UNIDAD II: TEORÍAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS APLICADAS A LOS MERCADOS DE CAPITALES INTERNACIONALES. Modelo Capital Assets Pricing Model (CAPM)
|
|
- María del Pilar Quintana Rojas
- hace 7 años
- Vistas:
Transcripción
1
2 UNIDAD II: TEORÍAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS APLICADAS A LOS MERCADOS DE CAPITALES INTERNACIONALES Modelo Capital Assets Pricing Model (CAPM) Prof. Víctor Alberto Peña vpena@javerianacali.edu.co
3 Valoración Basada en Riesgo El riesgo que puede ser potencialmente eliminado por medio de la diversificación es conocido como riesgo propio. El riesgo propio (no sistemático) resulta del hecho de que muchos de los peligros que rodean a una determinada empresa son específicamente suyos y tal vez de sus competidores inmediatos. Pero hay también un riesgo que usted no puede evitar como riesgo de mercado (sistemático).
4 Capital Asset Pricing Model Es un modelo de equilibrio que PREDICE la tasa de rentabilidad esperada de una acción, en función de una tasa de rentabilidad esperada del mercado, rendimiento del activo libre de riesgo. Se utiliza para calcular la tasa de rendimiento de una empresa cuyas acciones se negocian en bolsa. EL CAPM se basa en la premisa de que el único riesgo que es remunerado es el riesgo sistemático, es decir, aquel riesgo que permanece tras haber diversificado su portafolio. Este modelo no se preocupa por el riesgo no sistemático, porque los inversionistas pueden reducirlo y eliminarlo si diversifican sus inversiones en acciones. Los inversionistas son tomadores de precio.
5 Supuesto de la Teoría de CAPM 1. Supuesto microeconómico: Los inversionistas son tomadores de precio. 2. Los inversionistas tienen un similar horizonte de inversión. 3. Hay un universo de productos financieros y se puede pedir prestado a la Rf.(tasa libre de riesgo) 4. No hay costos de transacción 5. Todos los inversores son racionales optimizadores de mediavarianza. (mismo Re, Covariance Matrix, efficient frontier, modern portfolio theory) 6. Los inversionistas tienen expectativas homogeneas sobre los retornos de los actvivos. (pueden tomar decisiones sobre un conjunto de oportunidades idénticos)
6 Cálculo del riesgo sistemático: Beta y La línea Característica La línea característica es una recta de regresión lineal creada a partir de los rendimientos de una acción respecto a los rendimientos del mercado. Ecuación línea Recta y = a + bx Recta de Regresión y i = α + βx i + ε α es el corte del eje de las coordenadas, β es la PENDIENTE de la recta. Y ε es el error de estimación Cálculo de la Pendiente: o coeficiente de regresión. Se calcula como:
7 Línea Característica Objetivo Estimar el rendimiento que puede tener una acción ante un cambio en el rendimiento del mercado (índice), La variable independiente x serán los rendimientos del Mercado (R m ) y la variable dependiente y representará los rendimientos de la Acción(R i ): El coeficiente de regresión estimado β i es el riesgo sistemático y se calcula de la siguiente forma: β i Indica como se mueven los rendimientos de una determinada acción como resultado a cambios en el rendimiento del mercado.
8 Risk premium on individual securities is The market portfolio is the tangency (efficient meanvariance) portfolio. The reward-to risk ratio for investment in the market portfolio is
9 Beta
10 Beta
11 CAPM Capital Asset Pricing Model Modelo de valoración de activos de capital
12 Fórmula CAPM El retorno del Mercado es superior al rendimiento libre de riesgo, como consecuencia de su exposición al riesgo, (Prima de Riesgo). El Retorno del Mercado será igual a la Tasa Libre de Riesgo más la Prima de Riesgo de Mercado. La Prima de Riesgo específica para cada acción dependerá de su riesgo sistemático, que como sabemos, se traduce en un Beta. Si por ejemplo b = 0 la rentabilidad del título es igual que la deun activo libre deriesgo si b = 1 entonces la rentabilidad del título esigual a la rentabilidad del mercado.
