INFORME CARTERA DE INVERSIÓN

Transcripción

1 más que un bróker online Informe Cartera de Inversión IBEX 35* 3T- Por Pablo Gil, Javier Urones, Rodrigo García y Jaime Diez - ANALISTAS - 1

2 VISIÓN GLOBAL El comportamiento del IBEX ha confirmado la estructura alcista de la que hablábamos el trimestre anterior. Tras la superación de máximos de 2014, se desarrolló una figura de continuación de tendencia con objetivo en la zona Este escenario tan positivo solo podía invalidarse en el caso de que el precio rompiese a la baja el soporte crítico situado en la zona de / Por Pablo Gil A lo largo de mayo hemos asistido a una corrección en a-b-c que ha estado delimitada por una estructura tipo bandera. Se trata de una figura de continuación de tendencia. Este proceso correctivo terminó con una vela tipo martillo, en un apoyo cercano al soporte crítico de Desde entonces, el mercado 2

3 IBEX Mensual en términos absolutos ha rebotado, rompiendo la estructura de bandera al alza y generando que algunos indicadores técnicos como el MACD, hayan producido cortes ascendentes desde directrices alcistas relevantes. Este conjunto de señales es positivo y parece que a corto plazo lo más probable es que veamos un desarrollo al alza con un primer objetivo en la zona de máximos de este año (11.884). Aunque no espero una superación de esta resistencia en su primer ataque, confío en que el rechazo solo provocará una pequeña corrección táctica que debería dejar un nuevo mínimo creciente en la estructura del gráfico, probablemente en torno a , para más adelante consolidar una superación de los altos de y ver extensiones hacia el objetivo definitivo en torno a Desde una perspectiva de largo plazo, todo el movimiento alcista que se originó en 2012 parece estar enmarcado en un proceso de 5 ondas de elliot. Por tanto, es probable que estemos desarrollando el tramo final alcista previo a una corrección significativa. Esto, unido a la importancia de la zona como área pivote de largo plazo, limita mucho posibles extensiones adicionales por encima de la zona objetivo que hemos mencionado. 3

4 Datos desde 28 de Noviembre a 20 de Mayo CARTERA EN Por Javier Urones y Rodrigo García CARTERA : +13,46% IBEX 35: +7,45% Tras un final de 2014 e inicio de 2105 convulso, nuestro escenario más conservador gozaba de plena aceptación en el mercado. GAS NATURAL, GRIFOLS, VISCOFAN, RED ELÉCTRICA e INDITEX fueron los títulos escogidos para el primer trimestre a partes iguales para comenzar el ejercicio. Únicamente el gigante textil poseía en esos momentos una beta superior a 1, es decir que cuatro de los cinco valores escogidos para el primer trimestre se comportaban de una forma algo más tranquila que el IBEX 35. Los buenos datos que muestra Estados Unidos junto con la fortaleza del dólar nos llevaron a incluir a VISCOFAN y a GRIFOLS, empresas que generan un 30% y un 53% de sus ventas en dicha región y que, tal y como pensábamos, se vieron favorecidas en un escenario de apreciación del billete verde norteamericano. GAS NATURAL y REE aportaron estabilidad a la cartera, ya que al margen de su buena evolución en el ejercicio pasado, pensábamos mantenían intacto su potencial alcista. INDITEX tras el movimiento de división de precio en acciones o Split, se ha hecho más accesible a inversores de corto plazo aumentando su popularidad en el mercado. La debilidad en las ventas de competidores como H&M 4

5 nos llevó a pensar que podía aumentar considerablemente su cifra de negocio en como efectivamente se ha visto. CARTERA EN Por Javier Urones y Rodrigo García A finales del primer trimestre, y visto el creciente apetito por el riesgo que se extendía por el viejo continente gracias a las medidas del BCE, decidimos rotar la cartera hacia valores con un sesgo más agresivo con el objetivo de agravar los movimientos al alza del IBEX 35 dentro de nuestra cartera. Es por ello que preferimos dejar fuera de la misma tanto a Gas Natural como Grifols, ambas con excelentes rentabilidades en el trimestre, y aumentamos el peso de Inditex y REE, que pasaron entre las dos a otorgar el 50% de peso en la cartera. Decidimos reducir a la mitad el peso otorgado a Viscofan para dar acceso a dos nuevos componentes en la cartera del segundo trimestre. BME con un peso del 25% y Miquel y Costas con una asignación del 15% fueron los valores escogidos. Con ello, estructuramos una cartera con un sesgo algo más agresivo que nos ha permitido, hasta finales de mayo, alcanzar una rentabilidad del 13,46% frente al 7,45% del IBEX 35 en el mismo período, prácticamente un 6% más que el selectivo. Afrontamos el tercer trimestre del año, tradicionalmente el más volátil con la sensación de que las últimas correcciones en el IBEX 35 han permitido a muchos valores agresivos, retornar hacia 5

