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1 REVISIÓN TRIMESTRAL SEGUROS INFORME DE CALIFICACIÓN BUPA Insurance (Bolivia)S.A. Contactos Diego Nemirovsky Vice President / Senior Credit Officer Alejandro Pavlov Vice President / Senior Analyst Calificaciones Asignadas RATING ESCALA NACIONAL RATING ESCALA GLOBAL MONEDA LOCAL PERSPECTIVA Aaa.bo Ba3 Estable Sítios Web Principales Indicadores Indicadores [1] [2] [3] [4] BUPA Insurance (Bolivia) S.A Activos Totales Disponibilidades e Inversiones Reservas de Siniestros Netas Patrimonio Neto Primas Brutas Emitidas Primas Netas Emitidas Resultado de Inversiones Resultado Neto 13 (11) Apalancamiento Técnico 1.2x 4.2x 1.5x 1.4x 1.4x Ratio de Gastos sobre Prima Neta 49.0% 54.2% 50.8% 50.7% 54.2% Ratio Combinado 44.0% 411.8% 82.4% 80.1% 85.5% Retorno sobre Patrimonio Neto (1 año) 61.3% -74.5% 9.3% 11.2% 7.8% Ratio Sharpe de Crecimiento del Resultado Neto (5 años) NS NS NS NS NS Activos de alto riesgo como porcentaje de los activos totales invertidos [4] 64.8% 36.9% 44.8% 46.9% 46.7% Créditos con Reaseguradores sobre Patrimonio Neto 2.3% 38.8% 46.3% 6.0% 14.7% Desarrollo adverso (favorable) de resrevas de siniestros netas 48.5% 44.8% -6.2% -50.7% -39.5% [1] Información tomada de balances publicados y/o provista por la compañía [2] Valores expresados en millones de moneda local. [3] NS: No Significativo. ND: No Disponible [4] Dado que el total de inversiones es considerado de riesgo, el ratio surge del cálculo Inversiones / (Disponibilidades + Inversiones)

2 RESUMEN DEL FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIÓN Las calificaciones de fortaleza financiera Ba3 (en escala global) y Aaa.bo (en escala nacional) para BUPA Insurance (Bolivia) S.A. (BUPA) reflejan principalmente la fortaleza inherente de su accionista principal final, BUPA Insurance Ltd. (calificada A2 de fortaleza financiera). La compañía distribuye productos de salud a individuos principalmente a través de agentes, en línea con la actividad principal de su principal accionista, como así también el apoyo provisto en forma de control sobre las operaciones locales y mediante acuerdos de reaseguro. La calidad de los activos de BUPA es adecuada, siendo ésta relativamente alta comparada con la mayoría de las compañías de seguros. Cabe mencionar su sólida posición de capital, buena performance técnica y adecuado nivel de reservas entre otras consideraciones de relevancia. No obstante, estas fortalezas se ven contrarrestadas, por la baja presencia de mercado de la compañía, como también por la volatilidad en su rentabilidad, baja diversificación de productos, y por el alto riesgo sistémico del país. Fortalezas Crediticias» Pertenencia e integración con su principal accionista: BUPA Insurance Ltd. (calificada A2 de fortaleza financiera).» Adecuada capitalización considerando la exposición de las aseguradoras a los riesgos operativos, financieros y otros riesgos del negocio.» Adecuada calidad de activos, dado la cantidad considerable de activos con grado de inversión en comparación a sus pares. Desafíos Crediticios» Posición modesta en el mercado de seguros Boliviano.» Concentración de sus negocios en un solo ramo, salud privada.» Nivel de rentabilidad volátil.» Alto riesgo sistémico específico del país. Perspectiva de las calificacies La perspectiva de las calificaciones de BUPA es estable. Factores que podrían mejorar las calificaciones Dado que la calificación en escala nacional es Aaa.bo, no es posible un aumento de calificación en esa escala. Sin embargo, los siguientes factores podrían conllevar a un aumento de la calificación en escala global:» Una mejora sostenida en el nivel de rentabilidad (ej.: retorno sobre patrimonio neto superior al 10% anual), concomitantemente con ganancias técnicas.» Una mejora significativa en el ambiente operativo de Bolivia.» Un aumento en su participación de mercado. 2 marzo 2014 INFORME DE CALIFICACION: BUPA Insurance (Bolivia)S.A.

