ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN FINANCIERA DEL BANCO DAVIVIENDA S.A. A PARTIR DE SUS ESTRATEGIAS DE CRECIMIENTO (Periodo ).

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1 1 ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN FINANCIERA DEL BANCO DAVIVIENDA S.A. A PARTIR DE SUS ESTRATEGIAS DE CRECIMIENTO (Periodo ). Monografía Presentada Para Obtener El Título De Contador Público Universidad de San Buenaventura, Cali David Alonso López Buitrago José Andrés Escobar Soto Noviembre 2015

2 2 ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN FINANCIERA DEL BANCO DAVIVIENDA S.A. A PARTIR DE SUS ESTRATEGIAS DE CRECIMIENTO (Periodo ). Monografía Presentada Para Obtener El Título De Contador Público Universidad de San Buenaventura, Cali Director DE Trabajo de Grado: ALLEX YAMIL CAICEDO MILLAN David Alonso López Buitrago José Andrés Escobar Soto Noviembre 2015

3 3 Jurado:

4 4 Dedicatoria Dedico este trabajo a mis padres y a su incondicional apoyo, a mis hermanas como muestra de esfuerzo y dedicación, a mis profesores por sus enseñanzas y formación profesional y a las personas que de una u otra forma me acompañaron en este importante proceso. David Alonso López Buitrago A Dios por estar presente en mi vida, por abrir las puertas que me dieron la oportunidad de culminar esta carrera; a mi esposa por su paciencia, su apoyo, su amor y por ser mi motor durante mis estudios; a mi hija por llenar con su alegría mis días y ser el motivo que me impulsa a seguir luchando en la vida y no desmayar; a mis padres por creer en mí, por darme siempre su ejemplo y por tenderme la mano sin pedir nada a cambio cuando los he necesitado. José Andrés Escobar Soto

5 5 Agradecimientos A la Universidad San Buenaventura, al profesor Allex Yamil Caicedo por su guía y contribución en la elaboración de esta monografía. A los profesores de la universidad que contribuyeron a nuestra formación académica, A nuestras familias por su apoyo.

6 6 Resumen Toda organización o empresa dispone un capital en riesgo con el objeto básicamente de que ese capital genere utilidades, rentabilidad y genere valor (crecimiento económico) y a esta premisa no están exentas la entidades financieras; por el contrario se puede afirmar que estas metas deben ser vitales para la continuidad y sobrevivencia de ellas. Teniendo en cuenta que en Colombia el sector financiero es un sector económico muy importante en la economía (actualmente las actividades financieras aportan el 4.9% al PIB del año 2014), el presente proyecto de investigación se basa en un análisis descriptivo sobre la evolución financiera de la entidad bancaria colombiana BANCO DAVIVIENDA (que es la tercera entidad más grande a nivel nacional) a partir de las estrategias y apuestas de crecimiento bajo las modalidades de fusiones por absorciones y emisión de acciones utilizadas para lograr su crecimiento y los resultados obtenidos entre los años 2007 y 2014.

7 7 Tabla de Contenido Portada 01 Contraportada 02 Jurado 03 Dedicatoria 04 Agradecimientos 05 Resumen 06 Tabla de contenido 07 Lista de tablas 09 Lista de figuras 11 Capítulo 1 - Introducción e información general 13 Evolución histórica del Banco Davivienda 13 Planteamiento del problema 17 Justificación 19 Hipótesis 19 Objetivos 20 Objetivo General 20 Objetivos Específicos 20 Marco teórico 21 Metodología 23 Capítulo 2 - Presentación de la información financiera 24 Balance general y estado de resultados Balance general y estados de resultados ajustados 25 Capítulo 3 - Análisis de los resultados financieros reportados por la entidad 26 Análisis de la Estructura de Inversión (Activos) 26 Análisis de las cifras más representativas de los activos de Davivienda 28

8 8 Análisis de la estructura de financiación (Pasivos y Patrimonio) 30 Análisis del pasivo corriente 31 Análisis del pasivo largo plazo 32 Análisis del patrimonio 33 Análisis del comportamiento de los Ingresos 34 Análisis del comportamiento de los egresos operacionales y los egresos financieros 37 Análisis de la Utilidad Operacional 38 Análisis del pago de impuestos 39 Análisis de la Utilidad Neta 39 Indicadores 40 Análisis de riesgo 45 Escalas De Calificación 45 Calificaciones Nacionales 45 Calificaciones Internacionales 46 Análisis DOFA 47 Capítulo 4 - Conclusiones 49 Crecimiento diversificado de la cartera 49 Fuentes de financiación 52 Bibliografía 56

9 9 Lista de Tablas Tabla Balance General Banco Davivienda S.A. 21 Tabla Estado de Resultados Banco Davivienda S.A. 21 Tabla Inflación a Tabla Balance General Banco Davivienda S.A. (cifras ajustadas 2014) 22 Tabla Estado de Resultados Banco Davivienda S.A. (cifras ajustadas 2014) 22 Tabla Relación de Activos 23 Tabla Estructura de inversión Banco Davivienda S.A. a 2014 Activos corrientes 25 Tabla Estructura de inversión Banco Davivienda S.A. a 2014 Activos fijos 25 Tabla Estructura de financiación 27 Tabla Estructura de financiación Banco Davivienda a 2014 Pasivos corrientes 28 Tabla Estructura de financiación Banco Davivienda S.A. a 2014 Pasivos largo plazo 29 Tabla Estructura de financiación Banco Davivienda S.A. a 2014 Patrimonio 31 Tabla Estado de resultados Banco Davivienda ajustados a 2014, ingresos significativos 32 Tabla Estado de resultados Banco Davivienda ajustados a 2014, Egresos Significativos 34 Tabla Utilidad Operacional 35 Tabla Ingresos e impuestos, crecimiento y margen 36 Tabla Utilidad Histórica Banco Davivienda 36 Tabla Indicadores de liquidez 37 Tabla Indicadores de rentabilidad 37 Tabla Indicadores de Endeudamiento 38 Tabla Q de Tobin 39

