EMPRESAS LA POLAR S.A.

Transcripción

1 Por el periodo de nueve meses terminados al 30 de septiembre de 2012

2 Índice INFORMACIÓN DE LA SOCIEDAD... 2 ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADO ANÁLISIS DEL BALANCE ANÁLISIS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

3 Información de la Sociedad Empresas La Polar S.A. es una Sociedad anónima abierta. Las principales actividades de la Compañía comprenden: La explotación de tiendas por departamento a nivel nacional e internacional, a través de las cuales se comercializa una amplia variedad de productos de vestuario, electrodomésticos, muebles para el hogar, artículos electrónicos, computadores personales, entre otros. La prestación de servicios financieros mediante la emisión y administración de tarjetas de crédito para el financiamiento en tiendas La Polar y comercios asociados. La intermediación de pólizas de seguros para sus clientes. Al 30 de septiembre, La Sociedad y sus filiales reportan colaboradores, 39 tiendas en Chile con m2 de superficie de ventas y 4 tiendas en Colombia con m2. Plan de Negocios Mediante un Oficio, emitido por la SVS, se autorizó a la Compañía para presentar los estados financieros consolidados a contar del 31 de diciembre de 2011, no comparativos hasta los estados financieros al 31 de marzo de 2013 por razones de carácter técnico que han llevado a la empresa a requerir tal solicitud. El análisis razonado, compara la información del periodo de nueve meses terminado el 30 de septiembre 2012 con el Plan de Negocios. El Plan de Negocios fue elaborado usando un modelo que proyecta los estados financieros de la Compañía de manera mensual hasta el año 2013, y de manera anual hasta el año Se modelaron separadamente el negocio financiero y el negocio retail. La versión final del Plan de Negocios aprobada por el Directorio, fue publicada junto con el Estado de Situación Financiera Consolidado al 31 de Julio 2011, el 27 de Octubre

4 A continuación algunos indicadores del negocio y su operación en Chile. Indicadores de Venta Ventas Retail El tercer trimestre del año 2012, la venta se mantuvo por sobre los niveles proyectados por el plan de negocios, en un 3,8%, similar al segundo trimestre, manteniendo la tendencia positiva. A su vez, la venta presenta un aumento de 19,7% con respecto al mismo periodo del año anterior. En los primeros nueve meses del año, la venta supera lo proyectado por el plan de negocios en un 4,8%. Según información de la Cámara Nacional de Comercio, en el tercer trimestre el comercio minorista en la región metropolitana se expandió un 6,7 % con respecto a igual periodo de Esto se sustenta en el aumento de empleo y de las remuneraciones reales y el consiguiente mejoramiento de las expectativas. Se suma a esta tendencia, la sistemática disminución en los precios de los diversos productos como vestuario, calzado, artículos eléctricos y para el hogar debido a las constantes ofertas de las casas comerciales, impulsadas por el abaratamiento de los bienes comerciales y la alta competitividad del sector. 3

5 Margen Retail El tercer trimestre presentó un margen de 19,2%; dos puntos porcentuales más bajo que lo proyectado por el Plan de Negocio. Lo anterior se debe principalmente a las fuertes liquidaciones realizadas en la temporada, impulsadas en gran parte por el clima que tuvo una incidencia directa en la venta de líneas blandas, específicamente en la venta de vestuario de invierno; sin embargo, en los primeros nueve meses, el margen supera lo proyectado por el plan de negocios en un punto porcentual. Con respecto a las tiendas, en el mes de agosto se inauguró una nueva tienda en Curicó con más de m2 de superficie de venta. Esta nueva tienda no sólo remplaza la antigua tienda de m2, sino que también refleja la nueva propuesta de La Polar hacia sus clientes. Además, en el mes de septiembre se cerraron las tiendas de Alameda y Concepción 2. 4

6 Colocaciones y % Venta TLP En el tercer trimestre del año, las colocaciones presentan una tendencia a la baja. El promedio mensual alcanza los MMM$15, mientras que en el segundo trimestre el promedio mensual era de MMM$16. Si bien, el número de clientes comprando mensualmente se ha mantenido estable con respecto al segundo trimestre, en niveles cercanos a los 156 mil, es la menor compra promedio la que explica principalmente la baja en las colocaciones. En el segundo trimestre, la compra promedio mensual era de M$84, mientras que en el tercer trimestre ésta llega a los M$77. Por otra parte, el porcentaje de venta con tarjeta se mantiene prácticamente estable, alcanzando en el tercer trimestre un 49,1%, medio punto porcentual por debajo del 49,6% alcanzado en el segundo trimestre. En lo que va del año, la participación de venta con tarjeta es de un 48,0%. Si bien el porcentaje de venta con tarjeta disminuye levemente, con respecto al segundo trimestre, la principal razón en la baja de las colocaciones es explicada por la menor venta del trimestre, comportamiento totalmente esperado y consecuente con la estacionalidad de la venta retail. 5

