Servicios de consultoría a bancos en el sector eléctrico

Transcripción

1 Servicios de consultoría a bancos en el sector eléctrico Asesoramiento en Due Diligence técnico y económico de activos de generación de energía hidroeléctrica. Eduardo Bernardotti Mayo de 2012

2 Contenidos Introducción Servicios de Consultoría BAES Desarrollo de informes DD Due Diligence Técnico Due Diligence Financiero y de Mercado Metodología Due Diligence Técnico Due Diligence Financiero y de Mercado Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto Casos estudiados Página 2

3 Introducción Introducción Las entidades bancarias así como también las corporaciones de fomento frecuentemente deben evaluar el financiamiento de proyectos energéticos, desde centrales eléctricas de diferentes tamaños y tecnologías, hasta líneas de transmisión en alta tensión. En este sentido, estas entidades necesitan de los servicios de consultoría técnica para llevar adelante los Due Diligence (DD) técnicos-económicos y financieros del proyecto en estudio. Para el desarrollo de estos estudios, BAES cuenta con un grupo de expertos internacionales de reconocida trayectoria y experiencia que han trabajado juntos en múltiples proyectos en diferentes países de Latinoamérica. Este equipo combina el conocimiento de los mercados latinoamericanos y de los sistemas de despacho hidro-térmicos, con el desarrollo de trabajos estratégicos y una gran experiencia en aprovechamientos hidroeléctricos y de energías renovables. Los profesionales que cubren las áreas de estudio habitualmente solicitadas en estos proyectos son especialistas hidrólogos, geólogos, eléctricos, mecánicos, en medio ambiente y sistemas de potencia. Este mismo equipo, también provee el soporte técnico a las entidades financieras durante las etapas posteriores al desembolso, cubriendo el Monitoreo de la Construcción, en el transcurso de la obra, y la evaluación de la Culminación de Proyecto, cuando el mismo está en condiciones de entrar en operación. Página 3

5 Servicios de Consultoría BAES Servicios de consultoría de BAES Fase 1: Due Diligence DD Técnico-Económico DD Financiero y de Mercado Ingeniería Ing. Civil y Eléctro-mecánica Obra Civil Generación y Transmisión Medio Ambiente Revisión de Contratos Evaluación de Proyecto Energía (PPA) Pago de Potencia Firme Modelo de negocio Geología Hidrología Mercado Marco Regulatorio Energía Potencia Fase 2: Seguimiento Monitoreo de la Construcción y Culminación de Proyecto Página 5

7 Desarrollo de Informes DD. Desarrollo del Informe DD Técnico-Económico Análisis y revisión crítica de estudios existentes (Data Room del desarrollista) Visita al sitio del proyecto y pedidos de información adicional. Identificación de la necesidad de ampliar los informes existentes y/o estudios adicionales. Estudios por especialidad, revisan los datos del desarrollador, aportando comentarios y recomendaciones. Geología Hidráulica Interconexión eléctrica Ambiental Visita al sitio Estudios por especialidad Información existente Informe DD Técnico Página 7

8 Desarrollo de Informes DD. Desarrollo de informe DD Financiero y de Mercado Revisión del marco regulatorio y las normas de mercado eléctrico locales aplicables al proyecto. Mercado eléctrico: normativa Revision Modelo Financiero Remunera -ción de mercado Informe DD Financiero y de Mercado En base a las conclusiones del DD Técnico, incorpora los valores revisados a la evaluación del proyecto: Evaluación de la generación de energía e ingresos asociados, en base al estudio hidrológico del DD Técnico. Revisión del plan de inversión y cronograma. Revisión del Modelo Financiero del desarrollador (proyección de ingresos de mercado futuros) Página 8

10 Metodología Metodología Due Diligence Técnico-Económico El DD técnico tiene por objetivo fundamental aportar a las entidades financieras elementos de juicio necesarios para tomar la decisión de invertir en el proyecto estudiado. Para ello el DD técnico abarca la revisión multidisciplinaria de todos los aspectos del proyecto, como son la hidrología, geología, ingeniería civil, electromecánica y eléctrica, ambiental, etc. Por otra parte, el DD técnico aporta al desarrollador del proyecto los comentarios y sugerencias constructivas que surgen de la revisión exhaustiva del proyecto por parte de un equipo multidisciplinario de expertos, para agregar valor al proyecto y mitigar tempranamente posibles riesgos. El estudio de revisión técnica se estructura teniendo en cuenta la necesidad de disponer en el corto plazo de un diagnóstico que permita responder a las inquietudes básicas de los interesados. De esta manera, el análisis se orienta a identificar las deficiencias que puedan influir en la rentabilidad prevista del proyecto como consecuencia, por ejemplo, de: Errores asociados al diseño Riesgos asociados a la incertidumbre de información básica Problemas en la secuencia constructiva Problemas de interpretación en los aspectos técnicos del contrato Errores en las especificaciones técnicas Incertidumbres de mercado Página 10