10 10 Tabla Relación entre precio y la utilidad por acción (PER) 40 Tabla Calificación de deuda Davivienda 41

11 11 Lista de Figuras Figura 1. Crecimiento de los activos banco Davivienda Figura 2. Estructura de los activos banco Davivienda Figura 3. Estructura de los pasivos banco Davivienda Figura 4. Crecimiento de los depósitos y exigibilidades de Davivienda Figura 5. Razón corriente periodo Figura 6. Índice de solvencia periodo Figura 7. Crecimiento del nivel de endeudamiento banco Davivienda Figura 8. Diversificación de cartera 50 Figura 9. Impacto de las adquisiciones del banco 51 Figura 10 - Fuentes de financiación 52

12 12 Capítulo 1 Introducción e información general Evolución histórica del Banco Davivienda. Davivienda es una empresa que lleva más de 40 años en funcionamiento, a continuación se hará un breve resumen de los acontecimientos más importantes durante todos estos años. Año Se crea la Corporación Colombiana de Ahorro y Vivienda con el nombre Coldeahorro, una oficina principal en Bogotá y 6 oficinas de atención al público en Bogotá, Medellín, Cali y Barranquilla. La empresa inicia operaciones con 23 funcionarios, un capital autorizado de 60 millones de pesos y la Casita Roja como símbolo, vigente hasta la fecha. Año Coldeahorro cambia su nombre por Corporación Colombiana de Ahorro y Vivienda, Davivienda. Desde entonces la entidad ocupa los primeros lugares en el sector financiero colombiano, innovando con productos y servicios. Año Davivienda se convierte en banco comercial con el nombre de Banco Davivienda S.A. Su concepto publicitario empieza a manejarse como Aquí, lo tiene todo, conservando la imagen de la Casita Roja. Es una entidad joven, dinámica, eficiente y líder en tecnología. A partir de este momento, el Banco Davivienda se enfoca en su consolidación en el sector financiero colombiano. Año Se realiza la fusión entre Davivienda y el Banco Superior, complementando su portafolio de productos, posicionándose en el primer lugar de la banca de personas y consolidándose como líder en productos de consumo en Colombia. Año Se autoriza la fusión entre Davivienda y Granbanco S.A. Bancafé, que permite a Davivienda tener presencia en Panamá y Miami e incursionar en nuevos

13 13 nichos de mercado, principalmente en segmentos corporativos y pymes (pequeña y mediana empresa) y en sectores como el cafetero y el agropecuario, con la consecuente diversificación y consolidación de su cartera comercial. Así, su portafolio crediticio se distribuye proporcionalmente en las categorías de vivienda, consumo y comercial. Año Se culmina el proceso gradual de fusión operativa con Bancafé, sin afectar a los clientes de las dos entidades, prestándoles servicios adicionales y generando mayor eficiencia operativa. Asimismo, se le imprime fuerza a la consolidación comercial de los negocios de banca personal y banca empresarial. Años 2010 y Se marca una nueva etapa en nuestra organización con la exitosa emisión de acciones preferenciales, que le permitió apalancar su constante crecimiento, agregando mayor valor a sus accionistas y convirtiéndose en una mejor entidad para sus clientes y funcionarios en los países en los que tiene presencia. Año En el mes de enero Davivienda firma un acuerdo para que HSBC Costa Rica, HSBC Honduras y HSBC El Salvador formen parte del Banco, fortaleciendo su presencia regional, la adquisición de estas operaciones se formalizó a final de año marcando el inicio de una nueva etapa en la organización, conservando su foco en agregar valor a clientes, funcionarios y accionistas, con un portafolio ampliado de productos y servicios. Año En el mes de septiembre se cerró el acuerdo por una de las firmas comisionistas de Bolsa más importantes del país, Corredores Asociados. Esta adquisición permite fortalecer la oferta de negocios en la línea de portafolios administrados por terceros. Fue el año de consolidación de la estrategia de sostenibilidad, que se fundamenta en la generación de valor a los grupos de interés mediante acciones que permitan ser económicamente viables, ambientalmente correctas y socialmente justas. Durante el año se lleva a cabo diferentes acciones en los 3 ámbitos, que permitieron lograr importantes avances en la construcción de un mejor futuro.

14 14 Davivienda tuvo la oportunidad de medirse en el índice de sostenibilidad del Dow Jones, proceso que les dio insumos para identificar fortalezas y oportunidades de mejora en el planteamiento de la estrategia. Asimismo, continúa liderando el mercado de vivienda de interés social, fortaleciendo su oferta de productos gracias a la adquisición de Corredores Asociados y se posicionó como el primer banco privado en financiación de medianos y pequeños productores agropecuarios. En lo ambiental, se amplió la cobertura del sistema de administración de riesgo ambiental y social, y estableció las bases para desarrollar programas de mitigación de impacto para Con DaviPlata se consolidó como un banco de inclusión financiera y generó capacidades financieras a más familias a través de su portal de educación financiera. Davivienda continúa generando valor a la comunidad mediante Cultivarte, programa desarrollado en alianza con las alcaldías para promover el buen uso del tiempo libre y fortalecer valores en niños, niñas y adolescentes; un espacio incluyente que contribuye a la ejecución de los planes de desarrollo de diferentes municipios con población vulnerable, logrando transformar historias de vida. Año Davivienda logra formar parte del Índice de Sostenibilidad Dow Jones, un reconocimiento que los ubica como referente para el sector en materia de gestión sostenible gracias al correcto desarrollo de criterios responsables en el ejercicio de sus negocios. Este logro implica un compromiso para garantizar la continuidad y mejora permanente de los programas e iniciativas que hoy impactan de forma positiva en sus clientes, colaboradores, proveedores, accionistas, inversionistas y la comunidad. Durante el año 2014 desarrollaron proyectos dirigidos a fortalecer los 3 ámbitos de su Estrategia de Sostenibilidad:

15 15 En el ámbito económico. Ratificó su liderazgo en el mercado de vivienda, contribuyendo a la construcción del patrimonio de las familias colombianas. A través de su banca corporativa, realizó inversiones en importantes proyectos de infraestructura y obras civiles, mejorando la calidad de vida de la población e incentivando el desarrollo del país. Así mismo, el financiamiento agroindustrial fue una de las carteras con mayor crecimiento. En Centroamérica invirtió en la financiación de proyectos de energías renovables, favoreciendo el desarrollo de negocios amigables con el medio ambiente. En el ámbito ambiental. Amplió la cobertura de SARAS (Sistema de Administración de Riesgo Ambiental y Social), incorporando la evaluación al proceso de crédito empresarial y alineando la metodología y los procedimientos con sus filiales de Centroamérica. Adicionalmente se enfocó en promover líneas de crédito verdes, que tienen por objeto financiar proyectos encaminados a que sus clientes empresariales puedan garantizar procesos productivos más limpios, un consumo de energía más eficiente, generación de energía renovable y fomento de infraestructuras sostenibles que permitan prevenir, manejar y mitigar los impactos ambientales y la adaptación al cambio climático. En el ámbito social, Continúa consolidándose como un banco de inclusión financiera a través de DaviPlata, la plataforma de movilidad que les permite a los colombianos realizar transacciones sin costo desde su celular, contribuyendo a la bancarización de la base de la población. Igualmente, a través de DaviPlata continúa apoyando al Gobierno nacional con el pago de los subsidios correspondientes a los programas liderados por el Departamento para la Prosperidad Social y lanza el primer Microseguro de Vida, con una cobertura que les permite a las familias más vulnerables mitigar sus potenciales riesgos. Sigue generando valor a la comunidad a través de Cultivarte, programa que enseña a niños, niñas y jóvenes a manejar de manera adecuada su tiempo libre mediante actividades lúdicas, culturales y artísticas que fortalecen sus valores. Durante 2014 inauguró 11 nuevas sedes en Colombia, con las cuales asegura su presencia en 19 municipios en 8 departamentos, atendiendo más de 26 mil personas y dando apertura a la primer sede en el exterior,

16 16 en Tegucigalpa, Honduras. Estos logros han sido posibles gracias a la colaboración de sus funcionarios y todas las personas que han puesto su confianza en Davivienda, permitiendo consolidarse como un Banco comprometido con la sostenibilidad y el futuro. ( Acerca del Banco, 2015)

17 17 Planteamiento del Problema Desde el inicio las organizaciones se crean con el propósito de crecer su participación en un mercado y desde la óptica financiera maximizar aspectos relevantes como la utilidad, rentabilidad de los inversionistas y el valor de la empresa. Hoy en día, con economías de mercado globalizado es más difícil permanecer en él si no se cuenta con los recursos económicos para crecer, por ello las organizaciones deben estudiar las posibilidades de crecimiento y la forma de apalancarlo, ya sea por medio de deuda, maximizando sus ingresos o recibiendo inyecciones de capital externo a través de la emisión de bonos o de acciones. En el sector económico de las actividades financieras no es la excepción, ya son varias las entidades bancarias que han utilizado esta última opción con el fin disponer de un recurso extra para mejorar sus procesos, productos y/o servicios y de esta manera expandir sus operaciones, incluso en los mercados internacionales. Al respecto en Colombia, los bancos que han realizado las mayores transformaciones al menos en el la primera década del siglo XXI son Bancolombia y el Banco DAVIVIENDA que se convirtió en el 3er banco más grande del país y paso de ser una empresa nacional a una empresa multilatina, con presencia en 6 países incluyendo la zona de los Estados Unidos. Al observar el comportamiento del Banco DAVIVIENDA (que es la entidad en la cual se centrará esta investigación) su evolución indica que hacia los años 2005 y 2006, el Banco tuvo una estrategia de crecimiento adquiriendo los Bancos SUPERIOR con su respectiva franquicia DINERS, posteriormente BANCAFE con sus respectivas filiales que eran propiedad del Estado Colombiano y en el 2012 HSBC Centroamérica. Dichas adquisiciones se cristalizaron por ofertas públicas y se organizaron con la estrategia de fusiones por absorciones lo que dio origen a la desaparición de los bancos adquiridos en Colombia y de esa manera DAVIVIENDA alcanzo una mayor presencia desde la geografía nacional e internacional incursionando en nuevos segmentos.

18 18 De otra parte como continuación de la estrategia de crecimiento, hacia el año 2010 se hace la primera emisión pública de ACCIONES y la segunda en el año 2011, lo cual le permitió inyecciones de capital para extenderse de mejor manera a mercados internacionales y parte de estos recursos fueron utilizados para la adquisición de la firma CORREDORES ASOCIADOS (comisionista de bolsa). De acuerdo a lo anterior y teniendo presente que este es un proceso que se ha realizado en el periodo comprendido entre el año , surgen los siguientes interrogantes: Cómo se han transformado sus estructuras de inversión y financiación? Cómo se han comportado los resultados operativos? Cómo han evolucionado sus indicadores de liquidez, rentabilidad, endeudamiento, valor y su calificación de riesgo? Cuál ha sido el impacto en el desempeño financiero de la institución Bancaria dadas las estrategias de crecimiento utilizadas mediante las fusiones de las entidades bancarias adquiridas y las emisiones de acciones?