6 CARTERA EN Por Javier Urones y Rodrigo García niveles de compra interesantes. Es por ello que vamos a tratar en estos tres meses, de aumentar nuestra rentabilidad frente al IBEX 35 para poder finalizar el año con una cartera más conservadora que nos permita mantener el excelente margen a nuestro favor generado este año. Por ese motivo, cuatro de los cinco valores que manteníamos en cartera salen de la misma y tan solo VISCOFAN con un 15% repite este trimestre. Entran a formar parte de la cartera dos valores del sector asegurador en España, como son MAPFRE con un 25% de peso y CATALANA OCCIDENTE con un 10%. Por ello, el sector asegurador pasa a ser nuestra apuesta principal este trimestre con un 35% de peso total en la cartera. La reciente inestabilidad que se vive en el mercado de renta fija soberana europea ha generado que estas dos compañías retrocedan con fuerza las últimas semanas al contar con una gran cartera de bonos soberanos. Esta situación, subsanable en el medio plazo, confiere un gran potencial a este sector y concretamente a estas dos compañías que muestran una gran estabilidad en sus cuentas de resultados. Otro de los pilares para este trimestre lo supone el sectorial bancario y en concreto BANKIA que entra en la cartera con un 30% de peso. Sus buenos resultados durante todo el año junto con un aspecto técnico interesante son motivos de peso para considerar su entrada en la cartera. Su gran inconveniente sigue siendo el peso que el FROB tiene en su accionariado, pero teniendo en cuenta que el precio de venta final del primer paquete en manos manos del FROB fue de 1,51 euros, vemos complicado 6

7 CARTERA EN Por Javier Urones y Rodrigo García que se repita la operación a un precio inferior ya que se estaría dando la imagen al mercado de que el banco vale menos que hace quince meses en pleno año electoral. Por último añadimos exposición al sector de distribución a través de DIA con un 20% y de la que esperamos que acompañe a la buena dinámica económica del país con un aumento significativo en su cifra de negocio en España. La venta de su negocio en Francia, donde se realizó un intento fallido de expansión, ayuda a que la compañía se centre en aquellos mercados como el español de donde proviene gran parte de su beneficio. 7

8 Datos desde inicio Enero 2013 hasta 20 de Mayo Valores en cartera 3º Trimestre Por Javier Urones Rodrigo García y Jaime Diez Rentabilidad total de la cartera desde inicio Cartera : +60,01% IBEX 35: +36,89% Mapfre 25% DIA 20% Bankia 30% Catalana Occidente 10% Viscofan 15% DIA: Apuesta por el sector consumo en España, los datos macro mejoran y los sectores cíclicos se verán fortalecidos. La continuación del programa de recompra de acciones fortalece los precios y será una ayuda para superar los máximos históricos permitiendo la subida libre de la compañía. Durante el primer trimestre, la amplia mejora en las ventas mitigó el efecto de reducción del margen. A pesar de que el aumento de la deuda no es una buena noticia, su ratio no es muy elevado y no impedirá a la compañía operar con tranquilidad dentro del sector barajando nuevas adquisiciones que fortalezcan su presencia en España. 8

9 Valores en cartera 3º Trimestre Por Javier Urones Rodrigo García y Jaime Diez VISCOFAN: Mantenemos nuestra posición en Viscofan. Su posición de liderazgo en el mercado internacional ofrece estabilidad a la compañía que en las últimas semanas corrigió parte de la vertiginosa subida de. Su proyección tanto técnica como fundamental no ha variado tras la corrección y permite esperar una nueva ola alcista en el valor. Viscofan ha mejorado sus resultados gracias a un incremento del 5% en las ventas y un esfuerzo en el ahorro de costes y mejoras de gestión que unido al positivo efecto de los tipos de cambio permiten que se superen los ratios y estimaciones dando un mayor valor intrínseco a la compañía. BANKIA: Esperamos nuevas alzas en las bolsas tras la última corrección y en el Ibex 35 dichas alzas vendrán de mano de las entidades financieras. El buen comportamiento de Bankia en los niveles de 1,2 ofrece una buena oportunidad a los inversores que deseen aprovechar una subida en las bolsas. Las dudas regulatorias así como los distintos conflictos legales siguen poniendo en jaque a la entidad financiera que en las últimas semanas avisaba de la posibilidad de empezar a repartir dividendo, una nueva polémica que pesa sobre el precio de la acción. El mantenimiento del margen de intereses en un periodo con tipos tan bajos es una señal positiva para la compañía que podría mostrar notables resultados en los próximos trimestres. 9

10 Valores en cartera 3º Trimestre Por Javier Urones Rodrigo García y Jaime Diez MAPFRE: La corrección de los bonos y la penalización a sus cuentas ha llevado al activo a una interesante corrección hasta los niveles claves de 3,14 desde donde la compañía vuelve a subir con fuerza. El tono alcista se mantiene en la cotización que se dirige de nuevo a superar los máximos anuales y a la búsqueda de los ansiados 4 de máximos históricos. El crecimiento sostenido en las primas emitidas así como los ingresos financieros y la estabilidad de la deuda son buenas noticias para la empresa. CATALANA OCCIDENTE: Las acciones de Grupo Catalana Occidente presentan un soberbio aspecto técnico tanto en el largo como en el corto plazo. La privilegiada situación técnica, donde apenas ha sufrido con la corrección del selectivo español, mantiene la impulsividad que junto a un negocio que continúa incrementándose ofrece una magnífica oportunidad para superar sus máximos de 31,7. Las cuentas trimestrales sostienen una mejora superior al 15%. Su focalización en el mercado español, un 60% de sus números, permitirá una mejora constante durante este año, aprovechando el empuje de la economía durante. 10

11 más que un bróker online APÚNTATE GRATIS Aprende Trading, Haciendo Trading 3 NIVELES BÁSICO INTERMEDIO AVANZADO Seminarios profesionales de Trading con Pablo Gil TRADER INSTITUCIONAL Fue director del departamento de análisis técnico del Banco Santander Fue Socio fundador de BBVA&Partners Alternative Investments Fue gestor de Hedge Funds durante más de más de 10 años Llámanos al La operativa con CFD s conlleva un alto nivel de riesgo y requiere una continua vigilancia de su inversión. X-Trade Brokers es tá incrito en el registro de la.cnmv con el nº40 11