Análisis Técnico y Fundamental de las acciones líderes. Pág. 12/24

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1 Resumen semanal bursátil Cinco Ruedas. Análisis Técnico, Análisis Fundamental, Noticias y toda la información que necesitas para ganarle al mercado. Distribución Gratuita en formato digital, lista para imprimir. Buenos Aires, Argentina. Año III - N 24 Domingo 10 de Noviembre de 2013 Performance semanal de Índices 5600, ,00 Merval 4250, , ,00 M. Argentina 5400, , , , , , , , , , , ,00 Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance 5.094, , , ,18 3,92% Fecha Cierre Variación Lunes 5.223,41 2,52% Martes 5.505,47 5,39% Miércoles Feriado Día del Bancario - Jueves 5.304,12-3,65% Viernes 5.294,18-0,18% Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance 3.840, , , ,93 5,29% Fecha Cierre Variación Lunes 3.933,23 2,40% Martes 4.190,43 6,53% Miércoles Feriado Día del Bancario - Jueves 4.036,14-3,68% Viernes 4.043,93 0,19% Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa Millones de pesos Semana actual Semana anterior Millones de pesos Semana actual Semana anterior nov 05-nov 06-nov 07-nov 08-nov 0 04-nov 05-nov 06-nov 07-nov 08-nov Tipo de Cambio Financiero Especie Cierre Monto TC $/USD Cotización Billetes Banco Nación al 8/11/2013 TS USD 46,01 USD ,19 GGAL USD 9,67 USD ,43 YPF USD 22,26 USD ,19 COMPRA VENTA Dolar U.S.A 5,925 5,965 Euro 7,90 8,05 Real 2,60 2,83 RO15EXT USD 97,10 9,18 AA17EXT USD 89,39 9,22 Promedio 9,24 Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial) 54,90% Los modelos ARCH y sus múltiples extensiones. Pág. 6 Análisis Técnico y Fundamental de las acciones líderes. Pág. 12/24

2 2 Domingo 10 de Noviembre de 2013 ENCONTRANOS EN: Grupo de Facebook: https://www.facebook.com/groups/ cincoruedas/ Página de Facebook: https://www.facebook.com/cincoruedas Seguinos en Puerto Finanzas: com/5ruedas Propietario: Guillermo M. Poplavsky Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A. Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: Staff Economía: Lic. Alejandro J. Torres V. Panorama mundial: Mamela Fiallo Flor Análisis Técnico: Carlos Paul (ALUA, APBR, BMA, COME, EDN, ERAR) Lic. Cecilia Bénétrix (FRAN, GGAL, PAMP, PESA, TECO2) Adrián Rago José Prats Guillermo M. Poplavsky (TS, YPFD) Educación: Fernando Leiva Opciones y Derivados: Cr. German Marin Noticias: Jorge Cassinelli Cine y Arte: María Paula Putrueli Noticias e Informes Análisis Técnico + Fundamental 3 - La semana en los Mercados. Por Jorge Cassinelli 4 - Ranking de Especies negociadas en la semana. Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas. 5 - Informe semanal de Cheques de Pago Diferido. Por Lic. Alejandro Torres Villalva 6 - Los modelos ARCH y sus múltiples extensiones. Por Lic. Alejandro Torres Villalva 30 - Y Malala, nadie te iguala. Por Mamela Fiallo Flor. Educación 8 - Reseteando el MACD Por Fernando Leiva Cinco Ruedas, el diario del inversor 9 - Análisis Técnico de Cupones Atados al PBI - TVPP - Por Adrián Rago. 9 - Análisis Técnico Onza de Oro Por Guillermo M. Poplavsky Análisis Técnico del índice Merval Por José Prats Análisis de Acciones Seguimiento semanal de Análisis Técnico y Fundamental de las acciones líderes de Argentina Análisis de Opciones Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado. Por Germán Marin. Mercado Internacional 11 - Análisis Técnico del índice SP500 Por José Prats. Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley , Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a Cinco Ruedas ni a ningún responsable de la revista por ello.

