Cálculo de Rentabilidad, Criterio de Plazo de Recuperación

Transcripción

1 Cálculo de Rentabilidad, Criterio de Plazo de Recuperación Autor:Swamy Matute

2 Cálculo de Rentabilidad, Criterio de Plazo de Recuperación Objetivos de la Unidad Al finalizar la presente unidad el participante será capaz de: a) Determinar la tasa de rentabilidad de una inversión, a través del análisis de sus flujos de caja. b) Determinar el valor neto de una inversión, utilizando una tasa de descuento y la proyección de pagos futuros e ingresos. c) Aplicar los conocimientos adquiridos sobre el uso y manejo de funciones lógicas anidadas, con el propósito de crear una formula capaz de calcular el monto a pagar del impuesto sobre la renta, basada en la tabla de rangos y porcentajes correspondiente.

3 EL UMBRAL DE RENTABILIDAD Se denomina también punto muerto o punto de equilibrio, es la cifra que una empresa debe alcanzar para no perder dinero. En este punto el total de ingresos es igual al total de gastos. Para calcular dicho umbral deberemos partir de las siguientes magnitudes: Costes fijos Se producen con independencia de la producción. Dentro de estos englobaríamos los costos de administración, alquileres, cuotas de amortización de activos fijos, que no suponen una salida de caja pero sí una pérdida de valor de los activos de la empresa y en una gran cantidad de casos, dichas pérdidas son independientes de la producción. De hecho podríamos incluir dentro de dicho grupo todas aquellas partidas que conforman los costos estructurales de la empresa. Costes variables Partidas de costo que fluctúan en función de la producción, por ejemplo el consumo de energía, materias primas, comisiones de los vendedores, etc. TIR Acrónimo de Tasa Interna de Rentabilidad, se define como el promedio geométrico de los rendimientos futuros esperados de una inversión. La función TIR devuelve la tasa interna de rentabilidad de los flujos de caja. Estos flujos de caja pueden o no ser constantes. Sin embargo, si deben ocurrir en intervalos regulares, como meses o años. La TIR equivale a la tasa de interés producida por una inversión con pagos (valores negativos) e ingresos (valores positivos). Flujo de caja Los flujos de caja constituyen uno de los elementos más importantes del estudio de un proyecto, debido a los resultados obtenidos se puede determinar la rentabilidad de dicho proyecto. La información básica para la construcción de un flujo de caja proviene de los estudios de mercado, técnicos, organizacional y como también de los cálculos de los beneficios. Al realizar el flujo de caja, es necesario, incorporar a la información obtenida anteriormente, datos

4 adicionales relacionados principalmente, con los efectos tributarios de la depreciación, de la amortización del activo normal, valor residual, utilidades y perdidas. ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA Egresos iníciales de fondos Es el total de la inversión requerida para poner en marcha el proyecto. Los ingresos y egresos de operación Constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja. El momento en que ocurren los ingresos y egresos Los ingresos y egresos de operación no necesariamente ocurren de forma simultánea con los flujos reales, lo cual constituye el concepto de devengado o causado, y es determinante para la evaluación de la inversión. El valor de desecho o salvamento del proyecto Al evaluar una inversión normalmente la proyección se hace para un periodo de tiempo inferior a la vida útil del proyecto. Por ello, al término del periodo de evaluación deberá estimarse el valor que podría tener el activo en ese momento, ya sea suponiendo su venta, considerando su valor contable o estimando la cuantía de los beneficios futuros que podría generar desde el término del periodo de evaluación hacia delante. La inversión que se evalúa no solo entrega beneficios durante el periodo de evaluación, sino que durante toda su vida útil, esto obliga a buscar la forma de considerar estos beneficios futuros dentro de lo que se ha denominado el valor de desecho. Función =TIR(valores;estimar) =IRR(values, [guess])

