa el «stop» en los 3,78 euros. 11. FCC. Su proceso de reestructuración, además de la entrada de Bill Gates y George Soros, han sacado lustre a la compañía, que este año sube un 12 por ciento y en los últimos doce meses, más que duplica su precio. Por ella apuesta Roberto Moro, siempre que se mantenga por encima de los 18,30 euros y con objetivos en los 22 euros. El límite de pérdidas estaría un 3 por ciento por debajo del precio de compra. Josep Codina, por su parte, aconseja comprar ya a partir de los 18 euros por acción, con límite de pérdidas con cierres por debajo de los 17,15 euros, para ir a buscar la zona primero de los 20 euros y, a continuación, superar los máximos marcados en los 22 euros. 12. Gas Natural. También bastante al margen de las dudas regulatorias, se encuentra entre los valores preferidos de los expertos. Según Cicuéndez, 14

15 INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE 2014 VALORES ELEGIDOS VALORES ELEGIDOS Eduardo Faus, Renta 4 «Esperamos que el Ibex se mantenga lateral sin romper los y con soportes en los y, en el peor de los escenarios, en los 9.200» ArcelorMittal BBVA Inditex Sacyr Telefónica es una compañía con tendencia de largo plazo alcista. De acuerdo con su opinión, si consigue superar la zona de los 18,70-18,75 euros, daría una señal de entrada por técnico. En ese caso, compraría con un límite de pérdidas situado en los 18,50 euros y objetivo en los 19,75 euros. 13. IAG. El último revulsivo vino de la mano del histórico acuerdo entre patronal y sindicatos. José Luis García ofrece dos posibilidades para aprovechar el potencial que aún le queda: entrada en los 5,31 si es que corrige o en los 5,50 euros en ascenso. En ambos casos, el límite de pérdidas se establecería en los 5,20 euros. 14. Iberdrola. Ricardo González comenta que el sector eléctrico está mejorando mucho en los últimos meses en Europa y parece que Iberdrola también quiere engancharse al tren. Ha rebotado desde su media móvil de 30 semanas, y sigue siendo un valor que lo hace mejor que el mercado. Para asegurar la entrada, plantearía la compra si supera los 4,72 euros, con límite de pérdidas en los 4,43 euros. 15. Inditex. Como describe Miguel Ángel Cicuéndez, desde que publicó los últimos resultados, la compañía ha encadenado una serie de fuertes caídas que le han llevado a perder la media de 200 sesiones. De hecho, es el peor valor del selectivo español en este 2014, al perder cerca de un 12 por ciento. Ha entrado, dice este analista, en sobreventa y eso le gusta para intentar hacer un «trading»: «Entraríamos a mercado, con un límite de pérdidas en los 102 euros y un objetivo en la zona de 112 euros a corto plazo y 120 a medio/largo plazo». Eduardo Faus, por su parte, aconseja entrar en los 104 euros, con límite de pérdidas en los 102 euros y objetivos en los 109,4 euros. 16. Jazztel. Nos tiene un poco despistados Jazztel. Habrá opa o no José Luis García, EnBolsa.net «La superación de la resistencia en los puntos del Ibex- 35 está muy relacionada con la ruptura de los máximos del S&P 500 en puntos» ArcelorMittal Enagás IAG Red Eléctrica habrá opa?, seguirá beneficiándose de los movimientos corporativos que se están dando en el sector? Lo cierto es que en lo que llevamos de año ya gana un 27 por ciento. Moro aconseja comprar ya, pero respetando el límite de pérdidas de los 9,50 euros. El objetivo lo situaría en la zona de 12 euros por acción. 17. Mapfre. Como recuerda Cicuéndez, se ha acercado bastante a la media de 200 sesiones y ha acumulado bastante sobreventa. Ahora, según su opinión, comienza a mostrar señales alcistas. Aconseja entrar a 2,90 euros, con límite de pérdidas en los 2,80 euros y objetivo a corto plazo en los 3,20 euros. Waller, por su parte, comenta que se acaba de apoyar en la directriz alcista que trae desde verano de 2012, lo que «da una magnífica zona de stop por debajo de esos 2,90 euros en los que se apoyó». El objetivo iría hasta alcanzar y superar los máximos que marcó en 3,80 euros. Codina plantea una estrategia algo diferente: aconseja comprar sobre los 2,95 euros para cierres por debajo de los 2,75 euros. Los objetivos se situarían en los 3,20 y, a continuación, en los 3,40 euros como segundo nivel. 18. Mediaset. La subida de las compañías de medios de comunicación fue el indicador adelantado del inicio de la estabilización de la economía española. Por eso en los últimos doce meses sube un 145 por ciento. Ahora, González comenta que a Mediaset le siguen favoreciendo los argumentos técnicos: es un valor que lo está haciendo mejor que la media EN CFDs, COMO EN TODO, LA EXPERIENCIA ES DECISIVA EN IG LLEVAMOS CUARENTA AÑOS INNOVANDO EN TRADING CON CFDs, LO QUE NOS CONSOLIDA COMO UNA DE LAS EMPRESAS DE REFERENCIA DENTRO DEL SECTOR Infórmese en IG.com o en el Los CFDs son un producto financiero complejo. Se trata de un producto apalancado cuyas pérdidas pueden exceder su depósito inicial. Los CFDs pueden no ser adecuados para todos los inversores. IG es el nombre comercial de IG Markets Ltd. La empresa, IG Markets Ltd, está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera británica (FCA), con registro número , y ofrece su servicio para operar con CFDs en España a través de su sucursal registrada en la CNMV, con el número 37.

