Clasificaciones Vigentes Tercer Programa de Bonos Leasing Total Tercera, Cuarta, Quinta y Sexta AA- AA- Quinta y Sexta

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1 Sesión de Comité Nº 22/2014: 20 de junio del 2014 Información financiera al 31 de marzo del 2014 Av. Benavides 1555, Oficina 605 Miraflores, Lima 18 Perú FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO Leasing Total S.A. Analista: Jennifer Cárdenas E. Leasing Total. ( Leasing Total ), inició sus operaciones en abril de 1998, como una empresa especializada en operaciones de arrendamiento financiero, atendiendo a pequeñas y a medianas empresas, que prestan servicios a corporaciones en los sectores de construcción, minería, transporte y servicios. La compañía pertenece al Grupo Progreso (Chile), cuyo principal activo es Servicios Financieros Progreso S.A. (antes, Leasing Progreso S.A.), empresa dedicada a realizar operaciones de arrendamiento financiero y de factoring en el mercado chileno. Clasificaciones Vigentes Emisiones Tercer Programa de Bonos Leasing Total Tercera, Cuarta, Quinta y Sexta AA- Cuarto Programa de Bonos Leasing Total Primera, Segunda, Tercera, Cuarta, AA- Quinta y Sexta Perspectivas Estables FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a los instrumentos financieros de Leasing Total, se sustentan en: El conocimiento y la experiencia de sus ejecutivos, reflejados en el desempeño de su cartera de créditos, dirigidos a diferentes segmentos de negocios y a los distintos tipos de bienes, consistentes con su estrategia de mediano plazo y con su perfil de negocio. La especialización en el servicio ofrecido a los clientes, ha sido lograda y es respaldada con convenios comerciales y con proveedores adecuados, todos relacionados con los bienes financiados, manteniendo calidad como principio, en forma permanente. La evolución de sus colocaciones, ha permitido fortalecer su estructura operativa y su control interno. El respaldo patrimonial proporcionado por los accionistas, ha sido confirmado por la permanente capitalización de sus resultados, por aportes de capital realizados, y por la experiencia acumulada en el manejo del negocio. La periódica emisión de Bonos de Arrendamiento Financiero, refleja el propósito de diversificar las fuentes de fondeo, con una importante participación en ello (2.98 veces su patrimonio). Las categorías de clasificación de riesgo asignadas, toman en cuenta factores adversos, como: Los efectos negativos que puede presentar una coyuntura adversa en la situación económica nacional, que pueda afectar la futura demanda de bienes a financiar. El riesgo en atender negocios, donde no se cuente con la especialización del caso. La reducida participación de la compañía respecto al conjunto total de las operaciones de arrendamiento financiero en el sistema financiero peruano. El nivel de endeudamiento patrimonial de la compañía, incluyendo el efecto correspondiente a los bonos de arrendamiento financiero emitidos. La creciente competencia existente en el negocio de arrendamiento financiero, que se refleja en los Indicadores financieros En miles de nuev os soles de marzo del 2014 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Total Activos (c/ conting) 170, , ,635 Colocaciones (neta de intereses no 137, , ,777 Pasivos exigibles 143, , ,351 Patrimonio 27,129 36,379 36,679 Resultado Operac. Bruto 11,847 15,378 3,694 Gastos de apoy o y deprec. 6,789 8,557 2,468 Provisiones por colocac. 1,305 1, Resultado neto 2,673 3, Morosidad 2.22% 2.26% 2.42% Déficit Provisiones vs. Patrimonio -2.65% -0.67% 1.31% Tolerancia a pérdidas 16.46% 19.18% 19.13% Ratio de capital global 14.20% 15.46% 15.50% Liquidez básica/pasivos Posición cambiaria Resul. operac. neto/activos prod. 4.13% 8.20% 2.95% Resul.neto/Activos prod. 2.18% 4.48% 1.25% Resul.neto/Capital 12.85% 23.18% 6.15% Gastos de apoy o/activ os prod. 5.54% 5.14% 5.94% Nº de sucursales Nº de empleados *Para efectos comparativ os, las cifras han sido ajustadas a soles constantes de 31/03/

2 indicadores de calidad de activos (principalmente, morosidad y estructura de crédito por categoría del deudor). La tendencia existente hacia la disminución de la especialización institucional, en cuanto a operaciones de arrendamiento financiero, en el sistema financiero nacional. La etapa de cambios organizacionales que ha enfrentado la institución, que siempre requiere de un periodo razonable de adecuación y de consolidación. Leasing Total sustenta el crecimiento de su cartera de colocaciones, a través de la especialización en la atención de algunos nichos de mercado, y también en ubicar ciertos tipos de bienes a financiar. La positiva situación económica nacional, principalmente la correspondiente a los sectores de minería, construcción, transportes y/o servicios, en donde mayormente focaliza sus actividades la institución, ha permitido superar adecuadamente coyunturas económicas adversas. La especialización desarrollada por Leasing Total ha permitido manejar sus operaciones con agilidad y con eficiencia, al enfocarse en negocios definidos estratégicamente, pero a la vez, ha limitado su presencia en otros segmentos de mercado, dificultando lograr mayor participación, lo cual actualmente está tendiendo a reducir el número de operaciones especializadas en arrendamiento financiero, por