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7 ASPECTOS CONTABLES DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS EN COLOMBIA CRISTIAN CAMILO PÈREZ VARGAS PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÒMICAS Y ADMINISTRATIVAS ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS BOGOTÁ

8 Tabla de contenido 1 Identificación de la organización Nombre Misión Visión Objeto Social Estructura Organizacional Identificación del área de práctica Operaciones REPOS REPO Activo REPO Pasivo Compra y Venta de Títulos Fondeo de Títulos Créditos de Tesorería Operaciones Spot Operaciones Forward Opciones sobre Divisas Opción CALL Opción PUT Funciones realizadas dentro de la práctica Descripción Debilidades Oportunidades Fortalezas Amenazas Identificación del problema y prueba del proyecto líder Delimitación del problema Pregunta de investigación Objetivo General Objetivos Específicos Marco Conceptual Mercado OTC Arbitraje Cobertura Instrumento financiero derivado con fines de especulación Forward

9 4.5.6 Swap Opciones europeas estándar de compra o de venta (Call - Put) TRM Desarrollo del Plan de trabajo Factores de riesgo a tener en cuenta cuando se trabajan con instrumentos derivados Tasas de interés Tipo de cambio Plazo Valor del subyacente Volatilidad del subyacente Otros factores de riesgo Valoración a precios de mercado Tratamientos contables Valoración de los instrumentos financieros derivados básicos ( Plain-vanilla ) Contabilización de las coberturas del precio justo de intercambio Instrumentos financieros derivados con fines de cobertura Posiciones primarias Contabilización de las coberturas de activos o pasivos en moneda extranjera Instrumentos financieros derivados con fines de cobertura Contabilización de instrumentos financieros derivados negociados en el mercado mostrador cuando se llevan a una cámara de riesgo central de contraparte Valoración de forwards Forward peso-dólar americano Foreing Exchange swap (FX swap ) Valoración de opciones europeas Modelo de valoración de Black-Scholes/Merton Parámetros de valoración de opciones europeas Volatilidad del valor del subyacente Cuantificación de utilidades o pérdidas en la valoración de opciones europeas Balance final plan de trabajo Conclusiones Recomendaciones Bibliografía Matriz plan de trabajo Anexos

10 Aspectos contables de los derivados financieros en Colombia. 1 Identificación de la organización 1.1 Nombre Banco ABC. 1.2 Misión Ser el líder en la prestación de servicios financieros, de transacciones y medios de pago, asegurando la satisfacción de las necesidades de los clientes, la máxima rentabilidad para sus accionistas, el desarrollo integral del equipo humano y la contribución al bienestar de la comunidad. En la búsqueda de este propósito y el crecimiento continuo de los resultados, estamos comprometidos con los más altos valores éticos, la calidad en los procesos y la utilización de la tecnología más adecuada. 1.3 Visión Ser la mejor entidad financiera del país. 1.4 Objeto Social La realización de operaciones bancarias con sujeción a los requisitos y limitaciones de la Ley colombiana. 1.5 Estructura Organizacional 4