13 Aproximación al CAPM Bajo la premisa de que existe una relación lineal entre el riesgo y el rendimiento, sólo basta entonces encontrar la relación entre un activo en particular y el retorno del portafolio óptimo de mercado para predecir como reaccionará este activo en adelante. Las variaciones del retorno de la acción A respecto a su media se explican como respuesta a las variaciones en el retorno del portafolio de mercado (PM). La pendiente de la regresión indica en que medida los retornos de la acción A responden a los retornos del Portafolio de Mercado (BETA - medida del riesgo sistemático de la acción A)
14 Capital Asset Pricing Model El rendimiento esperado de un activo dependerá de la tasa libre de riesgo más una compensación adicional (o prima) por soportar un riesgo sistemático medido por la beta del Activo. Línea del Mercado de Capitales Este gráfico muestra los dos puntos que representan el activo libre de riesgo y al Mercado en función a su rentabilidad y riesgo sistemático medido por sus betas Los puntos Rm a m se calculan con la ecuación E R x = Rf + β(rm Rf)
15 Capm - Fórmula E R x = Rf + β R m Rf Esta ecuación grafica la Línea del mercado de Valores o Security Market Line (SML). La SML prevé el índice de rentabilidad que se espera para una acción o cartera de acciones basándose en la cantidad de riesgo sistemático asociado con la acción o cartera de acciones, la tasa de rentabilidad que se espera en el mercado y el tipo de interés exento de riesgo. E[r x ] Rm m Rf 0 1 B x
16 Capm Ejemplo Datos del Ejercicio: La acción de Petrobras tiene un beta igual a 1,5. La rentabilidad de un activo libre de riesgo es igual a 5% El rendimiento del mercado igual al 11% El precio de mercado de la acción es USD 100 Los analistas esperan que el precio futuro de la acción llegue a USD 110. Cuál es la rentabilidad esperada de la acción usando el CAPM? Cual es la rentabilidad de los analistas La acción esta Subvalorada o Sobrevalorada? E R x = Rf + β R m Rf
17 Capm Ejemplo Datos del Ejercicio: La acción de Petrobras tiene un beta igual a 1,5. La rentabilidad de un activo libre de riesgo es igual a 5% El rendimiento del mercado igual al 11% El precio de mercado de la acción es USD 100 Los analistas esperan que el precio futuro de la acción llegue a USD 110. Cuál es la rentabilidad esperada de la acción usando el CAPM? Cual es la rentabilidad de los analistas La acción esta Subvalorada o Sobrevalorada? E R x = Rf + β R m Rf E R x = 5% + 1,5 11% 5% = 14% Rentabilidad esperada por CAPM E Inv. = P 1 P 0 P 0 = 10%
18 Análisis de los Resultados(1) Rf = 5% Beta = 1,5 E Analistas = 10% E R a = 14% R m = 11% E[Ra] 14% La acción está SOBREVALUADA respecto a lo que opinan los analistas Rm 11% M 10% P Rf 5% Recomendación: vender, la rentabilidad a los precios actuales no es adecuada para el riesgo sistemático que soporta la acción. 1 βx
19 Análisis de los Resultados(2) Cuando caiga el valor de la acción por la venta, este activo caerá hasta que los accionistas le otorguen una rentabilidad del 14%. Ejemplo que caiga a USD 96,5 R a = ,5 96,5 = 14% Coincide con el pronóstico del modelo CAPM Según la gráfica, a medida que el precio cae se incrementa la rentabilidad de los inversionistas. Todos los valores que se encuentren por debajo de la SML estarán sobrevaluados y los que estén por encima de la línea Subvaluados
20 Diferencias entre la CML y la SML La SML es una derivación lógica de la CML y en definitiva una generalización, en tanto que la SML expresa la relación teórica de equilibrio entre rendimiento y riesgo para todo tipo de activos ya se trate de individuales o de carteras, mientras q la CML se refiere únicamente a carteras eficientes en las que se incluye la posibilidad de endeudarse o prestar. La CML mide portafolios eficientemente diversificados. (rendimiento-riesgo) La SML mide activos individuales. (Rendimiento - B)
MÓDULO 1: GESTIÓN DE CARTERAS
MÓDULO 1: GESTIÓN DE CARTERAS TEST DE EVALUACIÓN 1 Una vez realizado el test de evaluación, cumplimenta la plantilla y envíala, por favor, antes del plazo fijado. En todas las preguntas sólo hay una respuesta
Más detallesDeterminantes del Costo de Oportunidad del Capital de las Empresas de Telefonía Fija en Perú
Determinantes del Costo de Oportunidad del Capital de las Empresas de Telefonía Fija en Perú Gerencia de Políticas Regulatorias Noviembre 2006 Importantancia del Costo de Oportunidad del Capital El costo
Más detallesANEXO I. Determinación de Costo de Capital para Gtd MANQUEHUE S.A.
ANEXO I Determinación de Costo de Capital para Gtd MANQUEHUE S.A. Índice Resumen Ejecutivo... 2 1 Introducción... 3 2 Marco Teórico... 3 3 Cálculo de la Tasa de Costo de Capital Según Bases Tarifarias...
Más detallesCapítulo 9 Estructura y Administración de Portafolios de Inversión
Capítulo 9 Estructura y Administración de Portafolios de Inversión Objetivo Presentar los conceptos básicos y el proceso vinculado a la administración de portafolios de inversión Parte I CONCEPTOS BÁSICOS
Más detallesIntroducción a la renta variable. Dirección de Inversiones BBVA Banca Privada
Introducción a la renta variable Dirección de Inversiones BBVA Banca Privada Índice 1 Renta variable 2 Beneficio por acción (BPA) 3 Dividendos 4 Múltiplos bursátiles 5 Otros factores: tipos de interés
Más detallesADMINISTRACION FINANCIERA. Parte IV Capítulos 2 Títulos, Carteras de inversión.-
ADMINISTRACION FINANCIERA Parte IV Capítulos 2 Títulos, Carteras de inversión.- Puntos 4-6. CPN. Juan Pablo Jorge Ciencias Económicas Tel. (02954) 456124/433049 jpjorge@speedy.com.ar 1 Carteras - Sumario
Más detallesQUE ES EL COSTO DE CAPITAL
COSTO DE CAPITAL QUE ES EL COSTO DE CAPITAL Es la retribución que reciben los inversores por proveer fondos a la empresa, es decir, el pago que obtienen tanto acreedores como accionistas. Los acreedores
Más detallesMODULO 4 CARTERAS DE INVERSIÓN CLASE 3 EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE CAPITALES
MODULO 4 CARTERAS DE INVERSIÓN CLASE 3 EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE CAPITALES Deducción de CAPM Portfolio (j) que replica el activo (i) sobre CML con la misma covarianza con el mercado Por arbitraje el
Más detallesIgnacio Vélez-Pareja* Estimación de betas y relación entre las betas apalancadas y el coste del capital.
