Finanzas Corporativas Avanzadas

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1 Finanzas Corporativas Avanzadas

2 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 1 Sesión No. 12 Nombre: Punto de equilibrio financiero. Segunda parte. Objetivo de la sesión: Al finalizar la sesión, el alumno será capaz de identificar la diversidad de financiamientos a los que la empresa puede hacerse acreedora para aumentar su valor y presencia en el mercado. Contextualización En la sesión cuatro analizamos el tema de estructura de capital, cómo se conforma principalmente el activo fijo, y como recordarás éste se crea a través de pasivos a largo plazo, así como también el patrimonio de la empresa. Las empresas requieren apalancarse de forma diversificada de fuentes de financiamiento que las hagan fuertes, sólidas y rentables. Por lo que, a lo largo de esta sesión trataremos un cuestionamiento tan presente en el mundo empresarial en estos tiempos de tanto movimiento en los mercados: Deben las empresas financiarse principalmente con fondos internos?

3 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 2 Introducción al Tema En la sesión anterior vimos los fundamentos del financiamiento a largo plazo, y continuando con este tema, analizaremos dos tipos de financiamiento con valores de capital: 1 Financiamiento por medio de acciones 2 Financiamiento por medio de bonos Por último, reflexionaremos sobre la diversidad de financiamientos a los que la empresa puede hacerse acreedora para aumentar su valor y presencia en el mercado.

4 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 3 Explicación Financiación Financiamiento por acciones preferentes: En qué se basa el concepto preferente de las acciones? Las acciones preferentes se basan en que el tenedor de dichas acciones debe recibir un dividendo antes que los tenedores de acciones comunes tengan derecho a algo. Los dividendos de dichas acciones no pueden deducirse como un gasto por intereses para el cálculo del ingreso gravable. Cuáles son las ventajas y desventajas de emitir acciones preferentes? Ventajas Mayor apalancamiento Flexibilidad en cuanto al pago de dividendos. Su conversión a acciones comunes Desventajas Su permanencia pone en riego el pago de dividendos a los accionistas comunes Costos altos de financiamiento Mayor riesgo

5 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 4 Financiamiento por acciones (comunes): Cómo se denominan las acciones que están en manos de los inversores? Acciones emitidas Acciones en circulación Es importante identificar que el capital social indica la cantidad máxima de acciones que se pueden emitir. Existen tres categorías de acciones comunes: Inversión AAA: Título de muy alta calidad AA: Ídem anterior; pero menos robusto A: Título de alta calidad Especulación BB: Tiene el menor grado especulativo B: Título de calidad media CCC: Título de calidad regular CC: Título de baja calidad C: Ídem anterior; serios problemas en el pago Inferior D: Títulos de situación de default E: Títulos sin información representativa

6 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 5 Financiamientos por medio de bonos Qué es un bono? Son certificados que emite la empresa para obtener recursos a través de préstamos, misma que se compromete a pagar en un tiempo determinado más los intereses. Fuente imagen: Piixabay Cómo se clasifican los bonos? Se clasifican de acuerdo a si están garantizados o no: Bonos con garantía prendaria. Bonos intercambiables y convertibles. Bono sin garantía. Bono garantizado. Títulos de crédito. Bonos de garantía colateral. Bonos de ingreso.

7 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 6 Elección de las distintas fuentes de financiamiento Cuáles son las principales teorías para elegir distintas fuentes de financiamiento? Teoría del equilibrio de la estructura de capital. Elegir los niveles de deuda que compensen los ahorros fiscales por intereses con el costo de la insolvencia financiera. Teoría de la jerarquía financiera. Bajo este supuesto, las empresas prefieren emitir deuda y no acciones.

8 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 7 Conclusión A partir de esta sesión aprendiste: 1. La mezcla de financiamiento está conformada por la deuda y patrimonio y dicha mezcla afecta el nivel de tasa mínima exigida y los flujos de caja. 2. El tipo de financiamiento debe ajustarse a las características del activo a ser financiado. 3. El número de dividendos debe de considerarse del excedente de efectivo después de cubrir las necesidades de capital de trabajo. Reflexiona: Porqué algunas empresas exitosas prosperan con poco endeudamiento?

9 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 8 Para aprender más El presente artículo muestra un análisis de los sistemas financieros de América Latina, para tener un panorama completo de los sistemas bancarios, mercados accionarios y de bonos, y flujos financieros externos. Jiménez, L., y Manuelito. (2011). América Latina: sistemas financieros y financiamiento de la inversión. Diagnósticos y propuestas. Consultado el 29 de julio del 2013:

10 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 9 Actividad de Aprendizaje Instrucciones: Qué vas a hacer? Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta sesión, realiza la siguiente actividad: Investiga en Internet y realiza un cuadro comparativo sobre las teorías para elegir fuentes de financiamiento en donde expongas las características, ventajas y desventajas de cada una. No olvides citar la fuente de información de la cual proviene la investigación realizada. Material de apoyo: como material inicial de consulta puedes usar la lectura de la sesión, además de aquellas publicaciones especializadas, libros, artículos, materiales universitarios y productos que sean pertinentes. Cuál es la forma de entrega? Entrega individual. Guarda tu archivo en PDF y súbelo a la plataforma. Cómo serás evaluado? En esta actividad se tomará en cuenta lo siguiente: Criterios Referencias bibliográficas completas y pertinentes. Ortografía y redacción adecuada. Cuadro comparativo. Profundidad y pertinencia. Total Valor 5 pts. 10 pts. 70 pts. 15 pts. 100 puntos

11 FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS 10 Bibliografía Baca, G. (2006). Evaluación de proyectos. (5ª edición). México: McGraw Hill. Brealey, R et. al. (2007). Fundamentos de Finanzas Corporativas (5ª edición). España: McGraw Hill. Ehrhardt, M. et. al. (2007). Finanzas Corporativas. (2ª edición). México: Cengage Learning. Gitman, L. (2007). Administración Financiera Básica. México: Harla. Moreno, J. (2007). Las Finanzas en la empresa. (7a edición). México: Editorial Patria. Ross, S. et. al. (2009). Finanzas Corporativas (8ª edición). México. McGraw Hill Van Horne, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera. México: Pearson. Cibergrafía Jiménez, L., y Manuelito. (2011). América Latina: sistemas financieros y financiamiento de la inversión. Diagnósticos y propuestas. Consultado el 29 de julio del 2013: