III EDICION CONCURSO DE BOLSA FECEM-RENTA 4 BANCO. Análisis Macro Y Fundamental- 19 de Febrero 2013

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "III EDICION CONCURSO DE BOLSA FECEM-RENTA 4 BANCO. Análisis Macro Y Fundamental- 19 de Febrero 2013"

Transcripción

1 III EDICION CONCURSO DE BOLSA FECEM-RENTA 4 BANCO Análisis Macro Y Fundamental- 19 de Febrero 2013

2 1. VISION MACRO GLOBAL

3 Claves 2013 (1) Escenario Base Riesgo soberano Europa: moderación importante, AUMENTA EL APETITO POR EL RIESGO, BUSCANDO RENTABILIDAD Notable relajación de diferenciales Trasvase de flujos buscando rentabilidad en periféricos Apertura del mercado de emisión público-privadas Estados Unidos: acuerdo de última hora (y parcial) sobre el fiscal cliff. Nueva fecha límite:1-marzo. Mejora en las condiciones de financiación permiten a España no solicitar la asistencia financiera por el momento (el Gobierno no lo descarta totalmente)...si bien existen FACTORES DE RIESGO que podrían presionar el riesgo soberano de nuevo al alza: - Datos de déficit público 2012 (finales de febrero-principios de marzo) ES MÁS IMPORTANTE EL ESFUERZO Y COMPROMISO CON LA REDUCCIÓN DE DÉFICIT QUE EL DATO EN SÍ MISMO. - Respuesta de las agencias de rating (avisos de Fitch, S&P, Mooody s). - Fatiga reformista En cualquier caso, si no hay solicitud de asistencia financiera al BCE será porque el riesgo soberano se mantiene contenido gracias a las compras de deuda española por inversores extranjeros, que sólo se mantendrán si España continúa haciendo los deberes : ajustes fiscales y reformas estructurales.

4 Riesgo soberano Europeo: el BCE reduce el riesgo sistémico (1) Anuncio OMT 4

5 Riesgo soberano Europeo: el BCE reduce el riesgo sistémico (1) EVOLUCION PRIMA DE RIESGO ESPAÑOLA 5

6 Pero 2013 presenta un exigente escenario de refinanciación En positivo en últimos meses: - Aumento de las tenencias de deuda pública por parte de no residentes - Menos tensiones de liquidez para la banca nacional - Buen resultado de las subastas de deuda pública - Posición de liquidez del Tesoro holgada En anticipación de la solicitud de rescate Es clave controlar los costes de financiación, dado el exigente horizonte de refinanciación: Emisiones brutas de Tesoro previstas para mln eur mln eur/mes!!! (media 2012: mln eur/mes) Elevados vencimientos del Sector Público: riesgo de efecto "crowding out Fuente: Tesoro Público 6

7 Claves 2013 (2) Escenario Base Riesgo macro: se mantienen las divergencias - Crecimiento impulsado por Emergentes y Estados Unidos (asumiendo acuerdo definitivo sobre el fiscal cliff ) - Eurozona intentará evitar la recesión en 2013, pero no se aprecian motores de crecimiento (débil Alemania) - España continuará el ajuste y el país se mantendrá en clara recesión ante el deterioro de la demanda interna Bancos centrales seguirán apoyando, aunque se muestran más tranquilos ante la mayor estabilidad financiera (BCE) y surgen discrepancias sobre nuevos estímulos (FED) BCE: - Margen de bajada de tipos adicional desde 0,75% actual por deterioro de actividad económica en núcleo duro, aunque Draghi ha enfriado las expectativas de nuevos recortes de tipos en el corto plazo ante la mayor estabilidad financiera. Impacto limitado en mercados. - A la espera de la solicitud formal de los países que precisen su asistencia financiera para activar el nuevo programa de compra de deuda (OMT). FED: - Tipos en mínimos hasta que paro < 6,5% y mientras inflación <2,5%. - Discrepancias dentro de la FED sobre nuevos estímulos monetarios, aunque el apoyo se mantendrá mientras sea necesario, y un crecimiento en torno al 2% lo justifica. No es previsible que coincidan en el tiempo políticas fiscales restrictivas (para reducir el déficit público) con retirada de estímulos monetarios.

8 Claves 2013 (3) Escenario Base Resultados empresariales 4T12: buen inicio de temporada, visibilidad limitada de cara a próximos trimestres? Estados Unidos (78% de las compañías publicadas): 69,00% se han situado por encima de lo esperado y 22,00% por debajo en BPA y resto un 9,00% sin sorpresas. La clave de un buen funcionamiento de los resultados sigue siendo la exposición a economías en crecimiento. Cautela en cuanto a las previsiones para próximos trimestres debido a la falta de visibilidad macro. Mercados: claro cambio de sentimiento hacia periféricos, salida de capital desde el núcleo duro...aunque se mantienen los riesgos de fondo (elevado endeudamiento, débil crecimiento) Espectacular recuperación últimos 6 meses en Bolsas periféricas Comportamiento más discreto en bolsas core europeas Volatilidad en mínimos de 2007, exceso de complacencia en el corto plazo? Dudas que persisten: Evolución de la reducción de déficit público. Capacidad de recuperación de la economía española. Riesgo de complacencia ante moderación de riesgo soberano que pueda frenar los necesarios ajustes fiscales y reformas estructurales.

9 Claves 2013 (4) Escenario Base Renta Variable España: Escenario base 2013: moderación del riesgo soberano. Progresiva reapertura de mercados de financiación. Crecimiento global moderado, liderado por emergentes y Estados Unidos, mínima recuperación en la Eurozona, con España aún en clara recesión (PIB 2013e 1,8%/2%). Escenario alternativo: riesgo soberano de nuevo al alza, cierre de mercados de financiación. Tres escenarios de prima de riesgo: pesimista 8% / base 5% / optimista 4% Rango Ibex: / / Descuento (-) / Prima (+): -24% / +1% / +12% EL IBEX HA ALCANZADO LOS NIVELES DE VALORACIÓN DE NUESTRO ESCENARIO BASE. PERSISTEN FACTORES DE RIESGO QUE PREVISIBLEMENTE PERMITIRÁN TOMAR POSICIONES A MEJORES NIVELES EN LAS PRÓXIMAS SEMANAS. RECOMENDAMOS NO CORRER DETRÁS DE LOS PRECIOS. EL MERCADO DARÁ NUEVAS OPORTUNIDADES DE ENTRADA. DE CARA AL MEDIO PLAZO, Y EN CASO DE CONFIRMARSE LA PROGRESIVA REDUCCIÓN DE PRIMA DE RIESGO, VEMOS ALCANZABLE NUESTRO ESCENARIO OPTIMISTA (IBEX PUNTOS). 9

