Efectos del Subsidio a la Tarifa de Energía a los Hogares Nicaragüenses

Transcripción

1 ISSN DT 043-Diiembre 2013 Bano Central de Niaragua Efetos del Subsidio a la Tarifa de Energía a los Hogares Niaragüenses Natalia Mihel

2 EFECTOS DEL SUBSIDIO A LA TARIFA DE ENERGÍA A LOS HOGARES NICARAGUENSES Natalia Mihell Doumento de Trabajo DT 043-Diiembre 2013 La serie de doumentos de trabajo es una publiaión del Bano Central de Niaragua que divulga los trabajos de investigaión eonómia realizados por profesionales de esta instituión o enargados por ella a tereros. El objetivo de la serie es aportar a la disusión de temas de interés eonómio y de promover el interambio de ideas. El ontenido de los doumentos de trabajo es de exlusiva responsabilidad de su(s) opinión del Bano Central de Niaragua. Los doum entos pueden obtenerse en versión PDF en la direión http: // The working paper series is a publiation of the Central Bank of Niaragua that disseminates hird parties sponsored by the institution. The purpose of the series is to ontribute to the disussion of relevant eonomi issues and to promote the exhange of ideas. The views expressed in the working papers are exlusively those tion of the Central Bank of Niaragua. PDF versions of the papers an be found at http: //

3 Efetos del Subsidio a la Tarifa de Energía a los Hogares Niaragüenses Resumen: Natalia Mihell 1 06 de diiembre, 2013 El fin de la implementaión de los subsidios es orregir fallas en el funionamiento de los merados en el orto plazo, sin embargo, su ejeuión también puede oasionar efetos noivos en la eonomía. El presente estudio analiza el efeto del subsidio a la tarifa de energía a los hogares niaragüenses que onsumen menos de 150 kwh al mes, tanto a nivel maroeonómio omo setorial. Para ello se utilizó un Modelo de Equilibrio General Computable Estátio para Niaragua y mirosimulaiones. Los resultados muestran que los setores ganadores de la polítia orresponden a la eletriidad, gas y agua, así omo los refinados de petróleo y la minería, mientras que los perjudiados son el textil y hoteles y restaurantes. El onsumo, el ingreso y la pobreza también mejoran on la implementaión del subsidio, sin embargo, se observa un empeoramiento en los indiadores de desigualdad del ingreso. Cabe señalar que los efetos positivos del subsidio pueden verse aminorados en el largo plazo por la insostenibilidad de la deuda públia e inentivos que generen merados inefiientes, efetos que no mide este trabajo dado que el modelo es estátio. Palabras laves: Subsidio a energía, Equilibrio General Computable Estátio, Mirosimulaiones. Código JEL: D58; D31: D18; E62; E65; G28. 1 Se gradee la olaboraión de Martín Ciowiez por las modifiaiones realizadas al modelo para inorporar subsidios. Correo del autor: nmihell@bn.gob.ni

4 1. Introduión La implementaión de subsidios usualmente responde a medidas tomadas por los gobiernos para orregir fallas en el funionamiento de los merados de algún bien o serviio. Sin embargo, la teoría eonómia señala una serie de efetos noivos omo resultado de su implementaión. Por ello, es importante estudiar los efetos de la ejeuión de estas polítias públias en los diversos setores y variables eonómias. El presente estudio tiene omo objetivo analizar el efeto de la implementaión del subsidio a la tarifa de energía a los hogares niaragüenses que onsumen menos de 150 kwh al mes, tanto a nivel maroeonómio omo a nivel setorial, así omo en la pobreza y en la desigualdad. Ante el inremento del preio internaional del petróleo, a partir de julio 2005 se ongeló la tarifa de energía elétria a los hogares que onsumen menos de 150 kwh al mes, asumiendo el gobierno la diferenia entre la tarifa subsidiada y la de merado a través de areditaiones en las delaraiones del IVA de las Empresas de Distribuión Elétria. La metodología implementada orresponde a un Modelo de Equilibrio General Computable Estátio (CGE) para una eonomía abierta alibrado utilizando una Matriz de Contabilidad Soial (SAM) para Niaragua año base 2005 (Ciowiez, 2013). Asimismo, se realizaron modifiaiones al modelo que permitieran fijar los preios que pagan los onsumidores de los bienes o serviios demandados. Así, se simuló un inremento en el preio internaional de importaión de petróleo en 66.3 por iento (inremento entre ) para dos esenarios: (1) manteniendo todos los preios endógenos (sin subsidio) y (2) manteniendo fijo el preio que pagan los hogares por eletriidad, gas y agua (on subsidio). Además, para analizar ambios en el ingreso y desigualdad, se utilizó el modelo de mirosimulaiones (Ciowiez, 2013) alimentado on la Enuesta de Mediión de Nivel de Vida (EMNV) para Niaragua del año Los resultados enontrados indian que los prinipales setores benefiiados on la implementaión del subsidio son la eletriidad, gas y agua, así omo los refinados de petróleo y la minería. Los setores perjudiados orresponden al textil y hoteles y restaurantes. Por su parte, el onsumo y el ingreso de los hogares, y por tanto, la pobreza, mejoran on la implementaión del subsidio, sin embargo, se observa un empeoramiento en los indiadores de desigualdad. En onlusión los efetos del subsidio son prominentemente positivos dado que se está simulando un subsidio temporal. No obstante, on un modelo dinámio se aptarían efetos de largo plazo omo insostenibilidad en la deuda públia y merados inefiientes dado los inentivos perversos. Así, se reomienda a las autoridades que ontinúen transformando la matriz energétia para presindir del subsidio en un futuro. El presente trabajo se estrutura de la siguiente manera. El segundo apítulo orresponde a un resumen de los tipos de subsidios y efetos que generan en la eonomía. El terer apítulo desribe la implementaión del subsidio a la tarifa de energía a los hogares niaragüenses que onsumen menos de 150 kwh al mes. El uarto apítulo orresponde a la expliaión de la metodología a seguir para determinar los efetos del subsidio. El apítulo ino detalla el ejeriio de simulaión que se realizó. El apítulo 6 detalla los prinipales resultados enontrados. El apítulo 7 onsiste en la inorporaión de ambios 1

