Caja Rural de Ahorro y Crédito Quillabamba Credinka

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1 Caja Rural de Ahorro y Crédito Quillabamba Credinka Informe con estados financieros no auditados al 30 de junio de 2010 Fecha de Comité: 29 de Septiembre de 2010 Francisco Sánchez (511) fsanchez@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Calificado Clasificación Observación Fortaleza Financiera C+ No Significado de la Clasificación Categoría C: Empresa solvente, buena fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento en desarrollo en el sistema. Pudiera presentar cierta dificultad para afrontar riesgos. Las categorizaciones de fortaleza financiera tendrán un + o un - para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias. Puede ser añadido solamente a las categorías entre la A y la C. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta. Racionalidad En comité de clasificación de riesgo con fecha 29 de septiembre de 2010, PCR ha ratificado la clasificación de fortaleza financiera de C+ a la Caja Rural de Ahorro y Crédito de Quillabamba Credinka, considerado los siguientes criterios: El respaldo patrimonial con que cuenta la institución, que a junio de 2010 llegó a S/ millones, constituyéndose en la tercera caja rural con mayor patrimonio neto dentro del sistema. El buen posicionamiento que ha logrado Credinka en términos de colocaciones brutas, que la hacen a junio de 2010, la tercera caja rural de ahorro y crédito en función a créditos directos otorgados. A pesar que la participación de mercado de la empresa ha ido incrementándose en los últimos años (a partir del 2007 no baja del 9% de las colocaciones brutas del sistema), es importante destacar que la empresa aún se encuentra a una distancia relativamente amplia para alcanzar a sus principales competidores. El adecuado nivel de provisiones para la cartera de créditos. Dado el riesgo mayor en que se incurre al momento de otorgar microcréditos, es necesario tener presente un esquema de provisiones que permita afrontar posibles escenarios de contingencias en el pago de los créditos por parte de los clientes. En ese sentido, Credinka presentó a junio de 2010 un ratio de provisiones sobre cartera atrasada de %, superior al promedio del sector; y un ratio de provisiones sobre cartera deteriorada de 85.95% (que fue inferior al presentado por el mercado a dicho mes: 86.62%). En cuanto al riesgo crediticio de la cartera de colocaciones, Credinka presenta adecuados niveles de cartera vigente; sin embargo, a junio de 2010 se han presentado incrementos en la cartera atrasada (+42.19%) y deteriorada (+11.16%) que han incrementado los niveles de morosidad respecto a diciembre de A pesar del buen posicionamiento de la empresa, los indicadores de rentabilidad sobre patrimonio y sobre activos de la compañía se encuentran en un proceso de transición hacia la recuperación de sus niveles previos al año 2006, en que dichos indicadores superaban la rentabilidad promedio del sistema. A junio de 2010, la empresa tenía un ROE y ROA inferiores al promedio del mercado. Este punto es de especial importancia, tomando en cuenta que el riesgo en que incurre una empresa del rubro microfinanciero al otorgar créditos, debe ser recompensado con adecuados niveles de rentabilidad. El saludable proceso de expansión de la compañía hacia diversos puntos del país, lo que le está permitiendo aprovechar el crecimiento económico de otras regiones diferentes al Cusco. A junio, la 1

2 empresa cuenta con 29 oficinas alrededor del país incluyendo puntos informativos, siendo la tercera caja rural con más oficinas a nivel nacional, contando incluso con 3 oficinas en Lima. A pesar de ser una de las cajas rurales con mayor presencia en el país, existirá una importante limitación al crecimiento de la empresa y una desventaja para la misma, mientras no se adquieran canales financieros modernos como el uso de cajeros automáticos y la emisión de tarjetas de débito. Si bien el hecho que una caja rural cuente con este tipo de medios es la excepción, los principales competidores de la empresa ya tienen operativos estos canales. La poca dolarización de la cartera de créditos. A pesar de cumplir con los requerimientos de liquidez en moneda extranjera exigidos por la SBS, Credinka no presenta una fuerte concentración de su cartera de créditos en moneda extranjera, siendo así que a junio de 2010 un 89.94% de los créditos directos brutos estaba otorgada en moneda nacional. Reseña Credinka fue creada el 12 de febrero de 1994, iniciando operaciones el 2 de noviembre de 1994 mediante Resolución SBS Nº La empresa nace en la ciudad de Quillabamba, capital de la provincia de La Convención, en la Región Cusco, como una institución orientada a la colocación de créditos a nivel de microfinanzas. Actualmente, la influencia geográfica de Credinka ha trascendido los límites de la región Cusco, contando con oficinas en Junín, Apurímac, San Martin, Huánuco, Arequipa y Lima. Actualmente es miembro de la Asociación de Instituciones de Microfinanzas del Perú (ASOMIF), y se encuentra coberturada por el Fondo de Seguro de Depósitos (FSD), además de estar regulada por la SBS y el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Accionariado y Plana Gerencial El accionariado de Credinka está conformado en su totalidad por empresas de capitales peruanos, siendo las principales: NCF Grupo S.A. Con el 72.33% de las acciones, es una empresa nacional con amplia experiencia en el mercado de capitales peruano, cuyo giro del negocio es la evaluación y gestión de portafolios propios y de terceros. Private Equity NCF Fondo de Inversión. Fondo Private Equity, cuyo giro de negocio es el de la realización de inversiones mediante la compra de participaciones accionarias en empresas no cotizadas en la Bolsa. Posee el 9.87% de las acciones de Credinka. Central de Cooperativas Agrarias Cafetaleras COCLA. Es una organización dedicada al fomento del agro peruano, que focaliza sus esfuerzos en las zonas cafetaleras del Valle de La Convención en el Cusco, que ha logrado un buen posicionamiento con este producto en el mercado europeo. Cuenta con el 8.04% de las acciones de la empresa. Cuadro 1: Composición Accionaria Accionista Part. % NCF Grupo S.A Private Equity NCF Fondo de Inversión 9.87 Central de Cooperativas Agrarias Cafetaleras Cocla Ltda. N Otros 9.76 Fuente: Credinka / Elaboración: PCR 2