3 Por Jorge Cassinelli. Periodista Bursátil. Columnista de Cinco Ruedas. Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 3 Resumen semanal de noticias desde el lunes 4 al viernes 8 de noviembre. La Semana en los Mercados El mercado accionario arrancó bien la semana y las acciones líderes alcanzaron una ganancia del 2,52 por ciento con el indicador Merval en 5.223,41 puntos. Todas las líderes subieron encabezadas por Siderar con en 7,33% a $2,93 por acción seguida por Edenor con 6,52%; Pampa Energía 5,32% y Comercial del Plata con 3,17% YPF fue la más voluminosa con negocios por $12,20 millones cuya plaza se caracterizó por una amplia volatilidad que ubicó mínimos de $183,70 y máximos de $193,50 con un cierre en $186,00 por acción y suba de 0,54%. Una ola de compras, ante insistentes rumores acerca de modificaciones en el mercado de cambios argentino para el corto plazo, dejó una contundente suba de 5,39% para las líderes y el índice Merval avanzó con fuerza y rompió tres techos consecutivos, de 5.300; y puntos, para cerrar en 5.505,47 unidades, su máximo de este día. Las mayores subas se registraron en los sectores bancario y energético con 10,68% para los papeles del Grupo Financiero Galicia; 9,93% para los del Banco Macro y 9,79% para los de Edenor, -entre las líderes-, y del 9,73% en los de Endesa Costanera; 9,32% en los del Banco Hipotecario y 8,61% en los del Banco Río, dentro del panel General. El feriado del miércoles 6 dejó huérfano al mercado porteño mientras en Nueva York (NYSE) se produjeron sensibles altibajos con descensos al cierre que habrían de repercutir en la rueda del jueves, en Buenos Aires, donde las acciones líderes cayeron hoy 3,65% ajustando sus precios consecuentemente. Presionó en baja, el anuncio de la venta de Telecom Argentina, controlada por Telecom de Italia, que se desprenderá de sus activos en América del Sud, según anunciaron sus directivos europeos. El índice Merval, que había abierto en alza hasta el mediodía, retrocedió a un mínimo de 5.290,35 unidades y cerró en 5.304,12 puntos, tras una generalizada baja de las cotizaciones en 11 de sus 13 empresas, ya que las dos petroleras argentinas: YPF y Petrobrás Argentina se movieron en alza de 1,51% y 0,69%, respectivamente. Telecom cayó ante la incertidumbre creada por la decisión del accionista europeo al desprenderse del paquete accionario de la filial argentina, quien aún no dio detalles precisos sobre cómo procederá a efectuar esa venta; incluso en el caso de la sorpresiva aparición de un comprador, según trascendidos en la última hora de la rueda bursátil. Creció el volumen operado en cauciones bursátiles de $421,73 millones, el martes 5, a $476,58 millones, el jueves 7, como una clara señal del apalancamiento buscado por inversores y operadores cortos en la actual coyuntura bursátil, bajo la suposición que toda baja es una buena oportunidad de compra. Quien no contó con el dinero necesario, lo buscó por el lado del crédito, lo consiguió, y lo aceptó aún pagando tasas de interés altas que llegaron a un máximo de 25,0% nominal anual (n. a.) en el plazo de 7 y de 32 días. Sobre el filo del cierre del viernes, se esbozó una recuperación en las cotizaciones ante comentarios respecto de un inminente parte médico que indicaría el estado de salud de la Presidente, Cristina Kirchner. Sin embargo, el índice Merval Argentina, más sensible a los vaivenes de los papeles locales, logró alcanzar el terreno positivo y cerrar con suba de 0,19% en 4.043,93 puntos. Este indicador no contiene las cotizaciones de Tenaris, ni de Petrobrás de Brasil (ordinarias), cuyos papeles se incluyen en la cartera del Merval clásico con resultados que, en general, tienen una mayor dependencia de los acontecimientos externos y, en particular, de sus países de origen: Italia y Brasil. El Merval clásico cerró la semana con ganancia de 3,92%, pese a los fuertes altibajos registrados en los cuatro días de rueda incluidos en ella, al descontar el feriado local del miércoles 6. El plazo final para los balances trimestrales cerrados al 30 de septiembre de este año, vence el próximo lunes 11, y animó a la plaza accionaria que, después de haber alcanzado valores máximos el lunes posterior al acto eleccionario nacional de medio término, cedió posiciones ante rápidas toma de ganancias. Telecom, protagonista de una operación comercial internacional de gran envergadura, bajó el viernes por segunda jornada consecutiva, ante la ausencia de un parte oficial de la empresa que diera a conocer los detalles de la transacción de uno de sus principales accionistas. Antes de iniciada la rueda, Telecom envió a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) donde negocia sus acciones junto con el NYSE, un escueto comunicado firmado por su Presidente, Enrique Garrido, -con fecha 7 de este mes-, dando cuenta la traducción libre del Comunicado de Prensa hecho público por Telecom Italia S. p. A respecto del plan estratégico de esa compañía sobre su participación en la filial argentina. El parte pertinente explica que El Directorio (se refiere al de la empresa italiana) ha recibido una oferta por su participación accionaria directa e indirecta en Telecom Argentina. El Directorio ha otorgado facultades a la gerencia para finalizar la transacción en términos que la gerencia considere que son en el de mejor interés de la compañía. En ese contexto, las acciones de Telecom bajaron 0,95% que se agregó al 6,58% del jueves último, y cerraron a $36,55 tras un mínimo de $36,40 aunque cerraron en alza en el NYSE. Los indicadores están intentando consolidar un piso para ir en búsqueda de nuevos máximos, aunque en lo inmediato, dependerá de lo que el parte médico indique cuál es el estado de la salud de la Presidente de la Nación y cuándo y en qué condiciones reasumirá sus quehaceres oficiales. Jorge Cassinelli ESCUCHA A JORGE CASSINELLI EN: SIN SACO Y SIN CORBATA Domingos 11 a.m. en RADIO EL MUNDO AM 1070

