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3 Se modifican las condiciones para la deducción de gastos de publicidaden el IRAE El pasado 1º de febrero entró en vigencia el Decreto N 7/014, que modifica el artículo 42 BIS del Decreto Reglamentario de IRAE (Decreto N 150/007). La reglamentación anterior establecía, que quienes prestaran servicios de publicidad, propaganda y organización de eventos promocionales, debían incorporar a las facturas o boletas que documentaran tales operaciones, una vía de control destinada a la Dirección General Impositiva, conjuntamente con una declaración jurada. La emisión de la citada vía de control, solamente era exigible cuando: el servicio lo prestara un usuario contribuyente de IRAE o IVA, y la prestación fuera superior a UI a la cotización vigente al 1º de enero del año de la facturación excluido el IVA. Debido a los nuevos canales de comunicación con los contribuyentes, la nueva reglamentación exime a los prestatarios, de la presentación de la vía de control antes mencionada, debiendo presentar solamente la declaración jurada informando las operaciones en forma y plazos establecidos. Actualización de los montos de las sanciones fiscales y anticipos mínimos de IRAE El pasado 23 de diciembre, se publicaron en el diario oficial, los Decretos N 401/13 y N 402/13, que actualizan las sanciones y montos mínimos que regirán para el año De acuerdo al artículo 99 del Código Tributario (CT), los tributos y sanciones fijas establecidas por infracciones a los impuestos que recauda la Dirección General Impositiva, serán actualizadas anualmente por el Poder Ejecutivo. Es por ello, que el Decreto N 402/13 fija los montos de las multas de algunos tipos de infracciones fiscales establecidas en los artículos 95 (Contravención; violación de leyes o reglamentos dictados por órganos competentes que establecen deberes formales) y 98 (Instigación pública a no pagar tributos; instigar públicamente a rehusar o atrasar el pago de los tributos) del CT. Los respectivos montos ascienden a $ 290 (mínimo) y $ (máximo). Asimismo se actualizan las multas por la omisión de deberes formales y duplicados de la constancia de inscripción en el Rut, así como también las multas por la presentación de las declaraciones juradas fuera de plazo. Cuando los servicios no sean informados de acuerdo a lo previsto en la reglamentación, no se permitirá la deducción del gasto para la determinación de la renta gravada. Sin embargo, el computo del crédito fiscal a los efectos del impuesto al valor agregado, dejo de estar condicionado a tal requisito.

4 La multa por omisión de inscripción se fijó en $ 470. Las multas por no comunicar a la administración las modificaciones a la información suministrada al inscribirse, ascienden a $ 310 (Dentro de los 30 días siguientes), $ 560 (Dentro de los 90 días siguientes),$ 790 (Dentro de los 180 días siguientes), $ (Dentro del año siguiente) y $ (Mas de un año). Para las personas físicas y empresas unipersonales, la multa máxima por omisión de comunicar las modificaciones será de $ 310. Con relación a la presentación de las declaraciones juradas fuera de plazo se establecieron los siguientes montos: a) Dentro del primer mes siguiente al del vencimiento $ 310, por cada declaración jurada. b) Dentro del segundo mes siguiente al del vencimiento $ 330, por cada declaración jurada. A partir del tercer mes siguiente al del vencimiento, inclusive, $ 370, por cada declaración jurada. En caso que se trate de contribuyentes sin actividad comprendida en el período declarado. Por cada declaración jurada, $ 310, con un máximo de $ 850, para el caso que en cada acto se presente más de una declaración jurada, en las condiciones mencionadas, por parte del contribuyente. Por su parte, el Decreto N 401/13, fijo los montos para los anticipos mínimos de IRAE, a los que se refiere el artículo 93 del título reglamentario, con excepción de los que se encuentran comprendidos en el literal E del artículo 52 del mismo título. De acuerdo a la reglamentación vigente, los contribuyentes pagan en forma mensual los montos establecidos según los ingresos gravados obtenidos en el ejercicio anterior y de acuerdo a la siguiente escala: Ingresos (veces limite del literal E) art. 52: UI Pago en Pesos Hasta 3 veces el limite Más de 3 hasta 6 veces Más de 6 hasta 12 veces Más de 12 hasta 24 veces Más de 24 veces El mismo Decreto actualizó los pagos para los contribuyentes comprendidos en la categoría Literal E) del artículo 52 del Título 4 (IRAE), quienes para el año 2014, deberán abonar $ mensuales por concepto de IVA mínimo.

5 Inclusión de los exportadores al régimen de Facturación Electrónica En el mes de enero, la Dirección General Impositiva emitió la Resolución N 4.464/013, vinculada al régimen de documentación mediante comprobantes fiscales electrónicos (CFE). Si bien la Resolución introduce modificaciones en diversos aspectos, es importante destacar la incorporación de los exportadores al régimen de comprobantes electrónicos. La citada Resolución, establece el conjunto de CFE con los que los exportadores podrán ingresar al sistema a partir del 1º de setiembre de 2014, entre los que se encuentran: e- Factura Exportación, Nota de crédito de e- Factura Exportación, Nota de Debito de e- Factura Exportación y e- Remito de Exportación. Los exportadores de bienes, que al 31 de agosto de 2014, sean emisores electrónicos o hayan solicitado su ingreso al régimen de facturación electrónica, dispondrán de un plazo hasta el 1º de setiembre de 2014 para incluir en el régimen de CFE, los comprobantes de exportación antes mencionados. Finalmente y con relación a los plazos establecidos, los emisores que se constituyan en exportadores de bienes, dispondrán de 90 días contados a partir de la primera operación, para solicitar el ingreso al régimen los comprobantes previstos.

6 Con el cierre del año fiscal es necesario afinar el lápiz en materia de precios de transferencia. Las operaciones que los contribuyentes de IRAE realizan con sujetos vinculados del exterior o con empresas ubicadas en paraísos fiscales deben cumplir con la normativa de precios de transferencia. Esto implica al menos : Cumplir con las obligaciones formales de contar con un análisis o estudio de precios de transferencia según corresponda; Presentar el estudio de precios de transferencia ante la Dirección General Impositiva cuando las operaciones vinculadas son mayores a 50 MM de U.I. (US$ 5,9MM ); Cumplir con las obligaciones materiales, en la medida que, como consecuencia del análisis realizado, corresponda efectuar un ajuste en la declaración jurada del Impuesto a las Rentas de las Actividades Económicas (IRAE). Esto es independiente a si corresponde o no presentar el estudio. Efectuar un análisis de precios de transferencia implica realizar un análisis pormenorizado de la empresa, de las situaciones que quedan sujetas a las reglas de precios de transferencia y seleccionar uno o más de los métodos vigentes para analizar las operaciones. Para realizar el análisis es necesario seleccionar las empresas comparables con las cuales se van a contrastar los precios, márgenes o ratios de la empresa analizada. Para que los valores de la empresa analizada sean comparables con los datos de las empresas comparables, es necesario, por ejemplo, efectuar ajustes a los efectos de homogeneizar los plazos de financiamiento y rotación de inventarios. Al mismo tiempo con el análisis se debe seleccionar el método que mejor se adapte a la realidad de la empresa y a la disponibilidad de empresas comparables. Esto implica comparar directamente los precios o, en la mayoría de los casos, determinar algún para la empresa y contrastar los valores obtenidos por las empresas comparables, como por ejemplo el margen bruto sobre ventas o el margen neto sobre ventas o costos. Si la empresa analizada está dentro del 25% a 75% de los valores de la muestra de empresas comparables se valida la situación de precios de transferencia. En cambio, si los valores se ubican por debajo, o por encima, según el caso, en general es necesario efectuar un ajuste de precios. Este se realiza llevando el ratio de la empresa al valor de la mediana más un 5%. En CPA contamos con un equipo especializado capaz de realizar el cumplimiento en materia de precios de transferencia y para apoyarlo a definir la mejor estrategia en materia de precios. FERRERE fue reconocida como Mejor firma del año en Precios de Transferencia 2013 en Uruguay (Uruguay Transfer Pricing Firm of the year) por la prestigiosa publicación especializada International Tax Review.

