VALORACIÓN ECONÓMICA DE LOS DERECHOS DE PROPIEDAD INDUSTRIAL

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Eugenia Gil Navarro
hace 7 años
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1 VALORACIÓN ECONÓMICA DE LOS DERECHOS DE PROPIEDAD INDUSTRIAL Ignacio Gómez-Acebo 07 de Octubre de 2015 Líderes en Propiedad Industrial e Intelectual en países de habla Hispana y Portuguesa

2 Los Derecho de PII tienen características que los distinguen RECAE SOBRE BIENES DE NATURALEZA INMATERIAL (INVENCIONES Y SIGNOS) TIENE DURACIÓN LIMITADA (LA INVENCIÓN PASA A SER DE DOMINIO PÚBLICO) TIENE LIMITACIÓN TERRITORIAL (SÓLO DONDE SE SOLICITA Y CONCEDE) CONCEDE EXCLUSIVIDAD TIENE CARÁCTER PATRIMONIAL (PUEDE CEDERSE, HIPOTECARSE, LICENCIARSE) 2

3 La PII suele venir en bloques o paquetes de activos Patentes del Sistema Nike Air (US , US Marca registrada NIKE Modelo de distribución Técnica de producción del plástico (US ) Diseño industrial registrado de la suela Secreto industrial para la fijación de suelas 3

4 Toda valoración debe realizarse en un contexto y momento determinado - el valor de las cosas dinámico CONTEXTO + TIEMPO VALOR DE LA PROPIEDAD INDUSTRIAL El valor NO ES Estable Consistente Fácil de predecir El valor ES Dinámico Dependiente de distintos factores El contexto es crítico 4

5 La valoración de un intangible puede llevarse a cabo desde tres enfoques completamente distintos en función de su finalidad Valor buscado Metodología Valor $$$ Menor de Coste de reemplazo Mayor de Valor neto realizado Valor de uso Costes Mercado Ingresos 5

6 Las circunstancias y objetivos de la valoración determinarán el enfoque Motivos de Valoración Circunstancias Enfoques Metodológicos Contabilidad de la sociedad Activación en balance Enfoque de coste Explotación de las marcas con terceros Documentación fiscal Negociaciones de acuerdos de licencia o venta de marcas Precios de Transferencia (Art. 18 LIS) Enfoque de mercado Enfoque de Ingresos Enfoque de mercado Búsqueda de financiación Pignoración de marcas Enfoque de ingresos Litigios por infracción de derechos marcarios Cálculo de la acción indemnizatoria Enfoque de mercado ( regalía hipotética ) Enfoque de ingresos Procesos concursales Valoración del patrimonio Enfoque de ingresos Procesos de reestructuración, M&A Compraventa de activos marcarios, desinversión Enfoque de mercado Enfoque de ingresos 6

7 En los métodos de costes, el valor del activo equivale a su coste de creación o reemplazo Costo histórico vs. de costo de reemplazo Obsolescencia inflación /retorno exigido de la inversión original Relevante para intangibles que puedan ser fácilmente replicados Bases de datos Software funcional Marcas? Tecnologías? know-how? Valor = coste evitado de compra/ reconstrucción PERO EL COSTE NO ES VALOR DE MERCADO 7

8 Sin embargo, puede ser de gran utilidad para algún tipo de activos ej. SOFTWARE AÑO Índice de Precios al Consumo (IPC) BASE 2013= ,7 1, ,8 1, ,8 1, ,0 1, ,4 1, ,7 1, ,9 1,00 AÑO INVERSIÓN ORIGINAL (Dólares) IPC (Base 2013=100) COSTES CAPITALIZADOS (Dólares) 2007 $25.225,66 1,24 $31.323, $23.585,19 1,16 $27.381, $ ,57 1,11 $ , $22.122,91 1,09 $24.091, $ ,14 1,05 $ , $ ,43 1,02 $ , $ ,63 1,00 $ ,63 COSTE DE REEMPLAZO COP $ ,19 8

9 En los métodos de Mercado, el valor del activo se determina en base a transacciones comparables de mercado Comparación de la condiciones económicas en transacciones donde el activo intangible transferido es similar y para el cual está disponible información sobre los precios pactados libremente entre las partes 9

10 El enfoque de mercado requiere A B C Mercado Dinámico Comparabilidad de las Operaciones Acceso a Información Elevado número de transacciones Transacciones frecuentes Derechos PII similares Mismas circunstancias de la transacción Fecha de la transacción Libertad de actuación Información pública sobre las entidades intervinientes Circunstancias de cada operación Condiciones económicas accesibles 10

11 El enfoque de mercado es, a priori, de aplicación limitada a los activos intangibles A B C Mercado Dinámico Comparabilidad de las Operaciones Acceso a Información X Pocas transacciones de licencia / compraventa de intangibles comparado con otros mercados X Operación más frecuente: LICENCIA X Derechos cedidos por paquetes X Circunstancias de la transacción varían (licencia cruzada, licencia en litigios, etc.) X Falta de información financiera mercado privado sin obligaciones de información X En el mejor de los casos, disponible resumen de os términos 11

12 En la práctica, la valoración por el enfoque de mercado tiene una creciente relevancia Búsqueda y análisis de acuerdos de licencias de activos de la Propiedad Industrial e Intelectual, Determinar las principales características y tendencias de los términos de negociación. Patentes Marcas Know-how Software Diseño Industrial Diseño Industrial Propiedad Intelectual 12