11 2 Identificación del área de práctica A través de la Mesa de Dinero, se tiene la posibilidad de manejar los excedentes o faltantes de liquidez de los clientes, con todo el respaldo y la solidez del Banco ABC, a través de Créditos de Tesorería, compra y venta de títulos valores y generar alternativas diseñadas acorde con las necesidades específicas de las empresas. Entre las que se encuentran: 2.1 Operaciones REPOS: Es una alternativa financiera de compra o venta de títulos de corto plazo (máximo 30 días), la cual contiene un pacto de reventa o de recompra de los mismos. Puede ser de dos clases: REPO Activo: Genera liquidez a la empresa REPO Pasivo: La empresa tiene la posibilidad de colocar sus excedentes de liquidez. 2.2 Compra y Venta de Títulos: La empresa tiene la posibilidad de comprar y/o vender títulos que se negocian a diario, a través de la Tesorería del Banco ABC. Se pueden negociar los siguientes títulos: CDT s, Aceptaciones Bancarias, Bonos, Títulos del Gobierno. 2.3 Fondeo de Títulos: Es la compra temporal de títulos con pacto de reventa, o la venta con pacto de recompra, lo cual significa que el Banco ABC puede comprar o vender a la empresa por un periodo determinado, comprometiéndose a venderlo o comprarlo nuevamente, en la fecha estipulada en la negociación inicial. 2.4 Créditos de Tesorería: Este servicio le permite a la empresa cubrir las necesidades de financiación a corto plazo, tanto para libre inversión como para el pago de impuestos. 2.5 Operaciones Spot: El Banco ABC realiza operaciones de compra y venta de divisas (dólares y otras monedas convertibles), para entrega inmediata a la tasa de cambio del día. 2.6 Operaciones Forward: El Banco ABC le ofrece esta alternativa de compra o venta de divisas, para entrega futura de acuerdo con el plazo convenido. 2.7 Opciones sobre Divisas: Dependiendo de la necesidad de la empresa, las Opciones sobre Divisas son un instrumento que le permite adquirir el derecho más no la obligación de comprar o vender divisas a plazo. Estas son de dos tipos: Opción CALL: La empresa adquiere el derecho de comprar divisas a futuro Opción PUT: La empresa compra los derechos de vender divisas a futuro. 5

12 3 Funciones realizadas dentro de la práctica 3.1 Descripción Actualizar la información de indicadores económicos, bursátiles y financieros más relevantes y los cuales se actualizan de acuerdo a la periodicidad definida del tablero: (TRM Vigente y día anterior, Euro compra y venta, UVR, Libor, Prime DTF TA y EA, IPC mensual y anual, Devaluación), reporte de reversos (Spot y Forex) día anterior, Vencimiento de operaciones en Seriva 1, reporte de operaciones Forward y Next Day, Realizar complemento de información adicional en Seriva de operaciones Spot y Forex ingresadas directamente en Seriva por cada Trader 2, ingreso manual de operación a Intranet, reverso y modificación de operaciones, Reporte de aperturas Forwards, consolidado de operaciones del día, reporte Forex para la posición propia en dicha modalidad, control Seriva, llamar a clientes ratificando la negociación, o si radico documentos. La Mesa de Dinero reporta directamente al Presidente del Banco ABC, y es el área encargada de manejar la liquidez del Banco, definir los usos y los volúmenes de dinero a invertir o refugiar en un activo definido con el fin de garantizar siempre una rentabilidad a un bajo riesgo asegurando liquidez constante para la compañía. El objetivo misional de la Mesa de Dinero es garantizar liquidez y la máxima rentabilidad posible para el banco así como los mejores productos para el fondeo de recursos en sus clientes, a su vez ofrecer productos de moneda extranjera que garanticen a los clientes obtener lo deseado y mitigar riesgos innecesarios. 3.2 Debilidades: Actualmente la Mesa de Dinero del Banco ABC cuenta con el aplicativo Seriva, este tiende a ser engorroso y frecuentemente falla su funcionamiento, afectando directamente el curso normal de los procesos y la contabilidad de las operaciones. Adicional a esto, algunas directrices provenientes de la presidencia del banco generan rigidez en la toma de decisiones lo cual en ciertas ocasiones termina afectando el precio dado a los clientes en productos que podrían ser más competitivos. 1 Seriva: Aplicativo que permite registrar y reportar todas las operaciones negociadas en la Mesa de Dinero a las diferentes áreas del banco, conecta la tesorería -Front office- con el área de operaciones -Back office- y el área de riesgo -Middle office- con el fin de verificar que todas las operaciones sean correctamente reportadas y ejecutadas. 2 Trader: Persona que se encarga de negociar con los clientes la tasa de compra o de venta de una moneda en particular. 6