11 Metodología Desarrollo del Due Diligence Técnico-Económico A grandes rasgos el DD técnico económico considera la realización de las siguientes actividades: Análisis y revisión crítica de estudios existentes (Data Room del desarrollista) Visita al sitio del proyecto y pedidos de información adicional. Revisión y análisis de consistencia y calidad de la información hidrológica. Revisión de estudios de geología y geotecnia. Revisión del diseño general hidráulico y estructural del aprovechamiento. Revisión del proyecto de interconexión con el sistema de transmisión. Necesidad de ampliar informes existentes y/o estudios adicionales. Revisión de temas ambientales. Revisión del cronograma de construcción del proyecto, presupuesto de obra, cronograma de inversiones y aspectos contractuales principales. Conclusiones y recomendaciones del DD técnico y económico previas al desembolso y durante la construcción de la obra. Página 11

12 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Análisis y revisión crítica de estudios existentes Revisión y análisis crítico de toda la información existente relacionada con el proyecto (Data Room del desarrollador) Estudios de pre-factibilidad preexistentes Memoria descriptiva Especificaciones técnicas Memoria de cálculo Planos y presupuestos Informes arqueológicos. Estudios geológicos y geotécnicos Estudios de interconexión eléctrica Contrato EPC Cronograma de obras y presupuesto general del proyecto Página 12

13 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Visita al lugar del emplazamiento de la central Inspección del lugar y fotografías de los lugares donde se emplazarán las diferentes componentes de la central. Bosquejo de las obras previstas sobre fotografías para permitir a los sponsor (que no están familiarizado con este tipo de proyectos) hacerse una idea más cabal del emprendimiento. Informe de la inspección del sitio de emplazamiento comentando todos los aspectos y conclusiones relevantes de la visita al sitio. Página 13

14 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Revisión y análisis de consistencia y calidad de la información hidrológica Revisión de estudios disponibles Características de la cuenca: Dirección en la que escurre el río, niveles, cotas y caídas, etc. Disponibilidad hídrica: Área de la cuenca, caudales medio anual y caudal específico, etc. Estimación de crecidas del proyecto: caudal pico específico, registros disponibles de estaciones de medición existentes, registros de lluvias y proyecciones de las mismas, etc. Revisión de los estudios pre-existentes Verificación propia de los cálculos: Disponibilidad hídrica Crecidas del proyecto, y Generación Media Anual (EMA) Conclusiones y recomendaciones Página 14

15 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Revisión de estudios de geología y geotecnia Identificación de los principales problemas que puedan existir durante la construcción y posterior operación de la central, como resultado de la revisión de la geomorfología y la estructura tectónica del sitio de emplazamiento: Deslizamientos superficiales de las márgenes durante lluvias intensas, Deslizamientos de canal por filtraciones, Asentamientos diferenciales en casa de máquinas, Presencia de fallas geológicas activas o problemas insalvables que puedan comprometer la seguridad de los componentes. Revisión de los aspectos geotécnicos de los componentes de la central Obras de captación Túneles y canal de conducción Cámara de carga y tubería forzada Casa de máquinas y patio de llaves. Conclusiones y recomendaciones Página 15

16 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Revisión del diseño general hidráulico y estructural del aprovechamiento (1) Lay Out general de las obras. Evaluación de la coherencia general del proyecto donde se incluye el funcionamiento global del sistema. El riesgo hidrológico en relación con la generación de energía. Además, de contar con la información de base se verifican las condiciones de diseño de las obras de control (Azud derivador) y el nivel de implantación de la central respecto de los niveles del río para evitar eventos de posible cavitación. Verificación del diseño y metodología adoptado para las siguientes partes: Obra de toma o captación Obras de conducción: Canal de conducción y túneles a baja presión o a pelo libre. Cámara de carga Chimenea de equilibrio Tubería forzada o conducto a presión Casa de maquinas, obras de restitución y equipos electromecánicos de casa de máquinas (turbo-grupo). Subestación y línea de transmisión. Página 16