19 19 Justificación Para la entidad financiera y otros grupos de interés: Es importante que desde la academia se elabore este tipo de análisis el cual está considerando la información en un periodo de tiempo de 8 años de manera global lo que permite mirar tendencias del comportamiento financiero con una mirada objetiva. Para la Universidad San Buenaventura: es importante porque es una manera de fortalecer su aproximación al mundo empresarial a través del programa de contaduría pública, con un caso especial puesto que el tratamiento contable y financiero de las entidades financieras son casos especiales por el tipo de negocio que desarrolla, los clientes que tienen y las cuentas especiales que se manejan en este tipo de entidades. Para los graduandos: es importante este trabajo porque permite mejorar sus competencias en su perfil como analistas financieros. HIPOTESIS. Las decisiones y estrategias de inversión y financiación para generar crecimiento y mejorar el posicionamiento de la entidad financiera han generado en términos generales un impacto positivo en los resultados financieros de la misma.

20 20 OBJETIVOS Objetivo general Determinar mediante un análisis integral el impacto que se ha registrado en los aspectos financieros de la Entidad Financiera Davivienda, a partir de las estrategias de inversión y financiación para generar crecimiento y posicionamiento de la entidad en el periodo comprendido entre el año Objetivos específicos 1. Determinar los cambios en las estructuras financieras de la entidad a partir de las decisiones de inversión y financiación 2. Estimar la tendencia de las variaciones registradas en los resultados obtenidos en el periodo evaluado a partir de las estructura operativa y financieras 3. Evaluar la sostenibilidad del desempeño financiero de la entidad mediante los indicadores de liquidez, rentabilidad, endeudamiento, valor y la calificación de calificación de riesgo 4. Determinar los impactos financieros positivos y negativos que se han registrado en la entidad financiera en el periodo evaluado.

21 21 Marco teórico Los estados financieros son la base fundamental para el análisis de una compañía, y es de suma importancia aprender a leerlos e interpretarlos. La información que contienen son la clave para la toma de las decisiones de la empresa a través del desempeño que ha tenido, una mala interpretación de estos pueden llevar a la organización a unos resultados no deseados y poco a poco alejarla de sus objetivos. Rodríguez (2012, p18) afirma: en una empresa el analista financiero busca evaluar básicamente lo siguiente: a) La operación, b) la rentabilidad y c) La posición financiera. El primer análisis a realizar será el del balance general, para esto se debe entender su estructura, diferenciar que lo compone, identificar las características y las partidas de cada uno de sus elementos y reconocer el periodo. La información que contiene el balance general es utilizada para analizar la estructura y como se están usando las fuentes de financiamiento (pasivos y capital) así como la liquidez de la empresa (Rodríguez, 2012, p45). El estado de resultados es otro de los informes a analizar, para esto debemos entender su estructura, definir la utilidad como un componente importante, identificar cada uno de sus elementos y el papel que juegan en el informe. La importancia de este estado radica en la identificación de los ingresos de la compañía y en donde se están utilizando, es de suma importancia determinar los niveles de venta y calcular los márgenes de utilidad en los diferentes niveles (Rodríguez, 2012, p61). Otro análisis fundamental es el de la rentabilidad, para esto debemos saber cómo se calcula, cuáles son sus componentes, conocer cómo se analiza el margen de utilidad para así mejorar la toma de decisiones y utilizar el modelo DuPont como herramienta para el mejoramiento de las decisiones y la utilidad de la empresa.

22 22 Existen herramientas para realizar análisis con las cuales se puede mejorar la toma de decisiones alineándolas con los objetivos de la compañía, estas herramientas llamadas razones financieras son expresadas en índices o razones. Y fuente de información que alimenta estas razones financieras se encuentra en los estados financieros. Según Córdoba (2012, p100): los diversos indicadores se han clasificado en cuatro grupos, tales como: Razones de liquidez, Razones de actividad, Razones de endeudamiento, Razones de rentabilidad y Razones de Valor. Cada una de estas razones se desglosa en herramientas importantes que ayudan a interpretar y a entender los estados financieros. Las razones de liquidez nos ayudan a determinar si la empresa tiene capacidad de cubrir satisfactoriamente sus pasivos a corto plazo. Las razones de actividad determinan si la empresa está utilizando sus recursos de forma efectiva. Las razones de endeudamiento nos permiten establecer cuáles han sido las principales fuentes de financiación de la organización. Y las razones de rentabilidad identifican la eficiencia en la toma de decisiones a través de los rendimientos que se han generado sobre las ventas y la inversión.

23 23 Metodología. El tipo de investigación es de Análisis descriptivo y comparativo aplicado en una longitud de tiempo definido, por tanto es una investigación retrospectiva porque se analiza información desde el año 2007 hasta el Para desarrollar este trabajo las bases de datos que se tomaran son los estados financieros del banco Davivienda de los años 2007 a 2014 que reposan en las bases de datos de BPR Benchmark que a su vez fueron alimentados delos resultados presentados por el banco ante la Superintendencia Financiera y sus anexos financieros, luego se depurarán las cifras de los estados financieros, las cuales se llevarán a valores corrientes del año 2014 teniendo en cuenta las tasas de inflación de cada año. Población.- La población objeto de investigación estará constituida por las bases de datos de la entidad financiera. Variables de Estudio.- Se analizará la evolución de la situación financiera de las cuentas del Activo, Pasivo, Patrimonio, Estado de Resultados y los indicadores financieros. Enfoque Metodológico. A partir de la construcción de bases de datos en Matrices de Excel, el análisis utilizará modelos matemáticos aplicados a las finanzas con los cuales se establecerán variaciones en el análisis horizontal, cálculo de ratios financieros en los análisis verticales, modelos de medición de estadística descriptiva para establecer promedios y análisis de tendencia.