5 en las reglas de ierre para analizar si los ambios son determinantes. Finalmente, el apítulo 8 orresponde a las onlusiones y reomendaiones. 2. Maro teório Aunque el término subsidio es ampliamente usado en la eonomía, raramente es definido. A menudo es referido omo el antónimo de impuesto, es deir, una transferenia de dinero del gobierno a una entidad del setor privado. Sin embargo, esta definiión se onsidera aotada ya que los inentivos fisales o reduión de impuestos forman parte de los subsidios; asimismo, aunque los subsidios a vees están dirigidos a una atividad espeífia, pueden existir otras atividades que indiretamente también se vean benefiiadas (World Trade Report, 2006). Dentro de las definiiones de subsidio más itadas en la literatura eonómia se enuentra la provista por la Organizaión Mundial de Comerio (OMC). El Agremment on Subsidies and Countervailing Measures define un subsidio uando: 1. Existe una ontribuión finaniera del gobierno o de ualquier entidad públia, tales omo: (i) transferenias diretas de fondos, (ii) ingresos públios que de otra manera no se reaudarían, y (iii) bienes y serviios provistos por el gobierno. 2. Existe una ontribuión finaniera o modifiaiones en las tarifas que impaten sobre las exportaiones e importaiones. 3. Cualquiera de las ontribuiones finanieras o modifiaiones en los preios onsiderados en 1 y 2 debe signifiar un benefiio para el reeptor del subsidio. Comúnmente los subsidios se lasifian según el benefiiario del mismo, siendo estos los onsumidores o los produtores de un determinado bien o serviio. Un subsidio para el produtor es ualquier intervenión que disminuya el osto de produión o inremente el preio reibido, omparado el osto y el preio que debiera prevaleer en un merado no distorsionado. Por otro lado, un subsidio para el onsumidor se da al reduir el preio que el onsumidor tendría que pagar si estuviera en un merado sin restriiones y de libre aeso (Peare, 1999) (Rodríguez, 2003). Según Vega (2013), la apliaión de un subsidio a la produión (gráfio 2.1) permite al produtor inrementar la produión manteniendo su osto (desplazamiento haia la dereha de la urva de oferta). Así, la empresa puede produir más finaniado por las transferenias del gobierno, permitiéndole mantener su preio iniial. Esto genera un exeso de demanda que se orrige on la disminuión del preio. Entones la nueva antidad ofreida (Qs) es mayor a la antidad de equilibrio (Qe), el preio pagado por los onsumidores (P) es menor al preio de merado (Pe) y el preio reibido por el produtor (Pp) es mayor al de equilibrio (Pe) debido a que el gobierno finania la diferenia. El subsidio a los onsumidores (gráfio 2.2) tiende a inrementar el onsumo del bien o serviio subsidiado (desplazamiento de la urva de demanda haia arriba) ya que al mantener el ingreso onstante, la reduión de preio permite demandar más del bien. Así, en términos de preios y antidades se observan los mismos efetos para ambos subsidios. Según Rodríguez (2003), la diferenia entre estos preios sería el subsidio. Los benefiios de éste son ompartidos por los onsumidores y produtores en proporión de las pendientes 2

6 relativas de las funiones de oferta y demanda. No obstante, se tendría que onsiderar los ostos de los subsidios para el gobierno, de tal forma que si estos son mayores a los benefiios de los onsumidores y produtores, entones habría una pérdida de bienestar para la soiedad. La magnitud de esto último dependerá de la antidad subsidiada y el ambio en la produión que resulta por el subsidio. Otras lasifiaiones de subsidios se pueden enontrar en el anexo Gráfio 2.1 Gráfio 2.2 Subsidio a los produtores Subsidio a los onsumidores Fuente: El Estado y la Atividad Eonómia, Fuente: El Estado y la Atividad Eonómia, Steenblik (2013) onsidera los siguientes efetos generados por la implementaión de subsidios: Costo de oportunidad: Se refiere al heho que el gobierno al presupuestar subsidios renunia a dirigir estos reursos a otras partidas que podrían haber tenido un mayor retorno. Idealmente, el gobierno diseña su presupuesto tal que el retorno del gasto a la soiedad sea igual a ada dólar gastado. Asimismo, hay que onsiderar que un subsidio debe finaniarse ya sea por reursos externos o emisión de deuda interna, los uales en el largo plazo generan una deuda públia para el país. Efetos estátios en efiienia: Se refiere a las distorsiones que pueden oasionar los subsidios, espeialmente uando están dirigidos a setores espeífios. Generalmente, estos subsidios tienden a desviar reursos de atividades más produtivas a menos produtivas, disminuyendo la efiienia en la eonomía. Efeto dinámio: Existe una tendenia en el tiempo en que los benefiios de los programas de subsidios se apitalien en el fator menos elástio de la produión. El eonomista Gordon Tullok denominó este fenómeno the transitional gains trap. Así, los benefiiarios del subsidio se adeuan a esa nueva tasa de ganania lo que omplia al gobierno eliminar este subsidio dado el interés por mantener el apoyo polítio de estos setores. Efeto en distribuión: Generalmente los subsidios se diseñan on el interés de benefiiar a grupos vulnerables de la poblaión, sin embargo, a menudo los grupos más rios y poderosos también se ven benefiiados del subsidio. Así, entre la línea que separa al gobierno y al destinatario meta del subsidio existe en medio oportunidades para que tereros se vean benefiiados. Por ejemplo, uando el gobierno subsidia la produión de un bien, además de benefiiarse los produtores de diho bien (benefiiarios meta), 3

7 también se verán benefiiados los produtores de los insumos que demanda ese bien para su elaboraión, más aun si orresponde a un merado monopólio. Externalidades negativas en el medio ambiente: Cuando los subsidios están dirigidos a apoyar la produión o el onsumo de bienes o serviios perjudiiales para el medio ambiente. Así, si bien los subsidios están dirigidos a eliminar fallas de merado, se debe ser responsable en el diseño y temporalidad de los mismos por los efetos negativos que podrían oasionar. Prinipalmente, estos efetos negativos se resumen a los inentivos perversos que generan en la eonomía y que oasionan inefiienias en los merados e inorreta asignaión de los reursos, así omo el osto finaniero para el gobierno en el tiempo, prinipalmente por lo difíil resulta eliminarlo dado el osto polítio. 3. Subsidio de energía en Niaragua Desde el año 2005, el Gobierno de Niaragua ha implementando una serie de subsidios a la fatura de energía para paliar los efetos de los onstantes inrementos en el preio del petróleo. Como india el gráfio 3.1, el inremento promedio en el preio del petróleo WTI orresponde a 66.3 por iento entre 2005 y Gráfio 3.1 Preio internaional del petróleo WTI (promedio en dólares por barril) Fuente: Elaboraión propia on datos del Centro de Estudios de Finanzas Públias. Los inrementos en los preios de petróleo afetan los ingresos de los hogares niaragüenses a través de tres vías: (i) el inremento en los preios de la tarifa de energía elétria, (ii) el aumento en los preios de transporte, y (iii) por el inremento general de preios en los bienes y serviios por la partiipaión del petróleo y la energía omo insumos de produión en las atividades eonómias. La transmisión del inremento en los preios del petróleo en la tarifa de energía elétria obedee a que un omponente importante de la matriz energétia de Niaragua se ompone de energía térmia. Si bien este omponente ha ido disminuyendo en el transurso de los últimos años graias al avane en la transformaión de la matriz 4

