La recompensa de la disciplina

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1 215: la región en cifras Guatemala La recompensa de la disciplina La inversión se recuperó, el gasto se administró con orden y el volumen de comercio aumentó, pese a un entorno internacional adverso. La actividad económica medida a través del producto interno bruto (PIB) real mostró un crecimiento anual de 4,3% al cierre del segundo trimestre del 214. La subida en la demanda interna, el desempeño del gasto de consumo privado, la recuperación de la inversión en capital fijo y el crecimiento del volumen del comercio alentaron el buen año. A nivel de sectores, destaca el crecimiento de la agricultura, ganadería, servicios de intermediación financiera, comercio, industria manufacturera y explotación de minas y canteras. El crecimiento del PIB ha sido el más elevado desde el segundo semestre del 213, cuando alcanzó la cifra de 4,7%, por lo que las expectativas de crecimiento anuales para el 214 y el 215 son muy favorables. Consumo alto, inflación controlada El crédito bancario al sector privado, principalmente el destinado al consumo, también contribuye al crecimiento de la demanda interna. El peso relativo del crédito bancario en relación al PIB ha venido creciendo. Los saldos reportados a octubre 2,5% sobrepasan los US$19.5 millones, para un crecimiento del 12,5%. La inflación acumulada al mes de octubre alcanzó el 2,9% y sigue ubicada dentro del rango meta establecido por el Banco de Guatemala. El ritmo inflacionario ha venido disminuyendo en el último año, cuando para este mismo periodo se ubicaba en 3,6%. El dinamismo del ingreso de las remesas familiares es uno de los factores que ha ayudado al crecimiento del consumo privado, lo que también propició una apreciación en el tipo de cambio a partir del segundo semestre. Baja el déficit fiscal En el campo de las finanzas públicas, el manejo y la buena administración de los gastos del Gobierno central han permitido una disminución del déficit fiscal de un 5%. Los ingresos totales llegaron a US$5.723 millones en su acumulado al mes de octubre, creciendo por encima del 7%. Los gastos crecen un poco menos que los ingresos. Al mes de octubre, los gastos totales llegaron a los US$6.133 millones, lo que representa un aumento del 6%. 3, GUATEMALA 215: * 215** 3% , 2, , 3,3% ,%± 1% 3, ,%± 1% Fuente: Banco de Guatemala y Fondo Monetario Internacional * Estimación ** Proyección 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 2,55 Balance comercial a septiembre , 6, 5, 4, 3, 2, 1, Balance fiscal a septiembre % 6.% 3.%.% Tasa de inflación (A octubre 214) -3.% (A octubre 214, promedio del sistema financiero) 19.% 17.% 15.% 13.% 11.% 9.% 7.% 5.% 3.% 52 ENERO - FEBRERO 215

2 215: la región en cifras HONDURAS 215: * 215** ,1% 2,6% ,9% 6,% 2,5% -3,5% 2,5% -3,5% ,5%±1% 5,2% ,%±1% 4,% Fuente: Banco Central de Honduras y Fondo Monetario Internacional * Estimación ** Proyección Balance comercial a agosto 214 1, 8, 6, 4, 2, 5,4 5,3 5,2 5,1 5, 4,9 4,8 4,7 Ene-12 Jun-12 Nov-12 Abr-13 Sep-13 Feb-14 Jul-14 Balance fiscal a septiembre % 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.% Ene-12 Jun-12 Nov-12 Abr-13 Sep-13 Feb-14 Jul-14 Ingresos Gastos Tasa de inflación (A octubre 214) (A octubre 214, promedio del sistema financiero) Honduras Economía se acomoda Mayor recaudación y leyes para ordenar las finanzas públicas y controlar las exoneraciones permitieron una menor presión fiscal en Honduras. El déficit fiscal del Gobierno central alcanzó a finales de septiembre el 1,1% del producto interno bruto (PIB), cifra inferior al 2,8% observado en el mismo periodo del año anterior. La disminución obedece a las medidas establecidas en la Ley de Ordenamiento de las Finanzas Públicas, Control de las Exoneraciones y Medidas Antievasión. Los ingresos totales crecieron 16,5%, logrando llegar