la fuerte competencia existencia entre las instituciones bancarias. Leasing Total cuenta con experiencia, pues sus accionistas operan en el mismo rubro en el mercado chileno, a lo que se suman las políticas de gestión crediticia implementadas, que han permitido controlar los niveles de calidad de la cartera. El nivel de morosidad se ha mantenido, debido a gestiones realizadas en la estructura de créditos, según categoría de riesgo de los deudores, a consecuencia de la mayor competencia en el mercado, así como también, por el incremento en las colocaciones. Los fondos requeridos para respaldar el crecimiento de la cartera crediticia han sido obtenidos por aportes patrimoniales y por capitalización de resultados, así como por captación de fondos de terceros, principalmente, bonos de arrendamiento financiero (BAF), y en menor medida, adeudos con instituciones financieras nacionales y del exterior. La emisión de BAF constituye su principal fuente de financiamiento, cuyo saldo en circulación a marzo del 2014 representó % de los pasivos exigibles y 2.98 veces el patrimonio contable, sustentado en esquemas de amortización y de condiciones, tanto de moneda, como de plazos, que calzan adecuadamente con la cartera de colocaciones. Leasing Total busca permanentemente la diversificación de sus fuentes de fondeo, principalmente, de instituciones financieras. El aumento en las colocaciones está siendo respaldado con un permanente fortalecimiento patrimonial, por lo que a marzo registra un ratio de capital global de 15.50% siendo superior a lo registrado a diciembre del 2013 (15.46%). Leasing Total genera ingresos suficientes para cubrir: gastos financieros, gastos operativos, gastos por concepto de provisiones, y obtener un resultado neto, que a marzo del 2014, ascendió a S/. 521 mil, con lo cual se obtiene una rentabilidad de 5.68% sobre el patrimonio (inferior a 9.85% registrado en marzo del 2013, de 9.57%). Estos resultados serán destinados a fortalecer su nivel patrimonial, de acuerdo con el compromiso de los accionistas de capitalizar 100% de las utilidades de libre disposición, lo que ha sido ratificado a ser efectuado en el ejercicio A ello se le suman aportes realizados en el ejercicio 2013 por un monto total de S/ millones. PERSPECTIVAS Leasing Total presenta perspectivas estables, respecto a la categoría de clasificación de riesgo asignada a los instrumentos bajo su responsabilidad. Estas consideraciones se dan en base a la calidad de sus colocaciones, a su experiencia en el negocio en que se desenvuelve y a la consistencia de sus planes estratégicos, lo cual permitirá ampliar su cartera de clientes, en forma permanente, manteniendo niveles adecuados de calidad crediticia en sus colocaciones. Debido a la magnitud y a la estructura de sus operaciones, el emisor presenta mayor sensibilidad respecto a cambios normativos, a variaciones en el tipo de cambio, y a la competencia de mercado proveniente del sistema bancario, incluyendo la reciente incursión de microfinancieras en operaciones de arrendamiento financiero. 2

3 1. Descripción de la Empresa Leasing Total es una empresa especializada en operaciones de arrendamiento financiero, que inició sus operaciones en la ciudad de Lima desde 1998, formando parte del Grupo Progreso de Chile, grupo empresarial dedicado a negocios de arrendamiento financiero, de factoring y de desarrollos inmobiliarios en el vecino país del sur. La institución se dedica exclusivamente al financiamiento de operaciones de arrendamiento financiero, enfocándose en la atención a pequeñas y a medianas empresas, que prestan servicios a grandes corporaciones, principalmente en los sectores de construcción, minería, transporte y servicios. En el 2008, Leasing Total constituyó una subsidiaria denominada Factoring Total S.A., dedicada a realizar operaciones de descuento de facturas ( factoring ), la cual inició operaciones en agosto del a. Propiedad Leasing Total pertenece al Grupo Progreso de Chile, cuyo principal activo es Servicios Financieros Progreso S.A. (antes, Leasing del Progreso S.A.), empresa con operaciones en Chile, dedicada a realizar operaciones de arrendamiento financiero, factoring y préstamos respaldados con cesión de activos. El grupo participa en otras empresas que operan en los sectores construcción, inmobiliario y servicios de mantenimiento de maquinaria en su país de origen. Accionistas % Inversiones Invernadic S.A Juan Pablo Díaz Cumsille 0.01 Total Al 31 de marzo del 2014, el capital social de Leasing Total estaba compuesto por 345,347 acciones, cada una de un valor nominal de S/ Este monto incluye la capitalización de utilidades del ejercicio 2013 por S/ millones en marzo del b. Estructura administrativa En Junta Universal de Accionistas del 02 de abril del 2013, se aprobó la conformación del Directorio para el periodo , la cual presentó algunos cambios respecto a periodos anteriores. Entre los cambios ocurridos, está la reducción del número de miembros a cinco Directores y la designación de dos Directores Independientes: la Sra. Luccia Reynoso y el Sr. Luis Felipe Arizmendi. Los otros tres Directores están vinculados a los accionistas. El Presidente es el principal accionista del Grupo Progreso. Directorio Presidente: Vicepresidente: Directores: Directores Suplentes: Juan Pablo Díaz