Inversión Internacional. Planilla de declaración de datos sobre las reservas internacionales y la liquidez en moneda extranjera

Transcripción

1 Balanza de Pagos y Posición ió de Inversión Internacional Caracas, Venezuela, Junio de 2012 Planilla de declaración de datos sobre las reservas internacionales y la liquidez en moneda extranjera

2 Índice I. Antecedentes II. Ventajas de la Planilla III. Aspectos conceptuales IV. Características ti de la Planilla V. Presentación esquemática del marco de la Planilla VI. Estructura de la Planilla VII. Planilla: Información a declarar 2

3 Antecedentes Las crisis financieras de finales de la década de los 90 pusieron de manifiesto la importancia de contar con información ió oportuna y completa sobre las reservas internacionales y la liquidez en moneda extranjera. Las deficiencias en la información dificultaron la previsión y la reacción a las crisis, debido a que no se conocían los desequilibrios financieros, ni su magnitud. Más aún, la profundización de la globalización de los mercados financieros ha aumentado la importancia de contar con esa información. Entre las deficiencias identificadas se encuentran las siguientes: i No se disponía de información sobre los activos dados en prenda. La definición de reservas internacionales varía entre los países. 3

4 Antecedentes Las prácticas de valoración se apartaron de los valores de mercado. Muchos países no divulgaban información sobre actividades extra-balance de las autoridades que afectaban los recursos en moneda extranjera (derivados financieros, opciones). Inadecuada información sobre pasivos externos efectivos y potenciales de las autoridades (pagos de principal e intereses con vencimientos en el corto plazo, garantías en moneda extranjera, potenciales pagos anticipados de deuda externa). Falta de información sobre líneas de crédito que podrían representar una fuente complementaria de recursos o un potencial drenaje de reservas. 4

5 Antecedentes En 1999, el FMI y un grupo de trabajo del Comité sobre el sistema financiero mundial de los bancos centrales del Grupo de los Diez elaboraron una planilla de declaración de datos de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera. El contar de manera oportuna con información ió de esa índole, en un marco común coherente, permite: Fortalecer el mecanismo de rendición de cuentas de las autoridades. Estimular una corrección más rápida de las políticas insostenibles y, quizá, limitar los efectos del contagio de turbulencias financieras. Formarse una visión más precisa de la situación que reina en los países (vulnerabilidad, implicaciones), limitando la incertidumbre y volatilidad. Ayuda a las organizaciones internacionales a prever necesidades que surgen en los países. 5

6 Ventajas de la Planilla Integra los conceptos de reservas internacionales y de liquidez en moneda extranjera en un marco único. Abarca la información tradicional del balance de las reservas internacionales, así como las actividades no incluidas en dicho balance (contratos a término, a futuro y otros derivados financieros; líneas de crédito y garantías de préstamos). Incluye datos que permiten conocer el grado de liquidez de las reservas internacionales de un país (activos dados en prenda o gravados) y su exposición al riesgo de fluctuaciones cambiarías (incluidas las relacionadas a contratos de opciones). Incluye información que contempla el futuro. Además de los recursos en moneda extranjera de las autoridades en una fecha dada, abarca entradas y salidas de divisas previstas en un horizonte de un año. 6

7 Aspectos conceptuales La estructura de la Planilla se fundamenta en dos conceptos relacionados: Reservas internacionales (activos de reserva): Activos sobre el exterior que están bajo el control de las autoridades monetarias y son de disponibilidad inmediata. En la Planilla se les denomina activos de reserva oficiales (ARO). Posición de liquidez en moneda extranjera de las autoridades: Se refiere al monto de recursos en moneda extranjera del que se dispone inmediatamente (ARO y otros a disposición de las autoridades), teniendo en cuenta los drenajes netos de divisas predeterminados (conocidos o programados) y contingentes (potenciales), resultantes de los pasivos en moneda extranjera de corto plazo y las actividades no incluidas en el balance de las autoridades. Definición de drenajes de corto plazo. Éstos se refieren a las obligaciones contractuales en moneda extranjera que deberán en los siguientes 12 meses. Los drenajes netos se refieren a las salidas menos las entradas de moneda extranjera. Definición de autoridades. Comprende a las entidades del sector público responsables de responder ante una crisis cambiaria. En general, estas son las autoridades monetarias y el gobierno central (excluyendo los fondos de seguridad social). Si existen otras entidades del sector público que realicen actividades significativas en moneda extranjera deben incluirse, haciendo las aclaraciones pertinentes. 7

8 Aspectos conceptuales El concepto de liquidez en moneda extranjera (LME) es mas amplio que el de reservas internacionales (RI) en tres aspectos: Las RI se refieren a los activos externos de las autoridades monetarias, en tanto que la LME comprende a los recursos en moneda extranjera y a los drenajes de estos recursos de las autoridades. Las RI representan créditos de las autoridades monetarias frente a no residentes, en tanto que la LME se refiere a créditos y obligaciones en moneda extranjera de las autoridades frente a no residentes y residentes. Las RI se basa en el marco del balance general de la autoridad monetaria, mientras que la LME abarca las salidas y entradas de divisas resultado de las actividades de las autoridades, estén éstas o no en el balance. 8