13 3.3 Oportunidades: El mercado colombiano está en una etapa económica muy buena, por tanto existen empresas extranjeras que desean realizar inversiones en Colombia y las cuales pueden ser canalizadas a través del Banco ABC generando mayores ingresos al área, así mismo las empresas nacionales gracias a los TLC s con diferentes países del mundo están en crecimiento y tanto sus exportaciones como sus importaciones han presentado aumentos en volumen. Entonces, existe una importante oportunidad de expansión para la Mesa de Dinero de aumentar sus ingresos atrayendo dichos clientes dado que por reglamentación del Banco de la República son los Intermediarios del Mercado Cambiario los que deben nacionalizar los fondos tanto los giros como las recepciones provenientes de negocios con el exterior. 3.4 Fortalezas: La Mesa de Dinero del Banco ABC actualmente cuenta con las primas más bajas del mercado para la monetización y el giro de moneda extranjera. Cuenta con un oportuno software que informa a los clientes vía correo electrónico de manera clara y efectiva el momento en el cual tienen moneda extranjera disponible en sus cuentas para ser nacionalizada. Ofrece a los Trader un archivo que les permite conocer a primera hora de cada día el dinero disponible de sus clientes con el fin de comunicárselo en caso que el cliente aun no haya recibido el mensaje y negociar con ellos en el momento en que más les favorece la tasa cambiaria -Denominados MT s 3 -, cuentan además con un sólido grupo de personas en el área de riesgo de tesorería y soporte de operaciones con el fin de garantizar que las operaciones cuenten con un nivel de riesgo acorde con los rendimientos, así como que estas operaciones se cumplen de manera correcta y siempre están bien registradas ante los agentes regulatorios. 3.5 Amenazas: En la Mesa de Dinero las utilidades son generadas a partir de comisiones en la diferencia de la tasa de cambio del mercado y el precio dado al cliente. Sin embargo, esta comisión está dada por una política de libre mercado, por tanto, la principal amenaza para la Mesa de Dinero son las otras mesas, tanto de bancos como de sociedades comisionista de bolsa, que ofrezcan a los clientes comisiones menores para atraerlos y esto afecte directamente las utilidades percibidas. Capacitar un Trader requiere no solo de tiempo sino que se exige por regulación certificaciones para operar, lo que genera que las diferentes mesas quieran capturar el talento humano de las otras organizaciones ofreciendo mayores beneficios. Como consecuencia se podría desequilibrar la capacidad de operación de la mesa en la medida que otras mesas se interesen en el capital humano de Banco ABC. 4 Identificación del problema y prueba del proyecto líder. 4.1 Delimitación del problema. El mercado financiero Colombiano ha experimentado cambios importantes en aspectos relativos a la negociación de divisas y títulos valores. A partir del año 2001 nace la Bolsa 3 MT s: Archivos con información proveniente de los dineros disponibles por ingresar al país por parte de los clientes y que se encuentran en la cuenta en dólares del Banco. 7

14 de Valores de Colombia como una integración de las tres bolsas preexistentes en el país (Bolsa de Bogotá, Bolsa de Medellín y Bolsa de Occidente). En paralelo a este desarrollo se han generado en el mercado soluciones para los inversionistas cuyo objetivo es la de mitigar el riesgo, facilitarle la especulación o incluso permitirle arbitrar. Dichos instrumentos son conocidos como instrumentos derivados los cuales son la negociación de un producto basado en el precio de otro producto el cual se denomina subyacente (conceptos serán explicados posteriormente en el documento). Los productos derivados pueden ser estandarizados o no estandarizados OTC 4 -, sobre estos últimos se dirigirá este documento dado que como se menciona en la investigación realizada por los profesores David Londoño y Jaime Sierra en su investigación sobre instrumentos derivados las compañías que buscan este tipo de producto son empresas que usen derivados como mecanismos de cobertura frente al riesgo cambiario o de tasa de interés. Más detalladamente, el análisis realizado permite pensar que las empresas que más usan derivados son aquellas que están expuestas mediante algún canal internacional, especialmente las que importan y exportan ( ) o que buscan financiación en el extranjero (Sierra & Londoño, 2010). La aspirante a titulo de Administradora de Empresas Daniela Cárdenas realizó una investigación sobre los diferentes factores que afectan a las PYME s al momento de realizar un contrato con productos derivados. Dicha investigación se realizo con el fin de optar al título de grado y dentro de ésta se pudo observar que: Se encuentra que las empresas encuestadas presentan una baja educación financiera, tanto por el conocimiento de los posibles riesgos a los cuales las empresas están expuestas, como los productos de cobertura y su contabilidad. Vale la pena aclarar que las empresas encuestadas presentan todo tipo de riesgos, regido principalmente por la tasa de cambio y seguido de la tasa de interés (Cárdenas, 2013). Bajo esta perspectiva surge el problema que se desea abordar, dado que en el Banco ABC la mayoría de las negociaciones son en el mercado OTC, y que se ha evidenciado que existe una necesidad real de las empresas de realizar negociación de productos derivados pero que por su complejidad en los procesos de contabilización en los libros estos no se realizan en el volumen idóneo, entonces se hace indispensable la generación de documentos que le faciliten al cliente entender tanto el producto como la correcta contabilidad del mismo con el fin de maximizar tanto las utilidades para el banco como satisfacer las necesidades de cobertura de los clientes. 4.2 Pregunta de investigación. Cómo el Banco ABC puede ayudar a sus clientes para que entiendan los productos derivados y la manera de realizar su correcta contabilidad en sus estados financieros? 4 OTC: Mercado en el cual no es necesario registrar la negociación en los sistemas transaccionales y que además permite negociaciones adaptadas a las necesidades de cada cliente. 8

