SEMINARIO TITULARIZACION DE ACTIVOS y sus flujos de ingreso OPORTUNIDADES DE NEGOCIOS Y RETOS. MANAGUA, NICARAGUA 15 de agosto del 2014

Transcripción

1 SEMINARIO TITULARIZACION DE ACTIVOS y sus flujos de ingreso OPORTUNIDADES DE NEGOCIOS Y RETOS MANAGUA, NICARAGUA 15 de agosto del 2014

2 AGENDA Definición y estructuración de procesos de titularización Oportunidad de Financiamiento de Proyectos Aspectos a considerar en procesos de titularización de cartera de créditos Determinación de criterios de selección de cartera de crédito

3 AGENDA Definición y estructuración de procesos de titularización Oportunidad de Financiamiento de Proyectos Aspectos a considerar en procesos de titularización de cartera de créditos Determinación de criterios de selección

4 Definición y estructuración de procesos de titularización Definición y marco jurídico aplicable La titularización como mitigador de riesgo en intermediarios financieros Prácticas internacionales y exposición de casos prácticos Experiencia en Costa Rica y presentación de experiencias

5 Definición Se entiende por titularización el proceso de financiamiento que consiste en ceder incondicionalmente a un patrimonio separado, flujos de ingreso o un conjunto prefijado de activos y sus flujos de ingresos, actuales o futuros, y la venta de estos paquetes a los inversionistas, en la forma de valores estandarizados emitidos con respaldado en esos activos y flujos de ingresos subyacentes. Activos Originador Vehículo de Propósito Especial Flujo de Ingreso

6 Características de la titularización La Titularización de activos es la transformación de cualquier clase de activos tales como inmuebles, muebles, cartera de crédito, cuentas por cobrar, arrendamientos, ventas futuras, etc, en títulos valores que se puedan negociar en el mercado bursátil. Es una fuente de financiamiento de largo plazo que permite a una entidad originadora transformar sus activos o bienes generadores de flujos de caja, actuales o futuros, en valores negociables en el mercado de valores, posibilitando la obtención de liquidez en las mejores condiciones de costo financiero El proceso de Titularización consiste en constituir un patrimonio cuyo propósito es respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio. Comprende así mismo la transferencia de activos al referido patrimonio y la emisión de los respectivos valores

7 Herramienta para Mitigar de Riesgo Permite administrar riesgos de: Suficiencia Patrimonial Administración del Patrimonio de la empresa Liquidez Fuentes de captación de recursos sin aumento del pasivo Calce de Plazos Administración de la intermediación de plazos Monedas Evitar riesgos cambiarios Tasas de Interés Mejora los márgenes de rentabilidad de tasas de interés Reduce la concentración de Cartera Diversificación de activos

8 Prácticas Internacionales y casos prácticos Es una de las formas que utilizan los sistemas financieros para procurar el desarrollo de los mercados de valores. Se procuran generar incentivos para utilizar la titularización como un esquema que procura los procesos de desintermediación financiera. Existencia o no del activo subyacente Es un tema de discusión internacional, ya que algunos países han optado por considerar la existencia del activo que genera los flujos futuros.

9 Experiencias en Costa Rica Fideicomisos: Flujos Futuros Arrendamiento de Proyectos Hidroeléctricos Peñas Blancas, Cariblanco y Garabito Cartera de Crédito Hipotecaria, Prendaria y de Consumo Fondos de Inversión: Arrendamientos de Inmuebles Cartera de crédito de vivienda hipotecaria Desarrollo de Proyectos habitacionales