4 4 Domingo 10 de Noviembre de 2013 Ranking de especies negociadas en la semana* ACCIONES Nombre Especie Cierre Var. % Monto Grupo Galicia S.A. GGAL $ 9,120 3,64 $ Tenaris S.A. TS $ 211,450-2,56 $ YPF S.A. YPFD $ 204,500 9,95 $ Telecom S.A. TECO2 $ 36,550-2,79 $ Siderar S.A.I.C. ERAR $ 2,930 0,00 $ Pampa Energía S.A. PAMP $ 1,920-3,03 $ Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 75,500-5,03 $ EDENOR S.A. EDN $ 2,610 6,53 $ BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 21,750 0,93 $ Banco Macro S.A. BMA $ 24,750 4,65 $ Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 5,890 5,18 $ Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 152,000-3,86 $ Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 1,700 4,29 $ Comercial del Plata S.A. COME $ 0,715 0,00 $ Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 3,850 1,32 $ TRANSENER S.A. TRAN $ 1,330 0,76 $ Solvay Indupa S.A. INDU $ 5,670 1,07 $ Central Costanera S.A. CECO2 $ 1,150 1,77 $ Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 2,130 10,36 $ Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 28,200 4,44 $ Banco Santander Río S.A. BRIO $ 14,250 6,74 $ Grupo Clarín S.A. GCLA $ 18,600 5,09 $ Ledesma S.A. LEDE $ 6,430 2,39 $ Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,800 0,56 $ Metrogas S.A. METR $ 1,500 5,63 $ Central Puerto S.A. CEPU2 $ 18,250-1,35 $ Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 3,390 7,62 $ Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 4,370 7,11 $ Grupo IRSA IRSA $ 10,900 0,46 $ Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 9,900 1,02 $ S.A. San Miguel SAMI $ 9,600 4,35 $ Banco Santander S.A. STD $ 79,000-4,82 $ Celulosa S.A. CELU $ 4,800 0,00 $ Banco Patagonia S.A. BPAT $ 6,100 5,17 $ Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 2,550 2,00 $ Carlos Casado S.A. CADO $ 6,300 3,28 $ Fiplasto S.A. FIPL $ 1,720-3,91 $ Quickfood S.A. PATY $ 17,000 7,60 $ Longvie S.A. LONG $ 1,660 3,11 $ Capex S.A. CAPX $ 5,300 8,16 $ Grimoldi S.A. GRIM $ 4,300 1,18 $ Repsol S.A. REP $ 242,000 0,83 $ Banco de Galicia S.A. GALI $ 17,500 6,06 $ Carboclor S.A. CARC $ 2,200 6,80 $ Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 3,600 0,00 $ Caputo S.A. CAPU $ 4,350 0,00 $ Polledo S.A. POLL $ 0,196-1,01 $ Alto Palermo S.A. APSA $ 53,000-3,64 $ Boldt S.A. BOLT $ 2,890-3,34 $ Telefónica de España S.A. TEF $ 158,000 0,64 $ Grupo Cons. del Oeste OEST $ 2,650-3,64 $ Holcim S.A. JMIN $ 4,800 2,13 $ Ferrum S.A. FERR $ 3,360 5,00 $ Continental Urbana S.A. COUR $ 31,600 0,00 $ Dycasa S.A. DYCA $ 4,600 5,75 $ Inversora Juramento S.A. INVJ $ 1,850 8,82 $ I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 7,650 7,44 $ Cerámicas San Lorenzo S.A. SALO $ 0,930-7,00 $ Morixe S.A. MORI $ 2,300 4,07 $ Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 4,150 1,22 $ Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 2,400 4,35 $ Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 0,900 14,65 $ Rigolleau S.A. RIGO $ 26,000 0,00 $ Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,280-2,09 $ Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 1,760 3,53 $ Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 3,180-0,63 $ Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 26,500 0,00 $ Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 2,750 0,00 $ TGLT S.A. TGLT $ 8,900 2,30 $ Consultatio S.A. CTIO $ 7,300 0,00 $ Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 15,300 0,00 $ 172 TÍTULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BODEN 2015 RO15 $ 891,000 1,18 $ BONAR X AA17 $ 824,000 1,46 $ GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 887,000 2,37 $ DISCOUNT $ DICP $ 181,300-0,83 $ Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 83,500-0,02 $ Cupones PBI en $ TVPP $ 11,411 0,97 $ DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.038,000 4,97 $ PAR U$S Ley NY PARY $ 369,000 3,22 $ CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 682,500 4,82 $ Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 89,000 2,25 $ Cupones PBI en Euros TVPE $ 106,000-0,04 $ BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 935,000 1,61 $ *Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR s. Nombre Especie Cierre Var. % Monto C.A.B.A. Clase U$S BDC18 $ 680,000 2,97 $ C.A.B.A. Clase U$S BDC19 $ 683,000 4,45 $ BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 182,750 0,25 $ NEUQUEN U$S NDG21 $ 661,000 4,41 $ Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 643,000 1,40 $ C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 644,000 0,62 $ BONAR 2014 AE14 $ 100,600-0,05 $ CUASIPAR $ CUAP $ 98,000-3,06 $ PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 603,000 9,78 $ BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 100,500 0,25 $ PAR U$S Ley Arg. PARA $ 411,000 3,92 $ BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 73,500 1,67 $ Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 82,500 0,78 $ BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 143,500 0,70 $ BOGAR 2018 NF18 $ 142,500-0,35 $ MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 645,000 4,24 $ DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.120,000-0,01 $ Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 462,000-0,65 $ BODEN 2014 RS14 $ 54,250 0,00 $ BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 850,000-0,94 $ PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 644,000 0,78 $ BOCON Cons. 5 Serie $ PRE0 $ 101,100 1,09 $ NEUQUEN U$S NDG1 $ 636,000 1,89 $ DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.190,000-2,67 $ E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 644,000 0,62 $ DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.025,000 5,45 $ MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 641,000 2,51 $ BONAR 2015 AS15 $ 88,700-0,11 $ PAR $ PARP $ 67,000-0,70 $ Boncor 2017 CO17 $ 397,000 3,57 $ C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 662,000 1,06 $ RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 375,000 5,69 $ CORDOBA 2013 U$S 8,95% CN13 $ 618,000 0,16 $ PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 385,000 4,22 $ FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 520,000 0,28 $ DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 173,000 0,00 $ BOCON Prev. 4 Serie 2% $ PRE9 $ 23,900-0,46 $ BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 655,000 0,76 $ PAR U$S Ley NY PAY0 $ 360,000 1,94 $ TUCUMAN S. 1 $ Vto TUCS1 $ 141,500 0,39 $ CHACO Gar. U$S 2015 CHSG2 $ 140,000 3,61 $ BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 19,700 2,09 $ BUENOS AIRES Ley PB17 $ 24,250 1,03 $ TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 119,800 0,84 $ BUENOS AIRES Ley PB14 $ 16,750 2,45 $ BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 20,348 5,09 $ CEDEAR s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Lockheed Martin Corp. LMT $ 1.260,600 1,86 $ BHP Billiton Co. BHP $ 658,300 1,69 $ Citigroup Inc. C $ 15,000 3,36 $ Nike Inc. NKE $ 241,000 13,44 $ JP Morgan Chase & Co. JPM $ 49,000-2,04 $ Procter & Gamble Co. PG $ 150,800-0,40 $ Apple Inc. AAPL $ 480,000 1,85 $ Exxom Mobil Inc. XOM $ 168,950 2,20 $ IBM Corp. IBM $ 167,050-1,77 $ Johnson & Johnson JNJ $ 169,500-3,13 $ Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 73,650-1,99 $ Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 59,600-5,46 $ Banco Bradesco S.A. BBD $ 124,700-7,71 $ ICICI BANK LTD. IBN $ 337,000 19,15 $ National Grid Transco PLC NGG $ 290,150-1,53 $ Google Inc. GOOG $ 322,000-2,63 $ General Electric Co. GE $ 49,500 3,44 $ Chevron Co. CVX $ 140,200 1,19 $ Coca Cola Co. KO $ 73,500 0,65 $ Yahoo! Inc. YHOO $ 32,500-4,62 $ America Movil SAB de CV AMX $ 196,000-0,38 $ Alcoa Inc. AA $ 14,300-5,17 $ Disney Co. DISN $ 79,100-3,47 $ Microsoft Corp. MSFT $ 70,200 3,42 $ Merck & Co. Inc. MRK $ 43,000 4,65 $ American Express Co. AXP $ 76,150 0,39 $ Nomura Holdings Inc. NEM $ 259,500-0,69 $ Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 235,000 0,02 $ Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 106,100 0,55 $ Bunge Limited BNG $ 146,000 0,00 $ MacDonald s Corp. MCD $ 226,850 2,14 $ Barrick Gold Corp. ABX $ 170,000 1,77 $ The Home Depot Inc. HD $ 177,400-0,59 $ Schlumberger Ltd SLB $ 280,000 29,48 $ TERNIUM S.A. TXR $ 126,000 3,97 $ Cisco Systems Inc CSCO $ 44,000 3,30 $ Novartis AG NVS $ 363,000 0,00 $ Pfizer Inc. PFE $ 145,000 0,38 $ Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