6 ANÁLISIS FINANCIERO Ignacio Vélez-Pareja* Estimación de betas y relación entre las betas apalancadas y el coste del capital. Estimating betas and the relationship between leveraged betas and cost of
Más detallesAct 8: Lección evaluativa Unidad 2 PLANEACIÓN FINANCIERA Y DECISIONES FINANCIERAS DE LARGO PLAZO
Act 8: Lección evaluativa Unidad 2 PLANEACIÓN FINANCIERA Y DECISIONES FINANCIERAS DE LARGO PLAZO PLANEACIÓN FINANCIERA Qué es planear? La planeación consiste en fijar el curso concreto de acción que ha
Más detallesEL PROBLEMA DE LA TANGENTE
EL PROBLEMA DE LA TANGENTE El problema de definir la tangente a una curva y f (x) en un punto P ( x, y ) ha llevado al concepto de la derivada de una función en un punto P ( x, y ). Todos sabemos dibujar
Más detallesDIRECCIÓN ESTRATÉGICA CORPORATIVA
DIRECCIÓN ESTRATÉGICA CORPORATIVA CONTENIDO 1 2 3 4 Valuación Corporativa Reestructura Corporativa Fusiones y Adquisiciones Emisión de Deuda y Capital OBJETIVO DE LAS FINANZAS Es crear valor a partir de
Más detallesEVALUACIÓN DEL DESEMPEÑO FINANCIERO DE LOS FONDOS DE PENSIONES CHILENOS
EVALUACIÓN DEL DESEMPEÑO FINANCIERO DE LOS FONDOS DE PENSIONES CHILENOS 1996-2001 MAURICIO I. GUTIÉRREZ URZÚA Docente Departamento de Economía y Finanzas Facultad de Ciencias Empresariales Universidad
Más detallesFinanzas de Empresas Turísticas
Finanzas de Empresas Turísticas Prof. Francisco Pérez Hernández (f.perez@uam.es) Departamento de Financiación e Investigación de la Universidad Autónoma de Madrid 1 Departamento de Financiación e Investigación
Más detallesLA SELECCIÓN DE CARTERAS : DESDE MARKOWITZ
LA SELECCIÓN DE CARTERAS : DESDE MARKOWITZ Alvaro José Cobo Quintero* alvaro_josecobo@yahoo.com ajcobo@davivienda.com Bogotá, Colombia Borrador LA SELECCIÓN DE CARTERAS : DESDE MARKOWITZ El propósito de
Más detallesCOSTO DEL DINERO WACC. Julio A. Sarmiento S. http://www.javeriana.edu.co/cursad/modulo.finanzas
COSTO DEL WACC DINERO http://www.javeriana.edu.co/cursad/modulo.finanzas Julio A. Sarmiento S. Profesor - investigador Departamento de Administración Pontificia Universidad Javeriana Julio Alejandro Sarmiento
Más detallesECONOMETRÍA FINANCIERA
ECONOMETRÍA FINANCIERA CONTENIDO 1 2 3 4 5 6 7 Objetivo Introducción Las betas Financieras Capital Asset Pricing Model CAPM Arbitrage Princing Model APT Predicción con el Método de Montecarlo Solución
Más detallesPráctica Teoría de Carteras / Valuación Acciones Bolilla 9. Finanzas y Mercado de Capitales UCA
Práctica Teoría de Carteras / Valuación Acciones Bolilla 9 Finanzas y Mercado de Capitales UCA Ejercicio I Una empresa industrial presenta los siguientes datos: Teniendo en cuenta: - Política de distribución
Más detallesCapítulo 1. Conceptos estadísticos
Programa de Asesor Financiero Nivel II Módulo 1: GESTIÓN DE CARTERAS Capítulo 1. Conceptos estadísticos Capítulo. Rentabilidad y Riesgo Capítulo 3. Teoría de Carteras Capítulo 4. Asignación de activos
Más detallesINSTRUMENTOS FINANCIEROS Y COBERTURAS DE RIESGOS
Master de Contabilidad, Auditoria y Control de Gestión INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y COBERTURAS DE RIESGOS Curo 007/008 TEMA El Riesgo en los Mercados Financieros- Parte I - El Riesgo en la Economía - Definición
Más detallesSemillero Posgrados Ciencias Económicas-Administrativas Costo de Capital en Países Emergentes caso Pymes Colombia
Semillero Posgrados Ciencias Económicas-Administrativas Costo de Capital en Países Emergentes caso Pymes Colombia ESTUDIANTE: Ana María Zambrano Mayo 6 de 2013 Motivación Adaptación de un modelo para el
Más detallesCapítulo 1. Conceptos estadísticos
Programa de Asesor Financiero Nivel II Módulo 1: GESTIÓN DE CARTERAS Capítulo 1. Conceptos estadísticos Capítulo. Rentabilidad y Riesgo Capítulo 3. Teoría de Carteras Capítulo 4. Asignación de activos
Más detallesDirección Financiera II Universidad de León. Curso
Dirección Financiera II Universidad de León. Curso 2013-2014 Isabel Feito Ruiz (ifeir@unileon.es) 1 Índice de Contenidos Bloque I: La Decisión de Inversión en Ambiente de Racionamiento y de Riesgo Tema
Más detallesAplicación 3: Rendimiento y riesgo de los activos financieros: el modelo CAPM
Aplicación 3: Rendimiento y riesgo de los activos financieros: el modelo CAPM Idea de las modernas t as de finanzas: Relacionar el riesgo y el rdto (esperado) de un activo Más concretamente: explicar el
Más detallesESTADÍSTICA. Tema 4 Regresión lineal simple