3 Actualmente, los miembros del directorio y los principales miembros de la plana gerencial de la empresa son los siguientes: Directorio Cuadro 2: Directorio y Plana Gerencial Gerencia Jose Fernando Romero Tapia Presidente del Directorio Carlos Alexis Franco Cuzco Gerente General Luis Baba Nakao Director Carlos Vera Benavente Gerente de Negocios Raúl Dámaso Del Águila Hidalgo Director Jorge Castro Vidal Gerente de Ahorros y Operaciones Carla Paola Pérez Garcés Director Yony Caviedes Villa Gerente de Riesgos Richard Charles Webb Duarte Director Luis Moreano Maquerhua Estrategia y Operaciones Misión, Visión y Mercado Objetivo Marcia Vise Holgado Lilia Bejar Alegría Cesar Rubina Valverde Fuente: Credinka / Elaboración: PCR Jefe de Tecnología de la Información y Procesos Asesora Legal Jefe de Contabilidad Jefe de Auditoría Credinka, es una empresa especializada en conceder financiamiento a microempresas a través de créditos Pyme, además de brindar créditos de consumo. La empresa busca satisfacer las necesidades de sus clientes, prestándoles productos financieros accesibles, oportunos, competitivos y fiables, que contribuyan al desarrollo de sus respectivas regiones. La visión de la empresa es convertirse a largo plazo en la institución líder en microfinanzas en el Perú, buscando crecer junto a sus clientes. El mercado objetivo de Credinka son los sectores socioeconómicos B, C y D. Los préstamos que otorga a sus clientes se direccionan a facilitar el desarrollo económico de los mismos, buscando mejorar su calidad de vida y fomentar la afirmación de su identidad (en el caso de zonas rurales) a través del desarrollo de sus comunidades. La tecnología usada en el otorgamiento de créditos está adecuada a la realidad y necesidades de sus clientes, lo que propicia un mejor acceso al crédito para los sectores económicos en mayor desventaja. Clientes y Puntos de Atención Al cierre del 2009, Credinka registró un total de 18 mil clientes 1 (un crecimiento de 5 mil clientes deudores respecto al 2008), aumento logrado gracias a la apertura de nuevos puntos de atención que le permitieron tener mayor presencia a nivel nacional. Durante el año 2009, Credinka abrió 11 nuevos puntos de atención, registrando al cierre de dicho año un total de 20 oficinas (13 en la región Cusco, 3 en Lima y 1 en Apurímac, San Martín, Junín, y Huánuco). A junio de 2010 Credinka registra 29 oficinas a nivel nacional (incluyendo puntos de información), siendo la tercera caja rural con mayor número de oficinas 2 en el país. Principales Productos Préstamo Agrícola. Orientado a cubrir el potencial de demanda del sector agropecuario, que es a la vez impulsado por la demanda del exterior. El producto busca materializar proyectos productivos, tales como el aumento de productividad y rentabilidad; acceso a nuevos mercados, aumento de la producción y ventas, entre otros. Mediante esta línea de crédito se otorga financiamiento hasta por el 70% del costo de producción, en moneda local o en dólares, pudiendo desembolsarse en una o más partes, previa constitución de una garantía hipotecaria sobre el terreno de cultivo u otros bienes muebles o inmuebles; sobre cultivo o estableciendo una prenda agrícola sobre la producción. Prestamos de Consumo. De libre disponibilidad, orientado a empleados, con plazos hasta de 2 y 3 años, siendo el monto del préstamos asignado según la capacidad de pago del cliente. Este financiamiento se puede realizar mediante Créditos por Convenio (el pago del préstamo se realiza mediante descuento en sus haberes, en empresas con las que Credinka tiene convenio) y Créditos Personales (otorgados a personas naturales cuyos pagos los realiza en cliente en las oficinas o centros autorizados por Credinka). 1 Según su Memoria Anual del año 2009, el 38.9% de los clientes de Credinka son mujeres. 2 Caja Nuestra Gente (Grupo BBVA) y Señor de Luren presentan el mayor número de oficinas a nivel nacional: 116 y 36, respectivamente. 3

4 Préstamos PYME. Préstamos a tasas competitivas en el mercado, enfocado a emprendedores, empresarios e inversores que buscan implementar una idea de negocios, crear su propia empresa o potenciar una ya existente. Préstamos Comerciales. Destinado a prestar financiamiento a empresas para capital de trabajo, renovación de stocks e inventarios o para la puesta en marcha de algún proyecto. Productos que involucran la captación de depósitos del público. Credinka ofrece a sus clientes depósitos a plazo fijo, depósitos en cuenta corriente, cuentas para el depósito de compensación por tiempo de servicios (CTS) y cuentas de ahorro, como principales productos pasivos. Si bien la empresa presenta un buen posicionamiento a nivel de créditos MES (a Microempresas) dentro del sector de cajas rurales de ahorro y crédito, tomando como espectro el total de empresas que conceden microcréditos a nivel nacional, la oferta de productos de Credinka podría calificarse de limitada, esto debido principalmente a que la empresa aún no ofrece tarjetas de débito a sus clientes, ni posee cajeros automáticos; servicios en los cuales ya han incursionado un buen número de cajas municipales (incluyendo la del Cusco), y dos cajas rurales. No obstante Credinka se encuentra en proceso de autorización por parte de la SBS para la implementación de este servicio. Participación de Mercado Al 30 de junio de 2010, el sistema de cajas rurales de ahorro y crédito estaba conformado por 10 cajas rurales. A dicha fecha, Credinka ostentaba el cuarto lugar en cuanto a colocaciones de créditos a micoempresas (S/ millones) y la tercera posición en cuanto a colocaciones brutas totales. En este último rubro, sus principales competidores son la Caja Nuestra Gente, la que cuenta con participación de parte del Grupo BBVA en su accionariado, y la Caja Señor de Luren (con sede principal en Ica), que cuenta dentro de sus accionistas a CORDAID de Holanda, una organización internacional de desarrollo con campo de acción en los cinco continentes. Gráfico 1 Gráfico 2 Cajas Rurales - Créditos a Microempresas (Al 30 de junio de 2010) Cajas Rurales - Créditos Directos (Al 30 de junio de 2010 Chavín 6.55% Credinka 7.25% Profinanzas 13.05% Los Andes 3.56% Sipán 2.86% Prymera 2.16% Cajamarca 1.59% Libertadores 1.37% Chavín 5.13% Profinanzas 8.34% Credinka 10.51% Prymera 2.77% Los Andes 2.62% Cajamarca 2.58% Sipán 2.46% Libertadores 1.85% Señor de Luren 24.63% Nuestra Gente 37.00% Señor de Luren 24.31% Nuestra Gente 39.43% En términos de patrimonio neto y depósitos totales, Credinka también ostenta la categoría de tercera entidad más grande dentro del sistema de cajas rurales, contando con el 12% del patrimonio neto y el 9.41% de los depósitos totales dentro del sistema. 4