7 Economía Definir portada

8 Actividad retoma dinamismo en USA y FED avanza en el desarme monetario PIB muestra síntomas de recuperación. Luego de la reapertura del gobierno y una vez superado el punto más álgido del enfrentamiento político en torno al techo de deuda, la economía norteamericana ha comenzado a exhibir síntomas de una recuperación más solida en el segundo semestre de En el tercer trimestre, el crecimiento del PIB superó las expectativas al alcanzar 4,1% (mientras que se esperaba uno de 3,6%), viéndose impulsado principalmente por la variación de la inversión, la que incidió en 2,6 p.p. (de los cuales 1,7 p.p. lo explica la variación de existencias) y del consumo privado que contribuyó en 1,4 p.p. al crecimiento del PIB. Mientras que la primera estimación del cuarto trimestre da como resultado un crecimiento de 3,2%, esto teniendo en cuenta que el shutdown del gobierno estadounidense costó aproximadamente un punto de crecimiento en octubre. Para este trimestre, los factores más influyentes fueron el crecimiento de l consumo privado y de las exportaciones, que tuvieron una incidencia de 2,3 p.p. y 1,5 p.p. respectivamente observó un cambio de signo del flujo de capitales, depreciación de las monedas emergentes, corrección de los títulos y menor liquidez internacional; la efectivización del tappering implicó un nuevo avance en el proceso de normalización de las condiciones financieras internacionales. De esta forma, durante el mes de enero se volvió a observar un proceso generalizado de pérdida de valor de las monedas emergentes frente al dólar, aumento en el riesgo soberano asociado a los países emergentes y ajustes en la política monetaria de algunos países (como Turquía, que incrementó su TPM en 425 p.b. para evitar unadepreciación abrupta). Dólar continuará fortaleciéndose. En línea con lo anterior, cabe esperarse que la era del dólar débil y de las tasas excepcionalmente bajas que ha caracterizado a la economía internacional desde 2008 quede definitivamente atrás. Esto no constituye algo negativo en sí mismo para las economías emergentes, aunque los problemas podrían aparecer en caso de que el tránsito hacia la normalización en las condiciones financieras globales se procese de forma abrupta y desordenada. Desarme monetario inicia de forma moderada. En este contexto, la Reserva Federal comenzó en diciembre y ratificó en enero el desarme monetario, algo con lo que el mercado venía especulando desde mayo. Si bien la reducción del ritmo de compras aún no es significativa (las compras de títulos pasaron de USD a USD millones tomando en cuenta las reducciones de diciembre y de enero), la decisión marca la senda para el nuevo mandato de la FED que comenzó en enero de 2014 cuando asumió la presidencia Janet Yellen. Pese a que buena parte de la corrección financiera internacional se realizó tras los anuncios de Ben Bernanke en mayo de 2013 cuando se