15 4.3 Objetivo General. Desarrollar un manual con el fin del familiarizar al cliente con los diferentes productos derivados que le ofrece Banco ABC para cubrir su riesgo en la negociación de moneda extranjera de una manera clara y resumida que le genere confianza y lo invite a aumentar su volumen de negociación de productos derivados con el banco. 4.4 Objetivos Específicos. Familiarizar al cliente con la definición de operaciones en modalidad Forward, sus beneficios y su correcta contabilidad. Familiarizar al cliente con la definición de operaciones en modalidad Opciones, sus beneficios y su correcta contabilidad. Familiarizar al cliente con la definición de operaciones en modalidad Swaps, sus beneficios y su correcta contabilidad. 4.5 Marco Conceptual. A continuación se presentan los diferentes conceptos recogidos a través de investigación, muchos de estos han sido tomados y resumidos de la circular externa 004 de 2010 proveniente de la Superintendencia Financiera de Colombia, sin embargo, como todos los temas no pueden ser abarcados de manera amplia, como anexo se encuentra la circular externa 004 de 2010 de la Superintendencia Financiera de Colombia que habla sobre todo lo referente a los derivados regulados en Colombia Mercado OTC. Se refiere a todas las transacciones realizadas por fuera de las bolsas de valores. Lo primero que cabe aclarar es que en las transacciones OTC no existe un agente interpuesto que asuma los riesgos de contraparte, sino que los compradores y vendedores realizan sus negociaciones a través de contratos bilaterales de mutuo, intercambiando directamente sus títulos valores. En segundo lugar, debemos tener en mente que en estos mercados OTC se suelen transar valores que carecen de apropiada estandarización (precisamente porque se trata de productos con mercados panditos y/o productos nuevos). (Deceval, 2011) Arbitraje. Es una estrategia que combina compras y ventas de instrumentos financieros buscando generar utilidad a cero (0) costo y sin asumir riesgos de mercado. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Cobertura. Es una combinación de operaciones mediante la cual uno o varios instrumentos financieros, denominados instrumentos de cobertura, se designan para reducir o anular un riesgo específico que pueda tener impacto en el estado de resultados como consecuencia de 9