24 24 Capítulo 2 Presentación de la información financiera Balance general y estado de resultados La fuente de información primaria para la realización del análisis de la evolución económica del Banco Davivienda S.A. son sus estados financieros, los cuales fueron emitidos por ellos y han sido compilados de tal forma que nos permitan visualizar el comportamiento histórico de los resultados obtenidos año a año. Tabla 2.1 Balance General Banco Davivienda S.A Activos Disponible Posiciones Activas En Op. De Mercado Inversiones Cartera Créditos Y Operac Leasing Financ Aceptaciones, Operaciones De Contado Y Con Inst. Finan. Derivados (424) (46.050) (20.184) Cuentas Por Cobrar Bienes Realizables, Recibidos en Pago Y Restituidos Propiedades Y Equipos Otros Activos Total Activo Pasivos Depósitos Y Exigibilidades Posiciones Pasivas En Operaciones De Mercado Aceptaciones (Bancarias) En Circulación Créditos De Bancos Y Otras Oblig. Financieras Cuentas Por Pagar Títulos De Inversión En Circulación Otros Pasivos Pasivos Estimados Y Provisiones Total Pasivo Patrimonio Capital Social Reservas Superávit O Déficit Resultados Del Ejercicio Total Patrimonio Pasivo + Patrimonio Fuente: Elaboración propia con información de BPR Benchmark Tabla 2.2 Estado de Resultados Banco Davivienda S.A Ingresos operacionales Gastos operacionales Ingresos no operacionales Gastos no operacionales Impuesto de renta Ganancia o perdida Fuente: Elaboración propia con información de BPR Benchmark

25 25 Balance general y estados de resultados ajustados A continuación se presenta las inflaciones utilizadas para ajustar la información y los estados financieros ajustados. Tabla 2.3 Inflación a Inflación Anual 5,69% 7,67% 2,00% 3,17% 3,73% 2,44% 1,94% Inflación Acumulada a ,72% 122,73% 113,99% 111,76% 108,32% 104,43% 101,94% 100,00% Fuente: Elaboración propia con información del DANE Tabla 2.4 Balance General Banco Davivienda S.A. (cifras ajustadas a 2014) Activos Disponible Posiciones Activas En Op. De Mercado Inversiones Cartera Créditos Y Operac Leasing Financ Aceptaciones, Operaciones De Contado Y Con Inst. Finan. Derivados (550) (56.519) (23.008) Cuentas Por Cobrar Bienes Realizables, Recibidos en Pago Y Restituidos Propiedades Y Equipos Otros Activos Total Activo Pasivos Depósitos Y Exigibilidades Posiciones Pasivas En Operaciones De Mercado Aceptaciones (Bancarias) En Circulación Créditos De Bancos Y Otras Oblig. Financieras Cuentas Por Pagar Títulos De Inversión En Circulación Otros Pasivos Pasivos Estimados Y Provisiones Total Pasivo Patrimonio Capital Social Reservas Superávit O Déficit Resultados Del Ejercicio Total Patrimonio Pasivo + Patrimonio Fuente: Elaboración propia con información de BPR Benchmark Tabla 2.5 Estado de Resultados Banco Davivienda S.A. (Cifras ajustadas a 2014) Ingresos operacionales Gastos operacionales Ingresos no operacionales Gastos no operacionales Impuesto de renta Ganancia o perdida Fuente: Elaboración propia con información de BPR Benchmark

26 26 Capítulo 3 Análisis de los resultados financieros reportados por la entidad. Una vez deflactadas las cifras de los estados financieros y traídos los valores del periodo de estudio a precios corrientes del año 2014, se establecerá la composición de las estructuras de inversión y financiación y las partidas que influyen en el crecimiento o decrecimiento de los activos, pasivos y patrimonio de Davivienda. Análisis de la Estructura de Inversión (Activos) Tabla Relación de Activos Concepto Activo Corriente Activo No Corriente Total Activo Participación Activo Corriente 21,18% 20,25% 22,66% 19,77% 21,87% 21,68% 22,45% 20,28% Activo No Corriente 78,82% 79,75% 77,34% 80,23% 78,13% 78,32% 77,55% 79,72% Total Activo 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Crecimiento Activo Corriente 1,09% 19,60% -2,46% 33,61% 7,68% 19,58% 3,22% Activo No Corriente 6,99% 3,68% 15,94% 17,61% 8,93% 14,33% 17,45% Total Activo 5,74% 6,91% 11,77% 20,77% 8,66% 15,47% 14,26% Fuente: participación y crecimiento elaboración propia

27 27 La tabla presenta las cifras globales de los activos corrientes y los activos no corrientes, la participación porcentual de estas dentro del total de los activos, así como los porcentajes de crecimiento de estos año a año. En ella se puede apreciar una evolución constante del total del activo durante todos los periodos, en el año 2008 inició con una tasa de 5.7% hasta subir al 20.8% en el 2011, al siguiente año los activos continuaron creciendo, pero no en la misma medida, pues solo alcanzaron un crecimiento del 8.7%, para los siguientes dos periodos se aprecia una recuperación del 15.5% y 14.3% para los años 2013 y 2014 respectivamente. También se observa un comportamiento sostenible de la estructura de inversión a lo largo de los 8 años de estudio, pues la concentración de sus activos se mantiene en unas tasas promedio de 21% y 79% entre su activo corriente y no corriente respectivamente, lo que indica que Davivienda ha procurado mantener una estructura 20/80 la cual le ha permitido disponer de los recursos necesarios realizar sus maniobras de operación y de inversión.