Cumsille Luis Arizmendi Echecopar David Nuñez Molleapasa Guillermo Palomino Bonilla Lucia Reynoso Paz Miguel Diaz Cumsille Patricio Navarrete Suarez. Jeannette Escandar Sabeh Respecto a la plana gerencial, en los últimos periodos se ha observado algunos cambios y a la vez, se ha efectuado una reestructuración orgánica, atravesando actualmente por un periodo de adecuación y de consolidación. Así, en marzo del 2013, el Sr. Eduardo Lora renunció al cargo de Gerente de Administración y Finanzas que venía desempeñando desde mayo del En paralelo, se realizó una reestructuración orgánica en la institución, dividiéndose la Gerencia de Administración y Finanzas en dos gerencias: Gerencia de Administración y Operaciones a cargo del Sr. Carlos Zapata (antes Auditor Interno de la compañía), y la Gerencia de Finanzas a cargo del Sr. Mario León y León, quien ingresó a la empresa en marzo del En abril del 2013 el Sr. Pedro Córdova Velásquez asumió el cargo de Contador General de la institución, en reemplazo del Sr. Niels Mallqui, quien desempeñó el cargo desde octubre del En Sesión de Directorio del 31 de marzo del 2014, se designó a la Sra. Maria Elena Avalos De Beretta como Gerente de Administración y Operaciones en reemplazo del Sr. Carlos Zapata, quien ocupó el cargo durante el periodo Adicionalmente, el 01 de abril del 2014 la Sra. Silvia Ruiz Sandoval asumió la Gerencia Legal. Administración Director Gerente General: Gerente Comercial: Gerente de Finanzas: Gerente de Adm. y Operaciones: Gerente Legal: Contador General: Jefe de Auditoría Interna: David Núñez Molleapasa Francisco Bustamante Nicholson Mario León y León Castañeda Maria Elena Avalos De Beretta Silvia Ruíz Sandoval Pedro Córdova Velásquez Jessica Murga Martínez c. Supervisión Consolidada de Conglomerados Financieros y Mixtos (Res. SBS Nº ) Leasing Total es propietario de 99.99% del capital social de Factoring Total S.A., empresa constituida en el Perú para dedicarse a realizar operaciones de descuento de facturas. A marzo del 2014, Factoring Total S.A. registro activos por S/ millones, y una cartera bruta de créditos directos ascendentes a S/ millones. El capital social de la empresa es S/ millones. 3

4 Leasing Total no produce información financiera consolidada, por cuanto su participación en Factoring Total, se registra por el método de participación patrimonial. 2. Negocios Leasing Total orienta su enfoque de negocio a nichos específicos de mercado, habiéndolo definido como el correspondiente a pequeñas y medianas empresas, que operan directa o indirectamente en diferentes sectores económicos, lo cual permite fortalecer su relación con los proveedores de los bienes arrendados. El objetivo del negocio es ofrecer un servicio ágil, eficiente y personalizado. Los clientes son atendidos desde su oficina principal ubicada en la ciudad de Lima, contando además con oficiales de negocio que operan permanentemente como oficinas de información en las ciudades de Arequipa, Cajamarca y Chiclayo. Leasing Total se concentra en brindar facilidades de arrendamiento financiero a pequeñas y medianas empresas que prestan servicios a grandes corporaciones, las cuales se desarrollan principalmente en los sectores económicos de construcción, minería y servicios. Ello determina que los principales bienes financiados por la institución sean unidades de transporte, maquinarias y equipos de movimiento de tierras. equipos de uso específico y sobre bienes inmuebles (5.44% de los contratos en total). Estos últimos involucran plazos más largos que los demás bienes financiados por la compañía (5 años vs. 3 años), y han sido otorgados a clientes con adecuado historial crediticio en Leasing Total, con vínculos que contribuyen a las operaciones de los clientes. La cartera de créditos de Leasing Total por el tipo de bienes que financia y por las características de sus clientes, presenta importantes concentraciones en los sectores de Transporte (49.84%), y en el de Actividades Inmobiliarias y de Alquiler (17.33%). Esta composición se mantiene estable desde el inicio de operaciones, en base a la estrategia de negocios enfocada en la especialización de desarrollo de nichos de mercado en donde se cuenta con experiencia, y donde existe potencial de crecimiento. Otras empresas que ofrecen operaciones de arrendamiento financiero en el mercado peruano, al igual que Leasing Total son: (i) Leasing Perú, una empresa especializada, que forma parte del Grupo Bancolombia; (iii) 11 instituciones bancarias que ofrecen el producto de arrendamiento financiero, incluyendo entre ellas al Banco Financiero, que en marzo del 2013, asumió el bloque patrimonial correspondiente a la cartera de créditos de Amérika Financiera (que fue adquirida en diciembre del 2011), empresa financiera especializada en operaciones de arrendamiento financiero; y (iii) operaciones puntuales de entidades microfinancieras, que han incursionado en el negocio de arrendamiento financiero, pero aún en escala menor (0.3% de las colocaciones de leasing del sistema financiero en su conjunto). El número de contratos generados en Leasing Total presenta crecimiento continuo, representando a marzo del 2014, un total de 1,047 contratos vigentes. Del total de contratos vigentes, 78.99% corresponden a financiamiento de unidades de transporte con un saldo de créditos