16 EN_PORTADA INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE VALORES ELEGIDOS VALORES ELEGIDOS VALORES ELEGIDOS VALORES ELEGIDOS Óscar Germade, Cortal Consors «Nuestro escenario actual en el corto plazo es correctivo mientras no se superen los puntos con objetivo en la zona » Acciona Ebro Sabadell Sacyr Viscofán Ricardo González, EsBolsa.com «Mantendría abiertos los largos en el selectivo español mientras no pierda los puntos. La superación de los sería otra señal de compra» BBVA Europac Iberdrola Mediaset Santander Roberto Moro, Apta Negocios «Una mayor seguridad alcista la tendremos con precios de cierre por encima de Las correcciones se podrían agudizar por debajo de 9.660» Acciona Acerinox Bankia FCC Jazztel Ted Waller, trader independiente «El Ibex-35 puede buscar un apoyo de largo plazo en los puntos para seguir muy arriba, con una primera parada en los puntos» Mapfre Popular Sabadell Sacyr Telefónica del mercado y que en las últimas semanas ha mostrado un aumento del interés de los inversores. Las señales de compra se activarían en el momento en que Mediaset supere los 9,40 euros, situando el «stop» de partida en los 8,58 euros. 19. Popular. Bolinches plantea dos estrategias con Popular, una al alza y otra a la baja. Alcista, con entrada en los 5,56 euros, límite de pérdidas en los 5,22 euros y objetivos en los 6 euros. Bajista, con entrada en los 5,15 euros, límite de pérdidas en los 5,35 euros y objetivo en los 4,77 euros por acción. Waller es alcista: «El Popular viene dando muestras de fortaleza tras superar los máximos de septiembre pasado y hacer a finales de enero un apoyo prometedor en los 4,80 euros, que nos serviría de stop con vistas a romper de nuevo los máximos anuales en busca de los 6,20 euros». 20. Red Eléctrica. Pese a las dudas regulatorias, gana un 16 por ciento. García esperaría una corrección antes de entrar. Plantea niveles de compra en los 53,40 euros y un límite de pérdidas en los 51,10 euros. 21. Sabadell. También con este banco Bolinches plantea estrategias al alza y a la baja. Al alza, entrando a 2,44 euros, con límite de pérdidas en los 2,26 y objetivo en los 2,62 euros. A la baja, entrando a 2,25 euros, objetivo en 1,93 euros y límite de pérdidas en los 2,44. Ted Waller se inclina por una estrategia al alza. A su juicio, mantiene una estructura alcista impecable desde diciembre. «Aunque aún tenga algo de recorrido en el corto plazo (hasta 2,55 euros), mi objetivo es esperar un recorte para incorporarme alcista de largo plazo», apunta. Su gráfico muestra una zona de apoyo histórica en los 2,10-2,05. Ahí entraría, con un «stop» en 1,80 euros. La estrategia que plantea Germade consiste en comprar a 2,25, con límite de pérdidas en los mínimos de hace dos meses (1,82 euros) y objetivo en los 2,74 euros por acción. LAS ESTRATEGIAS PLANTEADAS CON