28 28 Análisis de las cifras más representativas de los activos de Davivienda. Tabla Estructura de inversión Banco Davivienda S.A. a 2014 Activos corrientes Disponible Posiciones Activas En Op. De Mercado Inversiones Total activo corriente Participación Disponible 27,7% 22,5% 26,0% 23,7% 16,6% 29,8% 28,2% 27,0% Posiciones Activas En Op. De Mercado 0,5% 14,2% 0,1% 3,4% 25,1% 1,5% 3,6% 2,9% Inversiones 71,9% 63,3% 73,9% 72,8% 58,3% 68,7% 68,1% 70,1% Total activo corriente 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Crecimiento Disponible -18,0% 38,5% -11,0% -6,5% 93,0% 13,4% -1,4% Posiciones Activas En Op. De Mercado 3049,8% -99,5% 5224,3% 876,2% -93,5% 186,6% -16,6% Inversiones -11,0% 39,7% -3,9% 7,0% 26,9% 18,6% 6,2% Total activo corriente 1,1% 19,6% -2,5% 33,6% 7,7% 19,6% 3,2% Fuente: datos de participacion y crecimiento: elaboración propia. Tabla Estructura de inversión Banco Davivienda S.A. a 2014 Activos fijos Cartera Créditos Y Operac Leasing Financ Aceptaciones, Operaciones De Contado Y Con Inst. Finan. Derivados (550) (56.519) (23.008) Cuentas Por Cobrar Bienes Realizables, Recibidos en Pago Y Restituidos Propiedades Y Equipos Otros Activos Total activo fijo Cartera Créditos Y Operac Leasing Financ 81,8% 83,5% 84,7% 87,5% 88,5% 88,0% 89,6% 90,1% Aceptaciones, Operaciones De Contado Y Con Inst. Finan. Derivados 0,0% -0,3% -0,1% 0,3% 0,5% 0,4% 0,2% 1,0% Cuentas Por Cobrar 1,7% 2,2% 1,7% 1,4% 1,3% 1,4% 1,1% 1,2% Bienes Realizables, Recibidos en Pago Y Restituidos 0,1% 0,1% 0,3% 0,2% 0,1% 0,1% 0,1% 0,1% Propiedades Y Equipos 2,7% 2,3% 1,9% 1,6% 1,4% 1,3% 1,1% 0,9% Otros Activos 13,7% 12,1% 11,5% 8,9% 8,1% 8,9% 7,9% 6,8% Total activo fijo 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Cartera Créditos Y Operac Leasing Financ 9,1% 5,2% 19,7% 19,0% 8,2% 16,5% 18,0% Aceptaciones, Operaciones De Contado Y Con Inst. Finan. Derivados 10176,1% -59,3% -451,0% 68,1% -3,6% -41,2% 438,3% Cuentas Por Cobrar 43,7% -19,9% -3,9% 10,9% 10,6% -9,9% 30,2% Bienes Realizables, Recibidos en Pago Y Restituidos 1,0% 158,2% -7,6% -27,9% -13,9% 20,2% -14,6% Propiedades Y Equipos -6,7% -16,3% -0,3% 3,3% -0,9% -6,0% -0,9% Otros Activos -5,3% -1,7% -10,1% 6,7% 19,3% 1,9% 1,3% Total activo fijo 7,0% 3,7% 15,9% 17,6% 8,9% 14,3% 17,5% Para el año 2009 Davivienda creció en su activo corriente un 19.6% debido a un incremento de $1.3 billones en sus inversiones, entre las que se destacan principalmente la adquisición de Títulos de Deuda del Gobierno (TES), Títulos de Desarrollo Agropecuario (TDA FINAGRO), Bonos y Títulos de FOGAFIN. (Estados Financieros Banco Davivienda, 2009) Durante el 2010 se aprecia una participación muy significativa en la cartera de créditos pues llegó a pesar un 87.5% dentro de los activos fijos, esto se presentó a un crecimiento de $3.6 billones respecto al año anterior. Este aumento se justifica en el aumento en la cartera comercial y de consumo a través de una tasa crecimiento global del 19.7% en sus distintos segmentos, tarjetas de crédito y vehículo especialmente. Solo esta cuenta representó un 66% del total de los activos para este año. (Informe de gestión Banco Davivienda, 2010).

29 29 A diciembre de 2011 los activos totales tuvieron el mayor crecimiento dentro del periodo de estudio, crecieron en un 33.8% y se reflejaron en $38.1 billones (la cifra del año anterior fue de $31.5 billones). Esto se debe a que la cartera mantuvo su tasa de crecimiento del 19% igual a la del año anterior, logrando así incrementar en $4.2 billones más la cifra del año anterior y por el lado del activo del corto plazo se vio un aumento de $2 billones en las inversiones (posiciones activas en operaciones de mercado). Estas dos partidas representaron el 85% del total de los activos. El incremento en la cartera se justifica en la colocación de 45 mil créditos agropecuarios por $1.9 billones, nuevos créditos pyme por $726 mil millones, $1.1 billones en créditos otorgados al gobierno para financiación de obras infraestructura y transporte y nuevos créditos de vivienda (Informe de gestión Banco Davivienda, 2011) Al cierre del año 2013, Davivienda continuó siendo el tercer banco por activos en Colombia, con $47,8 billones, y un crecimiento del 15.5%. Este aumento se explica por el crecimiento en cartera en $4.7 billones. Davivienda mantuvo el liderazgo en financiación de vivienda en el país, con el desarrollo del programa de 100 mil viviendas gratis impulsado por el Gobierno, este año el Banco desembolsó cerca de $258 mil millones a constructores, financiando viviendas. Para facilitar el acceso a los incentivos ofrecidos por el Gobierno nacional, Davivienda realizó ferias de vivienda en 24 ciudades con la participación de cerca de 500 firmas constructoras y más de 900 proyectos en alrededor de 700 salas de venta. Como resultado, se pre aprobaron 53 mil créditos por $4,3 billones, de los cuales se desembolsaron $3.4 billones, que representan un crecimiento del 16.5% con respecto al año anterior. (Informe de gestión Banco Davivienda, 2013) Durante 2014 Davivienda continuó presentando buenos resultados en su cartera con un crecimiento cercano a los $6 billones equivalente a un incremento del 18% frente al año anterior. Este resultado es consecuencia de la participación en los programas