3 Factores que podrían empeorar las calificaciones» Un deterioro significativo de la calidad crediticia de las inversiones (por ejemplo, con una exposición activos debajo del grado de inversión global superior al 80% del patrimonio de la compañía).» Un incremento del apalancamiento técnico (ej.: por encima de 3 veces el patrimonio neto).» Un mayor deterioro en su nivel de rentabilidad, por debajo del 5% en el indicador de retorno sobre el capital.» Una disminución en el compromiso estratégico de su accionista principal, BUPA Insurance Ltd. Desarrollos y Eventos Recientes El 18 de enero de 2013, el regulador de seguros boliviano ("APS"), como resultado de una evaluación de las reservas de la compañía ha determinado una deficiencia en las mismas correspondientes a contratos de reaseguros no tradicionales. Por dicho motivo la compañía debió constituir reservas adicionales por BOB11,6 millones al 31 de diciembre de 2012, lo cual impactó el resultado del ejercicio 2012 y provocó un déficit de los recursos de inversiones requeridos por el regulador. Durante febrero 2013, BUPA Insurance Ltd. (Accionista de BUPA Insurance Bolivia S.A.) realizó un aporte de capital a la compañía por USD1,7 millones, equivalentes a BOB11,6 millones, con el objeto de subsanar el déficit antes mencionado. Al 31 de diciembre de 2013, la compañía adecuó sus contratos de reaseguro de modo que los mismos se encuentren encuadrados en la modalidad que la regulación denomina tradicional, lo que resultó en una reversión del resultado negativo que dio origen la evaluación de APS y una liberación de las reservas constituidas por ese mismo motivo. El 30 de enero de 2014, Moody s subió la calificación en escala nacional de la compañía debido a la mejora en el ambiente operativo de seguros de Bolivia, tal como queda reflejado en la evaluación actualizada de Moody s de la fortaleza económica del país y en su susceptibilidad a eventos de riesgo (ver nuestra opinión crediticia del Gobierno de Bolivia, publicada el 6 de diciembre de 2013). La mejora en ambiente operativo tuvo una influencia positiva sobre el perfil de crédito de la aseguradora, ya que se traduce en una mejora en los negocios y los fundamentos financieros. CONSIDERACIONES ESPECÍFICAS DE LA CALIFICACIÓN Calificación de Fortaleza Financiera Los factores clave que actualmente influyen sobre las calificaciones y la perspectiva de la compañía son: Perfil de la empresa Factor 1 Posición de Mercado, Marca y Distribución BAJA PARTICIPACIÓN DE MERCADO EN EL MERCADO DE SEGUROS DE VIDA Y SALUD BOLIVIANO BUPA se especializa en seguros de salud en línea con el negocio principal de su principal accionista-, con aproximadamente un 13,4% de participación de mercado en ese ramo específico en base a primas netas de 3 marzo 2014 INFORME DE CALIFICACION: BUPA Insurance (Bolivia)S.A.