5 Activo Cuadro 3: Activos Totales (Part. %) dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 Disponible 12.13% 10.67% 11.53% 11.02% 12.23% 11.71% Inversiones Netas 5.90% 3.39% 0.39% 3.21% 0.33% 1.87% Créditos Netos 72.92% 77.27% 81.84% 80.19% 80.88% 79.70% Rendimientos Devengados por Cobrar 2.98% 2.75% 1.58% 1.37% 1.44% 1.39% Otros Activos % 5.92% 4.67% 4.22% 5.12% 5.34% Fuente: Credinka - SBS / Elaboración: PCR A junio de 2010, el activo total de Credinka ascendió a S/ millones, experimentando un incremento de S/ millones (+12.98%) con respecto a diciembre Este incremento se encuentra explicado principalmente por los cambios en las siguientes componentes del activo: La expansión de la cartera de créditos (netos de provisiones e intereses no devengados) en S/ millones (+13.83%), lo que hizo que a junio de 2010 esta cartera totalice S/ millones. Esto fue consecuencia del crecimiento de los créditos vigentes en S/ millones (+12.83%) respecto al cierre del año previo, efecto positivo que fue contrarrestado ligeramente por el incremento de provisiones en S/ millones (+20.55%) respecto a diciembre de En este sentido, a junio de 2010 la cartera de créditos netos significó un 79.70% de los activos totales, participación ligeramente menor a la de diciembre (80.19%) y junio (80.88%) del El crecimiento de los fondos disponibles en S/ millones (+19.96%) respecto a diciembre del año previo, alcanzando un monto de S/ millones a junio. Esto se dio principalmente como consecuencia del incremento de los fondos mantenidos en bancos y corresponsales en S/ millones (+15.06%) y de los fondos disponibles en caja en S/ millones (+36.09%). De este modo, la participación del disponible dentro del activo total pasó de 11.02% en diciembre de 2009 a 11.71% en junio de 2010 (a junio de 2009, la participación era de 12.23%). Los mayores rendimientos devengados por cobrar, que llegaron a S/ millones, presentando un crecimiento de % (S/ millones) respecto a diciembre; esto se debió al crecimiento de los intereses devengados por cobrar derivados de los créditos que otorga la empresa, que se incrementaron en S/ millones respecto a diciembre de De otro lado, se dieron menores inversiones netas en S/ millones (-34.08%), aunque su participación dentro del activo no fue muy significativa (1.87% a junio 2010). Pasivo Cuadro 4: Pasivos Totales (Part. %) dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 Obligaciones Público 80.63% 73.55% 83.43% 86.70% 80.91% 88.53% Dep. Sist. Fin. y Org. Fin. Int. 0.00% 1.13% 0.15% 0.10% 0.32% 0.00% Adeudos y Oblig. Fin % 18.84% 10.72% 9.49% 13.93% 7.33% Intereses y Otros Gastos Devengados 1.42% 3.28% 2.15% 2.08% 2.01% 2.36% Otros Pasivos 2.83% 3.19% 3.56% 1.64% 2.83% 1.79% Fuente: Credinka - SBS / Elaboración: PCR Credinka presentó pasivos por S/ millones, resultado superior a lo registrado en diciembre de 2009 en S/ millones (+15.71%). Este crecimiento fue impulsado principalmente por los siguientes movimientos contables: Las mayores obligaciones con el público en S/ millones (+18.15%) respecto al cierre del año previo, finalizando el primer semestre del 2010 en S/ millones. Esta variación se explica por el incremento de los depósitos a plazo en S/ millones (+22.69%) producto de las mayores captaciones en cuentas CTS (+17.24%) y en cuentas a plazo convencionales (+23.35%). Las captaciones del público son la principal fuente de fondeo de la empresa, representando al cierre de junio de 2010 el 88.53% de los pasivos de la institución (un 67.78% de estos pasivos estuvieron 3 Incluye las cuentas Activo Fijo Neto de Depreciación, Bienes Realizables, Cuentas por Cobrar Netas de Provisiones, Otros Activos y Fondos Interbancarios. 5

