Reestructuración Empresarial. Fusiones y adquisiciones, una alternativa para el sector tecnológico

Transcripción

1 Fusiones y adquisiciones, una aternativa para e sector tecnoógico 56 Estrategia Financiera Nº 313 Febrero 2014

2 [ La demanda interna ha disminuido de forma importante en os útimos cinco años en todos os sectores industriaes. E sector tecnoógico no ha sido ajeno a esta situación, durante e útimo año ha disminuido su voumen de facturación y empeo, ago que históricamente no había ocurrido nunca. Parece evidente que con e cambio que se ha producido en e entorno económico, as empresas de sector tecnoógico en España deben refexionar sobre su modeo de negocio. En este artícuo vamos a anaizar as características de sector, sus tendencias, cómo puede contribuir e corporate finance a su desarroo y os movimientos corporativos en os que ha participado Francisco Duato Socio ONEtoONE Corporate Finance en Vaencia Bernar de a Hera Senior Manager ONEtoONE Corporate Finance en Bibao. ICT Speciaist Las empresas que han podido resistir este tsunami tienen como denominador común una oferta de servicios a nive internaciona importante y una cara apuesta por a inversión en I+D+i. Esta situación ha evado a muchas de eas a reaizar un profundo anáisis estratégico sobre su modeo de negocio: anáisis de mercado, acceso a mismo, estructuras organizativas, internacionaización, anáisis de portfoio de productos y servicios, poíticas de acuerdos comerciaes, innovación y modeos de crecimiento orgánico e inorgánico. CARACTERÍSTICAS DEL SECTOR TECNOLÓGICO Después de muchas conversaciones con directivos y empresarios de sector tecnoógico en España, y tras contrastar sus opiniones con as de asociaciones sectoriaes y con as de actores reevantes, observamos agunas características de estas empresas que condicionan a forma de abordar e cambio y a dirección hacia a que deben enfocarse. Veamos agunas. Fata de tamaño Según un informe de AMETIC(1) de 2012 en España hay casi empresas de sector tecnoógico, que suponen e 1,6% de tota de empresas en España y e 2,1% de a masa saaria, siendo e tamaño medio de a empresa cercano a 16 trabajadores. Si aisamos e sector de as tecnoogías de a información, e número de empresas pasa a y e tamaño medio baja hasta os 13,5 trabajadores. De as 25 empresas con mayor tamaño, soo 8 son españoas (7 en estos momentos con a reciente compra de Everis por parte de NTT data) y e número de trabajadores de estas compañías representa más de 50% de tota. Si eiminamos estas 25 grandes (1) AMETIC es a asociación mutisectoria de empresas de a eectrónica, as tecnoogías de a información, as teecomunicaciones y os contenidos digitaes ( compañías, e tamaño medio de as empresas baja a 8 trabajadores. Podemos competir con este tamaño? La respuesta es evidente: NO. Las empresas tecnoógicas necesitan ganar tamaño y as fusiones y adquisiciones pueden ser una herramienta muy úti para aceerar e proceso. Profesionaes atamente cuaifi cados La mayoría de as empresas han reaizado un esfuerzo importante para conseguir a exceencia de sus servicios, haciendo esfuerzos importantes con inversiones en procesos de certificación, tanto de tecnoogías como de procesos de gestión. Cuando e mercado era atamente demandante de servicios as empresas que disponían de estas certificaciones disponían de un eemento diferencia para acceder a proyectos, tanto de as administraciones púbicas como de sector privado. En estos momentos de fata de demanda de servicios, as empresas tecnoógicas disponen de os mejores profesionaes por o que es una buena oportunidad para aprovechar ese conocimiento disponibe para emprender nuevos modeos de negocio. Fata de propiedad inteectua En etapas anteriores, de ata demanda de servicios profesionaes cuaificados, as empresas dirigieron sus esfuerzos a a consecución de resutados a corto pazo y descuidaron de forma importante a inversión en I+D+i dirigida a desarroo de a propiedad inteectua. E porcentaje de compañías españoas con producto propio que está exportando tecnoogía fuera de nuestras fronteras es muy bajo. Sin embargo, esta tendencia parece que está empezando a cambiar con a aparición de as startup tecnoógicas. Hay casos excepcionaes, pero esta es una debiidad muy común que puede convertirse en una oportunidad para reaizar procesos de integración Nº 313 Febrero 2014 Estrategia Financiera 57

