Resumen: producción y costes II

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Ángel Gallego Godoy
hace 7 años
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1 Resumen: producción y costes II Costes de oportunidad en la práctica Ejemplo: valorar un Boeing de 1998 Economias de escala y de ámbito Efectos de aprendizaje 1

2 El Boeing de 1998 Consulte la guía de precios de aviones 2

3 Ahorro de costes de un de 1998 El coste de utilización del capital UCC t = rv t + (V t - V t+1 ) = r ($27,4 m) + ($27,4m - $25,8m) = 9,2% ($27,4 m) + ($27,4m - $25,8m) = $ 4,11 m Lo que equivale, en términos de depreciación porcentual, UCC t = (r + %dep n)v t % dep n = (V t - V t+1 )/V t = (27,4-25,8)/27,4 = 5,8% 3

4 Cálculo del coste de capital (r) de Delta Cuatro pasos: 1. Determinar la estructura Deuda/Fondos propios Total valor de mercado de la deuda D: 4,7$ millardos (fuente: Moody s o Informe anual) Capitalización de mercado E: 6,21$ millardos (fuente: Yahoo Finance primavera 2001) 2. Calcular el coste de los fondos propios con el CAPM r e = r f +β fondos p. (r r f ) m Tasa sin riesgo Riesgo de mercado Prima de riesgo del mercado (1 * ) 5,. 16% + 1, 14 % ( 6 ) = % Cálculo del coste de capital (r) de Delta 3. Calcular el coste de la deuda Promedio ponderado del coste de cada vencimiento de la deuda utilizado por Delta (fuente: Moody s): r d = 9%. Tipo del impuesto de sociedades = 39.6% 4. Coste promedio ponderado del capital E WACC= r (2 * ) e E D D + r d ( 1 τ) + E + D % + 9 % ( %)= 9. 2 % (*) En caso necesario, se le facilitarán las ecuaciones (1) y (2) en el examen 4

5 Economías de escala y de ámbito Ahorro de costes asociado al tamaño de la empresa Economías de escala Ahorros de costes unitarios a mayor escala de producción (El CP disminuye con una Q mayor) Economías de ámbito Ahorro de costes derivado de producir múltiples productos Economías de producción conjunta 5

6 Economías de escala, CP y CM Economías de escala CP disminuye con Q, así CM < CP Costes constantes CP constante con Q, así CM = CP Negocio escalable Deseconomías de escala CP aumenta con Q, así CM > CP Ejemplo: Software o CD Producción 6

7 Ejemplo: producción cerca de la capacidad total Producción Ámbito completo: coste promedio en forma de U Ámbito de economías de escala Punto de costes constantes Ámbito de deseconomías de escala Producción 7

8 Un agujero terminológico Rendimientos a escala se refiere a las propiedades físicas de la producción Doble insumo rinde más que la doble producción Aumento de los rendimientos a escala Con precios de insumo constantes, mismos conceptos que las economías de escala Aumento de los rendimientos = economías de escala, etc. No nos importan otras diferencias Economías de ámbito Ahorro de costes asociado a la producción simultánea de varios productos Los costes unitarios son más bajos si los productos se producen por separado Fuentes? Ejemplos 8

9 Efectos de aprendizaje Ahorro de costes que se derivan de la repetición, práctica o experiencia de la producción en curso Fuentes? Ejemplos 9

10 Estimación de curvas de aprendizaje Cómo se cuantifica el efecto de aprendizaje en los costes? Con los datos del coste, estime curvas de aprendizaje (utilice a consultores si es necesario) Para qué se cuantifica el efecto del aprendizaje sobre los costes? Único modo de verificar el beneficio exacto de la producción de hoy en los costes de mañana Curvas de aprendizaje empírico Especificación Log-Log Ln(CP por Lote) = α + β Ln(Número de lote acumulativo) Por qué? Esquema de datos típico CP po r Lote Ln(CP po r Lote Número de lote (o producción acumulativa) Ln(Número de lote (o prod. acum.)) 10

11 Estrategia de la curva de aprendizaje Sobreproducir ahora para tener unos costes menores en el futuro Ha de emprenderse con precaución En los años 80, algunos pensaron que este tipo de sobreproducción siempre tenía sentido 11

12 Estrategia de la curva de aprendizaje: suposiciones Demanda: Será suficiente para absorber el exceso de producción Aprendizaje: El aprendizaje ocurrirá, o se puede gestionar No hay riesgo tecnológico La competencia no puede aprovecharse de lo que usted aprenda No hay olvido Cuestiones para recordar El coste de uso del capital es un componente clave de los costes económicos. Consta de la depreciación económica y del coste de oportunidad del capital Los efectos de escala y aprendizaje son fuentes clave de ventaja competitiva y barreras de entrada Los efectos de escala hacen referencia a la curva de CP, los efectos de aprendizaje son cambios de la curva de CP 12

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