7 Indicadores Tarjetas y Clientes Los clientes comprando 1 presentan una importante alza de enero a la fecha. En el tercer trimestre, el número de clientes comprando se ha mantenido estable con respecto al segundo trimestre, siendo el promedio mensual de 156 mil. El Nº de tarjetas emitidas considera las tarjetas emitidas al cierre de cada mes, a clientes que tienen contrato firmado y que no están castigados. Las tarjetas emitidas se mantienen con una leve tendencia a la baja, pero estables. La razón de la baja en el tercer trimestre, se debe principalmente a que, en dicho trimestre, se castiga la cartera de diciembre que es en promedio muy superior a la del resto del año. El número de tarjetas emitidas no ha aumentado, en parte, por las restricciones del proceso de emisión; si bien el 5 de diciembre del 2011 se reanudó el proceso, las nuevas tarjetas tienen algunas restricciones, como por ejemplo, que sólo pueden ser usadas para la adquisición de bienes y servicios provistos por Empresas La Polar S.A., 1 Este número corresponde a los clientes comprando con tarjeta en cada mes (no acumulado), y es un Rut único, lo que implica que si el cliente realiza más de una compra en el mes, este se cuenta una única vez en el mes. 6

8 y que por lo tanto no está permitido su uso en comercios asociados ni para la obtención de avances en efectivo. Por otra parte, desde que se reanudó el proceso de emisión, la empresa está impedida de hacer publicidad directamente relacionada con la apertura de tarjetas. El número de tarjetas con saldo, también presenta una disminución en el tercer trimestre, la disminución se explica en parte por los mayores castigos del trimestre, sin embargo, este indicador es más variable ya que cada mes hay clientes que se suman a los clientes con saldo, otros que terminan de pagar y abandonan este grupo y otros que pasan a castigo. En el mes de septiembre se observa una baja en el número de tarjetas aprobadas, esto se debió a la partida de un nuevo sistema de originación de clientes nuevos, los ajustes propios de un sistema nuevo y a que el mes tenía menos días laborales. 7

9 Indicadores Cartera 2 Cartera Bruta por Tipo y Tramo de Mora Tasa de Riesgo La Tasa o Índice de Riesgo es el Stock de Provisiones/Cartera. 2 Nota: Tanto la Composición de la Cartera, como la Tasa de Riesgo y la Tasa de Pago no consideran la cartera UNI1, la cual está 100% provisionada. 8

10 En la composición de la cartera por tipo destaca el aumento sostenido de la participación de la cartera normal, alcanzando al término del periodo un 77% del total, muy superior al 59% que presentaba en diciembre Esto se debe principalmente a la estrategia de la compañía tendiente a reducir el porcentaje de la cartera renegociada, a través de la aplicación de las nuevas políticas de crédito aprobadas por la nueva administración, lo que ha implicado mayores castigos de la cartera renegociada, y ha repercutido en una mejor calidad crediticia de la cartera vigente. Adicionalmente, la restructuración de la Gerencia de Cobranzas ha implicado, mayores tasas de recuperación de cartera, impactando positivamente la relación entre cartera normal y cartera renegociada y una mejora del comportamiento de pago de los clientes, lo que a su vez ha permitido disminuir la proporción de los clientes que migran a tramos de mayor morosidad. Esto es consistente con la menor participación de la cartera renegociada, la cual se caracteriza por presentar una alta concentración en los tramos de mayor morosidad. Es así como en la composición de la cartera por tramos, destaca la disminución en el tramo 91 a 180, el cual reduce su cartera de MMM$18,6 en dic-11 a MMM$7,5 en sept- 12, reduciendo su participación en la cartera de un 13% a un 7%. A su vez, los castigos del periodo a clientes que pertenecen principalmente a la cartera renegociada y la mejor calidad de la cartera vigente, han implicado factores de provisión más bajos, lo que ha repercutido en una disminución de la tasa de riesgo total. Al cierre de septiembre, la tasa de riesgo total muestra una clara disminución, alcanzando un 14,8 %, esto representa una baja de más de 7 puntos porcentuales con respecto a diciembre del En el gráfico, Tasa de Riesgo por Tipo de Cartera, se excluye la provisión adicional de MM$5.200 en la cartera UNI2 3 realizada en marzo producto del acuerdo con el SERNAC y la Fundación Chile Ciudadano, el cual fue informado al mercado a través de hechos esenciales de fecha 23 de mayo de La cartera UNI2, tal como se indica en los estados financieros, corresponde a la cartera de la base de potenciales clientes renegociados unilateralmente. 9