de S/ millones lo que representa 68.71% de la cartera total de la compañía, 15.57% de los contratos corresponden a equipos y maquinaria para movimiento de tierra, con un saldo de cartera de S/ millones, representando 19.24% de la cartera a marzo del Adicionalmente, se ha realizado operaciones de leasing específicas para la adquisición de maquinaria industrial, 3. Sistema Financiero Peruano Al 31 de marzo del 2014, el sistema financiero peruano está conformado por 65 instituciones financieras reguladas por la SBS: 17 bancos (luego de que el ICBC Bank Perú obtuviera autorización para operar en febrero último), 12 empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito ( CMAC, incluyendo a CMAC Pisco en Liquidación desde el 21 de mayo del 2014, que no ha reportado estados financieros desde enero del presente año), 9 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito ( CRAC ), 9 Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa ( EDPYMES ), 2 Empresas de Arrendamiento Financiero (también conocidas como compañías de leasing), 1 Empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras Hipotecarias ( EAH ). Además existe una importante cantidad de instituciones que otorgan créditos y que no están supervisadas por la SBS, tales como ONG y Cooperativas de Ahorro y Crédito ( COOPAC ), estas últimas supervisadas por la Federación Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crédito del Perú ( FENACREP ). 4

5 Mar.2014 Activos Cart.Bruta Vigentes CAR* Provisiones Depósitos Patrim onio Bancos 268, , ,923 5,605 7, ,110 25,149 Financieras 13,425 9,946 9, ,523 2,323 CMAC 16,329 12,523 11,470 1,053 1,076 12,761 2,154 CRAC 2,375 1,675 1, , EDPYME 1,214 1, Leasing , Factoring Hipotecarias TOTAL 303, , ,087 7,566 17, ,110 30,363 En millones de S/. *Cartera de Alto Riesgo: Vencida + Refinanciada + Reestructurada % Además de la supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP SBS, las instituciones financieras están reguladas por la Superintendencia del Mercado de Valores SMV y por el Banco Central de Reserva BCR, en sus respectivas competencias. El sector financiero ha presentado un crecimiento promedio anual de cerca de 12% en sus activos totales desde el ejercicio 2009, impulsado por el desempeño de la economía nacional, que en promedio creció en 5.5% anual en ese periodo, y que impulsa un crecimiento en el sistema financiero entre 2 a 3 veces. Esta coyuntura se ha sumado la estabilidad en los esquemas regulatorios y de la normatividad vigente, principalmente en cuanto a prácticas prudenciales para la gestión de riesgos, respaldo patrimonial, calidad de cartera y desdolarización de las operaciones, así como por la mayor capacidad y solvencia que han mostrado los clientes en cuanto a cumplimiento de sus obligaciones y destino de sus excedentes, todo lo cual ha atraído la participación de nuevos actores, principalmente para atender nichos de mercado específicos. El sistema financiero peruano continúa registrando una alta concentración ente los cuatro principales bancos (Banco de Crédito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank), que en conjunto representaron a marzo del 2014, 73.8% del total de activos registrados por el sistema. Estos cuatro bancos concentraron 73.0% de la cartera bruta de colocaciones directas, 74.3% de los depósitos totales y 66.9% del patrimonio del total del sistema financiero a fines de dicho periodo Sistema Financiero - Cartera Directa de Colocaciones (en miles de millones de soles constantes) Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES Otros 1/ 1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring. observa una creciente importancia relativa adquirida por las operaciones de las instituciones microfinancieras y de aquellas dedicadas a los créditos de consumo, en línea con la tendencia hacia la desconcentración y operaciones de nichos Esto último también se aprecia en la composición de la cartera por tipo de crédito, en donde la cartera de créditos a actividades no minoristas (98% de ellas colocadas por la banca) se ha incrementado en 8.9% promedio anual en los últimos cinco años, frente a un crecimiento de 22.5% de la cartera de créditos a actividades empresariales minoristas (crédito a pequeñas y microempresas) y 15.2% de la cartera de créditos de banca personal (consumo e hipotecarios), en el mismo periodo. En los últimos dos años, se ha observado una moderación del crecimiento de los créditos, principalmente los dirigidos a la pequeña y mediana empresa, y en menor medida, de los créditos de consumo, que responde tanto a factores externos por la coyuntura financiera global, como por un comportamiento más cauto de las entidades financieras, promovido también por medidas de la SBS que buscan un crecimiento menos agresivo y de ajuste de políticas y modelos crediticios para controlar una relativa sobreoferta crediticia y su efecto en el deterioro de la calidad crediticia. La cartera de alto riesgo (atrasada, refinanciada y reestructurada) está presentando incrementos moderados en los últimos ejercicios en todos los segmentos del sistema financiero, con lo que a marzo del 2014 el ratio de morosidad global del sistema financiero nacional fue de 3.77% (3.56% al cierre del 2013 y 3.25% al cierre del 2012) % 8.00% 6.00% Sistema Financiero - Cartera de Colocaciones Directas (en miles de millones de soles constantes) Dic Dic Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Act.Empres.No Minorista Act.Empres. Minorista Consumo Hipotecarios Sistema Financiero - Morosidad Global La banca comercial lidera el crecimiento de las colocaciones por el tamaño que representan (87.0% de la cartera de créditos directos al 31 de marzo del 2014), pero también se 4.00% 2.00% Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES 5

