Número de Registro CNMV: 2816 / Fecha de Registro: Depositario:

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1 FONDESPAÑA CONSOLIDA 1, F.I. Gestora: Caja España Fondos, S.A., S.G.I.I.C. Grupo Gestora: Caja España de Inversiones, Salamanca y Soria, Caja de Ahorros y Monte de Piedad Fondos por Compartimentos: NO Número de Registro CNMV: 2816 / Fecha de Registro: Depositario: Caja España de Inversiones, Salamanca y Soria, Caja de Ahorros y Monte de Piedad Grupo Depositario: Caja España de Inversiones, Salamanca y Soria, Caja de Ahorros y Monte de Piedad Auditor: Deloitte España, S.L. Rating Depositario: BBB+ (IBCA) El presente informe, junto con últimos informes periódicos, el folleto simplificado y el completo, que contienen el reglamento de gestión y un mayor detalle de la información, pueden solicitarse gratuitamente en Caja España Fondos, S.A., o mediante correo electrónico en participefondos@cajaespana.es, pudiendo ser consultado en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en La entidad gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: JORGE JUAN, 68, 2º Madrid participefondos@cajaespana.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de atención al inversor ( , inversores@cnmv.es). 1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de FIM: Invierte Mayoritariamente en Otros Fondos/Sociedades Vocación Inversora: Garantizado de Rendimiento Variable Perfil de riesgo: MUY BAJO Descripción general Fondo de Fondos de vocación global, que garantiza el día 10/01/2012 (Fecha de Vencimiento de la Garantía) como mínimo el mayor de los siguientes valores (Valor Liquidativo Garantizado): *El 100% del valor liquidativo de la participación más alto durante el Periodo comprendido entre el 29 de diciembre y el 3 de enero de 2007 (ambos inclusive). *El 100% del mayor valor liquidativo trimestral de entre los siguientes: 04/04/2007, 04/07/2007, 04/10/2007, 04/01/2008, 04/04/2008, 04/07/2008, 06/10/2008 y 05/01/2009. Es decir, el 100% del valor liquidativo trimestral más alto, durante los dos primeros años del Período de Referencia, siendo el Período de Referencia el comprendido entre el 04/01/2007 y el 10/01/2012. A la vez que el Fondo consolida un determinado valor liquidativo, tratará de obtener una rentabilidad adicional, no garantizada, a través de la gestión activa. Operativa en instrumentos derivados El fondo utiliza instrumentos derivados de mercados organizados para llevar a cabo sus estrategias de inversión alternativa. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR

2 2. Datos económicos 2.1 Datos generales Conceptos Período actual Período anterior Nº de Participaciones del Fondo , ,15 Nº de Partícipes del Fondo 1.122, ,00 Beneficio Bruto Distribuido por Participación 0,00 0,00 Inversión Mínima 6.000,00 Período del informe Fecha Patrimonio en miles al finalvalor liquidativo al final del del período período , , , ,0596 El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados. Comisiones aplicadas en el período, % efectivamente cobrado sobre patrimonio medio Período Acumulado Base de cálculo Comisión de Gestión 0,63 1,25 Patrimonio Comisión de Depositario 0,08 0,15 Patrimonio Concepto Período Período actual anterior Año actual Año t-1 Indice de Rotación de la Cartera 0,00 1,25 1,25 1,35 Rentabilidad Media de la Liquidez 0,49 0,49 0,49 0, Comportamiento fondo A) Individual Divisa de denominación EUR Rentabilidad (% sin anualizar) Acum. Trimestral Anual Año 1 Último actual Trim Trim-1 Trim-2 Trim-3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Rentabilidad IIC 0,07-0,80 1,42-1,62 1,10 3,64 4,25 Rentabilidad índice referencia Correlación Desviación con respecto al índice Rentabilidades Trimestre actual Último año Últimos 3 años Extremas (i) % Fecha % Fecha % Fecha Rentab. mínima (%) -0, , Rentab. máxima (%) 0, , (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa "N.A." Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es: Diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medida de riesgo (%) Volatilidad (ii) de: Acum. Año 1 actual Trimestral Último Trim Valor Liquidativo 1,94 1,70 1,09 3,13 0,97 2,10 3,45 Ibex 35 29,91 21,46 22,08 45,81 23,20 25,21 39,76 Anual Trim-1 Trim-2 Trim-3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5