hasta la suma de US$2.669 millones. Este crecimiento se debe a las mayores recaudaciones tributarias. Por su parte, el gasto total llegó a US$2.95 millones, decreciendo 3% debido a un menor pago de intereses de deuda interna y a disminuciones en las transferencias y compras de bienes y servicios. Industria y comercio sonríen Las actividades que generaron los sectores de industria manufacturera, comunicaciones, agricultura y ganadería, así como por los servicios de transporte y almacenamiento, permitieron que fuera un buen año para la economía hondureña. Aún así, las menores inversiones en proyectos residenciales y comerciales afectaron negativamente el desempeño de la actividad económica. Y el intercambio comercial le generó a la economía hondureña un déficit comercial acumulado de US$3.352 millones, lo que representa un incremento de 1,3% en comparación con el déficit del año anterior. Suben inflación y colocaciones La inflación medida por el índice de precios al consumidor (IPC) cerró octubre con un acumulado de 5,7%, cifra mayor a la del mismo periodo del año anterior. Los rubros que mayor influencia tuvieron sobre el IPC fueron alimentos y bebidas no alcohólicas, servicios públicos, como electricidad, agua y gas, y prendas de vestir y calzado. La emisión monetaria registró un saldo de US$974 millones, reflejando una clara disminución en sus saldos desde que inició el 214, debido a la activa política monetaria que ha aplicado el Banco Central de Honduras, por medio de mayores colocaciones de títulos valores e incrementos de inversiones obligatorias en moneda local. 22.% 2.% 18.% 16.% 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 3% ENERO - FEBRERO

3 215: la región en cifras El Salvador Producción con buena nota Intermediación financiera, comercio, industria manufacturera y turismo rescatan el año económico para el mercado salvadoreño. A diferencia de años anteriores, la situación económica de El Salvador mejoró notablemente en cuanto al crecimiento del sector real de la economía. Todos los indicadores de producción mejoraron. Al segundo trimestre del 214, su PIB creció 2%, luego de 2 años consecutivos en que el PIB trimestral no superaba dicha cifra. Intermediación financiera, comercio, industria manufacturera y turismo son sectores que impulsan la economía. Únicamente el sector construcción ha mostrado una desaceleración. Comercio a la baja El sector externo sufrió algunas desmejoras producto de menores exportaciones e importaciones. A pesar de la disminución, el déficit comercial se redujo en US$4 millones. Las cifras acumuladas a septiembre indican que las exportaciones de bienes cayeron un 4,6% frente al periodo anterior. Las importaciones tuvieron un comportamiento similar, reduciéndose en 3%. Entre enero y septiembre del 214, las remesas familiares recibidas sumaron US$3.153 millones, monto superior en 8% al del 213. El promedio mensual de remesas recibidas por salvadoreños en el 214 fue de US$35,4 millones. La cifra acumulada al mes de septiembre muestra unos ingresos fiscales de US$3.49 millones, que disminuyeron,2%. Esta leve disminución se explica por caídas en la tasa de crecimiento del impuesto al valor agregado y por el impuesto de transferencias de bienes inmuebles. Los gastos totales también decrecieron, pero en mayor proporción que los ingresos (2%). El déficit fiscal arrojó un resultado de US$223 millones, el cual es menor al déficit acumulado del año anterior en US$58 millones. se acelera El crédito otorgado por las entidades financieras al sector privado totalizó US$1.264 millones a octubre, mostrando una tasa de crecimiento de 5,2% anual. La inflación alcanzó el 1,8% de crecimiento acumulado al mes de octubre, muy cerca de su nivel interanual, lo que indica que continúa acelerándose. El aumento es el resultado de mayores precios registrados en los grupos de alimentos, tabaco, bebidas alcohólicas y restaurantes y hoteles. EL SALVADOR 215: * 215** 1,9% ,8% 3,6% 1,7% ,8% 3,5% 2,% ,142 2,% 4,% ,% Fuente: Banco Central de Reserva y Fondo Monetario Internacional * Estimación ** Proyección Balance comercial a septiembre , 1, 8, 6, 4, 2, ,6 5,4 5,2 5, 4,8 4,6 4,4 4,2 Balance fiscal a septiembre % 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% Tasa de inflación (A octubre 214) (A octubre 214, promedio del sistema financiero) 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 54 ENERO - FEBRERO 215

4 215: la región en cifras Nicaragua Estragos de la naturaleza La sequía y los sismos del 214 destiñeron un poco el desempeño económico de Nicaragua, que mantuvo dinamismo en el agro y la industria. Los resultados de la economía nicaragüense siguen positivos, aunque a un ritmo menor al observado en el mismo periodo del año anterior. Este crecimiento de la economía es impulsado por la demanda externa y la mejora en los términos de intercambio. El sector agropecuario, junto con la industria manufacturera, han sido los principales impulsores del dinamismo económico. Algunos factores coyunturales internos han desacelerado un poco el ritmo de actividad económica hacia finales del primer semestre. Entre estos factores sobresalen los eventos sísmicos registrados durante el mes de abril y el bajo caudal de lluvias que ha afectado la producción agrícola. Exportaciones siguen al alza El sector exportador fue uno de los principales motores para la economía nicaragüense durante el 214. Las exportaciones acumuladas de mercancías alcanzaron los US$2.7 millones, gracias a mayores volúmenes de exportación en la mayoría de productos, principalmente de la industria agropecuaria. Las exporta- 1,1% ciones crecieron un 9,7% al cierre de septiembre y las importaciones totalizaron los US$4.212 millones con una tasa de crecimiento de apenas 1%. Las remesas evolucionaron de forma positiva con un crecimiento de 6,5%, equivalentes a un saldo de US$555 millones. El comportamiento se explica por los aumentos de los flujos provenientes de Estados Unidos, España y Panamá. Disminuye déficit fiscal Durante el 214 se presentó una mayor recaudación de tributos debido a la aplicación de la Ley de Concertación Tributaria (LCT), la cual cambió el periodo fiscal a año calendario y estableció el 31 de marzo como fecha límite para las declaraciones anuales. Los ingresos totales llegaron a US$1.351 millones, con un saludable incremento del 1%. Los ingresos tributarios del Gobierno central representan más del 93% de sus ingresos totales. Los gastos totales crecieron un 13,8%. El resultado acumulado del déficit del Gobierno central cerró agosto en US$117 millones, lo que significa una disminución de US$27 millones. NICARAGUA 215: * 215** 5,% ,1% 4,6% ,% 1,% 4,5% ,5%-7,5% 1,3% ,% 1,1% Fuente: Banco Central de Nicaragua y Fondo Monetario Internacional * Estimación ** Proyección Balance comercial a septiembre 214 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, ,3 3,2 3,1 3, 2,9 2,8 2,7 Balance fiscal a septiembre % 9.% 6.% 3.%.% -2 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr-13 Jul-13 Oct-13 Ene-14 Abr-14 Jul-14 Ingresos Gastos Tasa de inflación (A octubre 214) % (A octubre 214, promedio del sistema financiero) 2.% 18.% 16.% 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 56 ENERO - FEBRERO 215