9 Inflación de enero elevada, en línea con lo esperado Elevado registro de IPC en enero. El dato de inflación mensual de enero registró un aumento de 2,44%, en línea con nuestra estimación puntual (2,38%). Este elevado registro no sorprende ya que durante el mes pasado quedó sin efecto el plan UTE Premia y se produjeron ajustes en numerosas tarifas públicas (UTE, OSE y combustibles). Estos elementos aseguraban un piso de inflación mensual de 1,8%. Por su parte, la inflación interanual se ubicó en 9,1% respecto a enero del año pasado. Este incremento del registro interanual, si bien señala que las presiones inflacionarias continúan siendo importantes, se encuentra fuertemente influenciado por los ajustes de tarifas anteriormente mencionados. Cabe destacar que en algunos casos, estos ajustes se adelantaron en términos estacionales e incrementaron su magnitud, afectando a la medición de precios en comparación 12 meses. precios relativos respecto a los principales socios comerciales se han deteriorado. Por tanto, el margen de maniobra de la política monetaria se visualiza muy acotado. Por este motivo, lograr mitigar parcialmente el proceso inflacionario es de suma importancia a efectos de evitar profundizar los desequilibrios externos. Proyecciones preliminares para Por último, si bien el dato de inflación se encontró en línea con lo previsto, las modificaciones en el escenario externo determinan una leve corrección al alza de las proyecciones preliminares para 2014, esperándose que la inflación cierre el año en torno a 8,6%. Las proyecciones dejan en evidencia además los desafíos que enfrenta la política monetaria en el primer semestre del año, cuando la inflación podría ubicarse cerca del 9,5%. Inflación tendencial estable, pero elevada. El componente tendencial, indicador depurado de componentes volátiles (carnes y frutas y verduras) y administrados (energéticos y otras tarifas públicas) que representa la evolución del núcleo central de precios, se incrementó 0,95% en enero, de acuerdo a lo previsto. Esto determina que la inflación tendencial se mantenga elevada en términos interanuales (9,4%), señalando la persistencia y fortaleza de las presiones inflacionarias. El mantenimiento de la inflación tendencial por encima de 9% implica una fuerte tensión en el sistema de precios y un desafío importante para los próximos meses. En especial, la política económica en general, y la monetaria en particular, se enfrentarán a un escenario global de apreciación del dólar. Este escenario supondrá mayores tensiones en el manejo del equilibrio entre estabilidad de precios y competitividad, ya que la inflación se encuentra de forma sistemática por encima del objetivo y los

10 COPOM mantiene sesgo contractivo de la política monetaria Medios de pago crecieron por debajo del objetivo indicativo del Q4. En el comunicado divulgado luego del COPOM del pasado 10 de enero, el BCU informó que el M1 (agregado monetario de referencia para la política monetaria) habría crecido en el orden del 13,5% en el cuarto trimestre del año (Q4). Esto determina que, luego de un Q3 donde la cantidad de dinero creció por encima del objetivo indicativo del BCU, en el Q4 se habría registrado un crecimiento sensiblemente inferior al objetivo indicativo fijado por las autoridades para el período (rango de 15% a 17%). Política más contractiva en Q4 o cambio en la demanda de dinero? El comunicado del COPOM explicita que en Q4 se habría procesado un aumento de la demanda por liquidez, lo cual redundó en valores más bajos del multiplicador monetario, lo que constituye una explicación de una tasa de crecimiento del agregado monetario por debajo de su valor de referencia. En términos de programación monetaria, esto implica que dada la trayectoria programada para la base monetaria durante el Q4, en un contexto en el que los bancos decidieron mantener una mayor proporción en reservas líquidas, la creación secundaria de dinero fue menor a la esperada, arrojando un crecimiento del M1 menor al programado. Como consecuencia, los agentes habrían preferido mantener posiciones más líquidas en Q4 que en Q3 pese a tener un costo de oportunidad mayor dado que los rendimientos de las letras se mantienen elevados, por encima del 14% en toda la curva. BCU mantiene sesgo de la política monetaria en Q1-14. El COPOM ratificó además la instancia de la política monetaria para el primer trimestre de 2014, fijando un rango de crecimiento indicativo de 13% a 15% para el M1 y ratificando la trayectoria de desaceleración gradual de los medios de pago que convergería a un crecimiento de 8% hacia mediados de De esta forma, el objetivo indicativo para el Q1-14 marcaría un crecimiento interanual del M1 similar al registrado en el último trimestre del Preferencia por liquidez e impacto en tasas. Esta mayor preferencia por liquidez registrada en los últimos meses probablemente está vinculada a los altos costos de fondeo que tuvieron que asumir los agentes del mercado durante la fuerte contracción monetaria observada a partir de agosto de Como consecuencia, los agentes habrían preferido mantener posiciones más líquidas en Q4 que en Q3 pese a tener un costo de oportunidad mayor dado que los rendimientos de las letras se mantienen elevados, por encima del 14% en toda la curva.