8 energétia, siempre se mantiene alto. Como señala el gráfio 3.2, la energía térmia representó asi el 60 por iento de la matriz energétia. El gráfio 3.3 muestra que si bien la fatura de eletriidad, gas y agua solo representa el 2.9 por iento de la demanda total de onsumo de los hogares niaragüenses, atividades omo otros serviios, alimentos, agriultura y transporte representan asi el 40 por iento de la demanda, mismas que probablemente requieran inrementar los preios de sus bienes finales ante un inremento en el preio del petróleo debido a que éste representa un omponente importante en su demanda de insumos intermedios. Efetivamente las atividades que demandan un mayor porentaje de insumos intermedios provenientes de la minería (petróleo rudo), refinados de petróleo, y eletriidad, gas y agua orresponden a los alimentos, serviios, y transporte (ver anexo 10.2). De modo que estas tres atividades verían sus ostos más inrementados ante un aumento en los preios del petróleo. Gráfio 3.2 Gráfio 3.3 Matriz energétia Niaragua 2013 Prinipales omponentes de la demanda de onsumo (porentaje) (porentaje) Términa Geotérmia Zafra Hidroelétria Eólia Elet-gasagua 15.0 Otros serviios H. urbano H. rural Total 11.1 Otros alimentos 8.6 Otra agriultura Bebidas-tab Químios Hotel-rest Transporte 4.0 Fuente: BCN. Fuente: Elaboraión propia on datos SAM- CEDLAS. Así, dada la sinergia entre los preios internaionales del petróleo y los ingresos de los hogares niaragüenses, el Gobierno ha estableido una serie de meanismos para disminuir el impato del inremento en el preio del petróleo en la tarifa de la energía elétria. El primer meanismo utilizado fue estableido en el año 2005 a través de la Ley No. 554: Ley de Estabilidad Energétia, en la ual se india en su artíulo 4 iniso b lo siguiente: b) Se otorga un subsidio tarifario a todos aquellos lientes domiiliares que onsuman 150 kwh o menos al mes, de tal forma que a partir de la entrada en vigenia de la presente Ley y hasta la aprobaión y apliaión de un nuevo Pliego Tarifario, los inrementos por ajustes tarifarios que se susiten a partir del 1 de julio del 2005 no les sean apliables. La fuente de finaniamiento del subsidio serán los ingresos inrementales del IVA produto de ajustes de tarifa. 5

9 El monto mensual orrespondiente a tal subsidio, previa ertifiaión del Ente Regulador de la Energía será areditable en las delaraiones del IVA que las Empresas de Distribuión Elétria realizan mensual ante la DGI. Este subsidio ontinúa implementándose y benefiia alrededor del 80 por iento de los lientes del país (Castillo, 2013). El gráfio 3.4 india que, entre los años 2005 y 2012, el gobierno ha dirigido 4,322 millones de órdobas para finaniar este subsidio. En otras palabras, estos lientes han mantenido fija su tarifa de energía desde julio de 2005, asumiendo el Gobierno de Niaragua la diferenia entre la tarifa subsidiada y la de merado a la Empresa Distribuidora. En el anexo 10.3 se muestran otros subsidios también asumidos en el Presupuesto General de la Repúblia. Gráfio 3.4 Subsidio tarifa residenial (Millones de órdobas y porentaje) 1,600 1,400 1,200 1, Monto subsidio tarifa residenial % ingreso PGR % gasto PGR , Fuente: Elaboraión propia on datos de BCN e INE. Asimismo, dado los altos inrementos registrados en los preios del petróleo desde 2010 a 2013, el Instituto Niaragüense de Energía (INE) a través de reursos provenientes de la ooperaión venezolana ha mantenido las tarifas de energía por debajo de las de merado a aquellos lientes que onsumen más de 150 kwh al mes (inluyendo la empresa privada). Según Castillo (2013), los préstamos que ha reibido el INE por parte de la Caja Rural Naional (CARUNA) asienden a millones de dólares entre los años 2010 y Sin embargo, este estudio úniamente analiza los impatos del subsidio ontemplado a los usuarios que onsumen menos de 150 kwh al mes de energía Metodología 4.1 Modelo de Equilibrio General Computable Estátio Para analizar los efetos del subsidio a la tarifa de energía de los hogares niaragüense se onsideró un Modelo de Equilibrio General Computable Estátio (CGE por sus siglas en inglés). En partiular, se utiliza el modelo de CGE para una eonomía abierta on araterístias estándar inluyendo subsidios al onsumo elaborado por Ciowiez (2013), 6