11 Tasa de Pago Tasa de Pago: Promedio trimestral de Pagos realizados en periodo (n)/stock Cartera Bruta periodo (n-1). En el tercer trimestre, la tasa de pago aumenta alcanzando en promedio un 18,8%. El aumento del índice, se debe a que la cartera al 30 de septiembre disminuye en un 29,6% comparado con diciembre 2011, mientras que los pagos disminuyen sólo en un 11,3%. La disminución de la cartera es producto de lo mencionado anteriormente relacionado con la estrategia de la compañía de mejorar la calidad de la cartera vigente. 10

12 Análisis del Estado de Resultado Estado Consolidado de Resultados Integral por Función Por el periodo de 9 meses terminados al 30-sep-12 MM$ Por el periodo de 3 meses terminados al 30-sep-12 MM$ Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas ( ) (66.849) Ganancia bruta Costos de distribución (1.089) (355) Gasto de administración (89.462) (31.963) Otras ganancias (pérdidas) Ingresos financieros Costos financieros (9.685) (3.242) Diferencias de cambio Resultados por unidades de reajuste 0 66 Pérdida antes de impuestos (59.527) (14.419) Gasto por impuestos a las ganancias Pérdida (58.684) (13.619) Ingresos por actividades ordinarias Los Ingresos por Actividades Ordinarias incluyen tanto los ingresos retail generados por ventas de productos retail como los ingresos financieros generados por servicios financieros prestados a los clientes. Ingresos Ordinarios en MM$ Por el periodo de 9 meses terminado al 30- sep-12 Por el periodo de 3 meses terminado al 30-sep-12 Ingresos de Operación en Chile Ingresos Retail Ingresos Financieros Ingresos de Operación en Colombia Ingresos Retail Ingresos Financieros Total Por el periodo de 9 meses terminado al 30 de septiembre del 2012, los ingresos alcanzaron MM$ , MM$ correspondientes a ingresos retail y MM$ a ingresos del negocio financiero. 11

13 La operación en Chile representa el 92,3% de los ingresos retail consolidados y el 94,1% de los ingresos financieros del periodo. Los ingresos del periodo de 9 meses, para la operación en Chile, fueron un 4,1% más altos que los proyectados en el Plan de Negocio. Este crecimiento se debe principalmente a las mayores ventas del semestre, que hacen que el ingreso retail (que representa el 82,0% del ingreso total) sea un 4,8% más alto que lo proyectado por el Plan de Negocios. A su vez, el ingreso financiero fue un 0,6% superior a lo proyectado en tal plan. Costo de Venta El costo de venta, del periodo terminado al 30 de septiembre del año 2012, ascendió a MM$ , compuestos por MM$ del negocio del retail y los restantes MM$ al negocio financiero. Es importante señalar que los costos financieros se ven afectados en gran parte por el aumento de las Provisiones del mes de marzo en MM$21.220, producto del acuerdo con el SERNAC y la Fundación Chile Ciudadano, el cual fue informado al mercado vía hechos esenciales de fecha 23 de mayo de El margen retail consolidado obtenido en los primeros 9 meses del año fue 20,0%. La operación en Chile representa el 90,8% de los costos retail consolidados y el 92,2% de los costos financieros consolidados del periodo. El costo de venta, en Chile, ascendió a MM$ compuestos por MM$ del negocio del retail y los restantes MM$ al negocio financiero. El margen retail fue 21,3%, sobre lo proyectado por el Plan de Negocio que para el periodo estimaba un margen retail de 20,5%. Gastos de Administración y Costos de Distribución Los gastos de administración del periodo terminado el 30 se septiembre del año 2012 ascendieron a MM$ y representan un 34,5% de los ingresos, mientras los costos de distribución alcanzaron los MM$1.089 representando un 0,5% sobre los ingresos retail. Acumulado a septiembre, los gastos de administración y ventas en Chile ascendieron a MM$ y representan un 33,2% de los ingresos; el Plan de Negocio proyectaba para el periodo que los gastos de administración y venta representarían un 27,4%. El mayor nivel de gasto se explica, en parte, por un mayor gasto en asesorías extraordinarias y en remuneraciones y arriendos dado que el Plan de Negocio consideraba el cierre de algunas tiendas que no se ha concretado. 12

