Fondos Cohen y Actualidad de Mercado 16,

Transcripción

1 Fondos Cohen y Actualidad de Mercado 16,

2 Cohen Renta Fija

3 Cohen Renta Fija View de Mercado Actualmente, un 43% del Patrimonio Neto del Fondo se encuentra invertido en LEBACs, cuyos vencimientos son de corto plazo (Enero). Por otra parte, un 44% del mismo se encuentra compuesto por instrumentos a tasa variable. Hacia comienzos de año 2016, ante la suba de tasas viramos la cartera hacia inversiones de renta fija, aumentando la participación en LEBACs y en bonos corporativos líquidos con Spread sobre Badlar superiores al 4%. De esta manera, brindamos al inversor cobertura ante la volatilidad de tasas priorizando en todo momento la liquidez de sus fondos. Ante la baja de tasas por parte del BCRA, se aumentó la posición en instrumentos de plazos más largos (FF y ONs con vida promedio de alrededor de 6 meses), intentando lockear tasas altas a plazos más largos.

4 Cohen Renta Fija CARTERA CRF PN Total Duration (días) 160 Duration (años) 0,44 TNA 23,82% Tipo de Instrumento Ponderación FCI MM 6,2% Créditos 0,0% Cta Cte 0,0% Letras Provinciales 8,5% LEBACS 43,2% FF 8,6% ON 37,1% Cheques Pymes 2,4% Cuentas a Pagar -6,2% Total 100%

5 Cohen Renta Fija

6 Cohen Renta Fija Plus

7 Cohen Renta Fija Plus View de Mercado Actualmente el 37% de la cartera posee instrumentos dollar-linked, del cual un 68% de los mismos se encuentran cubiertos con posiciones vendidas en Rofex. De esta forma se consigue armar un sintético con tasas de rendimiento en pesos superiores a los rendimientos de las LEBACs. Actualmente, la exposición en bonos en dólares es del 20% de la cartera (manteniendo principalmente bonos de alta liquidez como el AA17). Por otro lado, CRF Plus posee instrumentos en pesos a tasa ajustable por Badlar por un 11% de la cartera y un 24% en LEBACs, de manera que capturan el escenario de altas tasas de interés en moneda local y alta inflación.

8 Cohen Renta Fija Plus Cartera CRF Plus PN Total $ Duration (días) 368 Duration (años) 1,01 Tipo de Instrumento Ponderación Futuro 24,8% DLR ,1% DLR ,3% DLR ,5% DLR ,3% Titulo Publico Dólar Linked 22,1% Titulo Provincial Dólar Linked 8,2% Bonos en Dólares 19,9% ON Dollar Linked 5,7% FF DL 0,6% Bonos en pesos (Badlar) 2,1% ON Pesos Badlar 4,0% ON ARS Tasa Fija 0,8% Letras Provinciales Badlar 4,3% Letras Provinciales Tasa Fija 1,9% Bonos en Pesos Tasa Fija 0,0% Lebac 23,6% Bonos Ajustables por CER 0,0% FCI MM 0,0% CC - Creditos - Cuentas a pagar 3,4% FF 2,7% Total general 100,0% Por simplicidad, no se ha incluido en el gráfico la cobertura en Rofex.

9 Cohen Renta Fija Plus Principales 15 tenencias Instrumento Ponderación Futuros en Cartera 24,2% I15F7 - LEBAC INTERNA vto ,6% AF17 - BONAD17 Bono de la Nacion Arg. u$s 0.75% vto ,7% PUO19 - Vto ,1% AJ17 - BONAD17 Bono de la Nacion Arg. u$s 0.75% vto ,8% AY24 - Bono de la Nacion Arg. u$s 8.75% BONAR24 vto ,4% AM18 - BONAD18 Bono de la Nacion Arg. u$s 2.40% vto ,2% I25E7 - LEBAC INTERNA vto ,7% I18E7 - LEBAC INTERNA vto ,5% L2DE7 - LETRA DEL TESORO U$S vto ,1% PBM24 - Bono Provinicia de Buenos Aires en USD - vto ,0% AA17 - Bono de a Nac. Arg en U$S 7% 2,9% PMG18 - Bonos de Consolidación de Deudas ,1% ON GENNEIA CLASE 14 - VTO ,9% I01F7 - LEBAC INTERNA vto ,8%

10 Cohen Cobertura

11 Cohen Cobertura View de Mercado El Cohen Cobertura tiene como objetivo ofrecer una cobertura mínima ante variaciones en el tipo de cambio del 75% entre instrumentos dollar-linked, bonos en dólares y futuros en Rofex. Actualmente, la cobertura en instrumentos en dólares del 42% (AY24, AA17 y PBM24) y en dollar-linked, del 39% (tanto provinciales como corporativos). El fondo posee LEBACS (13%) utilizadas en garantía para la compra de Rofex, de manera que capturen el escenario actual de tasas de interés.

12 Cohen Cobertura Por simplicidad, no se ha incluido en el gráfico la cobertura en Rofex.

13 Cohen Cobertura Principales 15 tenencias Instrumento Ponderación AA17 - Bono de a Nac. Arg en U$S 7% 21,2% BDC19 - LETRAS CIUDAD DOLARES CL ,0% AM18 - BONAD18 Bono de la Nacion Arg. u$s 2.40% vto ,3% AY24 - Bono de la Nacion Arg. u$s 8.75% BONAR24 vto ,9% I15F7 - LEBAC INTERNA vto ,9% PUO19 - Vto ,4% L2DM7 - LETRA DEL TESORO U$S vto ,0% I18E7 - LEBAC INTERNA vto ,2% PBM24 - Bono Provinicia de Buenos Aires en USD - vto ,0% AJ17 - BONAD17 Bono de la Nacion Arg. u$s 0.75% vto ,9% I01F7 - LEBAC INTERNA vto ,8% AF17 - BONAD17 Bono de la Nacion Arg. u$s 0.75% vto ,7% PBJ21 - BONO PROVINCIA DE BUENOS AIRES - VTO ,4% ON Medanito Clase 4 vto ,4% Goal Pesos Clase B 1,7%

14 Cohen Cobertura El Tipo de Cambio Nominal se devaluó desde $13,0692 (Enero de 2016) a $15,8208 el 12/01/2017. Es decir un 21,05 % de punta a punta. El Cohen Cobertura rindió en este lapso 32,89%. Se capturó al día de hoy, un 156,23% del movimiento del Tipo de Cambio y dado el nuevo escenario de rendimientos positivos en los bonos dollar-linked esperamos que el mismo vaya aumentando con el correr del tiempo.

15 Cohen Cobertura

16 Actualidad de Mercado

17 Actualidad de Mercado

18 Actualidad de Mercado

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22 Actualidad de Mercado

23 1. Introducción