Fondos de Inversión Colectiva en Colombia: Evolución y Oportunidades. Sergio Clavijo Presidente Agosto de 2016

Transcripción

1 Fondos de Inversión Colectiva en Colombia: Evolución y Oportunidades Sergio Clavijo Presidente Agosto de

2 I. Descripción del negocio fiduciario en Colombia II. Caracterización del mercado de capitales local III. Diagnóstico del mercado de FICs en Colombia 2

3 I. Descripción del negocio fiduciario en Colombia 1. Evolución reciente del negocio fiduciario 2. Análisis desde la demanda: perfil de los clientes potenciales del negocio fiduciario y de los FICs 3. Análisis desde la oferta: conocimiento del negocio fiduciario y de los FICs 3

4 Activos: por línea de negocio ($ billones, % del total a marzo de 2016) % $144 billones (28% PIB) 0.9% 6.5% 15.3% 6.5% 4.0% 36.7% $168 (31%) 0.8% 8.3% 14.0% 6.8% 7.2% 33.4% $198 (32%) 0.7% 8.1% 14.3% 7.2% 10.0% 30.5% $246 (37%) 0.6% 8.7% 14.0% 7.2% 12.6% 29.9% 30.1% 29.5% 29.1% 26.9% $273 (38%) 0.6% 9.2% 13.4% 8.6% 13.0% 26.8% 28.4% $320 (42%) 0.4% 9.4% 13.0% 10.0% 17.9% 21.6% 27.7% $373 billones $355 (46% PIB) (44%) 0.4% 0.4% 10.3% 12.0% 12.2% 17.0% 10.2% 12.0% 12.4% 18.0% 19.4% 19.1% 28.8% 28.0% TACC : 14.1% Pensiones voluntarias Garantía (v. gr. - De préstamos) FICs Inmobiliario Inversión (v. gr. - Individual) Seg. Social (v. gr. - Pasivos pensionales / Fonpet) Administración (v. gr. - Alta liquidez y 4G) Inv. total 30% Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera, Asofiduciarias y Dane. 4

5 Activos: por tipo de fiduciaria ($ billones, % del total a marzo de 2016) $144 billones (28% PIB) 6.4% 19.9% 7.5% 66.2% $168 (31%) 6.4% 17.6% 8.4% 67.6% $198 (32%) 8.4% 17.5% 9.1% 65.0% $246 (37%) 8.9% 20.2% 9.4% 61.5% $273 (38%) 8.5% 17.5% 11.1% 62.9% $320 (42%) 9.0% 13.1% 12.0% 65.9% $355 (44%) 6.6% 11.9% 13.3% 65.9% $373 billones (46% PIB) 6.4% 12.0% 13.3% 68.3% Relacionadas con: Otras entidades financieras (6 Fid.) Entidades públicas (4 Fid.) Independientes (4 Fid.) Bancos privados (11 Fid.) Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera, Asofiduciarias y Dane. Total: 25 fiduciarias (Fid.) 5

6 Activos: relacionadas con bancos privados ($ billones, % del total a marzo de 2016) $255 billones (31% PIB) 0.4% 9.1% TACC : 13.1% P. voluntarias Inmobiliario $151 billones (23% PIB) 0.8% 15.3% 12.5% 17.8% 4.7% 29.2% 12.1% 12.5% 16.1% 24.0% FICs Garantía Seg. Social Inversión Inv. total 36.1% % 25.8% 24.3% (13 fiduciarias) (11 fiduciarias) Administración Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera, Asofiduciarias y Dane. 6

7 Activos: independientes ($ billones, % del total a marzo de 2016) $50 billones (6.1% PIB) 6.1% 16.1% 0.2% 0.3% 0.8% TACC : 20.0% Seg. Social Inversión P. voluntariarias Garantía FICs Inv. total 16.4% % $23 billones (3.5% PIB) 17.6% 0.2% 1% 1.1% 4.4% 38.2% Administración % 38.3% Inmobiliario 35.3% (6 fiduciarias) (4 fiduciarias) Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera, Asofiduciarias y Dane. 7

8 Activos: con entidades públicas ($ billones, % del total a marzo de 2016) % $50 billones (7.5% PIB) 4.6% 21.5% 0.5% 0.9% 1.7% $45 billones (5.5% PIB) 3.3% 6.1% 0.5% 1.6% TACC : -2.5% Inversión Garantía Inmobiliario FICs Inv. Total 6.6% % Administración % % Seg. Social (4 fiduciarias) (4 fiduciarias) Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera, Asofiduciarias y Dane. 8