ESTADÍSTICA Grado en CC. de la Alimentación Tema 4 Regresión lineal simple Estadística (Alimentación). Profesora: Amparo Baíllo Tema 4: Regresión lineal simple 1 Estructura de este tema Planteamiento del
Más detallesMANTENER Valor Fundamental: S/. 8.55
1.57% 20.35% 21.34% 22.88% 23.19% 35.82% 34.94% Resumen CREDITC1 Valor Fundamental Precio de Mercado Potencial de Apreciación Rango 52 semanas Acciones Circulantes (millones) Capitalización Bursátil (millones)
Más detallesPlaneamiento Estratégico Dinámico. El Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model- Modelo de Precio de Títulos Financieros)
Planeamiento Estratégico Dinámico El Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model- Modelo de Precio de Títulos Financieros) Massachusetts Institute of Technology El Modelo CAPM Transparencia 1 de 35 VPN Depende
Más detallesValoración de las inversiones en los mercados emergentes
Valoración de las inversiones en los mercados emergentes Trabajo Fin de Máster Autora: Patricia Allué Linuesa Director: Mirco Soffritti Madrid Septiembre 2014 Resumen Tras la calificación del Modelo CAPM
Más detallesANEXO 1. CALIBRADO DE LOS SENSORES.
ANEXO 1. CALIBRADO DE LOS SENSORES. Las resistencias dependientes de la luz (LDR) varían su resistencia en función de la luz que reciben. Un incremento de la luz que reciben produce una disminución de
Más detallesPrueba de Evaluación Orientativa 1. Curso de Asesor Financiero. Nivel II 12ª Ed. Noviembre/diciembre 2012. Nombre y apellidos... Núm. Usuario...
Prueba de Evaluación Orientativa 1 Curso de Asesor Financiero. Nivel II ª Ed. Noviembre/diciembre 20 Nombre y apellidos... Núm. Usuario... Lugar y fecha... Cada pregunta tiene una sola respuesta correcta.
Más detalles1.1. Hipótesis para la construcción de la cuenta de resultados previsional
1. EL MÉTODO DE VALORACIÓN DINÁMICA En este documento se explica el método utilizado para la valoración de las Unidades Productivas que la Administración Concursal ha definido en Promociones Las Calandrinas,
Más detallesTema 1 El objeto de análisis de la economía
Ejercicios resueltos de Introducción a la Teoría Económica Carmen Dolores Álvarez Albelo Miguel Becerra Domínguez Rosa María Cáceres Alvarado María del Pilar Osorno del Rosal Olga María Rodríguez Rodríguez
Más detallesINSTITUTO NACIONAL DE ESTADÍSTICAS (INE) 29 de Abril de 2016
ANEXO ESTADÍSTICO 1 : COEFICIENTES DE VARIACIÓN Y ERROR ASOCIADO AL ESTIMADOR ENCUESTA NACIONAL DE EMPLEO (ENE) INSTITUTO NACIONAL DE ESTADÍSTICAS (INE) 9 de Abril de 016 1 Este anexo estadístico es una
Más detallesEL VALOR ESPERADO DE LA TIERRA Y EDAD DE ROTACIÓN ÓPTIMA EN PLANTACIONES FORESTALES
2 EL VALOR ESPERADO DE LA TIERRA Y EDAD DE ROTACIÓN ÓPTIMA EN PLANTACIONES FORESTALES Carlos Andrés Rodríguez Plazas MSc. Socioeconomía Ambiental CATIE Tomado de: Curso de Economía e Inversiones Forestales
Más detallesUnidad I Introducción a las Finanzas Corporativas
Unidad I Introducción a las Finanzas Corporativas Logro Al finalizar la unidad el estudiante explica las áreas de actuación de las finanzas corporativas, los objetivos de la gestión financiera a través
Más detalles15. Regresión lineal. Te recomiendo visitar su página de apuntes y vídeos:
15. Regresión lineal Este tema, prácticamente íntegro, está calacado de los excelentes apuntes y transparencias de Bioestadística del profesor F.J. Barón López de la Universidad de Málaga. Te recomiendo
Más detalles(810,00 406,00)
1. Una fábrica de productos dentales, tiene una línea de producción definida por cepillos dentales para adultos, los que tienen un precio a puerta de fábrica por valor de $810, con unos costos variables
Más detallesHerramientas Cuantitativas
1 Herramientas Cuantitativas 1) matemáticas Financieras. Emilio Gamarra i. los tipos de Interés: clasificación ii. Convenciones del Mercado en Matemáticas Financieras a) Fechas Valor b) Cómputo de días
Más detallesInvestigación Operativa
Investigación Operativa Unidad: Teoría de decisiones y modelos de programación lineal Docente: Johnny. Pacheco Contreras Unidad Teoría de decisiones y modelos de programación lineal. Logro Al finalizar
Más detallesCAPÍTULO 4 RECOPILACIÓN DE DATOS Y CÁLCULO DEL VPN. En el presente capítulo se presenta lo que es la recopilación de los datos que se tomarán
CAPÍTULO 4 RECOPILACIÓN DE DATOS Y CÁLCULO DEL VPN En el presente capítulo se presenta lo que es la recopilación de los datos que se tomarán para realizar un análisis, la obtención del rendimiento esperado
Más detallesTema 7 : DATOS BIVARIADOS. CORRELACION Y REGRESION.