6 El incremento en los niveles de morosidad y el aumento de la cartera pesada (calificada en categoría Deficiente, Dudoso y Pérdida) ha estado acompañado por una mayor necesidad de constitución de provisiones por incobrabilidad de créditos, pero ante la disminución en la generación de recursos de la mayoría de instituciones financieras, los niveles de cobertura también siguen una tendencia decreciente, presentando una mayor exposición patrimonial al riesgo crediticio del sistema financiero, tanto a nivel global, como dentro de cada grupo de entidades. Independiente de esta coyuntura, el sistema financiero en su conjunto continúa mostrando solidez, la que se hace presente al mostrar a marzo del 2014, un ratio de cobertura promedio sobre la cartera de alto riesgo de 123.3%, lo cual significa un superávit que involucra 5.8% del patrimonio contable total del sistema en este periodo. A pesar del menor nivel de cobertura de provisiones que registra el sistema financiero, se observa el compromiso de las diferentes instituciones financieras para el cumplimiento de los requerimientos patrimoniales normativos para la cobertura de los diferentes riesgos que enfrentan, lo cual se traduce en ratios de capital global que se mantiene en niveles promedio cercanos a 14%, muy por encima del nivel mínimo regulatorio (10%). La principal fuente de fondeo de las colocaciones corresponde a la captación de depósitos (representan 71.5% del pasivo total del sistema financiero a marzo del 2014), y dentro de ellos, los depósitos de personas naturales tienen un peso importante (cercano al 45% de las captaciones totales), gracias a la diversidad de tipos de depósitos con que cuenta el mercado y a las tasas que se ofrecen frente a otras alternativas de inversión. La estructura de fondeo se completa con créditos obtenidos de instituciones financieras locales, bancos públicos de segundo piso (Cofide, AgroBanco, Fondo Mivivienda y Banco de la Nación), e instituciones financieras del exterior, a lo que se suman las emisiones de valores en el mercado de capitales locales e internacionales, las mismas que han incrementado su participación dentro de la estructura de fondeo del sistema financiero local. 100% 80% 60% 40% 20% 0% Sistema Financiero - Estructura de Pasivos Dic.2010 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Depósitos Adeudados Valores El crecimiento de la cartera de créditos ha ido acompañado con una tendencia creciente en la generación de ingresos financieros, incluso a pesar de la disminución de las tasas de interés fomentada por la mayor competencia prevaleciente en el mercado y por el desarrollo de políticas para mejorar la vinculación con los clientes. El sistema financiero peruano está demostrando su capacidad para generar recursos suficientes para cubrir gastos financieros, gastos operativos y requerimientos de provisiones, en base a una estructura operativa eficiente, resultando en adecuados, aunque decrecientes, niveles de rentabilidad (con un ROE de 16.8% en el primer trimestre del 2014). El sistema financiero peruano presenta perspectivas positivas para el mediano plazo, relacionadas con las proyecciones de crecimiento económico nacional estimadas alrededor de 5.5% anual para los próximos años lo que puede continuar generando un efecto expansivo de una magnitud del orden de alrededor de 3 veces en el sistema financiero, todo ello respaldado por sólidos indicadores macroeconómicos nacionales y por la estabilidad política y fiscal del Gobierno Central, así como por las oportunidades que se percibe por la situación actual de la penetración de servicios bancarios, inferior a la de otros países de la región (el crédito al sector privado representa 35.0% del PBI, frente a niveles cercanos a 50% del PBI en otros países de América Latina). El crecimiento del sistema financiero es apoyado por políticas que favorecen la eficiencia en la gestión operativa, el mejor control integral de riesgos y el fortalecimiento patrimonial, a lo que se suman apropiados estándares de gobierno corporativo aplicados, así como transparencia de información y calidad de atención para los usuarios. A ello debe agregarse el rol desempeñado por el organismo supervisor (SBS), emitiendo normas bajo estándares internacionales que buscan mantener el equilibrio en el sistema financiero, así como su relativa capacidad para tomar decisiones coordinadas con otros organismos reguladores (como el MEF y el BCR), para respaldar la solvencia financiera del sistema. En ese entorno, resulta importante no dejar de tener en cuenta un cierto deterioro en la calidad de la cartera del sistema, afectada por la situación de competencia y por los crecientes niveles de endeudamiento individual de los clientes, con la permanente posibilidad de enfrentar menor demanda interna y situaciones de crisis en algunos sectores sensibles, lo que podría presentar la necesidad de mayor requerimiento patrimonial y de cambio de políticas crediticias prudenciales en algunas instituciones. 6

