Mercados de Capital en México.. Qué sigue? junio 2013

Transcripción

1 Mercados de Capital en México.. Qué sigue? junio 2013

2 Agenda I. Evolución del régimen de inversión II. Evolución portafolios Siefores III. Instrumentos alternativos : CKD s IV.Áreas de oportunidad

3 I. Evolución del régimen de inversión Instrumentos permitidos Deuda Renta variable Gubernamental Bancaria Corporativa Extranjera Índices (local) Acciones (local) Índices (ext) Acciones (ext) Holgura +/- 4% Monedas Holgura +/- 6.5% Derivados CKD/ FIBRAs Commodities F. Mutuos Mandatos USD, Euro, Yen USD, Euro, Yen USD, Euro, Yen Desarrolladas & emergentes

4 I. Evolución del régimen de inversión Riesgo de mercado Riesgo por emisor y/o contraparte otros límites Conflictos de interés Vehículos y contratos local inter Régimen de inversión actual Límites por tipo de fondo SB1 SB2 SB3 SB4 Diferencial C-VaR 0.25% 0.4% 0.6% 0.8% Renta variable 5% 25% 30% 40% Divisas 30% 30% 30% 30% Deuda común de mxbbb a mxaaa en divisas de BB a AAA 5% 5% 5% 5% Deuda subordinada de mxbb+ a mxbbb- o en divisas de B a BB- 1% 1% 1% 1% Instrumentos extranjeros BBB- un solo emisor o contraparte 5% 5% 5% 5% Sobre una misma emisión ----Máximo (35%, 300 millones MXN)---- Valores extranjeros 20% 20% 20% 20% Instrumentos bursatilizados 10% 15% 20% 30% Instrumentos estructurados 0% 15% 20% 20% Infraestructura o vivienda 0% 10% 13% 13% otros 0% 5% 7% 7% Protección inflacionaria 51% --- Materias primas 0% 5% 10% 10% Instrumentos de entidades relacionadas entre sí 15% 15% 15% 15% Instrumentos de entidades con nexo patrimonial con la Afore 5% 5% 5% 5% Mandatos Si Si Si Si Fondos mutuos Si Si Si Si Derivados Si Si Si Si *Los límites son porcentajes máximos de inversión, con excepción del límite de protección inflacionaria, el cual marca un porcentaje de inversión mínima

5 Agenda I. Evolución del régimen de inversión II. Evolución portafolios Siefores III. Instrumentos alternativos : CKD s IV.Áreas de oportunidad

6 II. Evolución portafolios Siefores Activos administrados como porcentaje del PIB 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1, % 5.6% 5.3% % % 7.7% % 1, % 12.4% 10.2% 10.0% ,385 1,566 1,903 1,995 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Activos netos de las Siefores Activos netos como % del PIB * Datos a mayo 2013 Fuente: elaboración propia con datos de Consar, cifras en miles de millones de pesos

7 II. Evolución portafolios Siefores Casas de Bolsa, 3% Instituciones de fomento, 5% Aseguradoras, 7% Activos del sistema financiero (% de participación) Sofoles, Sofomes, 3% Entidades de ahorro y crédito popular, 1% otras entidades financieras, 1% Las SIEFORES son el segundo intermediario financiero del país, y gestionan 16% del total de activos en el sistema financiero Bancos, 43% Banca de desarrollo, 9% Sociedades de Invesión, 12% Siefores, 16% * Datos a mayo 2013 Fuente: elaboración propia con datos de Banxico

8 II. Evolución portafolios Siefores mayo 2013 diciembre % 3.9% 0.97% 15.2% Gubernamental Papel Privado* Valores en el Extranjero Renta Variable Nacional Renta Variable Extranjera Estructurados 99.03% 9.3% 2.1% 51.2% 18.3% *Incluye deuda emitida por CFE y PEMEX Fuente: Consar

9 II. Evolución portafolios Siefores Papel privado: inversión por sector CFE y Pemex 0.6% 0.7% 1.2% 4.6% 0.0% Vivienda Desarrollo e infraestructura 10.3% 5.9% 18.7% Industria Empresas mexicanas en mercados internacionales Telecomunicaciones 12.3% 16.3% Servicios financieros Estados y municipios OTROS 13.9% 15.6% Automotriz Transporte * Datos a mayo 2013 Fuente: elaboración propia con datos de Consar Hoteles

10 II. Evolución portafolios Siefores Portafolio de Inversión Siefores (mayo 2013 vs. abril 2009) Variación inversión pp- (mayo 2013 vs. abril 2009) 100% 90% 80% 70% 60% 0.1% 3.9% 15.2% 9.3% 2.1% 18.3% 0.2% 3.6% 6.2% 5.0% 15.3% 69.6% Materias primas Instrumentos Estructurados Renta variable extranjera Renta variable nacional Valores en el extranjero Papel Privado Materias primas Instrumentos Estructurados Renta variable Valores en el extranjero Papel Privado % 51.2% Gubernamental -18 Gubernamental abril abril Fuente: Elaboración propia con datos de Consar

11 Agenda I. Evolución del régimen de inversión II. Evolución portafolios Siefores III. Instrumentos alternativos : CKD s IV.Áreas de oportunidad

12 CKDs III. Instrumentos alternativos : CKD s Diseño actual Diseño CKDs : original vs actual Características Original Actual Emisión Prefondeo Opción de llamadas de capital Mínimo de inversionistas al menos 20 sin restricción Tenedores de títulos sin restricción inversionista calificado Límite en una sola emisión: Afores 35% Sin límite 1/ Análisis previo Pagado por la emisión Pagado por cada inversionista 1/ el emisor debe realizar una coinversión del 20%