SACYR SIGUEN SIENDO ALCISTAS. PUEDE LLEGAR HASTA LOS 5,5 EUROS 22. Sacyr. Nos ha tranquilizado la reanudación de las obras del Canal de Panamá. Y ha atacado con fuerza los máximos de dos años superándolos con soltura. Ahora el límite de pérdidas, según Waller, estaría en los 3,75 euros y el objetivo, en los 5. También lo ve con buenos ojos Germade, que plantea una estrategia que consiste en la compra en los 3,943 euros, límite de pérdidas en los mínimos del mes (3,55 euros) y objetivo en los 5,436 euros. Faus, por su parte, aconseja entrar por encima de los 4,25 euros, con límite de pérdidas en los 4 euros y objetivos en los 4, Santander. Se puede apostar por este valor al alza y a la baja, como plantea Bolinches: comprado en los 6,6 euros, con límite de pérdidas en los 6,3 euros y objetivo en los 7,4; vendido en los 6,3 euros, con «stop» en los 6,6 euros y objetivo en los 5,91. González apuesta al alza, comprando a 6,72 euros y stop en los 6,30 euros. 24. Telefónica. Sigue en rojo en el año, pero Waller esperaría una caída para entrar: hasta los 10,70 euros, dado que el nivel de 11,50-11,60 euros constituye una resistencia importante. A partir de ahí, establecería un «stop» en los 10,15 euros y un objetivo en los 12,30 euros. Bolinches plantea estrategias al alza y a la baja alrededor del nivel de los 11,6 euros. En la alcista, compraría en ese nivel, con límite de pérdidas en los 11 euros y objetivo en los 13,5. En la bajista, entraría a 11 euros, con «stop» en los 11,6 y objetivo en los 10, Viscofán. Se ha quedado atrás y eso puede cambiar. Cicuéndez percibe sobreventa y señales de cambio. A su juicio, se podría entrar ya con «stop» en los 36 euros y objetivo a corto plazo en 39 euros. Codina dice que se puede comprar a entre 36-36,50 euros con vistas a que alcance los 40 o los 42 euros. Pero Germade apunta una estrategia vendida en 37,50, objetivo en 31,74 euros y «stop» en los 39,59 euros.

17 Telefónica Ability Awards 2014 Si tu empresa apuesta por la integración, se merece este premio _ Pablo Pineda, embajador de los Telefónica Ability Awards Vuelven los Telefónica Ability Awards para premiar a todas las empresas: grandes, pequeñas, públicas o privadas, que veis el valor de incluir la discapacidad en vuestro modelo de negocio. Presenta tu candidatura en telefonicaabilityawards.com a partir del 19 de febrero de Una iniciativa de Telefónica y Kanchi. El Patronato de los Telefónica Ability Awards está formado por: Congreso de los Diputados; Ministerio de Industria, Energía y Turismo; Ministerio de Sanidad, Servicios Sociales e Igualdad; Embajada de Irlanda; Comunidad de Madrid; Real Patronato Sobre Discapacidad; CEOE; CEPYME; Cámaras de Comercio; UGT; CC.OO; CEPES; CERMY; ONCE; Fundación ONCE; Cruz Roja Española; Cáritas; Atam; CRUE; IESE; IE; ESADE; UNED; The Global Compact; RTVE; PwC.

