ANEJO 12: ESTUDIO ECONÓMICO
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- Raúl Alarcón de la Cruz
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1 ANEJO 12: ESTUDIO ECONÓMICO
2 ANEJO 12: ESTUDIO ECONÓMICO. 1. Introducción. 2. Criterios De rentabilidad. 3. Inversión. 4. Ingresos Cobros ordinarios Cobros extraordinarios. 5. Gastos Gastos ordinarios Gastos extraordinarios. 6. Financiación Financiación propia Financiación ajena. 7. Análisis de sensibilidad Aumento de un 10% de la inversión 7.2. Aumento de la materia prima un 5% Disminución de la materia prima un 5% Aumento del precio del producto un 5% Disminución del precio del producto un 5%. 8. Conclusiones.
3 ANEJO 12: ESTUDIO ECONÓMICO. 1.- Introducción. - Evaluación financiera de la inversión: El presente anejo tiene por finalidad establecer la rentabilidad de la inversión en el proyecto. Los parámetros que definen una inversión son tres: - Pago de la inversión (K), es el número de unidades monetarias que el inversor debe desembolsar para conseguir que el proyecto empiece a funcionar como tal. - Vida útil de proyecto (n), es el número de años estimados durante los cuales la inversión genera rendimientos. - Flujo de caja (Ri), resultados de efectuar la diferencia entre cobros y pagos, ya sean estos ordinarios o extraordinarios, en cada uno de os años de la vida del proyecto. 2.- Criterios de rentabilidad. Los parámetros previamente mencionados se aplican a los siguientes métodos de evaluación: - Valor actual neto (VAN): Indica la ganancia o la rentabilidad neta generada por el proyecto. Se puede describir como la diferencia entre lo que el inversor da a la inversión (K) y lo que la inversión devuelve al inversor (Rj).Cuando un proyecto tiene un V.A.N. mayor que cero, se dice que para el interés elegido resulta viable desde el punto de vista financiero. Se calcula mediante la expresión: VAN = -K + R i x n (1 + i) 1 n i x (1 + i) Fábrica de Mermelada 296
4 - Relación beneficio / inversión: Mide el cociente entre el VAN y la cifra de inversión (K). Indica la ganancia neta generada por el proyecto por cada unidad monetaria invertida. A mayor Q más interesa la inversión. Q=VAN/K - Plazo de recuperación. Es el número de años que transcurren entre el inicio del proyecto hasta que la suma de los cobros actualizados se hace exactamente igual a la suma de los pagos actualizados. La inversión es más interesante cuanto más reducido sea su plazo de recuperación. - Tasa interna de rentabilidad (TIR), tipo de interés que haría que el VAN fuera nulo. Para que la inversión sea rentable, este valor debe de ser mayor al tip de interés del mercado. 3.- Inversión. - Valor del terreno: ,00 - Obra civil: ,06,00 - Instalación eléctrica: ,50 - Maquinaria e instalaciones: ,00 - Dirección de montaje, contrata de obras, permisos y licencias: , ,49 16% IVA ,56 + TOTAL INVERSIÓN: ,05 Se considerará para la evaluación económica que la vida útil de la obra civil será de 20 años, y la de la maquinaria, 10 años. Fábrica de Mermelada 297