5 Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 5 Informe semanal de Cheques de Pago Diferido En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana con un volumen cercano a los 57,74 millones de pesos, con una disminución respecto al volumen operado la semana anterior del 37,53%, alcanzando en la semana una tasa promedio del 24,92%. El plazo con mayor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre 331 y 360 días con un volumen cercano a los 8,8 millones de pesos. Por su parte la jornada del viernes registró el máximo volumen negociado durante la semana alcanzando los 17,2 millones de pesos, fecha en la cual la tasa promedio de negociación alcanzó el 25,58% frente al Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo Día Cantidad Monto Tasa Prom. 24,79% operado en la jornada del lunes. En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 8 de noviembre a 39,4 millones de pesos. Recordemos que el miércoles 6 de noviembre, no hubo actividad en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires debido al feriado correspondiente al día del bancario. Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día Cantidad Monto Tasa Prom. 04/11/2013 N ,10 25,34 R ,00 24, ,77 22, ,83 23, ,01 23, ,21 24, ,97 25, ,39 25, ,91 26, ,66 26, ,93 26, ,10 27, ,87 27, ,94 27,02 Total (N+R) ,59 25,55 05/11/2013 N ,92 24,52 R 0 0,00 0,00 06/11/2013 N 0 0,00 0,00 R 0 0,00 0,00 07/11/2013 N ,82 24,71 R ,54 24,38 08/11/2013 N ,75 24,92 R ,00 26,25 NEGOCIADOS N ,05 24,87 RENEGOCIADOS R ,54 24,96 TOTAL SEMANA ,59 24,92 9,00 Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de Pesos) 8,00 7,00 6,00 22,38 Tasa Promedio por Plazo 23,03 23,67 24,52 25,51 25,81 26,14 26,65 26,73 27,66 27,44 27,02 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0, ,00 Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido por Día (en millones de pesos) Tasa Promedio por Día 15,00 10,00 5,00 25,34 24,52 24,52 24,71 24,92 0,00 04/11/ /11/ /11/ /11/ /11/2013

6 6 Por Alejandro J. Torres Villalva. Licenciado en Economía (UBA) Jefe de Economía en Cinco Ruedas Domingo 10 de Noviembre de 2013 Econometría Financiera: La modelización de la Varianza. Los modelos ARCH y sus múltiples extensiones En los primeros meses de 1982, Robert Engle revolucionaba el estudio de los modelos de volatilidad ampliando las pautas de la metodología Box Jenkins, creadas en Su artículo sobre la inflación en el Reino Unido y el nacimiento de los modelos de Heterocedasticidad Condicional Autorregresiva (ARCH), serían el inicio de una cadena incesante de investigaciones en torno a la modelización de la varianza de las series temporales, donde determinar un patrón de comportamiento estadístico para la varianza es el cometido. Las series de tiempo financieras como precios de acciones, tasas de cambio, tasas de inflación etc., a menudo presentan el fenómeno de acumulación de volatilidad. En ese sentido, por ejemplo, la inflación en sí misma, podría no ser dañina, pero su variabilidad, sí constituye un problema, puesto que dificulta la planificación financiera. Debido a la creciente inestabilidad de los mercados financieros, la modelización de la volatilidad se ha convertido en uno de los temas que mayor atención ha recibido en los últimos años en la literatura económica. La volatilidad medida como la desviación típica o la varianza de los rendimientos, se utiliza frecuentemente como una medida del riesgo total de los activos financieros y muchos modelos de valoración de activos requieren excluyentemente la estimación de esta medida. En ese sentido, es fácil observar que las series de retornos financieros presentan una especie de memoria de la volatilidad. Esta memoria, puede utilizarse para mejorar los pronósticos de la variabilidad, superando al pronóstico ingenuo de la simple varianza media constante, estipulada en la econometría clásica. Una de las características de la mayoría de estas series de tiempo financieras consiste en que, en su forma de nivel son caminatas aleatorias, es decir son no estacionarias; por otra parte, en la forma de primeras diferencias, por lo general resultan estacionarias, sin embargo estas primeras diferencias suelen presentar amplias variaciones o volatilidad. En referencia a la confirmación de la homocedasticidad de las series temporales (determinista o aleatoria), hay un nutrido conjunto de teorías y desarrollos matemáticos centrados en la diferenciabilidad de la serie temporal y en la existencia o no de raíces unitarias a partir de los conocidos contrastes de Dickey y Fuller, de Mackinon o de Phillips y Perron, por citar algunos. Los retornos financieros, presentan generalmente agrupamientos de volatilidades altas y bajas, sucesión de períodos tranquilos y nerviosos, determinando clusters. En los períodos tranquilos, las variaciones en los precios son pequeñas ya sea para las alzas como para las bajas, mientras que en los períodos nerviosos, las fluctuaciones son bruscas y alcanzan altos valores. Los modelos ARCH y sus múltiples extensiones son un primer paso para comprender los factores que ocasionan esas variaciones en el riesgo; al mismo tiempo, las consecuencias que estas especificaciones tienen para los modelos establecidos de valoración de activos, tanto en un contexto tradicional como en lo referente a la valoración de activos derivados, prometen ser una de Características Típicas de los Retornos Financieros: - Leptocurtosis - Agrupamiento de Volatilidades - Efecto Apalancamiento - Períodos de Mercado Cerrado - Eventos Predecibles - Correlación Serial - Movimientos Conjuntos de Volatilidad - Variables Macroeconómicas y Volatilidad las áreas de mayor interés dentro de las finanzas. La familia de modelos ARCH, han sido diseñados para modelar la varianza condicional, y resultan apropiados cuando los residuos de las estimaciones presentan heterocedasticidad. Los paquetes econométricos modernos, nos brindan la posibilidad de detectar la presencia de procesos de Heterocedasticidad Condicional Autorregresiva, de forma muy sencilla, mediante pruebas gráficas y analíticas. En los modelos correspondientes a la econometría tradicional es habitual imponer el supuesto de homocedasticidad, la modelización ARCH por el contrario, plantea una estrategia de especificación dinámica de la propia varianza. La experiencia empírica nos lleva a contrastar períodos de amplia varianza del error seguidos de otros de varianza más pequeña. Es decir, el valor de la dispersión del error respecto a su media cambia en el pasado, por lo que es lógico pensar que un modelo que atienda en la predicción a los valores de dicha varianza en el pasado servirá para realizar estimaciones más precisas. Es la volatilidad de un período futuro la que tenemos que considerar como medida de riesgo de una inversión, para lo cual es necesario, no solo una medida de volatilidad actual, sino también una predicción de la volatilidad futura. En este sentido, el método de la volatilidad constante, utilizado en la econometría clásica, no ofrece ninguna solución a