14 Por otra parte, con el fin de mejorar el rendimiento de las tiendas, se llevó a cabo un plan de desvinculación que implicó un importante aumento del gasto en finiquitos, que alcanzó, en el tercer trimestre MM$ También incidió la puesta en marcha de la nueva tienda de Curicó, producto de la amortización del gasto por MM$337 que se llevó a resultado también en el trimestre. Ambos efectos no estaban considerados en el plan. Los costos de distribución en Chile alcanzaron los MM$1.002 representando un 0,5% sobre los ingresos retail, en línea con el Plan de Negocio. 13

15 EBITDA Ebitda en MM$ Por el periodo de 9 meses terminado al 30-sep-12 Por el periodo de 3 meses terminado al 30-sep-12 Ebitda Consolidado Chile (37.431) (5.398) Ebitda Retail (25.628) (10.993) Ebitda Financiero: (11.803) Provisión adicional (21.220) - Ebitda Financiero s/prov Ebitda Consolidado Colombia (9.468) (3.550) Ebitda Retail (12.096) (6.957) Ebitda Financiero Total (46.899) (8.948) El Ebitda consolidado por el periodo de nueve meses terminado al 30 de septiembre de 2012, alcanzó una pérdida de MM$ (46.899). El Ebitda negativo de la operación en Chile MM$ (37.431), se explica en parte, por las provisiones adicionales realizadas en el mes de marzo, como consecuencia del acuerdo al que se llegó con el SERNAC y la Fundación Chile Ciudadano. 14

16 Análisis del Balance Estados Consolidados de Situación Financiera Clasificado 30-sep-12 MM$ 31-dic-11 MM$ Activos corrientes Efectivo y efectivo equivalente Otros activos financieros, corrientes Otros activos no financieros, corrientes Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes Inventarios Activos por impuestos, corrientes Total activos corrientes Activos no corrientes Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, no corrientes Otros activos no financieros, no corrientes Activos intangibles distintos de la plusvalía Propiedades, planta y equipo Activos por impuestos diferidos Total activos no corrientes Total Activos Pasivos corrientes Otros pasivos financieros, corrientes Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes Otras provisiones, corrientes Pasivos por impuestos, corrientes Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes Otros pasivos no financieros, corrientes Total pasivos corrientes Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros, no corrientes Pasivo por impuestos diferidos Total pasivos no corrientes Total Pasivos Patrimonio Capital emitido Pérdidas acumuladas ( ) ( ) Otras reservas Patrimonio atribuible a: Los propietarios de la controladora ( ) ( ) Participaciones no controladoras - - Total Patrimonio ( ) ( ) Total Pasivos y Patrimonio

17 Activos El Total Activos al 30 de septiembre de 2012 alcanzó MM$ La variación de los Activos por MM$ se explica principalmente por la disminución de los Activos corrientes por MM$ La disminución de los Activos corrientes, se explica por el efecto neto entre la disminución de los deudores comerciales o cartera de clientes y otras cuentas por cobrar por MM$29.720, la disminución de los otros activos financieros por MM$21.070, principalmente fondos mutuos en Chile y el aumento del inventario por MM$8.113 y de los otros activos no financieros por MM$ que corresponde a anticipos a proveedores. La disminución en los Activos no corrientes por MM$ 7.027, se explica principalmente por la disminución de las cuentas por cobrar, no corrientes por MM$ Es importante señalar que los Pasivos Corrientes incluyen la deuda financiera que, por el convenio judicial preventivo, debió ser registrada en el corto plazo, debido a su horizonte de vencimiento al 29 de Octubre del 2012 (fecha máxima para el cumplimiento de la condición suspensiva de dicho convenio). Lo anterior explica lo bajo de los indicadores. Indicadores Unidades Sep-12 Jun-12 Mar-12 Dic-11 Liquidez Corriente Veces 0,31 0,33 0,33 0,38 Razón Ácida Veces 0,22 0,24 0,24 0,30 La liquidez corriente presenta una baja con respecto a junio del año 2012 y una baja aún más pronunciada con respecto a diciembre de La caída se explica básicamente por la disminución de los activos corrientes en un 15,1% producto de la baja en las cuentas por cobrar y en los otros activos financieros, frente a un aumento de los pasivos corrientes en un 3,6%. De la misma manera, la razón ácida disminuye desde 0,3 veces al 31 de diciembre 2011 hasta 0,24 al 30 de junio 2012 y 0,22 al 30 de septiembre La baja en el índice se explica también por una disminución en las cuentas por cobrar y en los otros activos financieros sumada al aumento de inventario. 16