11 Definir portada Noticias y artículos

12 Compromisos asumidos para la obtención de beneficios fiscales. La consideración del riesgo en la planificación financiera. Es indudable, el efecto positivo que ha tenido la reglamentación de la Ley de Promoción de Inversiones en el nivel de inversión de las empresas uruguayas. Los beneficios fiscales que otorga se basan en tres pilares fundamentales. Seguir leyendo aquí Beneficios Fiscales para Proyectos del Sector de Energías. Las empresas pertenecientes al Sector de Energías Renovables, pueden obtener exoneraciones de Impuesto a la Renta (IRAE), en el marco de la Ley N de Promoción y Protección de Inversiones, optando tanto por el Decreto N 354/009, régimen específico del sector, o por el Decreto N 2/012, correspondiente al régimen general de promoción de inversiones. Dependiendo de las características particulares del proyecto, la empresa podrá optar por el régimen más beneficioso. Independientemente, de la opción para la obtención de exoneraciones de IRAE, las empresas podrán obtener además los restantes beneficios fiscales del régimen general: exoneración del Impuesto al Patrimonio, exoneración de Tributos a la Importación y devolución anticipada del IVA. Descargar artículo Dos herramientas muy utilizadas habitualmente por la Gerencia General y Financiera de las empresas, son el presupuesto integral y el flujo de fondos proyectados. A efectos de introducir el riesgo en estas proyecciones existen dos enfoques básicos. El enfoque tradicional se basa en el análisis de escenarios, con una perspectiva unidimensional. Es decir, se construyen diferentes modelos financieros a efectos de evaluar cómo impacta el cambio en una variable clave (o unas pocas variables), por ejemplo en las necesidades de efectivo de la empresa. A diferencia de este enfoque, el Modelo multidimensional permite considerar una gran cantidad de variables y combinaciones a introducir en las proyecciones financieras. Se basa en la simulación de distintos escenarios inciertos utilizando la Simulación Monte Carlo, los que permiten estimar los valores esperados de las variables no controlables. Esto brinda mayor utilidad en el proceso de toma de decisiones, formulación de estrategias y planes. Descargar artículo