6 conformados por depósitos a plazo, los que representaron a su vez el 76.56% del total de captaciones del público realizadas por la institución). El incremento en los intereses y otros gastos devengados por pagar en S/ millones (+31.55%) respecto a diciembre 2009, con lo que al cierre del primer semestre del presente año llegaron a totalizar S/ millones. Esto se dio como consecuencia de los mayores intereses devengados por pagar generados por los depósitos que el público mantiene en la institución. A junio de 2010, los intereses devengados por pagar representaron solo un 2.36% de los pasivos totales de la empresa. Los adeudos y obligaciones financieras llegaron a S/ millones a junio, disminuyendo en S/ millones (-10.68%) respecto al cierre del Esta caída tuvo su explicación en los menores adeudos a instituciones financieras nacionales (-8.16%) y a empresas u organismos del exterior (-30.94%). Los adeudos y obligaciones financieras son la segunda fuente de fondeo para la empresa, llegando a representar a junio de 2010 un 7.33% de los pasivos totales de la institución. Cabe precisar que la Caja tiene líneas aprobadas, cuyo uso no ha sido necesario por contar con ratios de tesorería en holgura. Patrimonio El patrimonio neto de la empresa cerró a junio de 2010 en S/ millones, siendo a esa fecha, la tercera caja rural más grande en función a dicha variable, representando un 12.00% del patrimonio total del sistema de cajas rurales de ahorro y crédito (12.14% al cierre de diciembre de 2009). Con respecto al cierre del año previo, el patrimonio se incrementó en S/ millones (+1.42%), a consecuencia de un incremento en el capital social de la empresa (+2.20%) y de las reservas efectuadas (+35.05%). Indicadores de Solvencia Cuadro 5: Indicadores de Solvencia dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 Endeudamiento Patrimonial (Veces) Sector El nivel de endeudamiento patrimonial se ha incrementado en relación a lo experimentado al cierre del 2009 al pasar de 4.23 veces a 4.83 veces en junio de 2010, lo que se dio por el mayor incremento de los pasivos (+15.71%) en comparación al avance del patrimonio (+1.40%). A junio 2010, este indicador se situó por debajo del total del sistema de cajas rurales, que fue de 6.55 veces. A partir de julio 2009 entró en vigencia el Decreto Legislativo N 1028, que establece requerimientos patrimoniales para las cajas rurales de ahorro y crédito en el marco del Acuerdo de Capital de Basilea II. En este sentido, a junio de 2010 el ratio de capital global de Credinka, que considera el patrimonio efectivo como porcentaje de los activos y contingentes ponderados por riesgo de crédito, de mercado y operacional, llegó 4 a 19.28%, nivel ligeramente inferior al 20.21% registrado en diciembre de A junio 2010, Credinka superó el ratio de capital global para el sistema de cajas rurales, que llegó a 16.83% (17.33% a diciembre 2009). Resultados Financieros Al finalizar junio de 2010, los ingresos financieros de Credinka ascienden a S/ millones, resultado superior en S/ millones (+31.75%) a lo presentado en junio de Ello debido principalmente al incremento de los intereses y comisiones por créditos en S/ millones (+31.51%), los cuales representaron el 98.17% de los ingresos financieros totales. 4 Fuente y cálculo: SBS. Considera patrimonio efectivo del mes anterior. 6

7 Gráfico 3 Gráfico 4 Ingresos y Egresos Financieros Ingresos y Gastos por Servicios Financieros (Millones de Soles) jun-2006 jun-2007 jun-2008 jun-2009 jun (Millones de Soles) jun-2006 jun-2007 jun-2008 jun-2009 jun-2010 Ingresos Financieros Gastos Financieros Provisiones Ingresos por servicios financieros Gastos por servicios financieros Gastos administrativos En tanto, a junio 2010 los gastos financieros llegaron a S/ millones, monto superior en S/ millones (+43.53%) respecto a junio de Los gastos financieros estuvieron compuestos en un 79.04% por intereses y comisiones derivados de obligaciones con el público, en un 10.01% por intereses y comisiones por adeudos y obligaciones, y en un 8.83% por primas correspondientes al Fondo de Seguro de Depósito, principalmente. Así, el margen financiero bruto registró un alza de S/ millones (+27.26%), alcanzando un monto de S/ millones a junio Dicho margen como proporción de los ingresos financieros fue ligeramente menor al de junio del año anterior, pasando de representar un 72.39% a solo un 69.93%. A pesar del incremento de las provisiones por incobrabilidad de créditos en S/ millones, el margen financiero neto presentó un crecimiento de 7.59% respecto a junio de 2009, llegando a S/. 9.94, pasando a representar un 56.01% de los ingresos financieros a junio 2010 (desde un 68.59% en junio del año previo). El margen operacional tuvo una expansión de 11.17% (S/ millones adicionales) a junio 2010, ello como consecuencia del incremento de los ingresos por servicios financieros en 78.69% en términos interanuales producto de los mayores ingresos derivados de las operaciones contingentes que realizó la empresa. A esto se sumó la reducción de los gastos por servicios financieros en 8.59%. A pesar de estos resultados, el margen operacional como porcentaje de los ingresos financieros pasó de 70.70% en junio de 2009, a 59.66% al cierre del primer semestre del Los gastos administrativos se incrementaron en 27.04% (producto del proceso de expansión de la compañía), con lo que el margen operacional neto se redujo en 26.96% respecto a junio de 2009, sumando S/ millones. En este sentido, el indicador de eficiencia (gastos administrativos sobre ingresos financieros y servicios por ingresos financieros), llegó a 46.08% a junio de 2009, porcentaje inferior al presentado el mismo periodo de 2009 (48.33%) aunque ligeramente superior a lo observado en el sistema de cajas rurales a junio 2010 (45.44%). A pesar del incremento de las provisiones, depreciación y amortización en 49.07%, respecto al cierre del primer semestre de 2009, los ingresos extraordinarios netos positivos en S/ millones (que fueron en términos netos fueron negativos a junio 2009 en S/ millones) permitieron lograr una utilidad neta de S/ millones, lo que representó un crecimiento de S/ millones ( %) respecto a junio de Gráfico % Índice de Eficiencia 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 Sistema CRAC's Credinka 7

