Mercado Integrado Latinoamericano: Chile, Perú y Colombia

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1 Mercado Integrado Latinoamericano: Chile, Perú y Colombia Alberto Etchegaray Avendaño & Merino Abogados Sao Paulo, 17 de Mayo

2 Presentación 1. Por qué el MILA? 2. Efectos del MILA: Indicadores relevantes 3. Cómo va a operar el MILA? 4. Consideraciones respecto del mercado chileno 5. Desafíos para la industria de fondos de inversión y fondos mutuos en LATAM.

3 Un mercado ex-brasil relevante The Blue ones ex-brazil Population: 216 MM Total GDP: US$ 2.48 Tr Per Capita avg: US$ 10,014 MM Technological index: Brasil Population: 199 MM Total GDP: US$ 1.87 Tr Per Capita avg: US$ 9,400 MM Technological index: 53.7

4 1. Por qué el MILA? Bolsas / intermediarios Posibilidad de crear nuevas carteras para distribución a clientes locales Esfuerzo común para visibilizar MILA como destino de inversión Fortalecimiento tecnológico y adopción de estándares internacionales Emisores Ampliación de demanda para su financiamiento captando el interés de mayor número de inversionistas Ampliación de mercados (IPOs en 3 países) Capital: mayor acceso y menor costo de endeudamiento Inversionistas Accesibilidad: amplia red de emisores para inversionistas retail e institucionales Mayor liquidez y profundidad permitiendo mayor diversificación Mejor balance riesgo/retorno Punto de acceso único para inversionistas exregion Y también para el regulador porque disminuye costos de transacción: información, seguridad de las transacciones

5 2. Efectos del MILA: Indicadores Relevantes

6 Amplitud de sectores en emisores del MILA

7 Indicadores de impacto de la integración en MILA Cantidad de emisores Market Cap $720 $

8 Y el desempeño de los mercados MILA el 2010?

9 Y como superaron el desafío de la crisis? 1200 Credit Default Swaps (CDS) Chile Alemania Portugal España Grecia Brasil Chile México Perú Colombia Irlanda

10 3. Cómo opera el MILA?

11 3. Ejes del proyecto MILA 1. Eje de autorregulación: Acuerdo entre las 3 Bolsas Contrato entre corredores: mandato para comprar valores en los otros dos mercados Contrato entre depositarios: cuentas recíprocas 2. Eje de coordinación entre reguladores: Acuerdo entre reguladores para política regulatoria común

12 3. Eje autorregulación: Cómo opera el MILA? Trading Clearing & Settlement Custodia Acceso remoto internacional Cada Bolsa administra su mercado Trading opera bajo las normas en donde las acciones están listadas Transacciones son liquidadas en moneda local Intermediarios locales administran riesgo de transacción MOU s entre Bolsas y Custodias/CDS s Custodia 100% local Cuentas omnibus reciprocas abiertas entre Depósitos Los Depósitos administran las cuentas de acuerdo con las reglas donde las acciones están listadas

13 4. Desafíos del MILA 1. Creación de protocolos de coordinación entre los reguladores. Mayor certeza regulatoria disminuirá costos de transacción 2. Propiciar la homologación de estándares en: - Procesos de ejecución de órdenes - Liquidación - Seguridad y firmeza de las transacciones 3. Incorporación de nuevos productos al MILA (por ej., transacción de cuota de fondos).

14 y qué tal el mercado chileno en particular?

15 Crecimiento del mercado chileno Fondos Mutuos IMACEC Terremoto

16 Capitalización Bursátil como % del PIB 180,0% 160,0% 155,5% 140,0% 144,0% 144,3% 138,6% 132,1% 143,3% 120,0% 100,0% 89,7% 100% del PIB 80,0% 60,0% 40,0% 34,0% 32,7% 47,7% 41,1% 57,0% 20,0% 14,4% 19,3% 0,0% Capitalización/ PIB Chile Capitalización/ PIB Colombia

17 Chile tiene agenda ambiciosa en mercado de capitales

18 Proyecto Mercado de Capitales Bicentenario Solvencia y Riesgos Mejoras Institucionales Reforma Tributaria Clase Media y PYME Protección al Consumidor Información y Transparencia Nuevos Mercados y Financiamiento

19 Un par de reflexiones finales como ex regulador 1. El mundo cambió definitivamente y se le exigirá mucha responsabilidad a cada industria 2. Autorregulación de las industrias Más y mejor información para acotar asimetrías de información Perfil de riesgo del inversionista Supervisión coordinada y complementaria al regulador. Educación al inversionista

20 Mercado Integrado Latinoamericano: Chile, Perú y Colombia Alberto Etchegaray Avendaño & Merino Abogados Sao Paulo, 17 de Mayo

M I L A : D E S A F Í O S P E N D I E N T E S

M I L A : D E S A F Í O S P E N D I E N T E S ANÁLISIS M I L A : D E S A F Í O S P E N D I E N T E S INTRODUCCIÓN Los elementos centrales de MILA El Mercado Integrado Latinoamericano, MILA, que inició sus operaciones en mayo del año recién pasado,

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