Tema 7 : DATOS BIVARIADOS. CORRELACION Y REGRESION. Distribuciones uni- y pluridimensionales. Hasta ahora se han estudiado los índices y representaciones de una sola variable por individuo. Son las distribuciones
Más detallesTema 3: Planeamiento de la Utilidad
Universidad de Los Andes Núcleo Universitario Rafael Rangel Departamento de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables Área: Finanzas Asignatura: Financiamiento I Prof.: Angel Higuerey G. Tema 3:
Más detallesColegio Decroly Americano Matemática 7th Core, Contenidos I Período
Matemática 7th Core, 2015-2016 Contenidos I Período 1. Sentido Numérico a. Identificar y escribir patrones. b. Escribir números en forma de exponentes. c. Escribir cantidades en notación científica. d.
Más detalles1. En 1958 A.W. Phillips publicó un artículo que dio justificación empírico a una parte importante de la economía keynesiana.
1 VII. La Curva de Phillips A. Cuál es? 1. En 1958 A.W. Phillips publicó un artículo que dio justificación empírico a una parte importante de la economía keynesiana. 2. El trabajo mostró una relación negativa
Más detallesANALISIS COMPARATIVO DE RENTABILIDAD ENTRE INVERSIONES TRADICIONALES Y INVERSIONES SOCIALMENTE RESPONSABLE
CAPITULO 5 ANALISIS COMPARATIVO DE RENTABILIDAD ENTRE INVERSIONES TRADICIONALES Y INVERSIONES SOCIALMENTE RESPONSABLE 79 Capitulo 5: Análisis comparativo de rentabilidad entre Inversiones Tradicionales
Más detallesMODULO VIII. Semana 1 ASPECTOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA, ECONÓMICA, SOCIAL Y AMBIENTAL.
MODULO VIII Semana 1 ASPECTOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA, ECONÓMICA, SOCIAL Y AMBIENTAL Esquema de Proyecto SNIP INDICE INTRODUCCION I. ASPECTOS GENERALES II. IDENTIFICACION III. FORMULACION IV. EVALUACION
Más detallesCapítulo 1: Introducción 10 PARTE II METODOLOGÍA FINANCIERA Y ANÁLISIS MULTICRITERIO 16. Capítulo 6: Una Perspectiva Histórica 17
CONTENIDOS PRINCIPALES Capítulo 1: Introducción 10 Propósito de la investigación 11 Fuentes de datos 11 Metodología 11 Estructura y contenidos principales 13 Aplicabilidad 14 PARTE II METODOLOGÍA FINANCIERA
Más detallesLa variable independiente x es aquella cuyo valor se fija previamente. La variable dependiente y es aquella cuyo valor se deduce a partir de x.
Bloque 8. FUNCIONES. (En el libro Temas 10, 11 y 12, páginas 179, 197 y 211) 1. Definiciones: función, variables, ecuación, tabla y gráfica. 2. Características o propiedades de una función: 2.1. Dominio
Más detallesTeoría financiera - Master en Finanzas - UTDT. Paper. Risk adjusted returns. Sector: AFJP S MATERIA: TEORIA FINANCIERA. Alumno: Douglas Lippold.
Teoría financiera - Master en Finanzas - UTDT Paper Risk adjusted returns Sector: S MATERIA: TEORIA FINANCIERA Alumno: Douglas Lippold. 1 Introducción Las, Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones,
Más detallesPreservación de capital y retorno: una elección inevitable?
Justo de Rufino BBVA Mercados Globales y Distribución Director Negocio Crédito Mayo 2006 Preservación de capital y retorno: una elección inevitable? Descripción de producto Los inversores buscan Productos
Más detallesUnidad V. 5.1 Recta tangente y recta normal a una curva en un punto. Curvas ortogonales.
Unidad V Aplicaciones de la derivada 5.1 Recta tangente y recta normal a una curva en un punto. Curvas ortogonales. Una tangente a una curva es una recta que toca la curva en un solo punto y tiene la misma
Más detallesFONDO MUTUO SURA RENTA LOCAL UF SERIE A Folleto Informativo al cierre de septiembre 2016
FONDO MUTUO SURA RENTA LOCAL UF SERIE A Administradora RUN Patrimonio Serie Monto Mínimo Clasificación de Riesgo 9084 CLP $8.855.526.229 $5.000 Rentabilidad en Pesos desde 23/10/2014 a 7,2% 1 Mes 0,49%
Más detallesACTIVIDAD DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE Sigla Curso MAT330 Nombre Curso Cálculo I Créditos 10 Hrs. Semestrales Totales 5 Requisitos MAT200 o MAT2001 Fecha Actualización Escuela o Programa Transversal Programa de Matemática
Más detallesA. Menéndez Taller CES 15_ Confiabilidad. 15. Confiabilidad
15. Confiabilidad La confiabilidad se refiere a la consistencia de los resultados. En el análisis de la confiabilidad se busca que los resultados de un cuestionario concuerden con los resultados del mismo
Más detallesNo más VAN: el Value at Risk (VaR) del VAN, una nueva metodología para análisis de riesgo. Eduardo Contreras y José Miguel Cruz 1.