7 Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 7 este problema. Se necesita una teoría de volatilidades dinámicas, y ese es el papel que cumplen los modelos ARCH y sus múltiples extensiones. El gran avance de esta familia de modelos, reside en la posibilidad de estimar las ponderaciones de la volatilidad futura mediante datos históricos pasados. La modelización ARCH, supone que la varianza es heterocedástica, y se encuentra afectada por períodos tranquilos y nerviosos, determinando agrupamientos de períodos de variabilidad baja seguidos de agrupamientos de variabilidad alta, estableciendo algo así como una memoria de la volatilidad, superando al pronóstico ingenuo de la simple varianza media. La idea central detrás de una especificación ARCH es que la varianza de μ t en el tiempo t (σ²) depende del tamaño del término del error al cuadrado en el tiempo (t-1), es decir μ 2 t-1 para el caso de un ARCH (1), y de (t-p) para el caso de un ARCH(p). Algunas limitaciones de la modelización ARCH: - Para asegurar que la varianza sea positiva, todos los regresores, incluida la ordenada, deben ser positivos. - La suma de los coeficientes de las variables independientes debe ser menor que uno 1 para evitar que la varianza sea explosiva, y de esta forma garantizar la estabilidad del modelo. - Generalmente se requieren muchos rezagos para ajustar el modelo Con el paso del tiempo, y prestando especial atención a las limitaciones iniciales de los modelos ARCH, surgen un conjunto de modelos cuyo objetivo es también la modelización de la varianza, pero, corrigiendo y agregando algunos supuestos, con el objetivo de superar dichas limitaciones. Una de las extensiones más populares se refiere al Modelo Condicional Autorregresivo Generalizado con Heterocedasticidad propuesto por Bollerslev en 1986, el cual enuncia que la varianza condicional de μ t en el tiempo t, depende no solo del término del error al cuadrado del período anterior, sino también de su varianza condicional en el período anterior. Surgen así los modelos GARCH(p,q) donde existen p términos rezagados del término del error al cuadrado y q términos de las varianzas condicionales rezagadas. La idea detrás de estos modelos es similar a la planteada por los modelos ARMA, en el sentido que se incorporan como variables independientes tanto rezagos de la variable dependiente (σ²), como de las perturbaciones (ε²). Con el correr del tiempo, nuevas investigaciones sobre la modelización de la varianza dieron lugar a un conjunto de modelos entre los cuales se destacan: Modelo GARCH Integrado (Engle y Bollerslev 1986) Modelo GARCH en Media (Engle, Lilien y Robins 1987) Modelo Threshold ARCH (Glosten, Jaganathan y Runkle 1993) Modelo GARCH Exponencial (Nelson 1991) Modelo ARCH en Potencia Modelo GARCH en Componentes El desarrollo de los modelos ARCH y sus múltiples extensiones, constituyen un importante avance para el estudio de los fenómenos financieros, mejorando nuestras predicciones, a partir del análisis pasado. Aún así, su utilidad y aplicación, radica en la valoración de los resultados obtenidos, el contraste con la realidad empírica, y la prudencia de quien los utiliza.

8 8 Domingo 10 de Noviembre de 2013 Educación bursátil. Reseteando el MACD Por Fernando Leiva. Trader Norteamericano. Columnista de Cinco Ruedas. Personalmente utilizo mucho esta herramienta técnica que llamamos Moving Average Convergence Divergence, más conocido por todos como el MACD. No es perfecta, nada lo es en AT, pero nos deja ver rápidamente lo que sucede con el momentum de cualquier activo. El MACD es nada más y nada menos que la diferencia entre dos medias móviles exponenciales, siendo el periodo standard 12 / 26, la cual es la que utilizo con mayor frecuencia sobre mis charts. Para clarificar el tema a aquellos que aun no están en muy informados de que es el MACD, paso a dibujar sobre el chart de Facebook (Symbol: FB) un MACD con el periodo standard y además agrego dos medias móviles exponenciales sobre el precio, una de 12 días y otra de 26. Allí espero se entienda, a grandes rasgos, la formación de este oscilador. Cada vez que el precio se mueve hacia arriba, es de esperarse que la media móvil de más corto plazo se levante más rápido que la de más largo plazo. Y lo contrario cuando el precio cae. Es decir, cuando el precio se reduce, la media móvil de corto caerá más rápido que la media móvil de largo plazo. Nada del otro mundo hasta aquí. Pero lo interesante es que cuando esa relación y la divergencia se transforma en convergencia, es una señal de aviso de que el momentum está cambiando y con él es posible que también un cambio en la tendencia. Y ahí esta la belleza del MACD, no es solo un indicador retrasado, sino que en esos casos puede también predecir la dirección a tomar. Cuando localizamos una divergencia en un chart, lo que vemos es una pérdida de fuerza en el activo, y por lo general es motivo de cerrar una posición o bien cubrirla lanzando calls. Si bien existe una disminución por el interés, también es verdad que es sano que todo rally descanse para poder seguir subiendo. Por ese motivo, si estoy en una posición de mediano/largo plazo, cuando surgen estas circunstancias lo que espero es un «reset» del MACD. Que es un reset?, un testeo del precio de la media móvil de 50 días, o bien un toque del MACD sobre el centerline, posterior a una divergencia. Resumiendo, una divergencia entre el MACD/PRECIO no es necesariamente un movimiento Bearish, especialmente cuando estamos en un bull market. Pero si indican peligros de corto plazo, y esto es para los day traders o swing traders motivo de modificar sus posiciones y la forma de encarar la operatoria. Para aquellos que quedaron fuera del rally y están interesados en la compañía/activo en cuestión, esperar una reversión sobre la media móvil de 50 días o el testeo del nivel de 0 del MACD, serán buenas oportunidades para abrir largos. Buena semana y Happy trading!

9 Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 9 Análisis Técnico Cupones PBI en Pesos - TVPP - TVPP: Tvpp después de lateralizar, consolida con el transcurso de los días la zona de La figura de bandera no se anuló así que nos da un objetivo alcista de en un corto plazo. A última hora del viernes rompe la resistencia de 11, lo cual tiene camino libre al objetivo. En la semana, testea los 11 como soporte fundamental y sale al alza, importante superar la resistencia de para ir a buscar el objetivo de No logró superar los 11.50, marcando un doble techo que podría tener consecuencias bajistas. Anula dicha caída cerrando en la semana por encima de esa resistencia. (Cautela) Soportes: Resistencias: Máximos. Por Guillermo M. Poplavsky Por Adrián Rago Análisis Técnico Onza de Oro La onza de oro cayó durante toda la semana superando el objetivo de baja establecido la semana pasada en 1301 dólares. La mitad de la vela larga blanca, no Análisis Técnico Onza de Oro Troy logró funcionar como soporte y ahora la cotización se dirige hacia el soporte de 1280 dólares. Los indicadores técnicos vuelven a dar señal de salida. Tantas señales falsas indican que la tendencia es lateral, por el momento entre 1250 y 1350/60 dólares. Último: 1284, % semanal Soportes: 1277/1250 Resistencias: 1300/1335/1350