16 variaciones en el precio justo de intercambio, en el flujo de efectivo o en el tipo de cambio de una o varias partidas, denominadas posiciones primarias.(superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Instrumento financiero derivado con fines de especulación. Es aquél que no se enmarca dentro de la definición de instrumento financiero derivado con fines de cobertura. Se trata de instrumentos cuyo propósito es obtener ganancias por los eventuales movimientos del mercado.(superintendencia Financiera de Colombia, 2010) A continuación se presentan las definiciones de los diferentes productos derivados ofrecidos por el Banco ABC bajo la normatividad de la Superintendencia Financiera de Colombia Forward. Un forward es un derivado formalizado mediante un contrato entre dos (2) partes, hecho a la medida de sus necesidades, para comprar/vender una cantidad específica de un determinado subyacente en una fecha futura, fijando en la fecha de celebración las condiciones básicas del instrumento financiero derivado, entre ellas, principalmente el precio, la fecha de entrega del subyacente y la modalidad de entrega. La liquidación del instrumento en la fecha de cumplimiento puede producirse por entrega física del subyacente o por liquidación de diferencias, dependiendo del subyacente y de la modalidad de entrega pactada, pudiendo esta última ser modificada de común acuerdo por las partes durante el plazo del instrumento. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Swap. Un swap es un contrato entre dos (2) partes, mediante el cual se establece la obligación bilateral de intercambiar una serie de flujos por un período de tiempo determinado, en fechas preestablecidas. Se consideran swaps básicos los denominados swaps de tasas de interés Interest Rate Swap (IRS), los swaps de monedas Cross Currency Swap (CCS) o una combinación de estos dos (2) tipos. Respecto de lo anterior, es necesario precisar que no constituyen instrumentos financieros derivados las permutas o intercambios de títulos u otros activos. Por ejemplo, el tipo particular de operaciones swaps a las que se refiere el numeral del Capítulo XV de la Circular Única de la Bolsa de Valores de Colombia y demás disposiciones de cualquier orden en el mismo sentido, donde las partes se proponen cambiar riesgos de emisor y/o liquidez mediante el intercambio de flujos futuros de títulos valores o valores. Un swap sobre cualquier otro subyacente debe ser considerado como un instrumento financiero derivado exótico (por ejemplo, los swaps asociados a eventos crediticios). En los swaps de tasas de interés se intercambian flujos calculados sobre un monto nominal, denominados en una misma moneda, pero referidos a distintas tasas de interés. Generalmente, en este tipo de contratos una parte recibe flujos con una tasa de interés fija y 10

17 la otra recibe flujos con una tasa variable, aunque también se puede dar el caso de intercambios referidos a flujos con tasas variables distintas. En los swaps de divisas, las partes intercambian flujos sobre montos nominales o nocionales denominados en distintas monedas, los cuales necesariamente están referidos a distintas tasas de interés, fijas o variables. En algunos casos, además de intercambiar flujos de tasas de interés en distintas divisas se puede pactar el intercambio de los montos nominales durante la vigencia del contrato.(superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Opciones europeas estándar de compra o de venta (Call - Put). Las opciones europeas estándar son contratos mediante los cuales se establece para el adquirente de la opción el derecho, más no la obligación, de comprar o vender el subyacente, según se trate de una opción call o de una opción put, respectivamente, a un precio determinado, denominado precio de ejercicio, en una fecha futura previamente establecida, la cual corresponde al día de vencimiento. En los contratos de opciones intervienen dos (2) partes: a) La parte quien compra la opción, asume una posición larga en la opción y, por consiguiente, le corresponde pagar una prima con el fin de que su contraparte asuma el riesgo que le está cediendo. El comprador de una opción call obtiene el derecho, más no la obligación, de comprar (recibir) el subyacente en caso de que el precio de ejercicio le sea favorable. El comprador de una opción put obtiene el derecho, más no la obligación, de vender (entregar) el subyacente en caso que desee ejercerla. b) La parte quien emite la opción, asume una posición corta en la misma y, por consiguiente, tiene el derecho a recibir una prima por asumir los riesgos que el comprador le está cediendo. El vendedor de una opción call tiene la obligación de vender (entregar) el subyacente en caso de que el comprador de la opción la ejerza. El vendedor de una opción put tiene la obligación de comprar (recibir) el subyacente cuando el comprador de la opción la ejerza. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) TRM. La tasa de cambio representativa del mercado (TRM) es la cantidad de pesos colombianos por un dólar de los Estados Unidos (antes del 27 de noviembre de 1991 la tasa de cambio del mercado colombiano estaba dada por el valor de un certificado de cambio). La TRM se calcula con base en las operaciones de compra y venta de divisas entre intermediarios financieros que transan en el mercado cambiario colombiano, con cumplimiento el mismo día cuando se realiza la negociación de las divisas. Actualmente la Superintendencia Financiera de Colombia es la que calcula y certifica diariamente la TRM con base en las operaciones registradas el día hábil inmediatamente anterior (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010). 11

