Grandes y creciendo. A pesar de la crisis financiera, se espera que el mercado global de pensiones alcance los 36 billones de euros hasta 2020

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1 N.º 3/2010 (Agosto) Grandes y creciendo A pesar de la crisis financiera, se espera que el mercado global de pensiones alcance los 36 billones de euros hasta 2020 A pesar de los efectos de la crisis financiera de 2008, se espera un crecimiento del 66% en el mercado global de pensiones para 2020, lo que representa una tasa de crecimiento anual del 4,7%. El volumen de activos destinado a las pensiones ascenderá de 22 a 36 billones de euros. La crisis económica y financiera ha tenido un impacto considerable en el volumen global de activos destinado a las pensiones. Además de los efectos a corto plazo de la crisis actual, la cuestión más importante es cuáles serán los efectos a largo plazo de la crisis sobre las estructuras de los fondos de pensiones en la próxima década. La distribución del mercado global de activos destinados a las pensiones es muy dispar. En 2009, los Estados Unidos lideraban dicho mercado -con unos 22 billones de euros lo que representaba algo más del 50% del mercado mundial, seguido por Reino Unido, con un 11,5%. Los países de Europa Occidental superaban el 20%, mientras Australia y Japón contaban con el 3% del mercado global cada uno. Las economías emergentes de Asia y de Europa Central y del Este que aún se encuentran desarrollando sus respectivos sistemas privados de pensiones contaban aún con porcentajes muy reducidos (1,8% y 0,4%, respectivamente). Diversificación de fuentes de ingresos para la pensión Un factor crucial que determina el monto de los activos de una pensión es la diversificación de fuentes de ingresos. En el momento de la jubilación, los ingresos del ámbito público, empresarial y privado se combinan para crear una cartera de ingresos donde la pensión pública determina en gran medida cuánto dinero adicional será necesario para alcanzar un determinado nivel de vida. Por tanto, cuanto mayor y más generosa sea la aportación pública, menores tendrán que ser las pensiones privadas.

2 En las últimas dos décadas se ha producido una oleada de reformas de las pensiones en todo el mundo. La dinámica y los objetivos de dicha reforma han sido distintos en los países desarrollados y en las economías en desarrollo, aunque ambos patrones de reforma han tenido un impacto significativo en el mercado de pensiones. Conscientes de que el población puede echar por tierra la lógica y la sostenibilidad de los sistemas públicos de reparto, los políticos de los países con sistemas predominantemente públicos han comenzado a reforzar las pensiones privadas a fin de lograr un enfoque más equilibrado y sostenible. Al mismo tiempo, los políticos de las economías emergentes han sentado las bases para sus sistemas públicos o bien los han ampliado y han institucionalizado las pensiones privadas. Parece haber un creciente consenso de que la mejor solución para los sistemas de pensiones de todo el mundo es combinar un sistema público sostenible con un sistema privado de pensiones. Fuerte impacto en EE.UU. La crisis económica y financiera ha tenido efectos significativos sobre el volumen global de activos destinados a las pensiones, que se contrajo aproximadamente un 15% entre finales de 2007 y finales de 2008, pasando de 23,2 billones de euros a 20 billones. Con un marcado descenso del 22%, Estados Unidos, el mayor mercado de pensiones del mundo sufrió un impacto aún mayor. En general, el efecto global de la crisis financiera de 2008 sobre los activos destinados a las pensiones varía en proporción a su exposición a la renta variable. Las pérdidas mayores en EE.UU. se explican fácilmente porque los planes de pensiones privados de las familias estadounidenses están mucho más expuestos a la renta variable y a los fondos de inversión, que sus pares en Europa Occidental (especialmente en Europa continental). Aunque los activos destinados a las pensiones se recuperaron en 2009 hasta alcanzar los 22 billones euros debido a un fuerte rebote en los mercados de valores, aún no se han alcanzado los valores de Para compensar las pérdidas sufridas después de 2007, los hogares no pueden contar únicamente con una recuperación del mercado, sino que tienen que ahorrar más para la jubilación. Esto no sólo ocurrirá en países con sistemas de pensiones privados maduros (como Estados Unidos, Reino Unido, Países Bajos y Suiza), probablemente también suceda en países donde las reformas de los sistemas de reparto conlleven una reducción de los niveles de pensiones públicas, que deba ser compensada mediante la constitución de un capital que permita mantener un nivel de vida adecuado. Lo mismo es aplicable a los países de Europa del Este y Asia emergente, cuyas familias comienzan a ahorrar y por tanto a constituir un capital, acorde con su creciente prosperidad. La mayoría de los países mostrarán tasas de ahorro mayores que las que habían tenido recientemente. En muchos de los países de Europa, Asia-Pacífico y Estados Unidos, este crecimiento del mercado de pensiones será el motor del desarrollo de la riqueza monetaria.