No más VAN: el Value at Risk (VaR) del VAN, una nueva metodología para análisis de riesgo Eduardo Contreras y José Miguel Cruz 1 Resumen La práctica de la evaluación de proyectos a la fecha, considera
Más detallesFuensanta Galán Herrero RIESGO, RENTABILIDAD Y EFICIENCIA DE CARTERAS DE VALORES
Fuensanta Galán Herrero RIESGO, RENTABILIDAD Y EFICIENCIA DE CARTERAS DE VALORES Índice Prólogo.................................................. 11 I. Rentabilidad y riesgo de los títulos negociables............
Más detallesA. Significado obtención nivel II EFA EFA:
EFA Nivel II A. Significado obtención nivel II EFA EFA: El EFA es un título con validez europea que otorga al poseedor la distinción de european financial advisor ( Asesor financiero europeo) Examen: Parte
Más detallesI Unidad: La medición de los atributos psicológicos.
EL ESCALAMIENTO PSICOFÍSICO. Las primeras escalas elaboradas que se pueden considerar mediciones o medidas previas a la medición de los psicológico son las denominadas escalas psicofísicas. Representan
Más detalles5.3 Ecuaciones homgéneas de coeficientes constantes 101
5.3 Ecuaciones homgéneas de coeficientes constantes 101 se dice que es la ecuación característica asociada a la ecuación diferencial. Dependiendo de las raíces de la ecuación característica, si son reales
Más detallesFactor value, investment methodologies, empirical analysis, shares, listed companies, past performance, financial assets, investment strategy
Resumen el artículo tiene por objeto hacer una comparativa entre las compañías cotizadas con perfil más value frente a las de perfil de más growth. según los datos revelados en el análisis, se observa
Más detallesMacroeconomía II TEORÍAS DEL CONSUMO Y LA INVERSIÓN
Macroeconomía II TEORÍAS DEL CONSUMO Y LA INVERSIÓN Importancia de la Inversión 1. Las fluctuaciones de la inversión explican una gran parte de las oscilaciones del PIB en el ciclo económico. 2. La inversión
Más detallesAproximación al mundo de las acciones.
Rafael Serrano Tomás Director Negocio de Valores 1- Qué es la Bolsa de Valores? 1- Qué es la Bolsa de Valores? La Bolsa es un mercado donde se negocian una serie de activos (acciones, futuros, ETFs, etc.),
Más detallesFONDOS DE INVERSIÓN: MANEJO ACTIVO VS. PASIVO
PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA ARGENTINA FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Y ECONOMICAS LICENCIATURA EN ECONOMIA TESIS DE GRADO FONDOS DE INVERSIÓN: MANEJO ACTIVO VS. PASIVO MARIA ALEJANDRA PERNICONE Registro:
Más detallesTEMA 8 La inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero
TEMA 8 La inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Manual: Macroeconomía, Olivier Blanchard Presentaciones: Fernando e Yvonn Quijano 1 La producción, el desempleo y la inflación
Más detallesREGRESIÓN LINEAL SIMPLE, COEFICIENTE DE DETERMINACIÓN Y CORRELACIONES (EJERCICIOS RESUELTOS)
1 REGRESIÓN LINEAL SIMPLE, COEFICIENTE DE DETERMINACIÓN Y CORRELACIONES (EJERCICIOS RESUELTOS) 1. EN LA REGIÓN DE DRAKUL DE LA REPÚBLICA DE NECROLANDIA, LAS AUTORIDADES ECONÓMICAS HAN REALIZADO UNA REVISIÓN
Más detallesPRÓLOGO xiii PARTE I CONDICIONES DE CERTEZA La valoración de proyectos empresariales
Índice general PRÓLOGO xiii PARTE I CONDICIONES DE CERTEZA La valoración de proyectos empresariales CAPÍTULO 1. EL FUNCIONAMIENTO FINANCIERO DE LA EMPRESA 3 1. Introducción 4 1.1. La estructura económica:
Más detallesVALORACIÓN DE ACTIVOS, CON ENFOQUE SOBRE CAPM Y APT
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES, UNIVERSIDAD PONTIFICIA DE COMILLAS E-4 VALORACIÓN DE ACTIVOS, CON ENFOQUE SOBRE CAPM Y APT Autor: Filip Czerwinsici Director: Rafael Rodríguez Madrid 2014
Más detallesInforme de valoración
Informe de valoración 02/10/2016 - Privado y confidencial Página 1 de 24 GLOSARIO DE ABREVIATURAS B: Medida de Volatilidad de Riesgo Sistemático Capex: Capital Expenditures. Inversiones en Activos No Corrientes
Más detallesUNIVERSIDAD DEL CEMA. Departamento de Finanzas BREVE INTRODUCCION INTUITIVA A LA TEORIA DE ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS DE MARKOWITZ, CML Y SML
UNIVERSIDAD DEL CEMA Departamento de Finanzas BREVE INTRODUCCION INTUITIVA A LA TEORIA DE ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS DE MARKOWITZ, CML Y SML Profesor: Dr. Rodolfo Apreda Material complementario a las
Más detallesFONDO MUTUO SECURITY INDEX FUND CHILE MID & SMALL CAP SERIE A Folleto Informativo al cierre de marzo 2015
FONDO MUTUO SECURITY INDEX FUND CHILE MID & SMALL CAP SERIE A Folleto Informativo al cierre de marzo 2015 Administradora RUN Patrimonio Serie Monto Mínimo ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS SECURITY S.A.