18 #ESTRATEGIAS EMPRESARIALES LAS OPCIONES DE WHATSAPP PARA APORTAR VALOR A FACEBOOK 18 Cristina J. Voz, penetración del mercado, usuarios cautivos y el desarrollo de servicios financieros, además de la publicidad, pueden convertirse en fuente de ingresos para la red social, pero la preocupación de los analistas radica en si la compra revela indicios de burbuja puntocom en la bolsa. Los servicios de mensajería instantánea se han convertido en las verdaderas redes sociales. Son el Facebook del futuro y tienen claras ventajas sobre lo que ofrece la compañía fundada por Mark Zuckerberg. No hace falta abrir el navegador, ir a la página web e introducir santo y seña. WhatsApp es mucho más directo, más simple y permite compartir fotos, chatear sin límites o enviar videos desde el dispositivo que todo el mundo lleva en el bolsillo. Su auge desterró en España al sms durante años la verdadera gallina de los huevos de oro para las telecos y ha limitado el éxito de servicios similares, incluso del propio Facebook. Comprar un rival es desde siempre la mejor manera de neutralizarlo. «Estoy emocionado al anunciar que hemos acordado la adquisición de WhatsApp y que todo su equipo se unirá a nosotros», decía el fundador de Facebook en su muro. La compañía «complementará nuestros servicios de chat y mensajería para ofrecer nuevas herramientas para nuestra comunidad». Quizás cuando escribió esto, Zuckerberg ya sabía que WhatsApp incluirá dentro de poco entre sus servicios uno muy valioso: las llamadas de voz. Un sistema que estará en marcha antes de

19 INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE 2014 verano, según explicó en el Mobile World Congress de Barcelona, y que supone una lucha en igualdad de condiciones con el Skype de Microsoft, el Hangout de Google e incluso con los servicios de voz de las operadoras. El siguiente paso sería integrar la aplicación en ordenadores y tabletas para que pueda ser usada no sólo en smartphones. Por todo esto, la compra de WhatsApp, dicen los analistas, tiene sentido estratégico, pero difícilmente puede explicar los millones de dólares pagados por la red social. Ni siquiera vía sinergias. Más si se tiene en cuenta que de esa cifra se pagan en metálico, mientras que los millones de dólares restantes se abonarán en acciones de la propia compañía. Para ello, Facebook emitirá alrededor de 220,4 millones de títulos nuevos, lo que implica una dilución directa del 11,2 por ciento de su valor en bolsa. Con la operación consume, además, un 36 por ciento de su caja neta, explican los analistas de Bankinter Brokers. Zuckerberg justifica el precio pagado porque aunque genere pocos beneficios poco más del euro que cuesta la aplicación el número de usuarios crece a razón de un millón al día. «Hay muy pocos servicios que lleguen a millones de personas en el mundo, esto les hace increíblemente valiosos», argumentaba en la cita tecnológica más importante del año. «Puede que me equivoque, pero no lo creo». Facebook ha comprado, casi al peso, posibles clientes y negocio en los dispositivos móvil, subsanando así uno de sus puntos débiles hasta ahora, según los expertos. Además, los usuarios de Whats- App están cautivos. Uno no puede LA INTERMEDIACIÓN ENTRE EL USUARIO Y LAS MARCAS ES UNO DE LOS PUNTOS FUERTES DE LA RED SOCIAL irse solo a una red social, necesita migrar con sus amigos y con sus grupos. Por eso arrebatarle el liderazgo será una tarea complicada para quien venga detrás. Su capacidad de relacionar al usuario con las marcas, aprovechando la red como una gran plataforma donde fortalecer la relación con los clientes y ganar notoriedad a través de campañas promocionales, es el punto fuerte en el que se basa su modelo de negocio. De hecho, según el estudio del IEB, titulado Nuevos competidores del sector financiero mundial, el 86 por ciento de los usuarios de Facebook han interactuado en la plataforma con alguna marca. NICHO EN LOS SERVICIOS FINANCIEROS Para monetizar esto, en un futuro no muy lejano, necesitará desarrollar servicios financieros o alcanzar acuerdos con terceros. De entre los gigantes tecnológicos estadounidenses, Apple, Amazon y Facebook son las compañías que menos han desarrollado esta área y aún así, la firma de acuerdos con bancos para crear pasarelas de pago para sus usuarios, está a la orden del día, explica Rodrigo García de la Cruz, codirector del Programa directivo en Innovación y Tecnología Financiera del IEB. «Tener una compañía que aglutina la información y el día a día sobre gustos, eventos e intereses de millones de clientes es sin lugar a dudas una gran plataforma para posicionarse en cualquier sector y más en el financiero, donde conocer los intereses de los clientes es vital para la realización de transacciones». Los analistas de Citi dan el visto bueno a la operación. La valoración parece razonable y la compra de la aplicación líder mundial de mensajería no por países sino en su conjunto ofrece una oportunidad 19