9 Activos: con otras entidades financieras ($ billones, % del total a marzo de 2016) 25 $22 billones (3.3% PIB) $24 billones (2.9% PIB) 8.9% TACC : 2.1% Seg. Social % 9.6% Inmobiliario 5.2% 2.1% 9.7% Garantía % 14.3% 55.1% 23.2% 43.2% FICs Inversión Inv. total 37.5% % 34.3% Administración (5 fiduciarias) (6 fiduciarias) Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera, Asofiduciarias y Dane. 9

10 Activos FICs ($ billones, % del total a marzo de 2016) $22 billones (4.3% PIB) 9.3% 10.3% 7.3% $24 (4.3%) 7.1% 8.9% 10.7% 73.0% 73.3% $28 (4.6%) 8.4% 9.8% 11.2% 70.6% $35 (5.2%) 6.6% 7.6% 11.8% 66.9% $37 (5.2%) 5.4% 7.7% 15.3% 71.6% $42 (5.5%) 6.1% $43 (5.3%) 6.5% 7.5% 7.9% 15.9% 18.0% 70.6% 67.6% $45 billones (5.5% PIB) 6.1% 7.6% 17.8% 68.5% TACC : 10.4% Relacionadas con: Entidades públicas Otras entidades financieras Independientes Bancos privados Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera, Asofiduciarias y Dane. 10

11 Rentabilidad sobre el patrimonio-roe 25% Dic-14 Dic-15 20% 18.9% 20.9% 20.2% 19.3% 15% 12.3% 13.9% ROE Sector Financiero: 13.1% 10% Dic % Dic-15 5% 5.3% 0% Fiduciarias AFP Establecimientos de Credito Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera, Asofiduciarias y Dane. Comisionistas de Bolsa 11

12 Comisiones de las fiduciarias por línea de negocio ($ billones, % del total) 1,4 1,2 1,0 0,8 $ % 7.4% 9.4% 13% 3.3% 100% activos fiduciarios $ % 8.2% 10.2% 12.3% 3.5% Garantía Seg. Social Inmobiliario Inversión Consorcios 0,6 18.4% 17.3% Administración 0,4 0,2 0,0 43.2% dic-14 12% FICs 43.8% dic-15 FICs Fuente: Asofiduciarias 12

13 Rentabilidad implícita de los FICs (Retorno FICs/Activos FICs, %) 6% 5% 5.4% 4% FICs 3% 2% ROA Bancos 1.9% 1% ROA Fiduciarias 0% 0.13% dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Fuente: Cálculos Anif con base en Asofiduciarias. 13

14 I. Descripción del negocio fiduciario en Colombia 1. Evolución reciente del negocio fiduciario 2. Análisis desde la demanda: perfil de los clientes potenciales del negocio fiduciario y de los FICs 3. Análisis desde la oferta: conocimiento del negocio fiduciario y de los FICs 14

15 Usted ahorra dinero? (% respuestas afirmativas) % % % Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 15

16 Dónde ahorra? (% respuestas afirmativas) % % 20% 5% Banco Casa/Alcancía Cooperativa Fondo de empleados Fondo de pensiones 2% 1% 1% 1% 1% Cadena de ahorro Hace inversiones Fiduciarias Dólares Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 16

17 Tiene alguno de los siguientes productos? (% respuestas afirmativas, 2015) % % Cuenta de ahorros o corriente 11% 5% 4% Inmueble Acciones CDT FIC's Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 17

18 Tiene una inversión en productos financieros? En cuáles? (% respuestas afirmativas) % % Sí tiene inversión: % 35% % 30 23% 23% % 11% % 6% 0 Fondos de pensiones Acciones CDT Fondos de inversión Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 0% Otro 18

19 Ha escuchado sobre los FICs? (% respuestas afirmativas) % 29% 25 22% Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 19

20 Conoce a alguna persona que tenga su dinero en un FIC? (% respuestas afirmativas de los que han escuchado sobre los FICs) 50 45% % 30% Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 20

21 Con cuál de las siguientes frases se identifica más? (% respuestas afirmativas) % 40 39% % 9% 0 He escuchado pero no conozco los fondos de inversión Conozco un poco Conozco bien Ns/Nc Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 21

22 Sabe qué hacen las sociedades fiduciarias? (% respuestas afirmativas, 2015) Invertir 20% Ahorrar 15% Administrar 39% Vigilar dinero 9% Captar dinero 9% Prestar dinero 8% Dan rentabilidad 8% Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 22

23 Asociación espontánea: FICs (% respuestas afirmativas, 2015) Ahorro Grupo de personas 16% Rentabilidad 10% Administración 7% No responde 6% Ganancia 5% Banco 5% Acciones 3% Pirámide 3% Cooperativas 3% Ingresos 2% Pensión 2% Dinero 2% Propiedades 1% 27% Fuente: Conocimiento de los Fondos de Inversión Colectiva-Informe de Asofiduciarias. 23