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14 Es momento de vender mi empresa? Cuánto vale? Quiénes pueden ser candidatos a comprarla? Para la mayor parte de los empresarios, enfrentarse a la decisión o incluso la posibilidad de vender su empresa es una idea muy compleja y de difícil definición. A la mayoría los une un vínculo personal, social e incluso emocional con su negocio, el cual se ha transformado en parte de su proyecto familiar y personal. A pesar de esto, es una realidad que cada vez son más las operaciones de compra y venta de empresas (fusiones y adquisiciones M&A) en el mercado uruguayo y regional, por lo que estar preparado, entender el proceso y planificar la operación puede significar maximizar las probabilidades de éxito y el beneficio obtenido por la transacción. Por qué vender? Los motivos que llevan a un empresario a vender su empresa o parte de ella pueden ser muy variados, incluso en algunas circunstancias puede verse como la única alternativa factible para evitar la pérdida de valor y el cierre del negocio. Estas razones pueden deberse tanto a factores internos o propios del empresario y la empresa, o a factores externos del mercado o el sector. A modo de resumen se pueden destacar: Independencia Patrimonial, en las empresas familiares generalmente el patrimonio del empresario se confunde con el de la empresa, la venta total o parcial puede facilitar alcanzar independencia, diversificación y liquidez del mismo. Exigencias Financieras, falta de recursos necesarios para continuar el desarrollo del negocio, hacer frente a las exigencias del mercado o consolidar en una nueva etapa a la compañía. Sucesión Familiar, de segunda o tercera generación. Puede suceder tanto por falta de un sucesor claro que dé continuidad a la gestión del proyecto o por una alta fragmentación de capital que no permita la unicidad del negocio. En este último caso generalmente una de las partes termina absorbiendo y concentrando el total. Conflictos entre Socios, muchas veces las diferencias estratégicas, comerciales o personales en las relaciones entre socios pueden perjudicar fuertemente el negocio. Llegado cierto punto, una de las soluciones más prácticas para resolver es la venta de las acciones de una de las partes.» Estar preparado, entender el proceso y planificar la operación puede significar maximizar las probabilidades de éxito y el beneficio obtenido por la transacción. Cambios en el mercado, los movimientos del mercado pueden significar nuevas oportunidades o nuevas amenazas para la empresa. La concentración o integración vertical de competidores por ejemplo, puede traer aparejado dificultad para competir en el largo plazo. Cambios en el marco normativo, nuevas exigencias legales, ambientales, autorizaciones o permisos, pueden significar cambios en la operativa que modifiquen el esquema y el atractivo del negocio.

15 Participación de Socio Estratégico, venta de parte del paquete accionario a un nuevo socio, que permita el desarrollo y expansión de la empresa, aportando una ventaja competitiva adicional (fondos, canales comerciales, internacionalización, gestión, etc). Cuánto vale mi empresa? Generalmente el empresario, en base a su experiencia y conocimiento del mercado, tiene una idea o percepción subjetiva de cuanto puede ser el valor de su empresa (muchas veces desproporcionada). Para transitar por el proceso de M&A se deberá complementar esta idea, con una estimación de valor técnica y objetiva realizada por un profesional con experiencia, de forma de poder utilizar el valor o rango de valor obtenido como referencia de cuál puede ser el precio de la transacción. La valuación se utilizará además, como uno de los elementos claves que se tendrá como respaldo en el proceso de negociación. Una valuación técnica además ayudará a identificar las fuentes de creación y destrucción del valor de la empresa, los riesgos asociados y las fortalezas y debilidades propias. Adicionalmente en los casos de una fusión o adquisición parcial, esta permitirá al empresario cuantificar las sinergias esperadas en el nuevo conjunto empresarial. Existen tres enfoques técnicos comúnmente aceptados para la valuación de una empresa: de Ingresos, Mercado y de Activos, los cuales se utilizan tanto de forma individual como complementaria para la determinación del rango de valor. La metodología más utilizada y aceptada técnicamente, es la de Ingresos o descuento de los flujos de fondos futuros. Los flujos proyectados se descuentan a una tasa que dependerá de la actividad, su riesgo asociado y el retorno requerido por los inversores en ese caso. Esta técnica fundamenta el valor de la empresa en su capacidad de generar rentabilidad en el futuro, considerando las expectativas del mercado y del propio negocio.» La valuación se utilizará además, como uno de los elementos claves que se tendrá como respaldo en el proceso de negociación. Complementariamente a nivel internacional se utiliza en muchos casos la técnica de mercado, valuación relativa o por múltiplos. Se estima el valor a través de transacciones comparables, en función de una variable conocida (ventas, resultados, EBITDA, patrimonio, etc). El concepto múltiplo, significa justamente la cantidad de veces que se debe considerar (multiplicar) la variable para obtener mi valor. En nuestro país y en la región la limitación y dificultad de esta metodología es que pocas veces se encuentran transacciones actuales y verdaderamente comparables, lo que dificulta el análisis. Igualmente muchas veces se utilizan estos múltiplos como referencia y complemento para el método anterior.