10 10 Domingo 10 de Noviembre de 2013 Por José Prats. Productor Bursátil y Analista Técnico. MERVAL : Cerró la semana en 5294 puntos, trabajando la semana que paso como lo esperábamos en el anterior informe con el nivel de 5050 u los 5094 puntos cierre del viernes 1/11/2013 generando una recuperación hasta los 5140/5150, luego 5350 puntos ambos cumplidos y extendiendo el rebote hasta los 5505 puntos para luego entrar en corrección hasta cerrar la semana en 5294 puntos. Desde aquí con dos valores para controlar abajo de importancia los 5220 y luego los 5050 o Análisis Técnico Índice Merval 5080/5090 puntos en caso de perderlos esperamos desarrollemos la última parte de la corrección iniciada en 5696 puntos hasta los 4800 puntos del merval, para evitar esta idea es fundamental volver a superar los 5350/5360 donde habilitamos regreso a 5505/5518 puntos y en caso de superarlos tenemos el valor de fondo para dejar atrás la corrección del merval en 5546/5550 puntos base cierre. Por el momento el mercado argentino está en corrección sin dañar la estructura alcista de fondo iniciada en 2908 puntos lo cual nos indica que una vez terminado este proceso se retomara la senda alcista con nuevos máximos para marcar en el futuro. Resumen: Estado actual correctivo, nivel de control 5220 luego los 5050/5090 puntos, al alza 5350/5360 superarlos habilitan 5505/5518 puntos siendo los 5546/5550 valor clave de fondo a superar, por ahora ordenado el proceso correctivo del mercado local. TRITANGOTRADERS

11 Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 11 Análisis Técnico Standard & Poor s 500 Standard & Poor s 500: retraen los precios de corto plazo. Cerró la semana en 1770 puntos, sin cambios del último informe con la zona de 1770 cumplida y los 1790/1800 puntos vigentes para el corto plazo, es importante que el índice americano no pierda el nivel de 1730/1740 puntos base cierre para seguir sin sobresaltos en caso de perderlos los 1700/1710 serán el valor de corrección a buscar para luego retomar la senda alcista, por ahora se sostiene el objetivo alcista y el primer nivel de control sin cambios en 17340/1740. La estructura del índice americano no tiene daños por el momento aun si se Resumen: Valor de cierre 1770, nivel de control 1730/1740 puntos luego 1700/1710, al alza superando 1775 puntos se habilita rápidamente los 1790/1800 puntos este nivel se mantiene como objetivo aun si tenemos una corrección en la semana mientras no se perforen ambos niveles comentados como control sobre todo el primero de 1730/1740 puntos. TRITANGOTRADERS

12 12 Domingo 10 de Noviembre de 2013 Análisis de Acciones Líderes Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Análisis Técnico Ticker ALUA Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 3, , ,60 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia 2 4,25 10,39% Resistencia 1 4,01 4,16% Soporte 1 3,80-1,30% Soporte 2 3,67-4,68% Soporte 3 3,28-14,81% SMAs Valor Señal % vs VA 15 3,82 Compra -0,76% 50 3,54 Compra -8,11% 200 3,08 Compra -20,13% EMAs Valor Señal % vs VA 4 3,84 Compra -0,22% 18 3,77 Compra -1,99% 40 3,62 Compra -5,90% ALUA ALUA se mantiene dentro de su canal alcista, con una semana muy prolija y usando a su EMA de 20 ruedas como soporte, pronosticaremos una nueva semana tranquila para este papel. Atención si quiebra hacia abajo, tomara como primer objetivo los $3,60. Si por el contrario quiebra hacia arriba llegara a los $4,25. RSI estable en 57 pts y MACD en señal de salida. Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 0,10 Compra 0,11 Venta 57,18 Compra Ratios del Mercado Indicadores Patrimoniales Último precio $ 3,85 Rotación del Activo 0,38 P/E 24,13 Rotación del Activo Corriente 0,98 Valor Libro $ 2,14 Rotación del Activo No Corr 0,61 Capitalización Bursátil $ ,00 Rotación del Patrimonio neto 0,57 Pay out 37,61% Indicadores Financieros Dividend yield 1,56% Solvencia 2,99 Recorrido semanal 4,40% Liquidez 3,23 Volatilidad Anual 38,08% Liquidez Ácida 0,16 BETA de Mercado 0,52 Plazo de Cobranza de Créditos 12,56 Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 10,13 ROA 4,95% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,24 ROE 7,45% Endeudamiento 0,28 Efecto Palanca 1,50 Ventas $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 13,15% Resultado Operativo $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 0,16 Resultado Neto $ ,00

13 Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 13 Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A. Análisis Técnico Ticker APBR Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 75, , ,90 Valor % vs VA Resistencia 3 83,00 9,93% Resistencia 2 79,50 5,30% Resistencia 1 77,00 1,99% Soporte 1 75,00-0,66% Soporte 2 70,00-7,28% Soporte 3 64,00-15,23% SMAs Valor Señal % vs VA 15 77,06 Venta 2,06% 50 71,76 Compra -4,96% ,50 Compra -9,27% EMAs Valor Señal % vs VA 4 77,26 Venta 2,33% 18 76,37 Venta 1,16% 40 73,38 Compra -2,81% APBR Activar Stop Loss en caso que la cotización baje mas de $75 eso dijimos en la anterior edición de 5R, a punto de llegar al objetivo planteado vemos como el activo sigue encontrando compradores a la baja. En un principio pondremos atención a los $74,75 será el primer testeo que tenga el ticket. Luego si sigue a la baja atención a los $72. RSI estable en 51 pts y MACD en señal de salida. Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 1,97 Compra 2,21 Venta 51,06 Compra Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales Último precio $ 75,50 Rotación del Activo 0,31 P/E 18,82 Rotación del Activo Corriente 1,72 Valor Libro $ 70,36 Rotación del Activo No Corr 0,38 Capitalización Bursátil $ ,00 Rotación del Patrimonio neto 0,69 Pa y out 38,10% Indicadores Financieros Dividend yield 0,88% Solvencia 1,83 Recorrido semanal 7,07% Liquidez 8,88 Volatilidad Anual 38,10% Liquidez Ácida 0,56 BETA de Mercado 0,52 Plazo de Cobranza de Créditos 8,20 Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 35,61 ROA 3,73% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,23 ROE 5,34% Endeudamiento 0,20 Efecto Palanca 1,43 Ventas $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 7,76% Resultado Operativo $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 0,63 Resultado Neto $ ,00 En dólares Estadounidenses