18 Pasivos El Total Pasivos al 30 de septiembre de 2012 alcanzó MM$ La variación de los Pasivos en MM$ se explica principalmente por un aumento de los pasivos corrientes, principalmente por el incremento en Otras provisiones por MM$17.028, que se explican en gran medida por el acuerdo suscrito con el SERNAC y la Fundación Chile Ciudadano. Indicadores Unidades Sep-12 Jun-12 Mar-12 Dic-11 Porción Pasivo Corriente % 97,3% 97,4% 97,5% 97,4% Porción Pasivo No Corriente % 2,7% 2,6% 2,5% 2,6% La Porción Pasivo Corriente representa al 30 de septiembre un 97,3%. La leve disminución de 0,1% con respecto a diciembre se debe a que los pasivos no corrientes aumentaron en un 7,3% explicado principalmente por el aumento de los pasivos por impuestos diferidos. 17

19 Valor Económico de los Activos El valor de mercado de la acción de La Polar S.A. al 30 de septiembre de 2012 fue de $203, en la misma fecha, el número total de acciones totalmente suscritas y pagadas asciende a , lo que implica una capitalización bursátil de la sociedad de MM$ Por otra parte, el valor del patrimonio al 30 de septiembre 2012 asciende a MM$ ( ). Es importante señalar que en el mes de Octubre Empresas La Polar S.A. realizó un aumento de capital con el cual la compañía recaudó MM$ aproximadamente luego del primer y segundo periodo de opción preferente y tras el remate del remanente de acciones realizado en la Bolsa de Comercio. Durante todo el proceso se suscribieron acciones, tras lo cual la empresa declaró como exitosa la colocación. El número total de acciones totalmente suscritas y pagadas al 31 de Octubre asciende a El valor de mercado de la acción de La Polar S.A. al 31 de Octubre de 2012 fue de $231,7, lo que implica una capitalización bursátil de la sociedad de MM$

20 Análisis del Estado de Flujo de Efectivo Estado Consolidado de Flujos de Efectivo Directo Por el periodo de 9 meses terminados al 30-sep-12 MM$ Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios ( ) Pagos a y por cuenta de empleados (42.678) Otros pagos por actividades de operación (47.603) Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) (402) Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación (2.193) Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión importes procedentes de la venta de propiedades, plantas y equipos Compras de propiedades, planta y equipo (4.962) Compra de activos intangibles (1.418) Otras salidas de efectivo 0 Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (2.296) Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiamiento Importes procedentes de la emisión de acciones (116) Importes procedentes de préstamos de largo plazo Importes procedentes de préstamos de corto plazo Total importes procedentes de préstamos Pagos de préstamos (2.091) Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (515) Dividendos pagados Intereses pagados Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiamiento 225 Disminución neta de efectivo y equivalentes al efectivo (4.264) Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del periodo (01/01/2012) Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo

21 Durante el periodo se generó un flujo neto negativo de efectivo y efectivo equivalente de MM$ (4.264). Se descompone de la siguiente manera: Las actividades de operación generaron un flujo negativo por MM$ (2.193).- explicado por Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios por MM$ y desembolsos directos de efectivo por MM$ Las actividades de inversión generaron un flujo negativo de MM$ (2.296), producto de la diferencia entre la compra de activos fijos tanto en Chile como en Colombia principalmente para la construcción de las nuevas tiendas de Curicó y Bucaramanga respectivamente, además de la compra de intangibles, principalmente software y las remesas recibidas por la venta de Los Molinos en Colombia y la venta del local Alameda. Las actividades de financiamiento generaron un flujo positivo por MM$ 225, producto de la diferencia entre los importes procedentes de préstamos y los pagos de estos mismos, principalmente en Colombia y del pago de leasings en Chile. 20

22 Dirección: Av. Eduardo Frei Montalva 520, Renca Santiago, Chile Contactos: Alvaro Araya Gerente de Administración y Finanzas Teléfono: (56 2) Website: Click en Inversionistas en la parte superior de la página. 4 La presente información fue elaborada en base a los Estados Financieros entregados a la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS). 21