10 Claves 2013 (5) Escenario Base Renta Fija: búsqueda de yield Deuda pública: Evitar la renta fija gubernamental segura (de economías core ). Riesgo de subida de TIRes en entorno de normalización del riesgo soberano. Valor en la deuda pública de países periféricos (incluida España), a la espera de que se confirme la solicitud de asistencia financiera. Emergentes en divisa local. Países poco endeudados, con crecimiento económico y margen para aplicar nuevos estímulos económicos fiscales y monetarios- y con posible apreciación de divisas. Deuda corporativa: Podrían producirse oportunidades de inversión en países periféricos en caso de tensionamiento adicional de la prima de riesgo, y ante la expectativa de reducción de spreads cuando se confirme el rescate al soberano. Por el contrario, no estaríamos invertidos en países core (núcleo duro de la Eurozona), de donde prevemos que salga dinero una vez se disipe la incertidumbre. 10

11 Eurodólar: apreciación (limitada) del dólar Dólar: rango 1,20-1,40 USD/Eur. Escenario base: depreciación del EUR vs USD, aunque limitada ante la falta de interés de Alemania por tener una divisa depreciada. - A favor del USD: crecimiento Estados Unidos > +2% vs cuasi nulo en la Eurozona, solución al fiscal cliff, crisis de deuda europea persistirá (aún cuando mejore, la solución definitiva no llegará en el corto plazo), atención a posible volatilidad en torno a Francia. - En contra del USD: expansión monetaria en Estados Unidos superior a la europea. 11

12 Estados Unidos: acuerdo in extremis y temporal sobre el fiscal cliff......pero hay que hacer más (nueva fecha límite: 1-marzo) Claves del acuerdo alcanzado in extremis al cierre de 2012: - Expiración de los recortes en la payroll tax (120 mil millones USD) y del cheque Bush para las rentas altas (25-50 mil millones). Para el resto, la rebaja fiscal de Bush se convierte en permanente. - Extensión de las rebajas fiscales para desempleados (30-35 mil millones) y de otros beneficios a hogares y empresas. - Sin compromisos con el recorte de gastos (20% del fiscal cliff). Se pospone la reducción automática de gasto público, a la espera de un nuevo acuerdo (marzo 2013) cuando se negocie el nuevo techo de deuda pública. Cuantía de los estímulos que expiran: aprox. 1,4% PIB impacto en la senda de recuperación (1S13), pero se evita el peor escenario (-3% PIB). Riesgos de bajada en el rating soberano. Tanto S&P como Moody s mantienen la calificación crediticia de EEUU en perspectiva negativa y ambas agencias han apuntado a la posibilidad de rebajar el rating. S&P ya lo hizo en verano de 2011 (hasta AA+) y Moody s ha señalado que un acuerdo fiscal que deje sin resolver aspectos presupuestarios relevantes es inconsistente con mantener la triple A de la deuda pública estadounidense. También Fitch advierte sobre la estabilidad del AAA de EEUU en caso de no alcanzar un acuerdo satisfactorio.

13 Crecimiento

14 Fuertes divergencias geográficas El crecimiento en 2013 vendrá de Emergentes y Estados Unidos. Emergentes: 3T12, suelo de la desaceleración - Tienen margen en Política monetaria y fiscal. Desarrollados: - Estados Unidos: últimos datos mejorando, crecimiento para 2013 cercano al 2%. - Eurozona: en recesión en 2012, mínima recuperación esperada para 2013 (impacto negativo de ajustes fiscales). 14

15 Emergentes: mejor posición relativa de cuentas públicas... Fuente: AFI 15

16 ...lo que se refleja en los ratings actuales 16

17 Claves 2013 (6). Escenario Base Riesgos: (1)Persistencia de riesgo soberano alto (2) Fiscal cliff en Estados Unidos. Nueva fecha para alcanzar un acuerdo (28 febrero-1 marzo) (3)Levantamiento en España de la prohibición de las posiciones cortas (4)Ausencia de recuperación en Emergentes y Estados Unidos, impacto de ajustes fiscales y necesidad de desapalancamiento en Europa (5)Problemas en Francia (necesidad de reformas estructurales) (6)Elecciones: Italia (24-25 febrero), Alemania (septiembre) (7)Inestabilidad en los mercados de divisas: riesgo de creciente proteccionismo (GUERRA DIVISAS) (8)Acuerdo entre Irlanda y BCE para liquidar el Anglo Irish Bank-estará anticipando lo que podría pasar con Bankia (9)Déficit Público España 2012 (7% sin ayudas a la banca vs 6,3%objetivo) 17

18 Claves 2013 (7). Escenario Base Apoyos: (1)Estímulos monetarios se mantendrán mientras sean necesarios (claro apoyo de bancos centrales al ciclo económico y la estabilidad financiera) (2)Valoraciones atractivas en términos relativos a otras opciones de inversión en un contexto de tipos de interés bajos. Elevada liquidez buscando rentabilidad. (3)Recapitalización del sistema financiero (4)Movimientos corporativos (5)Evolución de emergentes (6)Rentabilidades por dividendo 18

19 2. VISION RENTA VARIABLE Y RENTA FIJA GLOBAL Aumenta el apetito por el riesgo

20 Europa: aumenta el apetito por el riesgo Notable trasvase de fondos desde activos seguros (bono alemán) hacia opciones de inversión que ofrecen mayor rentabilidad (bono español) Diferencial 10 años España-Alemania (pb) 700 Desde principios de 2013: 600 TIR España -25 pb 500 TIR Alemania +29 pb Mínimos de principios de ,50% 3,00% 10 años Alemania (esc izq) 10 años España (esc dcha) 8,00% 7,00% 0 2,50% 01/01/10 01/07/10 01/01/11 01/07/11 01/01/12 01/07/12 01/01/13 2,00% 6,00% 5,00% 1,50% 4,00% 1,00% 3,00% 01/01/10 30/06/10 27/12/10 25/06/11 22/12/11 19/06/12 16/12/12

21 Apertura de los mercados primarios para agentes privados Las empresas han aprovechado la ventana de liquidez para emitir a costes razonables, con sólida demanda y notable interés de inversores extranjeros. Emisiones > mln eur en lo que va de año, +130% interanual. Rally que ha llevado al crédito a los niveles de mayo 2011 (antes de la crisis de deuda soberana). Aumenta el vencimiento medio Se reduce el coste de emisión

