INFORME FINANCIERO HIDROSTAL S.A.

Transcripción

1 INFORME FINANCIERO HIDROSTAL S.A.

2 CONTENIDO 1. Introducción 2. Estado de situación financiera Estado de resultados Flujo de caja libre. 5. Flujo de caja financiero. 6. Flujo de capital invertido. 7. Tendencia.. a. Depreciación proyectada b. Planificación de Flujos c. Flujo de caja libre Proyectado d. Flujo de caja financiero Proyectado. e. Flujo de capital invertido Proyectado 8. Análisis de sensibilidad.. a. Escenario Pesimista b. Escenario Esperado c. Escenario Optimista

3 Hidrostal - Introducción Hidrostal es una empresa dedicada por más de 57 años a la fabricación de bombas centrífugas. Martin Stähle, inventor del impulsor centrífugo helicoidal, fundó Hidrostal en Gracias a sus características únicas en el manejo de sólidos, el impulsor centrífugo helicoidal, fue determinante en el desarrollo de la industria pesquera en la década del 60. El éxito conseguido en la industria pesquera se extendió a las más diversas industrias convirtiendo a Hidrostal en líder en el bombeo de sólidos en suspensión. La constante innovación y calidad de nuestros equipos de bombeo ha conseguido un reconocimiento mundial, situación que le permite a Hidrostal exportar sus productos a más de 40 países. En la actualidad manejamos una variedad de productos que van desde las bombas para líquidos limpios, pasando por bombas para pozos profundos, equipos de pesca, bombas importadas, motores y transformadores hasta servicios en el campo de la fundición y el mecanizado.

4 Estado de situación financiera HIDROSTAL S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Al 31 de diciembre de año 2014 y 2013 y 2012 Expresado en Miles de nuevos soles ACTIVO Año 2014 Año 2013 Año 2012 S/.(000) S/.(000) S/.(000) ACTIVO CORRIENTE Efectivo y Equivalentes al Efectivo 699 1,519 2,010 Otros Activos Financieros Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 26,436 26,496 27,423 Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 23,090 24,165 20,745 Otras Cuentas por Cobrar (neto) 2,831 1,296 5,402 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas Anticipos ,276 Inventarios 53,929 46,601 42,250 Activos Biológicos Activos por Impuestos a las Ganancias Otros Activos no financieros Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios 81,064 74,616 71,683 Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietar Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Manten Total activo corriente 81,064 74,616 71,683

5 Año 2014 Año 2013 Año 2012 ACTIVO NO CORRIENTE S/.(000) S/.(000) S/.(000) Otros Activos Financieros Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar Cuentas por Cobrar Comerciales Otras Cuentas por Cobrar Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas Anticipos Activos Biológicos Propiedades de Inversión Propiedades, Planta y Equipo (neto) 114,783 91,358 93,606 Activos intangibles distintos de la plusvalia Activos por impuestos diferidos Plusvalía Otros Activos no financieros Total activo no corriente 124,127 92,580 94,615

6 HIDROSTAL S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Al 31 de diciembre de año 2014 y 2013 y 2012 Expresado en Miles de nuevos soles PASIVO Año 2014 Año 2013 Año 2012 S/.(000) S/.(000) S/.(000) PASIVO CORRIENTE Otros Pasivos Financieros 19,979 18,569 22,813 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 26,144 13,633 13,522 Cuentas por Pagar Comerciales 8,045 4,902 5,739 Otras Cuentas por Pagar 18,099 8,731 7,783 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Ingresos diferidos Provisión por Beneficios a los Empleados Otras provisiones Pasivos por Impuestos a las Ganancias Otros Pasivos no financieros Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta 46,123 32,202 36, s os para Distribuir a los Propietarios Total pasivo corriente 46,123 32,202 36,335