5 215: la región en cifras COSTA RICA 215: * 215** 5,2% ,6% 4, 3,5% , 3,6% ±1% 6% 3, ±1% Fuente: Banco Central de Costa Rica y Fondo Monetario Internacional * Estimación ** Proyección Balance comercial a septiembre 214 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 6,8 6,6 6,4 6,2 6, 5,8 5,6 5,4 Balance fiscal a septiembre Tasa de inflación (A octubre 214) 7.% 6.5% 6.% 5.5% 5.% 4.5% 4.% 3.5% 3.% 2.5% 2.% (A octubre 214, promedio del sistema financiero) 25.% 2.% 15.% 1.% 5.% Ene-12 Ago-12 Mar-13 Oct-13 May-14.% Costa Rica Reponerse del golpe del 214 La salida de la planta de manufactura de Intel no le fue indiferente a la economía ni a las exportaciones que ruedan con el sector servicios. El 214 significó para la economía costarricense una moderación en el ritmo de crecimiento. Esto era esperado por los agentes económicos, ya que el Banco Central había contemplado en la revisión del programa macroeconómico el traslado gradual de las operaciones de manufactura de la empresa Intel al mercado asiático. La disminución de la tasa de crecimiento de la economía también ha repercutido en el mercado laboral. Para el tercer trimestre del 214, la tasa de desempleo alcanzó el 1%, porcentaje mayor al observado en el segundo trimestre. Al finalizar el segundo trimestre, la economía creció un 3,78%, cifra que es inferior a la observada en los dos trimestres anteriores. Como es usual, la industria de servicios, el sector agropecuario, manufacturero y, en menor medida, el sector de la construcción dinamizaron los números. Exportaciones golpeadas Las exportaciones totales acumularon a septiembre US$8.685 millones, para un decrecimiento de,. La disminución se asoció a la menor adquisición de bienes de las empresas de regímenes especiales, particularmente de insumos vinculados a la industria eléctrica y electrónica. Deuda con tendencia creciente Los ingresos acumulados a septiembre crecieron un 1,3%, mientras que los gastos lo hicieron un 1,8%. Ambos rubros crecieron muy poco, colaborando con el incremento del déficit del Gobierno central, que registró un saldo de US$1.94 millones. A nivel consolidado, los ingresos y gastos del sector público global, acumulados a septiembre, mostraron un déficit financiero equivalente a 3,1% del PIB, inferior al del 213. Luego de un primer semestre de mucha convulsión en el mercado cambiario y en el que el tipo de cambio presentó mucha volatilidad, se logró estabilizar nuevamente en niveles del colón. Mientras tanto, las tasas de interés, tanto activas como pasivas, mostraron una relativa estabilidad para las operaciones de depósitos como de crédito. Esa estabilidad no se observó en los mercados de dinero, ni en los de liquidez. 3, ENERO - FEBRERO

6 215: la región en cifras Panamá Tigre económico un año más Las actividades de valor agregado relacionadas con el Canal y otras como la banca, la construcción y la minería auguran un buen 215. La economía panameña creció durante el segundo trimestre del 214 un 6,3%, impulsada por los sectores de explotación de minas y canteras, la construcción, comercio, intermediación financiara, actividades inmobiliarios y los servicios gubernamentales. A nivel de valor agregado, las actividades relacionadas con la pesca, el transporte aéreo y el Canal mostraron crecimientos importantes, mientras que el comercio de la Zona Libre y la agricultura de banano y frutas tropicales presentaron disminuciones considerables. El crecimiento observado en la economía ha permitido mantener los niveles de empleo. De acuerdo con la última encuesta de Propósitos Múltiples, la tasa de desocupación fue de 4,3% y la de desempleo, 3,1%. Zona libre afectó balance El total de exportaciones acumuladas al mes de septiembre fue de US$63 millones, una disminución del 1,2% en relación al mismo periodo del año anterior. Los principales productos exportados fueron banano, harina de pescado, camarones, hierro y acero.las importaciones alcanzaron la cifra de US$9.929 millones, equivalentes a un crecimiento de 3,5%. El mayor incremento lo presentaron los bienes de consumo, como combustibles y lubricantes, así como los bienes intermedios, especialmente los utilizados en la construcción. El canal en los ingresos Los ingresos totales del Gobierno central alcanzaron los US$6.15 millones a agosto. La mayor parte de estos proviene de los ingresos corrientes, donde sobresalen mayores ingresos