24 I. Descripción del negocio fiduciario en Colombia 1. Evolución reciente del negocio fiduciario 2. Análisis desde la demanda: perfil de los clientes potenciales del negocio fiduciario y de los FICs 3. Análisis desde la oferta: conocimiento del negocio fiduciario y de los FICs 24

25 Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs: Sondeo Anif Ficha Técnica Realizador del sondeo: ANIF. Grupo objetivo: Sociedades fiduciarias colombianas. Tamaño de la muestra: 7 fiduciarias (28% del total de fiduciarias activas a marzo de 2016). Técnica de investigación: Entrevista presencial (aprox. 1.5 horas) mediante cuestionario semiestructurado. Fecha de trabajo de campo: 11 al 31 de mayo de

26 Sondeo Anif: Cuáles son sus líneas de negocio? (% de respuestas afirmativas) FICs Inversión Admin. Inmobiliaria Seg. Social Garantía Otros Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 26

27 Sondeo Anif: En cuáles se enfoca? (% de respuestas afirmativas) FICs Inversión Inmobiliaria Admin. Seg. Social Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 27

28 Sondeo Anif: Cuáles son las más rentables? (% de respuestas afirmativas) FICs Inversión Inmobiliaria Seg. Social Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 28

29 Sondeo Anif: En cuál es más eficiente? (% de respuestas afirmativas) FICs Inversión Inmobiliaria Ninguna en particular Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 29

30 Sondeo Anif: Línea de negocio con mayor clientela (% de respuestas afirmativas) FICs Seg. Social Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 30

31 Encuestados Sondeo Anif: Caracterización del negocio fiduciario (a su interior) Usted compite con fiduciarias de este tipo: Bancos privados Entidades públicas Otras entidades financieras Independientes Bancos privados Entidades públicas Otras entidades financieras Independientes Administración Inversión Inmobiliaria Garantía Seg. Social FICs Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 31

32 Sondeo Anif: Cómo percibe el nivel de competencia? (% del total) Bajo Medio Alto FICs Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. Fiducia 32

33 Sondeo Anif: Qué tipo de clientes maneja su empresa? (% de respuestas afirmativas) Persona jurídica Persona natural Patrimonios autónomos Encargos fiduciarios Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 33

34 Sondeo Anif: Cuál es el perfil de riesgo de sus clientes? (% de respuestas afirmativas) Conservadores Moderados Agresivos Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 34

35 Sondeo Anif: Qué porcentaje de sus clientes ahorran-invierten? (% del total) Invierten Ahorran FICs Fiducia Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 35

36 Sondeo Anif: Regulación FICs es adecuada? Frena expansión? (% del total) No Sí Regulación es adecuada Regulación frena expansión Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 36

37 II. Caracterización del mercado de capitales local 1. Profundización del mercado de capitales 2. Los FICs en el mercado de capitales 37

38 Valor de los activos de los FICs (% del PIB) 150% 10% 50% 18% 9% 150% 50% 18% Estados Unidos Brasil Chile 8% 7% 6.8% 6.6% 7.1% 7.0% 7.3% 6% 5.6% 6.0% 5% 5.0% 4% Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera y Dane. 38

39 Quiénes administran FICs? ($ billones de pesos, % del total) $31 (5.6%) $37 (6%) 6.5% $45 (6.8%) 4.8% 19.2% $47 (6.6%) 1.3% 20.8% $54 (7.1%) 0.7% 22.3% $56 (7%) 0.9% 23.6% $60 billones (7.3% PIB) 0.9% 24.2% TACC : 12.8% Sociedades administradoras de inversión Comisionistas de bolsa 30 $25 billones (5% PIB) 7.3% 15.5% 17.6% % 76.0% 77.9% 77.0% 75.5% 74.9% Fiduciarias % 77.2% 75.9% Fuente: Cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera y Dane. 39

40 III. Diagnóstico del mercado de FICs en Colombia 1. Marco Regulatorio de los FICs 2. Fortalezas 3. Debilidades 4. Recomendaciones 40

41 Normatividad de los FICs Aspectos Adopción de estándares internacionales en materia de gestión y transparencia Antes (Decretos 2175 de 2007 y 4805 de 2010) No Vigente (Decreto 1242 de 2013) Sí Introducción del mecanismo de tipos de participación No Sí Clasificación de acuerdo con el plan de inversión Sí No Compartimientos de los FICs Sí No Familias de FICs No Sí Definición del deber de asesoría especial No Sí Segregación de la distribución especializada No Sí Cuentas ómnibus No Sí Ampliación de los activos aceptables para invertir Especialización de las actividades asociadas al funcionamiento de los FICs: administración, gestión, custodia y distribución Fuente: elaboración Anif con base en Decretos 2175 de 2007, 4805 de 2010 y 1242 de No No Sí (commodities, derivados y proyectos inmobiliarios) Sí 41