14 14 Banco Macro S.A. Análisis Técnico Domingo 10 de Noviembre de 2013 Ticker BMA Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 24, , ,83 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 21,25-14,14% Soporte 2 19,90-19,60% Soporte 3 19,10-22,83% SMAs Valor Señal % vs VA 15 25,70 Venta 3,85% 50 21,84 Compra -11,75% ,32 Compra -38,11% EMAs Valor Señal % vs VA 4 24,58 Compra -0,68% 18 24,53 Compra -0,90% 40 22,89 Compra -7,51% BMA BMA esta en un momento de completa incertidumbre, la fuerza compradora trata de que el activo no baje de los $24 pero a su vez el MACD da señal de salida. Vemos además que esta usando a su EMA como resistencia, con lo cual, si en las próximas ruedas la cotización quiebra hacia abajo de la EMA esperaremos a comprar hasta los $22 o $21. A no precipitarse aun. RSI estable en 53 pts. Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 0,68 Compra 1,08 Venta 53,22 Compra Ratios del mercado Ratios Bancarios Último precio $ 24,75 Margen de Intermediación 0,57 P/E 8,01 Tasa Activa Implícita 7,78% Valor Libro $ 11,95 Tasa Pasiva Implícita 3,90% Capitalización Bursátil $ ,00 Spread Financiero 3,88% Pay out 0,00% Incobrabilidad de Cartera 0,71% Dividend yield 0,00% Liquidez 0,34 Recorrido semanal 13,11% Absorción de Estruct con Rent 0,80 Volatilidad Anual 68,08% Endeudamiento 3,16 BETA de Mercado 1,47 Ultimos Resultados Indicadores de Rentabilidad Capitalización Bursátil $ ,00 ROA 2,68% Ingresos Financieros $ ,00 ROE 9,79% Egresos Financieros $ ,00 Efecto Palanca 3,65 Resultado Operativo Bruto $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 21,99% Resultado Neto por Intermediación $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 3,09 Resultado Neto $ ,00

15 Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 15 Sociedad Comercial del Plata S.A. Análisis Técnico Ticker COME Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 0, , ,75 Valor % vs VA Resistencia 3 0,82 14,69% Resistencia 2 0,75 4,90% Resistencia 1 0,72 0,70% Soporte 1 0,66-7,69% Soporte 2 0,61-14,69% Soporte 3 0,56-21,68% SMAs Valor Señal % vs VA 15 0,71 Compra -0,51% 50 0,62 Compra -13,35% 200 0,59 Compra -17,64% EMAs Valor Señal % vs VA 4 0,72 Venta 0,79% 18 0,70 Compra -2,51% 40 0,65 Compra -9,00% COME Al igual que la semana pasada COME sigue lateralizando entre los $0,75 y los $0,68 mantendremos la precaución si quiebra hacia abajo en los $0,65. RSI estable en 57 pts y MACD empezando la señal de salida. Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 0,03 Compra 0,04 Venta 57,16 Compra Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales Último precio $ 0,72 Rotación del Activo 0,44 P/E 4,39 Rotación del Activo Corriente 1,02 Valor Libro $ 0,52 Rotación del Activo No Corr 0,79 Capitalización Bursátil $ ,00 Rotación del Patrimonio neto 0,65 Pay out 0,00% Indicadores Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 3,17 Recorrido semanal 6,90% Liquidez 4,10 Volatilidad Anual 56,98% Liquidez Ácida 0,36 BETA de Mercado 0,90 Plazo de Cobranza de Créditos 10,59 Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos N/A ROA 3,49% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos N/A ROE 2,28% Endeudamiento 0,34 Efecto Palanca 0,65 Ventas $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 4,78% Resultado Operativo $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 0,16 Resultado Neto $ ,00

16 16 Domingo 10 de Noviembre de 2013 Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. - EDENOR Análisis Técnico Ticker EDN Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 2, , ,73 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 1,60-38,70% Soporte 2 1,35-48,28% Soporte 3 1,25-52,11% SMAs Valor Señal % vs VA 15 2,61 Venta 0,13% 50 1,91 Compra -26,69% 200 1,16 Compra -55,57% EMAs Valor Señal % vs VA 4 2,56 Compra -2,04% 18 2,47 Compra -5,43% 40 2,17 Compra -17,01% EDN Objetivo pronosticado de $2,60 cumplido, esperamos que les haya sido de utilidad a los lectores. Es poco probable pero en el caso que quiebre los $2,61 planteamos nuevo objetivo en $2,84. El escenario más cierto es que en esta semana lateralice entre este techo y $2,37. RSI nuevamente estable en 56 puntos y MACD empezando a cerrar su señal de salida. Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 0,15 Compra 0,20 Venta 56,81 Compra Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales Último precio $ 2,61 Rotación del Activo 0,23 P/E 1,63 Rotación del Activo Corriente 0,73 Valor Libro $ 2,14 Rotación del Activo No Corr 0,35 Capitalización Bursátil $ ,90 Rotación del Patrimonio neto 0,95 Pay out 0,00% Indicadores Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,32 Recorrido semanal 15,81% Liquidez 1,71 Volatilidad Anual 112,47% Liquidez Ácida 0,05 BETA de Mercado 2,25 Plazo de Cobranza de Créditos 41,31 Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 191,83 ROA 18,16% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,22 ROE 61,21% Endeudamiento 2,57 Efecto Palanca 3,37 Ventas $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 78,67% Resultado Operativo $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 1,60 Resultado Neto $ ,00

17 Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 17 Siderar S.A.I.C. Análisis Técnico Ticker ERAR Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 2, , ,48 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 2,76-5,80% Soporte 2 2,65-9,56% Soporte 3 2,50-14,68% SMAs Valor Señal % vs VA 15 2,88 Compra -1,62% 50 2,74 Compra -6,48% 200 2,17 Compra -25,77% EMAs Valor Señal % vs VA 4 2,94 Venta 0,30% 18 2,87 Compra -2,17% 40 2,77 Compra -5,63% ERAR Durante la semana intenta quebrar la monotonía de la lateralización pero no logra encontrar fuerza compradora que lo mantenga sobre los $3, quizás estemos en presencia de una resistencia psicológica a este precio. Mantendremos nuestro alerta a la baja en los $2,51 y el objetivo al alza en los $3,35. RSI estable en 55 pts y MACD en señal de entrada. Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 0,06 Compra 0,06 Compra 55,47 Compra Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales Último precio $ 2,93 Rotación del Activo 0,59 P/E 5,50 Rotación del Activo Corriente 1,98 Valor Libro $ 3,02 Rotación del Activo No Corr 0,83 Capitalización Bursátil $ ,71 Rotación del Patrimonio neto 0,84 Pay out 15,90% Indicadores Financieros Dividend yield 2,89% Solvencia 3,25 Recorrido semanal 7,01% Liquidez 3,28 Volatilidad Anual 48,41% Liquidez Ácida 0,06 BETA de Mercado 0,94 Plazo de Cobranza de Créditos 4,52 Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 20,90 ROA 13,08% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,22 ROE 18,17% Endeudamiento 0,48 Efecto Palanca 1,39 Ventas $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 19,73% Resultado Operativo $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 0,50 Resultado Neto $ ,00