3 Distintas historias de crecimiento Probablemente, la tendencia de crecimiento de los activos de las pensiones en todo el mundo se mantendrá intacta a lo largo de la próxima década. No es sorprendente que las regiones con los menores niveles de activos de pensiones Asia Pacífico y Europa Central y del Este noten las mayores tasas de crecimiento. Estas regiones han introducido nuevos sistemas de previsión que probablemente acumulen activos a lo largo del periodo indicado. El aumento de la riqueza en estas regiones seguirá contribuyendo al desarrollo del ahorro para la jubilación. Con una tasa de crecimiento anual del 4,7%, para 2020 se espera que el mercado global de pensiones aumente un 66%. Las economías emergentes de Asia y Europa Central y del Este mostrarán el desarrollo más dinámico. Se espera que los países asiáticos emergentes crezcan un 16,8% al año, hasta alcanzar un volumen total de 2,2 billones de euros en 2020, el tamaño del mercado del Reino Unido en Cabe esperar que se produzcan dinámicas similares en las economías de Europa Central y del Este, donde la mayoría de los países han tenido un sistema de pensiones obligatorio durante la última década. La tasa de crecimiento anual prevista para Europa Central y del Este es del 15,5% hasta Aún así no alcanzará el volumen actual del mercado suizo. Los mercados más desarrollados y maduros deberían crecer a un ritmo menos sostenido. El crecimiento estará impulsado principalmente por la necesidad de compensar la reducción de las prestaciones estatales debido al población. El mercado estadounidense seguirá dominando el mercado mundial hasta el final de la década, aunque sólo se espera una tasa de crecimiento anual acumulativa (CAGR) del 3,6%. Aún así, el incremento neto en los Estados Unidos durante este periodo será igual al volumen total actual de Europa continental Occidental. Dado que los sistemas de pensiones sostenibles requieren una parte importante de financiación privada para diversificar los riesgos, es probable que las tendencias a largo plazo, como el s sociedades, tengan un impacto mayor que los dolorosos efectos de la crisis financiera. Vista la enorme diversidad de situaciones y de activos en el mercado global de pensiones, se han elaborado los siguientes informes regionales: Estados Unidos Europa Occidental Europa Central y del Este Asia Pacífico

4 Europa Occidental. El mercado de pensiones vive una recuperación Tendencias del sistema de pensiones: El población plantea un serio desafío para las pensiones en Europa Occidental, donde la proporción de población que supera los 65 años aumentará de 17% a 30% en Los distintos sistemas de pensiones europeos difieren de manera fundamental. En algunos países europeos las pensiones públicas tienen tasas de sustitución muy altas ratio entre los ingresos posteriores a la jubilación y anteriores a ella. Italia, España, Portugal, Grecia y Luxemburgo son ejemplos de esta situación. En otras naciones, como los Países Bajos y el Reino Unido, estas prestaciones de las pensiones públicas son más bajas y sólo sustituyen a una fracción de los ingresos anteriores a la jubilación. Tendencias en el mercado de las pensiones: Las distintas iniciativas emprendidas en la última década comparten el objetivo de diversificar los ingresos futuros de la jubilación introduciendo nuevos planes de pensiones privados y reforzando en general, el sistema privado de pensiones. Una característica distintiva relevante en todos los nuevos planes de pensiones empresariales es si son obligatorios o no para los empleados. En Austria y Noruega se han introducido planes de pensiones empresariales obligatorios, aunque la mayoría de los planes son voluntarios. Algunos, como los de Bélgica, tratan de impulsar los planes de pensiones empresariales de manera sectorial. Otros, como el PERCO francés, están orientados a empresas individuales. De forma análoga a lo que ocurre en EE.UU., existe un desplazamiento obvio de los planes con prestaciones definidas (DB) a los de contribuciones definidas (DC) en Europa Occidental. Mercado de Pensiones en 2020: En 2008, el mercado de pensiones* de toda Europa Occidental se situó en 7,59 billones de euros, lo que supuso una caída del 5,8% respecto a su máximo de 8,05 billones de euros en La recuperación de los mercados financieros en 2009 dio un impulso a los activos por encima del nivel de El mercado de pensiones alcanzó los 8,26 billones de euros a final de Con un tercio del mercado de Europa Occidental, el Reino Unido es el mayor mercado de pensiones de Europa, seguido por Francia, Alemania, los Países Bajos y Suiza. Aunque estos dos últimos son países relativamente pequeños, su gran cuota de pensiones empresariales privadas los convierte en actores muy importantes en el mercado europeo. Aunque la crisis económica y financiera ha tenido efectos devastadores sobre los fondos de pensiones en 2008, se espera que se mantenga la tendencia de aumentar la proporción de financiación privada en un sistema mixto, debido al aumento de la deuda pública y al sociedad: ambos elementos dificultan el mantenimiento de los generosos sistemas públicos y hacen poco probable la reversibilidad de las reformas. Por tanto, cabe esperar que el mercado de pensiones crezca a una tasa del 4,7% anual en la próxima década, alcanzando los 13,66 billones de euros en Los países con una reforma incipiente de las pensiones, como Grecia, apenas están empezando a establecer elementos de financiación. Dado que Grecia parte de una base muy baja, se espera que muestre la mayor tasa de crecimiento anual (9,7%). *Como los productos de seguros de vida están estrechamente relacionados con las pensiones privadas en Europa Occidental, el mercado de pensiones se define en un sentido amplio.

