El Mercado de Valores y Financiamiento de Obras de Infraestructura

Transcripción

1 El Mercado de Valore y Financiamiento de Obra de Infraetructura Comiión Nacional Bancaria y de Valore (CNBV) Septiembre

2 Certificado Burátile Fiduciario de Dearrollo o CKD

3 Antecedente y Principale Caracterítica La primer emiión de CKD tuvo lugar en el año 2009 derivado de divera reforma realizada al marco regulatorio del itema de penione. Eta reforma permitieron a la Afore aignar parte de lo recuro de u portafolio en fondo de capital privado litado y regitrado en Bola y CNBV repectivamente. El principal objetivo de lo CKD e, mediante etrategia de capital privado, financiar e invertir en proyecto y corporacione de divero ectore tale como: biene raíce, infraetructura, energía, tecnología, telecomunicacione entre otro. Robuto Lo principale equema de inverionita de CKD onfondo Afore internacionale y en menor medida de Gobierno inverionita intitucionale. Corporativo, imilar al de Sociedade Anónima Burátile (SAB) La emiión de CKD e puede realizar a travé de una oferta pública o retringida, con o in llamada de capital o mecanimo prefondeado. CKD Etructura de tructure un CKD include La etructura, imilar a la de capital privado, conidera: pago de comiione a un Adminitrador, típicamente el plazo de CKD e de 10 año, periodo para realizar inverione de 4-5 año, coinverione, aí como criterio de diverificación en la inverione. Régimen fical epecializado con el propóito de incentivar y dearrollar la indutria de capital de riego en México. 3

4 Gobierno Corporativo y Régimen Fical Gobierno Corporativo Aamblea de Tenedore Comité Técnico Derecho de Minoría Adminitrador La Ley del Mercado de Valore etablece derecho, obligacione y reponabilidade para cada parte. Lo Tenedore de CKD tienen una participación activa en la toma de deciione aí como en u getión. Tienen facultade para aprobar lo iguiente: Régimen Fical Cualquier modificación a lo lineamiento de inverión, aí como cualquier operación que repreente el 20% o má del monto máximo de emiión. Cualquier modificación o incremento a la comiione del Adminitrador, aí como u remoción. Inverione o adquiicione que repreenten 10% o má del patrimonio del fideicomio y que e realicen con alguna parte Tranparencia fical o FICAP, para eta última e debe relacionada o bien repreenten un conflicto de interé. cumplir principalmente con: Al meno 80% del patrimonio del fideicomio ete invertido en accione de ociedade mexicana reidente en México no litada en bola. Ditribuir al meno 80% de lo ingreo que recibe el 4 fideicomio en el año.

5 Decripción: CKD Coinverionita / Fondo Paralelo Vehículo de inverió n Sociedade /Proyecto Vehículo de inverió n Sociedade /Proyecto Tenedore CertificadoRecuro Recuro CKD Inverione Indirectamente Vehículo de inverió n Sociedade /Proyecto Inverione directamente Admini trado r Recuro/ Certificado El CKD emite certificado 1y como contrapretación recibe recuro que fondean la adquiición de accione o financiamiento de la ociedade mexicana no litada. 2 Durante lo primero 4/5 año, el CKD junto con el coinverionita y/o fondo paralelo realiza inverione directa o indirectamente en lo ectore objeto de u etrategia de inverión. Poterior a lo primero 3año, e comienzan a realizar la deinverione y ditribucione a lo tenedore. El Adminitrador cobra comiión por adminitración, aí como la compenación variable (Carried Interet)

6 Fideicomio de Biene Raíce FIBRA

7 Antecedente y Principale Caracterítica El marco regulatorio fical para FIBRAS fue dearrollado en 2004, no obtante hata 2011 e perfeccionó e implementó el mimo, en conecuencia la 1era emiión de FIBRAS en el mercado de capitale tuvo lugar en el año La FIBRAS invierten en divero ub-ectore del ector inmobiliario entre ello, oficina, indutrial, hotelero, reidencial, almacenamiento, etc. 1 Fideicomio litado en Bola, colocado mediante oferta pública en el mercado de capitale. FIBRAS Su principal objetivo e invertir o financiar biene inmueble detinado al arrendamiento. Etructura dieñada para facilitar ficalmente la adquiición de biene inmueble. Adminitrador y Aeor encargado de la getión de lo inmueble aí como la identificación, dearrollo y adquiición de propiedade. Típicamente una FIBRA cuenta con Fideicomitente adherente que pueden etar o no relacionado con La lafibras FIBRA. on objeto del mimo régimen de revelación y gobierno corporativo que una SAB. 7