17 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Revisión del diseño general hidráulico y estructural del aprovechamiento (2) Verificación de los estudios energéticos teniendo en cuenta los resultados obtenidos en el análisis de los estudios hidrológicos. Evaluación de la claridad y grado de detalle de la información proporcionada en los planos de la factibilidad. Su consistencia con las especificaciones técnicas si se disponen de estas últimas. En cuanto al equipamiento hidromecánico e hidroeléctrico, si el estudio de factibilidad cuenta con información sobre la selección de la turbina, la capacidad instalada, velocidad de rotación, etc. Página 17

18 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Revisión del proyecto de interconexión con el sistema de transmisión (1) Revisión de los estudios de acceso a la capacidad de transporte o de preoperatividad, estudio y selección de alternativas. Análisis y revisión crítica de los estudios de alternativas de interconexión eléctrica existentes. Características de la interconexión: Nivel de tensión, simple/doble terna, tipo de conductor, etc. Revisión o Definición de las características del equipamiento de subestación requerido: Transformadores, interruptores, seccionadores, onda portadora y/o fibra óptica, descargadores, transformadores de media y protección, etc. Requerimientos de equipos especiales Evaluación económica de las alternativas Asegurar que el grado de detalle, los resultados obtenidos y las conclusiones y recomendaciones sean adecuados para poder sustentar técnicamente y económicamente el proyecto de interconexión diseñado. Página 18

19 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Revisión del proyecto de interconexión con el sistema de transmisión (2) Señalar y cuantificar los requerimientos de eventuales estudios adicionales, que sean necesarios para asegurar la confiabilidad, la calidad y la seguridad del sistema eléctrico proyectado. Conclusiones y recomendaciones Página 19

20 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Revisión de temas ambientales. Identificación y evaluación de potenciales riesgos y/o contingencias ambientales que pudieran presentarse o surgir de la revisión de los estudios de impacto ambiental pre-existentes. Cumplimiento de la normativa ambiental Obligaciones del desarrollador del proyecto y/o propietario referente a inspecciones, informes de cumplimiento de la legislación ambiental como así también de los controles de las emisiones y / vertimientos de residuos. Declaración de manejo de residuos sólidos Presentación de manifiesto de manejo de residuos peligrosos a la autoridad competente. Estudio de impacto ambiental Aspectos sociales Conclusiones y recomendaciones Página 20

21 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Cronograma de obra y presupuesto Revisión del cronograma de construcción del proyecto, presupuesto de obra, cronograma de inversiones y aspectos contractuales principales. Lógica de secuencia de actividades Cómputo y presupuesto Contrato de supervisión Contrato EPC para contratación de construcción e ingeniería Aspectos legales como garantías, cambio de ordenes de trabajo, penalidades y plazos contractuales Antecedentes del contratista y su capacidad para realizar y supervisar las tareas Consistencia de las especificaciones técnicas o propuesta técnica del contratista con el grado de desarrollo del proyecto, las pruebas de desempeño/rendimiento y el plan comercial de operación. Los materiales, equipos y metodologías constructivas para garantizar la calidad del producto final y su consistencia con el plan propuesto para la operación y mantenimiento. Contrato previsto para la operación y mantenimiento Página 21

22 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Análisis de riesgo de los costos de inversión (1) Dado la importancia que sabemos tiene la contingencia para los bancos, BAES analiza el riesgo asociado a la estimación de costos de inversión de manera particular. Para este fin se utilizan técnicas y modelos de incertidumbre para la mejor estimación de esta medida. BAES evalúa el posible riesgo asociado con las variables de costos del proyecto, con elementos de costos que se basan en estimaciones reales teniendo en cuenta la metodología de contratación: Contratos EPC son del tipo ajuste alzado y sólo permiten incrementos de costos por riesgos geológicos no previstos por un experto. Página 22

23 Metodología Due Diligence Técnico-Económico Análisis de riesgo de los costos de inversión (2) Para estimar el riesgo económico asociado al riesgo geológico se realiza un análisis de riesgo de los costos del proyecto, teniendo en cuenta las incertidumbres asociadas a las cantidades de obra a ejecutar exclusivamente afectadas por riesgo geológico. Estimación de la probabilidad de encontrar cantidades, diferentes a las previstas, de cada tipo de roca durante la excavación. Estimación del costo total de inversión asociado con un probabilidad de ocurrencia. Conclusiones y recomendaciones Página 23