16 El método de Activos o de Costos considera el valor en función a los Estados Financieros de la empresa (Valor de Libros), los cuales generalmente se ajustan (Valor de Libro Ajustado) buscando una mejor aproximación al valor de mercado de los activos y pasivos de la empresa. Este método es muy cuestionado, porque considera el valor estático sin considerar capacidades, ni expectativas de la empresa. Si bien se puede tomar como una primera referencia al valor del negocio, generalmente se utiliza únicamente en los casos de empresas en cierre o liquidación. Finalmente, es importante resaltar la diferencia existente entre los conceptos de valor (aproximación técnicamente justificada obtenida en base a las metodologías descriptas anteriormente) y precio (monto acordado en la negociación) en un proceso de M&A. El valor o rango de valor obtenido en base a metodología técnica deberá tomarse como un insumo más en la negociación. El precio final dependerá entonces del poder de negociación que tengan cada una de las partes, la necesidad de vender o la importancia de quedarse con el negocio según corresponda.» El precio final dependerá entonces del poder de negociación que tengan cada una de las partes, la necesidad de vender o la importancia de quedarse con el negocio según corresponda. Qué buscan los compradores? Los candidatos a comprar una empresa pueden ser muy diversos, desde alguien vinculado al sector (inversor institucional) hasta alguien que no tenga relación y que entre en la transacción por el negocio en sí mismo (inversor financiero) para comprar, crecer y luego salir del negocio (vender). Las razones que generalmente mueven a estos inversores a comprar una empresa son muy diversas, dentro de ellas podemos encontrar: Crecimiento en volumen de ventas, y los consiguientes beneficios por economías de escala. Participación de mercado, para reforzar la presencia, eliminar un competidor o consolidar posición. Acceso a nuevos mercados, ya sea nacional o internacional, utilizando redes de ventas y canales de distribución. Integración vertical, buscando comprender el negocio a lo largo de una mayor parte de la cadena de valor. Acceso a nuevos productos y/o tecnología, minimizando costos de desarrollo y aprendizaje, y tiempos de los mismos. Sinergias financieras, inversores financieros e institucionales buscan compañías con dificultades financieras, para reflotarlas y aprovechar las capacidades desarrolladas.

17 » Los candidatos a la compra buscarán adquirir una empresa la cual puedan potenciar, mediante sus capacidades, recursos, estrategias, canales comerciales u otros medios, para maximizar el nuevo valor. Los candidatos a la compra buscarán -en cualquiera de estas circunstancias- adquirir una empresa la cual puedan potenciar, mediante sus capacidades, recursos, estrategias, canales comerciales u otros medios, para maximizar el nuevo valor. La empresa a vender no solo deberá contar con un atractivo o una ventaja comparativa que la haga atractiva al comprador, sino que deberá poder demostrar esto al mismo. Saber manejar el flujo de información a la contraparte y ser transparente con la información clave de la empresa (tanto aspectos positivos como negativos) es un aspecto sustancial para que se pueda concretar la operación. En los últimos años, como interesados y partes compradoras en este tipo de operaciones se destacaron no sólo compañías multinacionales, sino fundamentalmente empresas y grupos empresariales nacionales, empresas regionales y más recientemente también fondos de inversión regionales e internacionales. La operación de compra o venta de una empresa implica un proceso complejo, sobre todo porque el empresario que participa no siempre tiene experiencia en el tema. Es recomendable contar con un equipo asesor interdisciplinario, con experiencia, que apoye en esta decisión estratégica para reducir riesgos y maximizar el éxito de la operación. Para ello es importante que la empresa se prepare para la venta, tanto generando y mejorando la documentación e información necesaria, como identificando los inductores de valor y los riesgos asociados a su actividad. Esto no solo le permitirá a la empresa mejorar la gestión, sino que ayudará a demostrar a los posibles compradores el conocimiento del negocio y la estrategia de la empresa para minimizar riesgos asociados.