3 Volatilidad (ii) de: Acum. Año 1 actual Trimestral Último Trim Letras Tesoro a 1 año 1,38 2,25 1,01 1,07 0,66 2,19 1,35 VaR Histórico (iii) 1,53 1,53 1,42 1,45 1,38 1,45 1,77 Anual Trim-1 Trim-2 Trim-3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica la máxima que se puede perder, con un nivel de confianza del 99% en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. Gastos (% s/ patrimonio medio) Ratio Total de Gastos (iv) Ratio Total de Gastos Sintéticos (v) Acum. Año 1 actual Último Trim Trimestral Anual Trim-1 Trim-2 Trim-3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 1,37 0,34 0,35 0,33 0,34 1,39 1,38 0,00 0,00 1,51 0,37 0,38 0,37 0,38 1,53 1,53 0,00 0,00 (iv) Incluye todos los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios y resto de gastos de gestión corriente en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. (v) En el caso de fondos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC, este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

4 Gráfico rentabilidad semestral de los últimos 5 años B) Comparativa Durante el período de referencia, la rentabilidad media en el período de referencia de los fondos gestionados por la sociedad gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Patrimonio gestionado * Rentabilidad Nº de partícipes * (miles de euros) semestral media ** Monetaria ,66 Renta Fija Euro ,34 Renta Fija Internacional 0 0 0,00 Renta Fija Mixta Euro ,23 Renta Fija Mixta Internacional 0 0 0,00 Renta Variable Mixta Euro ,54 Renta Variable Mixta Internacional 0 0 0,00 Renta Variable Euro ,24 Renta Variable Internacional ,96 IIC de gestión Pasiva (1) ,38 Garantizado de Rendimiento Fijo ,29 Garantizado de Rendimiento Variable ,58 De Garantía Parcial 0 0 0,00 Retorno Absoluto ,74 Global ,13 Total fondos ,03 * medias (1) Incluye las IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con el objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período. 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR) Fin período actual Fin período anterior Distribución del patrimonio % sobre % sobre Importe Importe patrimonio patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,96 Cartera Interior , ,08 Cartera Exterior 0 0,00 0 0,00 Intereses de la Cartera 321 1, ,89 Inversiones Dudosas, Morosas ó en Litigio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) , ,84

5 Fin período actual Fin período anterior Distribución del patrimonio % sobre % sobre Importe Importe patrimonio patrimonio (+/-) RESTO 76 0, ,19 TOTAL PATRIMONIO , ,00 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. 2.4 Estado de variación patrimonial Distribución del patrimonio % sobre patrimonio medio % variación Variación período anterior Variación acumulada anual respecto fin período anterior Variación período actual PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) , , ,49 (+/-) Suscripciones/Reembolsos Netos -6,40-2,46-8,78 150,53 (-) Beneficios Brutos Distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00 (+/-) Rendimientos Netos 0,66-0,52 0,12-222,01 (+) Rendimientos de Gestión 1,35 0,17 1,49 682,72 (+)Intereses 0,90 0,83 1,72 3,64 (+)Dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00 (+/-) Resultados en Renta Fija -0,14-1,29-1,46-89,34 (+/-) Resultados en Renta Variable 0,00 0,00 0,00 0,00 (+/-) Resultados en Depósitos 0,00 0,00 0,00 0,00 (+/-) Resultados en Derivados 0,08 0,87 0,97-90,75 (+/-) Resultados en IIC 0,53-0,31 0,21-267,63 (+/-) Otros Resultados -0,02 0,06 0,04-135,24 (+/-) Otros Rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00 (-) Gastos Repercutidos -0,69-0,68-1,37-2,90 - Comisión de Gestión -0,62-0,61-1,22-2,39 - Comisión de Depositario -0,07-0,07-0,14-0,43 - Gastos por Servicios Exteriores 0,00-0,01-0,01-81,80 - Otros Gastos de Gestión Corrientes 0,00 0,00 0,00-4,83 - Otros Gastos Repercutidos 0,00 0,00 0,00 0,00 (+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones de descuento 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones Retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00 + Otros Ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) , , ,77 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según el caso. 3. Inversiones financieras 3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre patrimonio al cierre del período Período actual Período anterior Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de Valor de % mercado mercado % RENTA FIJA ESTADO ESPAÑOL 1, EUR , ,44 BONO ESTADO ESPAÑOL 5, EUR 0 0, ,22 Total Deuda Pública Cotizada a Más de 1 Año , ,66 BONO ESTADO ESPAÑOL 5, EUR ,96 0 0,00 Total Deuda Pública Cotizada a Menos de 1 año ,96 0 0,00 RENTA FIJA BANCO POPULAR 3, EUR 197 0, ,69 RENTA FIJA CAJAMADRID 3, EUR , ,94 RENTA FIJA CAJA DE AHORROS 3, EUR , ,43 Total Renta Fija Cotizada a Más de 1 Año , ,06 Total Renta Fija Cotizada a Menos de 1 Año 0 0,00 0 0,00 Total Renta Fija Cotizada , ,72 Total Renta Fija no Cotizada 0 0,00 0 0,00 Total Renta Fija Pendiente de Admisión 0 0,00 0 0,00