5 Por qué Allianz se preocupa por la demografía? Como proveedor global de servicios financieros, Allianz considera que el cambio demográfico es de crucial importancia. Identificada como una de las mayores tendencias mundiales, el cambio demográfico será clave en muchos retos sociales tanto en materia de salud como de previsión para la tercera edad, educación, consumo o mercados de capital. Por qué interesa a los periodistas y al público? En muchos sentidos, el cambio demográfico supone un desafío para las sociedades actuales: las personas envejecen y esto plantea temas como la asistencia a largo plazo o la demencia, por ejemplo. Además, en el futuro habrá un descenso significativo de la mano de obra en todos los mercados mundiales, lo que supondrá, por ejemplo, un reto para la financiación de las pensiones. Sólo la información, la concienciación y el debate sobre el tema contribuirán a cambiar las actitudes, el comportamiento y las situaciones, y cabe esperar que permita resolver necesidades urgentes y aporte soluciones innovadoras. Cuáles son los beneficios del Pulso Demográfico Allianz? El Pulso Demográfico Allianz se basa en las últimas investigaciones sobre varios aspectos del cambio demográfico. Realizado y escrito por expertos de Allianz, destaca los datos demográficos actuales globalmente relevantes y proporciona una perspectiva de su impacto en las economías y las sociedades del mundo. Para garantizar una cobertura actualizada de los principales desarrollos en este campo, el Pulso Demográfico Allianz se publica periódicamente, proporcionando información actual y detallada sobre una de las principales tendencias que está determinando el mundo en que vivimos. Más publicaciones en: Allianz Group Economic Research & Corporate Development International Pensions at Allianz Global Investors Allianz Knowledge Site Para más información: Claudia Mohr-Calliet, Estas aseveraciones quedan, como siempre, sujetas a la siguiente nota preventiva: Algunas de las afirmaciones arriba expuestas podrían incluir afirmaciones sobre previsiones u otras expectativas de futuro, basadas en tendencias de gestión o suposiciones. También podrían incluir riesgos, conocidos y desconocidos, e incertidumbres que podrían hacer que las actuaciones, acciones o resultados finales difirieran materialmente de lo expresado o implícito en dichas afirmaciones. Además de las frases que, por el contexto, son claramente identificables como predicciones, también deben interpretarse con sentido similar las frases condicionales y las palabras del tipo "expectativa, plan, propósito, creencia, estimación, predicción, potencial, anticipo" o "continuidad". Los resultados, actuaciones o acontecimientos definitivos podrían diferir materialmente de los arriba expuestos debido a, sin limitación: (I) las condiciones económicas generales y, en particular, las condiciones económicas del negocio y los mercados específicos de Allianz Group, (II) la actuación de los mercados financieros, incluyendo mercados emergentes, e incluyendo la volatilidad de los mercados, la liquidez y los eventos crediticios (III) la frecuencia e importancia de los siniestros de los asegurados, incluyendo catástrofes naturales e incluyendo la evolución de los gastos de siniestralidad (IV) los niveles y tendencias de mortalidad e invalidez (V) los niveles de persistencia, (VI) el alcance de los incumplimientos crediticios (VII) los tipos de interés, (VIII) los tipos de cambio de divisas, incluyendo el tipo de cambio del euro respecto al dólar norteamericano, (IX) la evolución de los niveles de competencia, (X) los cambios en las leyes y regulaciones, incluyendo las de la convergencia monetaria y la Unión Monetaria Europea, (XI) los cambios en las políticas de los bancos centrales y/o gobiernos extranjeros, (XII) el impacto de las adquisiciones, incluyendo cuestiones relacionadas con la integración, (XIII) medidas de reorganización y (XIV) los factores competitivos generales a escala local, regional, nacional y/o global. Muchos de los factores aquí mencionados tienen más probabilidad de ocurrir o de hacerse más notables como resultado de actividades terroristas y sus consecuencias. La Compañía no asume la obligación de actualizar las previsiones contenidas aquí. Ninguna obligación de actualizar: La Compañía no asume la obligación de actualizar las informaciones contenidas en la presente nota.

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