10 FIDEICOMISO DE PROYECTOS HIDROELECTRICOS Proyecto Hidroelectrico Peñas Blancas US$70 millones Proyecto Hidroelectrico Cariblanco US$140 millones Proyecto Hidroelectrico Garabito US$220 millones FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN HIPOTECARIAS Y PRENDAS FIDEICOMISO CARTERA DE VIVIENDA POR US$ 10 MILLONES FONDO CARTERA DE VIVIENDA POR US$ 5 MILLONES FIDEICOMISO CARTERA DE PRENDAS DE VEHICULOS POR US$ 3MILLONES FONDO DE INVERSIÓN DE PROYECTOS DESARROLLO HABITACIONAL Proyecto Habitacional de Clase Medio US$5.0 millones Proyecto Habitacional de Clase Medio US$7.0 millones

11 AGENDA Definición y estructuración de procesos de titularización Oportunidad de Financiamiento de Proyectos Aspectos a considerar en procesos de titularización de cartera de créditos Determinación de criterios de selección

12 Oportunidad de Financiamiento de Proyectos Proceso de análisis y valoración de Proyectos de Obra Proceso de análisis y valoración de Proyectos de titularización Otras figuras de financiamiento por medio del mercado de valores

13 Proceso de análisis y valoración de Proyectos de Obra Desarrollo y construcción de proyectos de Obra Público y privado Identificación clara del Proyecto Organización del VPE Nivel de apalancamiento Fuentes de Financiamiento Flujos de ingresos predecibles y cuantificables Calificación de riesgo crediticio

14 Proceso de análisis y valoración de Proyectos de titularización Existencia del Activo que genera los flujos de ingreso Vehículo de Propósito especial a utilizar Calidad del activo subyacente Historial del comportamiento de pago de ingresos Calificación de riesgo crediticio Mejoradores de crédito Calce de plazos con fuente de financiamiento

15 AGENDA Definición y estructuración de procesos de titularización Oportunidad de Financiamiento de Proyectos Aspectos a considerar en procesos de titularización de cartera de créditos Determinación de criterios de selección

16 Determinación de criterios de selección Para los originadores y administradores Para la selección de cartera de crédito Para los administradores de vehículo de propósito especial Análisis de caso VPE en Costa Rica y activos en Nicaragua

17 Criterios de Selección de Originadores Experiencia en procesos de otorgamiento de crédito Sistemas operativos para el proceso de análisis, aprobación y formalización de créditos Sistemas informáticos para almacenar y reproducir datos estadísticos de cartera Historia de comportamiento de la cartera originada

18 Criterios de Selección de Administradores Experiencia en procesos de cobro administrativo y judicial de cartera Red de canales de cobro y recepción de pagos Capacidad operativa para realizar los procesos de cobro Sistemas informáticos que permitan llevar estadísticas de comportamiento de cartera Interacción con diversos sistemas de pago

19 Criterios de Selección de Cartera de Crédito Estratos socio económico de los deudores Relación de cuota al ingreso Diversificación geográfica de las garantías Relación de monto de crédito al avalúo (LTV) Valor del saldo y comportamiento del crédito Plazos al vencimiento de los créditos Seguros personales y patrimoniales Clausula de cesión del crédito Otros según las circunstancias

20 Criterios de Selección de Vehículo de Propósito Especial Tipos de Vehículos autorizados Fideicomisos, Fondos de Inversión, Universalidades y Sociedades de Propósito Especial Determinación de estructura fiscal Esquema organizativo y operativo del VPE Tipo de valores que se pueden emitir.

21 Análisis de caso VPE en Costa Rica y activos en Nicaragua Aspectos normativos aplicables con la SUGEVAL en Costa Rica y SUPERINTENDENCIA de Nicaragua Posibilidades de estructuración para la implementación Oportunidades de negocio para diversos participantes de Nicaragua Liquidez de los valores de los dos mercados bursátiles Esquemas de compensación y liquidación.

22 CONCLUSIONES La titularización de activos es una oportunidad de negocio para todos los participantes en la cadena de valor, por ser un mitigador de riesgo, que genera especialización en los servicios, y minimiza los costos por economías de escala. Desarrolla el mercado de valores para potencializar los inversionistas institucionales

23 Muchas gracias por la atención brindada.

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