18 5 Desarrollo del Plan de trabajo Este es un documento que busca desarrollar un manual para el Banco ABC que cumpla la función de instruir al cliente en cómo contabilizar un instrumento derivado luego de haberlo realizado basándose en las recomendaciones emitidas por la Superintendencia Financiera de Colombia y a su vez abrir una ventana a los tratamientos contables realizados en el marco europeo y americano. Al revisar la información proporcionada por la Superintendencia Financiera de Colombia respecto a cómo debe procederse con el tratamiento contable de dichos instrumentos, se observa que las directrices son claras y están perfectamente definidas tanto conceptualmente como matemáticamente para que no se cometan errores. Por tanto a continuación se presentan los diferentes métodos que se han reportado por parte de la Superfinanciera con el fin de encontrar una forma clara para explicar al cliente cómo realizar de manera correcta sus informes contables. 5.1 Factores de riesgo a tener en cuenta cuando se trabajan con instrumentos derivados. Para la valoración y gestión de riesgos de los distintos tipos de instrumentos financieros derivados y productos estructurados, las entidades vigiladas deben evaluar cada uno de los siguientes factores, según apliquen en cada caso. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Tasas de interés. Deben cuantificarse los riesgos por variaciones de las tasas de interés utilizadas para valorar estos instrumentos y productos; para lo cual la entidad vigilada debe determinar cuál es el efecto en el valor de los contratos como consecuencia del cambio de un (1) punto básico en las tasas de interés correspondientes, con base en medidas idóneas de sensibilidad, dependiendo del tipo específico de instrumento financiero derivado o producto estructurado. Por ejemplo, pueden utilizarse mediciones como la duración o la duración modificada, para algunos instrumentos o productos, u otras diferentes cuando involucren opcionalidades. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Tipo de cambio. Las tasas de cambio de las monedas involucradas en los instrumentos financieros derivados y productos estructurados, tanto en los mercados de contado spot como en los mercados a plazo, son factores de riesgo que deben ser considerados por parte de las entidades vigiladas cuando los instrumentos o productos tengan algún componente distinto a la moneda local. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Plazo. Es un factor fundamental en el cálculo de la exposición potencial futura y, por ende, de la exposición crediticia de cualquier instrumento financiero derivado. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) 12

19 5.1.4 Valor del subyacente. Las entidades vigiladas deben contar con análisis de escenarios que les permitan cuantificar y controlar la sensibilidad de los precios justos de intercambio de los instrumentos financieros derivados y de los productos estructurados ante cambios en el valor del subyacente. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Volatilidad del subyacente. En algunos tipos de instrumentos financieros derivados (opciones, en particular) es esencial la forma de estimar la variabilidad esperada o volatilidad del valor del subyacente. Las entidades vigiladas deben considerar adecuadamente la forma de determinar estas volatilidades para una gestión apropiada del riesgo y de los resultados esperados de los instrumentos financieros derivados o productos estructurados que incorporen dicho factor de riesgo. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) Otros factores de riesgo. Dependiendo del tipo específico de instrumento financiero derivado o producto estructurado, las entidades vigiladas deben evaluar otros posibles riesgos no incluidos en el presente Capítulo, de tal manera que les permita contar con un perfil de riesgos más completo y así poder realizar una adecuada valoración y gestión de los riesgos. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) 5.2 Valoración a precios de mercado. Uno de los aspectos más importantes al momento de generar un informe claro y que sirva al inversionista o examinador de los resultados financieros es que estos sean lo más aproximado a la realidad, es decir, a lo que el mercado pagaría por sus activos o pasivos, por tanto diríamos que el óptimo se encontraría al valorar los activos o pasivos a precios de mercado. Como se trato en uno de los comités realizados por la Reserva Federal de los Estados Unidos: Nosotros así mismo, apoyamos la valoración a precios justos para activos y pasivos usados en negociaciones de corto plazo en pro de beneficios ( ). Los marcos de contabilidad así aumentarán la transparencia sobre las decisiones en los negocios y los resultados sin desincentivar una mejor administración del riesgo. (Federal Reserve, 2004) Un factor que facilita esta valoración a precios justos o de mercado se encuentra en la TRM debido a que tantos las Opciones como los Swaps y los Forwards se ejecutan al precio de la tasa que se forme el día del vencimiento. Entonces podremos decir que es factible la valoración diaria de dichos activos teniendo en cuenta que cada día que este la posición abierta se forma una tasa representativa del mercado y por tanto se puede saber de manera objetiva cuál es el valor que tiene la posición de la empresa y si ésta genera utilidades o perdidas para la compañía. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2010) 13