4 anulaciones, al 31 de diciembre de A esa fecha la compañía estaba posicionada cuarta en el ranking de entre 6 aseguradoras que operan en ese ramo. Sin embargo, considerando el total del mercado de seguros de vida en Bolivia al 31 de diciembre de 2013, BUPA cuenta con el 2,8% de participación en base a primas netas de reaseguro, lo cual refleja una baja presencia de mercado. Al 31 de diciembre de 2013 el indicador de gastos sobre prima ascendía al 49%, el cual es alto a nivel global pero menor al promedio de mercado boliviano (56%). Teniendo en cuenta la posición de BUPA dentro del mercado de seguros boliviano, así como la el tamaño del mercado local en un contexto regional e internacional más amplio, Moody s considera que la posición de mercado de BUPA es débil. Factor 2 Riesgo y Diversificación de Producto CONCENTRACIÓN EN EL SEGMENTO DE SALUD A pesar que los productos comercializados por BUPA son en general de cola corta y por lo tanto visto por Moody s como de relativamente bajo riesgo, el hecho que los mismos tengan un perfil de baja frecuencia y relativamente alta intensidad, podría eventualmente afectar la performance financiera futura de la compañía. Moody s por lo tanto entiende que el hecho que BUPA se focalice en un solo ramo constituye una limitación al perfil general de diversificación de productos de la compañía. Perfil Financiero Factor 3 Riesgo de Activos RELATIVAMENTE ALTA CALIDAD DE ACTIVOS EN RELACIÓN CON SUS COMPARABLES La cartera de inversiones de BUPA tiene una exposición significativa a activos calificados por debajo del grado de inversión global tales como certificados de depósito bancarios locales (cerca del 54% del total de inversiones y disponibilidades) y bonos soberanos bolivianos (34%) al 31 de diciembre de Sin embargo, la compañía mantiene un 11% de su portafolio en un depósito a la vista en el banco de inversión Morgan Stanley (actualmente calificado en Baa1 para depósitos), lo cual incrementa en forma significativa la calidad general de los activos de la compañía. Esta inversión calificada en grado de inversión global compara favorablemente con el resto de las compañías del mercado, dado que es una cualidad única en el mercado de seguros boliviano. Es importante mencionar que la mejora en la calidad de los activos está limitada por las restricciones regulatorias sobre las inversiones en instrumentos fuera del país, si bien cabe también aclarar que a partir de agosto 2013, las compañías se encuentran habilitadas para invertir en el exterior hasta el 15% de sus recursos de inversión requeridos. Factor 4 Adecuación del Capital ADECUADA CAPITALIZACIÓN, CON APOYO DE SU CASA MATRIZ Moody's considera que la adecuación del capital de BUPA es adecuada, lo cual se ve reflejado por su muy bajo grado de apalancamiento técnico histórico, el cual al 31 de diciembre de 2012 ascendió a 4,2x, muy superior a los valores históricos como consecuencia de la reducción del 55% en el patrimonio neto de la compañía (mencionado en la sección de desarrollos recientes). En febrero 2013 BUPA Insurance Ltd. realizó un aporte de capital por aproximadamente BOB11,6 millones, por lo que el indicador de apalancamiento técnico volvió a sus valores históricos, mostrando a diciembre de 2013 un valor de 1,2x. La compañía informó al 31 de diciembre de 2013 un 4 marzo 2014 INFORME DE CALIFICACION: BUPA Insurance (Bolivia)S.A.

5 exceso de requisitos de cobertura de recursos de inversión con inversiones admisibles de 60%, cabe señalar que dicho indicador mostraría un exceso que rondaría 157% si no fuese por el hecho que la actual normativa impide computar el total de disponibilidades. Por otro lado, la compañía presentó un patrimonio técnico que excedió en un 328% el margen de solvencia requerido. Teniendo en cuenta además la exposición significativa al riesgo de las inversiones de la compañía, Moody's considera que la capitalización ajustada por riesgo de la compañía es adecuada. Factor 5 Rentabilidad ESTABLE RENTABILIDAD CON BUENOS RESULTADOS TÉCNICOS BUPA ha mejorado sus resultados durante los últimos años. El retorno sobre capital (ROC, por sus siglas en inglés) promedio para los últimos cinco años fue positivo en solo 3%. El ROC reportado en 2012 fue negativo en 74%, revertido en 2013 con un ROC positivo del 61%, se debe a la situación excepcional descripta en la sección Desarrollos y Eventos Recientes de este informe. La capacidad para generar ganancias de la compañía se basa en los buenos resultados técnicos (con indicadores combinados bajos, generalmente por debajo del 95%), aunque el alto nivel de capitalización de la compañía explica el bajo nivel de rentabilidad. Moody s entiende que el nivel de rentabilidad de BUPA es débil, lo cual surge de