Más detallesVALORACIÓN DE LAS ACCIONES EN LOS MERCADOS DE CAPITALES ESPAÑOL Y EUROPEO
E STUDIOS DE E CONOMÍA A PLICADA V OL. 31-1, 2013 R EF. 3 1 1 1 7 VALORACIÓN DE LAS ACCIONES EN LOS MERCADOS DE CAPITALES ESPAÑOL Y EUROPEO DATOS BÁSICOS Autor: Alfredo Juan Grau Grau Título: Valoración
Más detallesEl Mercado Internacional de
El Mercado Internacional de Acciones Universidad Complutense de Madrid Juan Mascareñas Universidad Complutense de Madrid Dic-25 1. INTRODUCCIÓN Las acciones tienen, en principio, carácter nacional, no
Más detallesIN42A-03 Karla Carrasco J. Construcción Flujo de Caja Parte III
Evaluación de Proyectos IN42A-03 Karla Carrasco J. Construcción Flujo de Caja Parte III Flujo de Caja y su Estructura Consideraciones Generales Estructura del Flujo de Caja Algunas Recomendaciones Otra
Más detallesFONDO MUTUO SECURITY GOLD SERIE A Folleto Informativo al cierre de marzo 2015
FONDO MUTUO SECURITY GOLD SERIE A Folleto Informativo al cierre de marzo 2015 Administradora RUN Patrimonio Serie Monto Mínimo ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS SECURITY S.A. 8118 CLP $203.769.839.500 No
Más detallesSERIES DE TIEMPO: ACCION DE ECOPETROL
1 SERIES DE TIEMPO: ACCION DE ECOPETROL JOHAN CRISTIAN COLMENARES DANIEL BOTERO GUZMAN ELKIN JIMENEZ DELGADO UNIVERSIDAD INDUSTRIAL DE SANTANDER ECONOMETRIA BUCARAMANGA 2010 2 CONTENIDO ANALISIS FUNDAMENTAL
Más detallesINVENTARIOS Introducción Cantidad Economica de Pedido (EOQ)
INVENTARIOS Introducción Cantidad Economica de Pedido (EOQ) Curso: Investigación de Operaciones Ing. Javier Villatoro MODELO DE INVENTARIOS Componentes Componentes de los modelos de inventarios El problema
Más detallesOferta y demanda. Elasticidad. Elasticidad-precio de la demanda. Elasticidad-precio de la oferta.
TEMA 4 Oferta y demanda. Elasticidad. Elasticidad-precio de la demanda. Elasticidad-precio de la oferta. Oferta y demanda. Oferta y demanda son las dos fuerzas que interactúan en el mercado, determinando
Más detalles3. ASOCIACIÓN ENTRE DOS VARIABLES CUALITATIVAS
1. INTRODUCCIÓN Este tema se centra en el estudio conjunto de dos variables. Dos variables cualitativas - Tabla de datos - Tabla de contingencia - Diagrama de barras - Tabla de diferencias entre frecuencias
Más detallesEL MÉTODO DE VALORACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS PASOS A SEGUIR EN LA METODOLOGÍA DE VALORACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS
UNIDAD 1: APARTADO 4: Planificación financiera DIAPOSITIVA Nº: 9 Contenido teórico PDF Nº 1: El método de valoración de los flujos de caja descontados EL MÉTODO DE VALORACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS
Más detallesFUNDAMENTOS DEL ÁLGEBRA. Folleto De Trabajo Para La Clase ECUACIONES LINEALES EN DOS VARIABLES
FUNDAMENTOS DEL ÁLGEBRA Folleto De Trabajo Para La Clase ECUACIONES LINEALES EN DOS VARIABLES NOMBRE ID SECCIÓN SALÓN Prof. Eveln Dávila Contenido TEMA: Ecuaciones Lineales En Dos Variables... Solución
Más detallesPARIDAD EN LAS TASAS DE INTERES
PARIDAD EN LAS TASAS DE INTERES Luego del derrumbe del sistema de Bretton Woods el flujo de capitales entre países ha tomado una gran importancia una variable determinante del movimiento de los flujos
Más detallesNo es otra cosa, que la representación de los resultados de una función sobre el plano carteciano.