42 III. Diagnóstico del mercado de FICs en Colombia 1. Marco Regulatorio de los FICs 2. Fortalezas 3. Debilidades 4. Recomendaciones 42

43 Sondeo Anif: Qué aspectos de la regulación de los FICs son adecuados? (% de respuestas afirmativas) Especialización 43 Transparencia 29 Estandarización Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 43

44 Sondeo Anif: Cambios necesarios en normatividad de los FICs (% de respuestas afirmativas) Separar FCPs de FICs 43 Asignación de responsabilidades: fiduciario vs. cliente 29 Tributación (ITF persona natural) Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 44

45 III. Diagnóstico del mercado de FICs en Colombia 1. Marco Regulatorio de los FICs 2. Fortalezas 3. Debilidades 4. Recomendaciones 45

46 Sondeo Anif: Qué aspectos de la regulación frenan la expansión de los FICs? (% de respuestas afirmativas) Supervisión "sobre-protectora" 29 Restricción en inversión Demoras en aprobación productos-reglamentos complejos Certificación y licencias 14 ITF Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 46

47 Sondeo Anif: Problemas de la infraestructura del mercado de los FICs (% de respuestas afirmativas) Costos custodios 71 Costos proveedores infraestructura 14 Costos proveedores información 14 Duplicación funciones de proveedores infraestructura Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 47

48 Sondeo Anif: Factores de oferta y demanda que frenan la expansión de los FICs (% de respuestas afirmativas) Mercado poco profundo 43 Acceso a fondos globales 29 Factores de oferta Riesgo reputacional Entendimiento e interpretación de los Fondos/Reglamentos Educación financiera Factores de demanda Fuente: Entrevista de Conocimiento del Negocio Fiduciario y de los FICs-Anif. 48

49 III. Diagnóstico del mercado de FICs en Colombia 1. Marco Regulatorio de los FICs 2. Fortalezas 3. Debilidades 4. Recomendaciones 49

50 Recomendaciones de Anif Regulación y supervisión 1. Rapidez en trámites de aprobación FICs-reglamentos Aprovechar familias de fondos y fijar plazos 2. Incentivos a la competencia-especialización en gestión-custodia y en servicios de infraestructura de mercado reduciría costos y crearía valor a través del diseño-innovación de FICs. 3. Acceso de consumidores a reglamentos FICs por medios-soportes digitales facilitaría proceso de información. 4. Propender por reglamentos FICs más cortos y en leguaje más sencillo mejoraría toma de decisiones de inversión de clientes. 50

51 Recomendaciones de Anif Regulación y supervisión (continuación) 5. Revisar costo certificación AMV para fuerza comercial FICs incentivaría comercialización-innovación FICs. 6. Impulsar oferta-demanda de emisores locales Ampliaría espectro de activos para diseñar-sofisticar-diversificar oferta FICs. Aprovechar mejoras regulatorias del Segundo Mercado y Hoja de Ruta para Potenciar el Mercado de Deuda Privada en Colombia 7. Insistir en desmonte ITF impulsaría demanda personas naturales por FICs (menores costos). 8. Propender por una supervisión FICs que reconozca vocación de inversión de los FICs (sin desproteger al consumidor financiero) e importancia del mercado de capitales en su desempeño. 51

52 Recomendaciones de Anif Infraestructura de mercado 1. Impulsar competencia servicios de suministro de información para valoración de activos reduciría costos y mejoraría eficiencia operativa 2. Promover sinergias entre proveedores de infraestructura del mercado (plataformas de neg. vs. dep. de valores) evitaría duplicidad de funciones-costos 52

53 Recomendaciones de Anif Oferta y demanda del mercado 1. Promover comercialización FICs-internacionales y FICs-locales afuera (Alianza del Pacífico) ampliaría oferta FICs Impulsar uso plataformas tecnológicas (v. gr. Allfunds Bank). 2. Desarrollar esquemas masivos de distribución FICs (en Chile se pueden distribuir FICs por corredores de seguros) incrementaría base de clientes potenciales. Distribución por cuenta propia o por terceros especializados. 3. Esfuerzos en diseño-innovación de FICs que respondan a necesidades de los consumidores dinamizaría demanda FICs Fortalecimiento áreas de ventas y mercadeo 4. Aprovechar impulsos educación financiera mejores herramientas para decisiones de ahorro-inversión de consumidores 53