8 Régimen Fical El fin del Fideicomio e la adquiición o contrucción de biene inmueble que e detinen al arrendamiento o la adquiición de derecho, a percibir ingreo proveniente de arrendamiento, aí como otorgar financiamiento para eto fine. Al meno el 95% del reultado fical del ejercicio anterior e ditribuya a lo tenedore de la FIBRAS cada año. 70% del patrimonio del fideicomio tiene que etar invertido en biene inmueble. Lo biene inmueble que e contruyan o adquieran no e pueden enajenar ante de haber trancurrido 4 año a partir de finalizar u contrucción o adquiición. 8

9 Decripción: FIBRA Tenedor e Recuro Certificado Fibra Inverione Portafoli o de propiedad Inmueble e dearroll ado /adquirid o Inmuebl e aportad o Fideicomi o de Control Adminitra dor Recuro/ Certificado Tranferencia Propiedade Aeor Fideicomite nte Adherente 1 FIBRA realiza una oferta pública de certificado y como contrapretación recibe recuro / propiedade. El Aeor identifica 2 oportunidade para dearrollar y/o adquirir biene inmueble. El Adminitrador realiza la getión de la operación de la propiedade. 3 Lo flujo de efectivo generado por lo arrendamiento de lo biene inmueble on utilizado para realizar ditribucione. El Adminitrador y Aeor reciben comiione repectivamente. 4 Durante la vida de la FIBRA lo Fideicomitente Adherente aportan biene inmueble y como contrapretación reciben certificado.

10 Certificado Burátile fiduciario de Inverión en Energía e Infraetructura (FIBRA E).

11 Antecedente y Principale Caracterítica En agoto de 2014 e aprobó en México una reforma energética, la cual permite que e realicen inverione por parte del ector privado en energía e infraetructura. FIBRA E fue dieñada en bae a la etructura de lo intrumento denominado Mater Limited Partnerhip, negociado en lo mercado de E.U.A. F I B R A E Fideicomio litado en bola que invierte en el capital de ociedade de energía e infraetructura. R E Q E R I M I E N T O S El marco regulatorio burátil etablece un gobierno corporativo, aí como la reponabilidade del Adminitrador. El régimen fical etablece requerimiento mínimo a er cumplido en relación a la inverione. 90% de lo ingreo de la FIBRA E deben provenir de Actividade Excluiva. El 25% del valor contable de lo activo no monetario debe etar invertido en nuevo activo. 70% del patrimonio del fideicomio debe er invertido en accione de Sociedade Elegible Al meno el 95% del reultado fical del ejercicio anterior e ditribuye a lo tenedore de la FIBRA E cada año. 11

12 Principale Caracterítica y Beneficio Caracterítica Certificado Burátil Fiduciario de Inverión en Energía e Infraetructur a (Tranparencia y Gobierno Corporativo) Fibra E e controlada por el Adminitrador. Tranparencia Fical, la ociedade elegible etán exenta de impueto a nivel corporativo (la carga tributaria e cubierta por lo Tenedore) Proyecto brown-field (expoición limitada a proyecto green-field) Mejore valuacione debido a flujo de caja má etable. Acceo para todo lo inverionita a lo beneficio que genere la Reforma Energética. Beneficio Acceo para lo Inverionita a lo rendimiento generado por lo proyecto de infraetructur a y energía. Adopción de una etructura imilar a la de vehículo de inverión probado en mercado dearrollado. 12

13 Decripción: Fibra E Fideicomit ente 4 Accione de Sociedade Elegible Regulaci ón permite Recuro 3 Adminitrad or 1 FIBRA E Sociedade Elegible Activo Elegible Inverioni ta Certificado 2 Recuro Etructura de la Fibra E emite 1certificado Operación y como contrapretación recibe recuro que fondean la adquiición de la accione de la Sociedade Elegible. 2 El Flujo libre de caja que generen la Sociedade Elegible e ditribuye periódicamente a lo Tenedore. El Adminitrador cobra una comiión por adminitración. 3 Una vez realizada la ditribucione preferente a lo tenedore, el Adminitrador tiene derecho a recibir u compenación variable (IDR). 4 El Fideicomitente durante la vida de la FIBRA E puede tranmitir accione adicionale de la Sociedad Elegible. 13