30 30 del Gobierno para incentivar la adquisición de vivienda por parte de las familias colombianas. (Informe de gestión Banco Davivienda, 2014) Análisis de la estructura de financiación (Pasivos y Patrimonio) En la tabla se muestra la información del pasivo corriente, pasivo largo plazo y patrimonio. Esto con el fin de analizar su crecimiento y participación durante todo el periodo de estudio. Asimismo la información se encuentra corregida a 2014 Tabla Estructura de financiación Tabla Pasivo corriente Pasivo largo plazo Patrimonio Pasivo + Patrimonio Participación Pasivo corriente 76,0% 72,6% 70,8% 64,2% 61,9% 60,6% 63,5% 63,7% Pasivo largo plazo 14,1% 16,8% 18,2% 23,2% 24,4% 25,7% 23,7% 23,6% Patrimonio 9,9% 10,6% 11,0% 12,6% 13,7% 13,7% 12,8% 12,7% Pasivo + Patrimonio 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Crecimiento Pasivo corriente 1,0% 4,2% 1,3% 16,5% 6,3% 21,0% 14,6% Pasivo largo plazo 25,7% 15,9% 42,3% 27,1% 14,7% 6,3% 13,9% Patrimonio 13,3% 11,0% 28,7% 30,7% 8,5% 8,1% 13,5% Pasivo + Patrimonio 5,7% 6,9% 11,8% 20,8% 8,7% 15,5% 14,3% Fuente: participación y crecimiento elaboración propia La tabla muestra una disminución constante de la estructura de financiación, durante el periodo pues se redujo en un 15% la concentración del pasivo corriente (cerca de un 3% en promedio por año) al pasar del 76,0% en el 2007 al 60.6% al Esta reducción se compensa con un crecimiento anual del pasivo del

31 31 largo plazo y el patrimonio en un 2% y 1% respectivamente. Los pasivos de largo plazo crecieron de 14.1% al 25.7% y el patrimonio paso en los mismos 6 años del 9.9% al 13.7%. Para los años 2013 y 2014 se puede apreciar que se invierten las tendencias anteriores y se estabilizan en proporciones del 64% para el pasivo corriente, 23% el pasivo del LP y 13% del patrimonio. La mayor participación se ve reflejada en los pasivos corriente, para el banco este tipo de recursos es de muy alta disponibilidad para los clientes, en cuanto a los crecimientos más importantes mostrados en esta tabla están marcados y se analizarán con más detalle a continuación. Análisis del pasivo corriente El pasivo corriente del banco es el pasivo con mayor participación con un promedio de 66.9% en la estructura de financiación, esto se debe a que está conformado por los depósitos / exigibilidades y por posiciones pasivas en operaciones de mercado. Tabla Estructura de financiación Banco Davivienda S.A. a 2014 Pasivos corrientes Depósitos Y Exigibilidades Posiciones Pasivas En Operaciones De Mercado Total Pasivo Corriente Participación Depósitos Y Exigibilidades 96,0% 99,1% 97,0% 99,7% 99,6% 99,9% 96,6% 97,1% Posiciones Pasivas En Operaciones De Mercado 4,0% 0,9% 3,0% 0,3% 0,4% 0,1% 3,4% 2,9% Total Pasivo Corriente 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Crecimiento Depósitos Y Exigibilidades 4,3% 2,1% 4,0% 16,5% 6,6% 17,1% 15,1% Posiciones Pasivas En Operaciones De Mercado -77,2% 245,2% -89,0% 36,1% -74,0% 4343,0% -0,4% Total Pasivo Corriente 1,0% 4,2% 1,3% 16,5% 6,3% 21,0% 14,6% Fuente: datos de participacion y crecimiento: elaboración propia. Como se puede observar el rubro más importante es el de los depósitos y exigibilidades, correspondiente a un 98.1% promedio del total de los pasivos corrientes, conformado por las cuentas de ahorros, cuentas corrientes, los certificados de depósito a término (CDTs) y algunos bonos emitidos. En cuanto a los crecimientos más importantes, se dieron en los años 2011 con $23.51 billones de pesos creciendo un 16.5%, 2013 con $29.35 billones de pesos creciendo un 17.1% y 2014 con $33.77 billones de pesos creciendo un 15.1% esto corresponde a que el banco Davivienda en esos años enfocó las estrategias de migrar hacia las cuentas de ahorros los recursos que se encentraban en otras herramientas financieras menos