7 4. Situación Financiera A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la institución han sido ajustadas a valores constantes de marzo del A partir del 2011, la cartera de créditos de arrendamiento financiero de Leasing Total se presenta neta de los intereses no devengados. Año Mar.2014 IPM Fct.Actualiz a. Calidad de Activos La cartera de colocaciones de Leasing Total ascendió a S/ millones a marzo del 2014 (neto de intereses no devengados), siendo similar a la registrada a diciembre del 2013, que ascendió a S/ millones, a valores constantes de diciembre del S/. MM Evolución de la cartera de colocaciones Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.2013 Mar % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Expresando la cartera en dólares americanos, moneda en que están denominadas las colocaciones (menos de 6% de la cartera está pactada en Nuevos Soles), el saldo a marzo del 2014, fue de US$ millones, lo que significa un decrecimiento de 0.64%, respecto al saldo registrado a diciembre del 2013, de US$ millones, que es menor que el expresado en moneda nacional debido a la apreciación del Nuevo Sol. Leasing Total se ha especializado en la atención a clientes por bien financiado, por monto promedio de crédito y por sector económico y los negocios en donde se desempeñan los clientes, lo que permite tener una importante participación con clientes únicos y un menor nivel de competencia con otras instituciones del sistema financiero, que cubren la demanda de créditos por montos mayores y en todos los sectores, por tanto, con menor nivel de especialización. La experiencia en el negocio permite un buen conocimiento de los clientes, lo que se refleja en la calidad de la cartera con bajos niveles de morosidad y una adecuada participación en créditos calificados como de categoría Normal. La cartera de créditos vencidos y en cobranza judicial a marzo del 2014, ascendió a S/ millones, frente a S/ millones registrada a diciembre del 2013 (+7.32%), generada principalmente por el aumento de la competencia en el negocio de arrendamiento financiero, y también por el crecimiento en el número de contratos y del saldo de cartera. El ratio de morosidad de Leasing Total fue 2.42% de la cartera neta de intereses no devengados, bastante similar a lo registrado a diciembre del 2013 que fue de 2.26%. La estructura de créditos según categoría de riesgo del deudor presenta adecuada estabilidad, con créditos calificados en categoría Normal que representaban más de 88% de la cartera total. Riesgo de la Cartera de Colocaciones Sistema Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Pérdida Potencial 0.85% 1.14% 1.18% 1.36% 0.20% 0.31% 0.49% 0.67% Atrasada./Cartera* 1.67% 2.25% 2.26% 2.42% 0.66% 0.83% 1.43% 1.91% Atrasada+Reestr+Refin./Coloc.+Conting. 1.67% 2.25% 2.35% 2.86% 0.66% 0.83% 1.47% 2.16% Atrasada+Reestr.+Refin.-Prov./Coloc.+Conting % -0.52% -0.14% 0.28% -0.50% -0.66% -0.39% -0.03% Generación total/prov % % % % 16.33% % % % Prov./Atrasada+Reest.+Refin % % % 90.22% % % % % Atrasada-Prov./Patrimonio -4.37% -2.65% -1.13% -0.79% -4.68% -5.16% -3.44% -1.65% Activ o Fijo/Patrimonio 7.66% 5.65% 4.63% 5.16% 3.25% 2.60% 2.32% 2.53% Estructura de la Cartera Normal 93.21% 89.24% 88.21% 88.07% 96.84% 93.51% 92.55% 91.60% CPP 4.49% 6.38% 7.94% 7.34% 2.22% 4.60% 5.30% 5.63% Cartera Pesada 2.30% 4.38% 3.85% 4.59% 0.94% 1.88% 2.15% 2.77% *Cartera neta de intereses no dev engados 7

8 A marzo del 2014, la participación de cartera normal, representa 88.07% (88.21% a diciembre del 2013 y 89.24% a diciembre del 2012), debido al incremento en la cartera atrasada. Del mismo modo, a marzo del 2014 se registró un monto por bienes adjudicados de S/. 557 mil que corresponden a la recuperación de inmuebles y maquinaria por préstamos otorgados. El incremento de la cartera de alto riesgo determinó que el nivel de cobertura de provisiones por riesgo de incobrabilidad sobre la cartera de alto riesgo (atrasadas y refinanciadas) disminuya, pasando de % al cierre del 2013 a 90.22% a marzo del b. Solvencia El patrimonio contable de Leasing Total a marzo del 2014, ascendió a S/ millones, similar al registrado a diciembre del 2013 (S/ millones, a valores constantes), lo que incluye la capitalización de las utilidades del periodo 2013 por S/ millones. Leasing Total cuenta con el compromiso de los accionistas de capitalizar 100% de los resultados disponibles, a ser aplicado mensualmente para el cálculo del patrimonio efectivo, compromiso que ha sido ratificado para el ejercicio El fortalecimiento patrimonial permite incrementar el potencial de operaciones futuras de la institución, así como mantener el ratio de capital global dentro de los estándares de la industria financiera. A marzo del 2014, el ratio de capital global fue 15.50%, superior al mínimo establecido por ley, de 10%, por encima de las empresas de arrendamiento financiero locales (15.05% a marzo del 2014). La emisión de bonos de arrendamiento financiero y los fondos obtenidos de instituciones financieras locales y del exterior, han permitido completar los recursos económicos para el financiamiento de las colocaciones. La principal fuente de