3 Las empresas tecnoógicas tienen a oportunidad de disponer de os mejores profesionaes y aprovechar su conocimiento para emprender nuevos modeos de negocio con compañías de producto que no tienen e tamaño adecuado para dar un sato cuantitativo. Énfasis en os mercados ocaes Para qué hacer e esfuerzo de buscar nuevos mercados si casi no podemos cubrir as demandas actuaes?, en os años previos a a crisis escuchamos reiteradamente esta pregunta y se argumentaba que o ógico era centrarse en os mercados ocaes para conseguir buenas rentabiidades empresariaes. E tiempo ha evidenciado que a incapacidad para anticipar e cambio de cico ha provocado una disminución bruta de a demanda interna, y en esa tesitura poner estos servicios en proyectos internacionaes resuta compejo, costoso y poco competitivo. Estructuras organizativas poco orientas a coud E modeo de XaaS basado en a nube, siendo X cuaquier tipo de servicio (infraestructuras, apicaciones, software, servicios, etc.), es ago que ha egado para quedarse y coneva nuevos modeos organizativos y financieros que difícimente se ajustan a as viejas y rígidas estructuras empresariaes actuaes. Las compañías deben actuar de forma muy rápida si no quieren que este modeo, que permite gobaizar cuaquier servicio, as acabe enguendo. Aquí as startup parten con una ventaja importante, ya que su modeo de acceso a mercado nace desde e principio en e coud. Débi situación fi nanciera Las compañías han consumido su capacidad financiera para mantenerse en esta situación de crisis, pensando que a demanda interna vovería a crecer, ago que todavía no ha ocurrido y que no se prevé que ocurra a corto pazo de forma significativa. Las inversiones para buscar nuevos mercados o nuevos productos son argas y costosas, a financiación bancaria es prácticamente imposibe de conseguir y hay que buscar fuentes de financiación aternativas que permitan desarroar os panes estratégicos. Como veremos más adeante, en e año 2013 han tenido una especia reevancia as ampiaciones de capita para dar entrada a nuevos socios que aporten dinero fresco con e que financiar e crecimiento. Seguramente, cuaquier empresa oca de sector tecnoógico se ve refejada por una o más de as características descritas anteriormente y muchas han visto una oportunidad para sair de esta situación en os procesos de búsqueda de nuevos mercados, en muchos casos internacionaización, productos y souciones. TENDENCIAS Y PAPEL DEL CORPORATE FINANCE Hacia dónde se debe dirigir este cambio y cuáes son os factores fundamentaes para emprender una estrategia adecuada de crecimiento y consoidación? Desde nuestro punto de vista, debemos centraro en os siguientes aspectos: Disponer de productos o servicios que aporten eementos diferenciaes (Inteectua Property -IP). Focaización en e negocio de ciente. Focaización en marketing, incuyendo una apuesta seria por e marketing digita. Modeos de bajo coste de venta aprovechando a vía que nos ofrece internet. Internacionaización con conocimiento oca de os nuevos mercados target. Pantear modeo de negocio basados en XaaS. Capacidad financiera para abordar e proceso. Esta guía permite anaizar dónde están os puntos fuertes y trabajar para fortaecer e resto. E corporate finance es una vía para dar respuesta a esta situación. A través de procesos de fusiones y adquisiciones as empresas pueden ganar tamaño de forma más rápida, compartir conocimiento, productos, equipos, mercados y know how. Además permite estructurar a búsqueda de socios, financieros o industriaes y de fuentes aternativas de financiación que dotan a as empresas de mayores capacidades financieras con as que afrontar os retos futuros. Aunque a soución parece evidente, y e sector así o entiende, hay una serie de inhibidores que hacen que estos procesos se raenticen o incuso se descarten: Sentimiento de pérdida de contro de a compañía. Definición de nuevos organigramas. Probemas derivados de a vaoración de as compañías. 58 Estrategia Financiera Nº 313 Febrero 2014