10 alibrado utilizando una Matriz de Contabilidad Soial (SAM) para Niaragua on año base de Es un modelo que onsidera la eonomía niaragüense en su onjunto, inluyendo la dinámia e interrelaiones entre agentes y atividades eonómias. De esta manera, permite analizar los efetos tanto diretos omo indiretos de un ambio exógeno de polítia. Esto lo onvierte en una herramienta ideal para identifiar ganadores y perdedores luego de un ambio de polítia. Según Ciowiez et al (2004), un modelo de CGE onsiste en una representaión en omputadora de una eonomía que posee las siguientes araterístias: i) Hay varios agentes eonómios (familias, empresas, gobierno, etétera) que interatúan. ii) El omportamiento individual está basado en la optimizaión miroeonómia. iii) La mayoría de las interaiones se realizan a través de merados. iv) Son modelos típiamente desagregados. v) La informaión neesaria para onstruir un modelo de CGE orresponde a un equilibrio general observado o aso base y a un onjunto de estimaiones independientes de elastiidades de oferta y demanda. vi) Los datos empleados para su onstruión son poos uando se les ompara on el número de parámetros de omportamiento y tenológios del modelo. vii) La formulaión de este tipo de modelos tiene omo objetivo el análisis de polítias eonómias. La metodología que se emplea on los modelos de CGE para analizar los efetos eonómios de polítias alternativas es la realizaión de experimentos ontrafatuales o simulaiones. Se pregunta al modelo que hubiera pasado en el año base si hubiese sido implementada la polítia de interés y el resto de las polítias doméstias y las ondiiones externas hubieran permaneido sin ambios. Por tratarse de modelos numérios, es neesario asumir formas funionales espeífias (Leontief, Cobb-Douglas, CES, CET, entre otras) para modelar el omportamiento de los agentes eonómios. Los valores que toman los parámetros de estas funiones son ruiales para determinar los resultados que generan los ejeriios de simulaión. Para alibrar, se emplea el aso base para obtener los valores de los parámetros del modelo que son onsistentes on esa observaión. Un modelo está alibrado uando en la soluión iniial (uando no se han modifiado las variables exógenas) los agentes eonómios artifiiales realizan las mismas transaiones que las observadas en la SAM onstruida. Para la alibraión se ombina la informaión de la SAM on estimaiones de las elastiidades relevantes. Las elastiidades pueden estimarse eonométriamente, o reurrir a la literatura para dar valor a las elastiidades del modelo. Estrutura del modelo 2 Se utiliza el software GAMS 23.2 on la interfaz I-GAMS en Exel para realizar las simulaiones. 7

11 En la presentaión matemátia del modelo, se utilizan los siguientes subíndies: a atividades, bienes, f fatores, h hogares, ins para las instituiones, insd para las instituiones doméstias, insdng para las instituiones doméstias no gubernamentales y a agentes que reiben subsidio. Además, se emplea la siguiente notaión: mayúsulas para variables endógenas, minúsulas para variables exógenas, letras griegas para parámetros de omportamiento, y las antidades y preios empiezan on Q y P, respetivamente. Por último, las variables endógenas que apareen on una barra horizontal se suponen endógenas omo parte de la regla de ierre del modelo. En el apéndie se presentan el onjunto de variables, parámetros y euaiones del modelo. La figura 4.1 y 4.2 resume la estrutura del modelo por el lado de la produión y del onsumo. Figura 4.1 Lado de la produión TRABAJO QF(flab, a) CES VALOR AGREGADO QVA(a) PRODUCCIÓN BIEN 1 theta(a,1)*qa( a) CAPITAL QF(fap, a) INSUMO INTERMEDIO 1 QINT(1,a) INSUMO INTERMEDIO QINT(,a) LF INSUMOS INTERMEDIOS QINTA(a) LF PRODUCCIÓN ACTIVIDAD a QA(a) LF PRODUCCIÓN BIEN theta(a,)*qa(a ) CET VENTAS DOMÉSTICAS QD EXPORTACIONE S QE Fuente: Modelo de CGE: Únio país eonomía abierta Ciowiez (2013). Figura 4.2 Lado del onsumo COMPRAS DOMÉSTICAS QD() IMPORTACIO NES QM CES CONSUMO AGENTE a QQ Fuente: Modelo de CGE: Únio país eonomía abierta Ciowiez (2013). 8

12 Produión: El valor agregado es una proporión fija del nivel de produión de la atividad (euaión 1) y utiliza una tenología de produión tipo CES (euaión 3). Del problema de optimizaión de la firma (ver anexo 10.4) se obtienen las demandas de los fatores produtivos (euaión 4). Los insumos intermedios que emplea ada atividad también es una proporión fija de su nivel de produión (euaión 2). Los insumos intermedios onsiderados de forma individual también son una proporión fija del produto (euaión 5). En la euaión 6 se alula la produión de ada produto a partir del parámetro θ a,, que mide la produión de produto por unidad produida de atividad a. Así, al igual que los uadros de oferta y utilizaión, el modelo presenta diferenia entre atividades y produtos, al mismo tiempo que una atividad puede produir más de un produto y el mismo produto puede ser produido por más de una atividad. Preios: La euaión (7) permite obtener el valor de la atividad a. Asimismo, el preio del agregado de insumos intermedios se obtiene omo un promedio ponderado del preio de ada uno de los produtos que se demanda omo insumo (euaión 8). El preio de la atividad a es un promedio ponderado de los preios de los produtos que se produen (euaión 9). Las euaiones 10 y 11 definen los preios doméstios de las exportaiones e importaiones, respetivamente. Dado que el país es pequeño, toma omo dados los preios de los bienes y serviios que omeria on el resto del mundo. Se imponen araneles sobre las importaiones e impuestos sobre las exportaiones, además de los márgenes de distribuión. La euaión 12 omputa el preio de demanda del produto doméstio, sumando al preio de oferta el margen de omerializaión y transporte orrespondiente. Ingresos y ahorros: La euaión 13 omputa el ingreso total del fator f omo el total de los pagos al fator que realizan las atividades más los ingresos omo transferenias desde el resto del mundo. La euaión 14 orresponde al ingreso que reibe la instituión i por ser dueña del fator f. El ingreso de los hogares orresponde al ingreso que obtiene por su dotaión fatorial, las transferenias del gobierno, del resto del mundo y demás instituiones (euaión 15). La euaión 17 omputa el monto ahorrado por ada instituión no gubernamental. La euaión 18 alula el gasto en onsumo de los hogares omo el ingreso del hogar h neto de las transferenias, el ahorro e impuestos diretos. La euaión 19 muestra que los ingresos del gobierno provienen de la reaudaión tributaria, las transferenias del resto del mundo, las transferenias desde las demás instituiones, y los ingresos fatoriales. El gobierno utiliza su ingreso para omprar bienes y serviios, haer transferenias a los hogares e introduir subsidios al onsumo (euaión 20). El ahorro orriente del gobierno se omputa en la euaión 21. El resto del mundo se representa a través de la uenta orriente de la balanza de pagos (euaión 22). El lado izquierdo (dereho) muestra las entradas (salidas) de divisas. 9