8 Indicadores de Rentabilidad Cuadro 6: Indicadores de Rentabilidad (12 Meses) dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 ROE 23.99% 9.27% 0.29% 4.88% -2.50% 7.49% Sector 22.68% 19.79% 12.64% 11.70% 11.44% 10.64% ROA 3.10% 2.04% 0.06% 0.93% -0.56% 1.44% Sector 2.98% 2.86% 1.82% 1.68% 1.63% 1.47% En términos anuales, del año 2004 al 2006, el ROA (Utilidad Neta a 12 meses entre activos totales) de Credinka fue superior al del sector de cajas rurales de ahorro y crédito. Sin embargo, en el 2007, la rentabilidad de los activos de la institución no pudo superar al promedio del mercado, principalmente debido a que la expansión en los activos de Credinka (producto del crecimiento de las colocaciones brutas en 69.38%) no fue acompañada de un incremento similar en términos de utilidades netas. Durante el 2008, el ROA fue bastante inferior al del sistema; esto se dio debido la caída en 96.56% de las utilidades netas al cierre del período, producto de mayores gastos administrativos y provisiones para cuentas incobrables. Al cierre del 2009, el indicador se recuperó notablemente (por el incremento del resultado neto), aunque no pudo batir el resultado del sistema. Al cierre de junio 2010, la rentabilidad sobre activos llegó a 1.44%, resultado ligeramente inferior al del sector (1.47%). El 2007 y 2008 también fueron años de baja rentabilidad patrimonial para Credinka. Luego de batir el resultado del sector en el 2006 con un ROE de 23.99%, el retorno patrimonial para la empresa cerró el 2007 en solo 9.27%. Este resultado tuvo su explicación en la entrada a fines del 2006 del Grupo NCF al accionariado de Credinka, que trajo consigo un incremento en el patrimonio de la empresa del orden de S/. 14 millones entre marzo y diciembre de Durante el 2008 y 2009, el ROE tuvo un comportamiento similar al ROA (caída y posterior recuperación), debido al desarrollo de las utilidades netas descrito en el párrafo anterior. A junio de 2010, Credinka presentó un ROE de 7.49%, aunque este resultado aún continuó siendo menor al promedio del sistema. Este comportamiento se explica por el proceso de inversiones que Credinka implementó para la expansión de su posicionamiento en el mercado a través de mayores canales de venta. Gráfico 6 Gráfico 7 ROA (12 Meses) ROE (12 Meses) 3.5% 3.0% 2.5% 25.0% 20.0% 2.0% 15.0% 1.5% 1.0% 0.5% 10.0% 5.0% 0.0% -0.5% -1.0% 0.0% -5.0% Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Jun-10 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 Sistema CRAC's Credinka Sistema CRAC's Credinka En términos de activo rentable y pasivo costeable total, el diferencial de tasas de interés a junio de 2010 ascendió a 1,098 puntos básicos (10.98%), resultado superior al mostrado a diciembre de 2009 (1,084 puntos básicos). A junio, el sistema de cajas rurales presentó un spread de 1,288 puntos básicos. Resultado que estuvo ligeramente por encima del alcanzado por Credinka. Riesgo Crediticio A junio de 2010, la cartera directa bruta de Credinka continuó en ascenso, llegando a los S/ millones, lo que equivale a un incremento de 12.71% (S/ millones). Los créditos vigentes representaron el mayor componente de la cartera bruta, con un monto de S/ millones (12.83% más que en diciembre 2009); estando estos créditos compuestos en un 99.24% por préstamos. 8

9 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 Gráfico Cartera Directa Bruta (Millones de Soles) De otro lado, las colocaciones totales de Credinka (cartera directa bruta más cartera indirecta) se incrementaron en 12.68% a junio de 2010, llegando a los S/ millones. En tanto, el sistema de cajas rurales presentó colocaciones totales por S/. 1, millones, incrementándose en 8.35% respecto a diciembre de 2009, con lo que la participación de Credinka en el mercado de colocaciones totales del sistema de cajas rurales fue de 10.85% (mayor al 10.43% obtenido al cierre del 2009). Colocaciones Totales Las colocaciones totales estuvieron conformadas a junio 2010 principalmente por créditos vigentes (88.55%) y créditos indirectos (4.70% de participación). La cartera deteriorada (cartera vencida + cartera en cobranza judicial + cartera refinanciada y reestructurada) disminuyó ligeramente su participación, al pasar de 6.84% (en diciembre de 2009) a 6.75%, en junio Cuadro 7: Estructura de las Colocaciones Totales dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 Créditos Vigentes 85.30% 89.91% 90.08% 88.43% 90.20% 88.55% Créditos Refinanciados y Reestructurados 6.11% 3.50% 2.45% 4.05% 2.61% 3.23% Créditos Vencidos 2.52% 2.59% 3.11% 2.01% 2.69% 2.65% Créditos en Cobranza Judicial 2.30% 1.64% 0.86% 0.77% 0.93% 0.87% Créditos Indirectos 3.77% 2.37% 3.49% 4.73% 3.58% 4.70% Al concluir el primer semestre de 2010, Credinka presentó un índice de morosidad (cartera atrasada sobre cartera directa bruta) de 3.69%, resultado mayor al presentado al cierre del 2009 (2.93%). A junio de 2010, la morosidad promedio del sistema de cajas rurales llegó a 4.93%, con lo que Credinka mantuvo su morosidad por debajo de la del mercado. Gráfico 9 Gráfico Cartera Atrasada y Cartera Deteriorada (Millones de Soles) 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Índice de Morosidad Total Cartera Atrasada Cartera Deteriorada (Atrasada + Ref. y Reest.) Morosidad Credinka Morosidad Sistema CRAC's 9