20 5.3 Tratamientos contables. Ahora que se ha evidenciado la forma apropiada de valorar este tipo de contratos es oportuno observar en qué forma deben ser registrados. sobre este tema la Superfinanciera y las normas internacionales de información financiera (NIIF o IFRS) poseen un marco claro sobre el registro contable y aunque es cierto que muestran lineamientos generales que facilitan el entendimiento de los registros mas no un marco absoluto que responda a todas las dudas de las empresas del sector real este documento se basará en artículos presentes en el marco de la Superfinanciera y demás documentos internacionales que pretendan dar una mayor claridad sobre cómo proceder de manera correcta buscando claridad absoluta en los estados financieros. Una primera aproximación internacional se encuentra en el discurso de la Reserva Federal de los Estados Unidos donde se indica que: Activos y Pasivos deben ser valorados a precios justos, y las ganancias o pérdidas resultantes de los cambios en el precio justo deben ser reconocidas en los ingresos.(federal Reserve, 2004) Entonces esto nos indicaría que los cambios de valor deben ser mostrados en el Estado de Resultados que es el lugar para contabilizar cambios en los ingresos de las compañías para un periodo dado. Esta misma recomendación se aborda por el autor Eur J Law en el año 2006 quien indica que bajo las normas europeas los activos negociados con propósitos de cobertura deben ser medidos a precios justos o de mercado y los cambios mostrados en los ingresos.(law, 2006) Adicional asegura que bajo un activo de volatilidad limitada-es decir con un riesgo controlado o bajo poca incertidumbre- si el valor cambia en el elemento cubierto deben ser reportados los cambios a los ingresos constantemente, el derivado debe ser reportado consecuentemente. El efecto en los ingresos debe ser confinado solo a las fluctuaciones entre la cobertura realizada y el instrumento derivado.(law, 2006) Por ultimo este autor nos muestra cual es la importancia de tener una correcta valoración dependiendo del tipo de derivado que se negocia, por ejemplo si se tiene un forward este puede tener dos colas, es decir, la fluctuación con respecto a un precio puede ser por encima y por debajo, lo mismo con los swaps, mientras que las opciones son más parecidas a una figura de una sola cola debido a que solo tiene valores positivos o negativos a partir del valor o precio de ejercicio. Dado que este documento busca responder a inquietudes de los clientes del Banco ABC y el marco regulatorio se basa en lo establecido por la Superintendencia Financiera de Colombia, a continuación se incluirán los conceptos establecidos por la Superfinanciera de una manera resumida y modificados con el fin de dar soporte a lo que se va a proponer a los clientes para sus correctos reportes financieros en los instrumentos derivados que cierren con el banco. Todos estos son obtenidos de la circular externa 004 de 2010 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia el cual esta explícito en el capitulo XVIII denominado Instrumentos Financieros Derivados y Productos Estructurados, por tanto en algunos párrafos se hará necesaria la cita textual del párrafo en otros se harán modificaciones con fines de resumir la idea y mejorar su entendimiento y finalmente habrán otros que no serán necesarios en este escrito por tanto serán eliminados debido a que la 14

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