7 Año 2014 Año 2013 Año 2012 PASIVO NO CORRIENTE S/.(000) S/.(000) S/.(000) Otros Pasivos Financieros 4,641 8,667 11,568 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Ingresos Diferidos Provisión por Beneficios a los Empleados Otras provisiones Pasivos por impuestos diferidos 18,955 14,613 15,134 Otros pasivos no financieros Total pasivo no corriente 23,596 23,280 26,702 PATRIMONIO NETO Capital Emitido 53,971 53,971 53,971 Primas de Emisión Acciones de Inversión ,603 Acciones Propias en Cartera Otras Reservas de Capital 6,201 5,356 4,635 Resultados Acumulados 25,484 21,829 14,097 Otras Reservas de Patrimonio ,955 Total patrimonio neto 135, , ,261 Total pasivo y patrimonio neto 205, , ,298

8 Estado de resultados HIDROSTAL Estado de resultados Por los años terminados al 31 de diciembre del año 2014 y 2013 y 2012 Expresado en Miles de nuevos soles Año 2014 Año 2013 Año 2012 S/(000) S/(000) S/(000) Ingresos de actividades ordinarias 127, , ,356 Costo de Ventas -91,261-89, ,899 Ganancia (Pérdida) Bruta Gastos de Ventas y Distribución -23,385-22,115-22,065 Gastos de Administración -6,066-5,943-6,735 Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado Otros Ingresos Operativos 1, Otros Gastos Operativos Otras ganancias (pérdidas) Ganancia (Pérdida) por actividades de operación 8,212 16,108 11,106 Ingresos Financieros Gastos Financieros -1,290-1,813-1,826 Diferencias de Cambio neto -2,106-2, Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios conjuntos y asociadas Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos y el importe en libros del dividendo a pagar Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 4,938 11,722 10,298 Gasto por Impuesto a las Ganancias ,269-3,089 Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 4,500 8,453 7,209 Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas, neta del impuesto a las ganancias Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 4,500 8,453 7,209

9 Flujo de caja libre CÁLCULO DEL FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL Flujo de Caja Libre Expresado en Miles de nuevos soles Año 2014 Año 2013 S/(000) S/(000) Utilidad antes de Intereses e Impuestos EBIT 8, , <Impuestos sobre EBIT > 1, , Cambio en Impuestos diferidos 4, Utilidad Neta operativa menos impuestos ajustados 11, , Depreciación 4, , Amortización Flujo de Caja Bruto 15, , Incremento en el capital de trabajo -6, , Gastos de capital 34, , Inversión en Goodwill - - Incremento en otros activos netos 1, Inversión Bruta 29, , Flujo de Caja Bruto 15, , <Inversión bruta> 29, , Flujo de Caja Libre -14, ,215.20

10 Para el presente análisis del Flujo de Caja Libre, se debe considerar que la empresa Hidrostal S.A. ha realizado mayores inversiones las cuales han permitido un pequeño crecimiento en la ventas, pero se ha tenido un mayor costo de ventas por ende el EBIT es menor para el año Asimismo se puede determinar que en el año 2014 en comparación con el 2013, ha tenido un impacto positivo para el 2014, es decir que la empresa tiene un mayor apalancamiento financiero por parte de los impuestos. Por otro lado en el año 2014 ha habido un incremento de la depreciación debido a que se han realizado adquisiciones de activo fijo (maquinaria y equipo) En el año 2014 se puede observar un incremento del capital de trabajo, esta decisión se ha tomado para incrementar la producción de bombas de agua, ya que se esperaba satisfacer al sector inmobiliario. Se observa que la empresa en el año 2014 versus el año anterior invirtió un 17% más en activo fijo con respecto al año anterior Finalmente, se aprecia que HIDROSTAL S.A. pasa de un flujo de caja positivo del año 2013 a un flujo de caja negativo en el año 2014 debido a una alta inversión en capital de trabajo, por ende si se desea mejorar el Flujo de Caja de la empresa se deberá de mejorar el costo de ventas ya que se ha detectado un sobrecosto y a su vez el retorno de la inversión.

