LA ECONOMÍA ESPAÑOLA, HOY

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1 LA ECONOMÍA ESPAÑOLA, HOY José Luis Malo de Molina Director General del Servicio de Estudios Seminario La España dual: una visión de la economía española Cursos de verano 2010 El Escorial. Universidad Complutense. El Escorial, 7 de julio de 2010

2 EXCESOS DEL SECTOR INMOBILIARIO INVERSIÓN EN VIVIENDA / PIB (REAL) PRECIO DE LA VIVIENDA (EN TERMINOS REALES) 8 % 260 Índice 1988 = DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 1

3 ENDEUDAMIENTO DEUDA DEL SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO % PIB ESPAÑA UEM REINO UNIDO ESTADOS UNIDOS 240 % DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 2

4 COMPETITIVIDAD Y DÉFICIT EXTERIOR COSTES LABORALES UNITARIOS DEFICIT POR CUENTA CORRIENTE 150 Índice 1995 = 100 ALEMANIA UEM ESPAÑA 0 % PIB ESPAÑA DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 3

5 LA RECESIÓN EN ESPAÑA Y EN LA UEM ESPAÑA Tasas de crecimiento intertrimestral UEM Tasas de crecimiento intertrimestral DEMANDA NACIONAL (sin variación de existencias) DEMANDA NACIONAL (sin variación de existencias) DEMANDA EXTERNA DEMANDA EXTERNA 1,5 % VARIACIÓN DE EXISTENCIAS PIB 1,5 % VARIACIÓN DE EXISTENCIAS PIB 1,0 1,0 0,5 0,5 0,0 0,0-0,5-0,5-1,0-1,0-1,5-1,5-2,0-2,0-2,5-2,5-3, , DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 4

6 COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE TRABAJO CRECIMIENTO INTERANUAL DEL EMPLEO TASA DE PARO ESPAÑA UEM ESPAÑA UEM 6 % 22 % DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 5

7 DETERIORO DE LAS FINANZAS PÚBLICAS DÉFICIT PÚBLICO EN ESPAÑA DEUDA PÚBLICA EN ESPAÑA OBSERVADO OBSERVADA 4 % PIB OBJETIVOS EN APE OBJETIVOS CORREGIDOS 80 % PIB OBJETIVOS EN APE OBJETIVOS CORREGIDOS DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 6

8 DETERIORO FISCAL GENERALIZADO DESENCADENÓ LA CRISIS SOBERANA DE GRECIA DÉFICIT PÚBLICO DEUDA PÚBLICA 4 % DEL PIB % DEL PIB UEM DE FR IT ES IE PT GR 0 UEM DE FR IT ES IE PT GR DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 7

9 LA CRISIS SOBERANA ATENAZA LOS MERCADOS DE DEUDA E INCREMENTA LOS DIFERENCIALES DIFERENCIALES SOBERANOS RESPECTO A ALEMANIA. BONOS DEL TESORO A 10 AÑOS 1000 pb FRANCIA ITALIA ESPAÑA IRLANDA PORTUGAL GRECIA ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 8

10 A PARTIR DEL 7 DE MAYO SE ADOPTARON MEDIDAS SIN PRECEDENTES Al nivel del Consejo Europeo y el ECOFIN: Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera. Facilidad Europea de Estabilidad Financiera. Reforzamiento de la Gobernanza económica de la UEM. Al nivel del Eurosistema: Programa de Mercado de Valores. Reactivación de las subastas a tipo fijo y con plena adjudicación para las inyecciones de liquidez a 3 meses, nueva subasta a 6 meses y reapertura líneas liquidez coordinadas en dólares. Al nivel de los gobiernos nacionales: Reforzamiento de los planes de consolidación fiscal en España, Portugal, Italia, Francia, Alemania... DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 9

11 LA CRISIS FISCAL AUMENTA LA DESCONFIANZA SOBRE EL SISTEMA BANCARIO EUROPEO Se acrecientan las dudas sobre la exposición de los bancos europeos al riesgo soberano. Se recrudecen las tensiones de liquidez. LA RESPUESTA: PUBLICACIÓN DE LOS RESULTADOS DE LAS PRUEBAS DE RESISTENCIA Nueva iniciativa para despejar las dudas sobre el alcance de las debilidades del sistema bancario. Se desencadena por una iniciativa unilateral del Banco de España con el objetivo de finalizar y clarificar el proceso de reestructuración de las cajas. El Consejo Europeo de Madrid lanza un ejercicio global y homogéneo con compromiso de saneamiento de los bancos necesitados. DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 10

12 IMPACTO SOBRE ESPAÑA La crisis de deuda soberana afecta a la confianza sobre la economía española. Por su elevado endeudamiento privado. Por el rápido incremento de déficit público. Por el legado de los excesos inmobiliarios. El objetivo primordial y prioritario de la política económica debe ser restablecer la confianza mediante la actuación decidida en cuatro frentes: Finalizar la reestructuración del sistema financiero y clarificar su situación mediante un ejercicio de transparencia. Un programa ambicioso y detallado de consolidación fiscal. Avanzar en la sostenibilidad de las pensiones. Impulsar el crecimiento mediante las reformas, sobre todo la del mercado de trabajo. DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS 11

13 GRACIAS POR SU ATENCIÓN DIRECCIÓN GENERAL DEL SERVICIO DE ESTUDIOS

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