13 Las transferenias desde la instituión doméstia diferente del gobierno i haia la instituión i se modelan omo una proporión fija del ingreso de i neto de ahorro e impuestos diretos (euaión 23). Comerio internaional: Para modelar la sustituión imperfeta entre produtos doméstios e importados, se utiliza una funión de tipo CES (euaión 24) derivada del problema de optimizaión donde los agentes deiden uanto demandan de bienes importado y doméstio (ver anexo 10.5). La euaión 26 es la ondiión de tangenia que determina la omposiión doméstio/ importado de la oferta (demanda) total de ada produto. La euaión 27 omputa el preio de oferta del produto ompuesto QQ omo un promedio ponderado del preio de las variedades doméstias e importadas. Para los produtos que solo se demandan doméstiamente o solo importan, la euaión 24 se reemplaza por la 25, al mismo tiempo que la euaión 26 queda exluida del modelo. La produión puede destinarse tanto al merado doméstio omo a la exportaión. Par modelar esta posibilidad, se utiliza una funión tipo CET (euaión 28) derivada del problema de optimizaión donde los agentes deiden uánto destinar de produión al merado doméstio y al merado externo (ver anexo 10.6). La euaión 30 surge de las CPO de la maximizaión de benefiios del produtor. La euaión 31 es la ondiión de benefiios nulos para el produtor del produto, de la ual se obtiene el preio PX. Para los produtos que solo venden doméstiamente o solo exportan, la euaión 28 se reemplaza por la 29 al mismo tiempo que la euaión 30 no forma parte del modelo. Consumo final: Los hogares deiden uánto onsumir de ada produto según una funión de utilidad de tipo Cobb-Douglas (euaión 32) que resulta del problema de optimizaión del onsumidor (ver anexo 10.7). La euaión 33 alula el onsumo de produto on destino a inversión. Se supone que ante un aumento de la inversión total, la demanda para inversiones de todos los bienes y serviios se inrementa en igual proporión. La euaión 34 alula el onsumo del gobierno del produto. También se asume que la omposiión por produto del onsumo del gobierno se mantiene onstante en los valores iniiales. La euaión 35 omputa la demanda total de serviios destinados a la provisión de márgenes de omerializaión y transporte. Las euaiones orresponden a las ondiiones de equilibrio. Miseláneos: La euaión 39 define el índie de preios al onsumidor omo un promedio ponderado de los preios de los produtos ompuestos. La euaión 40 define un índie de preios para los bienes y serviios produidos. La euaión 41 define el tipo de ambio real, omo el oiente entre el tipo de ambio nominal y el índie de preios doméstios al produtor. Reglas de ierre Es fáil mostrar que el modelo desrito uenta on más variables que euaiones. En onseuenia, dependiendo de las variables que se eligen para haer exógenas, se obtiene un omportamiento maroeonómio diferente. Así, debe seleionarse la forma en que se equilibran los merados de fatores, el gobierno, el setor externo y el ahorro-inversión. 10

14 La tabla 4.1 muestra las diferentes reglas de ierre que el modelo permite simular para ada uno de los merados. Tabla 4.1 Reglas de ierre Merados Gobierno fatoriales 1 = fator 1 = ahorro móvil on gobierno pleno empleo endógeno; onsumo gobierno exógeno 2 = fator espeífio on pleno empleo 2 = ahorro gobierno exógeno; onsumo gobierno endógeno 3 = fator móvil on desempleo Fuente: Elaboraión propia on informaión de Modelo de CGE: Únio país eonomía abierta Ciowiez (2013). 4.2 Mirosimulaiones Setor externo 1 = ahorro resto mundo exógeno; tipo ambio real endógeno 2 = ahorro resto mundo endógeno; tipo ambio real exógeno Ahorroinversión 1 = inversión real exógena; de tasa de ahorro indng endógena 2 = inversión real endógena; de tasa de ahorro indng exógena Si bien las simulaiones realizadas on Modelos de Equilibrio General modelan ambios en preios relativos, salarios, variables maroeonómias y setoriales, no permiten simular ambios en ingresos entre individuos debido a que no se tiene una desagregaión por individuo. No obstante, a través de mirosimulaiones, se puede obtener informaión a nivel de agente miroeonómio individual, permitiendo resultados de polítia eonómias alternativas a nivel desagregado. Típiamente, se utilizan mirodatos de una enuesta de hogares on informaión sobre las araterístias soio-eonómias del individuo, la situaión laboral junto on el ingreso laboral, y el gasto del hogar. Así, on el fin de analizar efetos en ambios en el ingreso y en la distribuión del mismo ante la implementaión del subsidio energétio, se onsideró el uso de mirosimulaiones. En partiular, se utilizó el modelo de mirosimulaiones elaborado por Ciowiez (2013) y alimentado on los datos de la Enuesta de Mediión de Nivel de Vida (EMNV) para Niaragua que orresponde al año Para realizar las mirosimulaiones se utilizó el software Stata

15 Ciowiez (2013) elaboró un modelo para la eonomía niaragüense en el ual se utiliza la metodología Maro- Miro (equilibrio general + mirosimulaiones). La metodología maro del CGE permite obtener resultados sobre produión, nivel de empleo, salarios, entre otros; y la metodología miro de las mirosimulaiones permite transformar los ambios a nivel agregado del CGE en resultados a nivel de mirodatos utilizando enuestas de hogares. En este aso, las mirosimulaiones se estiman omo no paramétrias, es deir, se busan individuos similares para simular ambios. El método analiza los efetos de un ambio en la estrutura del merado laboral sobre desigualdad y pobreza. Por ejemplo, si la polítia simulada reflejó en el CGE un inremento en el empleo, se asigna a los nuevos empleados el salario de empleados pareidos a través de las mirosimulaiones. En este aso, la variable empleo sería una variable de nexo entre el modelo de equilibrio general y las mirosimulaiones. Figura 4.3 El enfoque Maro-Miro MODELO EQUILIBRIO GENERAL VARIABLES AGREGADAS DE NEXO MODELO MICROSIMULACIONES Fuente: El enfoque maro-miro Ciowiez (2013). Como señala la tabla 4.2, la poblaión eonómiamente ativa (PEA) se divide en j grupos según: (i) género, (ii) nivel de alifiaión, (iii) araterístias individuales; y los oupados se dividen en k grupo según: (i) el setor de empleo, (ii) la ategoría oupaional, y (iii) las araterístias del empleo. Tabla 4.2 Califiaión de los empleados 12