11 Flujo de caja financiero HIDROSTAL Flujo del accionista Expresado en Miles de nuevos soles Año 2014 Año 2013 S/(000) S/(000) Cambio en valores negociables - - <Ingresos por intereses despues de impuestos> Disminución en deuda 2, , Gastos por intereses despues de impuestos 2, , Dividendos -19, Recompra de acciones - - Flujo de Caja Financiero -14, , El año 2014 nos muestra un flujo de caja negativo debido a la distribución de Dividendos el cual fue por más de 19 millones, cuyo valor impacta al Flujo de caja financiero de dicho periodo, en cambio en el 2013 no se presenta dicho caso, por lo cual se obtiene un Flujo positivo. No existe ninguna variación de los valores negociables, por lo cual la empresa podría evaluar la posibilidad de adquirir más instrumentos financieros que puedan mejorar su gestión financiera.

12 Flujo de capital invertido HIDROSTAL Capital Invertido Expresado en Miles de nuevos soles Año 2014 Año 2013 S/(000) S/(000) Activos corrientes (sin valores negociables) 81, , <Pasivo corriente que no genera intereses> 26, , Capital de trabajo neto 54, , Planta y equipo neto 114, , Goodwill Otros activos operativos netos 9, , Capital invertido 179, , Deuda 24, , Acciones comunes + Utilidad Retenidas 135, , Provision de impuestos por pagar 18, , <Valores negociables> - - Capital Invertido 179, , Se presenta en el año 2014 y 2013 que su principal activo (propiedades, plantas y equipo) son principalmente financiados con Acciones Comunes y Utilidades retenidas. Si bien el negocio permite en su mayoría ventas en efectivo, tiene también cuentas por cobrar que deben ser adecuadamente gestionadas a fin de no caer en incobrables. Este cuadro muestra que Hidrostal se ha endeudado para seguir su plan de expansión, invirtiendo en instalaciones, esperando generar mayor cantidad de espectadores El capital social no ha sufrido variaciones, lo que ha variado son las utilidades retenidas que han disminuido producto de los menores resultados en los dos últimos años. Los menores resultados se deben a un incremento de los costos los cuales están dolarizados y han sufrido un aumento por la variación del tipo de cambio. La deuda ha crecido y de corto plazo (préstamo sindicado). Esta empresa se financia por capital propio.

13 Tendencia: E Proyecciones Año (BG) Ventas Costos % Costos Valores Gastos Operativos % Gastos Operativos Valores , % 100, % 28, , % 89, % 28, , % 91, % 29, , % 87, % 28, , % 83, % 25, , % 79, % 23, , % 75, % 21, , % 71, % 20,250 PREMISAS Fuente de Fondo o Financiamiento a través de un préstamo bancario con una TEA de 6.45% de US$ 40 millones amortizables en 5 años. o Aporte de Capital por los accionistas de US$ 70 millones Utilización de Fondos o Adquisici ón de Maquinaria y Equipo para la producción de Bombas de agua por US$ 15 millones, el mismo que tendrá una vida útil de 5 años, lo que le correspondería un 20% de depreciación anual o Adquisición de edificaciones nuevas por US$ 30 millones, que tendría una vida útil de 10 años, correspondiendo un 10% de depreciación anual. o Capital de Trabajo de US$ 65 millones Utilización como porcentaje de inflación el 3%, un punto más a lo estimado por el BCR para el cierre del año 2015 Distribución de Dividendos a los accionistas será de 25% anual de la Utilidad Neta del Ejercicio.