20 ESTRATEGIAS EMPRESARIALES TECNOLOGÍA INVERSIÓN & FINANZAS Nº 927 DEL 28 DE FEBRERO AL 6 DE MARZO DE 2014 WeChat, Line o Telegram, competidores al acecho El sábado WhatsApp estuvo caído y la aplicación de chat Telegram ganó 4 millones de usuarios en un solo día. Algo parecido sucedió al conocerse la compra de Facebook. «WhatsApp ha tenido fallos de seguridad garrafales. Usando una red wifi pública cualquiera podía leer tus mensajes», explica Javier Rubio, desarrollador de aplicaciones para Android y Apple. Y es que en un momento en el que arrecia el debate sobre la privacidad y el espionaje gubernamental, esta aplicación ha sabido compensar los déficits de la popular red de mensajería. Para empezar, «se puede usar Telegram desde tablets y ordenadores, incluso desde una web», dice Rubio, y para continuar, su sistema de cifrado mejora exponencialmente la privacidad de WhatsApp. 55 es el número de empleados de la compañía. Sus fundadores, Jan Koum, de 38 años, y Brian Acton, de 42, se han convertido esta semana en multimillonarios. millones de usuarios atesora ahora mismo WhatsApp, pero las estimaciones indican que podría llegar a los millones en los próximos años. Evolución en bolsa en 2014 Precios en dólares. Fuente: Reuters. D. ENERO FEBRERO % se ha revalorizado Facebook en lo que va de año. El pasado lunes, marcaba máximos desde su salida a bolsa en 71,16 dólares Google que el resto. «Veo benevolencia hacia la valoración en bolsa de las redes sociales y de las empresas de e-commerce. En definitiva, de las acciones que basan su desarrollo en Internet como Facebook, Twitter o Amazon». Mientras que Apple es una tecnológica pura su problema se circunscribe a si sus productos van a seguir creciendo en ventas o no, «el proyecto de Facebook sigue siendo un proyecto de expectativas. Ahora está más consolidado, pero aún así veo una cierta condescenúnica de monetización de usuarios. Pero avisan: «Aunque respetamos la posición de WhatsApp de centrarse a corto plazo en el crecimiento de usuarios», dejando de lado opciones como la introducción de publicidad, «la experiencia de otras aplicaciones de mensajería similares, como Line, WeChat o Kakaotalk, sugieren oportunidades de ingresos significativos en áreas como juegos, tonos de llamada o pagos», sin resultar demasiado intrusivas. «De hecho, la mayoría argumenta que estos servicios realmente mejoran la experiencia del usuario». Si WhatsApp fuera capaz de obtener beneficios económicos en alguno de estos negocios, esto se traduciría en ingresos por importe de entre o millones de dólares, explica el análisis del banco. BURBUJA TECNOLÓGICA Su recomendación es de compra con un precio objetivo de 70 dólares, una cifra que se queda corta a la vista del último arreón bursátil. A principios de semana la acción superaba su máximo histórico. Desde principios de año, cuando la acción cotizaba a 56,65, hasta esta misma semana, con el valor ya en torno a los 71 euros, Facebook se ha revalorizado más de un 25 por ciento. Para determinar si está cara o no, la primera incógnita a despejar es saber si estamos ante una burbuja 20 puntocom de libro o todo forma parte del crecimiento normal de los valores tecnológicos. Josep Monsó, de GVC-Gaesco, advierte que lo primero que hay que hacer es tener claro que entre estos valores hay dos grupos. No es lo mismo Apple o LA OPINIÓN DEL EXPERTO Josep Monsó GVC-Gaesco WHATSAPP PODRÍA OBTENER BENEFICIOS ECONÓMICOS DE LA VENTA DE TONOS O JUEGOS «Puede haber burbuja, pero si es así aún durará un tiempo. Ahora mismo estaríamos en la cresta de la ola. Las previsiones son que los beneficios de Facebook crezcan a un ritmo enorme y si no se cumplen, el valor se desplomará». dencia por lo que son redes sociales. Se pagan ratios elevados, pero se esperan también crecimientos muy exigentes». Mientras estos crecimientos se vayan consolidando, bien, pero si la cosa se tuerce, avisa Monsó, el castigo en bolsa va a ser importante. Para este analista, Google sería la compañía más en precio ahora mismo. «Puede haber burbuja, efectivamente, pero si es así aún durará un tiempo. Ahora mismo estaríamos en la cresta de la ola». El problema para Monsó radica en los pronunciados crecimientos a los que la cotización en bolsa es muy sensible. Las previsiones son que los beneficios ajustados de Facebook crezcan en 2014 un 42 por ciento, en 2015 un 34 por ciento y en 2016, un 29. «Son crecimientos enormes y si resulta que no se cumplen, el valor se desplomará». Por su parte, Bankinter también valora la posibilidad de que «considerando los multiplicadores que están aceptándose y los precios de las operaciones corporativas que se cierran», el mercado puede estar sobrevalorando esta categoría de compañías tecnológicas enfocadas a las redes sociales.

Fecha de actualización: 01/12/2015

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