32 32 eficientes según se menciona en el informe de gestión de estos años (Informe de gestión Banco Davivienda, 2013). Análisis del pasivo largo plazo El pasivo largo plazo es el ítem que menos impacta en la estructura financiera del banco con un 21.0%, sin embargo se pueden determinar crecimientos importantes durante el periodo estudiado. Tabla Estructura de financiación Banco Davivienda S.A. a 2014 Pasivos largo plazo Aceptaciones (Bancarias) En Circulación Créditos De Bancos Y Otras Oblig. Financieras Cuentas Por Pagar Títulos De Inversión En Circulación Otros Pasivos Pasivos Estimados Y Provisiones Total Pasivo Largo Plazo Participación Aceptaciones (Bancarias) En Circulación 0,0% 0,0% 0,0% 1,2% 1,1% 1,7% 0,5% 2,3% Créditos De Bancos Y Otras Oblig. Financieras 51,7% 43,0% 30,8% 36,4% 40,4% 33,6% 28,1% 27,3% Cuentas Por Pagar 20,9% 17,4% 13,0% 9,9% 10,3% 9,7% 8,7% 8,2% Títulos De Inversión En Circulación 21,5% 34,0% 48,4% 47,1% 43,1% 50,2% 57,6% 56,8% Otros Pasivos 3,8% 2,9% 5,7% 4,1% 3,7% 3,8% 4,6% 4,9% Pasivos Estimados Y Provisiones 2,1% 2,6% 2,1% 1,3% 1,3% 0,9% 0,6% 0,5% Total Pasivo Largo Plazo 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Aceptaciones (Bancarias) En Circulación 277,1% -59,8% 12745,5% 16,7% 77,7% -67,0% 390,5% Créditos De Bancos Y Otras Oblig. Financieras 4,6% -17,0% 68,3% 40,9% -4,7% -11,0% 10,7% Cuentas Por Pagar 4,6% -13,2% 7,8% 33,2% 8,1% -5,5% 7,5% Títulos De Inversión En Circulación 98,7% 64,7% 38,5% 16,4% 33,5% 21,9% 12,4% Otros Pasivos -4,1% 124,8% 4,0% 14,7% 17,8% 26,3% 21,3% Pasivos Estimados Y Provisiones 60,5% -5,3% -15,0% 28,4% -20,4% -32,7% -4,3% Total Pasivo Largo Plazo 25,7% 15,9% 42,3% 27,1% 14,7% 6,3% 13,9% Fuente: datos de participacion y crecimiento: elaboración propia.

33 33 En los años 2010 y 2011 se observa un crecimiento significativo en los créditos de bancos y otras obligaciones financieras, $2.66 billones y $3.75 billones correspondientemente, esto se debe a los desembolsos de los créditos entregados por BANCOLDEX, FINAGRO y FINDETER (Estados financieros Banco Davivienda, 2010 y 2011). Por otra parte en el 2008 se refleja un valor de $1.51 billones en los títulos de inversión en circulación con un crecimiento de 98.7% debido a que se realizaron dos emisiones de bonos: la primera en febrero, de bonos subordinados por $300 mil millones; y la segunda en agosto, de bonos ordinarios por $500 mil millones (Estados financieros Banco Davivienda, 2008). Durante el 2009 Davivienda ejecutó un programa de emisión global de $1 billón en bonos, se recibieron ofertas por un total de $2 billones dando como resultado un saldo final de $2.49 billones con un crecimiento de 64.7% (Estados financieros Banco Davivienda, 2009). El saldo de $3.44 billones reflejados en el año 2010 corresponde a las dos emisiones de bonos ordinarios y a la emisión de bonos subordinados las cuales ascendieron a un total de $1.25 billones (Estados financieros Banco Davivienda, 2010). El saldo final del 2012 en los títulos de inversión en circulación alcanzó los $5.35 billones correspondiente a un crecimiento de 33.5% a través de la colocación de $500 mil millones en bonos subordinados en el transcurso del año a nivel local y US$500 millones en bonos subordinados en mercados internacionales (Estados financieros Banco Davivienda, 2011). Análisis del patrimonio Este ítem en la estructura de financiación corresponde a un 12.1% promedio. En el comportamiento del patrimonio se refleja un gran impacto por las emisiones de acciones en los años 2010 y 2011, en el crecimiento de las reservas de esos mismos años.

34 34 Tabla Estructura de financiación Banco Davivienda S.A. a 2014 Patrimonio Patrimonio Capital Social Reservas Superávit O Déficit Resultados Del Ejercicio Total Patrimonio Participación Capital Social 2,1% 1,9% 1,8% 1,4% 1,2% 1,0% 1,0% 0,9% Reservas 70,4% 72,0% 71,3% 75,5% 78,9% 78,3% 72,0% 68,7% Superávit O Déficit 15,7% 17,2% 18,4% 15,5% 13,9% 14,4% 14,8% 16,0% Resultados Del Ejercicio 11,8% 8,9% 8,5% 7,6% 6,1% 6,3% 12,2% 14,4% Total Patrimonio 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Crecimiento Capital Social 0,4% 2,7% 4,7% 5,4% -3,5% 9,3% -1,9% Reservas 16,0% 9,8% 36,2% 36,6% 7,6% -0,5% 8,3% Superávit O Déficit 24,3% 19,0% 8,6% 16,7% 12,5% 11,1% 22,6% Resultados Del Ejercicio -14,6% 6,5% 13,9% 5,1% 12,9% 107,8% 34,6% Total Patrimonio 13,3% 11,0% 28,7% 30,7% 8,5% 8,1% 13,5% Fuente: datos de participacion y crecimiento: elaboración propia. En el año 2010 Davivienda realizó su primer emisión de acciones preferenciales por un monto total de millones los cuales impactaron directamente la reserva debido a que la prima en colocación de acciones se registra en la cuenta de reservas, debido a esto se aprecia un crecimiento significativo del 36.2% en esta cuenta. Durante el año 2011 se evidencia una tasa de crecimiento sostenida del 36% en las reservas, esto se explica con la nueva emisión de acciones preferenciales en este año. El Banco con la aprobación de la asamblea de accionistas de 2013 realizó una reforma estatutaria en la cual se modificó el periodo de cierre contable de semestral a anual, por consiguiente la utilidad presentada en el estado de resultados muestra este crecimiento de 107.8% (Estados financieros Banco Davivienda, 2013). Análisis del comportamiento de los Ingresos Los ingresos no guardan un comportamiento específico entre el 2007 hasta el 2014, sin embargo se analizará las más grandes variaciones de todo el periodo ajustado a 2014.