14 FLUJO DE FONDOS NETOS PROYECTADO: FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PROYECTADO (Expresado en Miles de Nuevos Soles) Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 FUENTES DE FONDOS (1) Ingresos por Operaciones 124, , , , ,469 (2) Financiamiento 40,000 (3) Capital 70,000 TOTAL FUENTES 110,000 USOS DE FONDOS Edificación Nueva 30,000 Maquinaria y Equipo 15,000 Capital de Trabajo Neto 65,000 TOTAL USOS 110,000 Costo de Mercadería Vendida 88, , , , , Utilidad Bruta 36, , , , , Gastos Operativos 28, , , , , Depreciación 6, , , , , UAII 1, , , , , Ingresos / <Gastos Financieros> 2, , , UAI -1, , , , , Impuestos , , , Utilidad Disponible , , , , Más Depreciación 6, , , , , Menos Capital de Trabajo -9, , , Valor Residual 15,000 Flujo de Fondos Bruto 14, , , , , Menos Amortización de Deuda 7, , , , , Flujo de Fondos Neto 70, , , , , ,246.07

15 FLUJO DE CAJA PROYECTADO Se ha realizado la evaluación de los últimos 4 periodos de la Compañía ( ) para determinar las variables que permitirán la proyección de los Ingresos, Costos, Gastos e Impuesto a la Renta de los años Para ello se ha evaluado el comportamiento histórico de la empresa como también se consideró el crecimiento económico que tiene el país. El Costo de Venta representa el 71% de los ingresos, los gastos operativos representan el 23% de las ventas. Se está considerando como tasa de Impuesto a la Renta el 30% de la Utilidad Contable, considerando un efecto conservador ya que según la evaluación realizada en los últimos 4 años la tasa del Impuesto ha sido menor al 20% de la Utilidad contable. La deuda adquirida por la compañía para la adquisición de Activo Fijo (US$ 65MM), genera intereses que representan entre el 0.3% y 1.2% de los ingresos, los que pueden ser cubiertos por la compañía, tener un escudo tributario y no afectan los resultados de la compañía.

16 Planificación de Flujos HIDROSTAL S.A. FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PROYECTADO (Expresado en Miles de Nuevos Soles) ACTIVO Activo Corriente Neto Capital de Trabajo Neto 65,000 55,747 55,747 55,747 55,747 55,747 Activo No Corriente Activo Fijo 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 Depreciación Acumulada 10,999 6,538 6,646 6,754 6,862 TOTAL ACTIVO 110, , , , , ,610 PASIVO Pasivo No Corriente Deuda 40,000 33,333 26,667 20,000 13,333 6,667 PATRIMONIO Capital 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 70,000 Utilidad ,101 8,889 14,303 Rentabilidad Nominal 9,302 9,796 13,293 15,279 16,640 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 110, , , , , ,610 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA PROYECTADA a. El Capital de trabajo incrementa en cada ejercicio que le permite a la compañía cumplir con sus obligaciones al corto plazo. b. El Patrimonio de la Compañía incrementa en cada ejercicio, respaldando el aporte de los accionistas generándoles seguridad a la inversión realizada.

17 Flujo de Caja libre Proyectado FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL - ESPERADO INVERSION EBIT 8,212 1,729 4,300 6,052 7,697 8,043 - Impuesto sobre Ebit 311 1,290 1,816 2,309 2,413 Cambio en impuestos diferidos EBIT menos impuestos ajustados 1,729 4,122 5,059 5,902 5,816 (+)Depreciación 6,430 6,538 6,646 6,754 6,862 Amortización Flujo de Caja Bruto 8,159 10,660 11,705 12,657 12,678 Capital de Trabajo Incremento de Capital de Trabajo -9,253-7,931-7, Gastos de Capital Inversión en Woodwill Incremento en otros activos netos Inversión Bruta -9,253-7,931-7, Flujo de Caja Bruto 8,159 10,660 11,705 12,657 12,678 - Inversión Bruta -9,253-7,931-7, Flujo de Caja Libre -70, ,412 18,591 19,636 12,657 12,678