22 Ibex y Prima de riesgo La reducción de la prima de riesgo ha sido el claro inductor de las subidas en bolsa Ibex Dif Esp-Alem (10 años) Diferencial de deuda -45% desde finales de julio (-290 pb) Ibex +45% desde finales de julio ( ptos) /01/ /05/ /09/ /01/ /05/ /09/ /01/ /06/ /10/

23 Valoraciones atractivas en términos históricos (PER y RPD por regiones)

24 Valoraciones atractivas en términos históricos (PER)

25 Rentabilidad por dividendo apoya inversión en renta variable

26 Rentabilidad por dividendo apoya inversión en renta variable.

27 Apetito por el riesgo: Renta Fija Europa l/p últimos 13 años +142%

28 Tipos de interés bono 10 años Alemania: La nueva burbuja? Bono alemán 10 años al 1,59%

29 Tipos de interés bono 10 años USA: La nueva burbuja? Bono USA 10 años al 1,84%

30 Tipos de interés Bono Español 10 años al 5,15%

31 Tipos de interés Euribor 12 meses al 0,58%

32 Apetito por el riesgo: Esperamos incremento en operaciones corporativas

33 Apetito por el riesgo: Esperamos incremento flujo de fondos a R.V.

34 Ibex 35. Exposición geográfica de las ventas. El Ibex no es España : sólo el 29% de las ventas son domésticas Emergentes suponen un tercio de las ventas del Ibex 34 Fuente: Bloomberg

35 Eurostoxx. Exposición geográfica de las ventas. * Allianz no informa sobre distribución geográfica Fuente: Bloomberg 35

36 Dax. Exposición geográfica de las ventas. Fuente: Bloomberg 36

37 Europa al alza de la mano de caídas en el BUND!

38 Estrategia Renta Variable. Conclusiones. Los tipos de interés estarán en niveles históricamente bajos durante un tiempo y los bancos centrales seguirán inyectando toda la liquidez necesaria. A pesar de la recuperación de cotizaciones desde mínimos de julio, los precios actuales siguen reflejando una prima de riesgo alta. Una progresiva normalización del riesgo soberano y macro debería apoyar la entrada de dinero en las bolsas vía una menor prima de riesgo, especialmente teniendo en cuenta el mínimo retorno ofrecido por la deuda pública y privada de países core. Rentabilidades por dividendo elevadas y sostenibles (crecimiento de beneficios y dividendos), un apoyo importante en un entorno de bajos tipos de interés. Tipos bajos, ligera recuperación del crecimiento económico y situación saneada de las compañías va a posibilitar muchos movimientos corporativos. A pesar de la mejora de perspectivas para las bolsas en el medio plazo, NO HAY QUE CORRER DETRÁS DE LOS PRECIOS. El mercado dará oportunidades de entrada a lo largo del año. 38

39 Estrategia Renta Variable. Conclusiones. 39

40 3. ASSET ALLOCATION RENTA FIJA

41 Limitación a la remuneración de depósitos minoristas Límites: 1,75% para depósitos hasta 1 año; 2,75% en adelante. Extensible a otros productos de ahorro como pagarés. Excepciones: medida de retención de clientela pero por un importe no > a 15% saldo captado. Objetivo: proteger los márgenes de la banca. A pesar de que captar financiación a menor coste debería facilitar el crédito, es improbable que suceda ante la necesidad de continuar con el desapalancamiento (ratio préstamos/depósitos). Implicaciones prácticas: Trasvase de fondos hacia otras alternativas de inversión - Fondos Monetarios o Fondepósitos - Renta Fija Pública Periféricos (Gobierno, Administraciones) - Renta Fija Privada Periféricos: Mercado secundario de renta fija-mcdo SEND

42 4. ASSET ALLOCATION RENTA VARIABLE

43 Sostenibilidad de la moderación en riesgo soberano? En el medio plazo, si se hacen los deberes, somos alcistas en bolsa a medio plazo, pero a corto se impone una cierta consolidación de los últimos avances. Desde mínimos de junio-julio 2012: Ibex +46%, Eurostoxx +32%, S&P +16%. Niveles de soporte en corrección: Ibex Eurostoxx S&P La corrección en el caso de España se justificaría por un posible repunte del riesgo soberano en el corto plazo: - Datos de déficit. Reacción de agencias de rating - Datos de crecimiento: a la espera de moderación en el ritmo de caída - Eliminación de la prohibición de cortos ( 31 de enero?) Aprovechar corrección para tomar posiciones: las valoraciones apoyan un buen comportamiento de la renta variable a medio plazo (objetivo Ibex en escenario optimista: ptos), tras cierta consolidación de los últimos avances.

44 Qué índices nos gustan para 2013?

45 Qué índices nos gustan para 2013?...ojo a Portugal!!

46 Qué sectores nos gustan para 2013?

47 Qué sectores nos gustan para 2013?

48 Bolsas emergentes: la mejor opción en etapas alcistas

49 Bolsas emergentes: la mejor opción en etapas alcistas

50

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Observador de Mercados Financieros SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Contenido Bancos centrales Mercados monetarios Deuda pública Deuda privada Renta variable Emergentes Divisas NOTA ACLARATORIA Este documento

Más detalles

Perspectivas 2015. 22 abril 2015 Deusto Business Alumni. Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking

Perspectivas 2015. 22 abril 2015 Deusto Business Alumni. Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking Perspectivas 2015 22 abril 2015 Deusto Business Alumni Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking Visión Macro Visión Mercados Economía mundial Por regiones Clases de activos

Más detalles

Mercados Financieros Julio 2015

Mercados Financieros Julio 2015 Mercados Financieros Julio 2015 Grecia: Impacto en la actividad Económica El impacto de un impago de la deuda Grecia y su posible salida de la EZ es limitado en términos económicos, no así en términos

Más detalles

Situación Macroeconómica y Visión de Mercados en 2013. Febrero 2013

Situación Macroeconómica y Visión de Mercados en 2013. Febrero 2013 Situación Macroeconómica y Visión de Mercados en 2013 Febrero 2013 INVERSIÓN EN 2013 Sobreponderación de activos de riesgo: acciones y bonos de alta rentabilidad (High Yield + Periféricos) Sobreponderación

Más detalles

Perspectivas para la economía. David Cano. Zaragoza, 6 de noviembre de 2013

Perspectivas para la economía. David Cano. Zaragoza, 6 de noviembre de 2013 Perspectivas para la economía mundial e internacional David Cano Zaragoza, 6 de noviembre de 2013 El FMI revisa ligeramente a la baja su previsión de crecimiento... 1 La culpa, de los emergentes. 2 Por

Más detalles

BOLETÍN. de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO INTERNACIONAL ZONA EURO EMPRESA ESPAÑA

BOLETÍN. de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO INTERNACIONAL ZONA EURO EMPRESA ESPAÑA Tercer Trimestre 2007 BOLETÍN de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO www.camaras.org INTERNACIONAL La economía mundial se enfrenta a una ligera ralentización de su crecimiento,

Más detalles

Distorsiones en las curvas de tipos de interés. El caso de la curva del Tesoro

Distorsiones en las curvas de tipos de interés. El caso de la curva del Tesoro Distorsiones en las curvas de tipos de interés. El caso de la curva del Tesoro David Cano y Miguel Arregui* La Gran Recesión ha generado importantes distorsiones en la evolución de variables económicas.