24 Metodología Metodología Due Diligence Financiero El DD Financiero y de Mercado se concentra en los aspectos relacionados con la evaluación del proyecto en su capacidad de generar ingresos que justifiquen las inversiones, para tomar la decisión de financiamiento por parte de los bancos estructuradores. Para ello se toman las conclusiones del DD técnico, incluyendo a su vez la opinión sobre los aspectos regulatorios más sobresalientes del mercado energético, las normas específicas y las proyecciones de precios de mercado mayorista (sistema interconectado nacional). A su vez, el DD financiero y de mercado aporta al desarrollador del proyecto los comentarios y sugerencias que surgen de la revisión modelo de negocio planteado por parte del equipo multidisciplinario de expertos, para agregar valor a la evaluación del proyecto y mitigar tempranamente posibles riesgos. El estudio se estructura teniendo en cuenta la necesidad de disponer en el corto plazo de un diagnóstico que permita responder a las inquietudes básicas de los interesados. De esta manera el análisis se orienta a identificar las deficiencias que puedan influir en la rentabilidad prevista del proyecto como consecuencia, por ejemplo, de: Riesgos asociados a la incertidumbre de información básica Deficiencias en la evaluación de la estrategia comercial Desconocimiento de la normativa local Incertidumbre sobre la proyección de flujo de fondos del proyecto Página 24

25 Metodología Desarrollo del Due Diligence Financiero En términos generales, el DD Financiero y de Mercado considera la realización de las siguientes actividades: Revisión del mercado eléctrico nacional; aspectos normativos y regulatorios pertinentes, riesgos de mercado y perspectivas de largo plazo. Revisión de la energía media anual del proyecto, en base a la revisión y análisis de consistencia y calidad de la información hidrológica del aprovechamiento del DD Técnico. Revisión del plan de inversiones y cronograma. Evaluación del esquema de comercialización previsto para la central; contratos y demás supuestos asociados a la venta de energía y potencia Análisis de escenario alternativo de generación, considerando aportes históricos pobres. Pronóstico de costos marginales en el mercado mayorista y simulación de despacho en el sistema eléctrico nacional, según las necesidades del proyecto. Cálculo de la remuneración de la potencia en el mercado eléctrico, según la metodología establecida por el Operador Técnico del Mercado. Revisión del Modelo Financiero del desarrollador y los supuestos o hipótesis aplicados. Planteo de posibles sensibilidades al modelo presentado por el desarrollador Conclusiones y recomendaciones del DD financiero y de mercado relevantes para el proyecto y condicionantes para otorgar el financiamiento. Página 25

26 Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado Revisión del Mercado Eléctrico En esta sección se analiza y verifican los aspectos salientes sobre el mercado eléctrico en el cual se despachará/n la/s central/es hidroeléctrica/s, siempre basándose en la información disponible obtenida a partir del Data Room, información propia de BAES y entrevistas realizadas con el desarrollador y los bancos estructuradores. BAES analiza en esta sección, las variables macroeconómicas (evolución PBI, inflación, tipo de cambio) y específicas del sector eléctrico (crecimiento esperado de la energía y potencia para el sistema y/o consumidores directos mediante PPAs, centrales en proceso de construcción consideradas, evolución del precio de combustibles internacionales WTI- y precio del Gas Natural asumido en el mercado, etc.) que el desarrollista haya utilizado para evaluar la situación actual y perspectivas de evolución probables para el sector. Se hace una sintética reseña sobre el contexto general del país y del marco regulatorio del país, y de la región de ser pertinente, evaluando el nivel general de riesgo que implica el mercado del proyecto. Se analizan las políticas de largo plazo nacionales evaluando la posibilidad de una continuidad del modelo regulatorio vigente o las expectativas de cambios profundos en el mismo. Finalmente, se hace especial foco en la regulación relacionada a la necesidad de diversificación de la matriz energética mediante recursos renovables, licitaciones especiales para este tipo de proyectos y otros incentivos de mercado. Página 26

