MANUAL DE METODOLOGÍAS

Transcripción

1 REV-01_ II de 5 II BOOS DE DESARROLLO DEL GOBIERO FEDERAL DEOMIADOS E UIDADES DE IVERSIÓ (UDIBOOS) A. CARACTERÍSTICAS GEERALES Los UDIBOOS son instrumentos de inversión que protegen al tenedor ante cambios inesperados en la tasa de inflación. Estos instrumentos son emitidos y colocados a largos plazos y pagan intereses cada seis meses (182 días), en función de una tasa de interés real fija que se determina en la fecha de emisión del título. Con respecto al tipo de valor, anteriormente se utilizaba S0 para detonar que se emitían a 10 años, sin embargo, en la actualidad la única emisión que se realiza es a 10 años y tiene el tipo de valor S. Tipo de Instrumento: Emisor: Tipo de Mercado: Mercado donde cotiza: Fuentes de Información: Tipo de valor: Valor ominal: Curva utilizada en la valuación: Bono con cupones de tasa fija Gobierno Federal a través de Banxico. Mercado de Dinero Mercado Primario (subastas) Para 10 años Mercado Secundario Cada 4 semanas Banxico, Brokers electrónicos y mesas de operación por vía telefónica. S0 (Sin impuesto, actualmente ya dejaron de emitirse y el último vence el 06 de enero de 2011) S0 y S (Con impuesto) 100 UDIS (unidades de inversión) Curvas Reales Yield de tasas eta y Bruta (sección I.1.1.4)

2 REV-01_ II de 5 Cálculo de Precio Sucio B. PROCESO DE VALUACIÓ Los UDIBOOS se valúan sumando el valor presente de todos los flujos esperados (cupones y valor nominal), descontados con la tasa de rendimiento interna de retorno que se obtiene de la Curva Real Yield de tasa eta, para los bonos netos y la Curva Real Yield de tasa Bruta, para los bonos brutos. Ambas curvas se construyen en Valmer. De forma detallada, la valuación se realiza de acuerdo a los siguientes pasos: 1. Se determina el total de flujos semestrales que tendrá el bono con las fechas de corte de cada cupón, tomando en cuenta su fecha de emisión y vencimiento, además se consideran todos los días inhábiles existentes durante la vida de éste (se tomará el día inmediato anterior al día inhábil). 2. Se determina el monto de cada flujo incluyendo el último en donde se deberá considerar el pago del valor nominal que es igual a 100 UDIS. Se considera el valor de la UDI al día de valuación 3. El precio sucio de valuación del bono es igual a la suma de todos los flujos a valor presente, utilizando la yield a vencimiento de la curva correspondiente. Es importante considerar, que la tasa yield se capitaliza al periodo de 182 días en cada uno de los cupones F-1 F-2 Cálculo de Intereses devengados 4. Se calculan los intereses devengados correspondientes al cupón vigente, es decir, los intereses de los días transcurridos entre la fecha de emisión ó último pago de intereses (corte de cupón) y el día de valuación. F-3 Cálculo de Precio Limpio El precio limpio del bono se obtiene restándole al precio sucio los intereses devengados al día de valuación del cupón vigente. Cuando el día de valuación coincide con algún corte de cupón, el precio sucio es igual al precio limpio. F-4

3 REV-01_ II de 5 C. EVETOS CREDITICIOS Y EXTRAORDIARIOS. Escenarios de Crisis. En caso de presentarse situaciones que no se tengan consideradas dentro de estos criterios de discriminación de información para obtener los niveles de mercado o se presenten condiciones inusuales de mercado, el Comité Operativo de Valmer determinará los niveles de valuación manteniéndose apegado a las condiciones propias del mercado. De forma interna, el Comité Operativo levantará un acta donde se especifique el motivo por el cual no se aplicó la metodología antes descrita.

4 REV-01_ II de 5 D. ALGORITMOS 1 Fi DCi *TC V * DCi *TC V * V Para i Para i 1,, 1 F i Flujo correspondiente al corte del cupón i V Valor nominal (100 UDIS, se toma el valor de la UDI del día de valuación multiplicada por 100) DC i TC úmero de días del cupón i (es igual a 182 si es un cupón regular, pero puede variar si el pago del cupón es en día inhábil) Tasa cupón úmero de cupones pendientes de pago incluyendo al vigente 2 D i i F i 182 Y F i Y D i Precio sucio de valuación Flujo correspondiente al corte del cupón i Tasa yield utilizada para descontar los flujos, capitalizable al plazo del cupón úmero de días por devengar del cupón i (fecha en la que vence el cupón i menos la fecha de valuación)

5 REV-01_ II de 5 3 Intdev TC*DTC v V Intdev Intereses devengados del cupón vigente TC Tasa cupón V Valor nominal (100 UDIS) DTC V úmero de días transcurridos del cupón vigente 4 PLV Intdev PLV Precio limpio de valuación Intdev Intereses devengados del cupón vigente Precio sucio de valuación