5 4.- Ingresos Cobros ordinarios. Serán los debidos a la actividad normal de la industria, es decir, a la venta del producto final. Se considera la venta de toda la producción al precio de mercado. - Tarros de mermelada de albaricoque: tarros/año x 0,75 /tarro = ,00 /año - Tarros de mermelada de fresa: tarros/año x 0,75 /tarro = ,00 /año - Tarros de mermelada de melocotón: tarros/año x 0,75 /tarro = ,00 /año Por tanto los ingresos brutos anuales serían de ,00 /año Cobros extraordinarios. Se considera cobro extraordinario el valor residual de la maquinaria e instalaciones, después de su vida útil, a los 10 años de su funcionamiento y supone un 15% de su valor original. De igual forma las edificaciones también se deprecian transcurridos 20 años y su valor residual se estima en 25%. Cobros extraordinarios =(0,15 x ,00 )+(0,25 x ,06 ) = , Gastos Gastos ordinarios. Son los gastos generados en la fábrica por el proceso de producción y funcionamiento previsto. Fábrica de Mermelada 298
6 a) Materias primas: - Pulpa de fruta congelada: - Fresa: 1,2 /kg x kg/año = ,00 /año - Melocotón y albaricoque: 0,80 x kg/año = ,00 /año - Azúcar: kg/año x 0,67 /kg = ,63 /año - Pectina: kg/año x 8,25 /kg = ,00 /año - Ácido: kg/año x 0,9 /kg = ,00 /año TOTAL MATERIA PRIMA: ,63 b) Materiales empleados en el envasado del producto: - Envases: tarros/año x 0,15 /tarro = /año - Cajas: cajas/año x 0,45 /caja = /año - Etiquetas: etiquetas/año x 0,04 /etiqueta = /año TOTAL MATERIAL EMPLEADO EN EL ENVASADO: c) Mano de obra: - 2 Administrativos: ,10-1 Gerente comercial: ,25-1 Gerente de planta: ,62-2 Técnicos de control de calidad: ,10-10 Peones ordinarios: ,98-2 Peones especiales: , ,56 32,67% ,44 + TOTAL MANO DE OBRA: ,00 d) Servicios industriales. - Energía eléctrica: ,92 KW/año x 0, /KW = ,88 /año - Fuel-oil: ,32 l/año x 0,295 /l = ,65 /año - Agua: l/año x 0,01878 = ,31 /año Fábrica de Mermelada 299
7 TOTAL SERVICIOS INDUSTRIALES: ,19 e) Gastos comerciales. Se consideran como el 4% de los gastos de fabricación (materias primas, mano de obra y servicios industriales): ,82 x 0,04 = ,75 f) Gastos de mantenimiento y limpieza. Se estimarán en un 1 5 % del presupuesto del proyecto (maquinaria y obra civil): ,56 x 0,015 = ,20 g) Seguros e impuestos. Esta partida se considerará como el 2% del presupuesto ,56 x 0,02 = ,93 h) Gastos de material. Incluye los gastos correspondientes al material de oficina y demás materiales auxiliares al proceso de producción. Se estima en un 1 5% del presupuesto ,56 x 0,015 = ,20 TOTAL GASTOS ORDINARIOS: , Gastos extraordinarios. Los gastos extraordinarios son el resultado de la obsolescencia y reposición parcial de la maquinaria a los 10 años, y se cifra en un 50% del valor de la misma ,00 x 0,5 = , Financiación. Para la financiación del presente proyecto se pueden considerar dos supuestos, financiación propia y financiación ajena. Fábrica de Mermelada 300
8 6.1.- Financiación propia. En el siguiente cuadro se puede observar los pagos y los cobros, tanto ordinario como extraordinario, así como los flujos de caja generados a lo largo de la vida del proyecto. Tabla 12.1: Flujos de caja. Años Inversión Cobros Pagos Flujos de Ordinarios Extraordinarios Ordinarios Extraordinarios Caja ,05 0,00 0,00 0,00 0, ,05 1 0, ,00 0, ,90 0, ,10 2 0, ,00 0, ,90 0, ,10 3 0, ,00 0, ,90 0, ,10 4 0, ,00 0, ,90 0, ,10 5 0, ,00 0, ,90 0, ,10 6 0, ,00 0, ,90 0, ,10 7 0, ,00 0, ,90 0, ,10 8 0, ,00 0, ,90 0, ,10 9 0, ,00 0, ,90 0, , , , , , , , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , , , ,90 0, ,76 Tabla 12.2: Indicadores de rentabilidad. Interés de capital VAN VAN/K TIR 5% ,346 2, % ,640 1, % ,154 1, % 8% ,585 1, % ,772 1, % ,988 1, Fábrica de Mermelada 301