14 Certificado Burátile Fiduciario de Proyecto de Inverión (CERPI).

15 Introducción & Definición Lo CERPI etán dirigido a inverionita intitucionale con el propóito de invertir en proyecto o compañía de cualquier ector. Lo CERPI incorporan la principale caracterítica y etructura utilizado por lo fondo de capital privado a nivel internacional con lo cual e otorga gran flexibilidad al Adminitrador; y el Gobierno Lo recuro de la emiión de lo CERPI e detinan a Corporativo e dieña para uperviar el deempeño de ete. financiar proyecto, aí como a la inverión en accione, parte ociale o al financiamiento de ociedade, ya ea directa o indirectamente a travé de uno o vario vehículo de inverión. CERPI 15

16 Principale Caracterítica y Beneficio Lo CERPI e emiten en el mercado de capitale mediante oferta pública retringida. Llamada de Capital o prefondeado. Podrán emitire erie con derecho de voto limitado. Deberán etablecere política de operacione con parte relacionada o que pudieran repreentar un conflicto de interé. El Adminitrador tiene una mayor flexibilidad en la toma de deciione de inverión. Etructura de gobierno corporativo flexible imilar a la etructura de fondo de capital privado a nivel internacional. Lo tenedore tienen facultade para monitorear el deempeño del Adminitrador. 16

17 Decripción: CERPI Coinverionita /Fondo Paralelo Vehículo de inverió n Sociedade /Proyecto Tenedore/I ntituciona le Certificado Recuro Recuro Inverione Indirectamente Vehículo de inverió n Sociedade /Proyecto CERPI Vehículo de inverió n Sociedade /Proyecto Inverione directamente Admini trado r Recuro/ Certificado CERPI emite certificado 1mediante oferta retringida y como contrapretación recibe recuro que fondean la adquiición de accione o financiamiento de ociedade. 2 Durante lo primero 4/5 año, el CERPI junto con el coinverionita y/o fondo paralelo realizan inverione directa o indirectamente en lo ectore objeto de u etrategia de inverión. Poterior a lo primero 3año, e comienzan a realizar la deinverione y ditribucione a lo tenedore. El Adminitrador cobra una comiión por adminitración aí como la compenación variable (Carried Interet)

18 Principale diferencia entre CKD, FIBRA, FIBRA E y CERPI

19 Principale Diferencia Sólo la Aamblea de Tenedore autoriza: Tenencia necearia para: Intrumento Tipo de oferta Inverion e > 10% Ampliar la emiión Compenació n del Adminitrad or Ditin ta Serie Miembro CT Oponere Judicialme nte Accione de reponabil idad CBF de Dearrollo CBF Inmobiliar io Pública o Retringi da Pública o Retringi da Sí Sí Sí Sí 10% 20% 15% Sí Sí Sí Sí 10% 20% 15% Fibra E Sólo Pública No Sí Sí Sí 10% 20% 15% CERPI Sólo Retringi da No Sí Sí Sí 25% 19

20 Principale Diferencia Derecho CKD FIBRA FIBRA E CERPI Integración del Comité Técnico Apalancamiento Máximo 21 Máximo 21 miembro, al meno miembro, al meno 25 independiente 25 independiente Total de Activo/ Valor de lo certificado en circulación 5 (1) Fibra: Financiamiento + Emiione de Deuda 50% del total de lo activo Fibra hipotecaria: Total de Activo/ Valor de lo certificado en circulación. 5 Máximo 21 miembro, mayoría independiente Definido por lo tenedore Máximo 21 miembro, mayoría independiente Total de Activo/ Valor de lo certificado en circulación 5 (1) Índice de Cobertura Definido por lo (1) Aplicable únicamente 1.0 cuando la actividad 1.0 principal e dedicare a dar de la Deuda tenedore financiamiento preponderantemente o adquiición de intrumento de deuda