9 Características de la Planilla Como descripción de su esquema general, se puede decir que la Planilla establece las autoridades que se deben incluir y sus actividades financieras en un determinado horizonte de tiempo a fin de facilitar el análisis de liquidez y la exposición de riesgo en moneda extranjera de esas instituciones. Actividades financieras. Sólo deben incluirse como recursos y drenajes los instrumentos liquidados en moneda extranjera. Los instrumentos denominados en moneda extranjera, pero liquidados en moneda nacional se declaran con carácter informativo. Principios de valoración. Los valores de los recursos en moneda extranjera deberán reflejar lo que se podría obtener en el mercado si se liquidaran a precios de mercado en la fecha de referencia. Los drenajes de recursos de divisas, incluidos los predeterminados y los contingentes, deben valorarse en cifras nominales (el valor de cuando deben producirse los flujos; diferente del valor previsto). En el caso de las opciones, se deberá declarar el valor hipotético, el cual corresponde al monto de moneda extranjera que puede adquirirse o venderse al ejercer la opción. Los valores de mercado de los contratos vigentes de derivados financieros deberán declararse en saldos netos, revalorados al precio de mercado. 9

10 Características de la Planilla Tratamiento de los derivados financieros (DF). Se centra en los DF liquidados en moneda extranjera y comprende los siguientes aspectos: Los flujos predeterminados de moneda extranjera (contratos a término, de futuros y swaps). Los flujos potenciales (opciones). Los valores netos revaluados a precios de mercado de los contratos vigentes. Declaración separada de las posiciones cortas (salidas de recursos) y largas (entradas de recursos). Incluye pruebas de estrés para evaluar la exposición de las autoridades al riesgo de las fluctuaciones cambiarias. 10

11 Características de la Planilla Horizonte cronológico. Se contempla un horizonte de corto plazo, definiéndose éste como hasta un año. Con la finalidad de evaluar la posición de liquidez dentro de ese periodo se incluyen otras divisiones cronológicas: hasta un mes, de un mes hasta tres meses y más de tres meses y hasta un año. Se utiliza el término vencimiento residual, elcualserefiere al plazo que debe transcurrir hasta el último rembolso de las obligaciones pendientes. Con base en este concepto se determinan los flujos de moneda extranjera que se deben reportar en los horizontes cronológicos de corto plazo considerados. 11

12 Características de la Planilla Otras características a considerar: La fecha de referencia de la planilla es la fecha de cierre del periodo de declaración. Se deberán utilizar la convención de incluir un signo (+) para indicar activos y entradas de moneda extranjera y un signo (-) para los pasivos y las salidas de moneda extranjera. La Planilla a está diseñada para a ser utilizada en diversas economías, o por lo que no todos sus elementos se aplican a todos los países. Se deben dejar en blanco las partidas que no sean aplicables y poner ceros en aquellas en las que ese sea el caso. No se deben sumar o restar las diferentes secciones para obtener una cifra para toda la planilla. 12

13 Presentación esquemática del marco de la Planilla LIQUIDEZ EN MONEDA EXTRANJERA Recursos en moneda extranjera Drenaje de divisas Drenajes predeterminados resultantes de Drenajes contingentes resultantes de RESERVAS INTERNACIONALES Activos de reserva oficiales Otros activos en moneda extranjera Pasivos en moneda extranjera Posiciones en contratos a término, de futuros y swaps de derivados d financieros Pasivos contingentes en moneda extranjera Posiciones en opciones de derivados financieros Operaciones en moneda extranjera registradas en el balance (posiciones y flujos) Operaciones en moneda extranjera no registradas en el balance (posiciones y flujos) Basado en criterios de residencia 13

14 Estructura de la Planilla La planilla se divide en cuatro secciones: Sección I. Composición y magnitud de los recursos en moneda extranjera, incluyendo los activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera (posición). Sección II. Drenajes predeterminados en moneda extranjera (En el balance: pagos del servicio de la deuda correspondientesalaamortizacióndelamisma;y (fuera (ue del balance) a los compromisos o conocidos oc originados de contratos a término, de futuros y swaps), a pagarse en los siguientes 12 meses. Sección III. Drenajes contingentes de recursos (los vinculados con garantías, opciones y otros pasivos contingentes oficiales). Por definición, no están en el balance. Sección IV. Información sobre posiciones y flujos que no se declaran en las secciones anteriores, pero necesarios para evaluar los saldos de las reservas y la posición de liquidez en moneda extranjera de las autoridades y la exposición al riesgo en moneda extranjera (deuda en moneda nacional indexada al tipo de cambio); e información adicional sobre las posiciones y flujos declarados en las secciones I, II, III (composición en monedas de las reservas, activos dados en prenda que están en las reservas). 14