18 Definir portada Innovación y tecnología

19 Cómo crear una cultura de la innovación La paradoja de innovar a la inversa Cuando los líderes de nivel C están listos para convertirse en algo extraordinario, buscan ayuda en Shideh Sedgh Bina. Conocida como una líder poderosa y potente, que aporta más de 25 años de experiencia en consultoría, desarrollo de negocio y gestión de Insigniam. Shideh es una experta en gestión del cambio de la empresa y grandes transformaciones. Ella es especialmente hábil en el desarrollo de líderes, la mejora de las operaciones de negocio y ayuda a sus clientes a crear resultados importantes por sí mismos. Ver Video Una mente brillante en estrategia e innovación, su estilo de enseñanza provocador convirtió a Vijay Govindarajan en uno de los profesores más populares de la Tuck School of Business. Abocado al estudio de la innovación como estrategia, su concepto de innovación inversa fue considerado por Harvard Business Review como una de las diez ideas más importantes de la década. Ha publicado nueve libros, entre ellos el best seller internacional Ten Rules for Strategic Innovators. Ver Video

20 Los jefes son causa de desmotivación E. Bachrach Cómo crear un modelo de negocios innovador? -Mark Johnson Compartimos una entrevista realizada a Estanislao Bachrach por el diario El País en donde el doctor habla sobre su profesión y comparte conceptos muy interesantes para el progreso de una empresa. Leer Arículo. Autoridad en innovación de modelos de negocio, es co-fundador de Innosight junto a Clayton Christensen, consultora que asiste a organizaciones en estrategias de nuevo crecimiento. Su profundo entendimiento y enfoque innovador de los modelos de negocios lo llevó a escribir el premiado libro Seizing the White Space: Business Model Innovation for Transformative Growth and Renewal. Anteriormente, fue consultor en Booz Allen Hamilton, donde obtuvo una sólida experiencia en gestión de la innovación. Ver Video

21 Definir portada E y Capital Humano

22 No subestime a su personal Terry Leahy Lo que motiva a las personas según el tipo de trabajo Ex CEO de Tesco, reconocida cadena de supermercados de Inglaterra, Sir Terry Leahy es uno de los líderes empresariales más admirados de su país. Durante su gestión entre 1997 y 2011, Tesco pasó de ser el tercer supermercado más grande de Inglaterra al tercero más grande del mundo, con más de locales. Su éxito radicó en una constante dedicación al cliente y su filosofía de depositar confianza en los empleados. En junio de 2012, Leahy publicará su libro Management in 10 Words, donde destaca los diez atributos vitales de los managers exitosos. En este video, Leahy nos recuerda el rol de los desafíos al momento de motivar a los colaboradores. Muchas veces las metas institucionales se diseñan en función de las necesidades de la organización o las pro- yecciones en el mediano o largo plazo, sin llegar a considerar como podrán impactar en la motivación o el rendimiento de los colaboradores. Basado en su experiencia, Leahy confronta el mito de las metas demasiado exigentes y comparte la respuesta que obtuvo de sus colaboradores al enfrentarlos a no una, sino cuatro metas ambiciosas. Ver video Daniel Pink es referente de la motivación y la creatividad en los negocios, sus ideas innovadoras desafían el esquema de trabajo convencional. Pink es el autor de Drive, A Whole New Mind, Free Agent Nation, y To Sell is Human: The Surprising Truth about Motivating Others, libros con ideas provocativas sobre cómo cambiar los entornos de trabajo. Trabajó en la Casa Blanca como jefe de discursos del entonces vicepresidente de los Estados Unidos, Al Gore. En esta entrevista, repasa los principales hallazgos de la ciencia de la motivación en los últimos 50 años. Nos invita a cuestionarnos si las prácticas que generalmente usamos y los paradigmas desde los cuáles los líderes motivan a sus equipos ( la gente no trabaja por dinero?), están generando los resultados necesarios para el trabajo del Siglo XXI. Ver video

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