18 18 Domingo 10 de Noviembre de 2013 BBVA Banco Francés S.A. Análisis Técnico Ticker FRAN Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 21, , ,98 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 16,35-24,83% Soporte 2 15,70-27,82% Soporte 3 15,20-30,11% SMAs Valor Señal % vs VA 15 23,90 Venta 9,89% 50 20,54 Compra -5,56% ,03 Compra -35,50% EMAs Valor Señal % vs VA 4 22,12 Venta 1,70% 18 22,84 Venta 5,00% 40 21,43 Compra -1,48% FRAN En esta semana el EMA de 20 ruedas continuó siendo una resistencia para el papel. Formando un patrón de de velas Harami Bearish nos está dando un indicio que puede continuar bajando. Nuestros objetivos de baja sigen vigentes en $ 20,55 y $ 18,87 En el caso que los bullers tomen fuerza fijaremos nuestro objetivo de suba en $ 24,18 anterior soporte. RSI en 46. MACD no dio señal de entrada. Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 0,35 Compra 0,92 Venta 47,37 Venta Ratios del mercado Ratios Bancarios Último precio $ 21,75 Margen de Intermediación 0,61 P/E 4,87 Tasa Activa Implícita 6,91% Valor Libro $ 10,94 Tasa Pasiva Implícita 3,09% Capitalización Bursátil $ ,50 Spread Financiero 3,82% Pay out 0,00% Incobrabilidad de Cartera 0,66% Dividend yield 0,00% Liquidez 0,34 Recorrido semanal 10,29% Absorción de Estruct con Rent 0,90 Volatilidad Anual 72,95% Endeudamiento 3,72 BETA de Mercado 1,62 Ultimos Resultados Indicadores de Rentabilidad Capitalización Bursátil $ ,50 ROA 2,33% Ingresos Financieros $ ,00 ROE 9,84% Egresos Financieros $ ,00 Efecto Palanca 4,22 Resultado Operativo Bruto $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 17,60% Resultado Neto por Intermediación $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 4,47 Resultado Neto $ ,00

19 Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 19 Grupo Financiero Galicia S.A. Análisis Técnico Ticker GGAL Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 9, , ,20 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia ,00% Soporte 1 6,70-26,54% Soporte 2 6,20-32,02% Soporte 3 5,85-35,86% SMAs Valor Señal % vs VA 15 9,52 Venta 4,36% 50 8,44 Compra -7,45% 200 5,68 Compra -37,74% EMAs Valor Señal % vs VA 4 9,16 Venta 0,43% 18 9,23 Venta 1,17% 40 8,69 Compra -4,66% GGAL En la 2da rueda, la acción subió rompiendo la resistencia que planteaba su EMA de 20 ruedas, sin embargo luego del feriado bancario, fuerzas de compra y venta con gran volúmen plantearon una indecisión que se mantuvo al siguiente día poniendo en duda la fuerza de recuperación. El objetivo de corto plazo bajista sigue igual en $ 8,50, si cae por debajo de ese nivel iría a $ 8,18, siguiente soporte. De poder vencer la EMA de 20 ruedas convertida en resistencia, buscaría los $ 9,87, anterior soporte. Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 0,16 Compra 0,30 Venta 50,71 Compra MACD no dio señal de entrada RSI en 50 muestra esta equivalencia de fuerzas Ratios del mercado Ratios Bancarios Último precio $ 9,12 Margen de Intermediación 0,54 P/E 3,31 Tasa Activa Implícita 8,06% Valor Libro $ 5,73 Tasa Pasiva Implícita 4,04% Capitalización Bursátil $ ,04 Spread Financiero 4,02% Pay out 0,00% Incobrabilidad de Cartera 1,81% Dividend yield 0,00% Liquidez 0,27 Recorrido semanal 11,85% Absorción de Estruct con Rent 1,16 Volatilidad Anual 63,21% Endeudamiento 7,44 BETA de Mercado 1,50 Ultimos Resultados Indicadores de Rentabilidad Capitalización Bursátil $ ,04 ROA 0,85% Ingresos Financieros $ ,00 ROE 6,89% Egresos Financieros $ ,00 Efecto Palanca 8,07 Resultado Operativo Bruto $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 11,61% Resultado Neto por Intermediación $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 2,75 Resultado Neto $ ,00

20 20 Domingo 10 de Noviembre de 2013 Pampa Energía S.A. Análisis Técnico Ticker PAMP Precio actual Fecha Volumen del dia Volumen promedio 1, , ,95 Valor % vs VA Resistencia ,00% Resistencia ,00% Resistencia 1 1,96 2,08% Soporte 1 1,81-5,73% Soporte 2 1,55-19,27% Soporte 3 1,35-29,69% SMAs Valor Señal % vs VA 15 2,11 Venta 9,93% 50 1,87 Compra -2,61% 200 1,35 Compra -29,44% EMAs Valor Señal % vs VA 4 1,96 Venta 1,91% 18 2,04 Venta 6,15% 40 1,94 Venta 0,90% PAMP Mantenemos el objetivo bajista de la altura del canal en $ 1,86 y en caso de quiebre en $ 1,71. Si los compradores recuperan fuerzas, estableceremos el próximo objetivo de suba en su EMA de 20 ruedas, y de sobrepasarlo, iría a $ 2,10 Importante lo que pasa en las próximas ruedas. MACD no dio señal de compra RSI en 45 Indicadores MACD Media 9 (MACD) RSI Valor Señal 0,00 Compra 0,06 Venta 45,67 Venta Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales Último precio $ 1,92 Rotación del Activo 0,21 P/E 2,25 Rotación del Activo Corriente 0,73 Valor Libro $ 2,58 Rotación del Activo No Corr 0,30 Capitalización Bursátil $ ,40 Rotación del Patrimonio neto 0,75 Pay out 0,00% Indicadores Financieros Dividend yield 0,00% Solvencia 1,39 Recorrido semanal 11,47% Liquidez 2,12 Volatilidad Anual 76,77% Liquidez Ácida 0,18 BETA de Mercado 1,54 Plazo de Cobranza de Créditos 101,37 Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 732,28 ROA 11,43% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,14 ROE 44,42% Endeudamiento 3,49 Efecto Palanca 3,89 Ventas $ ,00 Margen de Beneficio/Ventas 44,28% Resultado Operativo $ ,00 Resultado Neto por Acción $ 0,85 Resultado Neto $ ,00

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