10 De otro lado, la cartera atrasada de la empresa alcanzó los S/ millones (+42.19% con respecto a diciembre de 2009); en tanto que la cartera deteriorada (cartera atrasada más cartera reestructurada y refinanciada), llegó a S/ millones, presentando un crecimiento de 11.16% con respecto al cierre del año anterior. El ratio de morosidad de la cartera deteriorada (cartera deteriorada sobre cartera bruta) disminuyó ligeramente, pasando de 7.18% en diciembre 2009 a 7.08% al cierre de junio; estando este resultado por debajo del promedio del sistema (7.36%). Cobertura de Provisiones Cuadro 8: Indicadores de Cobertura dic-06 dic-07 dic-08 jun-09 dic-09 Provisiones / Cartera Atrasada % % % % % % Sector % % % % % % Provisiones / Cart. Deteriorada (Atras. + Ref. y Reest.) 69.02% 76.71% % % 79.26% 85.95% Sector 72.32% 72.96% % % 91.26% 86.62% A junio de 2010 las provisiones de Credinka ascendieron a S/ millones, lo que representó un incremento de S/ millones (+20.55%) en comparación a diciembre de La cobertura de la cartera atrasada llegó al % en junio de 2010 (194.47% a diciembre 2009), nivel superior al promedio del sistema al cierre del primer semestre del año (129.26%). Sin embargo, la cobertura de la cartera deteriorada (provisiones sobre cartera deteriorada) se encontró ligeramente por debajo del promedio del sistema (86.62%) en junio, con lo que empresa solo llegó a cubrir el 85.95% de la cartera deteriorada con las provisiones efectuadas a dicho mes. Calificación de Cartera Cuadro 9: Estructura de Créditos Directos y Contingentes según Categoría de Riesgo del Deudor dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 Normal 81.03% 86.55% 79.85% 88.44% 84.76% 89.39% C.P.P 7.71% 5.40% 8.50% 4.49% 6.63% 3.23% Deficiente 3.00% 2.87% 2.84% 2.20% 2.93% 2.03% Dudoso 2.83% 1.01% 5.08% 2.11% 2.59% 2.27% Pérdida 5.43% 4.17% 3.72% 2.76% 3.09% 3.08% La composición de la cartera ha mostrado una ligera mejora, debido a que los créditos con calificación Normal pasaron de representar un 88.44% en diciembre de 2009 a ser un 89.39% de las colocaciones totales (créditos directos e indirectos) en junio de Por otro lado, los créditos con calificación Con Problemas Potenciales (C.P.P) disminuyeron su participación, representando solo un 3.23% de la cartera total. La cartera crítica (créditos clasificados como deficiente, dudoso y pérdida), por su parte, se elevó ligeramente, pasando de 7.07% en diciembre 2009 a 7.38% en junio de Cabe señalar que la cartera crítica de Credinka ha ido mostrando una tendencia a la baja a lo largo de los años, pasando de 19.34% en diciembre de 2004 a ser 11.64% al cierre del

11 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 Gráfico 11 Gráfico 12 Clasificación de la Cartera Cartera de Créditos por Tipo 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Pérdida Dudoso Deficiente C.P.P Normal Consumo A Microempresas Comerciales La cartera de créditos de Credinka está mayormente conformada por créditos de consumo (45.23% de las colocaciones brutas a junio de 2010). La tendencia de que los créditos de consumo superen a los créditos a microempresas en la composición de la cartera se inicia en el 2007, año en que el Grupo NCF entra al accionariado de la empresa (en años anteriores, los préstamos a microempresas representaban más del 50% de la cartera). Este giro en el negocio ha permitido a Credinka ampliar su campo de acción mediante el ofrecimiento de créditos de consumo con convenio (descuento directo por planilla) y créditos personales (a personas particulares). De este modo, los créditos a microempresas han pasado a ser el segundo tipo de crédito de mayor importancia para la empresa, representando un 41.10% de la cartera bruta al término del primer semestre del Por su lado, los créditos comerciales explicaron un 13.67% de la cartera (15.14% al cierre del 2009). Gráfico 13 Cartera de Créditos por Sector 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Otros Hot. y Rest. Construcción Manufactura Transp. y Com. Hogares Privados Act. Inmobiliaria Agricultura Comercio A junio de 2010, un 35.43% de la cartera de créditos comerciales y a microempresas se colocó dentro del sector comercio, convirtiéndose en el mercado de mayor importancia para la empresa. Le siguieron en importancia las actividades agrícolas y ganaderas (10.47%) y el sector de actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (10.47%). El resto de la cartera comercial y de microcréditos (43.62%) se enfocó a diversos sectores, como el transporte, la industria manufacturera, entre otros. 11

12 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 Estructura de Obligaciones con el Público Cuadro 10: Estructura de las Obligaciones con el Público (Part. %) dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 Depósitos de Ahorro 33.56% 25.95% 23.73% 19.49% 20.50% 16.18% Depósitos a Plazo 62.15% 64.96% 71.01% 73.74% 73.39% 76.56% Depósitos CTS 11.40% 9.93% 11.12% 8.03% 10.47% 7.96% Depósitos Restringidos 4.25% 3.82% 4.60% 6.77% 6.08% 7.24% Depósitos a la Vista y Otros Depósitos 0.04% 5.27% 0.65% 0.01% 0.03% 0.01% Al cierre de junio de 2010, las obligaciones con el público que mantenía Credinka sumaron S/ millones, 18.15% más que en diciembre del 2009.Las obligaciones con el público de Credinka fueron la principal fuente de fondeo, estando compuestas principalmente por depósitos a plazo (76.56%), seguido por los depósitos en cuentas de ahorro (16.18%). De otro lado, a junio de 2010, la tasa promedio para depósitos a plazo en moneda nacional ofrecida por Credinka (para plazos mayores a un año) fue de 10.01%, valor superior al promedio del mercado (9.9%) en dicho mes 5 ; mientras que la tasa ofrecida para los depósitos de CTS en soles era de 12.00%, valor que estuvo por debajo de la rentabilidad ofrecida en promedio por el sistema de cajas rurales para este tipo de depósito (13.84%). Adicionalmente, a junio de 2010 Credinka participaba con el 9.41% de los depósitos totales del sistema de cajas rurales, siendo la tercera institución de mayor importancia en el sector en función a las captaciones totales de depósitos. Gráfico Obligaciones con el Público (Millones de Soles) Riesgo de Liquidez Cuadro 11: Ratios de Liquidez (en Porcentaje) dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 Ratio Liquidez MN (SBS) Sector Ratio Liquidez ME (SBS) Sector A junio de 2010, el ratio de liquidez en moneda nacional de Credinka aumentó ligeramente, pasando de 13.6% en diciembre 2009 a ser 16.3% a junio de 2010, estando en ambos períodos por debajo de la liquidez del sistema de cajas rurales en dicha moneda. De la misma manera, el ratio de liquidez en moneda extranjera también se incrementó, llegando a 31.7% a junio de 2010 (desde 29.5% en diciembre), resultado 5 Fuente: Portal SBS. Las tasas de interés tienen carácter referencial. 12