6 Período actual Período anterior Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de Valor de % mercado mercado % Total Adquisición Temporal de Activos 0 0,00 0 0,00 Renta Fija , ,72 Total Renta Variable Cotizada 0 0,00 0 0,00 Total Renta Variable no Cotizada 0 0,00 0 0,00 Total Renta Variable Pendiente de Admisión 0 0,00 0 0,00 Renta Variable 0 0,00 0 0,00 PARTICIPACIONES VALORES EUR 678 2, ,18 PARTICIPACIONES RENTA FIJA CORTO PL EUR , ,58 PARTICIPACIONES USA EUR 535 1, ,60 Total IIC , ,36 Total Depósitos 0 0,00 0 0,00 Total Entidades de Capital Riesgo 0 0,00 0 0,00 TOTAL INVERSIÓN FINANCIERAS INTERIOR , ,08 Total Deuda Pública Cotizada a Más de 1 Año 0 0,00 0 0,00 Total Deuda Pública Cotizada a Menos de 1 año 0 0,00 0 0,00 Total Renta Fija Cotizada a Más de 1 Año 0 0,00 0 0,00 Total Renta Fija Cotizada a Menos de 1 Año 0 0,00 0 0,00 Total Renta Fija Cotizada 0 0,00 0 0,00 Total Renta Fija no Cotizada 0 0,00 0 0,00 Total Renta Fija Pendiente de Admisión 0 0,00 0 0,00 Total Adquisición Temporal de Activos 0 0,00 0 0,00 Renta Fija 0 0,00 0 0,00 Total Renta Variable Cotizada 0 0,00 0 0,00 Total Renta Variable no Cotizada 0 0,00 0 0,00 Total Renta Variable Pendiente de Admisión 0 0,00 0 0,00 Renta Variable 0 0,00 0 0,00 Total IIC 0 0,00 0 0,00 Total Depósitos 0 0,00 0 0,00 Total Entidades de Capital Riesgo 0 0,00 0 0,00 TOTAL INVERSIÓN FINANCIERAS EXTERIOR 0 0,00 0 0,00 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,08 Nota: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según el caso. Los productos estructurados suponen un 0% de la cartera de inversiones financieras del fondo.

7 3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total 3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (importe en miles de EUR) Conceptos Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión Total subyacente renta variable 0 TOTAL DERECHOS 0 RF. BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 1 C/ Fut. FUT. EURO-SCHATZ FUT Inversión 14/12/12 MAR11 Total subyacente renta fija S&P 500 V/ Fut. FUT. S&P500 EMINI FUT 562 Inversión MAR11 DJ EURO STOXX 50 V/ Fut. FUT. DJ EURO STOXX Inversión MAR11 Total subyacente renta variable EURO V/ Fut. FUT. EURO FX CURR FUT 125 Inversión Mar11 Total subyacente tipo de cambio 125 Total otros subyacentes 0 TOTAL OBLIGACIONES Hechos relevantes SI NO a. Suspensión Suscripciones/Reembolsos X b. Reanudación Suscripciones/Reembolsos X c. Reembolso de Patrimonio Significativo X d. Endeudamiento sobre el 5% del Patrimonio X e. Sustitución de la Sociedad Gestora X f. Sustitución de la Entidad Depositaria X g. Cambio de Control de la Sociedad Gestora X h. Cambio Esencial en el Folleto X i. Autorización del Proceso de Fusión X