16 Ativo Setor primario Setor seundario Setor teriario Empleado Desempleado Inativo Asalariado No asalariado Asalariado No asalariado Asalariado No asalariado Califiado Hombre No Califiado alifiado Clasifiaión PEA Mujer Clasifiaión de los empleados No alifiado Fuente: Mirosimulaiones no paramétrias Ciowiez Se definen los siguientes parámetros del merado laboral: - U: tasa de desempleo para grupo j - S: estrutura de empleo según setor produtivo (primario/seundario/teriario) - O: estrutura de empleo según ategoría oupaional (asalariado/no asalariado) - W1: estrutura de remuneraión - W2: nivel promedio de remuneraión - M: omposiión eduativa de los oupados (alifiados/no alifiados) - TRGOV: transferenias desde el gobierno - TRROW: remesas En la simulaión, los individuos pueden ambiar tanto de grupo j omo de grupo k. Por ejemplo, pueden pasar de inativo a ativo, de desempleado a empleado, etétera. Así, a través de un proedimiento paramétrio (aleatorio-monte Carlo) se asigna salarios ontrafativos, repitiendo el ejeriio varias vees para onstruir intervalos de onfianza para los resultados. En la base de datos de la enuesta, se ordena a la PEA según: (1) ondiión de atividad (empleado/desempleado), (2) setor eonómio (primario/seundario/teriario), (3) ategoría oupaional (asalariado/no asalariado), (4) alifiaión (alifiado/no alifiado) y (5) número aleatorio. De la simulaión del modelo de equilibrio general se obtiene la estrutura del merado laboral ontra-fátia λ, y se asigna un ingreso laboral a individuos que según λ ambian su situaión laboral, afetando el ingreso per ápita familiar (euaión 42). Los individuos que pasan a ser desempleados se les asigna un ingreso laboral igual a ero. Los ambios en la situaión laboral de los individuos se miden a través de los parámetros U, S y M. n ipf i = 1 n iε ilab i + inlab i (42) Donde: n : tamaño del hogar h (número de miembros) ilab i : ingreso laboral miembro i del hogar h 13

17 inlab i : ingreso no laboral miembro i hogar h Los ambios en la situaión laboral de los individuos se miden a través de los parámetros U, S y M. Asimismo, la simulaión también puede reflejar ambios en salarios (W1 y W2) y en transferenias (TRGOV y TRROW). En los primeros dos asos, se multiplian los ingresos laborales de los grupos afetados según el ambio en CGE, y en los otros dos asos, se multiplian las transferenias, ya sea provenientes del gobierno y/o del resto del mundo según el ambio en CGE. La tabla 4.3 muestra dos simulaiones de polítia en las uales se produjo una disminuión de la tasa de desempleo de 6 por iento (simulaión 1) y un aumento en la tasa de desempleo de 12 por iento (simulaión 2) (ambios en el parámetro U). En la primera simulaión, de las 10 personas que estaban desempleadas en el esenario base, 4 de ellos pasan a ser empleados produto de la simulaión, por tanto, a estos 4 individuos se debe asignar un salario de los individuos pareidos a éstos. Por el ontrario, en la segunda simulaión, 2 de los empleados en el esenario base pasan a ser desempleados produto de la simulaión, a los uales se les asigna un salario igual a ero. Tabla 4.3 Efeto de ambios en la tasa de desempleo iniial de los hombres alifiados (N=100) Simulaión 1 Simulaión 2 90 No ambio 90 Últimos 2 88 Empleado Empleados Primeros 4 empleados desempleados 4 pasan a ser 2 desempleados Desempleado pasan a ser Desempleados 10 empleados 6 No ambio 10 Fuente: Mirosimulaiones no paramétrias Ciowiez Una vez estimado los ambios en los ingresos per ápita de los hogares a través de las mirosimulaiones dado la simulaión, se puede alular ambios en las líneas de pobreza (moderada, extrema, menor a 1US$ diario, menor a 2US$ diario) y en la distribuión de los ingresos (oefiiente de gini). 5. Simulaión N Disminuión tasa de desempleo 6% Simulado Aumenta tasa de desempleo a 12% Simulado La simulaión que se realizó tiene omo objetivo estudiar los efetos del subsidio a la fatura de energía de los hogares niaragüenses que onsumen menos de 150 kwh al mes en las prinipales variables maroeonómias. Las preguntas que se busan ontestar on esta simulaión son: - Cómo ha impatado el subsidio al ahorro-desahorro del gobierno? - Qué setores en la eonomía se ven benefiiados on el subsidio y uales perjudiados? 14

18 Con antelaión se sabe que, dado que el subsidio es finaniado por el gobierno, el mismo oasiona una disminuión en el ahorro del setor públio; por tanto, a través del modelo se desea indagar sobre el impato del subsidio en el resto de setores eonómios (además del gobierno), para lo ual se analizará los ambios en variables maroeonómias, en el ingresos y onsumo de los hogares, en la produión por setores, en el merado de trabajo, en la pobreza, y en la desigualdad del ingreso. La simulaión que se estableió para analizar el efeto de los subsidios a la fatura energétia de los hogares onsiste en inrementar el preio internaional de importaión de los refinados de petróleo y de la minería en 66.3 por iento, porentaje que orresponde al aumento del preio promedio internaional de petróleo WTI entre 2005 y 2012 (gráfio 3.1). Se utiliza 2005 omo año iniial dado que el año base del modelo orresponde a la SAM de Así, se simularon tres esenario: (i) el primer esenario orresponde al esenario base, (ii) el segundo esenario inorpora el inremento en el preio internaional de petróleo de 66.3 por iento, y (iii) el terer esenario también inorporar el inremento en el preio internaional del petróleo, pero además asume un subsidio a los hogares urbanos y rurales manteniendo fija la tarifa de la demanda de la eletriidad, gas y agua. Para poder onsiderar la modelaión de un subsidio en el terer esenario, Ciowiez (2013) realizó modifiaiones a la estrutura del modelo CGE de la siguiente manera. Como se detalló a través del gráfio 2.2, los subsidios al onsumo de un bien o serviio determinado oasionan que el preio que paga el onsumidor se enuentre por debajo del preio de equilibrio y el preio que pagan los onsumidores por enima del preio de equilibrio. Así, la primera modifiaión onsistió en permitir al modelo CGE desrito en el apítulo 4 difereniar entre el preio que paga el onsumidor a por el bien ompuesto (M+D) (PQ d,a ) y el que reibe el produtor (PQS ). Anteriormente, este preio siempre era el mismo para ambos (PQ ). Con la modifiaión, PQ d, = PQS uando no exista subsidio al onsumo de, y lo ontrario uando si exista. Posteriormente, la segunda modifiaión onsistió en el diseño de un meanismo que permitiera la introduión del subsidio. Para ello, se modifió la euaión del gasto del gobierno (euaión 43) permitiendo la modelaión de subsidios para un bien. Así, el modelo permite haer exógeno (fijo) el preio que reibe el produtor PQS por un bien y endógeno (variable) el subsidio γ al bien y a un agente en espeífio. Mientras se mantenga PQS endógeno, se umplirá que PQ d,a = PQS para ese bien (omo en el modelo original). EG = PQD,gov QG + iεinsdng trnsfr i,gov CPI + trnsfr row,gov EXR +,a γ,a PQS 1 + tq QINT,a +, γ, PQS 1 + tq QH,a + γ,gov PQS 1 + tq QG +,a γ,s i PQS 1 + tq QINV + γ,dstk PQS 1 + tq qdstk +, γ,tam PQS 1 + tq im, QM +, γ,tae PQS 1 + tq ie, QE +, γ,tad PQS 1 + tq id, QD (43) En el aso partiular del esenario 3, para introduir el subsidio a los hogares al onsumo de la eletriidad, se hizo exógeno el PQS para la eletriidad, gas y agua, y se hizo endógeno la tasa de subsidio γ, al onsumo de eletriidad, gas y agua por parte de los hogares (término, γ, PQS 1 + tq QH,a ). Así, en este esenario los hogares pagan el 15