9 Gráfico 12.1: Representación de flujos de caja EUROS AÑOS Beneficios Costes Flujos de Caja Gráfico 12.2: Representación de la TIR Representación de la T.I.R Tasa (%) Fábrica de Mermelada 302
10 6.2.- Financiación ajena. Se considera una participación de financiación ajena del 50%, con una amortización de cuotas constantes y a un tipo de interés de 7%, para lo cual se obtienen los siguientes resultados: Tabla 12.3: Financiación ajena Año Capital inicial Intereses (I) Amor de Amor capital (C) acumulada Capital final (C+I) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,30 0, ,00 TOTAL= ,03 Fábrica de Mermelada 303
11 Tabla 12.4: Flujos de caja. Años Inversión Cobros Pagos Flujos de Ordinarios Extraordinarios Ordinarios Extraordinarios Caja ,05 0, ,03 0,00 0, ,02 1 0, ,00 0, , , ,78 2 0, ,00 0, , , ,49 3 0, ,00 0, , , ,19 4 0, ,00 0, , , ,89 5 0, ,00 0, , , ,59 6 0, ,00 0, , , ,29 7 0, ,00 0, , , ,99 8 0, ,00 0, , , ,69 9 0, ,00 0, , , , , , , , , , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , , , ,90 0, ,76 Tabla 12.5: Indicadores de rentabilidad. Interés de capital VAN VAN/K TIR 5% ,368 1, % ,772 1, % ,264 1, % 8% ,645 1, % ,787 1, % ,279 1, Fábrica de Mermelada 304
12 Gráfico 12.4: Representación de la TIR Representación de la T.I.R Tasa (%) Las conclusiones que se extraen de estos parámetros es que en ambos casos es rentable la instalación de la fábrica, dado que tanto con financiación propia como con ajena, el VAN es superior a cero y la TIR lo es al interés bancario máximo considerado. Fábrica de Mermelada 305
13 7.- Análisis de sensibilidad. A continuación se expone la variación de los parámetros económicos para el caso de autofinanciación en función de posibles incrementos y decrementos de algunas variables de que dependen. Las hipótesis estudiadas serán las siguientes: Aumento de un 10% de la inversión. Aumento de la materia prima un 5%. Disminución de la materia prima un 5%. Aumento del precio del producto un 5%. Disminución del precio del producto un 5% Aumento de un 10% de la inversión. Tabla 12.6: Flujos de caja Años Inversión Cobros Pagos Flujos de Ordinarios Extraordinarios Ordinarios Extraordinarios Caja ,65 0,00 0,00 0,00 0, ,65 1 0, ,00 0, ,90 0, ,10 2 0, ,00 0, ,90 0, ,10 3 0, ,00 0, ,90 0, ,10 4 0, ,00 0, ,90 0, ,10 5 0, ,00 0, ,90 0, ,10 6 0, ,00 0, ,90 0, ,10 7 0, ,00 0, ,90 0, ,10 8 0, ,00 0, ,90 0, ,10 9 0, ,00 0, ,90 0, , , , , , , , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , , , ,90 0, ,76 Fábrica de Mermelada 306
14 Tabla 12.7: Indicadores de rentabilidad. Interés de capital VAN VAN/K TIR 5% ,746 1, % ,040 1, % ,554 1, % 8% ,985 1, % ,172 0, % ,388 0, Gráfico 12.5: Representación de la TIR Representación de la T.I.R Tasa (%) Fábrica de Mermelada 307
15 7.2. Aumento de la materia prima un 5%. Tabla 12.8: Flujos de caja Años Inversión Cobros Pagos Flujos de Ordinarios Extraordinarios Ordinarios Extraordinarios Caja ,05 0,00 0,00 0,00 0, ,05 1 0, ,00 0, ,58 0, ,58 2 0, ,00 0, ,58 0, ,58 3 0, ,00 0, ,58 0, ,58 4 0, ,00 0, ,58 0, ,58 5 0, ,00 0, ,58 0, ,58 6 0, ,00 0, ,58 0, ,58 7 0, ,00 0, ,58 0, ,58 8 0, ,00 0, ,58 0, ,58 9 0, ,00 0, ,58 0, , , , , , , , , ,00 0, ,58 0, , , ,00 0, ,58 0, , , ,00 0, ,58 0, , , ,00 0, ,58 0, , , ,00 0, ,58 0, , , ,00 0, ,58 0, , , ,00 0, ,58 0, , , ,00 0, ,58 0, , , ,00 0, ,58 0, , , , , ,58 0, ,08 - No es rentable Fábrica de Mermelada 308
