Mercado de valores en México. Medidas para aumentar su profundización

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2 Mercado de valores en México Medidas para aumentar su profundización Marzo de 2014

3 Bajo cualquier indicador, el mercado de valores mexicano se encuentra relegado y estancado

4 Fuente: Análisis IMCO con datos de Banco Mundial Valor intercambiado (% del PIB)

5 Fuente: Análisis IMCO con datos de Banco Mundial Número de empresas listadas en bolsa

6 México tiene un rendimiento mayor a Brasil con un menor riesgo Return of stock market index, (%) Line = mean Fuente: Mathematica Financial Data

7 Mies de millones de dólares Entonces por qué Brasil recibe mayor inversión? Flujo neto de inversiones en equity, (millones de dólares) $90 $80 $70 $60 $50 $40 $30 $20 $10 $0 México Chile Brasil Fuente: Mathematica Financial Data

8 Industrias que impulsan la bolsa Capitalización de mercado por sector 2013 (% del PIB) Bovespa 55% BMV 39% Financiero 29% Energía 9% Telecomunic aciones 4% Construcción y transporte 5% Energía 1% Telecomunic aciones 19% Construcción 2% Industria 13% Salud 1% Utilities 9% Financiero 12% Otros 4% Materiales 13% Consumo 27% Materiales 15% Consumo 37% Fuente: BANXICO y BOVESPA, año 2013

9 Mayor financiamiento a través del mercado bursátil Obligaciones en el portafolio bruto 2011 (% del PIB) Brasil Obligaciones en acciones México Obligaciones en deuda Fuente: Banco Mundial

10 Mayor sofisticación y también mayor especulación Fuente: Mathematica Financial Data

11 Capitalización de mercado (%PIB) Pero Brasil no es el mejor referente de éxito a nivel internacional 200 Relación entre capitalización y PIB per cápita, ZAF MYS 140 CHL THA 80 IND CHN COL BRA 60 PER RUS 40 MEX ,000 1,000 3,000 5,000 7,000 9,000 11,000 13,000 15,000 Fuente:Banco Mundial PIB per cápita, dólares de 2005

12 Cómo aumentar la profundización del mercado bursátil Oferta Disponibilidad de capital Número de fondos Demanda Ofertas públicas iniciales Instrumentos más sofisticados Mayores emisiones

13 3 mensajes para analizar 1. Proteger al inversionista 2. Fomentar la competencia 3. Diversificar el mercado

14 Protección al inversionista

15 En Estados Unidos el órgano regulador tiene una misión muy clara The mission of the U.S. Securities and Exchange Commission is to protect investors, maintain fair, orderly, and efficient markets, and facilitate capital formation. Salvaguardar la estabilidad e integridad del sistema financiero mexicano y fomentar su eficiencia y desarrollo incluyente en beneficio de la sociedad.

16 La falta de protección y transparencia para el pequeño inversionista limita la inversión

17 Podría ser una explicación del bajo componente de equity de los fondos institucionales mexicanos? Composición de fondos institucionales, 2007 México Promedio OCDE Otros 15% Otros 10% Empresas 12% Ingreso fijo y activos disponibles 78% Empresas 28% Ingreso fijo y activos disponibles 57% Fuente: International Federation of Pension Fund Administrators y OCDE

18 Fomento a la competencia

19 Las principales empresas no se financian a través del mercado bursátil Composición de pasivos más capital contable en principales emisoras, 2013 Participación no controladora Capital Contable (controladora) Pasivo a largo plazo Pasivo circulante 10% 47% 35% 8% Grupo México 0.01% Participación no controladora 62.08% 17.36% 20.55% Wal-Mart Capital contable Otros pasivos Proveedores Fuente: Informe de Resultados Walmart y Grupo México 2013

20 México tiene el comportamiento de un mercado maduro con la capitalización de uno emergente Fuente: Mathematica Financial Data

21 Este comportamiento hace que sea muy costoso financiarse en Bolsa El financiamiento en México viene a través de deuda con proveedores y deuda en el mercado financiero Hay un rendimiento promedio muy alto, lo que aumenta el costo de capital Si las grandes empresas no se están financiando, cómo esperamos que las pequeñas puedan acceder al mercado

22 Una posible solución es crear más mercados de capital para generar mejores condiciones Número de bolsas en países selectos Es tiempo de crear mayor competencia en el sector? India 23 Estados Unidos 13 Canadá 11 Brasil 6 Tailandia 5 Chile 3 Fuente: WSE

23 O generar mercados para financiar a pequeñas empresas Market for Alternative Investment, Tailandia OTC Market (Pink Sheets), Estados Unidos National Stock Exchange of India

24 Diversificación de mercado

25 Las empresas mexicanas no recurren al mercado para financiarse IPOs Promedio de 3 años (% del PIB) Fuente: Mathematica Financial Data

26 El mercado de valores mexicano está altamente concentrado 31 Volumen operado sin contar las 10 principales compañías (% Volumen operado total) Fuente: World Bank

27 Qué está limitando la llegada de nuevas empresas? Preferencia por el mercado de deuda sobre el de equity Alto costo del capital Mercado altamente concentrado Ausencia de una cultura de gobierno corporativa Falta de esquemas para empresas de menor tamaño

28 También necesitamos atraer a más inversores Activos de fondos mutuos como porcentaje del PIB (%) Brasil Chile México Colombia Corea Malasia África del Sur Tailandia Fuente: World Bank

29 Particularmente, hay que pensar en atraer a inversores de riesgo Los hedge funds no se encuentran en el radar de las políticas públicas mexicanas: No existe una figura específica en el marco legal, ni tampoco en el fiscal Los hedge funds no pueden constituirse formalmente, por lo que no pueden publicitarse ni hacer públicos sus resultados

30 Conclusiones Instituciones que protejan al inversionista Mayor acceso a mercados de valores a través de nuevas bolsas regionales o específicas a un sector Incentivos para que las empresas coticen y construcción de gobernanza corporativa Aumento del número de emisiones e instrumentos para desconcentrar el mercado Marco normativo para reconocer a inversores de riesgo

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