8 SI j. Otros X NO 5. Anexo explicativo de hechos relevantes f) Sustitución de la entidad depositaria: Autorizar e inscribir, como consecuencia de la fusión entre CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD y CAJA DE AHORROS DE SALAMANCA Y SORIA, que la nueva entidad resultante CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD, ha pasado a detentar la condición de entidad depositaria de todas las instituciones de Inversión Colectiva gestionadas por CAJA ESPAÑA FONDOS, S.A., S.G.I.I.C., que hasta la fecha ejercía CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD g) Cambio control de sociedad gestora: Autorizar e inscribir a solicitud de CAJA ESPAÑA FONDOS, S.A., S.G.I.I.C., como entidad Gestora, que antes de la fusión, CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD, era accionista único de CAJA ESPAÑA FONDOS, S.A., S.G.I.I.C., a través de la sociedad Invergestión, Sociedad de Inversiones y Gestión, S.A., y que con motivo de la mencionada fusión, CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD, ha pasado a ostentar la totalidad del capital social de CAJA ESPAÑA FONDOS, SA, S.G.I.I.C. a través de la sociedad Invergestión, Sociedad de Inversiones y Gestión, S.A. j) Sustitución de la entidad comercializadora: Autorizar e inscribir, como consecuencia de la fusión entre CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD y CAJA DE AHORROS DE SALAMANCA Y SORIA, que la nueva entidad resultante CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD, ha pasado a detentar la condición de entidad comercializadora de todas las instituciones de Inversión Colectiva gestionadas por CAJA ESPAÑA FONDOS, S.A., S.G.I.I.C., que hasta la fecha ejercía CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD j) Sustitución de la entidad garante: Autorizar e inscribir, como consecuencia de la fusión entre CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD y CAJA DE AHORROS DE SALAMANCA Y SORIA, que la nueva entidad resultante CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD, ha pasado a detentar la condición de entidad garante de todas las instituciones de Inversión Colectiva gestionadas por CAJA ESPAÑA FONDOS, S.A., S.G.I.I.C., que presentan esa figura, y respondiendo en los mismos términos y condiciones que hasta la fecha respondía CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD j) Revisión RATING nueva entidad garante: Comunicar, como consecuencia de la fusión entre CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD y CAJA DE AHORROS DE SALAMANCA Y SORIA, que la nueva entidad resultante CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD, ostenta el mismo rating que la entidad garante inicial comunicada en la inscripción de la garantía vigente, y que de resultas de ello, la nueva entidad CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD puede continuar como garante del fondo en iguales condiciones. 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones SI NO a. Participes Significativos X b. Modificaciones Reglamento X c. Gestora y Depositaria del Mismo Grupo X d. Depositario es Comprador o Vendedor X e. Gestora o Depositario como Emisor o Aval X f. Operaciones con Contrapartida Depositario dentro del Grupo X g. Ingresos dentro del Grupo X h. Otras X 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones No aplicable. 8. Información y advertencias a instancias de la CNMV

9 No aplicable. 9. Anexo explicativo del informe periódico SITUACION DE LOS MERCADOS EN EL PERIODO: En el segundo semestre del año la economía mundial continúa con su lento proceso de recuperación, iniciado en la segunda mitad del ejercicio Las dudas iniciales que observábamos en junio han seguido sin disiparse a finales de año. Respecto al ritmo de crecimiento en las economías desarrolladas, aunque positivo este no es suficiente para mantener la confianza futura de las principales autoridades monetarias y de esta manera hemos visto como la Reserva Federal America y el Banco de Japón junto con el Banco de Inglaterra han implementado la expansión de sus políticas. Dado que los tipos de interés ya están prácticamente al 0%, se anunciaron nuevas compras de activos financieros. En el caso del Banco Central Europeo las compras en los mercados de deuda se han aumentando para evitar el incremento de la prima de riesgo de algunos países de la zona euro y extiende hasta la primera parte del 2011 las subastas de liquidez a tipo fijo para evitar el tensionamiento de la liquidez, sobretodo en aquellas naciones con mas dependencia al secundario. Lo que si hemos de destacar es que los indicadores adelantados de actividad son buenos, muestran una estabilidad en los niveles alcanzados y deberían de permitir ver una seria mejora en el caso de disiparse otras incógnitas. La primera duda es la que se cierne sobre la zona euro, pese a que algunos países periféricos han comunicado que los objetivos marcados para finales de 2010 se alcanzaran respecto a la minoración de su déficit y control de la deuda, la petición de ayuda el 21 de noviembre por parte de Irlanda tiño de rojo los mercados europeos y la deuda publica de aquellos países en el ojo de huracán. De esta manera las miradas se centran ahora en Portugal y España. Otro escollo que la economía mundial deberá de salvar es el mayor o menor acierto de los países emergentes en la implementación de las medidas que están siguiendo en los últimos meses. Muchos de ellos alarmados por el incremento de los precios en sus economías están haciendo de sus políticas monetarias un elemento mas restrictivo (esto no es observado en los países desarrollados en los que vemos precios al consumo en su nivel más bajo de los últimos 60 años). Otros ante la caída de la demanda externa y la imposibilidad de hacer crecer el consumo interno optan por lanzarse a la denominada guerra de las divisas implementada también por algunos países desarrollados. Finalmente vemos gigantes asiáticos preocupados por eliminar cualquier riesgo de nuevas burbujas en su economía. Todo ello da una idea de la volatilidad que podemos vivir en el próximo año como consecuencia de este nuevo test que dichas economías sufrirán. Los mercados de equity en el segundo semestre del 2010 comenzaron con la positiva acogida de los resultados de los stress test de los bancos europeos, junto con un incremento de los anuncios de fusiones y adquisiciones en los sectores farmacéuticos y de alimentación. Los resultados del tercer trimestre superaron las previsiones de los analistas, en mayor medida en Estados Unidos que en Europa, con sorpresas en beneficios de alrededor el 70%. Las empresas industriales y con exposición a países emergentes lideraron los repuntes durante los seis últimos meses de 2010: automovilísticas, químicas, y compañías de materiales básicos encabezaron las ganancias en Europa. Por otro lado, las financieras europeas acusaron las tensiones de los mercados alrededor de las dudas sobre la solvencia de algunos países de la Eurozona, y saldaron el semestre con pérdidas. Sin embargo, las revalorizaciones de las bolsas europeas que observamos desde junio, no consiguieron mitigar las pérdidas de la primera parte del año y finalizamos el ejercicio con correcciones del 5,81%. Destaca el índice alemán Dax, que consiguió sumar un 16% en 2010 impulsado por las compañías más ligadas al ciclo y al crecimiento de China (Volkswagen, BMW, Infineon, MAN, Siemens, BASF ). Nuestro selectivo nacional, el Ibex 35, cedió un 17% arrastrado por las correcciones de los bancos. POLITICA DE GESTIÓN DEL FONDO: La política de gestión ha consistido fundamentalmente en realizar las operaciones pertinentes para construir una estructura que sea capaz de proporcionar al Fondo la rentabilidad garantizada.