5 Valores es una matriz o una referencia a celdas que contienen los valores de los flujos de caja. Debe introducir los valores de los pagos e ingresos en el orden correcto. Si un argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lógicos o celdas vacías, esos valores se pasan por alto. Estimar es el valor al que se estima se aproximará el resultado de TIR. Microsoft Excel utiliza una técnica iterativa para el cálculo de TIR. Comenzando con el argumento estimar, TIR reitera el cálculo hasta que el resultado obtenido tenga una exactitud de 0,00001%. Si TIR no llega a un resultado después de 20 intentos, devuelve el valor de error # NUM! Si se omite el argumento estimar, se supondrá que es 0,1 (10%). Ejemplo Usted desea abrir un restaurante. El costo estimado para la inversión inicial es de Lps 70, Previniendo el siguiente ingreso neto para los primeros cinco años: Lps 12,000.00; 15,000.00; 18,000.00; 21,000.00; y 26, El rango A1:A6 contiene los siguientes valores respectivamente: Lps 70,000.00, 12,000.00; 15,000.00; 18,000.00; 21, ,000.00, el resultado es que su Tasa Interna de Retorno es del 8.66% TIR.NO.PER Devuelve la tasa interna de retorno para un flujo de caja que no es necesariamente periódico. Para calcular la tasa interna de retorno de una serie de flujos de caja periódicos, utilice la función TIR.

6 Función =TIR.NO.PER(valores;fechas;estimar) =XIRR(values, dates, [guess]) Valores Fechas es una serie de flujos de caja que corresponde a un calendario de pagos determinado por el argumento fechas. El primer pago es opcional y corresponde al costo o pago en que se incurre al principio de la inversión. Todos los pagos sucesivos se descuentan basándose en un año de 365 días. es un calendario de fechas de pago que corresponde a los pagos del flujo de caja. La primera fecha de pago indica el principio del calendario de pagos. El resto de las fechas deben ser posteriores a ésta, pero pueden ocurrir en cualquier orden. Estimar es un número que se cree aproximado al resultado de la función TIR.NO.PER. Observaciones Los números del argumento fechas se truncan a enteros. TIR.NO.PER espera al menos un flujo de caja positivo y otro negativo, de lo contrario, TIR.NO.PER devuelve el valor de error # NUM! Si alguno de los números del argumento fechas no es una fecha válida, TIR.NO.PER devuelve el valor de error # NUM! Si alguno de los números del argumento fechas precede a la fecha de inicio, TIR.NO.PER devuelve el valor de error # NUM! Si valores y fechas contienen un número distinto de valores, TIR.NO.PER devuelve el valor de error # NUM! En la mayoría de los casos el argumento estimar no se necesita para el cálculo de la función TIR.NO.PER. Si se omite, el valor predeterminado de estimar será 0,1 (10 por ciento). TIR.NO.PER está íntimamente relacionada con VNA.NO.PER, función del valor neto actual. La tasa de retorno calculada por TIR.NO.PER es la tasa de interés que corresponde a VNA.NO.PER = 0.

7 Microsoft Excel utiliza una técnica iterativa para calcular TIR.NO.PER. La primera iteración se inicia con el valor del argumento estimar; luego, la función TIR.NO.PER repite los cálculos modificando esa tasa de inicio hasta que se obtenga un resultado con una precisión de 0, por ciento. Si después de 100 intentos TIR.NO.PER no puede encontrar un resultado adecuado, se devolverá el valor de error # NUM!. Ejemplo Considere una inversión que requiere un pago en efectivo de Lps 10,000 el 1 de enero de 2011 y que devuelve Lps 2, 750 el 1 de marzo de 2011, Lps 4,250 el 30 de octubre de 2011 Lps 3,250 el 15 de febrero de 2012 de y Lps 2,750 $ el 1 de abril de La tasa interna de retorno (en el sistema de fecha 2000): TIR.NO.PER({-10000;2750;4250;3250;2750},{"1-1-11";"1-3-11";" ";" ";" "};0,1) es igual a 0, ó % TIRM Devuelve la tasa interna de retorno modificada para una serie de flujos de caja periódicos. TIRM toma en cuenta el costo de la inversión y el interés obtenido por la reinversión del dinero. Función =TIRM(valores;tasa_financiamiento;tasa_reinversión) =MIRR(values, finance_rate, reinvest_rate)