nuestra evaluación de rentabilidad ajustada por inflación, la cual considera además la volatilidad en los resultados como así también los riesgos de suscripción y de mercado en general. Factor 6 Adecuación de las Reservas ADECUACIÓN DE RESERVAS SE HA DETERIORADO EN LOS ÚLTIMOS 2 AÑOS Según lo observado durante los últimos 5 años fiscales, las reservas de siniestros de BUPA había evolucionado favorablemente hasta 2011, aunque en 2012 y 2013 la compañía muestra un desarrollo desfavorable en términos netos (no así en términos brutos) significativo. Moody s considera que la adecuación de reservas de BUPA ha mostrado signos de deterioro durante los últimos 2 años, evaluación que también tiene en cuenta la incertidumbre respecto del comportamiento de frecuencias siniestrales y nivel de intensidad, inflación, y tendencias judiciales, todos los cuales impactan en el costo último de los siniestros. Factor 7 Flexibilidad Financiera LIMITADA POR EL MUY LIMITADO DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES EN BOLIVIA Moody s considera que BUPA se beneficia en forma significativa del respaldo, liquidez y los recursos de capital de su principal accionista, BUPA Insurance Ltd., en la medida que la aseguradora continúe perteneciendo a dicha compañía. BUPA se beneficia por la considerable flexibilidad financiera de su accionista a través de su capacidad de acceder a fuentes de financiamiento, ya sea en la forma de deuda o de capital, en los mercados financieros internacionales. Otras Consideraciones La calificación de BUPA incluye una evaluación favorable del respaldo de su principal accionista, BUPA Insurance Ltd. 5 marzo 2014 INFORME DE CALIFICACION: BUPA Insurance (Bolivia)S.A.

6 Ambiente Operativo Adicionalmente a los factores específicos de la compañía, Moody s considera el ambiente operativo de Bolivia cuando determina la calificación final de BUPA. El nivel de calificación B para este factor, el cual lleva un peso del 50% en comparación con el resto de los factores, se basa en una calificación de B para el riesgo sistémico (reflejando la consideración del Grupo de Riesgos Soberanos de Moody s de la fortaleza económica de Bolivia (moderada - ), su fortaleza institucional (baja - ), y su susceptibilidad a riesgos de shocks internos o externos (moderada + )) y un nivel de calificación de B en lo que respecta al desarrollo de la industria aseguradora en Bolivia (lo cual refleja una muy baja penetración de esa industria en la economía del país y también una baja utilización per cápita del seguro, comparado con otros países alrededor del mundo). En resumen, Moody s entiende que el ambiente operativo impacta negativamente en el perfil crediticio de la compañía. Calificaciones de Moneda Local Global y de Fortaleza Financiera del sector Seguros a Escala Nacional Las calificaciones de Moody s de fortaleza financiera en escala nacional boliviana clasifica el riesgo crediticio de la aseguradora en una base relativa en comparación con otras aseguradoras en Bolivia, y no son comparables a las calificaciones en otros países. Las calificaciones de Moody's de fortaleza financiera en moneda local indican, en cambio, un riesgo crediticio relativo sobre una base comparable global. CALIFICACIÓN FINAL En base a los antecedentes evaluados, la situación de la industria a la que pertenece y las características y situación particular de la compañía evaluada en especial su rentabilidad y liderazgo de mercado, su estrategia de diversificación de riesgos y sus niveles de cobertura de reservas; el Consejo de Calificación de Moody s Latin America Agente de Calificación de Riesgo otorga la calificación igual a: CATEGORIA Aaa.bo Definición de la categoría: Corresponde a las Compañías de Seguros que presentan la más alta capacidad de pago de sus siniestros. Los factores de riesgo son de muy poca consideración. Perspectiva: Estable. También se ha otorgado la calificación en la escala global de Moody s para obligaciones en moneda local igual a Ba3. BUPA Insurance (Bolivia) S.A. forma parte del conjunto de compañías de seguros de personas del mercado asegurador boliviano. No obstante, teniendo en cuenta que el único ramo que suscribe la compañía (Salud) puede ser administrado tanto por una compañía de seguros generales como por una de seguros de personas, para la calificación de BUPA Insurance (Bolivia) S.A., Moody s Latin America Agente de Calificación de Riesgo ha utilizado como marco analítico los factores descriptos en la sección Seguros Generales de la metodología de calificación de riesgo de compañías de seguros, por entender que éste es el más apropiado en función del perfil de negocios y financiero de la compañía. 6 marzo 2014 INFORME DE CALIFICACION: BUPA Insurance (Bolivia)S.A.