18 FLUJO DE CAJA PROYECTADO c. Al realizar la Inversión de US$ 70 millones el flujo de caja proyectado nos da flujos de caja positiva pero si se descuenta con el WACC o el costo financiero de la Estructura de capital no se llega a obtener a cubrir la rentabilidad esperada. d. Se debe de mejorar los costos de ventas y los costos administrativos para mejorar el Flujo de caja neto. e. La recuperación de la inversión es a largo plazo ya que en la proyección de los 5 años no será del todo posible recuperar la rentabilidad exigida por los accionistas y la deuda, es decir que en 10 años se tendría con mayor seguridad una rentabilidad mayor a la esperada. Flujo de caja financiero Proyectado Deuda: CRONOGRAMA DE PAGOS Captial 40, INTERESES Periodo 60 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 TEA 6.45% 2, , , TEM 0.5% -2, Cuota AMORTIZACIONES AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 Saldo cuota 12 32, , , , , , Saldo cuota 24 25, , , Saldo cuota 36 17, Saldo cuota 48 9, Saldo cuota f. El Costo financiero anual del préstamo de 6.45%, se toma ya que en promedio es el costo con el que la empresa trabaja con las demás instituciones financieras es decir que levanta capital a dicha tasa. Depreciación:

19 CALCULO DE LA DEPRECIACIÒN PROYECTADA Variacion AFN + DEP DEPRECIACION 4,633, ,536, ,352, Variacion de Depreciación 97, , Variacion de Propiedades, Planta y Equipo (neto) 2, , Gastos de Capital 99, , CONCEPTO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 Activos Fijos NETOS 93, , , , , , , , Depreciacion acumulada 99, , , , , , , Depreciacion por Año 99, , , , , , , % 94.14% % % % % % Activos Fijos 93, , , , , , , ,445 INVERSION ADICIONAL (EN MILES SOLES) AÑOS AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 Depreci Acum Valor Residual Edificación Nueva 30, , , , , , , , Maquinaria y Equipo 15, , , , , , , TOTAL DEPRECIACION 45, , , , , , , , TOTAL DEPRECIACION ANUAL 6,430,217 6,538,274 6,646,331 6,754,388 6,862,445

20 Análisis de Sensibilidad ANALISIS DE SENSIBILIDAD Analisis de Sensibilidad para 5 años 462, , , ,622, ,278, ,605, PESIMISTA ESPERADO OPTIMISTA Tamaño de mercado en unidades 20,279 19,930 19,427 Cuota de mercado 2.40% 2.90% 3.40% Precio Unitario bombas Costo Variable 71.00% Costo Fijo 118, , ,353 Costo de Oportunidad 6% 6% 6% INVERSION AÑO 0 PESIMISTA ESPERADO OPTIMISTA -70, Ingresos 462, , ,547 Costos Variables -328, , ,418 Costos Fijos -118, , ,353 Depreciación -33,232-33,232-33,232 Amortizacion de Goodwill UAII -17,499 16,023 49,544 Impuestos 5,250-4,807-14,863 UAII -12,249 11,216 34,681 Depreciación 33,232 33,232 33,232 Flujo de Caja Neta ,983 44,448 67,913 VAN -$8,125 -$983 $185 TIR 0.98% 5.41% 6.10%

21 Flujo de Caja Libre Pesimista: FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL - PESIMISTA INVERSION EBIT 8, ,440 4,842 6,158 6,435 - Impuesto sobre Ebit 311 1,290 1,816 2,309 2,413 Cambio en impuestos diferidos EBIT menos impuestos ajustados 518 2,150 3,026 3,849 4,022 (+)Depreciación 6,430 6,538 6,646 6,754 6,862 Amortización Flujo de Caja Bruto 6,949 8,688 9,672 10,603 10,884 Capital de Trabajo Incremento de Capital de Trabajo -9,253-7,931-7, Gastos de Capital Inversión en Woodwill Incremento en otros activos netos Inversión Bruta -9,253-7,931-7, Flujo de Caja Bruto 6,949 8,688 9,672 10,603 10,884 - Inversión Bruta -9,253-7,931-7, Flujo de Caja Libre -70, ,201 16,619 17,603 10,603 10,884 VAN S/. -8, TASA 6.00% TIR 0.98%