15 Planilla: Información a declarar I. Activos de reserva oficiales y otros activos en moneda extranjera (valor de nercado) A. Activos de reserva oficiales 1. Reservas en moneda extranjera a. Valores de los cuales: el emisor tiene la casa matriz en el país declarante y domicilio en el exterior b. Depósitos en: i. otros bancos centrales y el BIS ii. Bancos con casa matriz en el país declarante de los cuales: están domiciliados en el exterior iii. Bancos con casa matriz fuera del país declarante de los cuales: están domiciliados en el país declarante 2. Posición de reserva en el FMI 3. DEG 4. Oro (incluido el oro en préstamo) 5. Otros activos de reserva (especificar) a. Derivados financieros b. Prestamos a no residentes no bancarios c. Otros B. Otros activos en moneda extranjera (especificar) 1. Valores, depósitos y prestamos no incluidos en A. 2. Derivados fonancieros no incluidos en A. 3. Oro no incluido en A. 4. Otros. 15

16 Planilla: Información a declarar II. Drenajes netos predeterminados a corto plazo de activos en moneda extranjera (valor nominal) 1 Préstamos, valores y depósitos en moneda extranjera Salidas (-): Principal e intereses Entradas (+): Principal e intereses 2 Posiciones agregadas cortas y largas de contratos a término y de futuros en moneda extranjera con respecto a la moneda local (incluido el componente a término de los SWPS de monedas) a. Posiciones cortas (-) b. Posiciones largas (+) 3 Otros (especificar) - Salidas relacionadas con repos (-) - Entradas relacionadas con operaciones de reporto pasivas (+) - Crédito al comercio (-) - Crédito al comercio (+) - Otras cuentas por pagar (-) - Otras cuentas por pagar (+) Desglose por vencimientos (vencimiento residual) Más de 1 mes y Más de 3 meses y Total Hasta 1 mes hasta 3 meses hasta 1 año 16

17 Planilla: Información a declarar III. Drenajes contingentes netos a corto plazo de activos en moneda extranjera (valor nominal) Total Desglose por vencimientos (vencimiento residual) Hasta 1 mes Más de 1 mes y hasta 3 meses Más de 3 meses y hasta 1 año 1 Pasivos contingentes en moneda extranjera a) Garantías prendarias de deudas que vencen en un plazo de 1 año b) Otros pasivos contingentes 2 Valores en moneda extranjera emitidos con opciones incorporadas (bonos con opción de rescate anticipado) 3 Líneas de crédito no condicionadas y no utilizadas proporcionadas por (+) y proporcionadas a (-): a) con otras autoridades monetarias, el BIS, el FMI, otros organismos internacionales b) con bancos y otras instituciones financieras con casa matriz en el país declarante c) con bancos y otras instituciones financieras con casa matriz fuera del país declarante 4Posiciones o agregadas cortas y largas de opciones o sobre monedas extranjeras con respecto a la moneda nacional a) Posiciones cortas i. Opciones de venta (put) adquiridas ii. Opciones de compra (call) vendidas b) Posiciones largas i. Opciones de compra (call) adquiridas ii. Opciones de venta (put) vendidas 17

18 Planilla: Información a declarar III. Drenajes contingentes netos a corto plazo de activos en moneda extranjera (valor nominal). (Continuación) Total Desglose por vencimientos (vencimiento residual) Hasta 1 mes Más de 1 mes y hasta 3 meses Más de 3 meses y hasta 1 año Partidas informativas: Opciones con valor intrínseco positivo (in-the-money) 1 A los tipos de cambio corrientes a) Posición corta b) Posición larga 2 +5% (depreciación de 5%) a) Posición corta b) Posición larga 3-5% (apreciación de 5%) a) Posición corta b) Posición larga 4 +10% (depreciación de 10%) a) Posición corta b) Posición larga 5-10% (apreciación de 10%) a) Posición corta b) Posición larga 6 Otros (especificar) 18

19 Planilla: Información a declarar IV. Partidas informativas 1. Deberán declararse con la periodicidad y puntualidad estándar a. Deuda en moneda nacional a corto plazo indexada al tipo de cambio b. Instrumentos financieros denominados en moneda extranjera y liquidados por otros medios (por ejemplo, en moneda nacional) c. Activos dados en prenda d. Valores pestados y en acuerdos de recompra (repos) e. Activos en derivados financieros (saldo neto revalorado al precio de mercado) f. Derivados financieros (contratos a término, de futuros o de opciones) con un vencimiento residual de más de un año, que están sujetos a peticiones de cobertura suplementaria 2. Deberán declararse con menos frecuencia (una vez al año) a. La composición ió de reservas por monedas (por grupos de monedas) i. monedas en la canasta del DEG ii. conjunto de monedas que no están en el DEG iii. Por monedas individuales (opcional) 19