13 que estuvo muy por debajo del ratio en moneda extranjera para el sistema (52.2%). A pesar de esto, la posición de liquidez en ambas monedas superó el límite mínimo exigido por el ente regulador. Con respecto al tema de liquidez, cabe señalar que Credinka tiene establecida como política interna el mantenimiento de límites mínimos de liquidez con carácter preventivo. Los activos líquidos de corto plazo en moneda nacional nunca deberán ser menores a 9% del pasivo de corto plazo (la SBS fija un umbral de 8% como mínimo), ni menores en 24% a este ratio en términos de moneda extranjera (el regulador exige un porcentaje de 20% como mínimo en ME). Riesgo Cambiario Credinka presentó a junio de 2010 una posición contable en moneda extranjera ligeramente negativa (activos menos pasivos en moneda extranjera), que llegó a solo S/. 20 mil, con lo que el descalce entre activos y pasivos en ME fue mínimo. De este modo, la posición global en moneda extranjera a patrimonio efectivo también fue negativa en 0.06%. Cuadro 12: Ratios de Riesgo Cambiario dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 a. Activos en ME (miles de S/.) 23,035 16,413 10,865 22,197 14,411 26,946 b. Pasivos en ME (miles de S/.) 15,866 17,291 11,433 23,342 16,496 26,966 c. Posición Contable en ME (a-b) 7, ,146-2, f. Posición Global en ME / Patr. Efectivo % -5.62% -1.97% -3.60% -7.13% -0.06% Asimismo, Credinka presentó una muy baja exposición al riesgo crediticio derivado del riesgo cambiario, dado que el 89.94% de los créditos brutos estuvieron pactados a moneda nacional (S/ millones a junio de 2010). Riesgo de Mercado Para la correcta gestión de los riesgos de mercado de la empresa, Credinka tiene especial cuidado en el riesgo cambiario y el riesgo de tasa de interés. En este sentido, para evitar que los precios de mercado puedan afectar el balance de la empresa, Credinka ha establecido límites voluntarios de exposición al riesgo de mercado, estableciendo descalces máximos en términos de tasa de interés y de plazos. Al primer semestre de 2010, las inversiones netas ascendieron a S/ millones, cayendo respecto a su nivel de diciembre 2009 en S/ millones (-34.08%). Sin embargo, a junio de 2010 dicho monto representó solo un 2.20% del saldo de créditos directos brutos y un 1.87% del total de activos de la empresa, por lo que el impacto de las inversiones netas en el ROA de la empresa es limitado. Riesgo Operativo Credinka realiza la gestión del riesgo operativo a través de la Unidad de Riesgos, aunque toma en cuenta como personal responsable para el cumplimiento de este proceso no sólo al personal de dicha área, sino también a los jefes de las diversas unidades de la empresa, a los gerentes de área y al Gerente General. El proceso comienza con la Identificación de los riesgos y la Evaluación de estos. Durante el proceso de evaluación, los riesgos se ordenan según su importancia, dando lugar a una Lista de Riesgos. En la fase de Control, se desarrolla un inventario de controles para los riesgos relevantes identificados y a la vez estos controles se evalúan. Esta evaluación permite identificar qué controles están operando satisfactoriamente y establecer un Plan de Acción que permita que aquellos controles que no operan de manera correcta puedan ser corregidos. El Jefe de Riesgos es el encargado de la definición del Plan Anual de Trabajo, y de elaborar semestralmente informes a la Gerencia General, Comité de Riesgos y Directorio; asimismo, está encargado de elaborar anualmente un informe de riesgos al cierre del ejercicio en el que debe incluir el plan de actividades propuesto para el ejercicio próximo, de acuerdo a la normativa de la SBS. 6 Fuente y cálculo: SBS. Los datos de Patrimonio Efectivo corresponden al mes anterior. 13