7 EQUIVALENCIA De acuerdo con lo establecido en la Resolución ASFI N 033/2010, las calificaciones precedentemente asignadas, son equivalentes a las siguientes nomenclaturas establecidas por ASFI en el Reglamento para Entidades Calificadoras de Riesgo: AAA El significado de ésta última es el siguiente: Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan la más alta capacidad de pago de sus siniestros en los términos y plazos pactados. Los factores de riesgo son de muy poca consideración, por lo que la capacidad de pago de sus siniestros no se vería afectada en forma significativa por cambios en las condiciones económicas, de la industria o de la compañía. Fecha del dictamen: 31 de marzo de INFORMACIÓN CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIÓN» Estados contables anuales auditados de la compañía desde diciembre de 2007 a diciembre de 2013.» Balances de sumas y saldos.» Estadísticas publicadas por la APS.» Información sobre el Programa de Reaseguros actualizada.» Información sobre canales de distribución.» Contactos con la alta dirección y administración de la Compañía. Notas e informaciones varias.» Organigrama actualizado. 7 marzo 2014 INFORME DE CALIFICACION: BUPA Insurance (Bolivia)S.A.

8 2014 Moody's Corporation, Moody's Investors Service, Inc., Moody's Analytics, Inc. y/o sus licenciadores y filiales (conjuntamente MOODY S ). Todos los derechos reservados. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. ( MIS ) Y SUS FILIALES SON OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S SOBRE EL FUTURO RIESGO CREDITICIO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES A DEUDA, PUDIENDO LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y ESTUDIOS PUBLICADOS POR MOODY'S ( PUBLICACIONES DE MOODY'S ) INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S DEL FUTURO RIESGO CREDITICIO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES A DEUDA. MOODY'S DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y LAS PÉRDIDAS ECONÓMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGÚN OTRO RIESGO, INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRÁN INCLUIR ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR MOODY'S ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI OFRECEN ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVERSIÓN, NI SUPONEN RECOMENDACIÓN ALGUNA PARA LA COMPRA, VENTA O MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS. TAMPOCO CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVARÁ A CABO, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DEL INSTRUMENTO QUE ESTÉ CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y SERÍA TEMERARIO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S O LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIÓN SOBRE EN MATERIA DE INVERSIÓN. EN CASO DE DUDA, DEBERÍA PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL. TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIÓN SER COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA PARA SU USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO O EN PARTE, EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL PREVIO CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S. Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y fiables. No obstante, debido a la posibilidad de error humano o mecánico, así como de otros factores, toda la información aquí contenida se proporciona TAL Y COMO ESTÁ, sin garantía de ningún tipo. MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera fiables, incluidos, en su caso, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos verificar o validar de manera independiente la información recibida en el proceso de calificación o en la elaboración de las Publicaciones de Moody's. 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MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS CALIFICACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN. MIS, agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation ( MCO ), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MIS han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MIS por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los $1.500 dólares y aproximadamente los dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en bajo el capítulo de Shareholder Relations Corporate Governance Director and Shareholder Affiliation Policy ["Relaciones del Accionariado" - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas]. Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN AFSL y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN AFSL (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a clientes mayoristas según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a clientes minoristas según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias de MOODY S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su asesor financiero u otro asesor profesional. 8 marzo 2014 INFORME DE CALIFICACION: BUPA Insurance (Bolivia)S.A.

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