13 CKDs III. Instrumentos alternativos : CKD s Algunas adiciones a la regulación Las inversiones deben ser aprobadas por la Asamblea de Tenedores Inversiones mayores al 10% de la emisión deben ser informadas al mercado Los títulos pueden ser negociados en el mercado secundario Un auditor independiente debe auditar la información del prospecto La situación financiera del fideicomiso debe ser revelada al mercado anualmente Los reportes financieros deben cumplir con los estándares internacionales de contabilidad

14 III. Instrumentos alternativos : CKD s Inversión en instrumentos estructurados: consumo de límites 20% 15% 15% 20% 20% 17% 10% 5% 0% 0.0% 0% 3.4% 4.8% 4.4% 3.9% SB1 SB2 SB3 SB4 Total** Límite de inversión en estructurados Inversión en estructurados 23% potencial Capacidad: 336 mil millones de pesos Inversión: 77 mil millones de pesos Disponible: 259 mil millones de pesos * Límite de inversión en renta variable ponderado por activos de cada Siefore Elaboración propia con datos de Consar al 31 de mayo de 2013

15 ,196 III. Instrumentos alternativos : CKD s Monto colocado (mdp) 3 12,240 Monto colocado CKDs ( ) 9 26,167 Número de colocaciones Cambios regulación 4 5, , * ,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 *Santa Genoveva no fue colocado con la figura de CKD

16 III. Instrumentos alternativos : CKD s Montos colocados por sector: % Infraestructura Financiamiento a empresas Bienes Raíces 80% 25% 33% 52% 60% 100% 23% 72% 40% 75% 20% 43% 28% 44% 0% 4% 2008* *no se coloco bajo el formato de CKD

17 IV. CKDs III. Instrumentos alternativos : CKD s Inversión Siefores en CKD s: distribución por sector 33.8% 34.2% Infraestructura Financiamiento a empresas Bienes Raíces 32.0% Cifras en millones de pesos a mayo 2013

18 III. Instrumentos alternativos : CKD s Proyecto /fondo fecha de emisión Colocaciones 2012 Total colocado (mdp) Afores Inversión Siefores (mdp) Tenencia Siefores (%) Sector MRP mar-12 5, , % Bienes Raíces Planigrupo may-12 2, , % Bienes Raíces Northgate (cc), compromiso 2,400 mdp / fondo de fondos jul % Financiamiento a empresas Latin Idea (cc), compromiso 3,075 mdp jul % Financiamiento a empresas Pinebridge (cc), compromiso 2,110 mdp / fondo de fondos ago % Financiamiento a empresas Finsa Real Estate sep-12 2, , % Bienes Raíces GBM (cc), compromiso 3,755 mdp sep % Infraestructura Credit Suisse oct-12 5, , % Financiamiento a empresas Axis Asset Management (cc), compromiso 6,500 mdp dic-12 1, , % Financiamiento a empresas Total 19,631 17, %

19 Proyecto /fondo fecha de emisión Total colocado (mdp) Afores Inversión Siefores (mdp) Tenencia Siefores (%) Sector Santa Genoveva* jul-08 3, , % Financiamiento a empresas Red de carreteras de occidente (RCO) oct-09 9, , % Infraestructura Wamex Capital nov % Financiamiento a empresas Atlas Discovery dic-09 1, , % Financiamiento a empresas Macquarie ene-10 3, , % Infraestructura Nexxus mar-10 3, , % Financiamiento a empresas Promecap ago-10 2, , % Financiamiento a empresas AMB ago-10 3, , % Bienes Raíces PREI ago-10 2, , % Bienes Raíces Artha oct-10 2, , % Bienes Raíces Navix dic-10 3, , % Infraestructura I 2 dic-10 2, , % Infraestructura Marhnos dic-10 1, % Infraestructura EMX mar-11 1, , % Financiamiento a empresas Vertex mar-11 1, , % Bienes Raíces Capital I abr-11 1, , % Bienes Raíces IGS oct-11 1, % Bienes Raíces MRP mar-12 5, , % Bienes Raíces Planigrupo may-12 2, , % Bienes Raíces Northgate (cc), compromiso 2,400 mdp jul % Financiamiento a empresas Latin Idea (cc), compromiso 3,075 mdp jul % Financiamiento a empresas Pinebridge (cc), compromiso 2,110 mdp ago % Financiamiento a empresas Finsa Real Estate sep-12 2, , % Bienes Raíces GBM (cc), compromiso 3,755 mdp sep % Infraestructura Credit Suisse oct-12 5, , % Financiamiento a empresas Axis Asset Management (cc), compromiso 6,500 mdp dic-12 1, ,300 Financiamiento a empresas Total 66,810 58, %

20 Agenda I. Evolución del régimen de inversión II. Evolución portafolios Siefores III. Instrumentos alternativos : CKD s IV.Áreas de oportunidad

21 IV. Áreas de oportunidad Proceso de inversión CKDs: se desarrolla en un contexto de información limitada Naturaleza privada de transacciones al interior de los CKDs y el tratamiento de instrumento público, dificultan el proceso de transmisión de información Esquema de oferta pública limitada Propuesta en la Reforma Financiera Este esquema permitiría revelar información sólo a los potenciales inversionistas (no a todo el mercado) El inversionista tendría acceso a más información para la toma de decisiones sin comprometer la estrategia del fondo El mercado mexicano no cuenta con los mecanismos que permitan: Evaluar condiciones imperantes en mercados de activos subyacentes (bienes raíces, infraestructura, etc) Tener referencias de mercado de las rentabilidades asociadas a estos Contar con un seguimiento público de gestión de los GP para evaluar de manera comparativa su desempeño

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