19 mismo preio por eletriidad, gas y agua independientemente de los inrementos en el preio internaional del petróleo, dado que este preio se modela omo fijo para los hogares. Sin embargo, omo se hae endógeno el subsidio que reiben los hogares por el onsumo de energía, el inremento en el preio internaional del petróleo va a oasionar un inremento en este subsidio, signifiando mayor gasto para el gobierno. La terera modifiaión onsistió en inorporar la euaión 44, de modo que uando γ,a 0, PQD,a < PQS, tal omo suede al inorporar subsidios a los merados de bienes y serviios. El anexo 10.8 muestra las euaiones que ambian entre el modelo que inluye subsidios respeto al original. PQD,a = PQS 1 + tq 1 γ,a (44) Las euaiones por las uales entra el hoque de la simulaión orresponden a: pwe QE + trnsfr i,row + trnsfr f,row + SROW = pwm QM + iεinsdng trnsfr row,gov + YIF row,f f + EXR f TR row,i iεinsdng (22) EXR EG = PQD,gov QG + iεinsdng trnsfr i,gov CPI + trnsfr row,gov EXR +,a γ,a PQS 1 + tq QINT,a +, γ, PQS 1 + tq QH,a + γ,gov PQS 1 + tq QG +,a γ,s i PQS 1 + tq QINV + γ,dstk PQS 1 + tq qdstk +, γ,tam PQS 1 + tq im, QM +, γ,tae PQS 1 + tq ie, QE +, γ,tad PQS 1 + tq id, QD (20) La euaión 22 orresponde a la uenta orriente de la balanza de pagos. A través de esta euaión se introdue al modelo el inremento del preio internaional de importaión de petróleo pwm. La euaión 20 orresponde al gasto del gobierno. A través de esta euaión se introdue al modelo el gasto que signifia el subsidio a los hogares al ongelar la tarifa (preio) de su demanda de energía γ, PQS 1 + tq QH,a. Las reglas de ierre que se utilizaron en las simulaiones fueron: - En el aso del gobierno, se utilizó la regla de ierre número 1 (gasto del gobierno fijo y ahorro del gobierno endógeno). Así, el subsidio simulado oasionaría un desahorro por parte del gobierno, manteniendo su nivel de gasto onstante. - En el aso de la inversión también se utilizó la regla de ierre número 1 (inversión fija y tasa de ahorro de los hogares endógena). Así, el subsidio simulado oasionaría probablemente un inremento en la tasa de ahorro de los hogares. - En el aso del resto del mundo también se utilizó la regla de ierre número 1 (ahorro del resto del mundo fijo y tipo de ambio real endógeno). Así, el subsidio simulado oasionará ajustes en el tipo de ambio en dependenia de los ambios generados en exportaiones e importaiones. 16

20 - En el aso de los merados de fatores se utilizó la regla de ierre número 1 para el fator trabajo, en la ual se onsidera pleno empleo del fator (oferta fija) y movilidad libre del setor entre setores (endógeno el salario promedio del fator). Por su parte, se utilizó la regla de ierre 2 para los fatores apital, tierra y reursos naturales, en la ual se onsidera pleno empleo del fator y fator inmóvil entre setor (espeífio de ada setor). Así, al mantener el gasto del gobierno y la inversión onstante, el desahorro en la eonomía provoado por el inremento en el preio importado del petróleo es asumido por los onsumidores. Es deir, se está asumiendo un gobierno indisiplinado fisalmente, ya que en vez de ajustar su gasto (dado el osto del subsidio) para mantener su ahorro onstante, aumenta su gasto asumiendo un desahorro. De modo que este esenario es a propósito más pesimista para los onsumidores, para determinar si los benefiios soiales del subsidio podrían diluirse dado el ahorro de los onsumidores privados. En la seión de ambios en las reglas de ierre, se realizarán ambios en las mismas para la inversión y el gobierno, on el objetivo de determinar la sensibilidad de las variables endógenas ante ambios en las reglas de ierre, además de simular esenarios más en línea on la realidad eonómia. Por ejemplo, un esenario más realista es aquel en el que el gobierno es disiplinado, es deir, ajusta alguna partida de su gasto para mantener su ahorro onstante. Asimismo, es más realista asumir que los inversionistas tendrán que reduir su inversión ante un inremento en el preio del petróleo. Cabe señalar que la simulaión a omo está diseñada, no replia on exatitud la polítia de subsidio a la tarifa de energía a los hogares que onsumen menos de 150 kwh, de modo que los resultados obtenidos estarán sesgados. Estas defiienias surgen porque: - En las uentas naionales no existe una atividad donde solo se onsidere el petróleo rudo más el refinado, razón por la que se proedió a inrementar en 66.3 el preio internaional de importaión tanto de los refinados de petróleo omo de la minería (petróleo rudo). Sin embargo, omo dentro de la minera también se registran atividades omo la extraión de otros minerales, la simulaión también está imputando un aumento en el preio internaional de importaión de estos minerales. No obstante, la importaión de minerales (exluyendo petróleo) en Niaragua es relativamente baja. - En las uentas naionales tampoo existe una atividad que úniamente onsidere la eletriidad, sino que también inluye el gas y el agua. Es deir, que al ongelar el preio de la eletriidad que pagan los hogares, también se está ongelando el preio que pagan por agua y gas, de modo que se está sobreestimando el monto del subsidio. - La simulaión está subsidiando al 100 por iento de los hogares niaragüenses, uando el subsidio en realidad úniamente onsidera a aquellos hogares que onsumen menos de 150 kwh al mes. Según datos del INE, el subsidio elétrio representa poo más del 80 por iento de la artera total de lientes. Así que nuevamente se está sobreestimando el monto del subsidio en la simulaión, sin embargo, el modelo no permite haer una difereniaión de hogares según el onsumo de energía. 17