27 Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado Revisión de la Generación de Energía Anual El objetivo de esta sección es el de precisar si los supuestos de energía media generada asumidos por el desarrollador son razonables para una situación de escenario base, para su posterior utilización en el modelo financiero. En otra sección, BAES analiza las recomendaciones acerca de posibles escenarios alternativos y sus correspondientes ingresos a ser evaluados con el modelo financiero. Se genera una recomendación sobre los datos provistos por los cálculos del desarrollador. En caso de ser identificada una diferencia, BAES provee una revisión propia de los cálculos del desarrollador, basados en la información provista y la experiencia en este tipo de proyectos, para generar un valor más conservador de energía generable esperada. Por último, se asocian los valores de Energía Media Anual (EMA) recomendados con los contratos PPA de energía propuestos para la venta de energía, generando una opinión sobre su coherencia con las normas de mercado y del mismo contrato. Posteriormente, en otra sección se profundiza también en los supuestos asociados a los ingresos futuros. Página 27

28 Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado Revisión del Plan de Inversión y Cronograma En esta sección se resume el análisis del presupuesto y plan de inversiones de los proyectos, aspecto que es tratado en detalle en el informe de DD técnico, destacando ciertos conceptos de interés para la posterior valoración financiera de los aprovechamientos. BAES evalúa la lógica de la secuencia de las actividades y la consistencia entre éstas y los plazos establecidos en el Cronograma de construcción. Se revisan en forma general y, en los casos en que la información lo permita, los cómputos y presupuestos de las obras, teniendo en cuenta nuestra experiencia sobre los costos unitarios más relevantes y la disponibilidad de información respecto de otros proyectos similares en Latinoamérica. En caso de existir un contrato o cotización para un contrato EPC (Enginering Procurement and Construction) se revisa el mismo para la contratación de los servicios de construcción y de Ingeniería, en sus aspectos legales y técnicos. En los aspectos legales se analizan las garantías exigidas tales como de cumplimiento y daños de liquidación, los procedimientos de cambios de orden de trabajos, los cronogramas de desembolsos, multas, plazos contractuales, etc. Análisis de Riesgo: dado la importancia que sabemos tiene la contingencia para los bancos, BAES analiza este tema en forma particular, utilizando técnicas y modelos de incertidumbre para la mejor estimación de esta medida y sus desvíos. Por consiguiente BAES evalúa el posible riesgo asociado con las variables de costos del proyecto, con elementos de costos que se basan en estimaciones reales teniendo en cuenta la metodología de contratación. Página 28

29 Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado Evaluación del esquema de comercialización En esta sección se revisan los precios adoptados para el cálculo de los ingresos por ventas de energía y de potencia, se sugiere una generación alternativa considerada como para evaluar posibles casos pesimistas y de ingresos sin contratos, es decir, de mercado mayorista para su verificación en el modelo financiero, de acuerdo a situaciones o eventos extremos que podrían llegar a suceder. También se verifica la potencia firme entregable y remunerable bajo las reglas del mercado vigentes. A su vez, se analizan los esquemas de venta por contrato (PPA) propuestos por el desarrollador, sus riesgos y penalidades (cuando aplican), además de los excedentes de energía que puedan existir por encima de los contratos. Las energías renovables suelen tener oportunidades de acceder a potenciales licitaciones de contratos, que también son analizados en esta sección, pudiendo aportar la opinión de BAES sobre los precios de contrato posibles y la cantidad de energía a ofertar en una licitación. Por último, se pueden incluir la simulación del despacho del sistema eléctrico nacional, aportando un pronóstico de precios de mercado futuros para la energía, en función de una serie de hipótesis sobre la evolución de la oferta y la demanda del mercado que BAES acostumbra a desarrollar para empresas generadoras de energía en Latinoamérica. Página 29

30 Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado Revisión del Modelo Financiero y supuestos Esta sección resume los comentarios y recomendaciones que surgen de la revisión del Modelo Financiero presentado por el desarrollador. En primera instancia, se evalúa la estructura general del modelo, verificando que los costos del proyecto y los ingresos estén debidamente representados para generar una evaluación objetiva del mismo. Se toma especial atención al pronóstico de ingresos de la/s central/es en función de los contratos existentes y los supuestos que asume el cálculo del modelo. A su vez, se aplican las recomendaciones que surgen del DD Técnico sobre los presupuestos y cotizaciones de obra, en lo referido a Costos de Capital (CAPEX). Por otro lado, se agrega el análisis de los Costos de Operación (OPEX) propuestos por en el modelo y se los compara con otros proyectos del mercado de similares características técnicas y/o potencia instalada, generando la aceptación o recomendación sobre el valor asumido. Como último punto, se opina sobre las provisiones asumidas por imprevistos y variaciones del costo de las obras, en concordancia con lo desarrollado en el DD técnico. Finalmente, se aportan recomendaciones para la mejora de la evaluación del proyecto, que no son estrictamente necesarias pero sí son mejoras deseables para agregar nivel de detalle al análisis del proyecto. Página 30