4 Fata de un Pan Estratégico de Negocio. Miedo a modeos cuturaes diferentes. Fata de capacidad financiera. Fata de tiempo para anaizar posibes partners. Fata de metodoogía en búsqueda de souciones corporativas. Los asesores en corporate finance, con especiaización en e sector TI y presencia internaciona, son fundamentaes para reducir estos inhibidores y ograr e éxito esperado. Su enfoque de trabajo permite poner en vaor os eementos diferenciaes y encontrar a os mejores compañeros de viaje. Veamos una pequeña radiografía de os movimientos corporativos. MOVIMIENTOS CORPORATIVOS EN 2013 EN EL SECTOR TECNOLÓGICO ESPAÑOL Tomando como referencia os datos recopiados por a revista Capita & Corporate, en e año 2013 en España se han producido 90 operaciones corporativas en e sector TI. Actores e inversión Los inversores financieros han iderado e 72% de as operaciones corporativas (65 operaciones) materiaizadas en e año 2013, quedando e 28% restante en manos de industriaes (25 operaciones), es decir, compañías que compran otras compañías. Ver gráfico 1. La inversión tota registrada ha ascendido a 406,7 miones de euros(2). Si eiminamos de a ista a compra de 79% de Arsys por parte de United Internet (1&1), por importe de 140 miones de euros, y a compra de 30% de Softonic Internationa por parte de Partners Group (82,5 miones de euros), e importe invertido se reduce a 184,2 miones de euros (en (2) De as 90 operaciones registradas en e sector TI por a revista Capita & Corporate en e año 2013 sóo se faciitan datos de voúmenes de inversión de 65 operaciones. Gráfi co 1. Número de operaciones por inversor 65 adeante nos referiremos a esta cifra como inversión normaizada ). Ver taba 1. E importe medio invertido por e inversor industria ha sido de 4,3 miones de euros frente a as 2,8 de inversor financiero. Subsectores 25 E sector TIC es muy ampio, a taba 2 muestra os subsectores que han participado en transacciones corporativas en e año 2013 y os voúmenes de inversión recibidos. Para eaborar a taba 2 hemos acotado os subsectores de a siguiente forma: App: desarroo de apicaciones para dispositivos móvies. B2C: compañías que venden sus productos o servicios directamente a consumidor fina. Coaboración coud: desarroo de apicaciones para compartir información en a nube. Comunicaciones: souciones y servicios para a comunicación entre sistemas, apicaciones, datos y personas. Comunicaciones unificadas: desarroo de sistemas que permiten unificar voz, datos e imagen en un único sistema. Industria Capita Riesgo Taba 1. Actores e inversión (*) Sin Arsys y Softonic. Nº 313 Febrero 2014 Estrategia Financiera 59

5 Taba 2. Subsectores TIC Consutoría TIC: compañías gobaes de sector tecnoógico. Contenidos digitaes: desarroadores de contenidos e información a través de internet. Desarroo web: compañías dedicas a desarroar software para ser consumido a través de internet y navegadores. Hosting: proveedores de aojamiento para amacenar cuaquier tipo de información, contenido o apicación accesibe vía web. Integradores: compañías que integran diferentes componentes y subsistemas informáticos para que funcionen de forma coordinada. Internet: compañías cuya base de negocio se sustenta en apicaciones que funcionan en a red. Internet SaaS: desarroo de souciones y servicios que se consumen directamente desde a red pagando e usuario por e uso que hace de os mismos. Juegos onine: desarroo y comerciaización de juegos para uso onine. Marketing digita: posicionamiento de compañías, bienes y servicios en internet y redes sociaes. Seguridad: compañías dedicadas a a protección de sistemas e información. 60 Estrategia Financiera Nº 313 Febrero 2014