Más detalles

Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015

Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015 Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015 Principales novedades en el escenario Balance muy favorable para la economía española: refuerzo temporal de la expansión

Más detalles

Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A.

Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A. Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A. 1 Estados Unidos, principales indicadores económicos Jul-13 En los últimos meses, Estados Unidos

Más detalles

Sumario. SBP Mercados Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada

Sumario. SBP Mercados Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Nº 27 6 de junio 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Sumario Las bolsas internacionales registran fuertes descensos ante un repunte en los temores inflacionistas. En Europa, las

Más detalles

arquipensiones egfp Informe 1 er Semestre 2011

arquipensiones egfp Informe 1 er Semestre 2011 arquipensiones egfp Informe 1 er Semestre 2011 comentario de mercado Durante este primer semestre del año, en la Unión Europea, principalmente países como Grecia, Irlanda, Portugal, y últimamente España

Más detalles

El reto de consolidar la recuperación

El reto de consolidar la recuperación El reto de consolidar la recuperación Oriol Aspachs Bracons Director de Macroeconomía, Área de Planificación Estratégica y Estudios Sessió Perspectives del mercat financer per a l any 2015 Barcelona, 10

Más detalles

Expectativas de tipos de interés

Expectativas de tipos de interés Nº 22 9 de octubre 2003 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada sumario de tipos de El afianzamiento del crecimiento económico, especialmente en Estados Unidos, puede tensionar la estructura

Más detalles

Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala. Guatemala, 6 de agosto de 2014.

Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala. Guatemala, 6 de agosto de 2014. Lic. Edgar barquín presidente Banco de Guatemala Guatemala, 6 de agosto de 2014. Contenido I. ENTORNO MUNDIAL II. ENTORNO NACIONAL III. RESUMEN I. ENTORNO MUNDIAL SOPLAN VIENTOS FAVORABLES PARA EL PAÍS

Más detalles

INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS

INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS INFORME ECONÓMICO Y DE MERCADOS Información de mercados y carteras por objetivos CONTENIDOS CLAVES DE INVERSIÓN BOLSA, RENTA FIJA Y DIVISAS VISIÓN MACROECONÓMICA IDEAS TEMÁTICAS DE INVERSIÓN Abril de 2015

Más detalles

Mercados Financieros Mayo 2015

Mercados Financieros Mayo 2015 Mercados Financieros Mayo 2015 Indicadores de riesgo (I) El mundo parece estar viviendo una renovada fase de apetito por el riesgo, con los precios de las materias primas rebotando más de un 20%, lo que

Más detalles

La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica

La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica Presupuesto y Gasto Público 63/2011: 35-39 Secretaría General de Presupuestos y Gastos 2011, Instituto de Estudios Fiscales La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica JOSÉ

Más detalles

SBP Opinión Nº 51 21 de febrero 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada

SBP Opinión Nº 51 21 de febrero 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada Nº 51 21 de febrero 2006 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada El progresivo endurecimiento de las condiciones de liquidez y la normalización al alza en las expectativas de inflación nos

Más detalles

LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA Y LOS NUEVOS ESCENARIOS FINANCIEROS PARA LAS EMPRESAS

LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA Y LOS NUEVOS ESCENARIOS FINANCIEROS PARA LAS EMPRESAS LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA Y LOS NUEVOS ESCENARIOS FINANCIEROS PARA LAS EMPRESAS José Luis Malo de Molina Director General CONFERENCIA-COLOQUIO PARA LA ASOCIACIÓN PARA EL PROGRESO DE LA DIRECCIÓN CONFERENCIA-COLOQUIO

Más detalles

3 Análisis Económico

3 Análisis Económico 3 Análisis Económico Una de las variables económicas que mayor atención captan por parte de los agentes económicos en México es el tipo de cambio del peso frente al dólar. El régimen de libre flotación

Más detalles

La importancia de los INDICADORES ECONÓMICOS. en los MERCADOS FINANCIEROS

La importancia de los INDICADORES ECONÓMICOS. en los MERCADOS FINANCIEROS La importancia de los INDICADORES ECONÓMICOS en los MERCADOS FINANCIEROS INDICE 1- Utilidad de los indicadores económicos 2- Análisis de los indicadores económicos 3- Indicadores económicos y mercados

Más detalles

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Trujillo, Enero del 2011. AGENDA: I. Indicadores Económicos de EE.UU. y Déficit Fiscal II. Endeudamiento de la Unión Europa

Más detalles

Carta de Noviembre. Idea del mes China vs USA Veamos la situación macro de China y de USA:

Carta de Noviembre. Idea del mes China vs USA Veamos la situación macro de China y de USA: Visión del Mercado Durante el mes de Octubre, como suele ser habitual y como habíamos anticipado en nuestros informes del mes Septiembre, los mercados han sufrido una corrección cuando menos relevante.