reportados por la Caja del Seguros Social de Panamá, por el aumento de la ocupación laboral y de los salarios. Los ingresos de capital corresponden a la venta de inmuebles a la Autoridad del Canal de Panamá para la construcción de infraestructura portuaria. La inflación acumulada a octubre cerró en 1,73%, la cual es muy inferior a la observada durante el 213. El menor ritmo inflacionario estuvo relacionado con incrementos más moderados en los precios de los alimentos, que tienen un peso importante dentro de la canasta básica panameña. PANAMÁ 215: * 215** 1,2% ,6% 2,7% 8, ,% 6, % Fuente: Contraloría General de la República y Fondo Monetario Internacional * Estimación ** Proyección Balance comercial a septiembre , 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 13, 12,5 12, 11,5 11, 1,5 1, 9,5 Balance fiscal a septiembre % 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.% Tasa de inflación (A octubre 214) Ene-12 May-12 Sep-12 Ene-13 May-13 Sep-13 Ene-14 May-14.% (A octubre 214, promedio del sistema financiero) 6, 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% ENERO - FEBRERO 215

7 215: la región en cifras República Dominicana Año redondo para servicios Las exportaciones de cacao y sus manufacturas, productos eléctricos y equipos farmacéuticos impulsaron el comercio y la economía en el 214. República Dominicana tuvo un muy buen cierre de tercer trimestre en el 214, con un crecimiento interanual de 7%, medido a través de la variación del, significativamente superior al observado en igual periodo del año anterior. Este resultado permite proyectar de forma conservadora un crecimiento del PIB del 6% para el 214. Crónica de un buen año Y es que todas las actividades económicas presentaron tasas de crecimiento positivas, destacándose el agro, turismo, minas y canteras, manufactura, construcción, comercio y servicios financieros. Estos sectores mantienen una participación dentro del PIB de 7%. Esto favoreció que en el último año se crearan nuevos puestos de trabajo, lo que bajó la tasa de desempleo del 7 al 6%. Por ejemplo, en el sector comercial se destaca el crecimiento de 4,3% de las exportaciones totales, cuyo flujo ascendió a US$7.419 millones para el periodo acumulado hasta septiembre. Dentro de las exportaciones totales es importante resaltar el crecimiento de 3,6% generado por las empresas de zonas francas durante los primeros 9 meses del 214, reportando exportaciones globales por US$3.877 millones. Los precios en los primeros 1 meses del año registraron una variación acumulada de 2,. Esta cifra es menor al 3, observado durante el mes de octubre del año anterior. La inflación del 214 ha estado influenciada por bajas presiones de precios de origen externo. Se dispara el gasto El resultado de las operaciones en la Hacienda Pública dejó para el Gobierno central un déficit de US$2.973 millones, el cual es mayor en un 38% en comparación con el resultado del mismo periodo del año anterior. Los ingresos del Gobierno central sumaron US$7.19 millones, para un crecimiento de 12%, logrando las autoridades fiscales recaudar el monto estimado a inicios de año. Esto fue posible gracias a los ingresos adicionales de las ventas de empresas de telecomunicaciones y a las mejoras administrativas implementadas en las distintas oficinas recaudadoras. REPÚBLICA DOMINICANA 215: * 215** 3,9% ,9% 6,8% ,9% 2,9% 6,% ,5±1% 3,5% Fuente: Banco Central de R.D. y Fondo Monetario Internacional * Estimación ** Proyección 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, ,±1% Balance comercial a septiembre 214 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Balance fiscal a septiembre Ene-12 9.% 6.% 3.%.% % 17.% 15.% 13.% 11.% 9.% 7.% 5.% -14 May-12 Sep-12 Ene-13 May-13 Sep-13 Ene-14 May-14 Sep-14 Tasa de inflación (A octubre 214) (A octubre 214, promedio del sistema financiero) 3.% 6 ENERO - FEBRERO 215