16 7.3. Disminución de la materia prima un 5%. Tabla 12.9: Flujos de caja Años Inversión Cobros Pagos Flujos de Ordinarios Extraordinarios Ordinarios Extraordinarios Caja ,05 0,00 0,00 0,00 0, ,05 1 0, ,00 0, ,22 0, ,78 2 0, ,00 0, ,22 0, ,78 3 0, ,00 0, ,22 0, ,78 4 0, ,00 0, ,22 0, ,78 5 0, ,00 0, ,22 0, ,78 6 0, ,00 0, ,22 0, ,78 7 0, ,00 0, ,22 0, ,78 8 0, ,00 0, ,22 0, ,78 9 0, ,00 0, ,22 0, , , , , , , , , ,00 0, ,22 0, , , ,00 0, ,22 0, , , ,00 0, ,22 0, , , ,00 0, ,22 0, , , ,00 0, ,22 0, , , ,00 0, ,22 0, , , ,00 0, ,22 0, , , ,00 0, ,22 0, , , ,00 0, ,22 0, , , , , ,22 0, ,44 Tabla 12.10: Indicadores de rentabilidad. Interés de capital VAN VAN/K TIR 5% ,66 5, % ,636 4, % ,673 4, % 8% ,707 3, % ,169 3, % ,733 3, Fábrica de Mermelada 309
17 Gráfico 12.6: Representación de la TIR Representación de la T.I.R Tasa (%) Fábrica de Mermelada 310
18 7.4. Aumento del precio del producto un 5%. Tabla 12.11: Flujos de caja Años Inversión Cobros Pagos Flujos de Ordinarios Extraordinarios Ordinarios Extraordinarios Caja ,05 0,00 0,00 0,00 0, ,05 1 0, ,00 0, ,90 0, ,10 2 0, ,00 0, ,90 0, ,10 3 0, ,00 0, ,90 0, ,10 4 0, ,00 0, ,90 0, ,10 5 0, ,00 0, ,90 0, ,10 6 0, ,00 0, ,90 0, ,10 7 0, ,00 0, ,90 0, ,10 8 0, ,00 0, ,90 0, ,10 9 0, ,00 0, ,90 0, , , , , , , , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , , , ,90 0, ,76 Tabla 12.12: Indicadores de rentabilidad. Interés de capital VAN VAN/K TIR 5% ,66 7, % ,74 6, % ,98 6, % 8% ,25 5, % ,88 5, % ,336 4, Fábrica de Mermelada 311
19 Gráfico 12.7: Representación de la TIR Representación de la T.I.R Tasa (%) Fábrica de Mermelada 312
20 7.5. Disminución del precio del producto un 5%. Tabla 12.13: Flujos de caja Cobros Pagos Flujos de Años Inversión Ordinarios Extraordinarios Ordinarios Extraordinarios Caja ,05 0,00 0,00 0,00 0, ,05 1 0, ,00 0, ,90 0, ,90 2 0, ,00 0, ,90 0, ,90 3 0, ,00 0, ,90 0, ,90 4 0, ,00 0, ,90 0, ,90 5 0, ,00 0, ,90 0, ,90 6 0, ,00 0, ,90 0, ,90 7 0, ,00 0, ,90 0, ,90 8 0, ,00 0, ,90 0, ,90 9 0, ,00 0, ,90 0, , , , , , , , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , ,00 0, ,90 0, , , , , ,90 0, ,24 No es rentable. 8. Conclusiones. Las conclusiones que se extraen del presente estudio económico, son: 1. El proyecto es viable tanto si la financiación es propia como si es ajena, ya que el VAN es superior a cero y la TIR superior al máximo interés bancario considerado. 3. En el estudio del análisis de sensibilidad se comprueba ciertos casos en los que la inversión es viable y otros en los que no: - Si la inversión aumentara un 10% la rentabilidad no variaría a penas y seguiría siendo buena. - Al aumentar los ingresos o disminuir el precio de la materia prima un porcentaje de un 5%, aumenta la rentabilidad considerablemente. Fábrica de Mermelada 313
21 - Al aumentar el precio de la materia prima y al disminuir el precio del producto final un porcentaje de un 5%, los costos son mayores que los beneficios y el proyecto no es rentable. Con lo cual, la conclusión final de este estudio económico es que el proyecto es muy sensible a los cambios producidos en el precio del producto final, ya que es prácticamente la única fuente de ingresos y en el precio de la materia prima ya que a ella se dedica el mayor porcentaje de gastos. No ocurriría igualmente si variáramos cualquier otro parámetro, como es por ejemplo el caso de la inversión o dentro de los gastos ordinarios son la mano de obra o los servicios industriales. Fábrica de Mermelada 314
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