8 Valores es una matriz o una referencia a celdas que contienen números. Estos números representan una serie de pagos (valores negativos) e ingresos (valores positivos) que se realizan en períodos regulares. El argumento valores debe contener por lo menos un valor positivo y uno negativo para poder calcular la tasa interna de retorno modificada. De lo contrario, TIRM devuelve el valor de error # DIV/0! Si el argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lógicos o celdas vacías, estos valores se pasan por alto; sin embargo, se incluirán las celdas con el valor cero. Tasa_financiamiento Tasa_reinversión es la tasa de interés que se paga por el dinero utilizado en los flujos de caja. es la tasa de interés obtenida por los flujos de caja a medida que se reinvierten. Observaciones TIRM usa el orden de valores para interpretar el orden de los flujos de caja. Asegúrese de escribir los valores de los pagos e ingresos en el orden deseado y con los signos correctos (valores positivos para ingresos en efectivo y valores negativos para pagos en efectivo). Si n es el número de flujos de caja en valores, tasaf es la tasa_financiamiento y tasar es la tasa_reinversión, la fórmula de TIRM es: Ejemplo Usted adquiere un préstamo de Lps 120,000.00, al 10% de interés a fin de comprar un restaurante que le da un rendimiento el primer año de Lps 39, el segundo año 30, el tercer año 21, el cuarto año 37, y el quinto año de 46,000.00, la tasa de reinversión es del 12%. Si los ingresos del restaurante se introducen en las celdas B1 a B6 respectivamente, la tasa de préstamo en la celda B7 y la tasa de reinversión en la celda B8, la Tasa de Retorno Modificada sería igual:

9 TIRM(B1:B6,B7,B8) es igual a 13% Si desea calcular la TIRM hasta el tercer año: TIRM(B1:B5;B7;B8) es igual a 6% VNA Calcula el valor neto presente de una inversión a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores positivos). Función = VNA(tasa;valor1;valor2;...) = NPV(rate,value1,[value2],...) Tasa Valor1; valor2;... es la tasa de descuento durante un período. son de 1 a 29 argumentos que representan los pagos e ingresos. Valor1; valor2;... deben tener la misma duración y ocurrir al final de cada período. VNA usa el orden de valor1; valor2;... para interpretar el orden de los flujos de caja. Asegúrese de introducir los valores de los pagos y de los ingresos en el orden adecuado.

10 Los argumentos que consisten en números, celdas vacías, valores lógicos o representaciones textuales de números se cuentan; los argumentos que consisten en valores de error o texto que no se puede traducir a números se pasan por alto. Si un argumento es una matriz o referencia, sólo se considerarán los números en esa matriz o referencia. Las celdas vacías, valores lógicos, texto o valores de error de la matriz o referencia se pasan por alto. La inversión VNA comienza un período antes de la fecha del flujo de caja de valor1 y termina con el último flujo de caja de la lista. El cálculo VNA se basa en flujos de caja futuros. Si el primer flujo de caja ocurre al inicio del primer período, el primer valor se deberá agregar al resultado VNA, que no se incluye en los argumentos valores. VNA es similar a la función VA (valor actual), la principal diferencia entre VA y VNA es que VA permite que los flujos de caja comiencen al final o al principio del período, a diferencia de los valores variables de flujos de caja en VNA, los flujos de caja en VA deben permanecer constantes durante la inversión. VNA también está relacionada con la función TIR (tasa interna de retorno). TIR es la tasa para la cual VNA es igual a cero. Para obtener más información, lea el siguiente ejemplo a continuación. Ejemplo Usted desea realizar una inversión al principio del primer período. Su interés es comprar una zapatería. El negocio cuesta Lps. 40, y proyecta recibir los ingresos siguientes durante los cinco primeros años: Lps 8,000.00; 9,200.00; 10,000.00; 12, y 14, La tasa de descuento anual es del 8 por ciento. Ese valor de 8% puede representar la tasa de inflación o la tasa de interés de una inversión de la competencia. Si los gastos e ingresos de la zapatería se introducen en las celdas B1 a B6 respectivamente, el valor neto actual de la inversión en la zapatería se obtiene con:

11 VNA(8%; B2:B6)+B1 es igual a Lps 1, En el ejemplo anterior no se incluye el costo inicial de Lps 40, como uno de los valores porque el pago ocurre al principio del primer período. Suponga un derrumbe del techo de la zapatería en el sexto año, lo que incurrirá en una pérdida de Lps 9, El valor neto de la inversión de zapatería después de seis años se obtiene con: VNA(8%; B2:B6; -9000)+B1 es igual a Lps -3, VNA.NO.PER Devuelve el valor neto actual para un flujo de caja que no es necesariamente periódico. Para calcular el valor neto actual de una serie de flujos de caja periódicos, utilice la función VNA.

12 Función = VNA.NO.PER(tasa;valores;fechas) = XNPV(rate, values, dates) Tasa Valores Fechas es la tasa de descuento que se aplica a los flujos de caja. es una serie de flujos de caja que corresponde a un calendario de pagos determinado por el argumento Fechas. El primer pago es opcional y corresponde al costo o pago en que se incurre al principio de la inversión. Todos los pagos sucesivos se descuentan basándose en un año de 365 días. es un calendario de fechas de pago que corresponde a los pagos del flujo de caja. La primera fecha de pago indica el principio del calendario de pagos. El resto de las fechas deben ser posteriores a ésta, pero pueden ocurrir en cualquier orden. Observaciones Los números del argumento fechas se truncan a enteros. Si alguno de los argumentos no es numérico, VNA.NO.PER devuelve el valor de error # VALOR! Si alguno de los números del argumento fechas no es una fecha válida, VNA.NO.PER devuelve el valor de error # NUM! Si alguno de los números del argumento fechas precede a la fecha de inicio, VNA.NO.PER devuelve el valor de error # NUM! Si los argumentos valores y fechas contienen un número distinto de valores, VNA.NO.PER devuelve el valor de error # NUM! Ejemplo Considere una inversión que requiere un pago en efectivo de Lps el 1 de enero de 2011 y que devuelve Lps 2,750 el 1 de marzo de 2011, Lps 4,250 el 30 de octubre de 2011, Lps 3,250 el 15 de febrero de 2012 y Lps 2,750 el 1 de abril de Suponiendo que los flujos de caja se descuentan al 9%, el valor neto actual es:

13 VNA.NO.PER(9%;{ ;2750;4250;3250;2750};{1/1/2011;1/3/2011;30/10/2011;15/2/2012;1/4/2012}) es igual a Lps 2, IMPUESTO SOBRE LA RENTA Para la creación de la fórmula del impuesto sobre la renta, se utiliza la función SI o IF en su forma anidada, que no es más que un función SI convencional en la que la sintaxis del argumento (Valor Falso) se sustituye por el inicio de otra función SI, a fin de agregar, tantas pruebas lógicas y valores verdaderos como necesite. Los parámetros para el cálculo del impuesto sobre la renta son: Lps 0 a Lps 110, el 0% Lps 110, a 200, el 15% Lps 200, a 500, el 20% Lps 500, en adelante el 25% También hay que tomar en consideración que el estado reconoce Lps 40, para gastos médicos.

14 El cálculo del impuesto sobre la renta se hace sobre el salario bruto mensual, ósea sin tomar en cuenta las deducciones. El valor producto de la multiplicación del sueldo mensual*12 Lps 40, se llama Sueldo Gravable. Ejemplo Sueldo Mensual: Lps 22, La cantidad gravable de este ejemplo es 224,000.00, de los cuales según los parámetros, por los Lps 110, está exento de impuestos, sobre los siguientes Lps 90, un 15% y sobre los Lps 24, restantes un 20%. Como resultado de este cálculo el total del impuesto sobre la renta es: Lps 18, Lps 90, * 15%= 13,500 Lps 24, * 20%= 4,8000 La sintaxis de la función que debe anidar seria: =SI(sueldo gravable<110000,0,si(sueldo grabable<200000,sueldo gravable*15%... Excelente! Ahora continua con el desarrollo de la actividad de aprendizaje plateada en la presente unidad!