Más detalles

PROGRAMA DE ESTABILIDAD DEL REINO DE ESPAÑA 2014. Nuevo escenario, mejores previsiones: más reformas

PROGRAMA DE ESTABILIDAD DEL REINO DE ESPAÑA 2014. Nuevo escenario, mejores previsiones: más reformas PROGRAMA DE ESTABILIDAD DEL REINO DE ESPAÑA 2014 Nuevo escenario, mejores previsiones: más reformas 30 de abril de 2014 El objetivo: Consolidación de la Recuperación El Programa de Estabilidad y el Programa

Más detalles

Observador de Mercados Financieros. Diciembre 2015

Observador de Mercados Financieros. Diciembre 2015 Observador de Mercados Financieros Diciembre 2015 Contenido Bancos centrales Mercados monetarios Deuda pública Deuda privada Renta variable Emergentes Divisas NOTA ACLARATORIA Este documento no sigue una

Más detalles

Comentario diario de Mercados

Comentario diario de Mercados miércoles, 20 de mayo de 2015 Oficina Emisora Tesorería General C/ Ortega y Gasset, 29. 1ª Planta. 28006 Madrid Análisis Puntos clave de la sesión anterior Sesión positiva ayer en las bolsas, que mantuvieron

Más detalles

Análisis macroeconómico y de mercados. Octubre 2009

Análisis macroeconómico y de mercados. Octubre 2009 Análisis macroeconómico y de mercados Octubre 2009 Claves Economía internacional -Sin mejoras en el mercado laboral USA: no vemos señales para pensar en recuperación a medio plazo (ni tampoco del consumo).

Más detalles

REPRESENTANTE LEGAL DE TENEDORES DE BONOS PROGRAMA DE EMISION Y COLOCACION DE BONOS ORDINARIOS SOCIEDADES BOLÍVAR S.A.

REPRESENTANTE LEGAL DE TENEDORES DE BONOS PROGRAMA DE EMISION Y COLOCACION DE BONOS ORDINARIOS SOCIEDADES BOLÍVAR S.A. INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE BONOS PROGRAMA DE EMISION Y COLOCACION DE BONOS ORDINARIOS SOCIEDADES BOLÍVAR S.A. JUNIO DE 2013 CLASE DE TÍTULO: EMISOR: Bonos Ordinarios. Sociedades Bolívar

Más detalles

Informe económico EEUU

Informe económico EEUU Informe económico EEUU Analizaremos a continuación la evolución de la economía de Estados Unidos durante los últimos años, así como las magnitudes macroeconómicas más importantes, medidas adoptadas por

Más detalles

La visión de los gestores

La visión de los gestores La visión de los gestores 11-15 mayo Renta Variable Renta 4 Bolsa FI obtiene una rentabilidad hasta cierre de la semana pasada de +15,49%, frente a +11,4% del Ibex 35 (es decir, un resultado mejor en 4

Más detalles

Newsletter Mercados Financieros

Newsletter Mercados Financieros España Asesoramiento Financiero Permanente 31 octubre 2014 Newsletter Mercados Financieros En la jornada de hoy Se publica el IPC de la Eurozona Número 1049 31 octubre 2014 Reunión del Banco de México

Más detalles

Situación Euro Zona. EURO STOXX 50 Evolución últimos 12 meses. S & P 500 Evolución últimos 12 meses

Situación Euro Zona. EURO STOXX 50 Evolución últimos 12 meses. S & P 500 Evolución últimos 12 meses OCTUBRE 2014 Situación Euro Zona Cerramos un mes complicado para los mercados financieros, si bien el riesgo por las tensiones geopolíticas (Rusia-Ucrania, Oriente Próximo, Hong Kong ) se ha minorado,

Más detalles

Los mercados celebran las medidas de estímulo del BCE

Los mercados celebran las medidas de estímulo del BCE Los mercados celebran las medidas de estímulo del BCE Equipo de Estrategia de Mercados de Banca March: Miguel Ángel García, Director de Unidad, Estrategia de Mercados Rose Marie Boudeguer, Directora de

Más detalles

II. FINANZAS: TIPOS DE INTERÉS Y DIVISAS

II. FINANZAS: TIPOS DE INTERÉS Y DIVISAS II. FINANZAS: TIPOS DE INTERÉS Y DIVISAS II.1. TIPOS DE CAMBIO: LA LIBRA SE DEBILITA EN LOS MERCADOS DE DIVISAS En las últimas semanas el dólar americano no solo ha consolidado el terreno ganado en junio

Más detalles

Actualización del riesgo país España 5 de enero de 2012

Actualización del riesgo país España 5 de enero de 2012 Actualización del riesgo país España 5 de enero de 2012 1 Resumen ejecutivo El crecimiento económico en España será bajo en 2012. La recuperación dependerá de la capacidad de la zona euro para poner en

Más detalles

ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015

ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015 ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015 Guatemala, 4 de febrero de 2015 Julio Roberto Suárez Guerra Presidente 1 PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL 2

Más detalles

arquipensiones egfp Informe 3 er Trimestre 2010

arquipensiones egfp Informe 3 er Trimestre 2010 arquipensiones egfp Informe 3 er Trimestre 2010 comentario de mercado Durante este tercer trimestre del año, el soporte unánime de la Unión Europea a Grecia, que el semestre pasado atravesó una muy difícil

Más detalles

ACONTECER ECONÓMICO RECIENTE Y PERSPECTIVAS

ACONTECER ECONÓMICO RECIENTE Y PERSPECTIVAS ACONTECER ECONÓMICO RECIENTE Y PERSPECTIVAS (La sensibilidad de las economías de Estados Unidos de América y de la Zona del Euro en Guatemala) Lic. Edgar B. Barquín Presidente Banco de Guatemala Guatemala,

Más detalles

CARTA DE DICIEMBRE 2014

CARTA DE DICIEMBRE 2014 Carta del mes Página 1 www.panoramia-invest.com Visión del Mercado Durante el mes de noviembre los mercados se recuperan parcialmente de las caídas vividas durante octubre y todo apunta a que lo más posible

Más detalles

Bonos Uruguayos: Factores a considerar a la hora de Invertir

Bonos Uruguayos: Factores a considerar a la hora de Invertir Bonos Uruguayos: Factores a considerar a la hora de Invertir Las cotizaciones de los bonos soberanos de Uruguay se encuentran en niveles históricamente altos. La recuperación de la economía desde la crisis

Más detalles

SITUACIÓN MERCADOS DE DIVISAS

SITUACIÓN MERCADOS DE DIVISAS SITUACIÓN MERCADOS DE DIVISAS TESORERÍA A Y MERCADO DE CAPITALES 28 de Noviembre de 2011 INDICE Página 1. EUR/USD.....Pág. 04 I. Spot /$ últimos 5 años II. Año 2010-2011 III. Volatilidad $ últimos 5 años

Más detalles

Tipos de interés oficiales en la zona euro

Tipos de interés oficiales en la zona euro Tipos de interés oficiales en la zona euro Pedro Antonio Merino García* El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo celebró su primera reunión de política monetaria de 2005 el 13 de enero, en la que

Más detalles

COLOMBIA El punto de vista del asegurador de crédito

COLOMBIA El punto de vista del asegurador de crédito COLOMBIA El punto de vista del asegurador de crédito Barcelona, 4 de septiembre de 2013 Colombia: El punto de vista del asegurador de crédito. 1. Situación política y económica 2. Colombia y España: comercio

Más detalles

07 Compromiso con los accionistas

07 Compromiso con los accionistas 07 Compromiso con los accionistas 129 Informe Anual de Amadeus 2011 7.1 Capital social y accionariado La incertidumbre imperó en los mercados bursátiles durante 2011 y todos los principales índices registraron

Más detalles

INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $500,000,000,000 COMCEL S.A.

INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $500,000,000,000 COMCEL S.A. INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $500,000,000,000 COMCEL S.A. JUNIO DE 2013 CLASE DE TÍTULO: EMISOR: Bonos Ordinarios. Comunicación Celular S.A. Comcel

Más detalles

ESPAÑA PROVINCIA DE VALENCIA. Tercer Trimestre 2010. www.camaravalencia.com

ESPAÑA PROVINCIA DE VALENCIA. Tercer Trimestre 2010. www.camaravalencia.com Cuarto trimestre 2005 Tercer Trimestre 2010 PROVINCIA DE VALENCIA Siguiendo la misma tendencia que la economía española, tras la moderada recuperación de la actividad económica de la provincia de Valencia

Más detalles

Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias

Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias Entorno Global Las perspectivas en el entorno global mejoran gracias a la disminución en las tensiones financieras en Europa

Más detalles

USD/CLP: Sobre los $560

USD/CLP: Sobre los $560 Análisis Fundamental La última jornada del mes de abril comenzó con bastantes novedades y es bastante probable que veamos un aumento en la volatilidad en la mayoría de los mercados. En Asia las miradas

Más detalles

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN En línea con las positivas cifras que apreciamos en la economía global, hemos optado por

Más detalles

PANEL DE PREVISIONES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA MARZO 2015

PANEL DE PREVISIONES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA MARZO 2015 10 de marzo de 2015 PANEL DE PREVISIONES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA MARZO 2015 El Panel de Previsiones de la economía española es una encuesta realizada por FUNCAS entre los 18 servicios de análisis que se

Más detalles

ABRIL CIERRA CON GANANCIAS EN LOS MERCADOS Y CON COSTES DE FINANCIACIÓN DE ESPAÑA EN MÍNIMOS

ABRIL CIERRA CON GANANCIAS EN LOS MERCADOS Y CON COSTES DE FINANCIACIÓN DE ESPAÑA EN MÍNIMOS CGLOBAL BANKING & FINAN ABRIL CIERRA CON GANANCIAS EN LOS MERCADOS Y CON COSTES DE FINANCIACIÓN DE ESPAÑA EN MÍNIMOS Informe mensual de estrategia mayo 2014 Equipo de Estrategia de Mercados de Banca March:

Más detalles

LA FED VUELVE A JUGAR CON LAS PALABRAS

LA FED VUELVE A JUGAR CON LAS PALABRAS LA FED VUELVE A JUGAR CON LAS PALABRAS RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO En su comparecencia ante el Comité de Servicios Financieros del Congreso, la presidenta de la Fed, señaló que existe una posibilidad

Más detalles

SOBRESALTO ELECTORAL EN LOS MERCADOS ESPAÑOLES

SOBRESALTO ELECTORAL EN LOS MERCADOS ESPAÑOLES SOBRESALTO ELECTORAL EN LOS MERCADOS ESPAÑOLES RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO El presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, expresó ayer su deseo de que España forme un Gobierno estable

Más detalles

EURO STOXX 50 meses Evolución últimos 12

EURO STOXX 50 meses Evolución últimos 12 NOVIEMBRE 2014 Larecuperacióndelaeurozonasiguecaracterizadaporsu ritmolentoyporsualcancedesigual.losriesgosgeopolíticos, aunqueenmenormedidaquemesesatrás,continúansiendo SituaciónEuroZona unaamenaza(rusia,orientemedio,irregularidaddelcomercio

Más detalles

INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015

INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015 INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015 Coyuntura Internacional Coyuntura Nacional Análisis Dafuturo Informe de Fondos Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría,

Más detalles

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO 2 de agosto de 211 - Los préstamos al sector privado en la Zona Euro vuelven a crecer después de la contracción

Más detalles

De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica. Marzo de 2009

De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica. Marzo de 2009 De la Edad Dorada del Crédito a una Crisis Histórica Marzo de 2009 EEUU: Otra Gran Depresión? España en la Tormenta Perfecta -2- EEUU: Otra Gran Depresión? España en la Tormenta Perfecta -3- Un mundo anormal

Más detalles

FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA

FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA Rafael Pampillón http://economy.blogs.ie.edu/ La economía mundial en 2008: Perspectivas muy desfavorables (1) 1. Hemos vivido durante años con políticas fiscales

Más detalles

IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL.

IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL. IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL. El ajuste del déficit exterior se está basando en el desplome de la demanda interna, que conllevó en

Más detalles

(-) EFECTO IMPOSITIVO SOBRE PLUSVALÍAS - - - Trimestre anterior. Valor de contratos vencimiento

(-) EFECTO IMPOSITIVO SOBRE PLUSVALÍAS - - - Trimestre anterior. Valor de contratos vencimiento SABADELL BS DÓLAR FIJO, F.I. Identificación del Fondo Denominación: Sabadell BS Dólar Fijo, FI. Tipo de fondo: Renta fija internacional. Vocación y objetivo de gestión: El Fondo invierte en activos de

Más detalles

Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados

Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados entr Documento de trabajo 05/2012 Julio de 2012 Resumen Estudios y Análisis Económico www.lacaixa.es/estudios Inmaculada Martínez

Más detalles

Wealth Management. Visión Julio 2010. Wealth Management

Wealth Management. Visión Julio 2010. Wealth Management Visión Julio 2010 BBVA Compass Investment Solutions Inc, 5075 Westheimer, Texas, USA Telephone: (713) 341-8241 Fax: (713) 341-8229 Miembro de FINRA y SIPC Joaquín Sánchez, CFA 832-204-1679 Joaquin.sanchez@bbvacompassinvs.com

Más detalles

Estrategia de Inversión

Estrategia de Inversión Estrategia de Inversión Marzo 2014 Departamento de Análisis C/Serrano, 88-5 ª Planta 28006 Madrid - España Tel. 91 400 5500 Fax 91 400 5483 http://www.esgestion.com Ver nota importante al final del documento