13 Sin embargo, existen fuentes de información privadas que permiten obtener información de mercado Industry Average Median Max Min Count Fuente: RoyaltySource Chemicals 4.7% 4.3% 25.0% 0.1% 78 Internet (incl software) 11.8% 8.8% 50.0% 0.3% 88 Telecom (excl Media) 4.9% 4.5% 15.5% 0.4% 73 Consumer Gds, Rtl & Leis 5.5% 5.0% 28.0% 0.1% 98 Media & Entertainment 9.1% 5.0% 50.0% 2.0% 25 Food Processing 3.2% 2.8% 10.0% 0.3% 38 Medical/Health Products 6.1% 5.0% 77.0% 0.1% 376 Pharma & Biotech 7.0% 5.0% 50.0% 0.0% 458 Energy & Environment 5.0% 5.0% 20.0% 1.0% 107 Machines/Tools 5.2% 4.5% 25.0% 0.5% 90 Automotive 4.3% 3.5% 15.0% 0.5% 59 Electrical & Electronics 4.2% 4.0% 15.0% 0.5% 139 Semiconductors 4.3% 3.0% 30.0% 0.0% 75 Computers & Office Equip 5.3% 4.0% 25.0% 0.2% 73 Software 11.5% 6.8% 70.0% 0.0% 147 Industry Summary 6.40% 4.80% 1,924 13

14 En los métodos de ingresos, el valor se determina en base a los futuros beneficios potenciales atribuibles al activo Métodos basados en la estimación de los ingresos o ahorros futuros generados por el activo intangible Requiere siempre su actualización a valor presente mediantela adecuada tasa de descuento Ingreso Valor = Tasa de descuento 14

15 En la actualidad son más utilizados los DIRECTOS Métodos de Ingresos Métodos Directos Métodos Indirectos DFC Premium Profit Premium Pricing Cost Savings Royalty Relief Descuento de Flujos de Caja libres asociados al Activo Intangible Exceso sobre resultados de la sociedad propietaria sobre las empresas que no poseen el intangible Prima sobre el precio de los productos genéricos que no poseen el intangible Costos después de impuestos ahorrados por la propiedad del intangible Ahorro de las regalías hipotéticas después de impuestos por ser dueño del intangible 15

16 Las aproximaciones Premium se basan en una lógica sólida, pero son difíciles de calcular en la práctica Análisis diferencial de Márgenes Margen de producto «protegido» o Premium Menos Margen de producto general o «commodity» Igual a Tasa de Royalty Ejemplo Diferencial de Márgenes Operativos Microchip estandar 10% Microchip patentado 20% Diferencial 10% TASA DE ROYALTY 10% 16

17 El DFC es uno de los métodos más aplicados para la valoración de patentes, pero no considera el estado de desarrollo del proyecto DESCUENTO DE FLUJO DE CAJA Flujos de Caja Generados a lo largo de la vida del proyecto 17

18 En productos farmacéuticos, el uso de árboles de decisión es muy común, pues salva el problema de las fases de desarrollo ANÁLISIS DE DECISIONES EN ÁRBOL VAN = S [VAN(escenario) x probabilidad(escenario)] 18

Dentro de las metodologías de ingresos, el Royalty Relief es la más comúnmente aceptada ROYALTY RELIEF Ingresos del activo Royalties (% sobre ingresos) Valor del activo de propiedad industrial

19 Dentro de las metodologías de ingresos, el Royalty Relief es la más comúnmente aceptada ROYALTY RELIEF Ingresos del activo Royalties (% sobre ingresos) Valor del activo de propiedad industrial Basado en la tasa de royalty que tendría que pagar por el uso del activo si tuviese que licenciarlo el valor se establece como valor presente de la corriente de ahorros de royalty después de impuestos 19

20 La tasa de descuento estará asociada tanto a la madurez y riesgo asociado al activo intangible como al coste de la financiación necesaria Ke: Tasa de coste de oportunidad de los accionistas (Coste de capital) CAA: Capital aportado por los accionistas (Fondos Propios) D: Deuda financiera contraída Kd: Coste de la deuda financiera T: Tasa de impuesto Coste general de financiación Activos tecnológicos Tasa sin riesgo 3% Producto Maduro 10% Pre-lanzamiento nacional 15% Tecnología probada 25% Proyecto embrionario de I+D 50% 20

21 La tasa de descuento tiene un gran impacto a la hora determinar el valor presente del activo intangible Ventas Tasa de Royalties Tasa de descuento Año Esperadas Royalties Esperados 12% 25% 35% % % % % % % % % % % Total % 49,90% 27,70% 19,30% 21

HOW SOFTWARE Estudio Legal Estudio Tecnológico Estudio de Royalties Valoración

22 La aplicación de cualquier metodología implica una serie de etapas de trabajo, imprescindibles para una correcta valoración ETAPAS DE VALORACIÓN PATENTES KNOW HOW SOFTWARE Estudio Legal Estudio Tecnológico Estudio de Royalties Valoración Económica MARCAS DISEÑOS Estudio Legal Estudio de Royalties Valoración Económica 22

23 Uruguay Certif. Pend Muchas gracias

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