FUNCIONES GRAFICAS No es otra cosa, que la representación de los resultados de una función sobre el plano carteciano. INTÉRVALOS Un intervalo es el conjunto de todos los números reales entre dos números
Más detallesUNIVERSIDAD SIMÓN BOLÍVAR Vicerrectorado Académico
UNIVERSIDAD SIMÓN BOLÍVAR Vicerrectorado Académico 1.Departamento: DPTO. DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS (6703) www.dcea.usb.ve 2. Asignatura: ECONOMÍA DE LA EMPRESA 3. Código de la asignatura:
Más detallesGestión de Carteras II: Modelo de Valoración de Activos
Gestión de Carteras II: Modelo de Valoración de Activos Juan Mascareñas Universidad Complutense de Madrid Versión original: feb-86; Última versión: dic-12 - La cartera de mercado, 1 - La Línea del Mercado
Más detallesTitulación: Asignatura: Código: Año: Periodo: Carácter: Nº de Créditos: Departamento: Área de Conocimiento(*): Curso: OBJETIVOS DOCENTES
Titulación: Asignatura: Código: Año: Periodo: Carácter: Nº de Créditos: Departamento: Área de Conocimiento(*): Curso: Licenciatura en Ciencias Actuariales y Financieras Teoría de los Mercados Financieros
Más detallesMedición y gestión del riesgo de cambio
Medición y gestión del riesgo de cambio Israel Pérez Corrales Madrid, 16 de diciembre de 2004 Gestión Global del Riesgo, BBVA Definición del Riesgo de Cambio Metodología de medición Modelos para la gestión
Más detallesMERCADO DE CAPITALES Y SELECCIÓN DE INVERSIONES
UNIVERSIDAD DE SAN ANDRES Departamento de Administración 1 Materia Optativa: MERCADO DE CAPITALES Y SELECCIÓN DE INVERSIONES Semestre de primavera de 2010 Profesor : Act. Víctor A. Álvarez I. OBJETIVOS:
Más detallesTeorema Central del Límite (1)
Teorema Central del Límite (1) Definición. Cualquier cantidad calculada a partir de las observaciones de una muestra se llama estadístico. La distribución de los valores que puede tomar un estadístico
Más detallesOficina de Atención al Inversor. Cuestiones generales
Oficina de Atención al Inversor Cuestiones generales Las preguntas que debe hacerse todo accionista de una compañía cotizada 01 Qué significa ser accionista? Invertir en acciones supone convertirse en
Más detallesPREMIO POR RIESGO DE LIQUIDEZ EN CHILE. Rafael Romero Meza Universidad del Desarrollo. Héctor Osorio Gómez PKF Chile Finanzas Corporativas
PREMIO POR RIESGO DE LIQUIDEZ EN CHILE Rafael Romero Meza Universidad del Desarrollo Héctor Osorio Gómez PKF Chile Finanzas Corporativas 2013 MARCO CONCEPTUAL INTRODUCTORIO SOBRE EL MODELO DE CÁLCULO DE
Más detallesRepresentaciones gráficas: Método del Paralelogramo
Representaciones gráficas: Método del Paralelogramo La relación funcional más simple entre dos variables es la línea recta. Sea entonces la variable independiente x y la variable dependiente y que se relacionan
Más detallesEjercicios de Mercados de Derivados: Futuros y Opciones
5. Ejercicios de Mercados de Derivados: Futuros y Opciones Universidad Complutense de Madrid 3-Febrero-2013 Nota: En todos lo ejercicios que aparecen a continuación no se incluyen ni las comisiones ni
Más detallesDEPARTAMENTO DE MATEMÁTICAS. IES GALLICUM
UNIDAD I: NÚMEROS (6 Horas) 1.- Repasar el cálculo con números racionales y potencias de exponente entero. 2.- Resolver problemas de la vida cotidiana en los que intervengan los números racionales. 1.-
Más detallesII. Demanda de vivienda en Andalucía
Analistas Económicos de Andalucía demanda y oferta en este horizonte temporal. A continuación, se aborda el problema de la accesibilidad y se incorporan estadísticas de precios en el ámbito provincial.
Más detallesCompensación e incentivos
Compensación e incentivos MADE - UCEMA Prof. Julio Elías Basado en el Capítulo 15 de J. Brickley, C. W. Smith, Jr., y J. Zimmerman, 2007. Managerial Economics and Organizational Architecture, McGraw Hill
Más detallesFactores que afectan al Tipo de Cambio. Dirección de Inversiones BBVA Banca Privada
Factores que afectan al Tipo de Cambio Dirección de Inversiones BBVA Banca Privada Índice 1 Factores determinantes en el tipo de cambio: inflación 2 Factores determinantes en el tipo de cambio: Balanza
Más detallesTema 8 Los mercados de activos financieros
Ejercicios resueltos de Introducción a la Teoría Económica Carmen olores Álvarez Albelo Miguel Becerra omínguez Rosa María Cáceres Alvarado María del Pilar Osorno del Rosal Olga María Rodríguez Rodríguez
Más detallesANEXO 1. CONCEPTOS BÁSICOS. Este anexo contiene información que complementa el entendimiento de la tesis presentada.
ANEXO 1. CONCEPTOS BÁSICOS Este anexo contiene información que complementa el entendimiento de la tesis presentada. Aquí se exponen técnicas de cálculo que son utilizados en los procedimientos de los modelos
Más detallesn-1 n (número del período)
ÍNDIÍ ICES PARA DECISIONES EN PROYECTOS DE INVERSII IÓN De los índices más utilizados para decisiones de inversión en proyectos se tienen: Valor presente neto (VPN), Tasa Interna de Retorno (TIR), Beneficio
Más detalles