14 Prevención de Lavado de Activos Mediante la ley del 12 de abril de 2002 se aprobó la creación de la Unidad de Inteligencia Financiera (UIF) como entidad de personería jurídica encargada del análisis, tratamiento y transmisión de información para prevenir y detectar el lavado de activos. En este sentido, Credinka sigue procesos y una serie de lineamientos para la prevención del lavado de activos. La empresa tiene establecida dentro de su Política de Otorgamiento de Créditos la no concesión de préstamos que constituyan financiamiento para actividades presumiblemente ilícitas o de índole delictivo; además de consignar como lineamiento el no conceder préstamos que sean destinados a financiar actividades políticas. Balance General Cuadro 13: Caja Rural de Ahorro y Crédito de Quillabamba - Credinka Activo (en miles de soles) dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) DISPONIBLE 12, % 14, % 18, % 16, % 21, % FONDOS INTERBANCARIOS % % % % % INVERSIONES NETAS DE PROVISIONES E INGRESOS NO DEVENGADOS CRÉDITOS NETOS DE PROVISIONES E INGRESOS NO DEVENGADOS 3, % % 5, % % 3, % 87, % 100, % 132, % 110, % 148, % Vigentes 86, % 102, % 130, % 110, % 147, % Refinanciados y Reestructurados 3, % 2, % 5, % 3, % 5, % Atrasados 4, % 4, % 4, % 4, % 5, % Provisiones (5,673) -5.01% (9,426) -7.69% (8,001) -4.85% (8,092) -5.94% (9,645) -5.17% Intereses y Comisiones no Devengados (318) -0.28% (329) -0.27% (283) -0.17% (340) -0.25% (253) -0.14% CUENTAS POR COBRAR NETAS DE PROVISIONES % % % % % RENDIMIENTOS DEVENGADOS POR COBRAR 3, % 1, % 2, % 1, % 2, % BIENES REALIZABLES, RECIBIDOS EN PAGO, ADJUDICADOSNETOS % % % % % ACTIVO FIJO NETO DE DEPRECIACIÓN 2, % 3, % 4, % 3, % 5, % OTROS ACTIVOS 3, % 2, % 1, % 2, % 3, % TOTAL ACTIVO 113, % 122, % 165, % 136, % 186, % Pasivo dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 64, % 78, % 115, % 87, % 136, % DEPÓSITOS DEL SIST. FINANCIERO Y ORG. INTERNACIONALES 1, % % % % % FONDOS INTERBANCARIOS % % % % % ADEUDOS Y OBLIGACIONES FINANCIERAS 16, % 10, % 12, % 15, % 11, % Instituciones del País 13, % 8, % 11, % 13, % 10, % Instituciones del Exterior y Organismos Internacionales 2, % 1, % 1, % 1, % % CUENTAS POR PAGAR NETAS % 2, % 1, % 2, % 1, % INTERESES Y OTROS GASTOS POR PAGAR 2, % 2, % 2, % 2, % 3, % OTROS PASIVOS 1, % 1, % % % % PROVISIONES POR CRÉDITOS CONTINGENTES % % % % % TOTAL PASIVO 88, % 94, % 133, % 108, % 154, % Capital Social 22, % 27, % 29, % 27, % 29, % Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio % % % % % Reservas % % % % 1, % Resultados Acumulados % % % % % Resultado Neto del Ejercicio 2, % % 1, % % 1, % PATRIMONIO 24, % 27, % 31, % 28, % 31, % TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 113, % 122, % 165, % 136, % 186, % CONTINGENTES ACREEDORAS 2,269 3,977 6,975 4,403 7,811 Créditos Indirectos 2,269 3,977 6,975 4,403 7,811 Líneas de Crédito no Utilizadas y Créditos no Desembolsados Instrumentos Financieros Derivados Otras Cuentas Contingentes CRÉDITOS DIRECTOS E INDIRECTOS POR CATEGORÍA DE RIESGO 95, % 113, % 147, % 123, % 166, % Normal 82, % 91, % 130, % 104, % 148, % Con Problema Potencial 5, % 9, % 6, % 8, % 5, % Deficiente 2, % 3, % 3, % 3, % 3, % Dudoso % 5, % 3, % 3, % 3, % Pérdida 3, % 4, % 4, % 3, % 5, % * Fuente: EEFF publicados en la página web de la SBS 14

15 Estado de Ganancias y Pérdidas Cuadro 14: Caja Rural de Ahorro y Crédito de Quillabamba - Credinka (en miles de soles) dic-07 dic-08 dic-09 jun-09 TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) TOTAL Part.(%) INGRESOS FINANCIEROS 18, % 25, % 29, % 13, % 17, % Intereses por Créditos 17,559 25,122 29,099 13,251 17,427 Intereses por Inversiones Otros GASTOS FINANCIEROS 4, % 6, % 8, % 3, % 5, % Intereses por Depósitos del Público 2,967 4,774 6,266 2,774 4,220 Intereses por Adeudados y Obligaciones Financieras 1,059 1,121 1, Otros MARGEN FINANCIERO BRUTO 13, % 19, % 21, % 9, % 12, % PROVISIÓN POR FLUCTUACIÓN DE VALORES E INCOBRABILIDAD DE CRÉDITOS 1, % 6, % % % 2, % MARGEN FINANCIERO NETO 11, % 12, % 20, % 9, % 9, % INGRESOS POR SERVICIOS FINANCIEROS % % 1, % % % GASTOS POR SERVICIOS FINANCIEROS % % % % % MARGEN OPERACIONAL 11, % 13, % 21, % 9, % 10, % GASTOS ADMINISTRATIVOS 7, % 11, % 14, % 6, % 8, % MARGEN OPERACIONAL NETO 4, % 1, % 6, % 2, % 2, % PROVISIONES Y DEPRECIACIÓN % 1, % % % % Provisiones para Incobrabilidad de Cuentas por Cobrar 33 1, Provisiones para Contigencias y otras Depreciación y Amortización OTROS INGRESOS Y GASTOS (104) -0.57% % (3,264) % (1,896) % % UTILIDAD Y/O PÉRDIDA ANTES DEL IMPUESTO A LA RENTA 3, % % 2, % % 1, % Participación de Trabajadores % % % % % Impuesto a la Renta % % % % % UTILIDAD / PÉRDIDA NETA 2, % % 1, % % 1, % Indicadores Financieros Rentabilidad ROE (12 Meses) ROA (12 Meses) Ingresos financieros / Ingresos + Servicio financieros Calidad de Activos Cartera Atrasada / Créditos Directos Cartera Refinanciada y Reestructurada / Créditos Directos Provisiones / Cartera Atrasada Provisiones / Cartera Atrasada, Refinanciada y Restructurada Indicadores de Liquidez y Cobertura Caja / Obligaciones con el Público (veces) dic-07 dic-08 dic-09 jun % 0.29% 4.88% -2.50% 2.04% 0.06% 0.93% -0.56% 97.70% 97.56% 95.95% 96.82% 4.33% 4.12% 2.93% 3.75% 3.58% 2.54% 4.25% 2.71% % % % % 76.71% % 79.26% % Ratio de Liquidez SBS (MN / ME) Fondos Disponibles / Obligaciones con el Público (veces) Solvencia Pasivo Total / Patrimonio (veces) Eficacia y Gestión Gastos de Administración / Ingresos + Servicios Financieros % % % % % 7.49% 1.44% 95.73% 3.69% 3.39% % 85.95% 15