6 Softwarehouse: desarroo y comerciaización, directamente o a través de distribuidor, de software para instaación oca. Softwarehouse coud: desarroo de software en a nube, e ciente paga por e uso que hace de mismo. Los subsectores Internet Saas, B2C y Softwarehouse han acaparado en 69,4% de a inversión normaizada (127,8 miones de euros). La actividad de Internet Saas ha sido a que más operaciones y más inversión ha atraído, 28 operaciones y e 24,7% de a inversión normaizada (45,5 miones de euros). Entre eas cabe destacar a a vaenciana Peer Transfer (pataforma de pago eectrónico especiaizada en a industria educativa) que ha recibido 5 miones de euros, TaskHub (pataforma onine que permite a sus usuarios externaizar tareas o pequeños trabajos a empresas o personas de confianza que viven en su comunidad) que ha recibido 1 mión de euros o Qustodio (pataforma de contro parenta por internet) que ha recibido 770 mi euros en su primera ronda de financiación. E B2C ha concentrado 11 operaciones y e 23,7% de a inversión normaizada (43,7 miones de euros). En e segmento pyme cabe destacar a ampiación de capita por importe de 9 miones de euros en a compañía E Armario de a Tee, pataforma de comercio eectrónico dedicada a a venta de marcas de moda vincuadas a programas o personajes de teevisión, que ha sido suscrita, entre otros, por Atresmedia. También podemos citar a inyección de 2 miones de euros en La Nevera Roja, porta españo de comida a domiciio. Para terminar, e subsector Softwarehouse ha registrado 11 operaciones y ha recibido 38,7 miones de euros, e 21% de a inversión normaizada. Entre otras, cabe destacar a compra por parte de a compañía cataana Scyt de a compañía brasieña OAK Souçoes, especiaizada en tecnoogía eectora y certificación digita, como parte de su estrategia de expansión internaciona. Tamaño y tipo de operaciones Hemos segmentado e tamaño de as operaciones anaizadas casificándoas en función de su cifra Las operaciones de compraventa en 2013 han estado muy repartidas entre inversores: os industriaes han protagonizado 4 operaciones frente a as 6 de os financieros de facturación entre: startups, pequeñas (hasta 5M ), medianas (entre 5 y 20M ) y grandes (más de 20M ). Ver gráfico 2. La taba 3 muestra cómo se han distribuido as operaciones y a inversión por tamaño. Cabe destacar que a inversión media normaizada, en miones de euros, ha sido de medio mión en as startups, 2.3 en a pequeña empresa, 6.6, en a mediana y 11.1 en a grande. Las ampiaciones de capita han representado e 62,2% de as operaciones y han canaizado e 70,7% de a inversión normaizada (ver gráfico 3) y han sido as grandes protagonistas en e año 2013 como mecanismo para financiar e crecimiento. Las empresas startup han protagonizado e 55,4% de as ampiaciones, pero soo han recibido e 10,8% de os fondos Gráfi co 2. Número de operaciones por tamaño Startup Pequeña Mediana Grande Taba 3. Distribución de as operaciones Nº 313 Febrero 2014 Estrategia Financiera 61

7 La sequía de deuda que persistirá en 2014 y a mejora de a percepción de riesgo país hacen prever que en 2014 e sector tecnoógico destacará en e panorama corporativo (14,1 miones de euros), mientras que a pequeña y mediana empresa ha captado 74,2 miones de euros (56,9% de os fondos). Con os datos anaizados a Gráfi co 3. Numero de operaciones por tipo 1 empresa grande ha captado 42 miones en ampiaciones de capita en tres operaciones: Penummedia (marketing digita para pymes), IG Internet Braziian Investements (agencia de viajes onine) y Privaia (cub privado de compras onine). Las operaciones de compraventa han estado muy repartidas entre inversores, os industriaes han protagonizado 4 operaciones frente a as 6 de os financieros. De éstas útimas 4 han sido abordadas por un mismo private equity internaciona que ha invertido un tota de 33,2 miones de euros en compañías softwarehouse. Para terminar mostramos en as tabas 4 y 5 os datos correspondientes a número de operaciones por tipo, así como e cruce con e tamaño de as empresas protagonistas. A modo de concusión podemos afirmar que e sector tecnoógico empieza a despertar de su etargo en a actividad corporativa. La evoución de os proyectos, a sequía de deuda que todavía persistirá en 2014 y a mejora de a percepción de riesgo país hacen prever que en 2014 será un sector destacado en e panorama corporativo Ampiación capita Compra activos Compra/venta Préstamo convertibe SÓLO EN Acceda a: Generar sinergias en a fusión entre empresas Adquisiciones de empresas: unión para a adquisición de vaor La inversión en I+D en España disminuye en un 4,3% Todo o pubicado sobre #TIC Taba 4. Distribución de as operaciones Taba 5. Tamaño de as empresas 62 Estrategia Financiera Nº 313 Febrero 2014