22 Flujo de Caja Libre Esperado:

23 FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL - ESPERADO INVERSION EBIT 8,212 1,729 4,300 6,052 7,697 8,043 - Impuesto sobre Ebit 311 1,290 1,816 2,309 2,413 Cambio en impuestos diferidos EBIT menos impuestos ajustados 1,729 4,122 5,059 5,902 5,816 (+)Depreciación 6,430 6,538 6,646 6,754 6,862 Amortización Flujo de Caja Bruto 8,159 10,660 11,705 12,657 12,678 Capital de Trabajo Incremento de Capital de Trabajo -9,253-7,931-7, Gastos de Capital Inversión en Woodwill Incremento en otros activos netos Inversión Bruta -9,253-7,931-7, Flujo de Caja Bruto 8,159 10,660 11,705 12,657 12,678 - Inversión Bruta -9,253-7,931-7, Flujo de Caja Libre -70, ,412 18,591 19,636 12,657 12,678 VAN S/ TASA 6.00% TIR 5.41%

24 Flujo de Caja Libre Optimista FLUJO DE CAJA LIBRE HIDROSTAL - OPTIMISTA INVERSION EBIT 8,212 1,244 5,160 7,263 9,237 9,652 - Impuesto sobre Ebit 311 1,290 1,816 2,309 2,413 Cambio en impuestos diferidos EBIT menos impuestos ajustados 933 3,870 5,447 6,928 7,239 (+)Depreciación 6,430 6,538 6,646 6,754 6,862 Amortización Flujo de Caja Bruto 7,363 10,408 12,093 13,682 14,101 Capital de Trabajo Incremento de Capital de Trabajo -9,253-7,931-7, Gastos de Capital Inversión en Woodwill Incremento en otros activos netos Inversión Bruta -9,253-7,931-7, Flujo de Caja Bruto 7,363 10,408 12,093 13,682 14,101 - Inversión Bruta -9,253-7,931-7, Flujo de Caja Libre -70, ,616 18,339 20,024 13,682 14,101 VAN S/ TASA 6.00% TIR 6.10%

25 ANALISIS DE SENSIBILIDAD a. ESCENARIO PESIMISTA.- La empresa Hidrostral tiene una participación del 2.4%, el nivel de unidades producidas y vendidas son insuficientes en este escenario ya que el nivel de ingresos operativo de la empresa deja de cubrir la inversión, se aplica el instrumento financiero con la tasa de rentabilidad esperada del 6% el cual da como resultado un VAN negativo, por lo cual significa que los ingresos de la inversión no cubren lo esperado. b. ESCENARIO ESPERADO: Se debe evaluar con más detalle la inversión realizada ya que aun teniendo una participación mayor en el mejor y el a favor el precio del producto, no se obtiene los resultados esperados. Aunque la empresa Hidrostal por su gran envergadura obtiene capital a bajo costo es insuficiente ya que los costos operativos son elevados y absorben bastante la utilidad obtenida. Por lo cual realizando el descuento de los Flujos de caja libre a una tasa de rentabilidad del 6% nos da como resultado un VAN negativo y una TIR menor a los esperado. c. ESCENARIO OPTIMISTA: La empresa Hidrostal obtenido un nivel de participación en el mercado del 3.4% y obteniendo una producción de 19,427 unidades dentro de los 5años proyectados obtendrá una mayor rentabilidad ya que los costos Fijos son absorbidos por el nivel de ingresos obtenidos. El van de los flujos es mayor a cero y la TIR de 6.10, por lo cual el proyecto es viable.