32 Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto Monitoreo del avance de obra y Culminación de proyecto Como servicio adicional a los DDSS técnicos, económico y financiero, BAES ofrece el servicio de apoyo a las entidades financieras durante la construcción de la obra con la finalidad de monitorear el avance de la misma. En este sentido BAES realiza con su equipo de expertos el monitoreo los siguientes aspectos: Posibles modificaciones al proyecto original Ingeniería de detalle y fabricación de equipos Avance de obras civiles Verificación de cumplimiento de cronograma de obra y desembolsos Suscripción de contratos Calidad de las obras conforme al contrato Finalmente con cada informe de monitoreo BAES presenta de manera contundente sus conclusiones y recomendaciones referidas a la manera en que avanzan las obras. Al finalizar la obra BAES emite una certificación de finalización de la misma conforme con las especificaciones de calidad del contrato. Página 32

34 Casos estudiados Casos emblemáticos estudiados (1) Cliente Banco Internacional del Perú S.A.(IBK) y Corporación Andina de Fomento (CAF) Perú Due Diligence técnico, financiero y de mercado para CH de EGE Junín Experiencia BAES fue contratada por CAF para desarrollar el Due Diligence (DD) técnico, financiero y de mercado de la CH EGE Junín, que incluye a su vez los aspectos regulatorios más sobresalientes del mercado energético peruano. El DD técnico incluyó la revisión técnica de aspectos geológicos y geotécnicos del emplazamiento, la revisión y análisis de la calidad de la información hidrológica, la revisión del proyecto de las obras civiles (layout) y electromecánicas, la vinculación al sistema de transporte, Revisión del contrato EPC, del cronograma de construcción del proyecto, presupuesto y cronograma de inversiones como así también otros aspectos contractuales y de medio ambiente. El DD de mercado y financiero incluyó la revisión del modelo financiero y supuestos, riesgos regulatorios y de mercado, proyecciones y eventos extremos y plan de inversión gastos y costos. Página 34

35 Casos estudiados Casos emblemáticos estudiados (2) Cliente Coorporación Andina de Fomento (CAF) Perú Estudio de Due Diligence Técnico, financiero y de mercado de la Central Hidroeléctrica Langui Esta central clasifica en la categoría de ERNC con una potencia inferior a 20 MW Experiencia BAES fue contratada por CAF para desarrollar el due diligence técnico económico y de mercado para la evaluación de la financiación de la ampliación de la minicentral hidroeléctrica CH Langui que consistió en incrementar la capacidad de generación instalada en 3MW adicionales. El trabajo incluye la revisión técnica de aspectos relacionados con la geología del emplazamiento, la revisión del aporte del recurso hídrico en condiciones extremas y la posible producción, la revisión del proyecto de las obras civiles y electromecánicas, la vinculación al sistema de transporte, incluyéndose las correspondientes visitas de nuestros especialistas al sitio del emplazamiento. El DD de mercado y financiero incluye la revisión del modelo financiero y supuestos, riesgos regulatorios y de mercado, proyecciones y eventos extremos, etc. Página 35

36 Casos estudiados Casos emblemáticos estudiados (3) Cliente Coorporación Andina de Fomento (CAF) y la Coorporación Interamericana para el Financiamiento de Infraestructura ( CIFI) 2012 Perú Estudio de Due Diligence Tecnico, financiero y de mercado de la Central Hidroeléctrica Pizarras, para CIFI y CAF Experiencia BAES fue contratada por CAF y CIFI para desarrollar el due diligence técnico económico y de mercado de la CH Pizarras de 18 MW de capacidad instalada. El trabajo incluyó la revisión técnica de aspectos relacionados con la geología del emplazamiento, la revisión del aporte del recurso hídrico en condiciones extremas y la posible producción, la revisión del proyecto de las obras civiles y electromecánicas, la vinculación al sistema de transporte, incluyéndose las correspondientes visitas de nuestros especialistas al sitio del emplazamiento. El DD de mercado y financiero incluyó la revisión del modelo financiero y supuestos, riesgos regulatorios y de mercado, proyecciones y eventos extremos, etc. Actualmente, BAES se encuentra en realizando el monitoreo de la construcción la obra, certificando el avance de la misma. Página 36