financiamiento de Leasing Total lo constituye la emisión de bonos de arrendamiento financiero, que a marzo de 2013 registra un saldo en circulación de S/ millones, lo que representa 2.98 veces su patrimonio contable, siendo uno de los ratios de apalancamiento en el mercado de capitales más altos del sistema financiero (1.30 veces en promedio en el conjunto, siendo Leasing Total la única empresa de arrendamiento financiero que se financia con bonos). Las emisiones de bonos otorgan un calce adecuado respecto a su cartera de colocaciones, en términos de moneda (dólares americanos), plazos (3 años) y, a esquemas de amortización (semestral). Leasing Total ha colocado exitosamente cuatro Programas de Bonos de Arrendamiento Financiero, que abarcan montos de emisión de hasta US$ 10 millones, US$ 20 millones, US$ 30 millones y US$ 50 millones, respectivamente. A marzo del 2014, el saldo de bonos de capital de los BAF en circulación de Leasing Total, ascendió a US$ millones, con emisiones vigentes correspondientes al Tercer y Cuarto Programa. En el primer trimestre del 2014, en el marco del Cuarto Programa de BAF se ha colocado la Quinta Emisión Serie A por un monto total de US$ 10 millones, a un plazo de 3 años y 2 meses por lo que el primer pago de capital e intereses se realizará a los 8 meses de la fecha de emisión, y a partir de esa fecha se producirán amortizaciones anuales. Adicionalmente, Leasing Total está próximo a emitir la Sexta Emisión del Cuarto Programa de BAF por un monto total de US$ 10 millones, a un plazo de 60 meses con amortizaciones semestrales. Los adeudados de instituciones financieras registran un saldo de US$ millones y corresponden a: (i) adeudados de largo plazo con Cofide por US$ millones, correspondiente a una línea de largo plazo garantizada con un fideicomiso de cartera crediticia; (ii) adeudados de largo plazo con Impulse Microfinance Investment Fund INCOFIN por US$ 3.33 millones, garantizadas en forma específica por cartera de créditos de Indicadores de Adecuación de Capital, riesgo de iliquidez y posición cambiaria Sistema Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Adeucación de Capital Tolerancia a Pérdidas 16.46% 19.18% 19.13% 10.40% 11.74% 11.00% 11.36% Endeudamiento Contable Ratio de Capital Global 14.20% 15.46% 15.50% 16.13% 15.41% 13.33% 15.05% Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria Liquidez básica sobre pasiv os Liquidez corto plazo sobre Pasiv os Liquidez mediano plazo sobre Pasiv os Descobertura en US$ / Pat. Eco

9 arrendamiento financiero, y (iii) adeudados de largo plazo con CII por US$ 1.67 millones. Leasing Total está negociando nuevas líneas de crédito y/o la ampliación de las existentes, tanto con instituciones financieras locales, como del exterior, buscando ampliar la disponibilidad futura de recursos para sus operaciones. c. Liquidez Las operaciones de Leasing Total presentan estabilidad en cuanto a plazos y monedas, con una cartera cuya vida promedio es de 36 meses, con plazos similares a los bonos de arrendamiento financiero emitidos para financiar las operaciones. Por el lado de los adeudados contratados, se tienen plazos diversos, unos a largo plazo y otros de corto plazo, siendo estos últimos utilizados para financiar las necesidades corrientes de capital de trabajo, que luego son reemplazados por otras fuentes de financiamiento. Los fondos disponibles de Leasing Total presentan alta rotación, paulatinamente desde el ejercicio 2012, debido a la mayor actividad comercial observada, representando estos recursos 8.92% de la cartera y 8.59% del total de pasivos exigibles a marzo del Estos ratios son menores que los de la banca en su conjunto, no presentando la institución descalce de fondos por brechas de vencimiento, pues las brechas por plazo de vencimiento, que se presentan a corto plazo, son cubiertas con la cobranza periódica de la cartera, a lo que se agrega los fondos obtenidos con adeudados bancarios y la continua participación en el mercado de capitales peruano mediante la emisión de BAF. En plazos superiores a 90 días, la institución presenta un calce adecuado de acuerdo al vencimiento de sus operaciones, debido a que los criterios de gestión de liquidez, determinan que los vencimientos corrientes, sean reemplazados por nuevas emisiones de bonos, con amortizaciones parciales, a plazos ligados a la cobranza de los créditos. d. Rentabilidad y Eficiencia Los ingresos financieros de Leasing Total registrado durante el primer trimestre del ejercicio 2014, ascendieron a S/ millones, lo que significa un crecimiento de 25.54% respecto a lo registrado a marzo del 2013, que fue de S/ millones, a valores constantes. Expresado en moneda extranjera, moneda en la que se generan los ingresos, estos ascendieron a US$ 1.98 millones, con un crecimiento de 15.75% respecto a lo registrado en el ejercicio anterior (US$ 1.71 millones). Los gastos financieros presentan un comportamiento similar, con tendencia creciente debido al mayor saldo de pasivos, ya sea con instituciones financieras, o por la emisión de bonos de arrendamiento financiero, requeridos para financiar las operaciones. Durante el primer trimestre del ejercicio 2014, los gastos financieros se incrementaron 27.46%, respecto a lo registrado en el ejercicio 2012, pasando de S/ millones a S/ millones. Al igual que en el caso de los ingresos, los gastos financieros son asumidos en moneda extranjera, por lo que al denominarlos en dólares, se registran gastos por US$ 801 mil, que son 17.52% superiores a lo registrado en el mismo periodo del Los fondos están siendo adquiridos a una tasa promedio ponderada menor, principalmente por el costo de los bonos, de modo que el margen financiero durante el primer trimestre del ejercicio 2014, presenta crecimiento respecto a lo registrado en el mismo periodo del ejercicio El margen operacional financiero del primer trimestre del ejercicio 2014 representó 58.90% de los ingresos financieros, mientras que en el mismo periodo del ejercicio 2013, fue 62.00% de los ingresos respectivos. Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operativa Sistema Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Dic.2011 Dic.2012 Dic.2013 Mar.2014 Rentabilidad Utilidad Neta/Ing.Financieros 9.25% 15.96% 17.92% 9.39% % 8.21% 16.19% 9.23% Mg.Operc.Financ./Ing.Financieros 54.59% 60.41% 61.27% 58.89% 50.57% 52.92% 58.38% 55.21% Resul. Operac. neto / Activ os Prod. 2.75% 4.13% 8.20% 2.95% -0.04% 1.23% 2.08% 1.43% ROE 6.25% 9.85% 10.24% 5.68% -3.73% 3.60% 7.80% 4.67% Eficiencia Operacional Gtos. Apoy o y Deprec./ Activ os Produc. 5.39% 5.54% 5.14% 5.94% 5.19% 5.53% 5.23% 3.22% Gtos. Apoy o y Deprec./ Utilid. Oper. Bruta 66.21% 57.30% 55.64% 66.81% % 69.61% 59.18% 69.32% Gdtos. Personal / Activ os Produc. 2.55% 2.98% 2.59% 2.97% 3.05% 3.06% 2.79% 1.45% Gtos. Generales / Activ os Produc. 2.64% 2.37% 2.21% 2.55% 1.89% 2.31% 2.20% 1.64% Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/.) Gtos. Generales / No. de sucurs. (MS/.) 2, , , ,

10 Durante el primer trimestre del ejercicio 2014, se ha registrado una utilidad operacional bruta de S/ millones ( % respecto a lo registrado a marzo del 2013), lo que permitió cubrir los gastos operativos, las provisiones para riesgo de incobrabilidad y las obligaciones tributarias, y se obtuvo una utilidad neta ascendente a S/. 521 mil, 28.83% inferior a la registrada en el mismo periodo del ejercicio 2013, de S/. 732 mil. El resultado neto de la entidad permitió alcanzar una rentabilidad sobre el patrimonio de 5.68%, la cual es inferior a la registrada a marzo del 2013, de 9.57%. Los gastos de apoyo y depreciación presentan niveles estables en cuanto a eficiencia operativa, pues el desempeño y el crecimiento de las operaciones están permitiendo alcanzar economías de escala que absorben los gastos operativos, aun cuando estos se han incrementado en proporción al crecimiento organizacional y al mayor número de operaciones realizadas. Durante el primer trimestre del ejercicio 2014, los gastos de apoyo y depreciación ascendieron a S/ millones, presentando un incremento de 31.26% respecto al primer trimestre del ejercicio 2013, 66.81% de la utilidad operacional bruta y 1.52 % de las colocaciones vigentes netas (59.83% y 1.07%, respectivamente, en el primer trimestre del ejercicio 2013). MM S/. 13,000 11,000 9,000 7,000 5,000 3,000 1,000-1,000 Ing. Financieros Res. Oper. Neto Utilidad Neta Mar.2014 Mar

11 DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS 1. Tercer Programa de Bonos Leasing Total Que involucra un monto de emisión de hasta US$ 30 millones en Bonos de Arrendamiento Financiero, respaldados en 100% por flujos dinerarios generados por los contrataos de arrendamiento financiero financiados mediante la emisión de los bonos. Bajo este programa se han realizado las siguientes emisiones: Emisiones Vigentes Fecha de Emisión Monto Autorizado Monto en Circulación Plazo Tasa de interés Primera Serie A 27/01/2011 US$ 5 000,000 Cancelado 3 años 5.95% Segunda Serie A 24/03/2011 US$ 3 510,000 Cancelado 3 años 5.95% Segunda Serie B 10/06/2011 US$ 2 490,000 Cancelado 3 años 5.95% Tercera Serie A 22/07/2011 US$ 3 576,000 US$ 596,000 3 años 5.75% Tercera Serie B 23/09/2011 US$ 2 380,000 US$ 396,667 3 años 5.85% Cuarta Serie A 02/12/2011 US$ 3 561,000 US$ 1 187,000 3 años 5.85% Cuarta Serie B 10/02/2012 US$ 2 320,000 US$ 773,333 3 años 5.90% Quinta Serie A 27/04/2012 US$ 5 477,000 US$ 1 825,667 3 años 5.85% Quinta Serie B 20/07/2012 US$ 523,000 US$ 261,500 3 años % Sexta Serie A 20/07/2012 US$ 1 000,000 US$ 500,000 3 años 5.50% 2. Cuarto Programa de Bonos Leasing Total Que involucra un monto de emisión de hasta US$ 50 millones en Bonos de Arrendamiento Financiero, respaldados en 100% por flujos dinerarios generados por los contrataos de arrendamiento financiero financiados mediante la emisión de los bonos. Bajo este programa se han realizado las siguientes emisiones: Emisiones Vigentes Fecha de Emisión Monto Autorizado Monto en Circulación Plazo Tasa de interés Primera Serie A 05/09/2012 US$ 2 972,000 US$ 1 486,000 3 años % Primera Serie B 19/10/2012 US$ 3 028,000 US$ 2 018,667 3 años % Segunda Serie A 07/12/2012 US$ 3 826,000 US$ 2 550,667 3 años % Segunda Serie B Por emitir US$ 2 174,000 Por emitir 3 años Por emitir Tercera Serie A 22/02/2013 US$ 7 115,000 US$ 4 743,333 3 años % Tercera Serie B 24/10/2013 US$ 2 885,000 US$ 2 885,000 3 años % Cuarta - Serie A 15/08/2013 US$ ,000 US$ 8 333,333 3 años % Quinta - Serie A 21/03/2014 US$ ,000 US$ ,000 3 años y 2 meses % Sexta Por emitir US$ ,000 Por emitir 5 años Por emitir 11

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