Más detalles

Recomendación de inversiones Abril 2015

Recomendación de inversiones Abril 2015 MÁS RIESGO Y MENOS RETORNO? HE AHÍ LA PREGUNTA. RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Mantenemos la exposición neutral entre renta fija y renta variable. Las valorizaciones de los mercados accionarios son más

Más detalles

Presentación de Resultados

Presentación de Resultados Presentación de Resultados 4º Trimestre 2011 12 de Enero de 2012 Aviso Legal Esta presentación contiene estimaciones y proyecciones con respecto al negocio, la situación financiera, las operaciones, estrategia,

Más detalles

PROYECCIONES MACROECONÓMICAS ELABORADAS POR LOS EXPERTOS DEL BCE PARA LA ZONA DEL EURO

PROYECCIONES MACROECONÓMICAS ELABORADAS POR LOS EXPERTOS DEL BCE PARA LA ZONA DEL EURO Recuadro PROYECCIONES MACROECONÓMICAS ELABORADAS POR LOS EXPERTOS DEL PARA LA ZONA DEL EURO A partir de los datos disponibles hasta el 23 de febrero de 2012, los expertos del han elaborado una serie de

Más detalles

Situación macroeconómica: Su impacto para las empresas españolas

Situación macroeconómica: Su impacto para las empresas españolas Situación macroeconómica: Su impacto para las empresas españolas David Cano Martínez dcano@afi.es @david_cano_m Socio de Analistas Financieros Internacionales (Afi) Director General de Afi, Inversiones

Más detalles

Los mercados europeos acusaron las dudas sobre Grecia.

Los mercados europeos acusaron las dudas sobre Grecia. Los mercados europeos acusaron las dudas sobre Grecia. Equipo de Estrategia de Mercados de Banca March: Miguel Ángel García, Director de Unidad, Estrategia de Mercados Rose Marie Boudeguer, Directora de

Más detalles

Oportunidades y riesgos en la renta fija privada

Oportunidades y riesgos en la renta fija privada Nº 40 1 de marzo 2005 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada sumario y riesgos en la El escenario de menor necesidad de financiación externa por parte de las compañías combinado con la elevada

Más detalles

Comentario diario de Mercados 27/01/2014

Comentario diario de Mercados 27/01/2014 Puntos clave El viernes fue una sesión de aversión al riesgo en los mercados de renta fija y renta variable europeos, castigados por la incertidumbre sobre algunas economías emergentes después de la depreciación

Más detalles

El nuevo crédito en España entra en crecimiento tendencial positivo por primera vez desde 2007

El nuevo crédito en España entra en crecimiento tendencial positivo por primera vez desde 2007 NUEVAS OPERACIONES DE CRÉDITO El nuevo crédito en España entra en crecimiento tendencial positivo por primera vez desde 2007 Ana Rubio / Olga Gouveia / José Félix Izquierdo / Macarena Ruesta / Jaime Zurita

Más detalles

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Reporte Especial A n a l i s t a s Carlos Ebensperger H. Margarita Andrade P. Tel. (56-2) 433 5200 La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las

Más detalles

No se puede mostrar la imagen en este momento.

No se puede mostrar la imagen en este momento. No se puede mostrar la imagen en este momento. N o Nombre: Bluenote S.I.C.A.V Precio 31 Diciembre 2005 (Nacimiento): 9.75 Precio 31 Julio 2015: 10,98 Patrimonio 31 JUlIO 2015: 13,134,949 Depositario: Renta

Más detalles

ESTRATEGIAS DE INVERSION

ESTRATEGIAS DE INVERSION ESTRATEGIAS DE INVERSION Cursos de Verano de la Universidad de Alicante José Ramón de la Osa Bonilla 1 INDICE Gran Variedad de Agentes. Estrategia 1: Comprar y mantener. Estrategia 2: Momentum. Estrategia

Más detalles

MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO

MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO Eloísa Ortega Directora del Departamento de Coyuntura y Previsión Económica VI JORNADA MONETARIA BANCO CENTRAL DE BOLIVIA La Paz, Bolivia 19 de julio de

Más detalles

Evolución de la Economía Chilena y sus Perspectivas. Rodrigo Vergara Presidente

Evolución de la Economía Chilena y sus Perspectivas. Rodrigo Vergara Presidente Evolución de la Economía Chilena y sus Perspectivas Rodrigo Vergara Presidente B A N C O C E N T R A L D E C H I L E 3 DE ABRIL 15 Introducción La economía chilena ha hecho un importante ajuste en los

Más detalles

Resultados Primer Trimestre 2014

Resultados Primer Trimestre 2014 Resultados Primer Trimestre 2014 Francisco Gómez Consejero Delegado Madrid, 30 de abril de 2014 Disclaimer Esta presentación ha sido preparada por Banco Popular con el único objetivo de servir de información.

Más detalles

Comentario diario de Mercados

Comentario diario de Mercados martes, 05 de enero de 2016 Oficina Emisora Tesorería General C/ Ortega y Gasset, 29. 1ª Planta. 28006 Madrid Puntos clave de la sesión anterior Los buenos deseos de Año Nuevo no eran extensivos a las

Más detalles

Calendario Económico. Análisis Técnico Diario

Calendario Económico. Análisis Técnico Diario Análisis Técnico Diario Los mercados estuvieron tranquilos en Asia y sin mayor novedad, cerrando con desempeño mixto, y expectantes a la entrega del PMI manufacturero de China, el cual conoceremos hoy

Más detalles

4. Mercados financieros y de divisas

4. Mercados financieros y de divisas CAIXA CATALUNYA Mercados financieros y de divisas 81 4. Mercados financieros y de divisas 4.1. Tipos de interés a corto plazo El Banco Central Europeo recorta el tipo de interés a un mínimo histórico del

Más detalles

Kutxabank logra un beneficio de 122,7 millones de euros en el primer semestre, un 18,8% más

Kutxabank logra un beneficio de 122,7 millones de euros en el primer semestre, un 18,8% más El Margen de Clientes del Grupo crece un 4,3% en el segundo trimestre Kutxabank logra un beneficio de 122,7 millones de euros en el primer semestre, un 18,8% más La inversión crediticia ha mantenido una

Más detalles

LIBERBANK RENTA FIJA IV, FI

LIBERBANK RENTA FIJA IV, FI LIBERBANK RENTA FIJA IV, FI Nº Registro CNMV: 1225 Informe Semestral del Primer Semestre 2015 Gestora: 1) RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: CECABANK, S.A. Auditor: DELOITTE, SL Grupo Gestora:

Más detalles

ESTRATEGIA MENSUAL OCTUBRE 2013

ESTRATEGIA MENSUAL OCTUBRE 2013 Mercado Internacional Junio 2012 ESTRATEGIA MENSUAL OCTUBRE 2013 Calle 93B N 12 18 PBX: (571) 646 3330 Fax: (571) 635 8878 Bogotá D.C. Colombia EDITORIAL Por primera vez en 17 años, el Gobierno Federal

Más detalles

Consejos para proteger su patrimonio en el entorno actual

Consejos para proteger su patrimonio en el entorno actual Consejos para proteger su patrimonio en el entorno actual Madrid, 27 de octubre de 2008 La situación actual de los mercados resulta extremadamente desconcertante. El grado de incertidumbre se mueve en

Más detalles

Comentario diario de Mercados

Comentario diario de Mercados martes, 22 de septiembre de 2015 Oficina Emisora Tesorería General C/ Ortega y Gasset, 29. 1ª Planta. 28006 Madrid Análisis Carlos Jiménez Folgado cjimenez@bancopopular.es Link Puntos clave de la sesión

Más detalles

Brasil: una cuestión de confianza

Brasil: una cuestión de confianza Brasil: una cuestión de confianza SUBDIRECCIÓN GENERAL DE ESTUDIOS DEL SECTOR EXTERIOR La evolución reciente de la economía brasileña ha venido caracterizada por una ralentización de la actividad económica

Más detalles

Los riesgos a corto plazo

Los riesgos a corto plazo Los riesgos a corto plazo Antonio Pulido Para 2012 cualquier predicción de la economía española ha de contar con los riesgos que suponen tanto la escasa información disponible (sin cierre definitivo de

Más detalles

España: Hacia una recuperación sostenida, apoyada por un sector bancario fortalecido.

España: Hacia una recuperación sostenida, apoyada por un sector bancario fortalecido. Tomás Riestra Servicio de Estudios y Public Policy Banco Santander España: Hacia una recuperación sostenida, apoyada por un sector bancario fortalecido. Valencia, 10 de junio de 2014 1. La recuperación

Más detalles

No se puede mostrar la imagen en este momento.

No se puede mostrar la imagen en este momento. No se puede mostrar la imagen en este momento. N o Nombre: Bluenote S.I.C.A.V Precio 31 Diciembre 2005 (Nacimiento): 9.75 Precio 30 Junio 2015: 10,98 Patrimonio 30 JUNIO 2015: 13,706,564 Depositario:Renta

Más detalles

BMN GARANTIZADO ACCIONES, FI

BMN GARANTIZADO ACCIONES, FI BMN GARANTIZADO ACCIONES, FI Nº Registro CNMV: 2850 Informe Semestral del Primer Semestre 2015 Gestora: 1) RENTA 4 GESTORA, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: CECABANK, S.A. Auditor: Mazars Auditores, S.L.

Más detalles

Recomendación de inversiones Mayo 2015

Recomendación de inversiones Mayo 2015 DEBILIDAD DE ECONOMÍA NORTEAMERICANA INTERRUMPE EL RALLY DEL DÓLAR RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Dada la debilidad de la economía global y las altas valorizaciones, optamos por una estrategia de leve

Más detalles

BOLETÍN ECONÓMICO SEPTIEMBRE 2012

BOLETÍN ECONÓMICO SEPTIEMBRE 2012 BOLETÍN ECONÓMICO SEPTIEMBRE 2012 AV. PROL. 27 DE FEBRERO NO.1762, EDIF. GRUPO RIZEK ENS. ALAMEDA, SANTO DOMINGO OESTE, REPÚBLICA DOMINICANA TEL. 809.560.0909 FAX. 809.560.6969 WWW.PARALLAX.COM.DO LOCALES

Más detalles

Situación España 1 er trimestre 2015. situación. España. 1er TRIMESTRE

Situación España 1 er trimestre 2015. situación. España. 1er TRIMESTRE situación España Situación España 1 er trimestre 2015 1er TRIMESTRE 2015 La recuperación toma fuerza y España puede crear 1 millón de empleos entre 2015 y 2016, pero es necesario continuar con las reformas

Más detalles

Situación financiera española respecto a Europa

Situación financiera española respecto a Europa Situación financiera española respecto a Europa Eduardo Barrera Las rentabilidades que han logrado los fondos de inversión de deuda pública han doblado al tipo de interés de la deuda a 3 meses. La deuda

Más detalles

Hay valor en las bolsas?

Hay valor en las bolsas? Nº 36 5 de octubre 2004 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada sumario En el medio plazo, todavía es conveniente mantener una posición de cautela frente a la renta variable, dado que el

Más detalles

Estado de financiación de las empresas tras las decisiones del BCE y los stress test a la banca europea Ignacio Sánchez-Asiaín. 24 de marzo de 2015

Estado de financiación de las empresas tras las decisiones del BCE y los stress test a la banca europea Ignacio Sánchez-Asiaín. 24 de marzo de 2015 Estado de financiación de las empresas tras las decisiones del BCE y los stress test a la banca europea Ignacio Sánchez-Asiaín 24 de marzo de 2015 Índice 1 Una breve historia de los últimos años. Impacto

Más detalles

Carta del consejero delegado

Carta del consejero delegado 10 En un entorno muy complejo, hemos obtenido un beneficio atribuido superior al del año anterior y además hemos mejorado nuevamente nuestro ratio de capital Carta del consejero delegado Alfredo Sáenz

Más detalles

Cambio en el manejo de la deuda pública

Cambio en el manejo de la deuda pública Informe Mensual de Deuda Pública Cambio en el manejo de la deuda pública En lo que va corrido del año 2003, el gobierno colombiano ha adelantado exitosamente su plan de financiamiento a través de bonos,

Más detalles

Se mantuvo el nerviosismo y con él la elevada volatilidad

Se mantuvo el nerviosismo y con él la elevada volatilidad Se mantuvo el nerviosismo y con él la elevada volatilidad Equipo de Estrategia de Mercados de Banca March: Alejandro Vidal, Director de Unidad, Estrategia de Mercados Rose Marie Boudeguer, Directora de

Más detalles

La nueva era de la inversión en renta Marzo de 2015

La nueva era de la inversión en renta Marzo de 2015 La nueva era de la inversión en renta Marzo de 2015 PERSPECTIVAS Ideas clave En Pioneer Investments, hemos realizado una investigación para identificar las tendencias principales que impulsan la demanda

Más detalles