21 - Por último, dado que el modelo es estátio, no inorpora la deuda que en el largo plazo genera el subsidio y que puede tener efetos sobre el resto de setores eonómios (no solo el Gobierno). Por tanto, las magnitudes de los ambios en las variables endógenas derivadas de la simulaión a omo está diseñada presentan sesgos en su estimaión dado las difiultades para simular on exatitud la polítia de subsidio implementada en Niaragua. Por este motivo, más que analizar el monto de estas magnitudes, el objetivo de este ejeriio es omparar las diferenias entre el esenario 2 y 3, es deir, determinar el esenario en que la eonomía se ve menos afetada ante un inremento en el preio internaional de importaión de petróleo, si uando se onsideran subsidios a la tarifa de energía de los hogares o uando no se onsideran. 6. Resultados Antes de analizar los efetos del subsidio en las variables de interés, se omprobó que las simulaiones realizadas reflejaran los hoques que se estaban introduiendo. Así, en ambos esenarios se observa que el preio internaional de importaión de la minería omo de los refinados de petróleo aumentó en 66.3 por iento (tabla 6.1). Tabla 6.1 Preio internaional de importaión (índie) Mineria Refinados de petróleo base on subsidio sin subsidio Fuente: Elaboraión propia según resultados simulaiones. Asimismo, también se verifió que en el esenario 3 efetivamente el preio que pagan los hogares por la eletriidad, gas y agua PQD,a se mantuviera onstante respeto al esenario base. La tabla 6.2 india que efetivamente el preio que pagan los hogares por eletriidad, gas y agua no sufre variaión en el esenario 3, ontrario al resto de atividades que registran un inremento de 12.8 por iento en el preio de este bien dado que no son sujetos al subsidio. Cabe señalar que en el esenario sin subsidio el preio de la eletriidad, gas y agua inrementa en 10.5 por iento para todas las atividades y agentes (inluyendo los hogares). Lo anterior india que en el esenario on subsidio el resto de agentes eonómios también están asumiendo el osto del subsidio de los hogares, reflejado en el heho que pagan un preio más alto que en el aso que no existe subsidio. Por tanto, la simulaión está en línea on el gráfio 2.2, asumiendo el merado del bien eletriidad, gas y agua de los hogares (Preio oferente= 12.8>Preio de equilibrio= 10.5>Preio onsumidores=0). Además, se verifio que inrementara la antidad produida de ese bien dado que los onsumidores lo demandan más (on subsidio produión ae 7.8% y sin subsidio 11.5%). 18

22 Por su parte, la tabla 6.3 registra los inrementos en los preios que pagan los hogares para ada uno de los bienes que onsumen on y sin subsidio. En ambos esenarios se registran inrementos en los preios de los bienes que requieren petróleo o sus refinados para su produión (pesa, minera, refinados de petróleo, otra manufatura, transporte). Tabla 6.2 Tabla 6.3 Inremento preio que pagan Inremento preio de demanda las atividades por la de los hogares por produto eletriidad, gas y agua (porentaje) (porentaje) Con subsidio Sin subsidio afe aña otragri pesa mineria arne azúar otraalim beb-tab textil ref-pet quimios metalme maquinaria otrmanuf elet-gas-agua a-onst omerio hotel-rest transporte omuniaiones admpub otrsv h-urb h-rur Con subsidio Sin subsidio afé otragri pesa mineria arne azúar otraalim beb-tab textil ref-pet quimios metalme maquinaria otrmanuf elet-gas-agua omerio hotel-rest transporte omuniaiones otrsv Fuente: Elaboraión propia según resultados simulaiones. Fuente: Elaboraión propia según resultados simulaiones. Cabe señalar, que si bien en el esenario on subsidio los hogares pagan la misma tarifa de eletriidad, gas y agua, pagan además preios más altos en el resto de bienes respeto al esenario on subsidio. Esto podría estar relaionado a que en el esenario on subsidio las atividades pagan un preio mayor por eletriidad, gas y agua que en el esenario sin subsidio, lo ual podría estar enareiendo los ostos de produión dada la importania de este serviio omo insumo para las atividades. 19

23 La tabla 6.4 muestra que efetivamente todas las atividades inrementan su preio ompuestos on el subsidio, pero el aumento es aún mayor en aquellas donde la energía es un insumo importante (eletriidad, gas y agua, los refinados de petróleo, la minería, el transporte y la pesa). Asimismo, las atividades que mejoran su produión on el subsidio son la eletriidad, gas y agua, refinados de petróleo, afé y minería. En el primer aso el inremento en la produión se debe a la mayor demanda que genera el subsidio (gráfio 2.2), y en el aso de los refinados de petróleo y la minería, al ser los prinipales insumos que demanda la atividad eletriidad, gas y agua, deben inrementar su produión para satisfaer los mayores requerimientos de produión de la eletriidad, gas y agua. Por su parte, las atividades que ven desmejora su produión on el subsidio son la textil y hoteles y restaurantes. En ambas la eletriidad, energía y agua es un omponente importante en su matriz de insumo. Tabla 6.4 Inremento preio de demanda de los hogares por produto (porentaje) Sin subsidio Con subsidio PQ QA PQS QA afé aña otraagri pesa min arne azúar otroalim bebidas textil refinados quim metalme maqui otramanuf elegasagua onst om hotel transp omuni otrsv Fuente: Elaboraión propia según resultados simulaiones. Posteriormente se analizó los efetos del subsidio en el balane del gobierno en línea on onoer el osto que debe asumir este agente debido al subsidio. La tabla 6.5 y el gráfio 6.1 muestra efetivamente que el gobierno presenta un mayor desahorro en el esenario on subsidio (ae 83.7% respeto al año base) que sin subsidio (ae 73.6% respeto al año 20