10 El fondo tiene un objetivo concreto de rentabilidad que consiste en garantizar el 10/01/2012 (fecha de finalización de garantía), el mayor de los siguientes valores: * El 100% del valor liquidativo más alto durante el Período comprendido entre la fecha 29 de diciembre de 2006 y el 3 de enero de 2007 (ambos inclusive). * El 100% del mayor valor liquidativo trimestral de entre los siguientes: 04/04/2007, 04/07/2007, 04/10/2007, 04/01/2008, 04/04/2008, 04/07/2008, 06/10/2008 y 05/01/2009 (Es decir, el 100% del valor liquidativo trimestral más alto, durante los dos primeros años del Período de Referencia, siendo el Período de Referencia el comprendido entre el 04/01/2007 y el 10/01/2012). El valor liquidativo consolidado a 05/01/2009 es de 67, euros. La rentabilidad obtenida durante el año 2010 ha sido de 0,07%, siendo el valor liquidativo a 31/12/2010 ha sido de 70, El apalancamiento medio del período ha sido de 4,48. PERSPECTIVAS MERCADO Y ESTRATEGIA DE INVERSIÓN: De cara a la publicación de los resultados del último semestre de 2010, el consenso de mercado se encuentra optimista. De hecho, los preanuncios de resultados en Estados Unidos esclarecen unas buenas cifras de las compañías de su país. Además, las valoraciones de las bolsas según los analistas apuntan a la renta variable como el activo con más potencial en la actualidad, factor que también debería apoyar un repunte de los índices en La gestión ira encaminada a aprovechar esa positiva visión que apoyamos en los mercados de equity. El consenso piensa respecto al nivel de actividad que será un año de transición, en el que podríamos ver recuperación tanto en Estados Unidos como en la Eurozona. Los Bancos Centrales apoyarán el crecimiento de sus economías, y los países emergentes serán el principal foco de atención. Tendremos que vigilar el riesgo que suponen las dudas alrededor de la solvencia de algunos países periféricos de la Eurozona y los niveles de inflación en países emergentes que podrían derivar en más aumentos de tipos de interés. Ante este panorama las carteras de renta fija se disponen a moderar su exposición a tipos, aunque el panorama actual desestima inflación en mercados desarrollados, en el medio plazo podrían aparecer temores de inflación que se materializaran en la ultima parte de año. Respecto al riesgo soberano, no vemos una intervención en el caso español y si un momento importante de inversión por lo que tomaremos posiciones en deuda publica nacional que venimos incrementando desde el mes de mayo. Los mercados de divisas se encuentran inmersos en la lucha de poder de los países que desean incrementar su ventaja comparativa respecto a aquellas naciones con monedas más caras. El euro ve marcada su evolución por el riesgo soberano y la tendencia apunta a una apreciación de aquellas divisas ligadas a crecimiento y presiones inflacionistas.

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